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La problemática financiera del transporte aéreo

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(1)

TESIS DOCTORAL

MEMORIA PARA OPTAR AL GRADO DE DOCTOR PRESENTADA POR

David Fernández-Vegue Gómez

DIRECTOR:

José María Fernández-Pirla

Madrid, 2015

© David Fernández-Vegue Gómez, 1975

La problemática financiera del transporte aéreo

(2)

Facultad de Ciencias Economicas y Empresariales

LA PROBLEMATICA FINANCIERA DEL TRANSPORTE AEREO

Tesis Doctoral dirigida por el Profesor Doctor Fernandez Pirla, que presentada por D. David Femandez-Vegue Gomez, obtuvo la calificacion de Sobresaliente “cum laude”.

Madrid, Mayo de 1.976

(3)

LA PRO BLEM A TICA FINANCIERA D E L TRANSTORTE A E IΠO

I N D I C E

P a g in a

/

I. - A N T E C E D E N T E S ... 1 - Im p o rta n c ia de la e x p a n sio n d e l tr a n s p o r te a é r e o

c o m p a ra d a con o t r a s m a c ro m a g n itu d e s m o n d ia le s . . . 1 - R az o n es de su d e s a r r o l l o ... 2 - La ed ad de o ro de la indu s t r i a m o n d ia l d e l t r a n s

p o rte a é r e o . - Su c r i s i s a c tu a l y c a u s a s d e se n c a

d e n a n te s ... 2 - C aso p a r t ic u la r de lo s t r a n s p o r t i s t a s a e r e o s de

l o s E E . U U ... 6 - J u s tific a c io n de la è le c c iô n d e l t e m a ... 10 I I . - CARACTERISTICAS ECONOMICAS D E L TRANSPORTE

A E R E O ... 11 - D e s c rip c io n y fin a n c ia m ie n to de su i n f r a e s tr u c tu r a . . . H - R e la c io n C a p ita l: P ro d u c to c o m p a ra d a con o tro s

S e c t o r e s ... 14 - O b s o le sc e n c ia r a p id a de lo s eq u ip o s con re s e fla h is to

r ic a d e la s a e ro n a v e s m a s e m p le a d a s en la A v iacio n

C o m e r c i a l ... 16 - C o n se c u e n c ia de la a c e le r a c io n de lo s c am b io s te c n o

lo g ic o s:

a) in s u fic ie n c ia f in a n c ie ra . - b) d e s a ju s te e n tr e o f e r ta y d e m a n d a . - c) re d u c id a r e n t a b i li d a d ... 22 - S e rv id u m b re a p a is e s e x t r a n j e r o s ... 29 - D im e n sio n d e p e n d ien te de la p o litic a e x t e r i o r ... 30

(4)

P a g in a

m . - ESTRUCTURA D E L TRA N SPO RTE A ER EO M U N D IA L .. 33

- T ra fic o R e g u la r, - S e rv ic io s In te rn a c io n a le s y > N a c io n a le s; im p o rta n c ia r e s p e c tiv a en e l m e rc a d o m o n d i a l ... 33

- D is trib u c io n d e l tr a f ic o p o r p a is e s de m a tr ic u la de ^ a e r o n a v e s ... 36

- D is trib u c io n d e l tr a f ic o p o r R eg io n es y A r e a s g eo - g r a f i c a s ... 37

- T e n d e n c ia s h is to r ic a s d e l d e s a r r o llo p o r re g io n e s . . . 39

- C la s ific a c io n p o r p a is e s y co m p aflias d e l tra fic o a é r e o r e g u l a r m o n d i a l ... 40

- Im p o rta n c ia c o m p a ra d a de lo s s e r v ic io s r e g u l a r s s y no r e g u l a r e s en r é g im e n in te rn a c io n a l y n a c io n a l . . 41

- D is trib u c io n de lo s s e r v ic io s no r e g u la r e s e n tr e co m p aflias r e g u la r e s y " c h a r t e r " ... 42

- C la s ific a c io n de la s co m p aflias en o rd e n a lo s s e r ­ v ic io s " c h a r t e r " ... 42

- E l m e rc a d o n o r te a m e ric a n o de s e r v ic io s " c h a r t e r " p a r a la r u ta d e l A tla n tic o N o rte ; so d e s a r r o llo p o r la s co m p aflias r e g u la r e s y no r e g u l a r e s . - S itu acio n a c t u a l ... 42

IV. - RENTABILIDAD FINANCIERA D E L TRA N SPO RTE A E R E O ... 47

- F a c tu r e s d é te r m in a n te s : P ro d u c tiv id a d . - C o s te s. - I n g re s o s . - R e s u lta d o s e c o n o m i c o s ... 47

A) PRODUCTIVIDAD DE LA INDUSTRIA... 47

- Su te n d e n c ia en lo s u ltim o s d iez afios . ... 47

- P ro d u c tiv id a d y c o s te s m e d i o s ... 48 - C a u s a s que in c id en en la p ro d u c tiv id a d de lo s

a v io n e s:

(5)

P a g in a a) D e m d o le e x te rn a : I n f r a e s tr u c tu r a a e r o p o r tu a r ia . -

F a c t o r e s c o n d ic io n a n te s de la n a v e g ac io n a é r e a , - E s ta c io n a

lid a d de la d e m a n d a ... 50 b) D e m d o le in te rn a : E s tr u c t u r a de la r e d . - D im en

Sion de la s flo ta s . - D iv e r s if i- c a c io n de flo ta s . - C ondicionan t e s la b o r a l e s ... 50 - P ro d u c tiv id a d c o m p a ra d a d e l f a c to r t r a b a j o ... 64 B) LOS COSTES DE E X P L O T A C IO N ... 68

- Su c o m p o sic io n y p a r a m e tr o s u s u a le s p a r a la e x -

p r e s io n de c o s te s m e d i o s ... 68 - C la s ific a c io n de lo s c o s te s : F ijo s y V a r ia b le s . -

V uelo y T i e r r a . - D ir e c te s e in d ir e c te s . - T o ta le s

y m e d io s . ... 69 - C o s te s D ir e c te s : O p e ra c io n e s de V uelo. - M a n te -

n im ie n to y R e v isio n d e E q u ip o s. - D e p re c ia c io n y

A m o r tiz a c io n ... 70 - C o s te s in d ir e c te s : E s c a la y o tro s de T i e r r a . -

S e r v ic io s a lo s P a s a j e r o s . - S e rv ic io s C o m e rc ia

l e s . - G é n é ra le s y de A d m in is tr a c iô n ... 71 - F a c t o r e s que a fe c ta n a l n iv e l de c o s te s : L os que

d ep en d en d ire c ta m e n te de la s c a r a c t e r is t i c a s de l a s a e r o n a v e s e m p le a d a s . - L os que son c o n s e ­ c u e n c ia d e l a m b ie n te eco n o m ico d e l e n to m o . - L o s que g u a rd a n r e la c io n c a u s a l con la e s tr u c - t u r a de la R u ta. - L o s que la r e la c io n de d e p e n ­

den c ia p r in c ip a l e s r e s p e c te a l t r a n s p o r t i s t a 75 - D iv e r s a s r e la c io n e s e n tr e c o s te s y " p e rfo m a n c e s " , 86 - L a d in â m ic a de lo s c o s te s de ex p lo tacio n en c u a -

t r o fe c h a s c la v e : 1951. - 1958. - 1969 y 1973. - E s - tu d io de lo s p e r io d o s : H a s ta 1951. - D e 1952 a 1958

De 1959 a 1969. - De 1970 a 1973 ... 101

(6)

P â g in a C) INGRESOS DE LA E X P L O T A C IO N ... 108

- A n te c e d e n te s ... 108 - C la s e s de in g re s o s : S e r v ic io s r e g u la r e s ( P a s a je s ,

C a rg a , C o rre o ). - No r e g u l a r e s . - O tro s in g r e s o s . T o ta le s y m ie d io s ... 112 - E v o lu cio n de lo s in g r e s o s m e d io s en lo s p e rio d o s

c ita d o s en C o s t e s ... 113 - O rig e n de lo s I n g re s o s seg u n p ro c e d e n c ia tra fic o

in te rn a c io n a l o n a c io n a l ... 122 - T e n d e n c ia s en la s d is tin ta s c a te g o r ia s de tra fic o

y de lo s in g re s o s m e d i o s ... 124 - L a s t a r i f a s a é r e a s : e stu d io c o m p a ra d o de su s

n iv e le s p o r g ru p o s de r u ta s ... 126 - E l e x c e s o de c a p a c id a d de b o d e g a s en lo s g ra n d e s

a v io n e s tr a n s a tlâ n tic o s ; p ro b le m a s c o m e r c ia le s

y eco n o m ic o s que p l a n t e a ... 134 D) RESULTADOS ECONOMICOS DE LA E X P L O T A ­

C IO N ... 138

- C o n ce p to s que la i n t e g r a n ... 139 - A n â lis is de lo s R e s u lta d o s e c o n o m ic o s d u ra n te

lo s p e rio d o s 1951 - 1962 y 1963 r 1973 en lo s s e r v ic io s n a c io n a le s , in te rn a c io n a le s y g lo b a­

le s de la indu s t r i a m u n d i a l , 140

- L o c a liz a c io n re g io n a l de la r e n ta b ilid a d econo

m ic a ... 148 - E v o lu c io n de la r e n ta b ilid a d m e d ia p o r T . K. R.

d u ra n te lo s p e rio d o s 1951 - 1962 y 1963 - 1973 . . 150 - U m b ra l de r e n ta b ilid a d . - Su re d u c c io n p o r la

r e a c to r iz a c io n p r o g r e s iv a de la indu s t r i a m u n ­

d ia l d u ra n te la d é c a d a de lo s s e s e n t a ... 159 - C a u s a s d é te rm in a n te s de la p é rd id a de r e n ta b i­

lid ad de la indus t r i a ; e l c a s o de lo s E E .U U . de A m e r ic a . - E l c a so p a r t i c u l a r de lo s s e r v ic io s

" c h a r t e r " ... 159

(7)

P a g in a V. - RENTABILIDAD SOCIO-ECONOM ICA D E L TRANSPOR

TE A E R E O ... 171 - Im p o rta n c ia d e l s e c t o r de T r a n s p o r te s y C o m u n ic a -

c io n e s en la s eco n o m ias n a c io n a le s ... ^ 171 - La r e n ta d e l s e c to r en E sp afla y la de la a v iac io n

c o m e r c ia l e s p a fio la ... 171 - C o m p a ra cion de lo s d is tin to s m e d io s de tr a n s p o r te

en E sp afla y o tro s p a i s e s ... 174 - N iv e le s t a r if a r i o s c o m p a ra d o s con lo s d e l ff. c c ... 175 - S u b venciones a lo s d is tin to s m e d io s de t r a n s p o r t e . . . 176 - P o litic a de p ro te c c io n f is c a l y fin a n c ie ra d e l tr a n £

p o rte f e r r o v ia r io y a é r e o ... 177 - In c id e n c ia de la a c tiv id a d d e l tr a n s p o r t e a é r e o : en

e l m e rc a d o de tra b a jo . - E n la B a la n z a N ac io n a l de P a g o s . - E n la H acienda P u b lic a . - E n e l T u ris m o .

E n e l C o m e rc io In te rn a c io n a l ... 178 - N e c e sid a d de una g ra n com pafifa esp afio la p a r a t r ^

fico " c h a r t e r " ... 191 VI. - A SPEC TO S FINANCIEROS DE LA IN D U STRIA ... 193 - L a In v e rs io n P u b lic a so p o r te d e l tr a n s p o r te a é r e o . . . . 193 - A lgunos e je m p lo s de c o o p e ra c io n fin a n c ie ra i n t e r ­

n a c io n a l e n tr e la s A d m in is tra c iô n e s P u b lic a s A e ro

n à u t i c a s . ... 193 - E l B a la n c e C o n so lid ad o de la I n d u s tr ia de tr a n s p o r

te a é r e o m u n d ia l ... 194 A) INVERSIONES EN LA IN D U S T R IA ... 195

- A u se n c ia de In v e rs io n e s e sp a fio la s en H o s te le ria In te rn a c io n a l y su n e c e s id a d a p r e m ia n te . - R ed u ­ cid a d im e n sio n de la s e m p r e s a s de s e r v ic io s

" c h a r t e r " ... 197 - P ro d u c tiv id a d fin a n c ie ra c o m p a r a d a ... 200

(8)

P à g in a - E v o lu cio n de la s m a g n itu d e s f in a n c iè re s y e c o n o m i-

c a s ; a n â lis is y c o n s e c u e n c ia s ... 205

- O m isio n c o n ta b le en lo s B a la n c e s de la s e m p r e s a s y en e l C o n so lid ad o de la in d u s tr ia de lo s c o n tra to s de " le a s in g " de eq u ip o s de v u elo y o tr o s ; e fe c to s de riv a d o s de m d o le p a tr im o n ia l y e c o n o m ic o -fin a n c ie r a ... 206

- E l fin a n c ia m ie n to m e d ia n te la fo rm u la " le a s in g " y su in c id e n c ia e c o n o m ic a , f in a n c ie ra , f is c a l y co n ­ ta b le ... 207

B) FINANCIACION DE INVERSIONES DE LA INDUSTRIA. 210 - E s tr u c t u r a fin a n c ie ra c o m p a ra d a . - E s c a s e z de R e - c u r s o s P r o p io s y e x c e so de A j e n o s ... 210

- Im p o rta n c ia de lo s F o n d o s de A m o r t i z a c i o n ... 211

- E l s is te m a de fin a n c ia m ie n to d e l I. N. I. a s u s E m p re s a s . - C o n s e c u e n c i a s ... 218

- N e c e sid a d de r e e s t r u c tu r a c io n fin a n c ie ra de la corn pafiia n a c io n a l. - J u s t i f i c a c i o n ... 220

- P o litic a d e l e q u ilib rio f in a n c iè re a la r g o p la z o c o - m o b a s e de la e s t r u c t u r a ... 224

- N uevas c o n s id e ra c io n e s s o b re e l " l e a s i n g " ... 225

- C o n c lu sio n e s s o b re e s ta s e c c i ô n ... 227

- La a v ia c io n C o m e r c ia l en e l P la n de D e s a r r o llo . . . . E c o n o m ic o S o c ia l v ig e n te ... 229

VII. - LA FISCALIDAD D E L TRA N SPO RTE A E R E O ... 233

- A n te c e d e n te s h i s t o r i c o s ... 233

- C r ite r io s f is c a le s de la O .A .C .1 ... 236

- Im p o sic io n in d ir e c te ; s itu a c io n a c t u a l ... 240

- Im p o sic io n d ir e c te ; s itu a c io n a c t u e l ... 242

- F o r m u la s I n te rn a c io n a le s p a r a é v ita r la im p o sic io n m u l t i p l e ... 244

(9)

P â g in a - S itu acio n en E sp afla ... 246 - La a s ig n a c iô n de c o s te s a la s d is tin ta s lin e a s o rig e n

d e l p ro b le m a f i s c a l ... 246 - C o n c lu sio n e s g é n é ra le s ... ... 248 VIII. - LA COOPERACION IN TERN A CIO N A L E N E L TRANS

PO R T E A E R E O ... 249 - A n te c e d e n te s h is to r ic o s ... 249 - La O rg a n iz a c io n de A v ia c io n C iv il In te rn a c io n a l

( O .A .C .I . ) y lo s 16 A nexos a l C onvenio de C hica

go de 1944 ... 250 - O rg a n is m e s ré g io n a le s de la A v ia c io n C iv il ... 251 - La A s o c ia c io n d e l T r a n s p o r te A é re o In te rn a c io n a l

(L A . T .A .) ; su s p ro b le m a s a c t u a l e s ... 252 - La c o o p e ra c io n e n tr e co m p a flia s. - C la s ific a c io n de

lo s C o n venios de c o o p e ra c io n se g u n su n a tu r a le z a en: C o m e r c ia le s , T é c n ic o s E c o n o m ic o s , F in a n c iè ­

r e s , C o n tab le s . - A n â lis is de lo s m â s im p o rta n te s . . . 256

IX. - PREVISIONES D E L TR A N SPO RTE A E R E O MUNDIAL . . 275

- M o d èles e c o n o m é tric o s de la O . A . C . I ... 276 - P r e v is io n e s de la S e c r e t a r i a de la O .A .C .I . p a r a

e l tr â f ic o g lo b al de p a s a j e r o s ... 278 - R u p tu ra d e la te n d e n c ia h i s to r ic a ; ju s tific a c io n y

a s p e c to s p o s i t i v e s ... 280 - P r e d ic c io n e s de la O . A .C .I . y c o n tr a s te s con la s

de C o m p aflias f a b ric a n te s de a e r o n a v e s y con la s

d e l C . A . B. de lo s E E .U U . de A m é r i ç a ... 282 - P r e v is io n e s p a r a e l tr â f ic o de p a s a j e r o s in te r n a ­

c io n a l y n a c i o n a l ... 284 - T e n d e n c ia s r é g io n a le s d e l tr â f ic o a é r e o de p a s a je

r o s en s e r v ic io s r e g u l a r e s ... 285

(10)

P âg in a P r e v is io n e s de la O .A .C .I . y de lo s fa b ric a n te s de

a e ro n a v e s s o b re trâ fic o no r e g u l a r ... 287 P r e v is io n e s de te n d e n c ia s s o b re t r â f ic o r e g u la r de

c a rg a y c o r r e o ... 291 In c id e n c ia de la s P r e v is io n e s de T râ fic o en lo s P la ^ n é s de In v e rs io n de la s E m p r e s a s de tr a n s p o r te

a é r e o ... 292 R e c u rs o s p a r a e l d e s a r r o l l o ... 297

* * * * * * * * * * * * * * * * *

(11)

I. A N T E C E D E N T E S

E l tr a n s p o r te a é r e o de p e r s o n a s , m e r c a n c ia s y c o r r e o , p o r su novedad r e s p e c to a o tro s m e d io s, c o n s titu y e p o s ib le m e n te d e n - t r o d e l s e c t o r t e r c i a r i o , la in d u s tr ia de m â s e s p e c ta c u la r d e s a r r o ­ llo d u ra n te la s u ltim a s dos d é c a d a s , p e r o p r in c ip a lm e n te d esd e que en 1958 s e in tro d u jo en la s a e ro n a v e s c o m e r c ia le s e l ré v o lu c io n a - r io av an ce te c n o lo g ic o que re p re se n t© e l m o to r de p ro p u lsio n a cho r r o o " je t" . P a r a c o n firm a r e s te a s e r t o , v e a m o s alg u n o s in d ic a d o - r e s c o m p a ra tiv o s con c ie r ta s m a c r o -m a g n itu d e s de la eco n o m ia m u n d ial ( *).

. De la T a b la que re c o g e e l a p é n d ic e c ita d o s e ded u cen lo s s i - g u ie n te s h ech o s:

a) L a ac tiv id a d d e l tr a n s p o r te a é r e o d u ra n te e l p erio d o 1963 -1971 experim ent© una ta s a de in c re m en t© m ed io an u a l p ro x im a a l 15%, en tant© que e l p ro d u cto n a c io n a l brut© m u n d ial, ex cluido e l s e c to r t e r c i a r i o , so lo c r e c io e l 5, 6% y e l s u b - s e c t o r de p ro d u ccio n de e n e rg ia e lé c t r i c a alc a n z ô a l 7,7% .

b) E l tr â f ic o de p a s a je r o s y lo s in g r e s o s o b ten id o s d e l m is - m o en lo s s e r v ic io s r e g u la r e s de t r a n s p o r t e a é r e o e x p e rim e n ta ro n un increm ent© a n u a l d e l 13, 5% en tant© que la r e n ta n a c io n a l de la s e c o n o m ia s de m e rc a d o d e s a r r o lla d a s so lo c r e c io e l 8, 9%; la s lle g a d a s t u r i s t i c a s in te rn a c io n a le s tu v ie r on u n a t a s a de au m en to d e l 8, 8%

y lo s in g re s o s c o r re s p o n d ie n te s a l t u r i s m o m u n d ia l a s c e n d ie ro n an u a lm e n te a l tip o d e l 11, 2%.

c) E l T râ fic o de c a rg a a é r e a en lo s s e r v ic io s r e g u la r e s m un d ia le s (in te rn a c io n a le s y n a c io n a le s ) e v o lu cio n ô seg u n una ta s a de a u m en to p ro x im a a l 18% an u al, lo que r e p r é s e n t é u n o s in g re s o s s u - p e r i o r e s a l 16%; e n tre ta n to la p ro d u c cio n m u n d ia l de m a n u fa c tu ra s a u m en to so lo en e l 5, 8% a n u al y la e x p o rta c io n m u n d ia l de d ich o s p ro d u c to s c r e c io en m en o s d e l 11%.

( * ) A péndice I. - T a b la I

(12)

L a s r a z o n e s fu n d a m e n ta le s de e s te d e s a r r o l l o e x tr a o r d in a - r io s e pueden e n c o n tr a r:

a) En lo s a v a n c e s te c n o lo g ic o s que la in d u s tr ia de f a b r ic a - cio n de a e r o n a v e s , de s u s e le m e n to s p r o p u ls o r e s y de lo s i n s t r u - m e n to s de n av eg acio n a é r e a y de ay u d a s a é s ta ban co n seg u id o d es de e l fin a l de la seg u n d a g u e r r a m u n d ial, lo que ha p e r m itid o una in c e s a n te m e jo ra de lo s n iv e le s de s e g u rid a d y co m o d id ad d e l t r a ­ fic o a é r e o y a l p ro p io tie m p o u n a c o n s ta n te re d u c c io n de lo s c o s te s , que hizo p o s ib le t r a s l a d a r p a r te de ta le s e c o n o m ia s en fa v o r de lo s p r e c io s p ag a d o s p o r e l t r a n s p o r te a é r e o de p e r s o n a s y m e r c a n c ia s .

b) L a e x tr a o r d in a r ia p r o s p e r id a d que c o n o c ie ro n la éco n o ­ misa y e l c o m e rc io m u n d ia le s d u ra n te t a l p e rio d o , lo que h izo p o s i­

b le , m e r c e d a lo s a u m e n to s de p ro d u c tiv id a d o b te n id o s p o r la indus t r i a y la m e jo r a de la re n ta b ilid a d e m p r e s a r i a l , lo s in c re m e n to s s a l a r i a l e s , que u n id o s a la re d u c c io n de jo rn a d a s de tr a b a jo , p ro v o c a ro n e s e fantastic© auge que ex p erim en t© e l tu r is m o m u n d ia l, p e r m itie n d o a lo s tr a b a ja d o r e s m a s iv a m e n te e l d is f r u te de s u s v a c a c io n é s a m p lia d a s en lo s lu g a r e s m â s a le ja d o s d e l globo, g r a c ia s a ven ta jo s a s co m b in a c io n e s de v ia je s , "todo c o m p re n d id o ". A d em âs e xi s te cad a v e z m a y o r n u m é ro de e je c u tiv o s , p r o fe s io n a le s l i b r e s e in ­ c lu s© -o b re ro s c a lific a d o s , que pueden h a c e r y r e a liz a n de hecho va r i o s p e rio d o s de vac^aciones a n u a le s , g r a c ia s a e s te râ p id o m ed io de tr a n s p o r te , que en p le n a te m p o ra d a in v e r n a l p e r m ite d i s f r u ta r d e l c lim a benign© que o fre c e n lo s h a b itu a le s lu g a r e s de C a n a ria s , p a r a c o n t r a r r e s t a r e l f r io y la r g o in v ie rn o de lo s p a is e s n ô rd ic o s.

P u e s b ien , la in d u s tr ia de t r a n s p o r te a é r o coadyuvô a e s ta e x te n ­ sio n de lo s p e rio d o s v a c a c io n a le s y a lo s v ia je s y a s e n ta m ie n to s de lo s ju b ila d o s, fijan d o u n a s ta r if a s p ro m o c io n a le s , p rin c ip a lm e n te en la s é p o c a s de b ajo tr â f ic o , p o r la s ra z o n e s e c o n o m ic a s y té c n i- c a s que p o s te r io r m e n te e x p o n d re m o s.

c) Lo m is m o s e p o d r ia r a z o n a r d e l tr a n s p o r te de m e r c a n c ia s y c o r r e o , que co m p le m en tan d o e l de p a s a je r o s , tuvo un g ra n d e s a r r o llo , g r a c ia s a l que experim ent© e l c o m e rc io m u n d ia l en g e n e ra l y e l s u rg id o de la s n u e v a s â r e a s e c o n o m ic a s s u p r a - n a c io n a le s .

L a d éc a d a de lo s afios -6 0 p a s a r â a la h i s t o r i a c o m o la edad de o ro de la in d u s tr ia d e l t r a n s p o r te a é r e o , p e r o p r e c is a m e n te con la in ic ia c iô n de lo s afios -7 0 e l sign© p o s itiv e que e l tr a n s p o r te

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a é re o h a b ia v en id o te n ie n d o , v a a c a m b ia r a c a u s a de lo s a c o n te - c im ie n to s que s u c e s iv a m e n te y con poco in terv a l© de tie m p o s e ' p ro d u c e n en e l m undo y que van a t e r m i n a r con su d e s ta c a d o auge y flo re c im ie n to .

a) E l e x c e s o de cap a c id ad , que p o r la s r a z o n e s que m â s ade la n te s e e x p lic a r â n , p ro d u jo la a p a ric io n de lo s g ra n d e s a v io n e s d el

tip o BO EIN G -747 "JU M B O ", d o tad o s con c e r c a de c u a tr o c ie n ta s p la z a s en v e r s io n e s de g ra n d en sid a d , y, aunque en m e n o r m e d id a e l DO U G LA S-10 con c ie n to cin c u e n ta p la z a s m e n o s, am b o s p a r a trâ U co in te rc o n tin e n ta l. E l co m ien zo de la o p e ra c io n con e s to s a v io n e s de g ran d e n s id a d de t r â f ic o no re sp o n d iô a la s e s p e r a n z a s que s o b re su d e s a r r o llo s e h a b ia n fo rja d o la s co m p aflias n o r te a m e r ic a n a s de tr a n s p o r te a é r e o , que a p o y a ro n su fa b ric a c io n , p o rq u e d u ra n te lo s a le g r e s afios -6 0 e x is tia la c r e e n c ia b a s ta n te g e n e r a liz a d a e n tr e lo s re s p o n s a b le s de la s Im e a s a é r e a s in te rn a c io n a le s d e l m undo, de que e l c re c im ie n to d e l t r a n s p o r te a é r e o no te n d r ia lim ite y que e l e m p u - je de la d e m a n d a de lo s afios -7 0 ib a a s e r v i r p a r a a lc a n z a r e l p u n - to de m a s if ic a c iô n d e l tr â f ic o a é r e o . E s to s a v io n e s g ig a n te sc o s apa r e c ie r o h en e l m e r c a d o s in d a r tie m p o a a m o r ti z a r lo s de 145 y 200 p la z a s que le s p r e c e d ie r o n y sin que a p o r ta r a n n ad a nuevo s o b r e lo s a n t e r io r c s , s i s e e x clu y e la re d u c c io n de lo s c o s te s m e d io s . E l t r â fico a é re o s e h a b ia d e s a r r o lla d o s i, com o lo s c o n s tr u c to r e s h a b ia n p r e v is to , p e r o no e l d e c a r â c t e r r e g u la r , sin o e l de tr a b a jo a la de m an d a de que s e n u tre n la s g ra n d e s m a s a s de c o n s u m id o re s de p la - y a s y s o l que in v a d e n lo s lito r a l e s , a s i com o lo s d e m â s lu g a r e s tu - r is t i c o s d e l m u n d o .

E s t a s a e r o n a v e s fu e ro n e n c a rg a d a s p a r a s a t i s f a c e r s u p u e s - t a s n e c e s id a d e s de tr â f ic o r e g u la r , p e r o p ro n to la r e a lid a d d e m o s - t r o que e l m e r c a d o in d ic a d o no e x ig ia aûn u n a c a p a c id a d de t a l p o r ­ te y e l p r o b le m a s u r g io p o rq u e , s i b ien e s c ie r to que lo s c o s te s d i­

r e c t e s de la o p e r a c io n de vuelo s e r e d u c ir ia n en un 25% p o r to n e la - d a - k il6 m e tr o , la d e m a n d a so lo p r e c is a b a t a l c a p a c id a d en u n a p e - quefia p a r te d e l afio, d u ra n te lo s m e s e s de v e ra n o , s in que la re d u c cion de f r e c u e n c ia de lo s s e r v ic io s p u d ie ra s e r v i r de p a lia tiv o , ya que e x is te un I fm ite m m im o p a r a que u n a com pafiia p u ed a o p e r a r u n a r u ta en c o n d ic io n e s c o m p é titiv e s. En s ih te s is , un p ro b le m a co m e r c ia l eu a l e s la im p o sib ilid a d de a c o m o d a r la o f e r ta a la s n e c e ­ sid a d e s c a m b ia n te s de la dem anda ib a a c r e a r m u y g r a v e s d ific u l- ta d e s f in a n c iè r e s a la s g ra n d e s com paflias t r a n s p o r t i s t a s , p o r i m ­ p o sib ilid a d d e a l c a n z a r e l u m b ra l de re n ta b ilid a d con e s o s gi gante s d e l a ir e .

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E1 p ro b le m a aum ento con la e x tr a o r d in a r ia c a p a c id a d de la s b o d eg a s, que h a c ia n a c e r , c o n ju n tam en te con la c a b in a g ig a n te p a r a p a s a je r o s , u n a s b o d eg as no m en o s in m e n s a s . La so lu c io n e r a ta n to m a s d ific il p o rq u e e s r a r o e n c o n tr a r un m e rc a d o m a s iv o de p a s a j e ­ r o s , que a l p ro p io tiem p o s e a un g ra n p r o d u c to r- c o n s u m id o r de p r o d u c to s de y h a c ia e l m ism o p a is tu r i s t i c o . A s i, la p ro d u c c io n c o n - ju n ta de p a s a je s y cap acid ad de c a r g a v e n ia a c o m p lic a r aun m â s e l p ro b le m a de c o m e rc ia liz a c io n de lo s g ra n d e s a v io n e s. S o b re e s te te m a , e l D ir e c to r G e n e ra l de I. A. T . A. (In te rn a tio n a l A ir T r a n s p o r t A s so c ia tio n ) en su In fo rm e A nual a la A s am b le a c e le b r a d a en M o n ­ t r e a l e l 18 de S e p tie m b re de 1974, d e c ia : "en lo s u ltim o s d oce m e ­ s e s e l a su n to d e la ca p a c id a d ha evo lu cio n ad o fa v o ra b le m e n te , y a que la e s c a s e z de c o m b u stib le s ha fo rz a d o a lo s t r a n s p o r t i s t a s a so m e t e r s e a u n a m a y o r d is c ip lin a . L os p r in c ip a le s e s ta d o s han a d o p - ta d o ta m b ié n u n a a c titu d a le n ta d o ra f re n te a la ra c io n a liz a c io n de la c a p a c id a d . Aun a s i, e s ta s m e d id a s c o r r e c tiv a s son en g ra n m a ­ rn e ra fru to de la s c ir c u n s ta n c ia s m â s que de u n a b u en a c o m p re n s io n

d e l p ro b le m a d e l e x c e s o de la c ap a c id a d y s u s c o n s e c u e n c ia s p a r a la re n ta b ilid a d de la in d u s tr ia . Sin d ic h a c o m p re n sio n no h ay nin g u n a g a ra n tia de que cuando d ism in u y a la p r e s io n e x te rn a no s e p e r - m i t i r â o aun, a le n ta r â la accio n de e s ta s c a u s a s . E l p r o b le m a h a a fe c ta d o a N o r te a m é ric a , e s p e c ia lm e n te h a s ta a h o ra , p e r o m u c h o s de lo s f a c to r e s c a u s a le s son de a p lic a c io n a o tr a s r u ta s " .

b) A p en as in ic ia d a la d é c a d a de lo s -7 0 se co m ien z an a p e r c ib ir s m to m a s de c r i s i s de la e c o n o m ia m u n d ial. Los p r o b le m a s m o n e ta r io s s u rg id o s p o r c o n se c u e n c ia de la d é v alu a ci on d e l d ô la r , d e s p u é s de la r e t i r a d a de la L ib ra com o v a lu ta de r é s e r v a m u n d ia l y de la d e c la r a c io n d e l G obierho a m e ric a n o de no c o n v e rtib ilid a d d e l d o la r, h a c e que la s d is tin ta s v a lu ta s c o m ien cen a s e r o b je to de e s p e c u la c io n h a s ta que lo s g o b ie rn o s, abandonando la s p r â c t i c a s m o n e ta r ia s d e l F ondo M o n e ta rio I n te rn a c io n a l d e c la r a n la p o litic a de c a m b io s flu c tu a n te s que sig u e v ig e n te en n u e s tr o s d ia s .

c) E n tr e ta n to , ta m b ié n s e c o m ie n z a n a p e r c i b i r s m to m a s de que la e c o n o m ia p e tr o lif e r a v a a e n t r a r en c r i s i s ; la p ô d e r o s a o rg a n iz a c io n de lo s e s ta d o s p r o d u c to re s (O. P . E . P . ) p ro n to v a a c a m b ia r la p o litic a s e guida h a s ta e n to n c e s p o r lo s p r o d u c to re s , c o n s is te n te en m a n te n e r d u ra n te m u ch o s afios lo s p r e c io s e s ta b le s, y b ajo la p r e m is a de que la r e la c io n r e a l de in te rc a m b io d e l p e t r o - le o con lo s p ro d u c to s in d u s tr ia le s y a g r ic o le s , que e llo s d em an d an de lo s p a is e s c o n s u m id o re s , le s r é s u l t a p e r ju d ic ia l d ad a la te n d e n

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c ia in fla c io n is ta de e s to s ü ltim o s p a is e s , jun to a la c o n c ie n c ia de que e s ta m a t e r i a e n e r g é tic a , que c o n stitu y e su a u té n tic a riq u e z a n a c io n a l, e s fin ita y, p o r ta n to , la so lu c io n no e s tr i b a en e x t r a e r m â s c a n tid a d p a r a c o m p e n s a r la s in fla c io n e s o c c id e n ta le s y jap o n e s a s ; d e c id e n e le v a r lo s p ro d u c to s en c a n tid a d ta n e x t r a o r d in a r ia que la e c o n o m ia o c c id e n ta l, que ya e s ta b a en e l p e rio d o r e c e s iv o d e l c ic lo e n tr a en la c r i s i s que aun hoy e s tâ m e s p ad e c ie n d o .

/

L a r e p e r c u s io n de e s te e n c a re c im ie n to en la s co m p aflia s d e l tr a n s p o r te a é r e o e s de t a l m ag n itu d que e l c o s te d e l k e ro s e n o , p r o ­ d u cto b â s ic o p a r a c o m b u stio n de lo s m o to re s de re a c c iô n , p a s a a r e p r e s e n t a r un 25% de lo s c o s te s to ta le s de la in d u s tr ia , in c lu id a s a m o r tiz a c io n e s , cuando ap e n a s lle g a b a a n te r io rm e n te a l 12%. A f i ­ n a le s de 1973, en que s e p ro d u c e la c r i s i s d e l p e tro le o , s e p ie n s a en la p a r a liz a c io n de g ra n n u m é ro de a e ro n a v e s , y a que a l p r in c i- p io se te m io u n a in te r r u p c io n de lo s s u m in is tr o s , p e r o p a sa d o e l

s u sto , s e c o n v irtio so lo en e l e n c a re c im ie n to cuyo r e f le jo q u ed a i n ­ d icad o . T en ie n d o en c u e n ta que e s te e n c a re c im ie n to no p o dia s o p o r - t a r lo la c u e n ta de e x p lo ta c io n de la s co m p aflias t r a n s p o r t is t a s ( h a s ­ t a S e p tie m b re de 1974 e l D ir e c to r G e n e ra l de I. A. T . A. e s tim a b a e l au m en to de c o s te s en m â s de 1. 600 m illo n e s de d o la r e s ) hubo de r e c u r r i r s e a su r e p e r c u s io n s o b re lo s u s u a r io s en fo rm a g ra d u a i, acu diendo a l in c r e m e n to de la s t a r i f a s y f le te s en la m e d id a que s e e s ­ tim é p o d ria s o p o r t a r la d e m an d a . A n tes la a c tu a l c r i s i s , e l com b u s tib le a e ro n â u tic o c o s ta b a 13 c e n ta v o s de d é la r p o r g a lén , en ta n to que d u ra n te e l p e rio d o J u lio - S e p tie m b re de 1972, e l p r e c io m ed io lle g é a 42 c e n ta v o s de d é la r , e s d e c ir que se tr i p l i c é p r â c tic a m e n - te y aun s u b ié con p o s te r io r id a d . C om o la in d u s tr ia m u n d ia l p u ed e e s ti m a r s e que c o n su m ié 9. 500 m illo n e s de galon e s d u ra n te e l e j e r - c ic io de 1974, (so lo en lo s s e r v ic io s in te rn a c io n a le s ) la in c id e n c ia e c o n é m ic a r e p r e s e n t a r i a en d icho aflo 2. 800 m illo n e s de d é la r e s de au m en to de c o s te s p a r a la in d u s tr ia , en c if r a s a p ro x im a d a s .

d) S e rfa p u é r i l p e n s a r que s é lo t r è s f a c to r e s aun sie n d o ta n im p o r ta n te s h ay an podido d e s e n c a d e n a r p o r s i so lo s la c r i s i s a que s e h a lla s o m e tid o e l t r a n s p o r t e a é r e o ; en e fe c to , d u ra n te un c u a r to de sig lo la s u c e s iv a in tro d u c c ié n de n u ev a s m âq u in a s con p r o d u c tiv i­

dad c r e c ie n te p e r m it i é a b s o b e r lo s a u m e n to s de g a s to s que s e p r o - d ucian en fo rm a de r e m u n e ra c io n e s s a l a r i a l e s ; en cuanto a la s t a - s a s , que p o r e l u s o de in s ta la c io n e s a e r o - p o r t u a r ia s p e rc ib e n lo s g o b ie rn o s y que d u ra n te lo s p r im e r o s l u s tr o s s e b a s a ro n en un s i£

te m a de p r e c io s p o litic o s , g ra d u a lm e n te s e han ido tra s la d a n d o so b r e lo s u s u a r i o s lo s c o s te s e fe c tiv o s de lo s s e r v ic io s . L os a u m e n -

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to s que p o r e l fenom eno in fla c io n is ta u n iv e r s a l, fu e ro n e x p e r im e n - tan d o lo s p r e c io s de lo s s e r v ic io s que la s co m p aflias s e v en o b lig a - d a s a c o n tr a ta r p a r a p o d e r r e a l i z a r la p r e s ta c io n d e l suyo, com o ta m b ié n e l im p o rta n tis im o que e x p e rim e n ta ro n lo s c o s te s de lo s r e ­ c u r s o s a je n o s , que ta n ab u n d an tem en te u tiliz a n la s co m p aflias a é r e a s , fu e ro n c a u s a s c o n ju n tad a s que co ad y u v aro n a p r o v o c a r la c r i s i s .

e) O tro h ech o de m d o le c o m e r c ia l de v e r d a d e r a tr a s c e n d e n - c ia fue la c a p a c id a d a d ic io n a l que en fu e rte r é g im e n c o m p e titiv e r e ­

p r e s e n t a r on la s co m p aflias de tr a f ic o no r e g u l a r o " c h a r t e r " ; aunque su a p a ric io n en lo s m e rc a d o s d e l t r a n s p o r te a é r e o no se p ro d u c e en e s ta d é c ad a , ya que e x is tie r o n d u ra n te to d a la a n t e r io r , e s co in c id ie n do con la c r i s i s de la s g ra n d e s com paflias t r a n s p o r t is t a s a m e r ic a n a s de 1969, cuando a d q u ie re a u té n tic a im p o rta n c ia e l tr â f ic o " c h a r t e r "

tr a n s a tlâ n tic o , p o rq u e s e dâ p r e c is a m e n te en e l p r im e r m e rc a d o d e l m undo, en e l n o r te a m e ric a n o , con p o d e ro s a s co m p aflias que y a d u ra n te lo s afios -6 0 h ab ian e s ta d o p re s ta n d o s e r v ic io de tr â f ic o a la d em an d a, m e d ia n te c o n tra to s s u s c r ito s con e l g o b ie m o n o r te a m e ric a n o , p a r a e l m o v im ie n to de tr o p a s con d e stin o u o rig e n en In d o ch in a. F o r m a b a p a r te de lo s c o m p ro m is o s c o m e r c ia le s , s in duda, la o b ten cio n de p e r m is e s p a r a " c o m p le m e n ta r" e l trâ fic o m i l i t a r con in c u r s io n e s en e l tr â f ic o c iv il, que le s c o m p e n s e ra de lo s p e rio d o s de e s c a s a a c tiv id a d que im ponfan a s u s flo ta s la s n e c e s id a d e s m i l i t a r e s . A si a p a r e c e n en e l trâ fic o d e l A tlâ n tic o N o rte la s lla m a d a s co m p aflias " s u p p le m e n ta l c a r r i e r s " , que d o ta d a s de m o d e rn e s eq u ip o s, lo s m is m o s que la s corn p afiias de tr â f ic o r e g u la r , o fre c e n a é s ta s la c o m p e te n c ia m â s a b ie r ta en e l s e c t o r de m e rc a d o que s i r ven la s p r i m e r a s . E n efe cto , en un i n ­ fo rm e p r e p a ra d o p o r e l D e p a rta m e n to de E c o n o m ia y F in a n z a s de la A s o c ia c io n de T r a n s p o r te A é re o de lo s E s ta d o s U nidos (A. T . A. ), que lle v a fech a de 13 de o c tu b re de 1969, s e en u n c ia b a com o uno de lo s f a c to re s m â s c r itic o s p a r a e l fu tu ro f in a n c iè re de l a s Im e a s r e g u la ­ r e s la a m e n a z a de una c r e c ie n te p e n e tra c io n de lo s t r a n s p o r t is t a s c o m p le m e n ta rio s . A v isa b a n que " c u a lq u ie r p o s ib le ex p an sio n s e r v i - r i a ù n ic a m e n te p a r a d i s to r s io n a r e l d e lic a d o e q u ilib rio e n tr e lo s s e r v ic io s r e g u l a r e s y c o m p le m e n ta rio s en un m o m en to en que la s Im e a s

r e g u la r e s no pueden h a c e r fre n te a m â s u s u rp a c io n e s , p o rq u e e llo c o n d u c iria a un d e te r io r o te m p o ra l d e l s e r v ic io p u b lico , que p r e s ta n ù n ic a m e n te la s Im e a s r e g u l a r e s . E l s is te m a r e g u la r de tr a n s p o r te a é r e o tie n e o b lig acio n de lle n a r la s n e c e s id a d e s b â s ic a s de tr a n s p o r te d e l p u b lico en g e n e ra l, o p e ra n d o f re c u e n c ia s , p r o g ra m a s r e g u la ­ r e s , s irv ie n d o ta n to s itio s pequeflos com o g ra n d e s , en e s ta c io n v e r a n ie g a o in v e r n a l y o fre c ie n d o u n a a m p lia g am a de ta r if a s de g ru p o e in d iv id u a le s. Sin e m b a rg o , lo s tr a n s p o r t is t a s a é r e o s no r e g u la r e s

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pueden o p e r a r cuando y dônde e s tim e n que e x is te s u fic ie n te d em an d a en b a s e a v u elo p o r v u e lo . D e e s ta fo rm a un o p e ra d o r " c h a r t e r " pue de fâ c ilm e n te o f r e c e r t a r i f a s b a ja s , ya que la a u to rid a d que s e le s h a concedido le s p e r m ite o p e r a r en la s r u ta s de a lta d e n sid a d , en m e rc a d o s e s ta b le c id o s y en l a r g a s d is ta n c ia s " .

E n e l afio 1969 la s c o m p a flia s " s u p p le m e n ta l" n o r te a m e r i c a ­ n a s tu v ie ro n 'u n c r e c im ie n to d e l 40% en su tr â f ic o c o m e r c ia l c iv il en ta n to que la s d oce Im e a s r e g u l a r e s m â s im p o rta n te s no c o n s ig u ie ro n s u p e r a r la t a s a de un 10%.

L a p a r tic ip a c iô n de lo s t r a n s p o r t is t a s c o m p le m e n ta rio s en e l tr â f ic o to ta l de p a s a j e r o s de a e ro n a v e s n o r te a m e r ic a n a s en e l A tlâ n ­ tic o N o rte d u ra n te 1969 lie go a r e p r e s e n t a r un 24, 2%, c if r a é q u iv a ­ le n te a dos v e c e s su p a r tic ip a c iô n en e l m e rc a d o d u ra n te dos afios.

E n la te m p o ra d a de v e r a n o de 1969 lo s t r a n s p o r t is t a s c o m p le m e n ts - r io s rie E E .U U . c o n s ig u ie ro n u n a p ro fu n d a p e n e tra c io n en e l t r â f ic o de p a s a je r o s tr a n s p o r ta d o s p o r Im e a s de b a n d e ra a m e r ic a n a en lo s m e rc a d o s c la v e d e l A tlâ n tic o N o rte : N ueva Y o rk -R o m a 39, 7%; C a li­

fo rn ia -E u ro p a 63, 7% ;,N ueva Y o rk -A m s te rd a m 67,4% y N ueva Y o rk - F r a n c f o r t 68, 2%.

L os t r a n s p o r t i s t a s c o m p le m e n ta rio s ale g a n que e l m e rc a d o que _ellos s i r v en e s d ife re n te d e l que a tie n d e n lo s t r a n s p o r t is t a s r e ­ g u la r e s , p e r o un e s tu d io r e a liz a d o en lo s E E .U U . p o r am b o s tip o s de t r a n s p o r t is t a s p ru e b a que la in m e n sa m a y o ria de lo s p a s a je r o s u s u a r io s de lo s s e r v i c i o s c o m p le m e n ta rio s tie n en c a s i lo s m is m o s n iv e le s de in g r e s o s o r e n t a p e r s o n a l que lo s tra n s p o r ta d o s p o r la s Im e a s r e g u l a r e s ; a s i la OVERSEAS NATIONAL AIRWAYS un t r a n s ­ p o r tis ta c o m p le m e n ta rio , d ed u jo de un e stu d io r e a liz a d o en 1969 que e l 73% de lo s u s u a r io s de s e r v ic io s c o m p le m e n ta rio s te n ia n u n a r e n ta f a m ilia r m e d ia e n tr e 5. 000 y 25. 000 d o la r e s a n u a le s , en ta n to que la s Im e a s r e g u l a r e s eu en ta n con un 67% de s u s p a s a je r o s d i s - poniendo de r e n t a s c o m p re n d id a s en e l e n to rn o in d icad o . E s to s da to s p e r m ite n a f î r m a r que r e a lm e n te lo s t r a n s p o r t is t a s no r e g u la ­ r e s no e s tâ n a b rie n d o n u e v o s m e r c a d o s p a r a g en te que a n te s no po d ia v o la r, sin o que e s tâ n d e sv ia h d o tr â f ic o de la s Im e a s r e g u la r e s con e l c o n s ig u ie n te p e r ju ic io p a r a é s ta s (nos e s ta m o s r e fir ie n d o e x ­ clu siv a m e n te a l m e r c a d o de t r â f ic o a é r e o de lo s E E . UU. ). E n e f e c ­ to , en e l afio de que e s ta m o s tra ta n d o lo s t r a n s p o r t is t a s a é r e o s corn p le m e n ta r io s a lc a n z a r o n u n a c if r a p ro x im a a l 90% de su t r â f ic o s o ­ b r e e l A tlâ n tic o N o rte , d u r a n te lo s t r i m e s t r e s segundo y t e r c e r o en

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ta n to que la s d o s Im e a s in te rn a c io n a le s r e g u la r e s de p ab ellô n a m e ric a n o , PANAM y TWA o b tu v ie ro n co n ju n tam en te d e s d e a b r il h a s ta o c tu b re un b é n é fic ie de 42 m illo n e s de d o la r e s en d icho e s c e n a r io de trâ fic o , con cuya su m a tu v ie ro n que h a c e r fre n te a la p é rd id a - de 35 m illo n e s de d o la r e s que e x p e rim e n ta ro n en e l r e s t o de s u s If n e a s in te rn a c io n a le s , d u ra n te e l r e s to d e l afio. E s to s d o s h ec h o s v ien en a d e m o s t r a r que la r u ta re n ta b le de E E . UU. - E u ro p a p r o p o r c io n a en la a lta e s ta c io n e l s o p o rte e s e n c ia l p a r a e l n ia n te n im ie n to d u ra n te todo e l afio d e l s e r v ic io r e g u la r de b a n d e ra a m e r ic a n a a lo la r g o de la r e d de r u ta s in te rn a c io n a le s que en e l m undo s ir v e n d i­

ch a s dos c o m p aflia s, t a r a é s ta que no tie n e n la s co m p aflias c o m p le m e n ta r ia s que pueden a b s o r b e r lo s c o s te s fijo s de su o rg a n iz a c io n d u ra n te lo s m e s e s de in v ie rn o , sin e x p e r im e n ta r p é r d id a s d é r i v a - d a s d e l m a n te n im ie n to de Im e a s con c a r â c t e r r e g u la r d u ra n te e l - - r e s t o d e l afio.

E l e stu d io de A. T . A. a n te s citad o c o n c lu ia : " L a in d u s tr ia r e g u la r e s tâ su frie n d o s e r ia m e n te com o c o n s e c u e n c ia de la p é n é tr a c io n d e l m e rc a d o c o m p le m e n ta rio y no puede t o l e r a r m â s u s u r p a - - c io n e s . D ebe h a c e r s e m â s e s t r i c t a la p u e s ta en v ig o r de la s n o r - - m a s d e l C. A. B. (C iv il A e ro n a u tic a l B o ard ).

La h is to r ia en sefia que no s e h ic ie ro n c a so de e s ta s re c o m e n d a c io n e s , com o lo p ru e b a la c a ô tic a s itu a c iô n -fin a n c ie ra de la s dos g ra n d e s com pafifas de tr a n s p o r te in te rn a c io n a l a é r e o de b a n d e ra de E E . U U ., PANAM y TWA q u ie n e s, a p e s a r de h a b e r d iv e rs ific a d o - s u s r ie s g o s (d ed icân d o se a n é g o c ié s c o m p le m e n ta r i o s , com o so n - la s c a d e n a s h o te le r a s n o r te a m e r ic a n a s que p o se e n ca d a una de a m - b a s co m p aflia s, HILTON e INTERNATION AL H O TEL, am b as con - f u e r te s s u p e râ v it de su s e x p lo ta c io n e s) se han v is to o b lig a d a s, p a r a e n ju g a r la s p é r d id a s que v ie n en a cu m ulande d e sd e la in ic ia c iô n - de la d é c a d a , a un hecho in s o lite en la h is to r ia n o r te a m e r ic a n a con te m p o râ n e a : s o li c i t e r su b v e n c io n e s o fic ia le s que le s p e rm ita n s e — g u ir s u b s is tie n d o en e l ré g im e n de e m p r e s a p riv a d a , b ajo e l que na c io y s e ha d e s a r r o lla d o con to d a p u jan za la a v ia c io n c o m e r c ia l de e s e p a fs, que s ie m p r e v iv io b ajo e l p o stu lad o de re n ta b ilid a d econo m ic a , a d ife re n c ia de la s com paflias de b a n d e ra de E u ro p a , que de u n a fo rm a u o tr a y con m m im a s ex ce p cio n e s han v en id o gozando de su b v e n c io n es o a y u d a s, cuando no son a g e n c ia s d e l p ro p io g o b ie rn o o a l m e n o s, en que é s te p a r tic ip a m a y o r ita r ia m e n te en su c a p ita l cuando adoptan la fo rm a de s o c ie d a d e s m e r c a n tile s .

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L a s co m p aflias n o r te a m e r ic a n a s m e n c io n a d a s e s tâ n r e v i s ^ do su s c o n c e s io n e s de Im e a s a é r e a s y han lleg ad o a a c u e rd o s de r e d is trib u c io n , en un in te n to de r e d u c i r su s p é rd id a s a lim ite s to lé r a b le s p o r s u s a c c io n is ta s . L a p ro p ia a d m in is tra c iô n a e ro n â u tic a - - n o r te a m e r ic a n a , aunque e s tâ sie n d o du ra m e n t e a ta c a d a p o r la s corn p aflias a é r e a s e u ro p e a s y p o r v o c e s de su p ro p io p a is que c o n s id e - r a n que s e t r a t a de in te rv e n c io n e s de d u d o sa le g a lid a d , e s tâ o b li- gando a que la s co m p aflias e u ro p e a s r e v is e n e l n u m é ro de f r e ç u en c ia s , re d u c ié n d o la s , con que hoy e s tâ n d o tad a s la s Im e a s de m â s - in te n so tr â f ic o d e l m undo, que so n la s que unen E u ro p a con lo s p ^ s e s de A m é r ic a d e l N o rte (E E . UU. y C anadâ, ya que M éjico queda e x clu id o a e ro n â u tic a m e n te de lo que se en tien d e p o r A tlâ n tic o N o r te ). In c lu so e s tâ en fa s e de n eg o c ia cio n e n tr e la s dos p o d e ro s a s - com paflias c ita d a s , r e a l i z a r u n a fu sio n o b ien a c e p ta r la e x p lo ta - - ciôn bajo r é g im e n de "p o o l" de s u s r e d e s r e s p e c tiv e s , en c u r io s a c o n tra d ic c io n con la s le y e s a n t i - t r u s t tan r e s p e ta d a s en E E .U U . y que se han v e n id o a p lic a n d o con todo r ig o r p o r la a d m in is tra c iô n - a m e r ic a n a en la s r e la c io n e s a e r o n â u tic a s e n tr e su s co m p aflias de b a n d e ra y l a s e x t r a n j e r a s . E s te h ech o dâ id e a de la p ro fu n d id ad - que ha a lc a n z a d o la c r i s i s d e l tr a n s p o r te a é r e o .

E n e s te c lim a de te n s io n s e c o m p re n d e que la fija c io n de la s t a r if a s de p a s a je s y f le te s que tra d ic io n a lm e n te s e v e n ia n fijando a n iv e l in te rn a c io n a l en e l se n o de la I. A. T. A . , cu y as re s o lu c io n e s a la v ie ja u s a n z a de la S ociedad de N acio n es r e q u ie re n u n an im id ad p a r a su v ig e n c ia , h ay an tr o p e zado con ta ie s d ific u lta d e s , que hubo de p a s a r s e d u r a n te v a r io s p e rio d o s p o r la situ a c io n , que en e l a r ­ got a e ro n â u tic o s e d en o m in a "de t a r if a s a b i e r ta s " .

E n un m undo aq u ejad o de ta n fu e rte c r i s i s com o la que p a - d e c e la e c o n o m ia m u n d ia l, con la s te n s io n e s y d ific u lta d e s que in - tr m s e c a m e n te s o p o rta p o r e l d re n a je que en su p o d e r a d q u isitiv o e x p e rim e n ta n la s d is tin ta s v a lu ta s in te rn a c io n a le s ; la s f u e rte s de^

v a lu a c io n e s que p a d e c e n lo s p a is e s s u b d e s a r ro lla d o s ; la s a lta s t a - s a s de i n t e r é s que s e han e sta d o pagando en lo s m e rc a d o s i n t e r n a ­ c io n a le s de c a p ita le s y, fu n d a m e n ta lm e n te , dado e l fu e rte en d eu d a m ie n to p ro v o c a d o p o r e l im p o rta n te re e q u ip a m ie n to que la s co m p a fil a s a é r e a s han ven id o re a liz a n d o d u ra n te e l u ltim o quinquenio, irm p ira d a s en e l c r e c im ie n to s o s te n id o de su n eg o cio d u ra n te lo s afios -6 0 ; con u n o s eq u ip o s o b so le to s , cuyo p r e c io de r e a liz a c io n fue in f e r i o r a l v a lo r c o n ta b le , a c a u s a de no h a b e r dado tie m p o a p ra c U c a r su a m o r tiz a c io n té c n ic a ; s e c o m p re n d e p o r qué c o n stitu y e n ex

(20)

cep ciô n la s co m p aflias a é r e a s que han lo g ra d o c e r r a r s u s b a la n c e s d e l e je r c ic io 1974 s in n u m é ro s ro jo s .

Con la in tro d u c c io n a n te c e d e n ts c re o h a b e r ju s tific a d o la - e le c c iô n d el te m a de la p r e s e n ts te s is d o c to ra l, LA PR O B LE M A ­ TICA FINANCIERA D E L TRANSPORTE A EREO , p o r s e r de palpj.

ta n te a c tu a lid a d y en cuyo d e s a r r o llo v am o s a in tro d u c irn o s se g iû d a m e n te con e l co n o c im ie n to que pudo d a rm e e l h a b e r d esem p efia do c a rg o s d ire c tiv o s en la C om pafiia esp afio la de b a n d e ra IBERIA d u ra n te 28 afios; e n tr e o tro s lo s de D ir e c to r E c o n o m ic o F in a n c ie ro . D ir e c to r de la O rg a n iz a c io n T e r r i t o r i a l (V en tas y D e le g a c io -- n e s) y A u d ito r G e n e ra l.

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I I . C A R A C T E R I S T I C A S E C O N O M I C A S D E L T R A N S P O R T E A E R E O

P o r ra z o n m eto d o lo g ic a m e p a r e c e obligado c o m e n z a r e s te tra b a jo con una ex p o sic iô n de la s c a r a c t e r i s t i c a s que c o n c u rre n - en la in d u s tr ia d el t r a n s p o r te a é r e o , cuya m o d e rn id a d ju s tif ic a la e s c a s a l i t e r a t u r e ec o n o m ic a s o b re e lla e x is te n te , s i se ex cep tü an lo s ab u n d an tes tra b a jo s e s ta d is tic o s e in fo rm e s que p e r io d ic a m e n ­ te vienen publicando la s O rg a n iz a c io n e s I n te rn a c io n a le s de la A v ia ­ cion C iv il.

A) FINANCIAMIENTO DE LA IN FRA ESTRU CTU RA . - P o r

an alo g ia con e l tr â f ic o m a r itim o y flu v ia l y a d ife re n c ia d e l t e r r e ^ t r e , e l tr a n s p o r te a é r e o no n e c e s ita u t i l i z e r una v ia c o n s tru id a —

"ad ho c", p o r la que c i r c u l a r . E s t a p r im e r a id e a hay que m a tiz a r ' la , ya que e l a ir e , la v ia n a tu r e l d e l t r a n s p o r te a é re o , s i bien e x i£

te en c a n tid a d e s ilim ita d a s , e m p e ro la n av eg acio n a é r e a p r é c i s a de c ie r ta s in s ta la c io n e s y eq u ip o s de s u p e rf ic ie que le s ir v a n de s o p o r te in d isp e n s a b le , p a r a que la s a e r o n a v e s pueden d e s p la z a r s e p o r su m ed io n a tu r e l con s e g u rid a d ; en e fe c to , e l tr â f ic o a é r e o c iv il se - v e r ific a d e n tro de c ie r to s " c o r r e d o r e s " o p a s illo s que fo rm a n v e r - d a d e ra s a e r o v ia s p o r la s que tr a n s ita n la s a e ro n a v e s que en todo - m o m en to e s tâ n c o n tro la d a s y d irig id a s d e sd e lo s c e n tr o s de c o n tro l de trâ fic o t e r r e s t r e . E s t a " in v is ib le " o rd e n a c io n de lo s v u elo s e s in d isp e n s a b le p a r a que s e p u ed a r e a l i z a r la n av eg acio n a é r e a en - co n d icio n es de s e g u rid a d y p a r a su p r â c tic a e x is te u n a e x te n s a r e d de in s ta la c io n e s y eq u ip o s que la s a d m in is tr a c io n e s p u b lic a s han de c o s te a r y m a n te n e r a te n d id a s p e rm a n e n te m e n te , p a r a que se h ag a p o sib le e l tr â f ic o a é r e o .

C o m p letan e s ta r e d " in v is ib le " de ay u d as o p ro te c c io n de la n av eg acio n a é r e a la s in s ta la c io n e s a e r o p o r tu a r ia s que, a m a n e ra - de p ila r e s de s u s te n ta c iô n de a q u é lla , d esem p efian la im p o r ta n tis i- m a m i s ion de p e r m i t i r que s e p u ed an r e a l i z a r la s o p e ra c io n e s de - e m b a rq u e y d e s e m b a rq u e de p a s a je r o s , c a rg a y d e s c a r ga de m e r ­ c a n c ia s; c o m b u stib le s , v itu a lla s p a r a s e r v i r a b o rd o , e tc . L os - a e r o p u e rto s , a d e m â s de la s p is ta s que todos v e m o s, cu en tan ta m -

(22)

b ié n con c o m p lic a d a s y c o s to s a s in s ta la c io n e s que h ac e n p o sib le la p r â c tic a de lo s a t e r r i z a j e s y d e sp e g u e de a v io n es en co n d icio n es ô p tim a s.

E l tr a n s p o r te a é r e o d e s c a n s a , p o r tan to , s o b re u n a in f r a e s t r u c tu r a de t i e r r a c o m p u e sta de lo s a e ro p u e rto s , que p o see n toda c la s e de in s ta la c io n e s y m e d io s p a r a p e r m it i r la s o p e ra c io n e s m ^ c io n a d a s, s i b ie n la s com paflias a é r e a s p r e c is a n a su v e z c o n ta r con eq u ip o s a u x ilia r e s p a r a a te n d e r e l d esp ach o de lo s a v io n e s, de lo s p a s a je r o s y d e l c a rg a m e n to c o m e r c ia l en lo s a e r o p u e rto s ; de la - r e d de r a d io - f a r o s y equipos de c o m u n icacio n e in s ta la c io n e s p a r a p ro te c c io n de la n av eg acio n a é r e a in te g ra d a p o r eq u ip o s r a d io - e lé c t r i c o s y e le c tr o n ic o s , s itu a d o s en t i e r r a o en b a r c o s a n c lad o s en a lta m a r , que p e r m ite n la o r ie n ta c iô n y c irc u la c io n de la s a e r o n a ­ v e s , que de e s ta fo rm a pueden c o n o c e r dônde se h a lla n en todo m o m en to , s itu a c iô n que ta m b ié n e s co n o cid a p o r e l c e n tro de c o n tro l de tr â f ic o de t i e r r a , m e rc e d a lo s equipos de que v an dotados lo s a v io n es que s e co o rd in a n e in te r r e la c io n a n con lo s em p la z a d o s en d ic h o s c e n tr o s de c o n tro l y d ire c c iô n d e l trâ fic o a é r e o .

E s obvio que e l conjunto de in s ta la c io n e s , eq u ip o s, e le m en to s y s e r v ic io s que p e rm ite n la n av eg aciô n a é r e a ha de te n e r c a r a c t e r p u b lico , p o r s e r u n a n e c e s id a d c o le c tiv a m e n te s e n tid a p o r cad a u n a de la s co m p aflias de tr a n s p o r te a é re o y no sô lo p o r alguna de e lla s s in que, de o tr a p a r te , p u d ie r a p e n s a rs e en s a ti s f a c e r in d iv i- d u a lm e n te e s ta n e c e s id a d p o r lo s p ro b le m a s que c r e a r i a la c o o rd i- n aciô n de ta ie s s e r v ic io s in d iv id u a le s; a d e m â s su c o s te s é r i a in a s e qu ib le p a r a lo s u s u a r io s de t a ie s s e r v ic io s , e s d e c ir , la s c o m p a ­ flias a é r e a s .

F in a n c ie ra m e n te , p u e s, e x is te n dos tipo s de in v e rs iô n p e r - fe c ta m e n te d ife re n c ia d o s : la i n f r a e s tr u c tu r a d e l tr a n s p o r te a é re o , cuya s a tis fa c c iô n c o le c tiv a y c o o rd in a d a a n iv e l in te rn a c io n a l c o r r e s ponde a lo s d is tin to s E s ta d o s , d ad a la n e c e sid a d c o m u n ita ria que s a - tis fa c e n y de o tro la s que han de r e a l i z a r la s co m p aflias m e r c a n tile s que p o se e n lo s m e d io s p a r a r e a l i z a r e l tr a n s p o r te ; e s d e c ir, a q u e - llo s e le m e n to s que in te g ra n la s u p e r e s tr u c tu r a d e l tr a n s p o r te a é re o : a e ro n a v e s y eq u ip o s a u x ilia re s n e c e s a r io s p a r a e l d esp ach o de lo s av io n es y re c e p c iô n de p a s a je r o s y c a rg a , a s i com o p a r a e l m a n te ­ n im ie n to de a q u e lle s .

(23)

E l p r im e r tipo de in v e r s io n de c a r â c t e r p u b lico tie n e , a p a r te de su re n ta b ilid a d s o c ia l, la e c o n o m ic a que r e p r e s e n ta n la s ta - s a s , que se s a tis fa c e n p o r lo s u s u a r io s de lo s d is tin to s s e r v ic io s . Hay que in d ic a r que h a s ta fech a r e c ie n te - la s ta s a s que p e rc ib ia n la s a d m in is tra c io n e s p u b lic a s a e r o n â u tic a s no c u b ria n e l c o s te r e a l de la s in v e rs io n e s r e a liz a d a s en p i s ta s , in s ta la c io n e s y ayudas a l a n a v eg acio n , co n stitu y en d o a u té n tic o s p r e c io s p o litic o s y c u b rié n d o se , c o n se c u e n te m e n te , con c a rg o a lo s p r e s u p u e s to s n a c io n a le s de cad a p a is , la d ife re n c ia e n tre e l c o s te e s tr i c t o y la ta s a s a tis fe c h a p o r lo s u s u a r io s . T r a n s c u r r id o e l p r i m e r quinquenio de la d é ca d a de lo s -6 0 , lo s g o b ie rn o s se p r o p u s ie ro n t e r m i n a r con e s ta ayuda in d ir e c ­ ta que e s ta b a n dando a l tr a n s p o r te a é r e o y, g ra d u a lm e n te , c o m en za ro n a s u s t i t u i r lo s p r e c io s p o litic o s p o r u n a s ta s a s que s ir v a n p a r a c u b r ir la to ta lid a d de lo s c o s te s , in c lu id a s la s a m o rtiz a c io n e s te c - n ic a s y lo s in te r e s e s de la in v e r s io n r e a liz a d a en todo e l so p o rte in f r a e s t r u c t u r a l a e ro n â u tic o .

P o d e m o s c o n c lu ir a firm a n d o que, s i bien la s com paflias - tr a n s p o r t is t a s no tien en que r e a l i z a r in v e rs io n e s en la v ia , con lo que se d ife re n c ia d el t r a n s p o r te f e r r o v ia r io , s i n e c e s ita que e x is ta una in f r a e s tr u c tu r a b â s ic a en t i e r r a que s ir v a de s o p o rte p a r a la na v eg acio n ; sin e m b a rg o , e s ta in v e r s io n e s r e a liz a d a p o r e l s e c to r pu b lic o , co n stitu y en d o un g a sto p a r a la s com paflias a é r e a s la ta s a que p o r e l u so han de s a tis f a c e r a l a s ad m in is t r acio n e s a e r o - p o r tu a r ia s . E n e s to s e d ife re n c ia d e l tr a n s p o r t e p o r c a r r e t e r a que no p aga t a ­ s a s p o r e l u so de la s v ia s p u b lic a s , s i b ien s o p o rta un fu e rte im p u e s to s o b re e l c o m b u stib le co n su m id o , que no p ag a e l avion.

E s t a fa lta de in v e rs io n en la v ia p o r p a r te de la s e m p r e s a s c o n c e s io n a ria s d e l tr a n s p o r te a é r e o c o m p o rta en e l o rd e n fin a n c iè ­ r e lo s s ig u ie n te s e fe c to s: la fin a n c ia c io n d e l tr a n s p o r te a é r e o s e cU vid e e n tr e e l s e c to r p u b lico y e l p riv a d o , asu m ie n d o e l p r im e r o la que c o rre s p o n d e a la s in s ta la c io n e s a e r o p o r tu a r ia s y de ay u d as a la n av eg acio n a é r e a y la s e m p r e s a s la que exigen lo s equipos de vue lo y de a s is te n c ia a la s a e r o n a v e s en t i e r r a , a d e m â s de la s que p r e c is e n en e l o rd e n in d u s tr ia l p a r a la p r â c tic a de la s r é v is io n s s y r e - p a ra c io n e s de a e ro n a v e s , de s u s co m p o n e n te s, eq u ip o s e in s tru m e n to s de n av eg acio n y a u x ilia r e s . Lo m ism o cab e d e c ir de la s in s ta la c io n e s c o m e r c ia le s con que la s e m p r e s a s de tr a n s p o r te a é r e o c u - b r e n su t e r r i t o r i o c o m e rc ia l.

(24)

B) RELA CIO N C A PIT A L -P R O D U C T O . - Una c o n s e c u e n c ia in m e d ia ta d e l d e sp la z a m ie n to a l s e c to r p u b lico de la s in v e r s io n e s

en in f r a e s t r u c t u r a que s ir v e de s o p o rte a l t r a n s p o r te a é r e o , s e m a n ifie s ta en la d ife re n c ia e x is te n te e n tr e e l n iv e l que a lc a n z a n la s in m o v iliz a c io n e s de la s e m p r e s a s f e r r o v i a r i a s y la s a é r e a s ; en efec to , en ta n to que en n u e s tr o p a is la R . E . N . F . E . n e c e s itô c o n ta r en

1973 con una in v e r s io n de 5, 2 p e s e ta s p a r a o b te n e r u n a p e s e ta de p ro d u c to (*), IBERIA so lo p r é c is é te n e r in v e r tid a s 1, 68 p e s e ta s pa r a o b te n e r la m is m a can tid ad de p ro d u c to . (**)

A n iv e l m u n d ial, la s co m p aflias de tr a n s p o r te a é r e o p e rte n e c ie n te s a lo s 129 E s ta d o s m ie m b ro s de la O . A . C . I . (O rg a n iz a c io n de A viacion C iv il In te rn a c io n a l), e x c lu id a s R u sia y C hina, te n ia n r e a liz a d a a 31 de d ic ie m b re de 1973 u n a in v e rs io n que r e p r é s e n ta , re s p e c to a l p ro d u c to g en e ra d o e l m ism o aflo, 1, 40 u n id a d e s m o n e ta r i a s (***). Su c o m p a ra c iô n con la com pafiia IBERIA pone de m a n i- f ie s to la m e n o r re n ta b ilid a d de su ex p lo tac io n que s e ju s tif ic a p o r e l p e so que en é s ta tie n e e l trâ fic o n a c io n a l, cu y as e ta p a s c o r ta s exigen m â s in v e r s io n p o r la m e n o r p ro d u c tiv id a d de la flo ta que r e q u ie re e s ta c la s e de trâ fic o ; en efecto , com o te n d re m o s o c a siô n de v e r m â s e x te n s a m e n te , a l e s tu d ia r la p ro d u c tiv id a d , la p ro d u cc io n de una a e ro n a v e e s p ro p o rc io n a l a la lo n g itu d de e ta p a , a c a u s a d e l m e n o r n u m é ro de e s c a la s que s e r e a liz a n en u n a f ra c c io n de tiem p o d ad a, com o s e d ed u ce de la sig u ie n te fo rm u la (****): _

T. = T 1 T 4 T 4 T . I T

b t s c d m

E n d ic h a fo rm u la e s e l tie m p o bloque o p e rio d o que tr a n s c u r r e d e sd e que e l avion se d e s p la z a p o r su p ro p io s m e d io s, en t i e ­ r r a , h a s ta que d e sp u é s d e l v u elo y d e l a t e r r i z a j e en la e s ta c io n de d e stin o p a r a to ta lm e n te lo s m o to re s .

(*) In v e rs io n e s , seg u n M e m o ria de 1973 = 148, 664 m . de p e s e ta s . - I n g re s o s 28, 665 m . de p e s e ta s .

(**) I n v e rs io n e s , seg u n M e m o ria 1972-1973 = 51, 200 m . de p e s e ta s . • I n g re s o s = 30, 300 m . de p e s e ta s .

(***) In v e rs io n e s O. A. C. I. = $ 36. 611 m illo n e s . - I n g re s o s = $ 26. 128 m illo n e s .

(****) D r. In g e n ie ro M a rtin C u e sta A lv a re z . - R e v is ta de A e ro n â u tic a num . 388 de M a rz o 1973.

(25)

c o rre s p o n d e a l tie m p o de m a n io b ra s eh t i e r r a incluyendo la du- ra c io n d e l d esp e g u e.

Tg e s e l tie m p o p a r a su b id a , in clu y e n d o la a c e le r a c io n p a r a tr a n i^

cio n de d e sp e g u e a su b id a , y d ep en d e de la a ltu r a de c r u c e ro .

tie m p o d e l v u elo en re g im e n de c r u c e r o inclu y en d o la s p o s ib le s d e s v ia c io n e s que im p o n g a e l t r â f ic o .

tiem p o p a r a d e s c e n s o in c lu y e n d o la d e c e le ra c io n a la v e lo c id a d n o r m a l de a p ro x im a c io n ; d ep en d e com o en e l c a so de la su b id a de la a ltu r a de c r u c e ro .

tiem p o p a r a m a n io b ra s en e l a i r e . P u e s b ien , e l tie m p o de v u elo T = T. -

V b t

Si s e c o m p a ra la r e la c io n e c o n o m ic s que tr a ta m o s con o tro s s e c to r e s in d u s tr ia le s de n u e s tr o p a is , te n d re m o s :

I n d u s tr ie H id r o e lé c tric a , 5 ,7 5 : 1 p e s e ta s de in v e rs io n . (*) In d u s tr ie S id e ru rg ic a , 2, 8 p e s e ta s de in v e rs io n . (*)

I n d u s tr ie s Q u im ic a s, 2 p e s e ta s . (*) T e le fo n ic a , 6, 18 p e s e ta s . (**)

L as in d u s tr ie s m e n c io n a d a s ex ig en m a y o r in v e rs io n que la d e l tr a n s p o r te a é r e o , con lo que q u ed a p a te n te la in c id e n c ia que en la in d u s tr ie que n o s ocupa tie n e e l d e s p la z a m ie n to a l s e c to r p u b lico de u n a p a r te de l a s in s ta la c io n e s y e q u ip o s que p r é c i s a p a r a su a c ­ tiv id a d , con e l e fe c to d e riv a d o de p o s e e r a lta re n ta b ilid a d de s u s in v e r s io n e s p r o p ia s .

(♦) R e v is ta "A c tu a lid a d E c o n ô m ic a " . - 30 Nov. 1974.

(**) M e m o ria d e l E je r c ito 1974.

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