MERCADOS HOY ATENTOS A LA REUNIÓN DEL BCE

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MERCADOS HOY ATENTOS A LA REUNIÓN DEL BCE

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ESUMEN

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ARCO

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OLÍTICO

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CONÓMICO

La Unión Europea se prepara para una guerra comercial con Estados Unidos. El bloque comunitario desveló ayer el listado provisional de productos potencialmente sujetos a aranceles en el caso de que la U.E. no se viera excluida de las medidas contra el acero y aluminio, previstas por la administración estadounidense. Entre otros, los aranceles de la U.E. afectarían a la mantequilla de cacahuete, arándanos, variedades de grano de arroz, tabaco y diferentes bebidas alcohólicas además de productos textiles e industriales. La mayoría de estos productos son elaborados en estados sureños, que cuentan con una amplia mayoría republicana. Los jefes de Estado y de Gobierno de la U.E. se reunirán los próximos 22 y 23 de marzo para discutir la aprobación de estas medidas. El plan de aranceles propuesto por el presidente Trump cuenta con la desaprobación de los líderes republicanos en ambas cámaras.

La Unión Europea, defensora de las recientes reformas de las pensiones en España. La U.E. se mostró favorable a las reformas del sistema de pensiones vistas en 2011 y 2013, que entre otros aspectos alargan la edad de jubilación y amplían la base de años cotizados a efectos del cálculo de la pensión. Según la U.E., el sistema resultante es “virtualmente autosostenible”, recalcando además que la indexación de la pensión al IPC no tiene “sentido técnico” al ser éste un elemento externo sobre el que el sistema no tiene control. El informe de la U.E. también hace referencia a que, si la base de ingresos no mejora a futuro, las pensiones serán “menos generosas”.

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ATOS

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ACROECONÓMICOS

Se confirma la solidez del crecimiento en la Euro-zona, con un avance del PIB del +2,7% interanual en el 4T de 2017. En concreto en los últimos tres meses del año pasado, la actividad creció un +0,6% trimestral, con una recuperación de la inversión que aumentó un +0,9% desde el -0,2% anterior, al tiempo que el consumo privado se moderó una décima hasta el +0,2%.

En Estados Unidos, la creación de empleo se mantuvo sostenida y según la encuesta ADP en febrero se crearon 235 mil puestos de empleo. Por otro lado, señalar que en el 4T repuntaron más de lo esperado los costes laborales al incrementarse un +2,5% trimestral mientras que la productividad registró un crecimiento nulo.

Siguiendo en Estados Unidos, el déficit comercial continuó ampliándose en enero: registró un déficit de 56,600 M$ desde los 53.900 M$ del mes anterior. Este comportamiento se debió a la caída de las exportaciones del -1,3% mensual mientras que las importaciones registraron un crecimiento nulo. Continúa incrementándose el déficit con China (+15% interanual).

También en China tuvimos cifras de comercio exterior: en este caso, la economía registró un incremento del superávit hasta los 33.740 M$, con un incremento del +44,5% interanual de las exportaciones y del +6,3% de las importaciones. Sin embargo, hay que destacar que estas cifras están afectadas por las festividades del año nuevo lunar, que distorsionan la comparativa anual de crecimiento.

Se revisa al alza el crecimiento del PIB en Japón. En el 4T de 2017, la economía nipona creció un +1,6% trimestral anualizado desde el +0,5% preliminar. Destacar que la inversión se aceleró hasta el +1% y el consumo privado creció un

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ESUMEN

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ERCADOS

Subidas moderadas en las bolsas europeas (IBEX +0,1%; EuroStoxx +0,5%), expectantes ante los eventos que faltan antes de cerrar la semana: reunión del BCE en la Eurozona y la incertidumbre proteccionista y los datos de creación de empleo e incremento salarial en Estados Unidos. Destacaron en positivo el MIB italiano, +1,2% y cierre positivo por segunda sesión consecutiva tras el incierto desenlace electoral del pasado domingo, y el DAX alemán, +1%, positivo ante el reciente acuerdo de gobierno que sitúa a Angela Merkel al frente del ejecutivo por cuarta legislatura consecutiva. En el IBEX, sólo destacamos los ascensos de Mediaset (+2%), tras recibir un informe de recomendación favorable. Por el lado de las ventas, Inditex y Telefónica perdieron las referencias de 24 y 8€, respectivamente, tras ceder un 1,12% y 0,6%, respectivamente.

En EE.UU., sesgo mixto al cierre de la sesión (S&P -0,05%; Nasdaq +0,3%), en una sesión con luces -Trump podría suavizar sus anunciadas medidas proteccionistas ante las presiones de su propio partido y de China y la U.E.- y sombras -el Libro Beige de la Fed advierte de la subida de salarios y precios-. Por sectores, buen comportamiento ayer para Tecnología (+0,6%) y Real Estate (+0,5%) mientras que Consumo Estable (-0,9%) y Energía (-0,8%) acapararon las caídas.

La menor tensión geopolítica en la península de Corea y el buen dato de PIB japonés impulsan a las bolsas asiáticas esta mañana.En Japón el Nikkei avanza un 0,5%, el Kospi coreano un 1,3% y los índices chinos Hang Seng de Hong Kong y CSI 300 un 1,6% y 1%, respectivamente.

Por parte de la deuda pública, sesión a la baja en las rentabilidades exigidas a los bonos soberanos. El tipo a 10 años estadounidense cerró en los 2,88%, sin haber cambios en la sesión, mientras que esta mañana la TIR cae 1 p.b.. Por la parte de mercados europeos, la TIR del bono alemán a 10 años cae 3 p.b. en la sesión, dejando la TIR en el 0,65%. El tipo permanece estable esta mañana. Por otro lado, la rentabilidad exigida a 10 años al bono español cae 3 p.b., situándose en niveles del 1,44%, recuperando esta mañana 2 p.b.. La prima de riesgo española se mantiene alrededor de los +80 p.b..

En cuanto a las divisas, en el cruce EUR/USD, la divisa europea consolida su avance de estos últimos días y permanece apenas alterada. El cruce con el dólar se encuentra estable en 1,24 EUR/USD. La relación euro-libra esta mañana se mantiene alrededor del 0,89 EUR/GBP, sin cambios mencionables. Por su parte el yen japonés tampoco experimenta cambios respecto a ayer y cotiza ahora en 131,34 EUR/YEN.

En el mercado de materias primas, el futuro del Brent pierde un -2,20%, dejando el precio del barril en niveles de 64,34$/barril. En cuanto al oro, sesión también algo negativa, cayendo un -0,68%, cotizando ahora en 1.325,52 $/onza.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no es Asesoramiento en materia de inversión. Este documento tampoco es un Informe de Inversiones ni constituye actividad de Análisis Financiero ni ninguna otra forma de recomendación general relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.”

En el día de hoy conoceremos en Europa el resultado de la reunión mensual del BCE, sin esperar cambios de política monetaria, y en el caso de haberla, esta sería muy escasa dado el avance del Euro en los últimos días. También conoceremos el dato de pedidos de fábrica de Alemania. En Estados Unidos se publicará el dato semanal de subsidio de desempleo.

Apertura al alza en los mercados de futuros, con el contrato de S&P500 subiendo un +0,119%, mientras que el contrato de Eurostoxx sube un +0,118%.

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RÁFICA

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LOS

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RINCIPALES

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NDICADORES

Euribor Divisa

7-3-18 1 día 1 mes 29-12-17 7-3-18 1 día 1 mes 29-12-17

1 mes -0,37% -0,37% -0,37% -0,37% EUR/USD 1,241 1,241 1,225 1,201

3 meses -0,33% -0,33% -0,33% -0,33% EUR/GBP 0,892 0,893 0,880 0,888

6 meses -0,27% -0,27% -0,28% -0,27% EUR/CHF 1,170 1,171 1,147 1,170

12 meses -0,19% -0,19% -0,19% -0,19% EUR/JPY 131,45 131,64 133,19 135,28

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año 2 años 2,24% 2,25% 2,10% 1,35% 5 años 2,63% 2,65% 2,54% 2,09% 10 años 2,87% 2,88% 2,82% 2,56% 30 años 3,15% 3,15% 3,13% 3,15% 2 años -0,55% -0,55% -0,55% -0,84% 5 años 0,04% 0,04% 0,11% -0,42% 10 años 0,66% 0,66% 0,76% 0,37% 30 años 1,30% 1,30% 1,39% 1,18% 2 años -0,23% -0,24% -0,20% -0,12% 5 años 0,35% 0,34% 0,38% 0,57% 10 años 1,47% 1,45% 1,45% 1,81% 30 años 2,51% 2,49% 2,51% 3,07% 2 años 0,81% 0,82% 0,63% 0,10% 5 años 1,16% 1,18% 1,01% 0,58% 10 años 1,49% 1,52% 1,55% 1,19% 30 años 1,90% 1,93% 1,97% 1,80% Reino Unido USA Alemania España -0,25 -0,2 -0,15 -0,1 -0,05 0

mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18

Euribor 12 meses 1 1,05 1,1 1,15 1,2 1,25 1,3

EUR/USD 0 0,5 1 1,5 2 2,5

Bono 10 años

España Alemania

Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)

-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120

mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 1,5

1,75 2 2,25 2,5 2,75 3 1 1,25 1,5 1,75 2 2,25 2,5

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RINCIPALES

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NDICADORES

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no es Asesoramiento en materia de inversión. Este documento tampoco es un Informe de Inversiones ni constituye actividad de Análisis Financiero ni ninguna otra forma de recomendación general relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.”

Renta Variable 7-3-18 1 día 1 mes 29-12-17 MSCI World 517,33 -0,12% 3,32% 0,84% SP500 2.726,80 -0,05% 5,65% 1,99% Eurostoxx50 3.377,36 0,58% 0,00% -3,61% Topix 1.709,95 0,35% -3,16% -5,92% IBEX35 9.599,30 0,13% -1,61% -4,43% Footsie100 7.157,84 0,16% -0,18% -6,89% MSCI Brazil 2.312,68 -0,57% 5,62% 14,33% MSCI China 93,48 -0,46% 3,09% 4,62% MSCI Emerging 1.189,20 -0,40% 2,24% 2,65% Commodities 7-3-18 1 día 1 mes 29-12-17 Brent 64,4 0,0% -0,7% -3,7% Oro 1328 0,2% 0,7% 1,9% 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500

IBEX35 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00% 110,00% 120,00% 130,00% 140,00% 150,00%

Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100% (*) All Countries 200 250 300 350 400 450 80 100 120 140 160 180 200

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año Rentabilidad -0,05% -0,55% -1,84% 3,03% TIR 2,9% 2,8% 2,6% 2,7% Duración 6,6 6,7 6,7 6,6 Diferencial 97 86 94 117 Rentabilidad -0,07% -0,37% -0,35% 4,87% TIR 5,5% 5,3% 5,1% 5,2% Duración 4,0 4,0 3,8 3,8 Diferencial 329 322 333 362 Grado de Inversión High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo -0,33% -0,49% -0,21%

Bellver -0,76% -1,59% -0,15%

March Global -1,47% -3,89% -0,35%

March Iberian Equity -0,20% -1,88% 5,70%

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OTICIAS

DE

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MPRESAS

0 0,5 1 1,5 2 Duro Felguera

1 dia 1 mes 1 año YTD

Duro Felguera 0,00% 6,8% -68,3% 18,2%

IBEX 35 0,13% -1,6% -2,6% -4,4%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC

Duro Felguera n.d. n.d. n.d. 0,62

Duro Felguera. Tal y como adelantaba ayer El Confidencial, Duro Felguera anunció que se encuentra en avanzado estado de negociación con sus entidades financieras y que el consejo analiza un plan de reestructuración que incluya una ampliación de capital de 100-125M€ -duplicaría su valor bursátil actual- y traería consigo una fuerte dilución para el accionista actual -la compañía no da cifras aunque ayer el Confidencial hablaba de los actuales accionistas conservarían un 3-5% del capital post-ampliación-. Además, estaría previsto un ajuste de deuda para fijarla en cerca de 85M€ -Duro cerró septiembre con 268M€- y una serie de ajustes contables por importe de 190M€ para reflejar el deterioro del negocio en diversos proyectos. Todo ello estaría sujeto a la aprobación del Consejo de Administración de la entidad asturiana.

Abertis. Según prensa, el grupo italiano Atlantia y la constructora ACS estarían explorando la posibilidad de llegar a un acuerdo para repartirse los activos de Abertis, evitando así entrar en una guerra de precios por la concesionaria. Siempre según prensa, el principal accionista de Abertis, La Caixa, estaría tomando parte en las conversaciones. En el reparto, las autopistas españolas quedarían entre los activos bajo el control de ACS. Por otra parte, les recordamos que hoy termina el plazo para que el Gobierno de España denuncie a la CNMV por no anular la autorización de la OPA de Atlantia sobre Abertis.

Abertis

1 dia 1 mes 1 año YTD

Abertis -0,33% -0,5% 36,4% 4,6%

IBEX 35 0,13% -1,6% -2,6% -4,4%

Abertis 17,38 21,93 3,97 7,60 11 13 15 17 19 21

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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”

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OTICIAS

DE

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MPRESAS

Bayer

1 dia 1 mes 1 año YTD

Bayer 1,46% -0,53% -8,44% -6,63%

EuroStoxx50 0,58% 0,00% -0,36% -3,61%

Bayer 14,25 33,99 2,78 2,18

Bayer. El grupo químico-farmacéutico germano anunció ayer que se encuentra en conversaciones exclusivas con Basf para la venta de la totalidad de su negocio de semillas, adscrito a su división de Cropscience, si bien no han trascendido cifras de la operación. Les recordamos que Bayer ya anunció en octubre del año pasado un acuerdo con Basf para la venta de algunos de sus activos de Cropscience por valor de 5.900M€ (aprox. 7,2% del valor bursátil de Bayer), siempre condicionado a que la operación de compra de Monsanto salga adelante, algo que podríamos conocer en el 2T18.

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