11
0(^j ^ I 2o
lc-)^IZ3
'(I
Fecha de PublicaciOn. 30 de abni de 2010 Fundamento de la Calificación
Discount Bank Latin America (Uruguay)
Analistas Delfina Cavanagh, Buenos Aires (54) 11-4891-213;
delfina cavanaohstandardandpoorscom; Sergio Garibian, Buenos Aires (54) 11-4891-2119; sergio garibianstandardandpoors.com
Calificaciones Crediticias:
Escala Global (largo y corto plazo): BB-/Estable/B Escala Nacional: uyAA/Estable
Principales factores de calificaciOn
Fortalezas:
• Buenos indicadores de calidad de cartera;
• Bajo riesgo implicito en el tipo de operatoria de la entidad;
• Flexibilidad financiera producto de la elevada liquidez de la entidad y del respaldo de su casa matriz.
Debilidades:
• Actividad crediticia reducida y elevada dolarizaciôn en el sistema financiero uruguayo; • Rentabilidad bajo presiOn dado el contexto de bajas tasas de interés y la apreciaciOn de la
moneda local.
Fundamentos
Las calificaciones asignadas a Discount Bank Latin America S.A. (DBLA) se basan en la buena calidad de sus activos, y el bajo riesgo implicito en la operaciOn del banco debido a una asignaciOn de activos conservadora. Asimismo, la calificaciOn incorpora cierto nivel de flexibilidad otorgado por el carácter estrategico de la operaciOn en Uruguay para Israel Discount Bank (BBB-/Negativo/A-3), su principal accionista. Por contrapartida, y en linea con el resto de sus competidores en Uruguay, las operaciones de DBLA se yen afectadas por el relativamente bajo nivel de intermediaciOn financiero en Uruguay, un entorno de tasas de interés bajas y la apreciaciOn de la moneda local que ha negativamente afectado los resultados medidos en moneda local. Las calificaciones en escala global de la entidad se encuentran limitadas por las calificaciones soberanas.
Si bien DBLA es una operaciOn pequena, es el Unico banco del grupo en America Latina. DBLA es un banco universal, activo en el segmento ABC 1, y uno de los lideres en el negocio de pago de salarios. Los principales objetivos del banco para el 2010 incluyen mejorar la rentabilidad
manteniendo un nivel de riesgo acotado mediante un incremento en la intermediaciôn financiera principalmente en el mercado local a la vez que diversificando la alocaciOn de la liquidez. El banco espera aumentar sus ingresos por comisiones de manera de compensar los mayores costos y las menores tasas de interés.
Los activos totales del banco al 31 de diciembre de 2009 sumaron US$ 767,2 millones
(UYP$1 5.000 millones), de los cuales el 61,5% correspondia a activos liquidos (disponibilidades y valores de inversiOn), 8,5% a préstamos interbancarios, y sOlo 9,9% a préstamos al sector privado no financiero.
Dado el perfil conservador de la instituciOn, la calidad de activos de DBLA ha sido histOricamente muy buena, con indicadores de morosidad de cartera más saludables que el promedio del sistema y un nivel de liquidez relativamente alto. La cartera irregular cayó a 1,1% a fines de 2009 desde 1,9% registrado a fines del 2008. De aqul en adelante, se esperarian que los niveles de morosidad del banco se acerquen hacia valores mãs cercanos a los promedios histOricos y a los del sistema. La cobertura con previsiones parece amplia en relaciOn a los riesgos implicitos en la cartera de préstamos del banco, ubicándose en un elevado 223% al cierre de 2009.
La rentabilidad de DBLA ha sido adecuada en los Ultimos anos; de todos modos la entidad presentO resultados negativos en 2009. Durante el 2009, la rentabilidad del banco se ha visto presionada -al igual que el resto de las entidades que operan en Uruguay-, derivando en un resultado negativo de UYP$21 1,5 millones (US$1 0,8 millones) equivalente a un retorno sobre activos negativo de 1,4%. Entre los factores negativos que afectaron la rentabilidad del banco se encuentran un contexto de bajas tasas de interés, -que fue parcialmente contrarrestado por una mayor diversificaciOn en la alocaciOn de sus activos-, la apreciaciOn de la moneda local que impactO negativamente en la valuaciOn de activos y pasivos del banco, mientras que los costos operativos siguieron aumentando en linea con la inflaciOn local. En 2010, el banco enfrentará el desafio de continuar diversificando e incrementando su alocaciOn de activos, a la vez que incrementado su nivel de intermediaciOn local —especialmente en los nichos con mayores márgenes financieros-, de manera de obtener mayores niveles de rentabilidad.
Al 31 de diciembre de 2009, el ratio de capitalizaciOn segUn metodologia de Standard & Poor's es adecuado en 7,9%. DBLA es 100% controlado por el Israel Discount Bank of New York (IDBNY), una subsidiaria totalmente controlada por Discount Bancorp Inc. - compañia holding registrada en el estado de Delaware, Estados Unidos de Norteamérica. El banco tiene su sede en Montevideo y cuenta con 13 sucursales sin contar la casa matriz.
Tendencia
La tendencia estable de las calificaciones en escala global refleja la tendencia de las calificaciones de la deuda soberana de Uruguay. A este nivel de calificaciOn, la calificaciOn del banco se moverá en linea con la del soberano.
La tendencia estable de la calificaciOn en escala nacional indica que Standard & Poor's no espera cambios sustanciales en la posiciôn crediticia del banco en relaciOn con otras entidades del sistema financiero uruguayo.
Perfil del Banco
La presencia del Discount Bank Latin America S.A. (DBLA) en Uruguay se remonta al año 1958, año en el que comenzO su operatoria como una subsidiaria del Discount Bank Overseas Ltd., Suiza. Posteriormente, DBLA abriO oficinas de representaciOn en Argentina, Brasil, y PerU, las que fueron transferidas en 2006 a otras operaciones del grupo. En 1970, DBLA se convirtiO en una subsidiaria del Israel Discount Bank of New York.
La banca privada —especialmente orientada a la comunidad judia de Latinoamérica— ha constituido tradicionalmente el negocio principal de DBLA. Sin embargo, con el paso del tiempo, el banco diversificO sus negocios y su base de clientes, agregando operaciones de comercio exterior con grandes compañias uruguayas, y, desde 1990, desarrollando una red de sucursales en
ubicaciones especificas de Montevideo para servir a companias medianas uruguayas y a individuos.
Actualmente, el banco es un participante activo en el segmento ABC 1, y uno de los lideres del mercado entre los bancos privados en el negocio de pago de salarios, con convenios con los principales gremios y asociaciones de profesionales del Uruguay. El banco ofrece servicios tradicionales de banca, incluyendo créditos de corto plazo, tarjetas de crédito, financiamiento para la adquisicion de automOviles, créditos al consumo e hipotecas, entre otros. Además, en el
segmento de banca comercial, ci banco se está enfocando cada vez más al area de importaciones u cvnnrtartnnc
7 ¼19.J'.JI •r1¼,Ifl.%,.
Con activos totales por UYP$14.999 millones de pesos uruguayos (equivalentes a US$767,2 millones) y una participaciôn de mercado de 3,3% en términos de créditos a instituciones financieras y no financieras at 31 de diciembre de 2009, DBLA es el sexto banco privado més grande de Uruguay.
DBLA ofrece productos financieros y servicios a través de su red de distribuciOn que incluye catorce sucursales (inciuida Ia casa matriz) en !as zonas más importantes de Montevideo y de ias cuales dos se encuentran en Punta del Este. Durante los Ultimos años, el banco ampliO su capacidad de distribuciôn e incorporO servicios adicionales en sus cajeros automáticos para atender mejor at segmento minorista. El banco espera abrir nuevas sucursales durante el 2010. Propiedad y Status Legal
DBLA es controlado en un 100% por el Israel Discount Bank of New York (IDBNY), el que a su vez es controlado en un 100% por Discount Bancorp Inc., una compania holding registrada en el estado de Delaware, Estados Unidos de Norteamérica. Adicionalmente, Israel Discount Bank LTD (BBB-/Negativo/A-3), es dueña de IDBNY, siendo esta institución la duena del banco uruguayo. El estado de Nueva York y Ia FDIC regulan at IDBNY, mientras que ia Reserva Federal de Nueva York regula y supervisa a Discount Bancorp Inc.. Adicionalmente ci Banco Central de Uruguay regula a DBLA.
Estrategia
Tradicionalmente DBLA se ha considerado un participante de nicho, con una estrategia expansiva pero controlada, y con un perfil de negocio y base de clientes bien definidos. Tal como el resto de Ia banca uruguaya, a partir del 2002, Ia entidad iimitó Ia expansion de sus negocios hacia aquelios que otorguen mayor rentabilidad, y privilegiando su liquidez.
Entre los principales objetivos de DBLA se encuentran maximizar la rentabilidad dentro de niveles aceptables de riesgo. A futuro y en vistas de una mejora en la actividad económica, el banco espera ampllar su cartera de prestamos - especialmente en el segmento de consumo- a la vez que manteniendo elevados niveles de liquidez y una buena calidad de cartera. Paralelamente, el banco espera continuar con a poiltica de aumentar ci cross selling entre cilentes, centrándose en la ventaja competitiva de un servicio diferencial, aumentando asi sus ingresos por comisiones y servicios a fin de compensar los mayores costos y las aUn bajas tasas de interés. Los principales objetivos del banco para el 2010 también incluyen mantener un nivel de riesgo acotado
privilegiando Iiquidez y operando con clientes de bajo riesgo. Los negocios del banco han sido tradicionalmente de riesgo acotado, dado que la tradicional operatoria de banca privada y custodia de activos no implica la toma de posiciones de riesgo.
Calidad de Activos
Dado el perfil conservador de la instituciOn, la calidad de activos de DBLA ha sido histOricamente muy buena, con indicadores de morosidad de cartera más saludables que ci promedio del sistema y un nivel de liquidez relativamente alto. El ratio de cartera irregular cayO a 1,1% a fines de 2009 desde 1,9% a fines de 2008.
Desde e! 2002, DBLA ha mantenido un e!evado nivel de Iiquidez en el balance dada su relativamente baja participaciOn en el mercado crediticio local, en conjunto con una politica de créditos conservadora, alocando gran parte de sus activos en disponibilidades, valores de inversiOn y créditos at sector financiero. Con ci objeto de cumplir con las exigentes normas en materia crediticia impuestas por su casa matriz y dar cumplimiento a Ia reguiaciôn local, DBLA está continuamente readaptando su estructura para un mejor manejo de riesgo de crédito, mercado y
operacional. Gráfico 1 c;a e In nITir4Q th uney €rt.r34e Crjo 4 1M3r4,1 PIRSOMOG Prbj,j. - '1' I Siro semr FIn3na&o. 77 Otrc 1 iedj.dc.
tLitE
.&b)r ibIico rc. Imam telo). 4:. 3%El total de activos se mantuvo prácticamente estable a fines del 2009 respecto a los valores de fines de 2008. Sin embargo, la composiciOn de los activos del banco mostrO algunos cambios. Mientras los préstamos al sector financiero exhibieron una significativa caida del 75% (excluyendo los préstamos financieros al sector pUblico), la cartera de préstamos al sector financiero y no financiero pUblico se incrementO 176% y la cartera de préstamos al sector no financiero privado cayô 19%.
En términos de la cartera de financiaciones al sector no financiero privado, la entidad se focaliza actualmente a los préstamos comerciales y en menor medida a los prestamos al consumo que solo representan 11% del total de la cartera de préstamos al sector no financiero privado. Sin embargo para el 2010 la entidad espera incrementar su foco en préstamos al consumo dada la incipiente recuperación en la actividad econOmica local - que ya se evidenció hacia fines del 2009- y como consecuencia de acciones especificas Ilevadas a cabo por el banco para incrementar su
participacion en dicho nicho. El banco espera que el crecimiento en la cartera de consumo de alguna manera compense el menor crecimiento esperado en la cartera comercial.
El banco posee estrictas politicas de crédito basadas principalmente en un riguroso análisis de las garantias y un chequeo formal e informal de diferentes bases de datos, siguiendo los
procedimientos de su controlante en Nueva York, que en forma adicional controla los riesgos con una frecuencia semanal. Adicionalmente, cada uno de los clientes es calificado de acuerdo a los procesos de calificaciones de riesgo regulatorios.
Gráfico 2
it de Prénoi d Secw t flnto
Cr It.; 11, d;; Pdtf;3J 11%
Al 31 de diciembre de 2009, el ratio de prestamos irregulares sobre el total de las financiaciones alcanzaba 1,1%, comparando favorablemente con la media del sistema bancario (1,2%). De aqul en adelante, se esperarian que los niveles de morosidad del banco se acerquen hacia valores más cercanos a los promedios histOricos y a los del sistema. El nivel de cobertura con previsiones se mantuvo en niveles similares a los del 2008, alcanzando un 224% del total de créditos
problemáticos, a fines del 2009.
La cartera de prestamos al sector no financiero mantuvo un nivel de concentraciôn similar ai del pasado año, con los 10 principales riesgos representando un 26% del total de créditos al 31 de diciembre de 2009.
Adicionalmente, el negocio de banca privada que representaba una gran parte de los ingresos del banco, ha disminuido considerablemente producto de la crisis financiera. Estos activos se
encuentran fuera del balance y no implican riesgos crediticios o de mercado para el banco, que actüa solamente como custodio de dichos activos.
Rentabilidad
La rentabilidad de DBLA ha sido adecuada en los tltimos años; sin embargo la entidad reportO resultados negativos en 2009. Durante el pasado año, la rentabilidad del banco se vio presionada -al igu-al que la del sistema- dado el ambiente operativo en el que opera. El resultado del banco fUe negativo en UYP211,5 millones (US$10,8 millones) equivalentes a un retorno sobre activos (ROA) negativo del 1,4%.
Entre los factores negativos que afectaron la rentabilidad de la entidad se encuentran los bajas tasas de interés - que fueron parcialmente compensadas por la diversificaciôn en la alocaciOn de los activos del banco-, la apreciacion de la moneda local que impactO negativamente en la valuaciOn de activos y pasivos, mientras que los costos operativos siguieron incrementãndose en linea con la inflaciOn local.
Una parte importante de los ingresos de DBLA se genera a través de comisiones. En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2009 los ingresos por comisiones representaban 31% del total de los ingresos, equivalentes a un incremento anual del 5%.
La entidad obtuvo una rentabilidad positiva en su balance medido en moneda extranjera. Sin embargo, dada la apreciacion de la monedo local en 2009 (cercana a! 20%), los resultados medidos en moneda local mostraron pérdidas.
El banco enfrentará el desafio de continuar diversificando e incrementando SU alocación de activos,
a la vez que incrementado su nivel de intermediaciOn de manera de obtener mayores niveles de rentabilidad. Asimismo, Standard & Poor's considera que los resultados de la entidad iran gradualmente mejorando a medida que los niveles de tasas de interés se incrementen y la actividad crediticia en Uruguay se recupere.
Administración de Activos y Pasivos
El manejo de activos y pasivos de DBLA es adecuado dado el tamano de la subsidiaria y el
relativamente bajo nivel de operaciones activas. El banco se beneficia de una relativamente amplia base de depôsitos de bajo costo, la cual constituye su principal fuente de financiamiento. Al igual que el resto de las entidades del sistema financiero local el banco presenta una fuerte
concentraciOn de sus depOsitos en el corto plazo. Similar al sistema bancario en Uruguay, la entidad presenta un elevado nivel de Iiquidez.
El nivel de depositos de la entidad del 2009 se mantuvo practicamente igual que en el 2008. Al 31 de diciembre de 2009, los depósitos a la vista (incluyendo cuentas corrientes, depôsitos vista y cajas de ahorro) representaban 80% del total de depOsitos del sector no financiero. Paralelamente, poco más del 87% del total de los depOsitos se encuentra expresado en moneda extranjera (vs 73% del sistema); y cerca del 35% de los depOsitos corresponden a no residentes.
sector no financiero representando 8% del total de depOsitos hacia fines del aft 2009. Como sucede con la mayoria de los bancos uruguayos, el balance de DBLA se encuentra mayormente denominado en dólares. Un 85% del activo total se encuentra en dôlares at cierre del ejercicio 2009. En este sentido, pese a que el calce "contractual" de monedas es adecuado, la banca uruguaya en su conjunto ha debido enfrentar los problemas crediticios producto de que parte de los créditos en dOlares estuvieran en cabeza de deudores con flujos de ingresos en moneda local.
El banco mantiene su importante nivel de Iiquidez en disponibilidades, depôsitos en el Banco Central, tItulos pUblicos y en colocaciones en bancos del exterior de primer nivel. El exceso de liquidez en moneda local se aloca principalmente a titulos de corto plazo del Banco Central mientras que la liquidez excedente en moneda extranjera se utiliza para prestamos bancarios y en mayor medida tItulos valores de bajo riesgo crediticio.
La cartera de titulos del DBLA presentó un importante incremento en el 2009, representando un elevado 50% del total de los activos a fines del 2009. A pesar de este elevado nivel de titulos, el portfolio de inversiones del banco se encuentra mayormente compuesto por titulos de bajo riesgo crediticio y de corto plazo de paises de grado de inversiOn, principalmente de los Estados Unidos. Capital
DBLA se encuentra adecuadamente capitalizado, a pesar de poseer, en términos nominales, un pequeno patrimonio neto comparado con otras entidades. El patrimonio neto total al 31 de diciembre de 2009 alcanzaba UYP 1.191 millones Aunque el banco no cuenta con una expresa politica de dividendos, los resultados acumulados nunca fueron distribuidos.
A pesar de poseer una pequena base de capital, al 31 de diciembre de 2009, la Responsabilidad Patrimonial Neta (patrimonio neto esencial más patrimonio neto complementario) ascendla a $1.217.839, excediendo el minimo exigido por el Banco Central del Uruguay.
Al 31 de diciembre de 2009, el ratio de capital sobre activos ajustados segUn metodologia de Standard & Poor's era de 7,9%, descendiendo levemente desde el 8,4% registrado a fines del año anterior. Standard & Poor's considera que el nivel de capital y reservas generales de DBLA es adecuado para cubrir los riesgos que enfrenta y su crecimiento potencial de mediano plazo. Publicado por Standard & Poor's, una Division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Oficinas Corporativas: 1221 Avenue of the Americas, Nueva York, NY 10020. Oficinas Editoriales: 55 Water Street, Nueva York, NY 10041. Suscripciones: (1) 212-438-7280. Copyright 2009, por The
McGraw-Hill Companies, Inc.
Prohibida su reproducciOn total o parcial, excepto con autorizaciOn. Todos los derechos reservados. La información ha sido obtenida por Standard & Poor's de fuentes consideradas confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano y/o mecánico de nuestras fuentes, Standard & Poor's no garantiza la exactitud, adecuaciOn o integralidad de cualquier informaciOn, y no se hace responsable por cualesquiera errores, omisiones, o por los resultados derivados del uso de dicha informaciOn.
Los servicios analIticos que provee Standard & Poor's Ratings Services ("Ratings Services") se realizan de manera independiente con elfin de conservar la imparcialidad y objetividad de las opiniones de calificaciOn. Las calificaciones crediticias de Rating Services solamente son
opiniones, y no constituyen declaraciones de hechos o recomendaciones para comprar, retener o vender tItulo alguno, o para tomar cualesquiera otras decisiones de inversiOn. Las calificaciones están basadas en informaciOn recibida por Ratings Services. Otras divisiones de Standard & Poor's pueden tener informaciOn que no está disponible para Ratings Services. Standard & Poor's ha establecido poilticas y procedimientos para mantener Ia con fidencialidad de Ia informaciOn no páblica recibida durante el proceso de calificaciOn. Ratings Services recibe un honorario por sus servicios de calificaciOn. Tal compensaciOn es pagada normalmente por los emisores de los tItulos o por terceras partes que participan en la consiguiente colocaciOn de los mismos. Sin perjuicio de
que Standard & Poor's se reserva el derecho de difundir ía calificaciOn, no recibe ningán honorario o comisiOn por hacerlo, excepto los casos de suscripciones a sus publicaciones. InformaciOn adicional sobre nuestros honorarios por seivicios de calificaciOn está disponible en
www.standardandpoors.com/usratingsfees.
Copyright © 2010 por Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P). Todos los derechos reservados. Ninguna parte de esta inforrnaciOn puede ser reproducida o distribuida en forma alguna y/o por medio alguno, ni almacenada en una base de datos o sistema de recuperaciOn de informaciOn sin autorizaciOn previa por escrito de S&P. S&P, sus filiales y/o sus proveedores tienen derechos de propiedad exciusivos en la informacibn, incluyendo las calificaciones, análisis crediticios relacionados y datos aqul provistos. Esta informacibn no debe usarse para propositos ilegales o no autorizados. Ni S&P, ni sus filiales ni sus proveedores 0
directivos, funcionarios, accionistas, empleados o agentes garantizan la exactitud, integridad, oportunidad o disponibilidad de la informaciOn. S&P, sus fihiales o sus proveedores y directivos, tuncionrios, sccionistss, empleados o agentes no son responsables de errores u omisiones, independientemente de su cause, de los resultados obtenidos a partir del uso de tat informaciOn S&P, SUS FILIALES Y PROVEEDORES NO EFECTUAN GARANTA EXPLICITA 0 IMPLICITA ALGUNA, INCLUYENDO, PERO SIN LIMITACION DE, CUALQUIER GARANTIA DE COMERCIALIZACION 0 ADECUACION PARA UN PROPOSITO 0 USO EN PARTICULAR. En ningün caso, S&P, sus filiales o sus proveedores y directivos, funcionarios, accionistas, empleados o agentes serán responsables frente a terceros derivada de daflos, costos, gastos, honorarios legates o pérdidas (incluyendo, sin IimitaciOn, perdidas de ingresos o de ganancias y costos de oportunidad) directos, indirectos, incidentales, punitivos, compensatorios, ejemplares, especiales o consecuenciales en conexión con cualquier uso de ha informaciOn contenida aqui incluso si se advirtiO de ha posibilidad de tales daflos.
Las calificaciones y Jos anal/s/s credit/c/os relac/onados de S&P y sus f//ia/es y las doclaraciones con fenidas aqui son op/n/ones a Ia fecha en que se expresan y no dec/araciones de hecho 0 recomendaciones para comprar, mantener o vender n/n gun instrumento o pare tomar decisiOn de inversiOn alguna. S&P no asume obligaciOn aiguna de actua/izar toda y cuaIquier informaciOn tras su pubi/caciOn. Los usuarios de la informaciOn con fenida aqui no deben basarse en el/a para tomar decisiones de inversion. Las op/n/ones y anális/s de S&P no se refleren a la conveniencia de ningun instrumento 0 titulo-valor. S&P no actüa como flduciario 0
asesor de inversiones. Aunque S&P ha obtenido informaciOn de fuentes que considera con flab/es, no realiza fareas de auditoria ni asume obligac/On a/gone de revisiOn o verificaciOn independiente de la informaciOn que rec,be S&P mant/ene ciertas actividades de sus unidades de negocios ,ndependientes entre s/a fin de preservar la independencia y objetividad de sus respectivas actividades. Como resultado de ello, algunas un/dades de negocio de S&P podrian tener informaciOn que no está disponible a otras de sus unidades de negocios. S&P ha establecido politicas y procedimientos para man fener ía con fidencialidad de ía informaciOn no publica recibida en re/ac/On a cada uno de los procesos analiticos.
S&P Ratings Services recibe on honorario por sus servicios de ca/ificac/On y por sus análisis credit/c/os re/ac/onados, eI cual es pagado normalmente por los em/sores de los titulos o por suscriptores de los mismos o por los deudores. S&P se reserva eI derecho de diseminar sus opiniones y analisis. Las calificaciones y anal/s/s pub/ices de S&P están disponibles en sus sit/os web, www.sfandardandpoors.com / www.standardandpoors.com.mx / www.standardandpoors.com.ar/www.standardandpoors.com.br (gratuitos) y en www. rat/n gsdirect. com y www.globaicreditportal.com (por suscr/pciOn) y podrian distribuirse por otros med/os, inc/uyendo las publicaciones de S&P y por redistribu/dores externos. lnformaciOn adicional sobre los honorarios por servic/os de cal/ficaciOn está disponible en www.standardandpoors.com/usratingsfees.
___