BANCO DAVIVIENDA S.A. Y SUBORDINADAS

(1)

FIDUCIARIA DAVIVIENDA S.A., DAVIVALORES S.A., BANCO DAVIVIENDA PANAMÁ S.A., GRUPO DEL ISTMO COSTA RICA S.A.

INVERSIONES FINANCIERAS DAVIVIENDA EL SALVADOR S.A., BANCO DAVIVIENDA HONDURAS S.A., SEGUROS BOLIVAR HONDURAS S.A.

Estados Financieros Consolidados de Publicación 31 de diciembre y 30 de junio de 2012

Autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia el 07 de marzo de 2013, mediante comunicación de referencia

No. 2013011072-018, según lo establecido en el Decreto 2555 de 2010.

(2)

TIPO CODIGO

(Millones de Pesos)

PASIVO Y PATRIMONIO

A A A A

DISPONIBLE 4,104,714.5 2,499,849.0 DEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES EN MONEDA LEGAL 30,040,098.0 22,952,912.1

Moneda Legal 3,953,598.7 2,346,189.2 Depósitos en Cuenta Corriente Bancaria 4,847,065.4 3,376,837.8

Caja, Bancos y Otros 3,953,598.7 2,346,189.2 Certificados de Depósito a Término 9,516,387.5 7,361,773.8

Moneda Extranjera 151,626.7 154,428.0 Depósitos de Ahorro 15,319,782.8 12,006,973.4

Menos Provisión sobre el Disponible (510.9) (768.2) Cuentas de Ahorro de Valor Real 0.0 0.0

Certificados de Ahorro de Valor Real 0.0 37,040.2

POSICIONES ACTIVAS EN OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 140,471.5 766,112.0 Otros 356,862.3 170,286.9

INVERSIONES 6,134,536.7 5,058,837.6

Inversiones Negociables en Títulos de Deuda 3,759,411.6 2,667,916.2 DEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES EN MONEDA EXTRANJERA 0.0 0.0

Inversiones Negociables en Títulos Participativos 49,330.2 1,871.4 Depósitos en Cuenta Corriente Bancaria 0.0 0.0

Inversiones para Mantener Hasta el Vencimiento 964,737.5 471,721.1 Certificados de Depósito a Término 0.0 0.0

Inversiones Disponibles para la Venta en Títulos de Deuda 885,051.7 677,835.1 Depósitos de Ahorro 0.0 0.0

Inversiones Disponibles para la Venta en Títulos Participativos 133,128.0 117,633.2

359,308.3 238,854.7

Derechos de Recompra de Inversiones 0.0 913,719.6

Menos: Provisión (16,430.6) (30,713.7) 51,071.4 1,292,168.2

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING FINANCIERO 32,864,551.5 26,453,256.0

Créditos de Vivienda 4,032,983.0 2,548,090.9

Categoría A, Riesgo Normal 3,895,930.5 2,438,140.1

Categoría B, Riesgo Aceptable 118,484.6 97,905.6

Categoría C, Riesgo Apreciable 47,764.0 35,482.7 ACEPTACIONES (BANCARIAS) EN CIRCULACION 197,337.0 89,756.5

Categoría D, Riesgo Significativo 16,604.6 12,579.5

Categoría E, Riesgo de Incobrabilidad 19,552.3 849.0

Derechos de Recompra de Cartera y Operación de Leasing Financiero 0.0 0.0

Menos: Provisión (65,353.0) (36,866.0)

Créditos y Operaciones de Leasing Financiero de Consumo , Garantía Idónea 1,312,074.2 982,324.7 CREDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 4,205,593.9 2,884,577.3

Categoría A, Riesgo Normal 1,278,320.7 947,054.7 Banco de la República 0.0 0.0

Categoría B, Riesgo Aceptable 45,976.3 45,223.0 Otras Entidades del País 2,215,941.2 1,665,182.1

Categoría C, Riesgo Apreciable 23,484.2 22,869.4 Entidades del Exterior 1,989,652.7 1,219,395.2

Categoría E, Riesgo de Incobrabilidad 43,382.0 34,256.9

Derechos de Recompra de Cartera de Créditos y Op.de Leasing Financiero 0.0 0.0

Menos: Provisión (99,089.4) (87,746.4)

Créditos y Operaciones de Leasing Financiero de Consumo, Otras Garantías 8,374,306.9 7,140,480.9 CUENTAS POR PAGAR 1,134,782.9 935,647.0

Categoría A, Riesgo Normal 8,107,554.7 6,797,709.5 Intereses 225,555.6 166,104.1

Categoría B, Riesgo Aceptable 343,827.6 401,894.5 Comisiones y Honorarios 2,742.2 3,360.5

Categoría C, Riesgo Apreciable 181,162.9 178,803.1 Dividendos y Excedentes 3,752.2 3,106.9

31 de diciembre

31 de diciembre 30 de junio

ACTIVO

NOMBRE

30 de junio

POSICIONES PASIVAS EN OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS

Invers disp para la venta entreg en gtía en oper con instrum financ deriv y otros, en tít o valores de deuda

(3)

TIPO CODIGO

ACTIVO

NOMBRE

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

A A A 31 de diciembre A 30 de junio

Microcréditos, Garantía Idónea 83,506.2 83,024.0 OTROS PASIVOS 516,724.8 340,379.7

Categoría A, Riesgo Normal 84,672.7 84,530.9 Obligaciones Laborales Consolidadas 47,565.0 32,220.1

Categoría B, Riesgo Aceptable 1,654.3 1,548.6 Ingresos Anticipados y Abonos Diferidos 16,916.3 6,971.8

Categoría C, Riesgo Apreciable 608.9 982.6 Defecto del Costo de Inversión sobre Valor en Libros

Categoría D, Riesgo Significativo 476.8 626.8 Pensiones de Jubilación 0.0 0.0

Categoría E, Riesgo de Incobrabilidad 1,121.9 1,198.3 Otros 452,243.5 301,187.8

Menos: Provisión (5,028.4) (5,863.2)

Microcréditos, Otras Garantías 1,000.9 1,415.6

Categoría A, Riesgo Normal 1,551.8 1,433.4

Categoría B, Riesgo Aceptable 0.0 26.3

Categoría C, Riesgo Apreciable 5.9 31.0

Categoría D, Riesgo Significativo 0.0 25.8

Categoría E, Riesgo de Incobrabilidad 0.0 25.8

Menos: Provisión (556.8) (126.7)

PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 278,017.5 300,500.3

Créditos y Operaciones de Leasing Financiero Comerciales, Garantía Idónea 5,934,803.2 3,756,495.4 Obligaciones Laborales 6,208.1 3,857.8

Categoría A, Riesgo Normal 5,813,841.9 3,633,088.1 Impuestos 23,504.7 115,104.0

Categoría B, Riesgo Aceptable 201,150.8 185,932.0 Interés Minoritario 96,786.4 31,975.9

Categoría C, Riesgo Apreciable 42,743.8 32,510.7 Otros 151,518.3 149,562.6

Menos: Provisión (266,514.3) (160,002.9)

Créditos y Operaciones de Leasing Financiero Comerciales, Otras Garantías 13,125,877.1 11,941,424.5

Categoría A, Riesgo Normal 13,036,723.7 11,818,976.0

Categoría B, Riesgo Aceptable 367,402.9 350,639.3

Categoría C, Riesgo Apreciable 34,603.1 32,795.6

Categoría D, Riesgo Significativo 87,213.7 81,354.8 BONOS OBLIGATORIAMENTE CONVERTIBLES EN ACCIONES 0.0 0.0

Menos: Provisión (434,116.1) (372,578.1)

Menos Provisión General (53,082.7) (26,832.4) TOTAL PASIVO 41,791,001.2 32,700,651.6

31 de diciembre 30 de junio

(4)

TIPO CODIGO

ACTIVO

NOMBRE

A 31 de diciembre A 30 de junio A 31 de diciembre A 30 de junio

ACEPTACIONES Y DERIVADOS 126,659.4 69,034.2 CAPITAL SOCIAL 55,526.8 55,483.3

Deudores por Aceptaciones Bancarias 1,327.8 3,775.5 Aportes Sociales 0.0 0.0

Derivados 121,366.3 62,710.5 Capital Mínimo e Irreducible - Sección de Ahorros 0.0 0.0

Derechos 6,389,458.9 7,636,002.4 Ajuste por Conversión de Estados Financieros 0.0 0.0

Obligaciones (6,268,092.4) (7,573,291.9) Otros 0.0 0.0

Otros 3,965.3 2,548.2

CUENTAS POR COBRAR 494,675.4 437,049.5

Intereses 296,768.0 265,774.2

Componente Financiero Operaciones de Leasing 14,089.1 11,546.8 RESERVAS 4,361,650.4 4,056,704.2

Comisiones y Honorarios 6,752.3 3,767.5 Reserva Legal 136,210.4 45,288.0

Servicios de Almacenaje 2.4 0.0 Prima en Colocación de Acciones 2,244,960.9 2,246,573.8

Cánones de Bienes Dados en Leasing 178.1 211.4 Reservas Estatutarias y Ocasionales 1,980,479.0 1,764,842.4

Pago por Cuenta de Clientes Vivienda 10,508.2 10,646.1 Acciones Propias Readquiridas 0.0 0.0

Pago por Cuenta de Clientes Consumo 26,438.9 26,145.8

Pago por Cuenta de Clientes Microcréditos 486.3 520.4

Pago por Cuenta de Clientes Comercial 13,551.1 12,199.2

Otras 205,393.9 198,769.3

Menos: Provisión (79,492.9) (92,531.2)

BIENES REALIZABLES, RECIBIDOS EN PAGO Y BIENES RESTITUIDOS 89,138.6 42,397.0 FONDOS DE DESTINACION ESPECIFICA 0.0 0.0

Bienes Realizables 37,673.3 0.0

Bienes Recibidos en Pago Destinados a Vivienda 43,537.5 5,912.9

Bienes Recibidos en Pago Diferentes a Vivienda 88,402.7 22,681.2

Bienes Restituidos de Contratos de Leasing 3,713.1 2,142.1 APORTES PROPIOS READQUIRIDOS 0.0 0.0

Bienes no Utilizados en el Objeto Social 12,168.7 25,145.4

Otras 0.0 0.0

Menos: Provisión (96,356.6) (13,484.5)

PROPIEDADES Y EQUIPO 496,544.6 395,407.6

Terrenos, Edificios y Construcciones en Curso 568,399.8 441,218.8 SUPERAVIT O DEFICIT 591,881.1 548,802.0

Equipo, Muebles y Enseres de Oficina 157,863.8 95,328.4 Ganancias o Pérdidas no Realizadas en Inversiones Disponibles

Equipo de Computación 278,745.2 221,195.3 para la venta 46,543.3 25,589.3

Otras 14,651.5 9,540.7 Valorizaciones 546,277.3 523,714.3

Menos: Depreciación y Amortización Acumulada (515,083.5) (363,979.1) Desvalorización (939.5) (501.6)

Más : Depreciación Diferida 0.0 0.0 Revalorización del Patrimonio 0.0 0.0

Menos: Provisión (8,032.3) (7,896.5) Otros 0.0 0.0

(5)

TIPO CODIGO

ACTIVO

NOMBRE

A 31 de diciembre A 30 de junio A 31 de diciembre A 30 de junio

BIENES DADOS EN LEASING OPERATIVO 3,491.4 4,951.1 DIVIDENDOS DECRETADOS EN ACCIONES 0.0 0.0

Maquinaria, Equipo y Vehículos 11,220.4 11,577.9

Equipo de Computación 0.0 0.0

Programas para Computador 0.0 0.0

Otros 0.0 0.0

Menos: Depreciación y Amortización Acumulada (7,691.9) (6,574.6)

Más : Depreciación Diferida 0.0 0.0 RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES 0.0 60,486.6

Menos: Provisión (37.1) (52.1)

OTROS ACTIVOS 2,148,012.0 1,569,116.7

Aportes Permanentes 292.3 267.4

Gastos Anticipados y Cargos Diferidos 1,392,667.9 1,369,090.0

Exceso del Costo de Inversión sobre valor en libros 533,624.0 0.0

Bienes por Colocar en Contratos Leasing 0.0 0.0

Otros 228,523.1 206,654.2

Menos: Provisión (7,095.3) (6,894.9) RESULTADOS DEL EJERCICIO 321,844.2 374,021.6

Resultados Distribuidos 0.0 0.0

VALORIZACIONES 573,317.0 527,472.6

Inversiones Disponibles para la Venta en Títulos Participativos

de Baja o Mínima Bursatilidad o sin Cotización en Bolsa 42,140.7 35,790.0

Propiedades y Equipo 527,562.5 488,068.8 ACCESO O DEFECTO DEL COSTO DE LA INVERSION 0.0 0.0

Otras 3,613.8 3,613.8

DESVALORIZACIONES (1,126.1) (501.5)

Inversiones Disponibles para la Venta en Títulos Participativos

de Baja o Mínima Bursatilidad o sin Cotización en Bolsa (1,126.1) (501.5)

TOTAL ACTIVO ANTES DE CAPITAL GARANTIA 47,121,903.8 37,796,149.3 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ANTES DE CAPITAL GARANTIA 47,121,903.8 37,796,149.3

CAPITAL GARANTIA

CAPITAL GARANTIA 0.0 0.0 CAPITAL GARANTIA 0.0 0.0

TOTAL ACTIVO Y CAPITAL GARANTIA 47,121,903.8 37,796,149.3 TOTAL PASIVO, PATRIMONIO Y CAPITAL GARANTIA 47,121,903.8 37,796,149.3

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CIRCULAR EXTERNA 048 DE 2003

ENTIDAD 01 39 CIUDAD

TIPO CODIGO

(Millones de Pesos) PERIODOS COMPRENDIDOS

DEL 1 de julio de 2012 AL 31 de diciembre de 2012 DEL 1 de enero de 2012 AL 30 de junio de 2012

3,605,199.4 3,084,192.8

2,013,609.0 1,696,975.2

159,920.7 97,617.1

1,929.2 1,559.6

17,847.4 9,486.6

49,742.1 40,805.1

0.0 0.0

20,663.1 26,303.1

366,334.7 308,205.0

15.7 200.6

1.6 0.0

42.5 87.0

52,803.2 43,529.6

5,715.6 11,155.0

8,770.8 7,549.5

518,891.5 646,531.3

388,912.3 194,188.1

0.0 0.0

GASTOS OPERACIONALES DIRECTOS 1,717,580.6 1,482,095.2

Intereses, Prima Amortizada y Amortización de Descuento 720,034.3 599,924.5

Pérdida en Valoración de Inversiones Negociables en Títulos de Deuda 1,234.8 162.0

Pérdida en Valoración de Inversiones Negociables en Títulos Participativos 0.0 0.0

Pérdida en Valoración de Inversiones para Mantener Hasta el Vencimiento 0.0 0.0

Pérdida en Valoración de Inversiones Disponibles para la Venta en Títulos de Deuda 585.7 625.2

Pérdida en Valoración por Transferencia Temporal de Valores 0.0 0.0

Reajuste de la Unidad de Valor Real - UVR 2,114.1 7,485.5

Comisiones y Honorarios 72,064.4 47,723.3

Pérdida Realizada en Inversiones Disponibles para la Venta 46.0 0.0

Servicios de Alamcenadoras 10.4 0.0

Pérdida en Venta de Inversiones 18,231.7 16,680.9

Pérdida en Venta de Cartera 0.0 0.0

Pérdida en Valoración de Derivados 516,806.6 640,110.2

Pérdida en posiciones en corto de operac repo abierto, simult y transf temporal de valores 164.6 172.0

Cambios 384,948.9 167,910.2

Pérdida en Venta de Activos en Leasing 0.0 0.0

Depreciaciones y Amortizaciones de Bienes Dados en Leasing 1,339.1 1,301.4

RESULTADO OPERACIONAL DIRECTO 1,887,618.8 1,602,097.6

OTROS INGRESOS Y GASTOS OPERACIONALES - NETO (334,572.9) (180,160.0)

INGRESOS OPERACIONALES 717,134.9 560,001.1

Dividendos y Participaciones 727.9 15,609.8

Otros 716,407.0 544,391.3

GASTOS OPERACIONALES 1,051,707.8 740,161.1

Gastos de Personal 419,120.2 333,316.7

Utilidad en Venta de Inversiones

Utilidad en Venta de Activos Leasing

Ganancia Realizada en Inversiones Disponibles para la Venta Utilidad en Valoración por Transferencia Temporal de Valores

Comisiones y Honorarios

Utilidad en Valoracion de Inversiones Negociables en Títulos Participativos

Reajuste de la Unidad de Valor Real - UVR

Semestres terminados el 31 de diciembre y 30 de junio de 2012

BOGOTA D.C.

Intereses y Descuento Amorti. Cartera de Créditos y Otros Intereses Utilidad en Valoracion de Inversiones Negociables en Títulos de Deuda

BANCO DAVIVIENDA S.A. Y SUBORDINADAS NOMBRE

INGRESOS OPERACIONALES DIRECTOS

Utilidad en posiciones en corto de operac repo abierto, simult y transf temporal de valores Servicio de Almacén

Utilidad en Valoración de Inversiones para Mantener Hasta el Vencimiento Utilidad en Valoración de Inversiones Disponibles para la Venta en Títulos de Deuda

Utilidad en Venta de Cartera Componente financiero leasing

Sanciones por Incumplimiento en Contratos de Arrendamiento Utilidad en Valoración de Derivados

Cambios Arrendamientos

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Estados Financieros Consolidados

• Dictamen del Revisor Fiscal

• Estados Financieros Consolidados

• Notas a los Estados Financieros Consolidados

Semestre julio / diciembre 2012

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(Cifras en millones de pesos) 1. Entidad Reportante

El Banco Davivienda S.A., es una entidad privada, que se constituyó mediante Escritura Pública número 3892 del 16 de octubre de 1972, de la Notaria Catorce del Círculo de Bogotá; tiene su domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C. Mediante Resolución 562 del 10 de junio de 1997 se le otorgó permiso de funcionamiento. La duración establecida mediante Escritura Pública 5145 de octubre de 2003, es hasta el 17 de octubre de 2053, pero podrá disolverse o prorrogarse antes de dicho término. El Banco forma parte del Grupo Empresarial Bolívar y tiene por objeto social celebrar o ejecutar todas las operaciones y contratos legalmente permitidos a los establecimientos bancarios de carácter comercial con sujeción a los requisitos y limitaciones de la Ley Colombiana.

Las reformas estatutarias más representativas son:

Mediante Resolución 562 del 10 de junio de 1997 la Superintendencia Financiera de Colombia, aprobó la conversión de Corporación de Ahorro y Vivienda a Banco Comercial.

Mediante Escritura Pública No. 4541 del 28 de agosto de 2000, de la Notaria Dieciocho, del Círculo de Bogotá, el Banco Davivienda S.A. formalizó la adquisición del 100% de las acciones de Delta Bolívar S.A..

en consecuencia Delta Bolívar S.A. se disolvió sin liquidarse y la empresa y patrimonio fueron absorbidos por el Banco el primero de septiembre de 2000, extinguiéndose la personería jurídica de Delta Bolívar S.A.

 Mediante Escritura Pública No. 2369 del 27 de abril de 2006, de la Notaria Uno, del Círculo de Bogotá, el Banco Davivienda S.A. formalizó la absorción mediante fusión de Bansuperior S.A. En consecuencia Bansuperior S.A. se disolvió sin liquidarse y la empresa y patrimonio fueron absorbidos por el Banco el dos de mayo de 2006, extinguiéndose la personería jurídica de Bansuperior S.A.

Mediante Escritura Pública No. 7019 del 29 de agosto de 2007, de la Notaria Setenta y uno, del Círculo de Bogotá, inscrita el 3 de septiembre de 2007 en la Cámara de Comercio, el Banco Davivienda S.A.

formalizó la absorción mediante fusión de Granbanco S.A. En consecuencia Granbanco S.A. se disolvió sin liquidarse y la empresa y patrimonio fueron absorbidos por el Banco el 1° de septiembre de 2007, extinguiéndose la personería jurídica de Granbanco S.A.

 Mediante Escritura Pública No. 3202 del 30 de abril de 2010, de la Notaria Setenta y uno, del Círculo de Bogotá, inscrita el 4 de mayo de 2010 en la Cámara de Comercio, el Banco Davivienda S.A. formalizó el cambio del valor nominal de la acción de mil pesos ($1.000,oo) a ciento veinticinco pesos ($125.00). El capital autorizado quedo representado en 480.000.000 de acciones.

 Mediante escritura pública No. 9557 del 31 de julio de 2012 de la Notaria veintinueve (29) del circulo de Bogotá, el Banco Davivienda S.A. formalizó la absorción mediante la fusión de Confinanciera S.A. En consecuencia Confinanciera S.A. disolvió sin liquidarse y la empresa y patrimonio fueron absorbidos por el Banco Davivienda S.A. el 1° de agosto de 2012, extinguiéndose la personería jurídica de Confinanciera S.A.

Al 31 de diciembre de 2012, operaba con once mil quinientos sesenta y tres (11.563) empleados a través de quinientas setenta y dos (572) oficinas en veintiuna (21) sucursales y agencias en el territorio colombiano y una (1) sucursal en el exterior en la ciudad de Miami (Estados Unidos de América).

El Banco posee el 94.70% de las acciones de la Fiduciaria Davivienda S.A., el 79% de acciones de la Comisionista de Bolsa Davivalores S.A., el 99.99% de Banco Davivienda Panamá S.A.; el 100% Grupo del Istmo (Costa Rica) S.A.; el 96.12% de Inversiones Financieras Davivienda El Salvador S.A.; el 94.22% de Banco Davivienda Honduras S.A. y el 88.64% de Seguros Bolívar (Honduras) S.A.

Las filiales operan como se indica a continuación:

Nro. Empleados Nro. Oficinas Filiales Nacionales

Fidudavivienda 180

Davivalores 65

Filiales del exterior

Costa Rica 785 31

El Salvador 1692 61

Honduras -Banco 1200 53

Honduras –Seguros 164

Banco Davivienda Panamá 90 3

4176 148

Los estados financieros consolidados del Banco Davivienda S.A. al 31 de diciembre de 2012, incluyen las siguientes subordinadas:

- FILIALES NACIONALES Fiduciaria Davivienda S.A.

De naturaleza privada, fue constituida mediante Escritura Pública No. 7940 otorgada el 14 de diciembre de 1992 de la Notaría 18 de Bogotá, D.C., autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia mediante Resolución 5413 del 30 de diciembre de 1992 con permiso de funcionamiento vigente y duración hasta el 14 de diciembre del año 2043, con domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C.

Fiduciaria Davivienda S.A. administrará activos por cerca de $11 billones pertenecientes a más de 210.700 clientes y con el fortalecimiento de su patrimonio y una estructura organizacional sólida conformada por 180 funcionarios, le permitirá ser más competitiva para la consecución de nuevos negocios y continuar con su expansión en el Sector Fiduciario ampliando la oferta de servicios ofrecidos.

El 13 de diciembre de 2012 se fusionan Fiduciaria Davivienda S.A. y Fiduciaria Cafetera S.A., fliales del Banco Davivienda, con lo cual la Fiduciaria Davivienda S.A. se posiciona entre las compañías líderes del Sector Fiduciario. La Fiduciaria mantendrá su oferta de valor a los clientes con un amplio portafolio de productos en Fondos de Inversión y Fiducia Estructurada, respaldado por el conocimiento y la experiencia de sus funcionarios.

Davivalores S. A. - Comisionista de Bolsa

Fue constituida mediante Escritura Pública No. 5397 del 19 de septiembre de 1974 de la Notaría Segunda del Círculo de Bogotá y se encuentra vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia con permiso de funcionamiento vigente hasta el 2 de abril del año 2021, con domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C.

La sociedad tiene por objeto social el desarrollo del contrato de comisión para la compra y venta de valores, así mismo presta asesoría en actividades relacionadas con el mercado de capitales.

A partir del año 1994 DAVIVALORES S. A., fue autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia para administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar el cobro del capital y sus rendimientos reinvertirlos de acuerdo a las instrucciones del cliente.

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