Dispersión y predación de semillas por la fauna : implicaciones en la regeneración forestal de bosques templados

Texto completo

(1)hE/sZ^/WK>/dE/DZ/ ^h>dE/^hWZ/KZ/E'E/ZK^DKEd^ . . /^WZ^/MEzWZ/ME^D/>>^WKZ>&hE͗ /DW>//KEÊ>Z'EZ/ME&KZ^d> K^Yh^dDW>K^ . d^/^KdKZ> . ZDMEWZ'Z1Ͳ>sK /ŶŐĞŶŝĞƌŽĚĞDŽŶƚĞƐ͘>ĚŽ͘ĞŶŝĞŶĐŝĂƐŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ϮϬϭϭ.

(2) hE/sZ^/WK>/dE/DZ/ ^h>dE/^hWZ/KZ/E'E/ZK^DKEd^ . /^WZ^/MEzWZ/ME^D/>>^WKZ>&hE͗ /DW>//KEÊ>Z'EZ/ME&KZ^d> K^Yh^dDW>K^ ZDMEWZ'Z1Ͳ>sK /ŶŐĞŶŝĞƌŽĚĞDŽŶƚĞƐ͘>ĚŽ͘ĞŶŝĞŶĐŝĂƐŵďŝĞŶƚĂůĞƐ /ZdKZ^͗ >&KE^KÊD/'h>zE>h/^͘'/>Ê, ƌ͘/ŶŐĞŶŝĞƌŽĚĞDŽŶƚĞƐƌ͘/ŶŐĞŶŝĞƌŽĚĞDŽŶƚĞƐ ϮϬϭϭ.

(3) DĂĚ . . dƌŝďƵŶĂůŶŽŵďƌĂĚŽƉŽƌĞů^ƌ͘ZĞĐƚŽƌDĂŐŶşĨŝĐŽĚĞůĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚWŽůŝƚĠĐŶŝĐĂĚĞ. DĂĚƌŝĚ͕ĞůĚşĂ. ĚĞ. . . . ĚĞϮϬ. WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ sŽĐĂů͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ sŽĐĂů͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ sŽĐĂů͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ^ƵƉůĞŶƚĞ͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ^ƵƉůĞŶƚĞ͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ZĞĂůŝǌĂĚŽĞůĂĐƚŽĚĞĚĞĨĞŶƐĂǇůĞĐƚƵƌĂĚĞůĂdĞƐŝƐĞůĚşĂ. . ĞŶůĂ͘d͘^͘/ͬ͘&ĂĐƵůƚĂĚ. . . . . . . . . . . ĚĞ. . ĚĞϮϬ. >WZ^/Ed. . >^ZdZ/K. >K^sK>^.

(4) DE/MEKdKZKhZKWK hZKWEKdKZdDEd/KE ƐƚĂdĞƐŝƐŚĂƐŝĚŽŝŶĨŽƌŵĂĚĂƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞƉĂƌĂƐƵĚĞĨĞŶƐĂĞŶĞǆƉŽƐŝĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂƉŽƌůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĞƐ͗ dŚŝƐWŚ͘͘dŚĞƐŝƐŚĂƐďĞĞŶƉŽƐŝƚŝǀĞůǇĞǀĂůƵĂƚĞĚĨŽƌŝƚƐĚĞĨĞŶƐĞďǇƚŚĞŶĞǆƚ ĞǆƚĞƌŶĂůƌĞǀŝĞǁĞƌƐ͗. WƌŽĨ͘ƌ͘EŝŶĂ&ĂƌǁŝŐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŝŽůŽŐǇ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇŽĨDĂƌďƵƌŐ;'ZDEzͿ. ƌ͘DĂƌĐŽ'ŝƌĂƌĚĞůůŽ ĞŶƚƌĞĨŽƌĐŽůŽŐǇĂŶĚ,ǇĚƌŽůŽŐǇ EĂƚƵƌĂůŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůZĞƐĞĂƌĐŚŽƵŶĐŝů;hE/d</E'KDͿ.

(5) ŐƌĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ Dŝ ŵĄƐ ƐŝŶĐĞƌŽ ĂŐƌĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ƚŽĚĂƐ ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ŚĞĐŚŽ ƉŽƐŝďůĞ ůĂ ĐŽŶƐĞĐƵĐŝſŶĚĞĞƐƚĂdĞƐŝƐŽĐƚŽƌĂů͕ĂƐĂďŝĞŶĚĂƐĚĞƋƵĞďƵĞŶĂƉĂƌƚĞĚĞůŽĂƋƵşĞƐĐƌŝƚŽ ĞƐ ĨƌƵƚŽ ǀƵĞƐƚƌŽ͕ ĨƌƵƚŽ ĚĞ ǀƵĞƐƚƌĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ĂǇƵĚĂ͘ DĞ ĞƐ ƚĂƌĞĂ ŝŵƉŽƐŝďůĞ ĂŐƌĂĚĞĐĞƌĂƚŽĚĂƐǇĐĂĚĂƵŶĂĚĞůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐƋƵĞĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞĞŝŶĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞŚĂŶ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞĞƐƚŽƐĐƵĂƚƌŽůĂƌŐŽƐĂŹŽƐǇ͕ĂƐş͕ĞƐƉĞƌŽ͕ƐŝƌǀĂŶĞƐƚĂƐƉĂůĂďƌĂƐĐŽŵŽ ƉĞƋƵĞŹŽŐĞƐƚŽĚĞŐƌĂƚŝƚƵĚ͘ ŐƌĂĚĞǌĐŽ͕ ŵƵǇ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ Ă ŵŝƐ ĚŝƌĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƚĞƐŝƐ͕ ůŽƐ WƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ůĨŽŶƐŽ ^ĂŶ DŝŐƵĞů Ǉ >ƵŝƐ 'ŝů͕ ƉŽƌ ŚĂďĞƌŵĞ ďƌŝŶĚĂĚŽ ƐƵ ĂƉŽǇŽ Ǉ ĐŽŶĨŝĂŶǌĂ ĞŶ ƚŽĚŽ ŵŽŵĞŶƚŽ͕ Ǉ ŚĂďĞƌƐŝĚŽŵŝƐŵĂĞƐƚƌŽƐĞŶĂůĄŵďŝƚŽĂĐĂĚĠŵŝĐŽǇƉĞƌƐŽŶĂů͘^ƵĂƉŽǇŽŚĂŝĚŽŵƵĐŚŽ ŵĄƐĂůůĄĚĞůŽůŽŐşƐƚŝĐŽǇĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ͕ƵŶǀĞƌĚĂĚĞƌŽƉƌŝǀŝůĞŐŝŽĚĞůƋƵĞƐŝĞŵƉƌĞůĞƐĞƐƚĂƌĠ ĂŐƌĂĚĞĐŝĚŽ͘ ŵŝƐĐŽŵƉĂŹĞƌĂƐĚĞĚĞƐƉĂĐŚŽ͕DĂƌŝĂŶĂ&ĞƌŶĄŶĚĞǌǇDĂƌşĂDĂƌƚşŶĞǌĐŽŶůĂƐƋƵĞŚĞ ĨƌĂŐƵĂĚŽ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĂŵŝƐƚĂĚ Ǉ ĚĞ ůĂƐ ƋƵĞ ƚĂŶƚŽ ŚĞ ĂƉƌĞŶĚŝĚŽ͕ ŝŶŝĐŝĄŶĚŽŵĞ ĞŶ Ğů ĨĂƌƌĂŐŽƐŽĐſĚŝŐŽĚĞů͞Z͖͟ǇĂŝĚĂĞ/ŐŶĂĐŝŽůǀĂƌĞǌ͕ŶƵĞǀĂƐŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ƋƵĞŵĞ ŚĂŶ ƐŽƉŽƌƚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞĐƚĂ ĨŝŶĂů Ǉ ĂǇƵĚĂĚŽ ĞŶ ƚŽĚŽ ůŽ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽ͘ ƚŽĚŽ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚŽĐĞŶƚĞ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌ ĚĞů >ĂďŽƌĂƚŽƌŝŽ ĚĞ ŶĂƚŽŵşĂ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ Ă ĂǇƵĚĂƌĂůĨŽƌĄŶĞŽĚĞůŽƐƌĂƚŽŶĞƐ͘ ƚŽĚŽƐĂƋƵĞůůŽƐƋƵĞŚĂŶƌĞĐŽŐŝĚŽƐĞŵŝůůĂƐǇďƵƐĐĂĚŽĞƚŝƋƵĞƚĂƐĚĞŵĂƌĐĂũĞƉŽƌƚŽĚŽĞů ,ĂǇĞĚŽ ĚĞ DŽŶƚĞũŽ͕ ƋƵĞ ŶŽ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ƉŽĐŽƐ͗ ŚĞĐŚƵ͕ ĂǀŝĚ͕ ZŽĐşŽ͕ DĂƚşĂƐ͕ ůĞŶŝƚĂ͕ sĞƌŽ͕/ƌĞŶĞ͕:ƵĂŶĨƌĂŶ͘͘͘:ŽƐĠ>ƵŝƐǇŵŝŚĞƌŵĂŶŽZŽĚƌŝŐŽƌĞĐŽůĞĐƚĂƌŽŶďĞůůŽƚĂƐĚƵƌĂŶƚĞ ŵŝĞƐƚĂŶĐŝĂĞŶ͘hh͕ŝŶĐůƵƐŽďĂũŽůĂƐůůƵǀŝĂƐŽƚŽŹĂůĞƐ͕ƉĂƌĂůƵĞŐŽ͞ĚĞƐƉĞƌĚŝĐŝĂƌůĂƐ͟ĞŶ ƵŶŽƐƌĂƚŽŶĞƐƋƵĞŶŽĞƌĂŶ͕ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ͕ĚĞƉĂƚĂŶĞŐƌĂ͙ :ĞƐƷƐ ůŽŶƐŽ͕ ůşĚĞƌ DŽŶƚĞũĂŶŽ͕ ŚĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĚŽ ĞŶŽƌŵĞŵĞŶƚĞ Ă ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ƐƵ ĨŝƌŵĞ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ Ă ĐŽůĂďŽƌĂƌ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ŚŝĐŝĞƌĂ ĨĂůƚĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ĐĂŵƉŽ ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝŽ͘ĂŐƵƐƚŽƉŽĚĞƌĐŽŶƚĂƌĐŽŶŐĞŶƚĞĂƐş͘.

(6) ŵŝƐĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐĚĞƉŝƐŽ͞Zsϭϴ͕͟ĐŽŶůŽƐƋƵĞŚĞĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽůŽƐĐƵĂƚƌŽĂŹŽƐĚĞƚĞƐŝƐ͕ ƉŽƌ ĂŐƵĂŶƚĂƌ ŵŝƐ ĂĨŝĐŝŽŶĞƐ Ǉ ĚĞƐŝĚŝĂ͕ Ǉ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ ƉŽƌ ƚƌĂŶƐŝŐŝƌ ĐŽŶ ŵŝ ĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ͕ƉůĂŶƚĂƐǇĞƐƉĞĐşŵĞŶĞƐĚĞƌĂƚſŶĚĞĐĂŵƉŽĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽƐĞŶůĂŶĞǀĞƌĂ͘>ŽƋƵĞ ŶŽŵĂƚĂ͕ĞŶŐŽƌĚĂ͘͘͘ ů WƌŽĨĞƐŽƌ ^ƚĞǀĞ ͘ sĂŶĚĞƌ tĂůů Ǉ ƐƵ ŐƌƵƉŽ͕ ƉŽƌ ƐƵ ĐĂƌŝŹŽƐĂ ĂĐŽŐŝĚĂ ĞŶ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ͕ ƐƵƐ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂƐ͕ ƌĞǀŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚĞǆƚŽ͕ ĐŽŶƐĞũŽƐ Ǉ ŐĞŶĞƌŽƐŝĚĂĚ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ Ǉ ŚƵŵĂŶĂ͘ůWƌŽĨĞƐŽƌ:ĂŵĞƐƵůůŽĐŬǇĞůƌ͘ĂŶŶǇ,ŽŽĨƚŵĂŶĚĞůĞŶƚƌŽĚĞĐŽůŽŐşĂĞ ,ŝĚƌŽůŽŐşĂ ĚĞ KǆĨŽƌĚ ƉŽƌ ƌĞĐŝďŝƌŵĞ ĞŶ ƐƵ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚƌƵŝƌŵĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ŵŽĚĞůŽƐ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐŽƐ ƐŽďƌĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐǇĚŝŶĄŵŝĐĂƉŽďůĂĐŝŽŶĂů͘ EŽ ƉƵĞĚŽ ĂĐĂďĂƌ ĞƐƚĂƐ ƉĂůĂďƌĂƐ ƐŝŶ ĂŐƌĂĚĞĐĞƌ Ă ƚŽĚĂ ŵŝ ĨĂŵŝůŝĂ͕ Ǉ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů Ă ŵŝƐ ƉĂĚƌĞƐƉŽƌĚĂƌŵĞƚŽĚŽĐƵĂŶƚŽŚĞŶĞĐĞƐŝƚĂĚŽ͕ƐŝĞŵƉƌĞĂŶŝŵĄŶĚŽŵĞĞŶŵŝƐŵŽŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĨůĂƋƵĞǌĂ͘ /ƌĞŶĞ͕ Ă ĐŝŶĐŽ ĚşĂƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ďŽĚĂ͕ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĂƉŽǇŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚĂůĂdĞƐŝƐ͕ĂĐŽŵƉĂŹĄŶĚŽŵĞĐŽŶŝŶĨŝŶŝƚĂƉĂĐŝĞŶĐŝĂŵƵĐŚŽƐĨŝŶĞƐĚĞƐĞŵĂŶĂĂƌĞǀŝƐĂƌ ƐĞŵŝůůĂƐ͕ĐĞŶƐĂƌĂǀĞƐ͕ĐĂƉƚƵƌĂƌƌĂƚŽŶĞƐ͙ƐŝĞŵƉƌĞĂůĞŶƚĄŶĚŽŵĞĂĞƐƚƵĚŝĂƌĂĐŽƐƚĂĚĞƐƵ ƚŝĞŵƉŽ͘^ƵĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶǇĐĂƌŝŹŽƐşƋƵĞŚĂŶĂĐĂďĂĚŽĞŶĚŽĐƚŽƌĂƌƐĞ͘ z͕ƉŽƌƷůƚŝŵŽ͕ĂĞƐŽƐƌĂƚŽŶĞƐĚĞĐĂŵƉŽƋƵĞŚĂŶƉĞƌĞĐŝĚŽĞŶŵŝƐŵĂŶŽƐ͕ƉŽƌĞůďŝĞŶĚĞ ůĂ ŝĞŶĐŝĂ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĂůŐƷŶĚşĂ ǀĞĂŶ ĐŽŵƉĞŶƐĂĚĂ ƐƵ ǀŝĚĂ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŝŶƚĞůŝŐŝďůĞƐ ĂƌƚşĐƵůŽƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ͘ YƵĞ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƐŝƌǀĂ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŶŽ ƋƵĞĚĠŝƐ ŽůǀŝĚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŶŽŶŝŵĂƚŽƉŽƌĞůŚĞĐŚŽĚĞƐĞƌƉĞƋƵĞŹŽƐǇŶŽĐƚƵƌŶŽƐ͘sƵĞƐƚƌŽƉĂƉĞůĞŶĞůĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ ĞƐŝƌƌĞŵƉůĂǌĂďůĞ͘ Dedico esta Tesis a mi padre, a mis abuelos Gregorio y Ramón y, especialmente, a mi tío Diego F. Perea, que despertaron en mí el interés por el campo y me iniciaron en el apasionante mundo de la Zoología, la Botánica y la Conservación y Gestión de la Naturaleza. Ellos pusieron la semilla y ayudaron a su dispersión y establecimiento... Que nunca deje de regarse la nueva plántula..

(7) Z^hDE >ĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ ƐŽŶ Ğů ŵĞĚŝŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉŽƌ Ğů ĐƵĂů ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĨŽƌĞƐƚĂůĞƐ ƐĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂŶ Ǉ ƐĞ ĚĞƐƉůĂǌĂŶ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ͘ dŽĚĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ ŶĞĐĞƐŝƚĂŶ ĚĞ ĂŐĞŶƚĞƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ ;ďŝſƚŝĐŽƐ Ž ĂďŝſƚŝĐŽƐͿ ƋƵĞĂƐĞŐƵƌĞŶƐƵĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽ͘ŶƚƌĞůŽƐĂŐĞŶƚĞƐďŝſƚŝĐŽƐ͕ůĂƐĞƐƉĞĐŝĞƐĂŶŝŵĂůĞƐƐƵƉŽŶĞŶĞů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ǀĞĐƚŽƌ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůĂƐ ĐŽŵƉůĞũĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ Ğů ŵƵŶĚŽ ǀĞŐĞƚĂů Ǉ Ğů ĂŶŝŵĂů ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚŝƐƉĞƌƐŝǀŽ ƐŽŶ ŝŶƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶŽĐŝĚĂƐ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞŶ Ġů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĞƐƚƵĚŝĂ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶƋƵĞĚĞƐĞŵƉĞŹĂůĂĨĂƵŶĂĞŶůĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶǇƉƌĞĚĂĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ;ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ďĞůůŽƚĂƐǇŚĂǇƵĐŽƐͿĞŶůŽƐďŽƐƋƵĞƐŵŝǆƚŽƐƚĞŵƉůĂĚŽƐ͘ ů ĞŵƉůĞŽ ĚĞ ĐĄŵĂƌĂƐ ĚĞ ǀşĚĞŽ ĐŽŶ ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ĐŽŶŽĐĞƌ ƋƵĠ ĞƐƉĞĐŝĞƐĂŶŝŵĂůĞƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĞŶĞůĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽǇĐŽŶƐƵŵŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ͘ůƌĂƚſŶĚĞĐĂŵƉŽ ;ƉŽĚĞŵƵƐƐǇůǀĂƚŝĐƵƐ>͘ͿŚĂƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĞƌĞůƉƌŝŶĐŝƉĂůŵŽǀŝůŝǌĂĚŽƌĚĞďĞůůŽƚĂƐ͕ŝŶĐůƵƐŽĚĞƐĚĞůĂƐ ƌĂŵĂƐ ĚĞů ĄƌďŽů͘ ǀĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ĂƌƌĞŶĚĂũŽ ;'ĂƌƌƵůƵƐ ŐůĂŶĚĂƌŝƵƐ >͘Ϳ Ǉ Ğů ƚƌĞƉĂĚŽƌ ĂǌƵů ;^ŝƚƚĂ ĞƵƌŽƉĂĞĂ>͘ͿƐŽŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐĚŝƐƉĞƌƐŽƌĞƐĚĞďĞůůŽƚĂƐǇŚĂǇƵĐŽƐ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ƐŝďŝĞŶ͕ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ Ğů ƌĂƚſŶ ĚĞ ĐĂŵƉŽ ƌĞƐƵůƚſ ƐĞƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ĞŶ ĚĞƐĐƵďƌŝƌ Ǉ ŵŽǀŝůŝǌĂƌ ůĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ͘ ƐƚĞ ƌĄƉŝĚŽ ĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ͕ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽ ĚĞů ŚĄďŝƚŽ ĂůŵĂĐĞŶĂĚŽƌ ĚĞ ůŽƐ ƌŽĞĚŽƌĞƐ ;ĞŶƚĞƌƌĄŶĚŽůĂƐŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŵĞŶƚĞďĂũŽƚŝĞƌƌĂŽĞŶƚƌĞůĂŚŽũĂƌĂƐĐĂͿŚĂƉĞƌŵŝƚŝĚŽƋƵĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐ ĞƐĐĂƉĞŶĂůĐŽŶƐƵŵŽƉŽƌŽƚƌĂƐĞƐƉĞĐŝĞƐĞƐƚƌŝĐƚĂŵĞŶƚĞƉƌĞĚĂĚŽƌĂƐ;ƵŶŐƵůĂĚŽƐƉ͘Ğũ͘ͿŽĂůĚĂŹŽ ƉƌŽǀŽĐĂĚŽƉŽƌĂŐĞŶƚĞƐĂďŝſƚŝĐŽƐƋƵĞĂĐƚƷĂŶĐƵĂŶĚŽůĂƐĞŵŝůůĂƋƵĞĚĂĞǆƉƵĞƐƚĂƐŽďƌĞĞůƐƵĞůŽ ;ŚĞůĂĚĂƐ͕ ĚĞƐĞĐĂĐŝſŶ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘ >ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƉŽŶĞŶ ĚĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚŽ ůĂ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ƋƵĞ͕ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞůĂƌďŽůĂĚŽ͕ƚŝĞŶĞŶĨĂĐƚŽƌĞƐĐŽŵŽůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůĂƐĞŵŝůůĂ;ƚĂŵĂŹŽ͕ŝŶĨĞƐƚĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐŶƵƚƌŝƚŝǀĂƐͿ͕ƐƵůŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶĞŶĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŚĄďŝƚĂƚƐǇŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚƐ;ƋƵĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ƐƵ ĚĞƐƚŝŶŽ ĨŝŶĂů Ăů ƐĞƌ ĚĞƐĐƵďŝĞƌƚĂƐ ƉŽƌ ƵŶĂ Ƶ ŽƚƌĂ ĞƐƉĞĐŝĞ ĂŶŝŵĂůͿ͕ ƐƵ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ĐŽŵŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚŝŶĄŵŝĐŽ ;ƌĞͲĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ƉŽƌ ůĂŵŝƐŵĂĞƐƉĞĐŝĞ Ž ĚŝƉůŽĐŽƌŝĂͿ͕ ůĂ ĂďƵŶĚĂŶĐŝĂ Ǉ ĞƚŽůŽŐşĂ ĚĞůĚŝƐƉĞƌƐŽƌ;ƚŝƉŽĚĞƌĞĨƵŐŝŽ͕ĐĂƌĄĐƚĞƌĂůŵĂĐĞŶĂĚŽƌ͕ŵĂŶĞũŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ͕ĞƚĐ͘Ϳ͕ůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ ;Ɖ͘ Ğũ͘ ŝŶƐĞĐƚŽ ƉƌĞĚĂĚŽƌ Ǉ ƌŽĞĚŽƌ ĚŝƐƉĞƌƐŽƌͿ Ǉ͕ ƉŽƌ ƷůƚŝŵŽ͕ĞůĚĞƐƚŝŶŽĨŝŶĂůĚĞůĂƐĞŵŝůůĂĞŶůĂƉƌŝŵĂǀĞƌĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞ;ŐĞƌŵŝŶĂĐŝſŶǇĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞǆŝƚŽƐŽͿ͘ >ĂƐ ĂƉŽƌƚĂĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞŶ Ă ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚŝƐƉĞƌƐŽƌĂ ĚĞů ƌĂƚſŶ ĚĞ ĐĂŵƉŽ ;ŚĂƐƚĂ ϭϯϮ ŵ ĞŶ ǀĂƌŝŽƐ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐͿ͕ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĞŶ ĞůůĂ ŝŶĨůƵǇĞŶ ;ƚŝƉŽ ĚĞ ŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚ͕ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ Ă ƌĞĨƵŐŝŽ͕ ƚĂŵĂŹŽ ĚĞ ůĂ ƐĞŵŝůůĂ͕ ŝŶĨĞƐƚĂĐŝſŶ ƉŽƌ ƵƌĐƵůŝŽ ƐƉ͕͘ ůƵŵŝŶŽƐŝĚĂĚůƵŶĂƌŽĨŽƌŵĂĚĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůĂƐĞŵŝůůĂ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌŽƐͿǇůĂƐƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞ ƚƌĂŶƐŝĐŝſŶĚĞƐĚĞƋƵĞůĂƐĞŵŝůůĂĐĂĞĂůƐƵĞůŽŚĂƐƚĂĞůĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞĨŝŶŝƚŝǀŽĚĞůĂƉůĄŶƚƵůĂ ;ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĞĨĞĐƚŝǀĂͿ͘.

(8) ^dZd ^ĞĞĚƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞĂŶƐ ďǇ ǁŚŝĐŚ ƚƌĞĞ ƐƉĞĐŝĞƐ ƌĞŐĞŶĞƌĂƚĞ ĂŶĚ ŵŽǀĞ ĂĐƌŽƐƐ ůĂŶĚƐĐĂƉĞƐ͘ ^ĞĞĚƐƌĞƋƵŝƌĞĞǆƚĞƌŶĂůĂŐĞŶƚƐ͕ďŝŽƚŝĐŽƌĂďŝŽƚŝĐ͕ƚŽĂƐƐƵƌĞƚŚĞŝƌĚŝƐƉĞƌƐĂů͘ŵŽŶŐďŝŽƚŝĐĂŐĞŶƚƐ͕ ĂŶŝŵĂůƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĚŝƐƉĞƌƐĂů ǀĞĐƚŽƌƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝŶ ƚŚĞ ĚŝƐƉĞƌƐĂů ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ŵĂŶǇ ĐŽŵƉůĞǆ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶƐďĞƚǁĞĞŶĂŶŝŵĂůƐĂŶĚƉůĂŶƚƐĂƌĞƐƚŝůůƵŶŬŶŽǁŶĚƵĞƚŽƚŚĞŐƌĞĂƚĂŵŽƵŶƚŽĨĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚĂƌĞƵƐƵĂůůǇŝŶǀŽůǀĞĚ͘/ŶƚŚŝƐƚŚĞƐŝƐ͕ǁĞĞǆĂŵŝŶĞƚŚĞƌŽůĞƉůĂǇĞĚďǇĂŶŝŵĂůƐŝŶƚŚĞĚŝƐƉĞƌƐĂů ĂŶĚƉƌĞĚĂƚŝŽŶŽĨƐĞĞĚƐ;ŵŽƐƚůǇĂĐŽƌŶƐĂŶĚďĞĞĐŚŶƵƚƐͿŝŶƚĞŵƉĞƌĂƚĞŵŝǆĞĚĨŽƌĞƐƚƐ͘ dŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ŵŽƚŝŽŶͲĚĞƚĞĐƚŝŽŶ ĚŝŐŝƚĂů ǀŝĚĞŽ ĐĂŵĞƌĂƐ ĂůůŽǁĞĚ ƵƐ ƚŽ ŬŶŽǁ ǁŚĂƚ ĂŶŝŵĂů ƐƉĞĐŝĞƐ ǁĞƌĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞƌĞŵŽǀĂůĂŶĚĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŽĨƐĞĞĚƐ͘tŽŽĚŵŝĐĞ;ƉŽĚĞŵƵƐƐǇůǀĂƚŝĐƵƐ>͘Ϳ ǁĞƌĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĂĐŽƌŶ ƌĞŵŽǀĞƌƐ͕ ĞǀĞŶ ĨƌŽŵ ƚƌĞĞ ďƌĂŶĐŚĞƐ͘ ŝƌĚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƵƌŽƉĞĂŶ ũĂǇƐ ;'ĂƌƌƵůƵƐ ŐůĂŶĚĂƌŝƵƐ >͘Ϳ ĂŶĚ ƵƌŽƉĞĂŶ ŶƵƚŚĂƚĐŚĞƐ ;^ŝƚƚĂ ĞƵƌŽƉĂĞĂ >͘Ϳ ǁĞƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĚŝƐƉĞƌƐĞƌƐ ŽĨ ĂĐŽƌŶƐ ĂŶĚ ďĞĞĐŚŶƵƚƐ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞůǇ͘ /Ŷ ŐĞŶĞƌĂů͕ ǁŽŽĚ ŵŝĐĞ ǁĞƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŝŶ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞĞĚƐ͘ dŚŝƐ ƌĂƉŝĚ ƐĞĞĚ ƌĞŵŽǀĂů͕ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĐĂƚƚĞƌͲ ŚŽĂƌĚŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ ŽĨ ƌŽĚĞŶƚƐ͕ ĂůůŽǁĞĚ ƚŚĞ ƐĞĞĚƐ ƚŽ ĞƐĐĂƉĞ ĨƌŽŵ ƉƌĞĚĂƚŝŽŶ ;Ğ͘ Ő͘ ďǇ ƵŶŐƵůĂƚĞƐͿĂŶĚĂďŝŽƚŝĐĚĂŵĂŐĞ;ĚĞƐŝĐĐĂƚŝŽŶ͕ĨƌŽƐƚƐ͕ĞƚĐ͘Ϳ͘ZĞƐƵůƚƐƐŚŽǁƚŚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨƚŚĞ ŶĞǆƚĨĂĐƚŽƌƐĨŽƌƚƌĞĞƌĞŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͗ƐĞĞĚƋƵĂůŝƚǇ;ƐŝǌĞ͕ŝŶƐĞĐƚͲŝŶĨĞƐƚĂƚŝŽŶ͕ŶƵƚƌŝƚŝŽŶĂůƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐͿ͕ ƐĞĞĚůŽĐĂƚŝŽŶŝŶĚŝĨĨĞƌĞŶƚŚĂďŝƚĂƚƐĂŶĚŵŝĐƌŽŚĂďŝƚĂƚƐ;ǁŚŝĐŚĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐƚŚĞĨŝŶĂůƐĞĞĚĨĂƚĞĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂŶŝŵĂůƐ ŝŶǀŽůǀĞĚͿ͕ ƐĞĞĚ ĚŝƐƉĞƌƐĂů ĂƐ Ă ĚǇŶĂŵŝĐ ƉƌŽĐĞƐƐ ;ƌĞͲĚŝƐƉĞƌƐĂů ďǇ ƚŚĞ ƐĂŵĞ Žƌ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂŶŝŵĂů ƐƉĞĐŝĞƐͿ͕ ƚŚĞ ĂďƵŶĚĂŶĐĞ ĂŶĚ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐƉĞƌƐĞƌ ;ƚǇƉĞ ŽĨ ƐŚĞůƚĞƌ͕ ŚŽĂƌĚŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ͕ ƐĞĞĚ ŚĂŶĚůŝŶŐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂŶŝŵĂů ƐƉĞĐŝĞƐ;Ğ͘Ő͘ƉƌĞͲĚŝƐƉĞƌƐĂůƐĞĞĚƉƌĞĚĂƚŽƌƐǁŝƚŚƐĞĞĚĚŝƐƉĞƌƐĞƌƐͿĂŶĚ͕ĨŝŶĂůůǇ͕ƚŚĞĞǀĞŶƚƵĂůƐĞĞĚ ĨĂƚĞ ŝŶ ŶĞǆƚ ƐƉƌŝŶŐ ;ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŐĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚͿ͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĨŝŶĚŝŶŐƐ ƌĞĨĞƌƚŽƚŚĞĚŝƐƉĞƌƐĂůĂďŝůŝƚǇŽĨǁŽŽĚŵŝĐĞ;ƵƉƚŽϭϯϮŵŝŶƐĞǀĞƌĂůĚŝƐƉĞƌƐĂůŵŽǀĞŵĞŶƚƐͿ͕ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚ ĂĨĨĞĐƚ ĚŝƐƉĞƌƐĂů ;ƚǇƉĞ ŽĨ ŵŝĐƌŽŚĂďŝƚĂƚ͕ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ƐŚĞůƚĞƌ͕ ƐĞĞĚ ƐŝǌĞ͕ ǁĞĞǀŝů ŝŶĨĞƐƚĂƚŝŽŶ͕ ŵŽŽŶůŝŐŚƚ Žƌ ƐĞĞĚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌƐͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ ƉƌŽďĂďŝůŝƚŝĞƐ ĨƌŽŵƐĞĞĚĚƌŽƉƚŽƐĞĞĚůŝŶŐĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ;ĞĨĨĞĐƚŝǀĞĚŝƐƉĞƌƐĂůͿ͘.

(9) × ×ǣ ×. . 1E/ . ϭ͘. /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲ. ϭ͘ϭ͘ WĂƚƌŽŶĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐĞŶůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶŶĂƚƵƌĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳ ϭ͘Ϯ͘ >ĂƉƌĞĚĂĐŝſŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬ ϭ͘ϯ͘ >ĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮ ϭ͘ϯ͘ϭ͘ >ĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐĞŶďŽƐƋƵĞƐƚĞŵƉůĂĚŽƐƉůƵƌŝĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯ ϭ͘ϰ͘ ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰ ϭ͘ϱ͘ :ƵƐƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϴ Ϯ͘. KďũĞƚŝǀŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϮϬ. ϯ͘. DĂƚĞƌŝĂůǇDĠƚŽĚŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ϯϯ. ϯ͘ϭ͘ ƌĞĂĚĞĞƐƚƵĚŝŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ϯϰ ϯ͘Ϯ͘ ƐƉĞĐŝĞƐĚĞĞƐƚƵĚŝŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ϯϴ ϯ͘ϯ͘ ƐƚŝŵĂĐŝſŶĚĞůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞĨƌƵƚŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϯ ϯ͘ϰ͘ ŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐƉŽƌůŽƐƌŽĞĚŽƌĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϱ ϯ͘ϰ͘ϭ͘ DĂƌĐĂũĞĚĞďĞůůŽƚĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϱ ϯ͘ϰ͘Ϯ͘ ŽůŽĐĂĐŝſŶĚĞůĂƐďĞůůŽƚĂƐĞŶĐĂŵƉŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϲ ϯ͘ϰ͘ϯ͘ ^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĚĞƐƚŝŶŽĚĞůĂƐďĞůůŽƚĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϲ ϯ͘ϱ͘ ƐƚŝŵĂĐŝſŶĚĞůĂĚĞŶƐŝĚĂĚĚĞŵŝĐƌŽŵĂŵşĨĞƌŽƐ;ĐĂƉƚƵƌĂƐͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϬ . ϰ͘. ^ĞůĞĐĐŝſŶǇĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞďĞůůŽƚĂƐǇŚĂǇƵĐŽƐĚĞƐĚĞĞůĄƌďŽů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϯ. ϰ͘ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϱ ϰ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϱ ϰ͘Ϯ͘ϭ͘ ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶĚĞůŽƐŚĄďŝƚĂƚƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϱ ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϲ ϰ͘Ϯ͘ϯ͘ ƐƚŝŵĂĐŝſŶĚĞůĂƐĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϲ ϰ͘Ϯ͘ϰ͘ ĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϲ ϰ͘Ϯ͘ϱ͘ ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϳ ϰ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϴ ϰ͘ϯ͘ϭ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϴ ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ ƐƚŝŵĂĐŝſŶĚĞůĂƐĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰϵ ϰ͘ϯ͘ϯ͘ ĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϱϬ. ϭ.

(10) A . ϰ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϱϰ ϱ͘. ^ĞůĞĐĐŝſŶǇĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞďĞůůŽƚĂƐǇŚĂǇƵĐŽƐĚĞƐĚĞĞůƐƵĞůŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϱϴ. ϱ͘ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϬ ϱ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϬ ϱ͘Ϯ͘ϭ͘ ƌĞĂĚĞĞƐƚƵĚŝŽǇĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶĚĞůŽƐŚĄďŝƚĂƚƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϬ ϱ͘Ϯ͘Ϯ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϭ ϱ͘Ϯ͘ϯ͘ ĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϭ ϱ͘Ϯ͘ϰ͘ ĞƐƚŝŶŽĚĞůĂƐĞŵŝůůĂǇĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞĚĞƐĞĐĂĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϮ ϱ͘Ϯ͘ϱ͘ ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϯ ϱ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϯ ϱ͘ϯ͘ϭ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϯ ϱ͘ϯ͘Ϯ͘ /ŵƉĂĐƚŽĚĞůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŐƌƵƉŽƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŽƌĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϰ ϱ͘ϯ͘ϯ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϰ ϱ͘ϯ͘ϰ͘ ůĞĨĞĐƚŽĚĞůŚĄďŝƚĂƚǇĞůŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϱ ϱ͘ϯ͘ϱ͘ ĞƐƚŝŶŽĚĞůĂƐĞŵŝůůĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϲ ϱ͘ϯ͘ϲ͘ ĨĞĐƚŽĚĞůĞŶƚĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϳ ϱ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϵ ϱ͘ϰ͘ϭ͘ /ŵƉĂĐƚŽĚĞůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŐƌƵƉŽƐĚĞĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϵ ϱ͘ϰ͘Ϯ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϲϵ ϱ͘ϰ͘ϯ͘ ůĞĨĞĐƚŽĚĞůŚĄďŝƚĂƚǇĞůŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϬ ϱ͘ϰ͘ϰ͘ ůĞĨĞĐƚŽĚĞůĞŶƚĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϭ ϱ͘ϰ͘ϱ͘ /ŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐĞŶůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĨŽƌĞƐƚĂůϳϭ ϲ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶ Ǉ ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ďĞůůŽƚĂƐ ƉŽƌ Ğů ƌĂƚſŶ ĚĞ ĐĂŵƉŽ͗ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞů ŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚǇĚĞůĂŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚůƵŵşŶŝĐĂĚĞůĂůƵŶĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϯ ϲ͘ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϱ ϲ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϱ ϲ͘Ϯ͘ϭ͘ ƌĞĂĚĞĞƐƚƵĚŝŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϱ ϲ͘Ϯ͘Ϯ͘ ĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϲ ϲ͘Ϯ͘ϯ͘ ĂƉƚƵƌĂƐĚĞŵŝĐƌŽŵĂŵşĨĞƌŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϳ ϲ͘Ϯ͘ϰ͘ ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϴ ϲ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϵ ϲ͘ϯ͘ϭ͘ 'ƌĂĚŽĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůŽƐƌŽĞĚŽƌĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϬ ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ dĂƐĂƐĚĞĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϬ. . Ϯ.

(11) × ×ǣ ×. ϲ͘ϯ͘ϯ͘ ŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶƚĞŵƉŽƌĂůĚĞůĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϭ ϲ͘ϯ͘ϰ͘ dŝĞŵƉŽĚĞŵĂŶĞũŽĚĞůĂďĞůůŽƚĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϮ ϲ͘ϯ͘ϱ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϯ ϲ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϰ ϲ͘ϰ͘ϭ͘ ĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůŽƐƌŽĞĚŽƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϱ ϲ͘ϰ͘Ϯ͘ ŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶƚĞŵƉŽƌĂůĚĞůĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϲ ϲ͘ϰ͘ϯ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴϳ ϲ͘ϰ͘ϰ͘ /ŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞůĂƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂĞŶďŽƐƋƵĞƐŵŝǆƚŽƐĚĞYƵĞƌĐƵƐ ͘͘͘ ϴϴ ϳ͘ ŽŶƐƵŵŽ ƉĂƌĐŝĂů ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƌŽĞĚŽƌĞƐ͗ ŝŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶŶĂƚƵƌĂůĚĞůŽƐďŽƐƋƵĞƐĚĞYƵĞƌĐƵƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϬ ϳ͘ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϮ ϳ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϮ ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ ƌĞĂĚĞĞƐƚƵĚŝŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϮ ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞĐĂŵƉŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϮ ϳ͘Ϯ͘ϯ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŐĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϯ ϳ͘Ϯ͘ϰ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϰ ϳ͘Ϯ͘ϱ͘ ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϰ ϳ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϲ ϳ͘ϯ͘ϭ͘ &ĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞĂĨĞĐƚĂŶĂůĐŽŶƐƵŵŽƉĂƌĐŝĂůǇƚŽƚĂůĚĞůĂďĞůůŽƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϲ ϳ͘ϯ͘Ϯ͘ ŝƐƚĂŶĐŝĂƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϳ ϳ͘ϯ͘ϯ͘ ŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĚĞƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂďĞůůŽƚĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϴ ϳ͘ϯ͘ϰ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞŐĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϵϵ ϳ͘ϯ͘ϱ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂĚĞƉůĄŶƚƵůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϬ ϳ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϮ ϳ͘ϰ͘ϭ͘ ĂŹŽĚĞůĂďĞůůŽƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϯ ϳ͘ϰ͘Ϯ͘ &ĂĐƚŽƌĞƐŝŵƉůŝĐĂĚŽƐĞŶĞůĐŽŶƐƵŵŽƉĂƌĐŝĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϯ ϳ͘ϰ͘ϯ͘ ŝƐƚĂŶĐŝĂƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϰ ϳ͘ϰ͘ϰ͘ ĞƐƚŝŶŽĚĞůĂďĞůůŽƚĂ͗ŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϰ ϳ͘ϰ͘ϱ͘ DŝĐƌŽƐŝƚŝŽĚĞĚĞƐƚŝŶŽ͗ĞŶƚĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϱ ϳ͘ϰ͘ϲ͘ 'ĞƌŵŝŶĂĐŝſŶǇĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϱ ϴ͘ ŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐƉŽƌĞůƌĂƚſŶĚĞĐĂŵƉŽ͗ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĚĞůĂƌĞͲĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ǇůĂĚŝƐƚĂŶĐŝĂĂƌĞĨƵŐŝŽƉĂƌĂůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞůĂƌďŽůĂĚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϳ ϴ͘ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϵ ϯ.

(12) A . ϴ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϵ ϴ͘Ϯ͘ϭ͘ ƌĞĂĚĞĞƐƚƵĚŝŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϵ ϴ͘Ϯ͘Ϯ͘ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽĚĞĐĂŵƉŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϵ ϴ͘Ϯ͘ϯ͘ ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϬ ϴ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϭ ϴ͘ϯ͘ϭ͘ ĞƐƚŝŶŽĚĞůĂďĞůůŽƚĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϭ ϴ͘ϯ͘Ϯ͘ &ĂĐƚŽƌĞƐŝŵƉůŝĐĂĚŽƐĞŶĞůĚĞƐƚŝŶŽĚĞůĂďĞůůŽƚĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϮ ϴ͘ϯ͘ϯ͘ ŝƐƚĂŶĐŝĂƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϯ ϴ͘ϯ͘ϰ͘ ĨĞĐƚŽĚĞůŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϱ ϴ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϲ ϴ͘ϰ͘ϭ͘ /ŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĨŽƌĞƐƚĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϭϴ ϵ͘ ŽŶƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ďĞůůŽƚĂƐ ĂƚĂĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ŐŽƌŐŽũŽƐ ;ƵƌĐƵůŝŽ ƐƉ͘Ϳ Ă ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶŶĂƚƵƌĂůĚĞůŽƐƌŽďůĞƐ͗ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĚĞůŽƐĚŝƐƉĞƌƐŽƌĞƐƐĞĐƵŶĚĂƌŝŽƐ͘͘͘͘ ϭϮϬ ϵ͘ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϮ ϵ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϯ ϵ͘Ϯ͘ϭ͘ ƌĞĂĚĞĞƐƚƵĚŝŽ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϯ ϵ͘Ϯ͘Ϯ͘ WƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϯ ϵ͘Ϯ͘ϯ͘ ZĞĐŽůĞĐĐŝſŶǇĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϯ ϵ͘Ϯ͘ϰ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚƉŽƚĞŶĐŝĂůĚĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐŝŶĨĞƐƚĂĚĂƐƉĂƌĂƉƌŽĚƵĐŝƌƉůĄŶƚƵůĂƐ͘ ϭϮϰ ϵ͘Ϯ͘ϱ. ŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐƉŽƌůŽƐƌŽĞĚŽƌĞƐǇĚĞƐƚŝŶŽĨŝŶĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϰ. ϵ͘Ϯ͘ϲ͘ ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϱ ϵ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϲ ϵ͘ϯ͘ϭ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚƉŽƚĞŶĐŝĂůĚĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐŝŶĨĞƐƚĂĚĂƐƉĂƌĂƉƌŽĚƵĐŝƌƉůĄŶƚƵůĂƐ͘ ϭϮϳ ϵ͘ϯ͘Ϯ͘ ĞƐƚŝŶŽŝŶŝĐŝĂůĚĞůĂďĞůůŽƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϵ ϵ͘ϯ͘ϯ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮϵ ϵ͘ϯ͘ϰ͘ ŽŶƐƵŵŽƉĂƌĐŝĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϬ ϵ͘ϯ͘ϱ͘ DŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚŝƐƉĞƌƐŝǀŽƐǇĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐĨŝŶĂůĞƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϭ ϵ͘ϯ͘ϲ͘ ŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĚĞƉŽƐŝĐŝſŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϯ ϵ͘ϯ͘ϳ͘ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐƉůĄŶƚƵůĂƐĞŶĐĂŵƉŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϰ ϵ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϱ ϵ͘ϰ͘ϭ͘ ^ĞůĞĐĐŝſŶĚĞďĞůůŽƚĂƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϳ ϵ͘ϰ͘Ϯ͘ ŽŶƐƵŵŽƉĂƌĐŝĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϳ ϵ͘ϰ͘ϯ͘ ^ƵƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂĚĞůĂďĞůůŽƚĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϴ. . ϰ.

(13) × ×ǣ ×. ϵ͘ϰ͘ϰ͘ ŝƐƚĂŶĐŝĂƐĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϵ ϵ͘ϰ͘ϱ͘ ĞƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂƐĞŵŝůůĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϵ ϵ͘ϰ͘ϲ͘ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐƉůĄŶƚƵůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϯϵ ϭϬ͘ &ĂĐƚŽƌĞƐŝŵƉůŝĐĂĚŽƐĞŶĞůĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞĨƌƵƚŽƐĐĂƌŶŽƐŽƐǇƐƵƐƐĞŵŝůůĂƐĞŶ ďŽƐƋƵĞƐƚĞŵƉůĂĚŽƐ͗ĞůƉĂƉĞůĚĞůŽƐƌŽĞĚŽƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϮ ϭϬ͘ϭ͘. /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϰ. ϭϬ͘Ϯ͘ DĂƚĞƌŝĂůǇŵĠƚŽĚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϰ ϭϬ͘Ϯ͘ϭ͘ ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶĚĞůŽƐŚĄďŝƚĂƚƐĚĞĞƐƚƵĚŝŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϰ ϭϬ͘Ϯ͘Ϯ͘. WƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞĨƌƵƚŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϱ. ϭϬ͘Ϯ͘ϯ͘. ĂƉƚƵƌĂĚĞŵŝĐƌŽŵĂŵşĨĞƌŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϲ. ϭϬ͘Ϯ͘ϰ͘. ^ĞůĞĐĐŝſŶǇĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϲ. ϭϬ͘Ϯ͘ϱ͘. ŶĄůŝƐŝƐĚĞĚĂƚŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϳ. ϭϬ͘ϯ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰϴ ϭϬ͘ϯ͘ϭ͘ ĞƐƚŝŶŽŝŶŝĐŝĂůǇƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞĞƐƉĞĐŝĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϱϬ ϭϬ͘ϯ͘Ϯ͘. ĞƐƚŝŶŽĚĞůĂƐĞŵŝůůĂĂŵŝƚĂĚǇĨŝŶĂůĚĞůĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚŽ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϱϭ. ϭϬ͘ϰ͘ ŝƐĐƵƐŝſŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϱϯ ϭϬ͘ϰ͘ϭ͘ /ŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĨŽƌĞƐƚĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϱϲ ϭϭ͘. ŝƐĐƵƐŝſŶŐĞŶĞƌĂů ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϱϴ. ϭϮ͘. ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐͬŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϲϲ. ϭϯ͘. ŝďůŝŽŐƌĂĨşĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϳϯ. ϭϰ͘. ŶĞǆŽƐ͗ƌƚşĐƵůŽƐĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϵϯ. . ϱ.

(14) . ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ. . ϲ.

(15) × ×ǣ ×. . ϭ͘/EdZKh/ME . ϭ͘ϭ͘ WĂƚƌŽŶĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐĞŶůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶŶĂƚƵƌĂů >ĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞƵŶĂĞƐƉĞĐŝĞǀĞŐĞƚĂůĞƐƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚŝŶĄŵŝĐŽƉŽƌĞůĐƵĂůƐĞŐĞŶĞƌĂŶ ŶƵĞǀŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ ĞŶ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĂĚƵůƚĂ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉĞŶƐĂŶ ůĂƐ ƉĠƌĚŝĚĂƐ ĚĞďŝĚĂƐ Ă ůĂ ŵŽƌƚĂůŝĚĂĚ ŶĂƚƵƌĂů ;,ĂƌƉĞƌ ϭϵϳϳͿ͘ >Ă ƉĞƌƉĞƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŵĂƐĂ ĨŽƌĞƐƚĂůĚĞƉĞŶĚĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĚĞƐƵƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ĚĞŵŽĚŽƋƵĞĂƋƵĞůůĂƐĞƐƉĞĐŝĞƐ ƋƵĞŶŽƐŽŶĐĂƉĂĐĞƐĚĞƌĞŐĞŶĞƌĂƌƐĞĐŽŵƉƌŽŵĞƚĞŶƐƵĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚǇƐƵƉƌĞƐĞŶĐŝĂĞŶĞů ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ;'ŝůĞƚĂů͘ϮϬϭϬͿ͘>ŽƐŵŽĚŽƐĚĞƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ƌĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͕ƉƌŽƉĂŐĂĐŝſŶŽ ƉĞƌƉĞƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƉŽƐĞĞŶ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ǀĞŐĞƚĂůĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ͕ ĚĞ ĚŽƐ ƚŝƉŽƐ͗ ƉŽƌ ǀşĂ ƐĞǆƵĂů͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ Ǉ ĐŽŵƷŶ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ͕ Ž ƉŽƌ ǀşĂ ĂƐĞǆƵĂů͕ĂŐĄŵŝĐĂŽǀĞŐĞƚĂƚŝǀĂ͕ƋƵĞƐſůŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐĞƐƉĞĐŝĞƐƉŽƐĞĞŶ͘>ĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞƐĞŵŝůůĂĞƐĞůĨĂĐƚŽƌĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞĞŶůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶƐĞǆƵĂůƉƵĞƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞĞůůĂƐƐĞ ƉĞƌŵŝƚĞůĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞůŶƵĞǀŽŵĂƚĞƌŝĂůŐĞŶĠƚŝĐŽ;'ŝůĞƚĂů͘ϮϬϭϬͿ͘ŶĞƐƚĞƚƌĂďĂũŽƐĞ ƚƌĂƚĂƌĄ ĞǆĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ƉŽƌ ƐĞŵŝůůĂƐ ;ĞŶ ĂĚĞůĂŶƚĞ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶͿ͕ŽŵŝƚŝĠŶĚŽƐĞůĂƌĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶǀĞŐĞƚĂƚŝǀĂ͕ĂƵŶƋƵĞĂůŐƵŶĂƐĚĞůĂƐĞƐƉĞĐŝĞƐ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ ƉƵĞĚĞŶ ƚĂŵďŝĠŶ ƉĞƌƉĞƚƵĂƌƐĞ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ďƌŽƚĞƐ ĚĞ ĐĞƉĂ Ž ƌĂşǌ ;ĐŚŝƌƉŝĂůĞƐͿ͘ >Ă ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĞƐƉĞĐŝĞ ǀĞŐĞƚĂů ŝŶĐůƵǇĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĐŽŶĐĂƚĞŶĂĚĂ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉƵĞĚĞ ŝŶĨůƵŝƌ ĚĞĐŝƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĨŝŶĂů ;^ĐŚĞŵƐŬĞĞƚĂů͘ϭϵϵϰͿ͘ůĠǆŝƚŽĚĞůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞƉĞŶĚĞĚĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĐŽŶũƵŶƚŽ ǇƐƵĐĞƐŝǀŽĚĞůĂƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĞƚĂƉĂƐƋƵĞĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶĞůĐŝĐůŽ;&ŝŐ͘ϭ͘ϭͿ͕ĚĞŵŽĚŽƋƵĞĞů ĨĂůůŽĞŶƵŶĂƐŽůĂĚĞĞůůĂƐƉƵĞĚĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂƌĞůĨƌĂĐĂƐŽĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽ;:ŽƌĚĂŶŽΘ,ĞƌƌĞƌĂ ϭϵϵϱ͖tĂŶŐΘ^ŵŝƚŚϮϬϬϮͿ͘ůĐŝĐůŽĚĞůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶŝŶĐůƵǇĞƚƌĂŶƐŝĐŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞƐƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĨĂƐĞƐ ƋƵĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ďŝſƚŝĐŽƐ Ǉ ĂďŝſƚŝĐŽƐ Ǉ ƋƵĞ ƉƌŽǀŽĐĂŶ ƉĠƌĚŝĚĂƐĞŶĞůŶƷŵĞƌŽĚĞƉƌŽƉĄŐƵůŽƐǇ͕ƉŽƌƚĂŶƚŽ͕ĞŶĞůŶƷŵĞƌŽƉŽƚĞŶĐŝĂůĚĞŶƵĞǀŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ;:ŽƌĚĂŶŽΘ,ĞƌƌĞƌĂϭϵϵϱͿ͘Ɛş͕ůĂƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶƉƵĞĚĞĞƐƚĂƌůŝŵŝƚĂĚĂƉŽƌůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞƐĞŵŝůůĂƐƉƌŽĚƵĐŝĚĂƐ͕ůĂĞĨĞĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůŽƐĚŝƐƉĞƌƐŽƌĞƐ͕ůĂĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĚĞ ŵŝĐƌŽƐŝƚŝŽƐƉĂƌĂůĂŐĞƌŵŝŶĂĐŝſŶǇĞůĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐƉůĄŶƚƵůĂƐŽůĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞ ůŽƐƉƌĞĚĂĚŽƌĞƐĚĞƐĞŵŝůůĂƐŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞƉůĄŶƚƵůĂƐŽŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐũƵǀĞŶŝůĞƐ;^ĐŚƵƉƉ ϭϵϵϱ͖,ƵůŵĞϭϵϵϲͿ͘ĚĞŵĄƐ͕ĞůĞĨĞĐƚŽĚĞĐĂĚĂƵŶŽĚĞĞƐƚŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐƉƵĞĚĞĚĞƉĞŶĚĞƌ. ϳ.

(16) ͳǤ ×. ĚĞů ĚĞ ůŽƐ ĚĞŵĄƐ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ƋƵĞ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵƵĐŚĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĨŽƌĞƐƚĂůĞƐ ĞƐƚĄ ůŝŵŝƚĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĞĨĞĐƚŽ ƐŝŶĠƌŐŝĐŽ ĚĞ ǀĂƌŝŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ůŝŵŝƚĂŶƚĞƐ Ž ǀĂƌŝĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͕ ĞŶ ƵŶĂ Ž ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƚĂƉĂƐ͕ ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽ͕ ĂƐş͕ ůĂ ƌƵƉƚƵƌĂ ĚĞů ĐŝĐůŽ ;ƌĂǁůĞǇΘ>ŽŶŐ͕ϭϵϵϱ͖,ƵůŵĞϭϵϵϲͿ͘>ŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐƋƵĞĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶůĂƌƵƉƚƵƌĂĚĞůĐŝĐůŽ ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĂŶƚĞƐ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ ƐŽŶ ŵƵǇ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĚĞ ĂƋƵĠůůŽƐƋƵĞĂĐƚƷĂŶƚƌĂƐůĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͗ĞŶůĂƉƌŝŵĞƌĂƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ůŽƐ ĂďŝſƚŝĐŽƐ ;ůƵǌ͕ ĂŐƵĂ͕ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ͕ ŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐͿ͕ ůŽƐ ŝŶƚƌşŶƐĞĐŽƐ Ă ůĂ ƉůĂŶƚĂ ;Ɖ͘Ğũ͘ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůĞŶ͕ ĚŝĐŽŐĂŵŝĂ Ž ǀĞĐĞƌşĂ ĚĞ ůĂ ƉůĂŶƚĂͿ Ǉ͕ ĞŶ ŵĞŶŽƌ ŵĞĚŝĚĂ͕ ůŽƐ ďŝſƚŝĐŽƐ ;Ɖ͘ Ğũ͘ ĞŶƚŽŵŽĨŝůŝĂͿ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ǉ ƚƌĂƐ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ĚŽŵŝŶĂŶ ůŽƐ ďŝſƚŝĐŽƐ ;ǌŽŽĐŽƌŝĂ͕ ŐƌĂŶŝǀŽƌşĂ͕ ŚĞƌďŝǀŽƌşĂͿ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĂďŝſƚŝĐŽƐ͕ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞǀĂƌŝĂďůĞƐĐŽŶůĂŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĂŵďŝĞŶƚĂů;:ŽƌĚĂŶŽϮϬϬϬͿ͘ . &ůŽƌĂĐŝſŶ ^ƵƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂ Θ ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ. WŽůŝŶŝǌĂĐŝſŶ. 'ĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ. WƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĨƌƵƚŽƐ. Predación post-dispersiva. Predación pre-dispersiva. &ŝŐƵƌĂ ϭ͘ϭ͘ ƐƋƵĞŵĂ ĚĞů ĐŝĐůŽ ŶĂƚƵƌĂů ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ƐĞǆƵĂů ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƉĞĐŝĞ ĂƌďſƌĞĂ Ž ĂƌďƵƐƚŝǀĂ ĚĞ ďŽƐƋƵĞƚĞŵƉůĂĚŽ͕ĐŽŶĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞǌŽſĐŽƌĂ͘ŶƌĞůůĞŶŽŶĂƌĂŶũĂƐĞŝŶĚŝĐĂŶůĂƐĞƚĂƉĂƐǇ ƉƌŽĐĞƐŽƐƋƵĞĐŽŶƚĞŵƉůĂĞůƉƌĞƐĞŶƚĞĞƐƚƵĚŝŽ͘. . ϴ. .

(17) × ×ǣ ×. >ŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂŶ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĨŽƌĞƐƚĂů ĞƐƚĄŶ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĞƐƉĂĐŝĂů ;Ɖ͘ Ğũ͘ ƉĂŝƐĂũĞ͕ ŚĄďŝƚĂƚ Ǉ ŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚͿ͘ >Ă ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĞƐƉĂĐŝĂů ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ͕ ƉůĄŶƚƵůĂƐ Ǉ ũƵǀĞŶŝůĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŝĐƌŽƐŝƚŝŽƐ ĚĞů ďŽƐƋƵĞ ŝŶĨůƵŝƌĄ ĚĞĐŝƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƐŽďƌĞ ƐƵƐ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƐƵƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂ;ĂůůĂǁĂǇϭϵϵϮ͖ĂƐƚƌŽĞƚĂů͘ϮϬϬϰ͖WĠƌĞǌͲZĂŵŽƐΘDĂƌĂŹſŶϮϬϬϴͿ͘WŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ƉĂƌĂ ƉƌĞĚĞĐŝƌ ůĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞů ďŽƐƋƵĞ ĞŶ Ğů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĂĐƚƵĂů ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĐŽŶŽĐĞƌĞƐŽƐƉĂƚƌŽŶĞƐĞƐƉĂĐŝĂůĞƐĚĞŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶĚĞŶƵĞǀŽƐŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐĂƐşĐŽŵŽůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ďŝſƚŝĐŽƐ Ǉ ĂďŝſƚŝĐŽƐ ƋƵĞ ůŝŵŝƚĂŶ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ;:ŽƌĚĂŶŽ Θ ,ĞƌƌĞƌĂ ϭϵϵϱ͖ ^ĐŚƵƉƉΘ&ƵĞŶƚĞƐϭϵϵϱͿ͘ >ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ǀĞŐĞƚĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ ƵŶĂ ŵĂƐĂ ĨŽƌĞƐƚĂů ƉƵĞĚĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐĞŶƐƵƐĞƚĂƉĂƐĚĞůĐŝĐůŽĚĞƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͕ůŽƋƵĞƐĞŚĂĚĂĚŽĞŶĐŽŶŽĐĞƌ ĐŽŵŽ ŶŝĐŚŽ ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ;'ƌƵďď ϭϵϳϳͿ͘ ƐƚĞ ƚĠƌŵŝŶŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĞǆƉůŝĐĂƌ ůĂ ĐŽĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞĞƐƉĞĐŝĞƐƋƵĞƵƐĂŶůŽƐŵŝƐŵŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐďĄƐŝĐŽƐ;ůƵǌ͕ĂŐƵĂǇŶƵƚƌŝĞŶƚĞƐͿ ƉĞƌŽ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ĞƚĂƉĂƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ͘ >ŽƐ ďŽƐƋƵĞƐ ƚĞŵƉůĂĚŽƐ ŶŽ ĞƐĐĂƉĂŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂ Ăů ĂůďĞƌŐĂƌ ŵĂƐĂƐ ŵŝǆƚĂƐ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶǀŝǀĞŶ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĚĞ ĂƵƚŽĞĐŽůŽŐşĂ ƐŝŵŝůĂƌ͘ ƐƚƵĚŝŽƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞƐ ƐŽďƌĞůĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĚĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐƐŽďƌĞĞůƐƵĞůŽ;ůůƵǀŝĂĚĞƐĞŵŝůůĂƐͿĂĞƐĐĂůĂĂŵƉůŝĂ ;ŵĞƐŽĞƐĐĂůĂͿ ŝŶĚŝĐĂŶ ƋƵĞ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŵƉĞƚŝĚŽƌĂƐ ƌĂƌĂ ǀĞǌ ůůĞŐĂŶ Ă ŽĐƵƉĂƌ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ŵŝĐƌŽƐŝƚŝŽƐ ĚĞďŝĚŽ Ă ƐƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŶŝĐŚŽƐ ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ǉ Ă ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂƐ ;DĐƵĞŶ Θ ƵƌƌĂŶ ϮϬϬϰͿ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶůĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ;,ƵƌƚƚΘWĂĐĂůĂϭϵϵϱ͖,ƵďďĞůůϮϬϬϭͿ͘ WĂƌĂŵƵĐŚĂƐĞƐƉĞĐŝĞƐĨŽƌĞƐƚĂůĞƐƚĞŵƉůĂĚĂƐ͕ůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĚĞůĂĨĂƵŶĂĞƐĐůĂǀĞĞŶůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů Ǉ ƐƵƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ƚƌĂƐĐŝĞŶĚĞŶ ĚĞ ůĂ ƉŽůŝŶŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ĞǆŝƚŽƐĂ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ͘ ĞƐƚĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉůĂŶƚĂͲĂŶŝŵĂů ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐŽ ;ŵƵƚƵĂůŝƐŵŽͿ ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ ĂŹĂĚŝƌ ŽƚƌĂƐ͕ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂŶ ŶĞŐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ Ăů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉůĂŶƚĂ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͗ ĐŽŶƐƵŵŽ Ǉ ĚĞƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ ;ƉƌĞĚĂĐŝſŶ͕ ƉŝƐŽƚĞŽ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ŚĞƌďŝǀŽƌşĂ ĞŶ ůĂƐ ƉůĄŶƚƵůĂƐ͕ ĂƚĂƋƵĞƐ ƉŽƌ ŝŶƐĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ƌĞĚƵĐĞŶ ůĂ ĨůŽƌĂĐŝſŶ Ž ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ͕ ĞƚĐ͘ WŽƌ ƷůƚŝŵŽ͕ ĂůŐƵŶĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ĐŽŵƉŽƌƚĂƌƐĞ ĐŽŵŽ ŵƵƚƵĂůŝƐƚĂƐ Ž ĐŽŵŽ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚĂƐ ;'ſŵĞǌ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϴͿ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ďŝſƚŝĐŽƐ Ǉ ĂďŝſƚŝĐŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ;sĂŶĚĞƌ ϵ.

(18) ͳǤ ×. tĂůů ϭϵϵϬͿ͕ ĚĞ ƐƵ ǀĂƌŝĂďŝůŝĚĂĚ ĞƐƉĂĐŝĂů Ǉ ƚĞŵƉŽƌĂů Ǉ ĚĞ ůĂƐ ŵƷůƚŝƉůĞƐ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐĞŶƚƌĞůŽƐŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͘ WŽƌ ƷůƚŝŵŽ͕ ĐĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ŝŶĚƵĐŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ŚŽŵďƌĞ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĨŽƌĞƐƚĂůƚŝĞŶĞŶƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉŽƚĞŶĐŝĂůĐŽŵŽƉĂƌĂĂĨĞĐƚĂƌĂůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞĄƌďŽůĞƐǇ ŽƚƌŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚƷĂŶ ĐŽŶ ĞůůŽƐ͕ ĚĞ ƚĂů ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞĚŝĐŚĂƐŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĞƐŶĂƚƵƌĂůĞƐƉƵĞĚĞŶǀĞƌƐĞĂĨĞĐƚĂĚŽƐ;^ĂŶƚŽƐΘdĞůůĞƌşĂ ϭϵϵϳͿ͘ DƵĐŚŽƐ ŵŽŶƚĞƐ ĂƌďŽůĂĚŽƐ ƐŽŶ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ůĂƌŐĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĂŶƚƌſƉŝĐĂ ;ůŽŶĚĞů Θ ƌŽŶƐŽŶ ϭϵϵϵ͖ 'ŝů Ğƚ Ăů͘ ϮϬϭϬͿ͘ Ɛ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů ĂĚĞŚĞƐĂŵŝĞŶƚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƐŝŐůŽ ƉĂƐĂĚŽ ŽƌŝŐŝŶĂŶĚŽ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƐŝůǀŽƉĂƐƚŽƌĂů ĚĞ ĨƵĞƌƚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ĂŶƚƌſƉŝĐĂ ƋƵĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂ ůŽƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů ƉƌŝŵŝƚŝǀŽƐ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ Ğů ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ĚĞ ŵŽŶƚĞďĂũŽ ;ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĐŚŝƌƉŝĂůĞƐͿ ĨĂǀŽƌĞĐŝſ ĚƵƌĂŶƚĞ ĠƉŽĐĂƐ ƉĂƐĂĚĂƐ ůĂ ƌĞƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ǀĞŐĞƚĂƚŝǀĂ ĞŶ ĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƐĞǆƵĂů;'ŝůΘdŽƌƌĞϮϬϬϳͿ͘ ϭ͘Ϯ͘ >ĂƉƌĞĚĂĐŝſŶŽĐŽŶƐƵŵŽĚĞƐĞŵŝůůĂƐ . >Ă ƉƌĞĚĂĐŝſŶ Ž ĚĞƉƌĞĚĂĐŝſŶ ƉŽƐƚͲĚŝƐƉĞƌƐŝǀĂ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ ĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ůŝŵŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ŐĠŶĞƌŽƐ YƵĞƌĐƵƐ Ǉ &ĂŐƵƐ͕ ƋƵĞ ĚŽŵŝŶĂŶ Ğů ĞƐƚƌĂƚŽ ĂƌďſƌĞŽ ĚĞ ŵƵĐŚŽƐ ďŽƐƋƵĞƐ ƚĞŵƉůĂĚŽƐ ĚĞů ŚĞŵŝƐĨĞƌŝŽ ŶŽƌƚĞ͘ sĂƌŝŽƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ ƉŽŶĞŶ ĚĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚŽ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ŝŶŝĐŝĂů ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ ǀŝĂďůĞƐ ĐŽŵŽ ĨĂĐƚŽƌ ůŝŵŝƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶĚĞŶƵĞǀŽƐŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ;:ŽƌĚĂŶŽϭϵϴϵ͖sĞƌĚƷΘ'ĂƌĐşĂͲ&ĂǇŽƐϮϬϬϮ͖WƵůŝĚŽ Θ şĂǌ ϮϬϬϱ͖ WĠƌĞǌͲZĂŵŽƐ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϴͿ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůĂ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ĚĞ ͞ƐĂĐŝĞĚĂĚ ĚĞ ĚĞƉƌĞĚĂĚŽƌĞƐ͟ ;<ĞůůǇ ϭϵϵϰͿ͕ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĂďƵŶĚĂŶĐŝĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĂƵŵĞŶƚĂ ůĂ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚĚĞƋƵĞƵŶĂƐĞŵŝůůĂĞƐĐĂƉĞĂůĂĚĞƉƌĞĚĂĐŝſŶ͘ >ĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ ŝŵƉůŝĐĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĚĞƉƌĞĚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ ĨŽƌĞƐƚĂůĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ůůĞŐĂƌĂĐŽŶƐƵŵŝƌƵŶĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉƌŽƉŽƌĐŝſŶĚĞůĂĐŽƐĞĐŚĂ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶůŽƐĂŹŽƐ ĚĞĞƐĐĂƐĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞĨƌƵƚŽƐ;^ŽƌŬϭϵϴϰͿ͘Ɛş͕ůĂƉƌĞĚĂĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ͕ĐƵĂŶĚŽůůĞŐĂ Ă ƐĞƌ ŝŶƚĞŶƐĂ͕ ƉƵĞĚĞ ƉƌŽǀŽĐĂƌ ƵŶĂ ůŝŵŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ǇĂ ƋƵĞ ůĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ ŶŽ ĂůĐĂŶǌĂŶĂƐĞƌĚŝƐƉĞƌƐĂĚĂƐĞŶĐĂŶƚŝĚĂĚƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞĐŽŵŽƉĂƌĂůůĞŐĂƌĂƚŽĚŽƐůŽƐƉƵŶƚŽƐ. . ϭϬ.

(19) × ×ǣ ×. ĚŽŶĚĞ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ĞǆŝƚŽƐŽ͘ WĂƌĂ Ğů ĐĂƐŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĚĞů ƌĞďŽůůŽ ;YƵĞƌĐƵƐƉǇƌĞŶĂŝĐĂtŝůůĚ͘ͿĞůŝŵƉĂĐƚŽĚĞůĂƉƌĞĚĂĐŝſŶůůĞŐĂĂƉƌŽǀŽĐĂƌƋƵĞŵĞŶŽƐĚĞů ϰй ĚĞ ůĂƐ ďĞůůŽƚĂƐ ƐŽďƌĞǀŝǀĂŶ ;'ſŵĞǌ ϮϬϬϯͿ͘ Ɛş͕ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĚĞ ƌŽďůĞƐ ƉŽĚƌĄŶ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ƐƵ ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ƵŶĂƐ ƉŽĐĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ ĚŝƐƉĞƌƐĂĚĂƐ ŚĂĐŝĂ ůƵŐĂƌĞƐ ƐĞŐƵƌŽƐĚŽŶĚĞƉŽĚƌĄŶĞŵĞƌŐĞƌůĂƐŶƵĞǀĂƐƉůĄŶƚƵůĂƐ;WƵůŝĚŽϮϬϬϮ͖'ſŵĞǌĞƚĂů͘ϮϬϬϴ͖ WƵůŝĚŽĞƚĂů͘ϮϬϭϬͿ͘ ^ŝďŝĞŶ͕ƉŽƌƵŶĂƉĂƌƚĞ͕ůŽƐƉƌĞĚĂĚŽƌĞƐƐŽŶƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐĚĞƵŶĂƉĠƌĚŝĚĂĐƵĂŶƚŝŽƐĂĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ͕ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ĞůůŽƐ͕ ĐŽŵŽ ĂǀĞƐ Ž ƌŽĞĚŽƌĞƐ͕ ƉƵĞĚĞŶ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ǀĞĐƚŽƌĞƐĞŶƐƵĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ;sĂŶĚĞƌtĂůůϮϬϬϭ͖ĞŶKƵĚĞŶĞƚĂů͘ϮϬϬϱͿ͘hŶĂƉĂƌƚĞĚĞůĂƐ ƐĞŵŝůůĂƐ ƐƵĞůĞ ƐĞƌ ĞŶƚĞƌƌĂĚĂ Ă ĞƐĐĂƐĂ ƉƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚ͕ ůŽ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ƋƵĞ ĞŶ ůŽƐ ĂŹŽƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ͕ ŶŽ ƚŽĚĂƐ ĞůůĂƐ ƐĞĂŶ ƌĞĐƵƉĞƌĂĚĂƐ Ǉ ĐŽŶƐƵŵŝĚĂƐ ;sĂŶĚĞƌ tĂůůϭϵϵϬ͖<ŽůůŵĂŶŶΘ^ĐŚŝůůϭϵϵϲͿ͘^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƚŽĚĂǀşĂĞŶŵƵĐŚŽƐĞƐƚƵĚŝŽƐƐĞƐŝŐƵĞ ĂƐƵŵŝĞŶĚŽƋƵĞůĂŵŽǀŝůŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂƐƐĞŵŝůůĂƐƉŽƌĂŶŝŵĂůĞƐƐƵƉŽŶĞĞůĐŽŶƐƵŵŽƚŽƚĂůŽ ƉƌĞĚĂĐŝſŶĚĞůĂŵŝƐŵĂ;ǀĞƌsĂŶĚĞƌtĂůůĞƚĂů͘ϮϬϬϱĂƉĂƌĂƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐͿ͘ >ĂƚĂƐĂĚĞĚĞƉƌĞĚĂĐŝſŶƉŽƐƚͲĚŝƐƉĞƌƐŝǀĂǀĂƌşĂƚĂŶƚŽĂĞƐĐĂůĂĞƐƉĂĐŝĂůĐŽŵŽƚĞŵƉŽƌĂů͘ů ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌĞĚĂĚŽƌĞƐͬĚŝƐƉĞƌƐŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ŵĂƌĐĂĚĂƐ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐƉŽƌĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐŵŝĐƌŽŚĄďŝƚĂƚƐ;:ŽƌĚĂŶŽΘ^ĐŚƵƉƉϮϬϬϬ͖ĞŶKƵĚĞŶĞƚ Ăů͘ϮϬϬϱ͖,ƵůŵĞΘ<ŽůůŵĂŶŶϮϬϬϱ͖WĠƌĞǌͲZĂŵŽƐΘDĂƌĂŹſŶϮϬϬϴͿŽŚĄďŝƚĂƚƐ;,ƵůŵĞ ϭϵϵϰ͖ DĂƚşĂƐ Ğƚ Ăů͘ ϮϬϬϵͿ͘ ^Ƶ ůŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞƐƉĂĐŝĂů͕ Ǉ ĞŶ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ůĂƐ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͕ƉĞƌŵŝƚĞŶĐŽŶŽĐĞƌƐƵŝŵƉůŝĐĂĐŝſŶĞŶůĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĞƐƉĂĐŝĂůĚĞůƌĞŐĞŶĞƌĂĚŽ ;WƵĞƌƚĂͲWŝŹĞƌŽĞƚĂů͘ϮϬϭϬͿǇƌĞůĂĐŝŽŶĂƌůĂĐŽŶůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŐĞŶĠƚŝĐĂĞƐƉĂĐŝĂůĚĞƐĐƌŝƚĂĞŶ ŽƚƌŽƐĞƐƚƵĚŝŽƐ;sĂůďƵĞŶĂͲĂƌĂďĂŹĂĞƚĂů͘ϮϬϬϱ͖sĂůďƵĞŶĂͲĂƌĂďĂŹĂĞƚĂů͘ϮϬϬϳͿ͘ WŽƌƷůƚŝŵŽ͕ůĂƉƌĞĚĂĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐŚĂƐŝĚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂƵŶĨĂĐƚŽƌĐŽĞǀŽůƵƚŝǀŽĞŶƚƌĞůĂ ƉůĂŶƚĂǇĞůƉƌĞĚĂĚŽƌ͘ũĞŵƉůŽĚĞĞůůŽƐĞƌşĂůĂŚŝƉſƚĞƐŝƐĚĞƐĂĐŝĞĚĂĚĚĞƉƌĞĚĂĚŽƌĞƐǇĂ ĚĞƐĐƌŝƚĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ĂƉůŝĐĂĚĂ Ă ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ Ž ĚĞ ƉůĂŶƚĂ͕ ĐŽŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽƐĞĐŚĂƐĂŶƵĂůĞƐŽƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐĚĞŵĂǇŽƌƚĂŵĂŹŽ͕ƋƵĞƉĞƌŵŝƚŝƌşĂŶƐĂĐŝĂƌ ŵĄƐĨĄĐŝůŵĞŶƚĞĂůƉƌĞĚĂĚŽƌ;ŽŶĂůĞƚĂů͘ϮϬϬϳ͖WĠƌĞǌͲZĂŵŽƐĞƚĂů͘ϮϬϬϴ͖WƵĞƌƚĂͲWŝŹĞƌŽ ĞƚĂů͘ϮϬϭϬͿ͘hŶƌĞƉĂƌƚŽĚĞƐŝŐƵĂůĚĞĐŽŵƉƵĞƐƚŽƐƋƵşŵŝĐŽƐĞŶůĂƐĞŵŝůůĂƐ;Ɖ͘Ğũ͘ŵĂǇŽƌ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞƚĂŶŝŶŽƐĞŶůĂƉĂƌƚĞĚŽŶĚĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĞůĞŵďƌŝſŶͿƐŽŶĐĂƌĂĐƚĞƌĞƐ ϭϭ .

(20) ͳǤ ×. ĞǀŽůƵƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶ Ă ĞǀŝƚĂƌ Ž ƌĞĚƵĐŝƌ Ğů ĚĂŹŽ ƉŽƌ ƉƌĞĚĂĐŝſŶ ;^ƚĞĞůĞ Ğƚ Ăů͘ ϭϵϵϯͿ͘ ϭ͘ϯ͘ >ĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƐ . ů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂ ƚƌĞƐ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ďŝĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ;ZŝďďĞŶƐ Ğƚ Ăů͘ ϭϵϵϰͿ͗ ĂͿĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐĞŵŝůůĂĚĞƐĚĞůĂƉůĂŶƚĂĨƵĞŶƚĞ͕ ďͿĞůƉĂƚƌſŶĚĞĚĞƉŽƐŝĐŝſŶĚĞƐĞŵŝůůĂƋƵĞƐĞŽƌŝŐŝŶĂƐŽďƌĞĞůƚĞƌƌĞŶŽ͕Ǉ ĐͿ Ğů ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ďƌŝŶǌĂůĞƐ ŽďƚĞŶŝĚŽ ƚƌĂƐ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ŐĞƌŵŝŶĂĐŝſŶĚĞůĂƐĞŵŝůůĂǇĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƉůĄŶƚƵůĂ͘ ů ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉůĂŶƚĂ ĨƵĞŶƚĞ ƉƵĞĚĞ ĚŝǀŝĚŝƌƐĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ĞŶ ĚŽƐ ƐƵďƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐĚŝƐƉĞƌƐŝſŶƉƌŝŵĂƌŝĂŽĨĂƐĞ/ǇĚŝƐƉĞƌƐŝſŶƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂŽĨĂƐĞ //͘>ĂƉƌŝŵĞƌĂĨĂƐĞŝŶĐůƵǇĞĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐĞŵŝůůĂĚĞƐĚĞĞůĄƌďŽůĨƵĞŶƚĞŚĂƐƚĂƋƵĞƐĞ ĚĞƉŽƐŝƚĂƐŽďƌĞĞůƚĞƌƌĞŶŽǇůĂƐĞŐƵŶĚĂŝŶĐůƵǇĞůŽƐƐƵĐĞƐŝǀŽƐŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞůĂƐĞŵŝůůĂ ĚĞƐĚĞƐƵƉƌŝŵĞƌĂƵďŝĐĂĐŝſŶŚĂƐƚĂĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞŵĄƐĂůĞũĂĚĂƐĚĞ ůĂ ĨƵĞŶƚĞ ;^ĐŚƵƉƉ Θ &ƵĞŶƚĞƐ ϭϵϵϱͿ͘ ƐƚĂƐ ĚŽƐ ĨĂƐĞƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞŶŽŵŝŶĂ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶƌĞĂů;ĂŝŶĞƚĂů͘ϮϬϬϬͿ͘ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĞĠƐƚĂ͕ĞůƚĠƌŵŝŶŽĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĞĨĞĐƚŝǀĂ ĞŶŐůŽďĂƚĂŶƚŽĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐĞŵŝůůĂĐŽŵŽƐƵĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉŽƐƚĞƌŝŽƌ;ĂŝŶĞƚ Ăů͘ ϮϬϬϬͿ͘ >ŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƐĞŵŝůůĂ ƐŽŶ ŵƷůƚŝƉůĞƐ͕ ǀĂƌŝĂďůĞƐ͕ Ǉ͕ ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĚĞƐĐŽŶŽĐŝĚŽƐ Ž ĚŝĨşĐŝůŵĞŶƚĞ ƉƌĞǀŝƐŝďůĞƐ ;EĂƚŚĂŶ Θ DƵůůĞƌͲ>ĂŶĚĂƵ ϮϬϬϬͿ͘ ^Ğ ƉƵĞĚĞŶ ĚŝƐƚŝŶŐƵŝƌ ĐƵĂƚƌŽ ƚŝƉŽƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ͗ ;ŝͿ ĂŶĞŵŽĐŽƌŝĂ ;ŝŝͿ ŚŝĚƌŽĐŽƌŝĂ ;ŝŝŝͿ ǌŽŽĐŽƌŝĂ ;ŵĂŵşĨĞƌŽƐ͕ ƉĄũĂƌŽƐ͕ ŝŶƐĞĐƚŽƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ;ŝǀͿ ĂƵƚŽĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ;ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽďĂůŽĐŽƌŝĂͿ͘ĞƚŽĚŽƐĞůůŽƐ͕ĞůǀŝĞŶƚŽĞƐĞůĂŐĞŶƚĞĚŝƐƉĞƌƐŽƌŵĄƐĂŵƉůŝĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚƵĚŝĂĚŽ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞůĂĚŝƐƉĞƌƐŝſŶĂŶŝŵĂůĞƐ͕ĂĚşĂĚĞŚŽǇ͕ůĂŵĞŶŽƐĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚĂ͕ ĚĞďŝĚŽĂƐƵŐƌĂŶĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ;EĂƚŚĂŶΘDƵůůĞƌͲ>ĂŶĚĂƵϮϬϬϬͿ͘hŶĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ĞƐ ƋƵĞ ǀĂƌŝŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ƐĞ ǀĞĂŶ ŝŶǀŽůƵĐƌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŵŝƐŵĂ ĞƐƉĞĐŝĞ͕ ĚĂŶĚŽ ůƵŐĂƌ Ă ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ͞ƌĂŶŐŽƐ͟ ĚĞ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ĞǀĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ ůŽĐĂů ;ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƉƌŝŵĂƌŝĂͿ͕ Ǉ Ă ůĂƌŐĂƐ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐ ;ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂͿ;EĂƚŚĂŶΘDƵůůĞƌͲ>ĂŶĚĂƵϮϬϬϬͿ͘dĂŵďŝĠŶĞƐĨƌĞĐƵĞŶƚĞƋƵĞ ƵŶŵŝƐŵŽĂŐĞŶƚĞĚŝƐƉĞƌƐŽƌŽƌŝŐŝŶĞĚŽƐƚŝƉŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĚĞŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞƐĞŵŝůůĂ͗ƵŶŽ. . ϭϮ.