El Derecho Monetario

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EL DERECHO MONETARIO

E

En n el el ámámbibitto o dedel l dedererechcho, o, esestte e sisiststemema a se se ininttegegra ra popor r el el coconn!n!nto to dede

disposiciones "!e# determinan la !nidad monetaria$ %ian las condiciones de los

signos "!e la representan$ reg!lan la emisi&n, circ!laci&n ' e(tinci&n de dichos

signos $ proc!ran seg!ridad en la circ!laci&n de moneda ' establecen el r)gimen

ap

aplilicacablble e a a la la momoneneda da e(e(trtrananeerara$ $ a a esestatas s didispspososicicioionenes s se se enenc!c!enentrtraa

est

estrecrechamhamentente e *in*inc!lc!ladaadas s las las nornormas mas "!e se+ala"!e se+alan n la la %or%orma ma ' ' terterminmino o parparaa

con

contratraer er ' ' solsol*en*entar tar oblobligaigaciociones nes pecpec!ni!niariarias as TodaTodas s ellaellas s compcomprenrenden den elel

ámbito propio del Derecho Monetario

El derecho monetario - de%inici&n

Con!nto de normas aplicables al dinero, es decir a esta materia especi%ica, en

!n

!na a cocom!m!ninidadad d dedetetermrmininadada a EsEsta ta cocom!m!ninidadad d p!p!edede e seser r !n !n esestatado do o o !n!n

con!nto de Estados

.i es !na de%inici&n ra/onablemente *alida, debemos de indagar acerca del

sistema monetario, del obeto, del alcance, de los s!etos, de s! nat!rale/a

!r0dica,

!r0dica, de de s!s s!s partes, partes, de de la la emisi&n emisi&n ' ' circ!laci&n circ!laci&n de de las las obligacionesobligaciones

monet

monetariasarias, , de la de la moneda e(tranmoneda e(tranera Es era Es necesnecesario acotar "!e ario acotar "!e este con!nteste con!nto o dede

no

normrmas as ababararca ca a"a"!e!ellallas s dedesdsde e a"a"!e!ellallas s rerelalaciciononadadas as cocon n la la sobsobereranan0a 0a dedell

Estado, es decir, del poder "!e tiene este ente para eercer la capacidad de crear

dinero, otorgandole c!rso legal ' %or/oso, ' aprobar las normas re%eridas a la

reg!laci&n de las relaciones de nat!rale/a monetaria entre los s!etos "!e *i*en

en !na sociedad determinada

.i anali/amos las normas monetarias, )stas re%lean !n contenido especial# se

trata 1como lo es en el caso de las normas bancarias b!rsátiles, de seg!ros1 de

concep

conceptos especialestos especiales, , p!es, como dicen p!es, como dicen MosseMossent ' nt ' Loren/Loren/ettietti, , estaestamos %rente mos %rente aa

normas de alta compleidad t)cnica, "!e desploman la capacidad indagatoria del

abo

abogadgado, o, 2or ello 2or ello se se re"re"!ie!iere re del pre*idel pre*io o ' ' adeadec!ac!ado do conconociocimiemiento de nto de estestee

contenido e(tra !r0dico, para !na meor preparaci&n de las normas, para s!

analisis, s! integraci&n con otras reglas del derecho ' correcta aplicaci&n

UNIDAD 9.- DERECHO MONETARIO

9.1. Concepto de derecho

9.1. Concepto de derecho monetario.monetario.

Ja

Jacicintnto o papallllarare e ee!a!ala la "#"#e e en en el el orordeden n $#$#r%r%didico co la la momoneneda da e e #n#n

&r

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'aranti(ar # &orma )peo * le* * c#*o poder li+eratorio o empleo en pa'o de de#da e &or(oo.

,ara Ed#ardo Tri'#ero moneda e #n intr#mento de cam+io por ecelencia.

Antonio Carrillo /lore de&ine el dinero como la coa o con$#nto de coa "#e por dipoici0n del etado etn o+li'ada la perona a reci+ir) a#n en contra de # 2ol#ntad) como pa'o de todo cr3dito.

Derecho Monetario

E #na rama del derecho &inanciero "#e e enc#entra contit#ido por el con$#nto de norma relacionada con la moneda * la pol%tica monetaria de la naci0n) # principio contit#cional e enc#entra re'#lado en lo Art%c#lo 145 * 144 de la Contit#ci0n ,ol%tica de la rep6+lica de

7#atemala.

A% mimo e enc#entra normado por el Decreto N#mero 18-55 :e* Monetaria del Con'reo de la Rep6+lica de 7#atemala.

Como p#ede o+er2are toda eta de&inicione contienen concepto re&erido a la &#nci0n "#e el Derecho con&iere) de manera primordial) a la moneda;er2ir de medio 'eneral de pa'o;a#n c#ando) coincidente en # apreciacione o+re para "#3 ir2e la moneda) preentan al'#na di2er'encia * omiione en c#anto a "#e e moneda. No o+tante) repecto a eto 6ltimo e clara la tendencia moderna a coniderar $#r%dicamente a la moneda como #na #nidad de 2alor creada por el

Etado e independiente del 2alor intr%neco de # i'no repreentati2o.

En el m+ito del derecho) ete itema e inte'ra por el con$#nto de dipoicione "#e< determinan la #nidad monetaria= &i$an la condicione de lo i'no "#e la repreentan= re'#lan la emii0n) circ#laci0n * etinci0n de dicho i'no= proc#ran e'#ridad en la circ#laci0n de moneda * eta+lecen el r3'imen aplica+le a la moneda etran$era= a eta dipoicione e enc#entra etrechamente 2inc#lada la norma "#e e!alan la &orma * termino para contraer * ol2entar o+li'acione pec#niaria. Toda ella comprenden el m+ito propio del Derecho Monetario.

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Teor%a $#r%dica del dinero

En el a!o 19>)/ederico ?napp en # Teor%a etatal del dinero ac#!o el t3rmino nominalimo@ para en#nciar * dar aplicaci0n a #n criterio con&orme al c#al la moneda olo pod%a er o+$eto de o+li'acione) coniderado a eta como de#da de #ma inm#ta+le de #nidade te0rica creada por el Etado * no con el carcter de de#da de 2alor a la nat#rale(a del dinero *) adem) e armoni(a+a me$or con la o+eran%a del Etado en materia monetaria.

Eta teor%a encontr0 pronto apo*o en la doctrina de carcter $#r%dico= Art#ro N#+a#m &#e # principal epoitor. Rec#3rdene "#e para ete

a#tor dinero on olo a"#ella coa "#e en el comercio e entre'an * reci+en como &racci0n e"#i2alente o m6ltiplo) de #na #nidad ideal.

Con lo re'%mene de papel moneda "#e #cedieron al itema de patr0n metlico concl#*o) por ra(0n nat#ral) el 2alorimo metalita * con ello la ra(0n de pactar de#da en moneda cali&icada) p#e lo i'no circ#lante carec%an de 2alor intr%neco.

Ante eta it#aci0n ) la teor%a 2alorita moderna reconoce como #n 2alor de la moneda el atinente a # poder patrimonial concreto) dando a% &#ndamento a de#da monetaria c#*o nominal e 2aria+le) con&orme al comportamiento de #n %ndice &i$ado al contraere ea de#da. Tal procedimiento e con2iene mediante cla##la llamada de eta+ili(aci0n) de ecala o de indi(aci0n.

Act#almente el nominalimo * el 2alorimo monetario preentan la caracter%tica i'#iente. Am+o reconocen el concepto $#r%dico del dinero re&erido a #nidade ideale a#n"#e di&ieren o p#eden de&erir en c#anto a la &orma de aplicarlo en el campo de la o+li'acione dineraria.

:a do teor%a coinciden plenamente en "#e tratndoe de de#da monetaria) la preentaci0n in ol#tione de+e er iempre la entre'a de #na #ma de dinero atendiendo al 2alor nominal de la moneda con la "#e e ha'a el pa'o. Di&ieren en lo "#e repecta a la caracter%tica "#e p#eden le'almente tener la pretaci0n in o+li'atione.

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A"#% e donde el nominalimo * el 2alorimo p#eden) en la le'ilaci0n er anta'0nico o complementario.

Teor%a etatal * ocietaria del dinero

:a primera otiene "#e al Etado de+en reconoc3rele lo m amplio derecho para act#ar con imperio a+ol#to en todo lo relati2o a la moneda) *a "#e eta olo repreenta #na #nidad ideal) creaci0n del propio Etado. En conec#encia eta teor%a pot#la "#e) para el derecho) el 2alor del dinero de+e er inm#ta+le por etar re&erido de manera ecl#i2a a epreione n#m3rica de #nidade te0rica) in "#e el orden $#r%dico recono(ca la &icci0n@ de #n 2alor real contante en la moneda. De con&ormidad con tal criterio) lo partic#lare etn o+li'ado a no coniderar en # con2encione dineraria nin'6n 2alor repecto a la moneda ditinto al nominal.

:a teor%a ocietaria del dinero a&irmar "#e el Etado de+e proc#rar la ati&acci0n del inter3 p6+lico mediante el e$ercicio de # atri+#cione monetaria) * pro2eer a la ociedad de #na moneda ana en t3rmino reale "#e c#mpla ati&actorio # &#ncione como #nidad * medida de 2alor) medio 'eneral de cam+io) reer2a de 2alor e intr#mento 'eneral de pa'o) "#e p#eda en tal &#nci0n er &actor para el $#to e"#ili+rio en lo contrato.

Dicha teor%a otiene "#e) en el orden $#r%dico) la protecci0n al mencionado inter3 p6+lico de+e proc#rare mediante norma "#e den al principio de la di2ii0n de podere #na aplicaci0n "#e permita de manera e&iciente impedir el a+#o del poder monetario del Etado.

:o cimiento te0rico monetario.

D#rante el i'lo I la le*e monetaria de #n amplio n6mero de pa%e e epidi0 o modi&icaron +a$o la in&l#encia de deli+eracione * anlii e&ect#ado en la Con&erencia Monetaria Internacionale "#e e cele+raron en E#ropa. :a de 1B8 +#co #ni&ormar lo di2ero itema monetario interno) con el prop0ito de &acilitar lo cam+io internacionale) mediante la adopci0n 'enerali(ada del patr0n oro clico-#nidad monetaria re&erida a cierta cantidad de ee metal) circ#laci0n de pie(a #rea * li+re importaci0n * eportaci0n del oro--= ete criterio preconi(a el monometalimo oro por coniderarlo el 6nico

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deea+le a la l#( de la ciencia econ0mica entonce imperante) recomendando) conec#entemente) el retiro tanto del patr0n plata "#e manten%a al'#no pa%e ) como de importante circ#laci0n "#e alcan(a+an entonce moneda con contenido de metal +lanco de moneda de plata.

En ea cent#ria) la le*e meicana de 1B54 * 1B1 * 1B8 mant#2ieron el r3'imen +imetalita pre2alente d#rante el 2irreinato) con amplia circ#laci0n de moneda de plata. El primero de eto ordenamiento modi&ico tan olo la em+lemtica de la pie(a) en tanto "#e lo do poteriore con&i'#raron n#etro itema monetario a$#tndolo al m3trico decimal.

:a le* monetaria de 19>) epedida en #na 3poca en "#e e a'#di(o el deplome de lo precio en oro de la plata ) trato de reol2er el pro+lema "#e ello ori'ina+a en lo cam+io internacionale del pa% ) eta+leciendo "#e la #nida te0rica del itema monetario meicano etar%a repreentada por etenta * cinco cent%metro de oro p#ro ) con circ#laci0n de pie(a a#rea retrin'ida al can$e de anti'#a moneda amarilla por la n#e2a pie(a de ee metal pre2ita en la le* * colocaci0n de moneda de plata ) limitada a la indipena+le para c#+rir la neceidade circ#latoria.

El principio e a&irma * amplia en la :e* Monetaria de 19> para con ello &ortalecer la circ#laci0n de la moneda &id#ciaria ante mencionada. Ete r3'imen) "#e con2ierte la de#da pec#niaria de de#da de 2alor@ en de#da de #ma@) e el "#e e etat#*e en la :e* Monetaria de 1941 * en el C0di'o ci2il de 195B) dep#3 de ha+ere modi&icado) en aprecia+le medida) por la de#da * pa'o en moneda epeci&ica "#e permitieron * re'lamentaron la di2era le*e de ,a'o Epedida d#rante lo a!o de 191 a 191B.

En eto 6ltimo a!o ) ante la ecae( de medio de pa'o ori'inada por la #prei0n de la emiione de +illete "#e ha+%a 2enido haciendo la +anca pri2ada a% como por el ateoramiento * la alida del pa% de la moneda metlica) e da le'al a la moneda etran$era de oro a#mentndoe la ac#!aci0n de pie(a #rea nacionale. Eta re&orma) hecha con carcter tranitorio para hacer &rente a it#acione de co*#nt#ra "#e re"#er%an ol#ci0n inmediata ) e aparto de la tendencia "#e *a para entonce o+er2a+an lo itema monetario de la 'eneralidad de lo pa%e * de la tei otenida en la Con&erencia Monetaria Internacionale "#e e cele+raron en lo a!o poteriore a

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la terminaci0n de la ,rimera 7#erra M#ndial) la "#e ) i +ien mani&etndoe a &a2or del patr0n oro) *a no apira+a a #na circ#laci0n de pie(a amarilla.

,ara 1941 la it#aci0n monetaria pre2aleciente en la Rep6+lica hacia inoteni+le mantener el r3'imen de patr0n oro eitente. Al contin#are depreciado la plata en # relaci0n con el oro) la pie(a amarilla alcan(aron #n 2alor intr%neco #perior al &acial) ateorndoe o aliendo del pa% a pear de la prohi+ici0n de eportarla. ,or otra parte ) la circ#laci0n interna de moneda de oro) a#n c#ando limitada) reta+a al pa% medio de pa'o para # tranaccione internacionale) lo +illete del anco de M3ico a#n no ten%a #na circ#laci0n ati&actoria * la di&erencia entre el 2alor real de la moneda de oro * la de plata contin#o tratorno en lo precio * en lo pa'o de de#da pec#naria la "#e &rec#entemente e contra%an en moneda epeci&ica o cali&icada; de oro re'la 'eneral;con el prop0ito de prote'er la retit#ci0n del capital contra perdida en el poder ad"#iiti2o de la moneda &id#ciaria. Ante eta it#aci0n "#e) como la de 19>) hi(o crii en el ector eterno de la econom%a) la :e* Monetaria del 5> de $#lio de 1941)i +ien mantiene el patr0n oro para e&ecto de proc#rar eta+ilidad cam+iaria< demoneti(a la pie(a con contenido de ee metal permitiendo # li+re eportaci0n= limita en t3rmino m drtico "#e la le* anterior) la circ#laci0n de moneda de plata prohi+iendo n#e2a ac#!acione de ella * pre23 "#e lo incremento de la neceidade circ#latoria e ati&a'an mediante la emii0n de +illete por el anco de M3ico "#e ete de+%a colocar olo a tra23 del dec#ento de papel comercial o mediante # can$e e2ent#al por oro a la paridad te0rica de etenta * cinco cent%metro de peo) #nidad monetaria reconocida en le*. El propio Ordenamiento da por 2e( primera a dicho +illete el carcter de monada) a#n c#ando en &orma #n tanto am+i'#a *a "#e no le con&iere poder li+eratorio manteniendo #

aceptaci0n etrictamente 2ol#ntaria.

:o cam+io "#e la :e* calle@ introd#ce en el itema monetario contit#*en #n i'ni&icati2o a2ance en el proceo "#e 2a #tit#*endo el r3'imen metalita hata entonce pre2aleciente por orto en el c#al la moneda &id#ciaria) re&erida principalmente a lo +illete del anco de M3ico) a#me la &#ncione de medio de cam+io. En 194> e prod#ce el cam+io &#ndamental del itema monetario meicano. El al(a "#e para entonce eperimentan lo precio de la plata hace "#e la pie(a ac#!ada en ella alcancen #n 2alor intr%neco) como mercanc%a) #perior a # 2alor &acial) pro2ocando erio tratorno en la circ#laci0n monetaria. ,ara hacer &rente a ete pro+lema * dado "#e lo

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+illete del anco de M3ico ten%an *a para entonce amplia circ#laci0n ) e le con&iere) de manera ecl#i2a ) poder li+eratorio ilimitado) retirndoe la pie(a +lanca en circ#laci0n para #tit#irla por otra con menor contenido de metal &ino "#e) en #ni0n de di2era pie(a metlica de 2alor intr%neco in&erior) con&i'#ra+an # carcter de moneda de apo*o con limitada o+li'atoriedad de aceptaci0n "#e la re&iere a pa'o &raccionario o de ecao monto. El proceo concl#*e en 194 c#ando la correpondiente re&orma le'al a+andona el patr0n oro te0rico #primiendo la paridad o e"#i2alencia del peo con dicho metal. 9.>. :o en&o"#e +ico del derecho monetario. 9.>.1. El en&o"#e del derecho interno . El t3rmino moneda e ori'in0 en 7recia * e #a para re&erire a lo intr#mento de cam+io repreentati2o de #n dep0ito de 2alor= la moneda ir2i0 dede entonce como el elemento "#e &acilit0 lo cam+io comerciale) * como conec#encia e inteni&ic0 la acti2idad econ0mica. El 2alor de di2ia e #tent0) a6n hata el i'lo 2einte) m#cha 2ece con +ae en #n patr0n o itema de cam+io &rente a #n metal precioo) lo patrone &#ndamentale &#eron el patr0n oro) el patr0n +imetalico #tentado en plata * oro * el patr0n d0lar-oro) en cada #no de lo cao la moneda pod%a er cam+iada ante el +anco central por # 2alor en la cantidad "#e repreenta+a de metal. Ecepci0n hecha del patr0n d0lar oro prod#cto de la &irma de lo Tratado de reton ood) en el c#al lo pa%e miem+ro eta+lecieron "#e # moneda nacionale la moneda pod%a inditintamente er con2ertida a d0lare o a la moneda norteamericana.

:o anco Centrale on el intr#mento de lo 'o+ierno o+erano para limitar la eitencia de #na di2eridad de emiore de moneda) como para limitar la eitencia * el 2alor de # emiione monetaria. El anco Central e &#ndamentalmente 6til para centrali(ar la re'#laci0n del itema &inanciero * eta+lecer #n control de la pol%tica monetaria. El anco de M3ico e #n anco Central "#e tiene por o+$eto prioritario el "#e enmarca el art%c#lo 5B contit#cional en # prra&o eto * "#e conite en proc#rar la eta+ilidad del poder ad"#iiti2o de la moneda nacional.

,or lo tanto #na de la 2aria+le "#e el anco de M3ico de+e de controlar * re'#lar) con&orme a lo "#e la Contit#ci0n precri+e) a% como la :e'ilaci0n re'lamentaria repecti2a) e a la moneda nacional * # caracter%tica.

:a moneda en la act#alidad e #n &en0meno "#e dita m#cho en conitir implemente en la eitencia de dico de metal ac#!ado o de papel

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moneda

:a moneda en la act#alidad) * en 2irt#d de lo "#e p#ede er interpretado a partir del C0di'o Ci2il para el Ditrito /ederal) 0lo p#ede er entendida $#r%dica * econ0micamente como n#merario c#*a re&erencia e la #nidad monetaria) pero la #nidad monetaria 0lo e 6til para determinar el 2alor de +iene dep0ito de 2alor eprendoe # coti(aci0n en dicha #nidade.

De ac#erdo a lo "#e dipone el art%c#lo primero de la :e* Monetaria de lo etado Unido Meicano) la #nidad monetaria de n#etro Etado e

el peo.

Fin em+ar'o) para e&ect#ar me$or el control * hacer #na me$or re'#laci0n del itema monetario) el anco de M3ico ha eta+lecido #na erie de parmetro para clai&icar la &orma en "#e e p#ede mani&etar el n#merario. Dicho parmetro e locali(an en la clai&icaci0n de lo a're'ado monetario) en la act#alidad el anco de M3ico adopta la clai&icaci0n del n#merario en a're'ado monetario. A%) en dicha clai&icaci0n eite el a're'ado M1) "#e en 'eneral concentra el circ#lante en e&ecti2o) * lo a're'ado amplio M5) M4 * MG) a% como lo repecti2o M1) M5) M4 * MG. ,or medio de lo a're'ado monetario el anco central p#ede eta+lecer #n anlii tanto del circ#lante como del n#merario "#e en otro tipo de c#enta * de dep0ito circ#lan en el pa% d#rante #n a!o de e$ercicio.

En el in&orme an#al del anco de M3ico) correpondiente al a!o de 1999) e mani&ieta "#e repecto al circ#lante) la ma*or parte de dinero en mano del p6+lico en 'eneral e encontra+a depoitada en c#enta de che"#e en moneda nacional * en moneda etran$era) eto dem#etra "#e el n#merario en la act#alidad ma*ormente e m#e2e mediante lo medio electr0nico e intr#mento $#r%dico) "#e de &orma material o &%ica a tra23 de la emiione metlica o de papel impreo. El inter3 de lo 'o+ierno nacionale e mantener el control del 2alor del n#merario nacional) ea como ete e enc#entre repreentado o e 'enere= para preer2ar lo precio) el empleo) la prod#cti2idad) el 2alor de pai2o econ0mico tan importante como la de#da p6+lica= por ello) en lo partic#lar conideramo "#e del control e&ecti2o "#e de lo mimo ten'an la entidade etatale depende en 'ran medida la e'#ridad

nacional del pa%.

En M3ico * el or+e en 'eneral) e han operado 2erdadera tran&ormacione de la etr#ct#ra econ0mica * &inanciera en lo 6ltimo cinco l#tro. Ea tran&ormacione han modi&icado tanto el

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comercio) lo itema &inanciero * lo medio de pa'o * han tenido como conec#encia la aparici0n de n#e2a intit#cione &inanciera) de n#e2o mercado * n#e2a &orma de operar en lo *a eta+lecido. :a apert#ra comercial * el dearrollo tecnol0'ico han ido lo principale a'ente de tran&ormaci0n de la &inan(a p6+lica * pri2ada de lo etado. :a tran&ormacione &inanciera han lle'ado a tal %ndole "#e ho* el comercio nacional e internacional tiene como o+$eto materiale de # intercam+io a elemento econ0mico de terminante para la preer2aci0n de la o+eran%a nacional) de tal manera "#e ha+it#al * pro&eionalmente e reali(an operacione con la propia moneda nacionale.

:a moneda * la preer2aci0n de # 2alor ante la ne'ociacione "#e e hacen con ella en # calidad de di2ia) a% como la compreni0n de lo e&ecto "#e dicho acto prod#cen en la 2ida de lo pa%e) e #na preoc#paci0n de or'animo &inanciero internacionale) como el /ondo Monetario Internacional) * de+e erlo entre lo propio Etado nacionale.

:a o+eran%a econ0mica de lo Etado nacionale re#lta ind#da+lemente a&ectada c#ando e ne'ocia contra el intr#mento en el c#al e #tenta la con&ian(a de c#al"#ier mercado< la moneda. A% p#e) re#lta ind#da+lemente neceario el anlii de lo n#e2o mercado * el e&ecto de # operacione prod#cen al o+$eto "#e repreenta la o+eran%a &inanciera del Etado Nacional. ,or eta circ#ntancia * al tenor de ete li+ro tam+i3n e hace #n anlii #tanti2o * ad$eti2o del itema le'al "#e re'#la el mercado de di2ia. El mercado de di2ia e #n medio "#e permite ne'ociar a corto pla(o con el n#merario de #n pa% en do m+ito concreto< el mercado inter+ancario * lo mercado +#ratili(ado de di2ia * en #n tercer epacio 2irt#al * por ello ma di&%cil de controlar) "#e e el "#e +rinda la red de rede) conocida me$or como INTERNET. El o+$eto de "#ien participa en contrato propio del mercado de di2ia p#ede er e"#ili+rar lo in2entario &inanciero) como oc#rre con lo +anco comerciale * lo centrale= el prote'ere en contra de la incertid#m+re de #na de2al#aci0n al eta+lecer otro contrato prod#cti2o o en 6ltima intancia epec#lar directamente en contra de la moneda nacionale para lo'rar #na #tilidad. El mercado de di2ia contemporneo) en # m+ito inter+ancario) +#rtil * 2irt#al) e #n &en0meno "#e 0lo p#do er &acilitado por lo a2ance tecnol0'ico "#e ponen al alcance del p6+lico en 'eneral la

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:a acti2idad "#e e reali(a en el mercado de di2ia) encaminada a acti2idade prod#cti2a) e #na acti2idad "#e pro2ee #na neceidad p6+lica) p#e e #n inter3 de lo partic#lare contar con intr#mento "#e le permita pre2er e2ent#alidade "#e p#eden er ocaionada por #n deli( en la coti(aci0n de la moneda de # pa%) pro2ocando coto no pre2ito "#e incl#o p#eden poner en rie'o la eitencia de la propia emprea e incl#i2e) de ac#erdo a lo propio et#dio reali(ado por el /ondo Monetario Internacional * el anco Interamericano de Dearrollo) p#ede lle'ar a deeta+ili(ar econom%a nacionale no 0lo emer'ente) ino incl#i2e a"#ella "#e otentan #na moneda e$e. El Mercado de di2ia en M3ico e comien(a a dearrollar &ormalmente dede 199) a#n"#e dede 199> el anco Central comen(0 a emitir la re'#laci0n para la con&ormaci0n del mercado inter+ancario de di2ia. En M3ico) a partir de la re&orma le'ale "#e e e&ect#aron a partir de 1995) e comen(0 a con&i'#rar #na erie de +ae para "#e e p#dieran dearrollar la intit#cione * entidade "#e operan en el mercado de di2ia +#rtil) "#e e dearrolla act#almente de &orma paralela al mercado inter+ancario) pero mientra el primero e limita a pe"#e!a operacione) el otro e oc#pa en ne'ociar 'rande tranaccione con di2ia.

De ac#erdo a la interpretaci0n literal del art%c#lo octa2o de la :e* Monetaria de lo Etado Unido Meicano) "#edan prohi+ido lo contrato "#e ten'an por o+$eto epec#lar con el precio de la moneda meicana.

El Mercado de di2ia inter+ancario e enc#entra controlado * re'#lado

directamente por el anco de M3ico.

El mercado de di2ia +#rtil e enc#entra re'#lado por la Comii0n Nacional ancaria * de alore) * en la act#alidad 0lo eite #na +ola de deri2ado) denominada como ola Meicana de Deri2ado) F.A. de C) * #na cmara de compenaci0n denominada como AFI7NA F.A. Tanto el mercado +#rtil como el inter+ancario tienen #na eitencia ap0cri&a) p#e ni la Fecretar%a de Hacienda * Cr3dito ,6+lico) del anco de M3ico o de la Comii0n Nacional ancaria * de alore) tienen atri+#cione de ac#erdo a lo "#e diponen la Contit#ci0n /ederal) la :e* Or'nica de la Adminitraci0n ,6+lica /ederal) la :e* del anco de M3ico * la :e* de la Comii0n Nacional ancaria * de alore) para crear la re'#laci0n o el marco normati2o "#e lo #tente) a% como tampoco tienen atri+#cione para dearrollar el control de #n mercado "#e implemente no e enc#entra re'#lado por la propia le*. :a Fecretar%a de Hacienda no c#mple con la 'eti0n apropiada de lo

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er2icio p6+lico iempre "#e no ha 2i'ilado ni controlado adec#adamente al anco de M3ico * a la Comii0n Nacional ancaria repecto a la a#tori(acione * contrato "#e eta entidade han &a2orecido en materia de di2ia) de con&ormidad a lo "#e dipone la &racci0n II del art%c#lo 41 de la :e* Or'nica de la Adminitraci0n

,6+lica /ederal.

El anco de M3ico 2iola el art%c#lo 5B contit#cional al tran'redir # o+$eto prioritario) "#e e preer2ar el 2alor intr%neco de la moneda nacional) p#e al epedir dicha entidad la c3d#la 5199>) por la "#e emite dipoicione a la entidade de cr3dito "#e deeen operar en el mercado inter+ancario de di2ia) 2iola el art%c#lo octa2o prra&o primero de la :e* Monetaria de lo Etado Unido Meicano) p#e e permite la cele+raci0n de contrato "#e c#*o o+$eto ea epec#lar contra el 2alor

de la moneta nacional.

A% entonce de$a de c#mplir con # o+$eto prioritario) p#e le$o de 2i'ilar el c#mplimiento de la le'ilaci0n aplica+le en materia monetaria) propicia la ne'ociaci0n con &#t#ro * la ine'#ridad en la coti(aci0n en

materia monetaria.

:a Comii0n Nacional ancaria * de alore tran'rede # propia :e*) epecialmente al no limitare a 2i'ilar) controlar * re'#lar a la entidade a "#e hace re&erencia # art%c#lo e'#ndo en # e'#ndo prra&o) ino "#e de2%a # poder para crear n#e2a entidade &inanciera en #n m+ito "#e a la propia Comii0n le e etra!o) por carecer de &ac#ltade eprea por # :e* Or'nica como de otra :e* "#e emane del Con'reo para re'#lar el Mercado de Deri2ado . ,or lo tanto el itema re'lamentario creado por el anco de M3ico con #tento en la c3d#la 5199> e incontit#cional e implica #na de2iaci0n del ,oder del Intit#to Central. ,or lo "#e hace repecto a la Re'la a la "#e ha+rn de #$etare la ociedade * &ideicomio "#e inter2en'an en el eta+lecimiento * operaci0n de #n Mercado de &#t#ro * opcione coti(ado en ola= emitida por la Fecretar%a de Hacienda * Cr3dito ,6+lico) el anco de M3ico * la Comii0n Nacional ancaria * de alore) on incontit#cionale * tran'reden el itema $#r%dico * &inanciero nacional. ,or lo "#e e re&iere a la dipoicione de carcter pr#dencial a la "#e e #$etaran en # operacione lo participante en el Mercado de /#t#ro * opcione coti(ado en +ola) emitida por la Comii0n Nacional ancaria * de alore e incontit#cional * tran'rede el itema le'al 2i'ente) a% como repreenta #na de2iaci0n de poder de la atri+#cione con"#e c#enta 3te 0r'ano en materia re'lamentaria.

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K#eda epreado a% como el anco de M3ico tran'rede el art%c#lo 5B contit#cional) epecialmente en # prra&o eto en el "#e e dipone el o+$eti2o prioritario de 3ta intit#ci0n del cr3dito central) * "#e de+e de conitir en proc#rar el poder ad"#iiti2o de la moneda nacional) * como re#ltado de 3te et#dio "#eda eta+lecido "#e % e tran'rede a tra23 de lo acto "#e no 0lo contit#*e el anco de M3ico) ino incl#i2e la Fecretaria de Hacienda * Cr3dito ,6+lico) como la Comii0n Nacional ancaria * de alore tanto la o+eran%a * lo er2icio p6+lico "#e el Etado de+e de o&recer en materia monetaria. Al emitire el r3'imen "#e re'#la el mercado de di2ia * a#tori(ar la operaci0n de entidade en c#al"#iera de # do apecto e propicia incidentalmente la ineta+ilidad e inte'ridad del 2alor de la moneda nacional * la :e* Monetaria 2i'ente en n#etro pa%.

Fin em+ar'o) el mercado inter+ancario de di2ia como el +#rtil ati&acen #na neceidad ocial) por lo "#e e de inter3 p6+lico "#e e re'#len adec#adamente # eitencia * "#e dicha re'#laci0n o+er2e procedimiento de control * &icali(aci0n) por eo e necearia #na :e* en "#e e o+er2en * t#telen la o+eran%a del Etado * # atri+#cione en materia de control &inanciero e i'#almente e neceario "#e dicha le'ilaci0n norme lo cond#cente repecto a c#al"#ier otra entidad "#e opere en INTERNET) prohi+i3ndoele # act#aci0n en territorio nacional c#ando care(can de a#tori(aci0n * con&i'#rndoe tipo penale por

contra2enir ea dipoicione

En #ma) ete li+ro pretende tener do &inalidade) la primera de &#n'ir como li+ro de teto $#r%dico en el "#e e epon'a el act#al itema adminitrati2o monetario nacional) tanto en lo re&erente a # or'ani(aci0n) como repecto a # &#ncionamiento= e p#e #na o+ra $#r%dica &inanciera de carcter adminitrati2o= "#e tam+i3n a+orda la or'ani(aci0n del mercado de di2ia) la entidade "#e act#almente lo componen * lo contrato "#e en el e operan. :a otra &inalidad e la de o&recer #na o+ra en la "#e e epone #na pro&#nda re&lei0n tanto de la atri+#cione monetaria del Etado

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meicano como # &ac#ltade para re'#lar) or'ani(ar * &omentar el itema $#r%dico * adminitrati2o de la or'ani(aci0n monetaria como el #+itema &inanciero en el c#al e otiene el mercado de di2ia. :a eitencia * operaci0n del mercado de di2ia) "#e dada # nat#rale(a &inanciera e #n mercado "#e carece de #na re'#laci0n adec#ada para le'itimar # eitencia) e enc#entra en la act#alidad a&ectando la nat#rale(a $#r%dica del o+$eto del anco de M3ico contemplado en el indicado prra&o eto del art%c#lo 5B de la Contit#ci0n /ederal) a% como tran'rede lo concepto de o+eran%a nacional) er2icio p6+lico e inter3 'eneral. ,or ello) la "#e ahora e preenta e #na o+ra didctica) pero tam+i3n e #na o+ra "#e preenta #n et#dio de la nat#rale(a de lo 0r'ano * or'animo '#+ernamentale "#e c#entan con &ac#ltade para +r#!ir) poner en circ#laci0n * preer2ar el 2alor de la moneda) a% como de la entidade creada por eta para ne'ociar contra dicho 2alor) ea +ien con #na &inalidad prod#cti2a o en # cao con cierta &inalidad de carcter epec#lati2o.

El li+ro tiene como &inalidad eencial entonce) eponer la pro+lemtica "#e ca#a la irre'#laridad de lo acto "#e la a#toridade &inanciera del pa% han e$ercido para crear el mercado de di2ia) al tran'redir el act#al itema le'ilati2o contit#cional * p6+lico para en'endrar * contit#ir el act#al mercado de di2ia. ,#e la nat#rale(a de ete 6ltimo e opone eencialmente al o+$eti2o prioritario "#e el *a citado art%c#lo 5B) prra&o eto ha otor'ado al anco de M3ico. Conideramo "#e eta o+ra er%a et3ril i 0lo e tratar de eprear la pro+lemtica $#r%dica planteada en lo prra&o precedente= a% p#e) al &inal del li+ro) en el cap%t#lo d3cimo e epone #n pro*ecto de :e* para re'#lar #n mercado c#*a eitencia) dada la circ#ntancia

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econ0mica e ine2ita+le. El pro*ecto de :e* "#e re'#le el mercado de di2ia e neceario para "#e el 0r'ano p6+lico en el "#e e depoita la o+eran%a nacional) el Con'reo de la Uni0n) en atenci0n a # de+er de eprear la 2ol#ntad de la naci0n) impon'a limite * por ello otor'#e &ac#ltade de control * medio "#e ae'#ren "#e la act#aci0n de la entidade "#e operen en el mercado de di2ia) e enc#entre e&ecti2amente +a$o el control de la a#toridade &inanciera del pa%. A% como "#e dicha entidade ten'an la certe(a $#r%dica de lo acto de a#tori(aci0n &icali(aci0n * control "#e de+en e&ect#ar) pero o+re todo) "#e lo mimo e enc#entren +ien delimitado para &a2orecer el dearrollo inte'ral de lo ectore

prod#cti2o de la econom%a nacional.

9.>.5. El en&o"#e del derecho internacional El FMI re'#la lo pa'o * co+ro deri2ado de la tranaccione econ0mica internacionale. F# o+$eti2o principal e 'enerar la li"#ide( monetaria Lmediante reer2a de oro) materia prima) acti2o &inanciero de al'6n pa%) acti2o &inanciero #pranacionale) etc) para "#e lo ne'ocio internacionale) * por tanto la contrapartida de pa'o * co+ro en ditinta moneda nacionale o di2ia) e dearrollen en

&orma &l#ida.

Etr#ct#ra del Fitema Monetario

:a c#atro principale &#ncione del itema monetario internacional on<  A$#te Lcorre'ir lo dee"#ili+rio reale medido por la +alan(a de pa'o "#e a&ectan a la relacione entre la di2ia  :i"#ide( Ldecidir lo prod#cto de reer2a) &orma de crearlo * poi+ilidad de c#+rir con ello lo dee"#ili+rio en #na +alan(a de pa'o

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en or'ani(acione como el act#al /ondo Monetario Internacional * lo

+anco centrale de cada pa%

 7enerar con la tre anteriore con&ian(a en la eta+ilidad del itema. :a &#ncione deri2ada o ec#ndaria de todo itema on<  Ai'nar el e!oria$e de la di2ia Lla 'anancia por la emii0n de dinero o di&erencia entre el cote de emii0n * el 2alor del dinero  Acordar lo re'%mene de tipo de cam+io. Eta 6ltima &#nci0n Llo mecanimo por medio de lo c#ale e &i$an lo tipo de cam+io e el &actor m dic#tido * 2aria+le= concretamente) en la 6ltima d3cada e ha dic#tido en torno a tre modelo< #n itema de tipo de cam+io &lei+le) en el "#e lo precio de cada di2ia on determinado por la &#er(a del mercado) #n itema de tipo de cam+io &i$o) * otro itema mito de tipo de cam+io diri'ido) en el "#e el 2alor de al'#na moneda &l#ct6a li+remente) el 2alor de otra e el re#ltado de la inter2enci0n del Etado * del mercado * el de otra e &i$o con repecto a #na moneda o a #n 'r#po de moneda. :o principio del Fitema Monetario Internacional Un Fitema Monetario Internacional empie(a a eitir c#ando e paa de relacione econ0mica +ilaterale a #na etr#ct#ra "#e) adem de re#nir el carcter de internacional) e #cepti+le de ac#erdo o impoicione m o meno m#ltilaterale. De ah% "#e todo lo imperio ha*an tenido #n FMI incipiente) e incl#o "#e al'#no emperadore anti'#o conci+ieran como re#ltado la idea de #na moneda 6nica e incl#o m#ndial. Carloma'no) c#ando introd#$o el itema monetario Lli+ra) #eldo * dinero en # Imperio Lhacia el a!o B D.C al+er'a+a la poi+ilidad de ir etendi3ndolo a otro pa%e) lo mimo le ha+%a #cedido al Emperador Diocleciano) en el i'lo III) c#*o modelo inpir0 el carolin'io. ,ero la 6nica di2ia "#e e han aproimado a ee o+$eti2o

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ante del act#al d0lar norteamericano han ido el real de a ocho de plata epa!ol * la li+ra eterlina d#rante el tiempo del patr0n oro) dede mediado del i'lo I hata 1941) a!o en "#e :ondre a+andon0 de&initi2amente el itema moneda m#ndial. ,or tanto) * al mar'en de al'#no antecedente m te0rico "#e prctico como lo comentado d#rante el imperio romano) el carolin'io o el epa!ol L+ate recordar "#e en # momento de mimo apo'eo la econom%a * la eportacione epa!ola no lle'aron a repreentar d#rante # imperio ni i"#iera el 5P al "#e e aproiman act#almente) la neceidad de #n FMI 0lo e hi(o realmente e2idente c#ando e empe(aron a dar do condicione< #n ele2ado 'rado de internacionali(aci0n de la econom%a * la aparici0n del papel moneda como medio de pa'o. Am+a e mani&ietan *a con claridad hacia 1B8) momento en "#e e empie(a a deechar como medio de pa'o el #o de lo +iene * a 'enerali(ar la #tili(aci0n del papel moneda. E entonce c#ando e etiende la idea de "#e re#lta indipena+le contar con #na re'la de 2aloraci0n de la ditinta moneda) e incl#o c#ando empie(an a independi(are la deciione '#+ernamentale "#e en i'lo paado con&i'#ra+an lo itema monetario nacionale * el &#ncionamiento de #n itema monetario realmente internacional.

Neceidad de #n FMI

:a neceidad de #n FMI e deri2a de "#e la tranaccione internacionale Lcomercio) tran&erencia) in2erione) etc e reali(an con di&erente moneda nacionale) li'ada por tanto a la realidad econ0mica de cada pa% * a la con&ian(a "#e ello 'enera en lo dem) c#*a medida on lo precio relati2o o tipo de cam+io de cada moneda. :a operacione entre la moneda "#e e #tili(an como contrapartida de dicha tranaccione reale o &inanciera e reali(an en

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el mercado de cam+io. :o di&erente tipo dependen de la o&erta * de la demanda de cada moneda) re'#lada a # 2e( por la inter2encione de lo di2ero +anco centrale "#e controlan la &l#ct#acione de cada di2ia. :a demanda de cada moneda depende de lo etran$ero "#e deean #arla para comprar o in2ertir en la econom%a donde e #tilice) mientra "#e la o&erta procede de lo a'ente nacionale "#e "#ieren operar en el eterior. Un deceno del precio de mercado de #na moneda e #na depreciaci0n= #n a#mento #na apreciaci0n) a#n"#e en #na econom%a o #+itema donde eiten tipo de cam+io o&iciale Le el cao en #n re'imen de cam+io &i$o) #na +a$ada e denomina de2al#aci0n) mientra la #+ida e llama ree2al#aci0n.

9.>.4. El derecho monetario como #n derecho trannacional. :a econom%a internacional e la rama de la ciencia econ0mica) &#ndamentalmente macroeconom%a) "#e tiene por o+$eto el et#dio de lo mo2imiento econ0mico "#e reali(a #n pa% con el reto del m#ndo) * "#e p#eden er de m#* di2era %ndole) comerciale) &inanciera) tecnol0'ica) t#r%tica) etc. :a econom%a internacional tam+i3n e oc#pa de lo apecto monetario m#ndiale) la teor%a de la pol%tica comercial) lo mercado cam+iario) re#ltado de la #tili(aci0n de moneda di&erente en lo ditinto pa%e * el a$#te de la +alan(a de pa'o. :o apecto internacionale de la econom%a han tenido dede &inale del i'lo ) #n m#* importante a#'e) *a "#e cada 2e( eite ma*or interrelaci0n entre lo "#e oc#rre en lo mercado internacionale * lo "#e oc#rre en la econom%a de lo ditinto paie. :a econom%a internacional como rama de la ciencia econ0mica) "#e &orma parte de la ciencia ociale) e di2ide en do 'rande rama< la teor%a del comercio internacional * la teor%a de la &inan(a

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internacionale. :a econom%a e relacionan con el reto del m#ndo en primer l#'ar por el comercio internacional) e decir por la compra2enta de prod#cto * er2icio "#e e reali(an con ori'en o detino en el eterior. :a e'#nda 2%a de relaci0n con el eterior e reali(a a tra23 de la &inan(a) por c#anto lo reidente * la entidade de #n determinado pa% p#eden tener acti2o &inanciero emitido en otro pa%. Mientra "#e entre lo ci#dadano on poco corriente la in2erione &inanciera en otro pa%e) por el contrario lo +anco * la emprea de 'ran tama!o i mantienen relacione &inanciera a ni2el internacional) lo "#e prod#ce #na interrelaci0n entre lo mercado &inanciero de lo ditinto pa%e. En la econom%a internacional inmera dentro del proceo de 'lo+ali(aci0n) detacan act#almente tre re'ione 'eo'r&ica por # importancia * dinamimo< la Uni0n E#ropea) el NA/TA) * el lo"#e Aitico LChina) India) AFEAN m Tre= leer Tr%ada Leconom%a. Una de

la principale premia de la econom%a m#ndial a&irma el proceo de diol#ci0n o cam+io de la econom%a ocialita) como lo &#eron la de Rep6+lica Checa) H#n'r%a) R#man%a) ,olonia) etc. Tam+i3n a+o'a por detener el contante crecimiento de la po+re(a * la dei'#aldad econ0mica entre pa%e de Q&rica * Am3rica :atina) con tratado con +lo"#e como la Uni0n A&ricana o el MERCOFUR. :a teor%a del comercio internacional et#dia la ca#a * conec#encia "#e eplican el comercio entre lo pa%e) ete comercio ha ido ad"#iriendo #na creciente importancia a lo lar'o del i'lo  * lo

comien(o del I.

/inan(a internacionale * mo2ilidad de capitale :a econom%a internacional act#al e caracteri(a por la 'ran inte'raci0n de lo mercado &inanciero nacionale. :o in2erore internacionale +#can la renta+ilidad m alta entre todo lo mercado &inanciero)

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teniendo en c#enta el rie'o de cada mercado) por lo "#e el capital e comporta como #n &actor per&ectamente m02il) en la medida en "#e tienen #no cote +a$o de tranacci0n. Eta inte'raci0n pro2oca "#e lo tipo de inter3 no p#eden ditanciare entre lo pa%e in pro2ocar mo2imiento de capitale entre ello.