Proyecto de grado - pasado, presente y futuro del régimen de pensiones de prima media en Colombia

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(1)Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia. Asesor: Francisco Azuero. Autores: Felipe de Gamboa Lina María Echeverri Gilberto Quinche. Tesis de Grado. Página 1.

(2) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. Tabla de Contenidos. Resumen Ejecutivo ........................................................................................................................ 5 Introducción .................................................................................................................................. 7 1.. Breve Historia del Régimen Pensional Colombiano ............................................................. 10 1.1.. Antes de la Ley 100 de 1993 ......................................................................................... 10. 1.2.. Ley 100 de 1993............................................................................................................ 11. 1.3.. Ley 797 del 2003........................................................................................................... 12. 1.4.. Acto Legislativo 01 del 2005.......................................................................................... 12. 1.5.. Sinopsis de los efectos de la Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo.................................... 13. 2. Análisis de la variables determinantes del seguro de IVM en los distintos escenarios modelados .................................................................................................................................. 15. 3.. 2.1.. Edad de Retiro .............................................................................................................. 15. 2.2.. Cotizantes al Sistema .................................................................................................... 15. 2.3.. Salario Promedio .......................................................................................................... 16. 2.4.. Monto de la Cotización ................................................................................................. 17. 2.5.. Monto de la Pensión ..................................................................................................... 17. 2.6.. Numero de Pensionados ............................................................................................... 17. 2.7.. Numero de Mesadas que reciben los pensionados........................................................ 18. 2.8.. Uso y Rendimiento de las Reservas Pensionales. ........................................................... 18. Descripción del Modelo Utilizado ........................................................................................ 19. 4. Cuantificación del valor presente del efecto de las reformas legales y el Acto Legislativo sobre la deuda pensional a 2050 ................................................................................................. 22 Tesis de Grado. Página 2.

(3) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 5.. 6.. 7.. 4.1.. Escenario Real sin Reformas. Excluyendo Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo 01 .......... 23. 4.2.. Escenario Ley 100 ......................................................................................................... 23. 4.3.. Escenario Ley 797. Excluye Acto Legislativo 01 .............................................................. 23. 4.4.. Escenario Actual. Incluyendo: Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo 01 ............................ 23. Sensibilidades frente a cambios de algunas variables ......................................................... 24 5.1.. Variación Tasa de descuento......................................................................................... 24. 5.2.. Incremento de las pensiones sobre la inflación ............................................................. 24. 5.3.. Variación en Monto de Cotización ................................................................................ 25. 5.4.. Variación Porcentaje Base de Liquidación ..................................................................... 25. 5.5.. Incremento inflación..................................................................................................... 25. Análisis de Escenarios Hipotéticos según las recomendaciones del actuario G. Arroba ....... 26 6.1.. Escenario Arroba .......................................................................................................... 27. 6.2.. Escenario Arroba Ideal .................................................................................................. 27. Escenarios de Posibles Modificaciones al Régimen de Prima Media .................................... 28 7.1.. Determinación de la Existencia o no de Subsidio en el Sistema Actual........................... 28. 7.2.. Efecto del Aumento de la Edad de Retiro ...................................................................... 28. 7.3.. Efecto de la Eliminación del Régimen de Prima Media .................................................. 29. 8.. Conclusiones........................................................................................................................ 30. 9.. Bibliografía .......................................................................................................................... 34. ANEXO 1 ...................................................................................................................................... 35 Glosario de Términos ................................................................................................................... 35 Variables determinantes del Ingreso ........................................................................................ 35 Variables determinantes del Egreso ......................................................................................... 37 ANEXO 2 ...................................................................................................................................... 38. Tesis de Grado. Página 3.

(4) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. Agradecimientos. Nuestros más sinceros agradecimientos por su colaboración y apoyo a este proyecto de grado a:. Instituto de Seguros Sociales, en especial a Walter Orozco Salazar, jefe de la unidad de planeación y actuaria Francisco Azuero Zuñiga, asesor de grado de este proyecto Gabriel Piraquive Galeano, director de estudios económicos del Departamento Nacional de Planeación A nuestras familias.. Tesis de Grado. Página 4.

(5) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. Resumen Ejecutivo Desde la creación del seguro de Invalidez, Vejez y Muerte en 1967, gran parte de las recomendaciones planteadas por el actuario Gonzalo Arroba fueron ignoradas. Como consecuencia, en la década de los noventa se hace evidente la insostenibilidad del sistema y se crea la ley 100 de 1993. Posteriormente se reforma el sistema a través de la ley 797 del 2003 y el Acto Legislativo 01 del 2005. Con el objeto de desarrollar este proyecto de grado y medir los efectos de las reformas anteriormente mencionadas, se construyó un modelo financiero con varios escenarios, el primero de ellos denominado “Actual”, el cual incluye los datos reales desde 1967 hasta 2010 y a partir de estos proyecta los ingresos y egresos del sistema de prima media hasta el año 2050. Para medir los efectos por separado de cada una de las reformas se eliminan los elementos introducidos por la reforma más reciente, el Acto Legislativo 01 del 2005, y se vuelve a medir los valores presentes. Se hace lo mismo para la ley 797 de 2003 y la ley 100 de 1993 hasta que se llega a un escenario “Real sin reformas”. Una vez obtenidos los valores presentes de los egresos e ingresos se calcula un valor presente neto, que se compara con el producto interno bruto estimado para el 2011. Con base en el anterior análisis, se encuentra una disminución de 81 puntos porcentuales del PIB entre el escenario “Real sin reformas” y el “Actual”. Estos 81 puntos de ahorro se distribuyen así: 38 puntos que aporta la Ley 100, 38 puntos la Ley 797 y 5 puntos el Acto Legislativo. Adicionalmente se hace un análisis de los efectos sobre el sistema pensional a partir del escenario “Actual” contemplando cinco variables: tasa de descuento, incremento de las pensiones sobre la inflación, monto de cotización, porcentaje base de liquidación e incremento de la inflación. Se observa que la variación más determinante en impacto sobre el valor presente neto de la deuda pensional está relacionada con el monto de la pensión que depende del ingreso base de liquidación. Se hicieron dos escenarios hipotéticos aplicando las recomendaciones del actuario Gonzalo Arroba. En el primero se incluyen sus recomendaciones desde el año de 1967 y en el segundo se incluyen sus recomendaciones de manera acelerada desde 1993. Este análisis ratifica el hecho que la principal variable que se debe controlar es el monto de las pensiones, ya que ni siquiera siguiendo las recomendaciones de Arroba de incrementar las cotizaciones por encima de los niveles actuales, compensa los efectos de tener montos de pensiones más altos. Teniendo en cuenta las variables y escenarios mencionados es importante determinar las posibles modificaciones que podrían realizarse al régimen de prima media y su impacto en términos del efecto sobre el valor presente neto de la deuda pensional. Con base en este el modelo mostró la Tesis de Grado. Página 5.

(6) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. edad de retiro en tres años elimina el subsidio que el gobierno hace a las pensiones. Adicionalmente se concluyó que eliminar el régimen de prima media es mas oneroso en el corto y mediano plazo para el estado colombiano. En conclusión, las reformas que se hagan al sistema en el futuro deben concentrarse en reducir el monto final de las pensiones y no dirigir sus esfuerzos a incrementar el monto mensual de la cotización; eliminando los efectos sobre la generación de empleo que los incrementos de las cotizaciones potencialmente pueden producir.. Tesis de Grado. Página 6.

(7) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. Introducción Dentro del entorno económico mundial posterior a la crisis de 2008 afectado por los déficits fiscales en todas las economías del mundo; y en pleno debate nacional referente a una posible reforma del régimen de pensiones, es propicio analizar los efectos de las modificaciones efectuadas a partir del año 1993 en el pasivo de dicho régimen en el gobierno Colombiano. Por tal motivo, el propósito fundamental de este trabajo de grado, es establecer el impacto que se ha generado en el valor presente neto de la deuda en materia de pensiones, consecuencia de las reformas sobre el régimen de prima media del Seguro Social llevadas a cabo a través de la Ley 100 de 1993; la Ley 797 de 2003 y el Acto Legislativo 01 de 2005. La esencia del análisis que vamos a realizar se encuentra en un modelo financiero que se construyó específicamente para este propósito, antecedido de una exhaustiva revisión y comprensión de la normativa y el funcionamiento del régimen de pensiones colombiano en los últimos 50 años. En esta revisión se identificaron las principales variables que inciden en el equilibrio de dicho régimen y el comportamiento presentado por éste, ante cada una de las Leyes mencionadas. Se construyó un escenario llamado “Escenario Actual” el cual incluye los efectos de la Ley 100, la Ley 797 y el Acto Legislativo 01. Este escenario se basa en datos históricos estadísticos y económicos desde 1967 hasta la actualidad, y en proyecciones de los mismos datos suministrados por la Unidad de Planeación y Actuaria del Seguro Social. Así mismo, se establecieron los ingresos y los egresos con sus correspondientes superávits o déficits para cada año, verificando que los datos coincidieran con los datos históricos hasta el 2010. A partir del año 2011, se proyectaron al 2050 los ingresos y los egresos del sistema, para obtener un valor presente neto actual de los aportes que debe hacer el Estado Colombiano para garantizar el pago de las pensiones establecidas en el régimen de prima media del Seguro Social. Una vez establecido el modelo del “Escenario Actual” se aislaron los efectos de las reformas partiendo de la eliminación de los cambios sobre las variables introducidas por el Acto Legislativo de 2005. Se comparó el valor presente neto de la deuda en materia de pensiones sin Acto Legislativo, con el valor presente neto del “Escenario Actual”, para entender el efecto en el cambio de las variables. Se hace este mismo análisis retirando las variables introducidas por la Ley 797 y posteriormente por las variables de la Ley 100. Por otro lado, en el año 1961, el Gobierno Nacional contrató al actuario Gonzalo Arroba, quien hizo unas recomendaciones actuariales y financieras que fueran viables para que en Colombia se implementara el Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM), al sistema del Seguro Social. Tesis de Grado. Página 7.

(8) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. El documento escrito por Arroba fue objeto de análisis en este trabajo, con el fin de generar escenarios en el modelo financiero, que simularan los efectos sobre el valor presente neto de la deuda del sistema de pensiones. Se construyeron dos modelos separados hipotéticos, que no incluyen la Ley 100, ni la Ley 797 y tampoco el Acto Legislativo 01 de 2005. En el modelo denominado “Arroba Ideal” se toman desde el año 1967 las recomendaciones de Gonzalo Arroba. En el modelo denominado “Arroba” se toman las recomendaciones de éste a partir del año 1994, pretendiendo reemplazar los efectos de la Ley 100 con una acogida tardía a las recomendaciones de Arroba a partir de ese año. Es importante aclarar que no se incluyen los regímenes exceptuados de pensiones ni especiales, por ejemplo: la rama judicial, alto riesgo, etc. Adicionalmente, con base en el “Escenario Actual”, se identificaron unas variables que de manera individual permitieron realizar sensibilidades sobre el efecto en el valor presente neto de la deuda del sistema pensional colombiano. Analizamos de manera precisa los efectos sobre el pasivo pensional de un punto porcentual de la tasa de descuento utilizada, un punto porcentual de incremento del monto de cotización, un punto porcentual del porcentaje base de liquidación, el efecto de incrementar las pensiones un punto por encima de la inflación reflejando tendencias típicas del incremento del salario mínimo y el efecto de un punto porcentual de incremento de la inflación. Como parte fundamental de este trabajo se hicieron sensibilidades adicionales para determinar el impacto de posibles reformas al régimen de prima media. Se analizó la suficiencia del valor las cotizaciones generadas después del año 2005, cuando están en vigencia todas las reformas, para financiar el valor de las pensiones. Se modeló el impacto del incremento de la edad de acceso a la pensión y los efectos de eliminar el régimen de prima media. Como estructura de este informe escrito se comienza en la sección 1 por hacer una breve historia de los regímenes pensionales en Colombia antes de la Ley 100 del 1993, incluyendo las recomendaciones de Gonzalo Arroba, continuando con una descripción detallada de los cambios introducidos por la Ley 100, la Ley 797 y el Acto Legislativo 01. A continuación en la sección 2 se hace un análisis de las variables más importantes y determinantes de los distintos escenarios construidos. En la sección 3 se hace una descripción del modelo financiero construido. En la sección 4 se describen los resultados de los modelos y sensibilidades. En la sección 5 se hacen las sensibilidades porcentuales a las variables descritas en la sección 2. En la sección 6 se realiza el análisis de escenarios hipotéticos según las recomendaciones del actuario Gonzalo Arroba. En la sección 7 se analizan posibles reformas al régimen de prima media y sus resultados de corto y mediano plazo. Finalmente en la sección 8 se explican las conclusiones obtenidas en el trabajo. Para claridad del lector se incluye un glosario de términos en el Anexo 1. La trascendencia de este trabajo radica en establecer la viabilidad de este régimen en el futuro y el impacto que el mismo tiene sobre las cuentas fiscales de la nación. En el contexto de la situación fiscal del país, el comportamiento de estos sistemas pensionales es determinante por cuanto no Tesis de Grado. Página 8.

(9) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. solamente en Colombia, sino que tanto en Europa, como en Norteamérica y en América Latina, se ha evidenciado que los recursos necesarios para garantizarle ingresos a la población mayor de 60 años, son cada vez más altos e impactan en forma creciente los déficit fiscales nacionales. Creemos que una mirada integral del sistema desde sus orígenes hasta la actualidad, en relación con el déficit fiscal, tratando de encontrar el peso financiero de las reformas y de las decisiones tomadas según las recomendaciones actuariales, puede ser de gran ayuda para aquellos quienes toman las decisiones dentro del sistema.. Tesis de Grado. Página 9.

(10) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 1. Breve Historia del Régimen Pensional Colombiano. 1.1. Antes de la Ley 100 de 1993 A inicios del siglo XIX la protección para los adultos mayores era concebida dentro del ámbito familiar y el ámbito social. Las familias estaban estructuradas de tal forma que algunos de sus miembros cumplían el papel de cuidadores tanto para los enfermos como para los ancianos. En forma paralela se desarrollaban acciones de caridad por parte de familias de mayor capacidad económica o por parte de instituciones de beneficencia, la mayoría originadas en órdenes religiosas. (Cañon, 2007) Los sistemas de pensiones tuvieron gran relevancia a finales del Siglo XIX, no solo por la garantía para la supervivencia de las personas que perdían su capacidad de trabajo por la vejez, sino por la necesidad de las empresas de mitigar los sobrecostos financieros que implicaba pagar personal que ya no generaba producción. Luego de nacer la Seguridad Social en la Alemania de 1890 con el canciller Bismarck, y difundirse por Europa, tiene una evolución en Inglaterra a mediados de la década de los cuarenta en el Siglo XX, con el denominado “Informe Beveridge”. (Informe Beveridge, CIESS, Fernandez Pastor, 2009) En ese mismo periodo se inició el desarrollo empresarial en Colombia. En la medida en que los trabajadores de dichas empresas perdían su capacidad de generar ingresos, bien sea por que se enfermaban, se invalidaban o llegaban a la vejez; eran estas empresas quienes garantizaban la subsistencia de esos ex-trabajadores. Sin embargo, dependían de la buena voluntad o de los acuerdos que concertaran patrones y trabajadores de manera que es solo en 1945 con la Ley 6 que se hace obligatorio para los patronos la responsabilidad de las prestaciones para los trabajadores. (Cañon, 2007) En Colombia, la Ley 90 de 1946 le da nacimiento a la seguridad social formal, creando el Instituto Colombiano de Seguros Sociales, con el fin de asegurar los riesgos de enfermedad general, maternidad, Invalidez, Vejez y Muerte. En ese entonces, se encomienda al actuario Gonzalo Arroba estructurar el seguro de Invalidez, Vejez y Muerte, quien presenta sus primeros informes a finales de 1960. Las recomendaciones de Arroba buscan desarrollar el esquema de prestaciones contemplado en el decreto 1697 de 1960. Es importante resaltar que solo hasta el año 1967 inicia el funcionamiento del seguro económico de IVM (invalidez, vejez y muerte). (Arroba, 1961) Posteriormente el primero de Enero del año 1967, como consecuencia del decreto 3014 del año 1966, nació el sistema pensional para trabajadores privados de los Seguros Sociales. Este nuevo sistema, basado en las recomendaciones de Gonzalo Arroba, era financiado mediante Tesis de Grado. Página 10.

(11) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. contribuciones tripartitas1 de trabajadores, empleadores y el Estado Colombiano. El régimen financiero era de cuotas escalonadas quinquenales2 que pagaban las pensiones y los excedentes constituían un capital de cobertura o reservas. Inicialmente se permitió otorgar la pensión con la acreditación de 500 semanas cotizadas y se otorgaban 12 mesadas al año. Desde 1967 hasta 1993 se desconocieron una serie de aspectos fundamentales de las recomendaciones de Gonzalo Arroba. Primero y probablemente más importante, el Gobierno colombiano no hizo las contribuciones que se habían previsto. Segundo, se aumentó el número de mesadas anuales de 12 a 13 sin las debidas fuentes de financiación. Tercero, el escalonamiento de los aportes no ocurrió como estaba planeado. Por último los riesgos de invalidez y muerte eran cubiertos con solamente un mínimo de 150 semanas cotizadas con anterioridad a la ocurrencia del siniestro. 1.2. Ley 100 de 1993 Como planteamos en el numeral anterior, el no cumplimiento de las recomendaciones actuariales generó un escenario de insuficiencia financiera en el seguro de IVM del seguro social. Este es el origen del cambio normativo generado por la Ley 100 de 1993, que no solo afecta las variables sino que introduce un profundo cambio en el sistema pensional al permitir una libre escogencia de los afiliados por una de las dos nuevas modalidades: el régimen de prima media con prestación definida, que es un ajuste del sistema de reparto que hemos mencionado desde 1967 a 1993, o por el régimen de ahorro individual con capitalización que promueve una cuenta de ahorros para cada trabajador durante toda su vida laboral como fuente de ingresos para el momento del retiro. Adicionalmente se instauró el régimen de transición de los cotizantes de las cajas de previsión nacionales y territoriales al ISS, así como un régimen de transición para los afiliados del ISS que en 1994 tenían 35 años las mujeres y 40 años los hombres o quince años de cotización. Hasta la Ley 100 de 1993, el sistema pensional era de prestación definida o prima media. Es decir que no dependía de los ahorros o aportes que el trabajador hubiera hecho sino que estaba determinada por sus condiciones salariales y de antigüedad. El sistema de prima media es un sistema de solidaridad inter-generacional, es decir que los cotizantes jóvenes subsidian a los pensionados de edad avanzada. Dentro de las características de este sistema, se deben destacar que no hay incertidumbre sobre la pensión que se va a recibir y además que el riesgo para garantizar la pensión definida lo asume el Estado y no el individuo. En la actualidad subsisten y. 1. Tripartitas: Recomendación para las cotizaciones del Seguro de Invalidez, Vejez y Muerte que consistía en aportes de los trabajadores 25%, los empleadores 50% y el gobierno nacional 25%. 2. Propuesta de Arroba de incrementos graduales del Porcentaje de Cotización cada cinco años iniciando en 8% hasta llegar al 20%.. Tesis de Grado. Página 11.

(12) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. conviven ambos esquemas, tanto el de prima media como el de ahorro individual con capitalización. De manera específica podemos encontrar que la Ley 100 introdujo cambios determinantes en las variables. Los más relevantes fueron: incremento del porcentaje de cotización elevándolo de 8% a 13,5%; aumento de las semanas mínimas obligatorias para acceder a la pensión a 1000 semanas; aumento en edad requerida para acceder a la pensión a 57 años en mujeres y 62 en hombres a partir del 2014 y; disminución del monto de la pensión como porcentaje del ingreso base de liquidación a 85% y disminución del Ingreso Base de Liquidación al calcularlo sobre el promedio de los últimos 10 años. 1.3. Ley 797 del 2003 En adición a los cambios de la Ley 100, la Ley 797 introdujo nuevas modificaciones a algunas variables. Incrementó la cotización de aportes hasta el 16%, disminuyó el monto de la pensión como porcentaje del ingreso base de liquidación hasta un tope del 80% introduciendo además una fórmula para disminuir el subsidio a las pensiones de salarios altos3 e incrementó hasta 1300 semanas el requisito mínimo para acceder a la pensión, 1.4. Acto Legislativo 01 del 2005 Elimina la mesada 14 a partir del 31 de Julio de 2011 y establece un límite de 25 salarios mínimos legales mensuales vigentes a las pensiones.. 3. Artículo 34 de la Ley 797, Monto de la Pensión de vejez, “El monto mensual de la pensión correspondiente al número de semanas mínimas de cotización requeridas, será del equivalente al 65%, del ingreso base de liquidación de los afiliados. Dicho porcentaje se calculará de acuerdo con la fórmula siguiente: r= 65,50 – 0,50s, donde : r= porcentaje del ingreso de liquidación s= numero de salarios mínimos legales mensuales vigentes.”. Tesis de Grado. Página 12.

(13) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 1.5. Sinopsis de los efectos de la Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo Ley o Acto Legislativo Ley 100 de 1993. Comentarios y Cambios Principales Crea el sistema dual de pensiones: régimen de prima media y régimen de capitalización individual. En cuanto a prima media: Edad Mínima Requerida: 55 años mujeres, 60 años hombres. A partir de 2014 la edad sube a 57 para mujeres y los hombres hasta 62 años Tiempo mínimo de Semanas Cotizadas: 1000 semanas Ingreso Base de Liquidación: Mejor de los promedios de salarios sobre los cuales cotizó en los últimos 10 años o toda la vida laboral si tiene 1250 semana de cotización o más Porcentaje Ingreso Base de Liquidación: 65% para las primeras 1000 semanas. Por cada 50 semanas adicionales se incrementa 2% hasta 73%. Por cada 50 semanas adicionales a las 1200 se incrementa en 3% hasta 85% Monto de Cotización: 11.5% en 1994. 12.5% de cotización en 1995. 13.5% a partir de 1996. Ley 797 del 2003. Suben las semanas mínimas de cotización. Se rebaja monto de pensiones para salarios altos. Se incrementan los porcentajes de cotización. Edad Mínima requerida igual a Ley 100 Tiempo mínimo de Semanas Cotizadas: 1000 semanas hasta 2004, incrementa 50 semanas para 2005, 25 semanas adicionales anuales de incremento a partir del 2006 hasta completar 1300 semanas en el 2015 Ingreso Base de Liquidación: Sin cambios en relación con la Ley 100 Porcentaje del Ingreso Base de Liquidación. r = 65.50 – 0.5s. “r” es porcentaje del ingreso de liquidación y “s” es número de salarios mínimos legales mensuales vigentes del Ingreso Base de Liquidación. Mínimo oscila entre 65% y 55% y máximo entre 80% y 70.5%. Por la semanas adicionales a las mínimas se incrementa 1.5% por cada 50 semanas Monto de Cotización: sube a 13.5% en el 2003 y sube un punto a partir del 1 de Enero del 2004, 0.5 % a partir del 1 de Enero del 2005 y 0.5% a partir del 1 de Enero del 2006. A partir del 1 de Enero del 2008 podría subir un 1% si el crecimiento promedio de los últimos dos años del PIB era mayor al 4%. (En el 2008 se incrementó 0.5% quedando en 16% que es la cotización actual). Tesis de Grado. Página 13.

(14) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa Ley o Acto Legislativo Acto Legislativo 01 del 2005. Comentarios y Cambios Principales Establece límites máximos y mínimos de pensión. Máximo de 25 SMLMV y mínimo de 1 SMLMV. Elimina la mesada 14 a partir del 31 de Julio de 2011. Limitación de las mesadas anuales a 13 a partir del 2005 excepto para aquellas personas con menos de 3 SMLMV que seguirán recibiendo 14 mesadas Limitación de las mesadas anuales a 13 para todos los pensionados que adquieran el derecho a la pensión a partir del 31 de Julio del 2011. Tesis de Grado. Página 14.

(15) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 2. Análisis de la variables determinantes del seguro de IVM en los distintos escenarios modelados A continuación se hará un análisis de las variables que más influyen en las proyecciones del “Escenario Actual” y que son las mismas que han influenciado al sistema a partir de las distintas Leyes y Acto Legislativo: Edad de Retiro Cotizantes al Sistema Salario Promedio Monto de Cotización Monto de Pensión Numero de Pensionados Numero de Mesadas que reciben los pensionados Uso y rendimiento de la reservas pensionales 2.1. Edad de Retiro La edad de retiro es una de las variables con más peso en el diseño y estructuración de un sistema pensional. En la actualidad es un tema de intenso debate mundial, pues como consecuencia de las mejoras en los sistemas de salud de los países desarrollados y la gran mayoría de los no desarrollados, la expectativa de vida de la población general se ha aumentado con un correspondiente aumento de la vida productiva y no productiva de la población. Lo anterior ha hecho que en los sistemas pensionales alrededor del mundo se haya incrementado paulatinamente la edad de retiro. La población general se resiste a este aumento pues consideran que las edades de retiro son “derechos adquiridos” y por tanto las centrales obreras siempre se oponen a este cambio. A pesar de este intenso debate, en Colombia únicamente se ha cambiado en la Ley 100 la edad de retiro para hombres y mujeres, de 60 a 62 y de 55 a 57 respectivamente. Este cambio iniciará a partir del año 2014. Los efectos de este cambio están incorporados en los modelos actuariales del seguro social que son fuente de nuestro análisis económico. 2.2. Cotizantes al Sistema Los cotizantes al sistema son los empleados debidamente inscritos en el régimen de prima media o régimen de capitalización individual que cotizan o aportan al sistema. Antes de la Ley 100 no existía diferencia entre los afiliados y cotizantes. Después de la Ley 100 se diferencian estos términos dado que se define la figura de afiliados al sistema como todos aquellos que Tesis de Grado. Página 15.

(16) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. están inscritos en algún régimen que no son necesariamente trabajadores activos. Los cotizantes son los trabajadores activos que aportan sus dineros a los regímenes. Se observa una diferencia notoria entre el número de afiliados y el número de cotizantes en el sistema; el promedio de cotizantes en los últimos diez años ha estado alrededor del 30% sobre el número de afiliados. Esta situación tiene un efecto adverso sobre el sistema de pensiones, ya que usualmente los trabajadores no tienen las suficientes semanas cotizadas para adquirir el derecho a pensionarse, lo que ocasiona el pago de una indemnización sustitutiva o el deber de que el aspirante a la pensión, trabaje más años para completar el tiempo requerido. En consecuencia en todos los escenarios antes de la Ley 100 el número de cotizantes es igual al número de afiliados en el modelo de este trabajo. Sin embargo a partir de la Ley 100 se da la diferencia entre ellos. Adicionalmente la Ley 100 crea un sistema dual de pensiones; los trabajadores pueden optar por afiliarse al régimen de prima media con prestación definida o al régimen de ahorro individual con capitalización. Por tanto los modelos que denominamos Arroba y antes de Ley 100 tienen a todos los cotizantes de ambos regímenes como el total de cotizantes del régimen de prima individual. El efecto de este cambio tiene un profundo impacto sobre los ingresos del régimen de prima media pues hay una migración masiva de afiliados y cotizantes hacia el régimen de capitalización a partir de 1993. Esta tendencia fue acentuada por las señales que el gobierno central dio en los años noventa de la intención de eliminar el régimen de prima media. En la actualidad después de casi 18 años de la existencia de los dos regímenes, se está presentando el traslado de afiliados y cotizantes del régimen de ahorro individual con capitalización al régimen de prima media con prestación definida. Este efecto fue tenido en cuenta en el modelo. Las cifras de cotizantes del modelo se obtuvieron de datos históricos y las proyecciones siguen las tendencias que el seguro social está viendo hoy para el periodo 2011- 2020, manteniendo esta tendencia hasta el 2050. 2.3. Salario Promedio La variable salario es fundamental en la generación de ingresos para el sistema pensional. Es sobre ese valor que se aplica el porcentaje que decida el sistema para recolectar los recursos que garantizan su financiación. El salario promedio es la media del valor de los salarios que devengan los cotizantes. Las cifras de los salarios promedio del modelo se obtuvieron de datos históricos y las proyecciones siguen las tendencias que el seguro social está viendo hoy para el periodo 2011- 2020, manteniéndolas hasta el 2050.. Tesis de Grado. Página 16.

(17) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 2.4. Monto de la Cotización. Corresponde al porcentaje de contribución del salario de los empleados y genera los recursos para garantizar la financiación del sistema pensional. En el escenario recomendado por Arroba este monto se incrementaba de manera quinquenal desde 1967 partiendo de un porcentaje de 8% hasta llegar a la cotización del 20% en el año de 19924 o como indicaba el decreto 3041 iniciar en el 6% en 1967 y llegar al 22% en 1992. Desafortunadamente esta recomendación no se siguió y solamente hubo un incremento de la cotización de 4.5% a 6.5% en el año de 1986. En la Ley 100 se hace un incremento de la cotización y posteriormente es con la Ley 797 del 2003 que se incrementa hasta el 16% actual. 2.5. Monto de la Pensión Esta variable afecta de manera directa los egresos del sistema y por tanto es trascendental en la modelación de los escenarios. Está determinada por el ingreso base de liquidación, que tiene su origen en los salarios promedios que reciben los cotizantes al sistema. El monto se determina como un porcentaje de ese ingreso base de liquidación. En los escenarios de Arroba se tiene este porcentaje en el 85%, en el escenario Ley 100 se tiene como un 75% para llegar a un monto gradual y ponderado del 40% al 2050 en los escenarios Ley 797 y Actual ya que en el Acto Legislativo 01 de 2005 no se cambia este porcentaje. Cabe aclarar que este porcentaje es un resultado de los porcentajes individuales en donde se presentan casos cuyo valor máximo puede ser del 80% para el caso de la Ley 797 y del 85% para el caso de la Ley 100; estos valores pueden disminuir incluso por debajo del 40%, según el número de salarios mínimos del ingreso base de liquidación y el número de semanas cotizadas. 2.6. Numero de Pensionados Esta es una variable que afecta directamente los egresos del sistema de prima media con prestación definida. Está afectada por decisiones como la edad mínima requerida para acceder a la pensión y el requisito de semanas mínimas cotizadas para obtener ese derecho. En los escenarios de Arroba y Real sin reformas, al calcular el número de pensionados esperados se. 4. Folio 35. “Informe Financiero Actuarial sobre la Extensión del Seguro Social Colombiano a los Riesgos de Invalidez, Vejez y Muerte”. ICSS. Mayo de 1961. Gonzalo Arroba. Tesis de Grado. Página 17.

(18) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. simula que la totalidad de afiliados al sistema se encuentra en el régimen de prima media con prestación definida. Por lo tanto el número de pensionados incluye a aquellos que se hubieran pensionado en el régimen de ahorros individual con capitalización. Para estas estimaciones se usaron cifras históricas del Seguro Social y proyecciones del mismo, así como cifras de pensionados históricas del régimen de ahorro individual con capitalización y sus proyecciones. En los modelos Ley 100, Ley 797 y Actual se tienen en cuenta únicamente las cifras históricas de pensionados y las proyecciones del Seguro Social. 2.7. Numero de Mesadas que reciben los pensionados El número de mesadas que reciben los pensionados tiene un efecto directo sobre los egresos del sistema. Al inicio del sistema según la recomendación de Arroba se tienen 12 mesadas a partir de 1967. Posteriormente en 1986 se suben las mesadas a 13. A partir de una interpretación de una sentencia de la Corte Constitucional se imponen 14 mesadas en el sistema en 1994. El principal efecto del Acto Legislativo del 2005 fue eliminar la mesada 14 a partir del 31 de Julio del 2011, por tanto en todos los escenarios antes del Acto Legislativo se incluyen los efectos de la mesada 14 con excepción de los modelos de Arroba. 2.8. Uso y Rendimiento de las Reservas Pensionales. Los sistemas pensionales requieren acumular capitales adicionales a los recursos corrientes que reciben para garantizar el pago de las mesadas pensionales. Estos capitales adquieren la figura de Reserva Pensional y este es uno de los factores más frágiles que han tenido los sistemas de prima media con prestación definida. Específicamente para el caso de Colombia, la acumulación de capital desde 1967 constituyó una reserva que se agotó en el año 2004. Desafortunadamente las reservas que generó el sistema de prima media antes de la Ley 100 de 1993 fueron usadas parcialmente en inversiones forzosas que efectivamente disminuyeron la cantidad de las reservas del sistema. En los distintos escenarios se incluyeron los datos históricos de las reservas y sus rendimientos. En los escenarios de acumulación de reservas se incluyó la inflación histórica y proyectada como tasa de rendimientos de las mismas.. Tesis de Grado. Página 18.

(19) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 3. Descripción del Modelo Utilizado El modelo está construido sobre un escenario base, denominado Actual, que parte del año 1967. El escenario base tiene información histórica hasta el año 2010 y proyecciones hasta el 2022 de la dinámica del número de cotizantes y pensionados así como del monto de las cotizaciones y pensiones suministrados por la Unidad de Planeación y Actuaría del Seguro Social e información del acumulado de reservas y del monto de pensiones de 1967 a 1993 tomada del libro “ISS, 60 años de Seguridad Social”. 5 Adicionalmente se tomó como base de información el documento de respuesta se Seguro Social al senador Cáceres6 sobre número de afiliados, cotizantes y pensionados para los años 1967 a 1993 así como de los montos de cotizaciones para este mismo periodo. El modelo está construido sobre unas variables determinantes del ingreso y otras determinantes de los egresos las cuales se listan a continuación y se explican en detalle en el Anexo 1, Glosario de Términos: Determinantes del Ingreso Afiliados Cotizantes Semanas Cotizadas Ingreso Base de Liquidación Monto de Cotización Aporte Promedio por Cotizante Límite de la base de cotización Base de cotización Densidad de cotizaciones. 5. ISS, 60 años de Seguridad Social. 2006 Instituto de Seguros Sociales.. 6. Respuesta a Cuestionario enviado a la presidencia del instituto por el senador Javier Cáceres el 22 de Junio del 2004.. Tesis de Grado. Página 19.

(20) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. Traslado afiliados Ingresos (Cotizaciones) Otros Ingresos Faltantes a cargo de la Nación Determinantes del Egreso: Pensionados Salario Mínimo Legal Vigente Mesada promedio por pensionado Egresos (pensiones) Otros Egresos. A partir del año 2022, se continúan las proyecciones de las variables hasta el 2050 con base en la tendencia de las proyecciones del 2017 hasta el 2022. Una vez terminadas las proyecciones el modelo calcula el valor presente neto de las cotizaciones y el valor presente neto de las pensiones a partir del año 2011 hasta el 2050 utilizando una tasa de descuento. Esta tasa dentro del modelo se puede variar al quedar como una variable de entrada. Esta tasa se tomó en el 5% al tener como objetivo un análisis conservador de la deuda pensional; promediando las tasas de rendimiento de los TES y las tasas de rendimiento de los Fondos de Pensiones (AFPs). Al final del modelo se construyeron unos indicadores para analizar y en algunos casos para proyectar los escenarios. Estos indicadores son el crecimiento de los afiliados y cotizantes, la densidad de cotización, el crecimiento de aporte promedio por cotizante, el porcentaje de otros ingresos sobre los ingresos totales, el porcentaje de rendimiento sobre las reservas, el crecimiento de los pensionados y el crecimiento de las pensiones. Igualmente se encuentra el comportamiento histórico y la proyección de las siguientes variables: porcentaje base de liquidación, comportamiento del PIB, inflación y crecimiento de los salarios. Una vez construido el modelo base Actual, se construyeron los escenarios Real sin reformas, Ley 100 y Ley 797, cuyos resultados se analizan en la siguiente sección. Adicionalmente con base en el escenario Actual se identificaron cinco variables de interés para generar simulaciones sobre cada una de ellas. Estas variables son: la tasa de descuento, el incremento de las pensiones sobre la Tesis de Grado. Página 20.

(21) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. inflación, el monto de cotización, el porcentaje base de liquidación y finalmente, el incremento de la inflación; los resultados de estas simulaciones se analizan en la sección 5. Adicionalmente, a partir del escenario Real sin Reformas, se simularon dos modelos hipotéticos con base en las recomendaciones del actuario Gonzalo Arroba, cuyos resultados se analizan en la sección 6. Por ultimo a partir del Escenario Actual se calculó el efecto del subsidio de las pensiones para un afiliado promedio, el efecto de incrementar la edad de acceso a la pensión y el marchitamiento de la prima media. Los resultados de este último análisis se detallan en la sección 7. Para claridad del lector en el Anexo 2 se encuentra de manera detallada la descripción de las variables y cálculos utilizados para cada escenario.. Tesis de Grado. Página 21.

(22) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 4. Cuantificación del valor presente del efecto de las reformas legales y el Acto Legislativo sobre la deuda pensional a 2050 A continuación se encuentra un cuadro resumen y una gráfica de los resultados del modelo y las diferencias en el Valor Presente Neto de los escenarios, para posteriormente analizar detalladamente cada uno de ellos:. (Cifras en millones de pesos) Escenarios VPN. VPN Cotizaciones VPN Pensiones VPN Saldo: (2011-2050) VPN/PIB (2011). EFECTOS: VPN Cotizaciones VPN Pensiones. Tesis de Grado. Real sin Reformas Sin: Ley 100 Ley 797 Acto Legislativo. Ley 100. 797. Sin: Ley 797 Acto Legislativo. Sin: Acto Legislativo. 262.083.092 -1.147.784.241. 138.790.976 -853.378.579. 164.493.009 -671.212.194. 164.493.009 -643.560.924. -904.052.041 -164,4%. -692.192.611 -125,9%. -484.319.424 -88,1%. -456.668.154 -83,0%. Ley 100, 797 y Acto Legislativo 97.590.083 -504.223.318. 797 y Acto Legislativo. Acto Legislativo. -25.702.033 -209.817.655. 0 -27.651.271. Actual Con: Ley 100 Ley 797 Acto Legislativo. Página 22.

(23) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 4.1. Escenario Real sin Reformas. Excluyendo Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo 01 Se tiene un VPN de $904.052.041 millones que representa un 164.4% del PIB del 2011. Aquí se aprecia el efecto de la no disminución de la mesada 14 producida por el Acto Legislativo, el no aumento de la cotización según las Leyes 100 y 797, la carga pensional completa del sistema de régimen de prima media al no tener el sistema de capitalización individual, la no inclusión de los porcentajes propuestos por Arroba y la no disminución del monto de la pensión como porcentaje del ingreso base de liquidación de la Ley 100 y la Ley 797. 4.2. Escenario Ley 100 Excluye Ley 797 y Acto Legislativo 01. Se tiene un VPN de la deuda con un saldo de $692.192.611 millones que representa un 125.9% del PIB estimado del 2011. La sola Ley 100 no puede contener a los pasivos pensionales de la nación. Hace falta incluir el aumento del porcentaje de cotización de la Ley 797, la disminución de la base de liquidación de esta misma Ley y la disminución de la mesada a 13 del Acto Legislativo 01. 4.3. Escenario Ley 797. Excluye Acto Legislativo 01 Se tiene un VPN de la deuda con un saldo de $484.319.424 millones que representa un 88.1 % del PIB estimado del 2011. Aquí se ve el determinante efecto de la Ley 797 sobre los pasivos pensionales de la nación al incrementar las cotizaciones y disminuir la base de liquidación de las pensiones. Se excluye únicamente un pequeño efecto del Acto Legislativo 01 y la disminución de las mesadas a 13. 4.4. Escenario Actual. Incluyendo: Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo 01 Se tiene un VPN de la deuda con un saldo de $456.668.154 millones que representa un 83% del PIB estimado del 2011. Dado por el efecto de la disminución de la mesada 14 por parte del Acto Legislativo 01.. Tesis de Grado. Página 23.

(24) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 5. Sensibilidades frente a cambios de algunas variables Como parte del análisis, se sensibilizaron algunas de las variables determinantes del modelo con el fin de medir el impacto de las mismas sobre el VPN de las cotizaciones, de las pensiones y de la deuda. Las variables sensibilizadas son: La tasa de descuento, el incremento de las pensiones sobre la inflación, el monto de cotización, el porcentaje base de liquidación y finalmente, el incremento de la inflación. Para el análisis de las sensibilidades se utilizó como base el escenario “Actual” que incluye las modificaciones de la Ley 100, la Ley 797 y el Acto Legislativo 01. 5.1. Variación Tasa de descuento Primero que todo se debe aclarar que para todos los escenarios se usó una tasa del 5%. Como se explica en la descripción del modelo, esta tasa se basa un promedio de las tasas de largo plazo de la deuda soberana y de las tasas de rendimiento de los fondos de capitalización del régimen de ahorro individual. Al aplicar una variación de un punto porcentual de la tasa base del 5%, se encuentra que cuando la tasa es el 6%, el valor presente de la deuda pensional baja del 83% al 68% del PIB estimado para el 2011, es decir 15 puntos porcentuales, mientras que si la tasa desciende al 4%, el valor presente de la deuda pensional sube al 103% del PIB estimado del 2011, es decir 20 puntos porcentuales. 5.2. Incremento de las pensiones sobre la inflación De acuerdo con la proyección de las pensiones utilizada en el modelo, la cual está basada en la información suministrada por la Unidad de Planeación y Actuaría del Seguro Social, el crecimiento de las pensiones se da por factores adicionales a la inflación. Para sensibilizar esta variable se mantuvo entonces estable tanto el crecimiento dado por otros factores como la inflación y se simuló un crecimiento de un punto por encima de la inflación. Esta situación podría presentarse cuando hay una diferencia de un punto entre el incremento de la inflación y del salario mínimo7. Como resultado de la simulación se encuentra que el crecimiento de las pensiones en un punto por encima de la inflación, hace que el valor presente neto de la deuda suba a 108% del PIB estimado del 2011, es decir 25 puntos adicionales, mientras que, una disminución de un. 7. De acuerdo con el artículo 48 de la Constitución Nacional de Colombia, ninguna pensión puede ser inferior a un Salario Mínimo.. Tesis de Grado. Página 24.

(25) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. punto en el porcentaje de incremento de las pensiones sobre la inflación, reduce la deuda pensional en 20 puntos porcentuales del PIB estimado del 2011. 5.3. Variación en Monto de Cotización Al sensibilizar el monto de cotización en un punto porcentual se encuentra que, en el caso de un incremento, el valor presente de la deuda pensional baja en 1,8 puntos del PIB estimado para el 2011. En el caso que el monto de cotización disminuya en un punto porcentual, la deuda pensional aumenta en 1,9 puntos del PIB estimado para el 2011. 5.4. Variación Porcentaje Base de Liquidación El porcentaje base de liquidación es la fuente del valor de la mesada promedio para el cálculo del monto de las pensiones. Un incremento o disminución de un punto en este porcentaje, genera un aumento o disminución del VPN de la deuda de 2 puntos del PIB estimado para el 2011. Esto significa que el impacto de esta variable sobre el VPN de la deuda es altamente significativo, dado que, entre el 2010 y el 2020, este porcentaje se ubica alrededor del 89%. Adicionalmente, es más factible variar este porcentaje en 10 puntos, considerando la base del 89%. Finalmente, del análisis de esta variable se puede concluir que es más viable generar una modificación en la misma y lograr un gran impacto sobre la deuda pensional, que modificar la variable relacionada con el monto de la cotización, dado que la base de liquidación afecta al individuo en particular, mientras que el monto de cotización tiene un impacto macroeconómico expresado especialmente sobre la generación de empleo. 5.5. Incremento inflación El incremento en la variable de inflación, afecta tanto el monto de las cotizaciones, como el monto de las pensiones. De esta forma se observa que, al incrementar un punto en la inflación a partir del año 2012, el VPN de las cotizaciones se incrementa en un 21,8% y el de las pensiones se incrementa en un 21,5% con relación al escenario Actual. Vale la pena precisar que este escenario no se está comparando en términos de porcentaje sobre el PIB, dado que en el modelo no se considera una variación del PIB por efecto de la variación en la inflación.. Tesis de Grado. Página 25.

(26) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 6. Análisis de Escenarios Hipotéticos según las recomendaciones del actuario G. Arroba (Cifras en millones de pesos) Escenarios VPN. Real sin Reformas. Arroba Sin: Ley 100 Ley 797 Acto Legislativo Mas incremento arroba 20%. Arroba Ideal Sin: Ley 100 Ley 797 Acto Legislativo Mas incremento arroba 20%. 262.083.092 -1.147.784.241. 655.207.731 -1.084.018.450. 655.207.731 -1.084.018.450. -904.052.041 -164,4%. -456.558.584 -83,0%. -437.499.633 -79,5%. Sin: Ley 100 Ley 797 Acto Legislativo. VPN Cotizaciones VPN Pensiones VPN Saldo: (2011-2050) VPN/PIB (2011). EFECTOS: VPN Cotizaciones VPN Pensiones. 393.124.639 63.765.791. Según hemos expuesto, la principal recomendación del actuario Gonzalo Arroba consistió en hacer incrementos quinquenales del monto de cotización, es decir el denominado modelo de primas escalonadas quinquenales (Arroba 1961): “Como resumen y a modo de conclusión del presente estudio, se recomiendan las siguientes cotizaciones globales y los siguientes periodos de escalonamiento: i). Para los primeros cinco años de vigencia del seguro de IVM, se recomienda la cotización global del 8% de los salarios asegurables. ii) A partir del sexto año de vigencia, la cotización global debería ser del 12% de los salarios asegurables. iii) A partir del decimo sexto año de vigencia, la cotización global necesaria sería del 16% de los salarios asegurables. iv) Por último, y en forma definitiva, se recomienda la cotización global del 20% de los salarios asegurables a partir del vigésimo sexto año de vigencia de este seguro. Con la periodicidad que se prevé en el nuevo proyecto de reglamento general del seguro de IVM, deberá efectuarse el examen actuarial del desarrollo financiero de este seguro, y de manera especial, del desarrollo de los fenómenos demográficos, biométricos y económicos, en relación a las hipótesis adoptadas en las presentes estimaciones.” Tesis de Grado. Página 26.

(27) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 6.1. Escenario Arroba Excluye Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo 01, e incluye recomendaciones de incremento del monto de cotización de Arroba a partir de 1994. Tomando en consideración las recomendaciones de Arroba anteriormente mencionadas, se corrió un escenario denominado Arroba, en el cual se incluye el incremento del monto de cotización a partir del año 1994. De este escenario se obtiene un VPN de la deuda con un saldo de $456.558.584 millones, lo cual representa un 83.0% del PIB estimado para el 2011. 6.2. Escenario Arroba Ideal Excluye Ley 100, Ley 797 y Acto Legislativo 01, e incluye recomendaciones de incremento del monto de cotización de Arroba a partir de 1967. Con el fin de determinar el efecto de no haber aplicado el modelo de primas escalonadas quinquenales desde el inicio del seguro de IVM, se construyó un escenario adicional en el cual se incluye el incremento del monto de cotización a partir de 1967. De este escenario se obtiene un VPN de la deuda con un saldo de $437.499.633 millones, el cual representa un 79.5% del PIB estimado para el 2011. De lo anterior podemos concluir que el efecto del monto de cotización no tiene gran impacto sobre el VPN de la deuda, dado que como Arroba lo anticipa, el mayor efecto se debe a los cambios demográficos que generan no solo un aumento en el volumen de pensionados, sino en el valor de las pensiones. Como se puede apreciar, estos dos escenarios tienen el mismo valor presente neto para las cotizaciones y para las pensiones. Sin embargo, el VPN de la deuda es distinto por cuanto en el escenario 6.2, se acumulan más capitales que en el escenario 6.1, generados por las mayores cotizaciones provenientes de aplicar un mayor monto de cotización desde 1967 y no desde 1994. Esa acumulación de capital produce rendimientos financieros superiores, los cuales se acumulan en las reservas e influyen positivamente en el saldo de la deuda. Es así como en el escenario 6.1 se da una acumulación de reservas de hasta $49 billones en el 2024, las cuales se consumen hasta el 2028. En el escenario 6.2 por su parte, se da una acumulación de reservas de hasta $122 billones en el 2020, las cuales se consumen hasta el 2031.. Tesis de Grado. Página 27.

(28) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 7. Escenarios de Posibles Modificaciones al Régimen de Prima Media. 7.1. Determinación de la Existencia o no de Subsidio en el Sistema Actual. Es importante determinar la suficiencia de recursos; el valor presente neto de las cotizaciones menos valor presente neto de la pensión de vejez, para un individuo que ingresa al sistema a partir del año 2005 cuando ya tienen efecto las reformas al sistema de prima media. Para este propósito se utilizó como base el escenario “Actual”, simulando la entrada en el año 2005 de un individuo con 20 años de edad, con el promedio de salarios del sistema en ese momento y asumiendo que se retira después de 42 años de vida laboral en el 2047, para gozar de su pensión de vejez por 25 años hasta el año 2072. Para este individuo se asume que las cotizaciones se incluyen en un fondo de reservas y además que estas reservas tienen rendimientos y que no tiene beneficiarios que le sobrevivan. El resultado de este ejercicio arroja un valor presente neto de las cotizaciones de 56 millones de pesos y el valor presente de las pensiones es de 79 millones. El valor presente neto del saldo, que incluye los rendimientos de la reserva acumulada durante los periodos de cotización, es de 16 millones de pesos negativos. Consecuentemente el régimen de prima media tendría un subsidio aproximado de un 20% de valor presente de total de la pensión de vejez.. 7.2. Efecto del Aumento de la Edad de Retiro. Con el resultado obtenido en la sección inmediatamente anterior y el análisis de las variables determinantes del régimen de prima media en donde se veía la importancia de la edad de retiro, se construyó un escenario que parte de la sensibilidad expuesta en la sección 7.1, en el cual se amplia la edad de retiro en tres años. El resultado de esta sensibilidad arroja un valor presente neto de las cotizaciones de 60 millones de pesos y un valor presente neto de las pensiones de 67 millones. El valor presente neto del saldo, que incluye los rendimientos de la reserva acumulada durante los periodos de cotización, es de 1 millón de pesos. Es decir que al incrementar la edad de retiro se eliminaría el subsidio al sistema. Tesis de Grado. Página 28.

(29) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 7.3. Efecto del Marchitamiento del Régimen de Prima Media Una alternativa que el gobierno puede tomar es la eliminación del régimen de prima media, dejando como única opción del sistema de pensiones colombiano el régimen de ahorro individual con capitalización. La eliminación de este sistema se modeló a partir del escenario actual, congelando el número actual de cotizantes, consistente con la imposibilidad de afiliarse al régimen de prima media y continuando con la tendencia actual de pensionados hasta llevar a todos los cotizantes actuales a completar su pensión de vejez. El resultado de este escenario es que el porcentaje de déficit del régimen de prima media pasa de 83 puntos del PIB del 2011 a 99 puntos del mismo. Este efecto se generá porque el régimen debe seguir cumpliendo con las obligaciones pensionales sin recibir el ingreso de las cotizaciones al congelar el ingreso de afiliados y cotizantes al sistema y por tanto eliminar el subsidio intergeneracional.. Tesis de Grado. Página 29.

(30) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. 8. Conclusiones La primera conclusión que hemos obtenido de este proceso de revisión, construcción y análisis de los modelos del sistema de pensiones, es la gran relevancia y el impacto que ejerce en el equilibrio fiscal de las naciones. En Colombia, en particular, vemos cómo etapas tan distintas como las recomendaciones del actuario Gonzalo Arroba en 1961, el funcionamiento del seguro de Invalidez, Vejez y Muerte en el Seguro Social entre 1967 y 1993 y posteriormente las reformas de 1993, 2003 y 2005, arrojan información determinante para las exigencias del presupuesto general de la nación. Hemos observado cómo a través de las distintas etapas, el presupuesto de los empresarios colombianos y los impuestos de los ciudadanos se han visto afectados y por lo tanto, se realiza un gran esfuerzo económico para garantizar el pago de las mesadas que permiten la supervivencia de los pensionados. En el inicio de la década de los años 90 se evidenció el riesgo de sostenibilidad del sistema pensional colombiano, por cuanto los diferentes análisis mostraban que en el mediano plazo serían insuficientes los recursos para garantizar el pago del creciente número de pensionados que tenía el país. Esta preocupación fue base fundamental para la preparación de la reforma que concluye con la expedición de la Ley 100 de 1993. Las recomendaciones del actuario Gonzalo Arroba en 1961 habían tomado materialidad distinta en varios de los factores propuestos, en especial en el escalonamiento de las primas. Arroba recomendó iniciar cotizando el 8% y a los 25 años llegar al 20% como porcentaje de cotización sobre los salarios. La realidad fue que se inició en el 4,5% en 1967 y solo hubo un incremento a 6,5% en 1986 y a 8% en 1993. El efecto fue una insuficiente acumulación de capitales. Concluimos que hay un impacto positivo importante en el financiamiento y sostenibilidad del sistema pensional colombiano a partir de las reformas realizadas por la Ley 100 de 1993, la Ley 797 de 2003 y el Acto Legislativo 01 de 2005. Esta conclusión la hacemos con base en los resultados del modelo construido para este trabajo, que recoge las diferentes variables que inciden en el funcionamiento del sistema pensional colombiano. El modelo incluye la información del comportamiento observado entre el año 1967 y el año 2010 y proyecta un comportamiento hasta el año 2050, basado en las proyecciones actuariales facilitadas por la Unidad de Planeación y Actuaría del ISS. Cuando comparamos el valor presente neto de la deuda pensional manteniendo las condiciones vigentes de 1993 sin reformas, contra el escenario Actual que incorpora todas las reformas, encontramos una disminución de 81 puntos porcentuales del PIB estimado para el 2011; pasando Tesis de Grado. Página 30.

(31) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. de un déficit de 164% del PIB a 83% del PIB. Estos 81 puntos de ahorro se distribuyen así: 38 puntos que aporta la Ley 100, 38 puntos la Ley 797 y 5 puntos el Acto Legislativo. Con base en el modelo y en los diferentes escenarios analizados, pudimos determinar cuáles son las variables más relevantes: Escenario Real sin Reformas: En este escenario que describe la situación antes de Ley 100, las variables son: Monto de cotización 8%; edad para acceder a la pensión 55 años mujeres y 60 años hombres; semanas mínimas de cotización para acceder a la pensión, 500; y porcentaje base de liquidación de 40% que puede llegar hasta 90% con 1000 semanas. Escenario Ley 100: Incremento de Monto de cotización hasta 13,5%; aumento de la edad para acceder a la pensión a 57 años mujeres y 62 años hombres a partir de 2014; mínimo de 1000 semanas hasta el año 2004 para acceder a la pensión y porcentaje base de liquidación de 65% que puede llegar hasta máximo 85% con 1400 semanas. Escenario Ley 797: Incremento de Monto de cotización hasta 16%; mínimo de 1300 semanas para acceder a la pensión; y porcentaje base de liquidación de 65% que puede llegar hasta máximo 80% del IBL con 1800 semanas, dado que se introduce una fórmula que disminuye este porcentaje a medida que el IBL tiene más SMLMV en una proporción de 0,5% x número SMLMV. Escenario Actual: Incluye todos los efectos anteriores de Ley 100, Ley 797 y los del Acto Legislativo 01, que consisten en la disminución de la mesada 14 de manera que a partir de Julio de 2011 toda nueva pensión tendrá derecho a sólo 13 mesadas al año y en la introducción del tope a la mesada pensional de manera que no podrá existir ninguna pensión con monto superior a 25 SMLMV. Como se dijo anteriormente la Ley 100 genera una disminución de 38 puntos del valor presente de la deuda sobre el PIB estimado para el 2011. Aunque el Monto de cotización se incrementa hasta el 13,5%, se observa una disminución del monto total de ingresos por cotizaciones, dado que se reduce el número de cotizantes al crear la opción de cotizar en dos regímenes distintos: prima media y ahorro individual con capitalización. Como resultado de lo anterior, el valor presente neto de las cotizaciones disminuye en $123 billones. La opción de elegir entre los dos regímenes, también disminuye el número de pensionados esperados. Esto, sumado al incremento en la edad mínima requerida para pensionarse y en las semanas mínimas requeridas para acceder a la pensión, genera el mayor aporte en la disminución del valor presente de la deuda proveniente de un ahorro de $294 billones en el valor presente neto de las pensiones. El efecto de la Ley 797 corresponde a otra disminución de 38 puntos del PIB estimado para 2011. Al incrementar el monto de cotización hasta el 16%, se logra un aumento en el valor presente neto de las cotizaciones de $26 billones. Sin embargo, el efecto predominante está en el egreso, dado Tesis de Grado. Página 31.

(32) Universidad de Los Andes Maestría de Negocios Ejecutiva 2009-2011 Proyecto de Grado: Pasado, Presente y Futuro del Régimen de Pensiones de Prima Media en Colombia Lina María Echeverri, Gilberto Quinche, Felipe de Gamboa. por el valor presente neto de las pensiones, el cual disminuye $182 billones adicionales a los aportados por la Ley 100, debido principalmente al aumento en las semanas mínimas requeridas y a la disminución del porcentaje base de liquidación mencionado anteriormente. Por último, el Acto Legislativo 01 de 2005, contribuye con un ahorro de 5 puntos porcentuales del PIB estimado para el 2011, debido principalmente al impacto sobre el egreso dado por la eliminación de la mesada 14 y que como resultado genera un ahorro adicional de $28 billones en el valor presente neto de las pensiones. En las sensibilidades realizadas a las variables: tasa de descuento, incremento de las pensiones sobre la inflación, monto de cotización, porcentaje base de liquidación, e incremento de la inflación; observamos que la variación más determinante en impacto sobre el valor presente neto de la deuda pensional está relacionada con el monto de la pensión, dado por las variables de incremento de las pensiones sobre la inflación y el porcentaje base de liquidación. De la misma manera, en los escenarios hipotéticos de Arroba se observa que el incremento en las cotizaciones aplicando la recomendación de cuota escalonada quinquenal no es suficiente para lograr un equilibrio de sostenibilidad en el sistema pensional de prima media con prestación definida. A pesar de la inclinación a pensar que incrementar el monto de las cotizaciones asegura la viabilidad financiera del sistema, a través del análisis de sensibilidades y de los modelos hipotéticos de Arroba, se deduce que el monto de cotización no es la variable que más peso tiene para disminuir la deuda pensional. Definitivamente según el resultado de este trabajo existe hoy en día un subsidio para los afiliados que ingresan al régimen de prima media del 20% del valor presente neto de sus pensiones. Al aumentar la edad de retiro en tres años este subsidio se elimina. En un escenario hipotético de marchitamiento del régimen de prima media al estado colombiano se le aumenta el pasivo pensional en 16 puntos porcentuales del PIB estimado para el 2011. Como conclusión observamos que, en definitiva el efecto más importante de las reformas está ligado en mayor medida a la disminución del valor de las pensiones, que al efecto sobre los ingresos generado por el ajuste del porcentaje de cotizaciones. Ese efecto en el valor presente neto de las pensiones está directamente relacionado con el incremento de la edad para acceder a la pensión, el aumento de semanas exigidas como requisito mínimo para acceder a la pensión y la disminución del monto de la mesada pensional como porcentaje del ingreso base de liquidación. En esa medida, pensar en ajustes futuros debe estar orientado con mayor énfasis hacia las variables relacionadas con los montos de las pensiones que hacia las cotizaciones, dado que esas variables tienen efecto y manejo en el individuo en particular, mientras que los montos de. Tesis de Grado. Página 32.