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República del Perú. PIB Nominal (millones de USD) Crecimiento Real del PIB

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A NRSRO Rating*

Hoja 1 de 8

*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS

Finanzas Públicas 17 de diciembre de 2021

Calificación

República del Perú

Largo Plazo

Divisa Extranjera HR A- (G) Moneda Local HR A- (G)

Corto Plazo

Divisa Extranjera HR2 (G) Moneda Local HR2 (G) Perspectiva Negativa

Evolución de la calificación crediticia

Fuente: HR Ratings.

HR A- / HR 2 (G) HR A- / HR 2 (G) HR A- / HR 2 (G)

2020 2021 2021

Perspectiva

Negativa Perspectiva

Negativa Perspectiva

Estable

Contactos

Edgar González

Asociado de Análisis Económico y Deuda Soberana

Analista Responsable edgar.gonzalez@hrratings.com

Álvaro Rodríguez

Director Asociado de Finanzas Públicas

alvaro.rodriguez@hrratings.com Ricardo Gallegos

Director Ejecutivo Sr de Finanzas Públicas y Deuda Soberana ricardo.gallegos@hrratings.com

HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de HR A- (G) con Perspectiva Negativa y de corto plazo HR2 (G) a la deuda soberana de la República del Perú

La ratificación se basa en la sobresaliente recuperación de la actividad económica durante 2021, la cual representó estabilidad macroeconómica para la República del Perú, y que fue respaldada por el considerable avance de las exportaciones, particularmente las tradicionales. Adicionalmente, se espera una reducción del déficit primario en los próximos años, a pesar de que en 2020 se implementó una política fiscal contracíclica, que derivó en una considerable alza en el gasto del gobierno, que implicó un incremento en el nivel de endeudamiento. La perspectiva se fundamenta principalmente en la inestabilidad política observada, la cual continúa generando incertidumbre. A lo anterior se suma el alza en la trayectoria del endeudamiento en el mediano plazo.

La gradual reapertura de la economía, en conjunto con el impulso fiscal implementando por el gobierno, benefició la recuperación del empleo, consumo e inversión. Es importante notar que en 2020 se observó una caída de 11% del PIB, lo que se ubicó por debajo de nuestro estimado previo de una contracción de 13.5%, debido a la mejora de la actividad económica durante el cuarto trimestre del año. En 2021 se ha recuperado gran parte de la actividad económica, que se ha favorecido por la implementación del plan de vacunación, lo que permitió una mayor capacidad de operación de los diversos sectores. Asimismo, el buen dinamismo de la balanza comercial en 2021, apoyado por la recuperación de las exportaciones y una dinámica favorable en los precios de los commodities, ha producido un histórico aumento en el superávit de la balanza comercial, lo que ayudó a mitigar el déficit de la balanza de servicios y de rentas. No obstante, el ámbito político es el principal factor que muestra un panorama de volatilidad, por lo menos en el mediano plazo.

En el cuadro inferior presentamos el escenario base de proyecciones por parte de HR Ratings con sus principales métricas. De 2021 hacia adelante se puede observar la recuperación de la actividad económica. Adicionalmente, presentamos la trayectoria de la deuda neta como proporción del PIB para el mediano y largo plazo.

Año Crecimiento Real del PIB

PIB Nominal (millones de

USD)

Balance Primario a

PIB

Costo Financiero a

PIB

Deuda Neta a PIB

Cuenta Corriente a

PIB

2020 -11.0% 204,838 -7.9% 1.5% 27.5% 0.8%

2021 13.1% 221,276 -1.3% 1.4% 29.6% -1.5%

2022 3.9% 222,784 -0.7% 1.4% 32.6% -1.0%

2023 3.7% 233,819 -0.6% 1.4% 35.3% -1.6%

2024 3.3% 246,666 0.0% 1.3% 34.9% -1.6%

2025 3.1% 260,539 -0.1% 1.3% 34.3% -1.3%

2026 3.1% 272,854 0.0% 1.3% 34.0% -1.1%

2027 3.1% 285,426 0.1% 1.3% 33.6% -1.0%

2028 3.1% 298,752 0.2% 1.3% 33.2% -0.9%

Fuente: Proyecciones de HR Ratings basadas en información histórica del Banco Central de Perú, FMI y MEF.

Las proyecciones de HR Ratings no necesariamente coinciden con los pronósticos del MEF, de hecho, tienden a ser más conservadoras.

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A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

• Crecimiento económico. En 2020, el PIB de la República del Perú presentó una importante contracción real de 11%, consecuencia del impacto de la pandemia, siendo uno de los países con mayores afectaciones, tanto en su demanda interna como externa, así como en sus cuentas fiscales Para mitigar este impacto se implementó una importante política fiscal. Como resultado de lo anterior y debido al mejor dinamismo de la economía al cierre de 2020, la caída observada en 2020 fue menor a lo estimado por HR Ratings (-13.5%). Para 2021, se espera una recuperación de la actividad económica en 13.1% vs. 7.9% en la estimación anterior, debido a las menores restricciones en las actividades durante el año, el incremento en los precios de los commodities y la recuperación del consumo privado.

• Evolución del comportamiento fiscal. En 2020 se presentó un déficit primario de 7.9% del PIB, en línea con lo estimado por HR Ratings por 7.6%. Lo anterior fue ocasionado por el importante apoyo fiscal por parte del gobierno para mitigar el impacto del COVID-19. Asimismo, se observó una significativa contracción de los ingresos, destacando el Impuesto Sobre las Remuneraciones (ISR) y el Impuesto General a las Ventas (IGV).

Nivel de endeudamiento. Al cierre de 2020, la deuda bruta del gobierno central se ubicó en 30.7%, en línea con lo estimado por HR Ratings (30.6%). Además, se observó una disminución de los activos del gobierno para ubicarse en 3.2% del PIB vs. 7.4% en 2019, siendo la deuda neta el 27.5% del PIB en 2020 vs. 24.8%

esperado.

Expectativas para Periodos Futuros

• Recuperación de la actividad económica. Debido a que se observaron menores restricciones en las actividades dentro del país durante 2021, como resultado del avance en el plan de vacunación, la actividad económica tomó un mayor impulso, lo que también reflejó una considerable alza en los precios de los commodities, beneficiando las cuentas externas y fiscales del país. Para 2021 se estima una recuperación del 13.1% del PIB para posteriormente mantener un crecimiento de 3.9% para 2022 y 3.7% del PIB en 2023. Para el periodo de 2024 a 2028, se estima un crecimiento promedio de 3.1%.

• Trayectoria del déficit primario. Después del déficit primario observado en 2020, HR Ratings espera que en 2021 el déficit primario del gobierno central muestre una considerable reducción al ubicarse en 1.3% del PIB, por debajo del estimado previo de 2.9%, apoyado por la recuperación de los ingresos presupuestarios. Además, se considera que en el mediano plazo se reduzca hasta alcanzar un ligero superávit a partir de 2026.

• Aumento en el nivel de endeudamiento esperado en el corto y mediano plazo.

Como resultado del impacto de la pandemia, el nivel de endeudamiento neto mostró un considerable incremento en 2020 para ubicarse en 27.5% del PIB. En línea con lo anterior, HR Ratings estima que en 2021 el nivel de deuda neta del gobierno central subirá 1.9 puntos porcentuales, para situarse en 29.6% del PIB. Al interior de la deuda neta, se estima que la deuda bruta del gobierno central se ubique en 34.8%

del PIB, mientras que los activos estén en 5.2% del PIB. Hacia adelante, se mantiene la expectativa de alza en los niveles de deuda neta, aunque la reducción en el déficit estimado reflejaría menores presiones hacia el futuro, alcanzando su mayor nivel en 2023 en 35.3% del PIB, para luego mostrar disminuciones hacia 2028, cuando se espera que se situé en 33.2% del PIB.

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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Factores adicionales considerados

• Situación política. Desde el 28 de julio, Pedro Castillo inició su mandato presidencial del periodo 2021-2026. Este viene después de varios años de inestabilidad en el cargo de la presidencia de la República. Se considera que políticas más restrictivas hacia al sector minero podrían afectar la trayectoria de crecimiento para los próximos años. Cabe mencionar que el tipo de cambio se encuentra en niveles históricamente altos debido a la incertidumbre política. Adicionalmente, posibles cambios en la dirección de políticas públicas podrían crear presiones adicionales en el nivel de endeudamiento, al registrar un mayor nivel de déficit respecto a lo esperado, principalmente por un deterioro de los ingresos presupuestarios.

Factores que podrían afectar positivamente la calificación

• Mejora en el ejercicio fiscal. Después del impacto de la pandemia en 2020, los ingresos presupuestarios mostraron un considerable incremento, resultado de menores restricciones de movilidad, destacando la recuperación en los ingresos corrientes (ISR, IGV, ISC). Asimismo, se considera que una mejor evolución de estos ingresos podría reflejarse en un superávit primario antes de los esperado, por lo que también las necesidades de endeudamiento se podrían reducir. HR Ratings espera un comportamiento superavitario del balance primario a partir de 2026.

• Crecimiento económico. Mayores niveles de demanda interna y externa podrían beneficiar las perspectivas económicas de mediano y largo plazo. Se considera un crecimiento de 3.9% del PIB en 2022. No obstante, de mantener el dinamismo positivo registrado durante 2021, se podría observar una mayor tasa de crecimiento.

Factores que podrían afectar negativamente la calificación

• Inflación y tipo de cambio. Si se llegase a observar que el impacto de altas tasas de inflación dure más de lo originalmente estimado, esto podría mostrar afectaciones en el consumo privado, así como afectaciones en el tipo de cambio, que actualmente se encuentra por encima de los 4 soles por dólar.

• Escenario político adverso. Esto podría ser resultado de que el congreso, al contar con mayoría opositora, promueva nuevamente una moción de vacancia. En caso de que el mandato del presidente Pedro Castillo sea menor a los cinco años, se observarían mayores niveles de incertidumbre, lo que afectaría la actividad económica.

• Deterioro de las expectativas por una nueva ola de COVID-19. Una nueva ola de COVID-19 podría afectar los niveles de movilidad al imponer restricciones por parte del gobierno, afectando el consumo privado y principalmente el sector de servicios.

Lo anterior significaría un escenario adverso para el primer semestre de 2022, lo cual podría impactar negativamente la expectativa de crecimiento.

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A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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ANEXOS

Tabla 1. Ingresos del Gobierno Central

Monto en millones de soles 2018 2019 2020 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p 2026p 2027p 2028p

Ingresos Totales 120,715 128,556 106,877 157,067 162,667 171,867 184,242 193,851 204,433 216,833 229,987 Ingresos Corrientes 119,560 126,938 106,415 156,292 161,745 170,783 183,089 192,518 203,018 215,333 228,396 Ingresos Tributarios 104,517 110,681 93,065 139,082 143,066 150,581 161,605 169,731 178,849 189,698 201,206 Impuesto Sobre la Renta 41,598 44,015 38,167 55,297 59,034 61,099 64,977 66,136 70,148 74,404 78,917 Impuesto sobe Importaciones 1,455 1,424 1,159 1,635 1,753 2,069 2,306 2,223 2,358 2,501 2,653 IGV 60,666 63,504 55,379 77,388 78,313 82,090 88,034 93,925 98,444 104,415 110,749 ISC 6,860 8,216 6,920 9,122 9,778 10,742 11,738 12,671 13,440 14,255 15,120 Otros Impuestos 4,295 5,005 3,951 5,421 5,811 6,307 6,812 7,336 7,781 8,253 8,754

Devoluciones -16,583 -18,051 -17,182 -18,502 -19,371 -20,202 -21,484 -22,231 -23,579 -25,010 -26,527

Ingresos No Tributarios 15,043 16,257 13,350 17,211 18,679 20,202 21,484 22,786 24,169 25,635 27,190 Capital 1,155 1,618 461 774 922 1,084 1,153 1,334 1,415 1,501 1,592 Como porcentaje del PIB

Ingresos Totales 16.29% 16.69% 14.89% 18.25% 17.64% 17.44% 17.58% 17.44% 17.34% 17.34% 17.34%

Ingresos Corrientes 16.14% 16.48% 14.83% 18.16% 17.54% 17.33% 17.47% 17.32% 17.22% 17.22% 17.22%

Ingresos Tributarios 14.11% 14.37% 12.97% 16.16% 15.51% 15.28% 15.42% 15.27% 15.17% 15.17% 15.17%

Impuesto Sobre la Renta 5.62% 5.71% 5.32% 6.43% 6.40% 6.20% 6.20% 5.95% 5.95% 5.95% 5.95%

Impuesto sobe Importaciones 0.20% 0.18% 0.17% 0.19% 0.19% 0.21% 0.22% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%

IGV 8.19% 8.24% 7.72% 8.99% 8.49% 8.33% 8.40% 8.45% 8.35% 8.35% 8.35%

ISC 0.93% 1.07% 0.96% 1.06% 1.06% 1.09% 1.12% 1.14% 1.14% 1.14% 1.14%

Otros Impuestos 0.58% 0.65% 0.61% 0.63% 0.63% 0.64% 0.65% 0.66% 0.66% 0.66% 0.66%

Devoluciones -2.24% -2.34% -1.99% -2.15% -2.10% -2.05% -2.05% -2.00% -2.00% -2.00% -2.00%

Ingresos No Tributarios 2.03% 2.11% 1.91% 2.00% 2.03% 2.05% 2.05% 2.05% 2.05% 2.05% 2.05%

Capital 0.16% 0.21% 0.14% 0.09% 0.10% 0.11% 0.11% 0.12% 0.12% 0.12% 0.12%

Fuente: Proyecciones de HR Ratings con base en información histórica del Banco Central de Perú, FMI y MEF.

Tabla 2. Gastos del Gobierno Central

Monto en millones de nuevos soles 2018 2019 2020 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p 2026p 2027p 2028p

Gastos Totales 135,426 144,994 174,056 180,661 182,072 191,063 198,694 209,527 219,465 231,431 244,487 Gastos No Financieros 126,417 135,274 163,427 168,379 169,453 177,677 184,665 194,867 204,148 215,184 227,255 Gastos Corrientes 98,181 104,593 135,738 130,803 129,672 134,778 138,613 144,148 150,353 158,126 166,735 Gastos de Capital 28,236 30,681 27,690 37,576 39,781 42,899 46,052 50,718 53,795 57,059 60,520 Gastos Financieros 9,009 9,719 10,628 12,281 12,620 13,385 14,029 14,660 15,317 16,246 17,232 Intereses Internos 6,129 6,844 7,817 8,229 8,455 8,701 9,119 9,529 9,956 10,560 11,201 Intereses Externos 2,880 2,875 2,812 4,053 4,164 4,685 4,910 5,131 5,361 5,686 6,031 Como porcentaje del PIB

Gastos Totales 18.28% 18.82% 24.25% 20.99% 19.74% 19.39% 18.96% 18.85% 18.62% 18.51% 18.43%

Gastos No Financieros 17.06% 17.56% 22.77% 19.57% 18.37% 18.03% 17.62% 17.53% 17.32% 17.21% 17.13%

Gastos Corrientes 13.25% 13.58% 18.91% 15.20% 14.06% 13.68% 13.23% 12.97% 12.75% 12.65% 12.57%

Gastos de Capital 3.81% 3.98% 3.86% 4.37% 4.31% 4.35% 4.39% 4.56% 4.56% 4.56% 4.56%

Gastos Financieros 1.22% 1.26% 1.48% 1.43% 1.37% 1.36% 1.34% 1.32% 1.30% 1.30% 1.30%

Intereses Internos 0.83% 0.89% 1.09% 0.96% 0.92% 0.88% 0.87% 0.86% 0.84% 0.84% 0.84%

Intereses Externos 0.39% 0.37% 0.39% 0.47% 0.45% 0.48% 0.47% 0.46% 0.45% 0.45% 0.45%

Fuente: Proyecciones de HR Ratings con base en información histórica del Banco Central de Perú, FMI y MEF.

Tabla 3. Balances y Deuda

Monto en millones de nuevos soles 2018 2019 2020 2021p 2022p 2023p 2024p 2025p 2026p 2027p 2028p

Resultado Primario -5,701 -6,719 -56,551 -11,312 -6,786 -5,810 -424 -1,015 284 1,649 2,733

Resultado Económico -14,711 -16,438 -67,179 -23,594 -19,405 -19,196 -14,452 -15,675 -15,033 -14,597 -14,499 Deuda Bruta del Gobierno Central 163,264 178,643 220,407 299,367 331,407 373,779 404,928 430,142 456,859 479,588 504,203

Activos Acumulados 76,250 57,151 23,171 44,780 30,508 25,474 39,625 48,788 55,846 58,913 64,345

Deuda Neta del Gobierno Central 87,014 121,492 197,236 254,587 300,898 348,305 365,303 381,354 401,013 420,674 439,858

Crecimiento Real del PIB 3.98% 2.15% -11.02% 13.12% 3.86% 3.71% 3.32% 3.10% 3.10% 3.10% 3.10%

PIB nominal 740,817 770,388 717,711 860,547 922,411 985,475 1,048,019 1,111,533 1,178,965 1,250,481 1,326,339 Como porcentaje del PIB

Balance Primario -0.77% -0.87% -7.88% -1.31% -0.74% -0.59% -0.04% -0.09% 0.02% 0.13% 0.21%

Balance Económico -1.99% -2.13% -9.36% -2.74% -2.10% -1.95% -1.38% -1.41% -1.28% -1.17% -1.09%

Deuda Bruta del Gobierno Central 22.04% 23.19% 30.71% 34.79% 35.93% 37.93% 38.64% 38.70% 38.75% 38.35% 38.01%

Activos Acumulados* 10.29% 7.42% 3.23% 5.20% 3.31% 2.58% 3.78% 4.39% 4.74% 4.71% 4.85%

Deuda Neta del Gobierno Central 11.75% 15.77% 27.48% 29.58% 32.62% 35.34% 34.86% 34.31% 34.01% 33.64% 33.16%

Fuente: Proyecciones de HR Ratings basadas en información histórica del Banco Central de Perú, FMI y MEF.

*La estimación de los activos incorpora los supuestos de HR Ratings sobre la revaluación/devaluación real del tipo de cambio sobre la deuda en moneda extranjera. De igual manera, la estimación de otros residuales.

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A NRSRO Rating*

Hoja 5 de 8

*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Finanzas Públicas 17 de diciembre de 2021

Tabla 4. Cuenta Corriente

Como porcentaje del PIB 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028

Cuenta Corriente -1.74% -0.93% 0.77% -1.51% -1.01% -1.57% -1.59% -1.25% -1.13% -0.99% -0.92%

Balanza de Bienes y Servicios 1.97% 1.72% 1.98% 2.44% 2.89% 2.23% 2.16% 2.48% 2.50% 2.48% 2.39%

Balanza Comercial 3.19% 3.08% 4.02% 4.51% 4.63% 3.78% 3.73% 3.97% 3.92% 3.85% 3.69%

Exportaciones Totales 21.78% 20.89% 20.96% 23.89% 23.16% 21.61% 21.33% 20.86% 20.67% 20.50% 20.33%

Productos Tradicionales 15.82% 14.84% 14.61% 17.78% 17.15% 15.93% 15.78% 15.49% 15.38% 15.29% 15.20%

Productos no-Tradicionales 5.88% 5.98% 6.29% 6.03% 5.92% 5.60% 5.47% 5.31% 5.22% 5.14% 5.07%

Otras Exportaciones 0.08% 0.07% 0.06% 0.08% 0.08% 0.08% 0.08% 0.07% 0.07% 0.07% 0.06%

Importaciones 18.58% 17.81% 16.95% 19.38% 18.53% 17.83% 17.60% 16.90% 16.74% 16.65% 16.64%

Bienes de Consumo 4.26% 4.15% 4.26% 4.19% 4.10% 4.03% 4.07% 4.04% 4.12% 4.27% 4.44%

Duraderos 1.90% 1.81% 1.61% 1.85% 1.82% 1.78% 1.84% 1.86% 1.94% 2.08% 2.23%

No-Duraderos 2.35% 2.35% 2.66% 2.33% 2.28% 2.25% 2.23% 2.18% 2.17% 2.19% 2.21%

Combustibles 2.93% 2.45% 1.45% 2.32% 2.21% 2.21% 2.21% 2.05% 1.93% 1.83% 1.75%

Materias Primas 6.18% 5.83% 6.08% 6.97% 6.53% 6.34% 6.12% 5.70% 5.62% 5.47% 5.32%

Agricultura 0.65% 0.63% 0.74% 0.75% 0.69% 0.69% 0.68% 0.64% 0.63% 0.62% 0.61%

Industria 5.53% 5.20% 5.34% 6.22% 5.84% 5.65% 5.44% 5.05% 4.99% 4.85% 4.71%

Bienes de Capital 5.17% 5.33% 5.10% 5.82% 5.61% 5.18% 5.14% 5.05% 5.02% 5.03% 5.09%

Otros Bienes 0.05% 0.04% 0.04% 0.09% 0.07% 0.07% 0.06% 0.06% 0.05% 0.05% 0.04%

Balanza de Servicios -1.22% -1.37% -2.04% -2.06% -1.74% -1.56% -1.58% -1.49% -1.42% -1.36% -1.30%

Balanza de Rentas -5.29% -4.26% -3.20% -5.70% -5.56% -5.43% -5.35% -5.31% -5.19% -5.02% -4.81%

Ingresos Totales 0.80% 1.05% 0.95% 0.55% 0.57% 0.58% 0.58% 0.59% 0.59% 0.57% 0.55%

Sector Privado 0.45% 0.49% 0.29% 0.12% 0.13% 0.14% 0.15% 0.17% 0.17% 0.17% 0.17%

Sector Público 0.35% 0.55% 0.66% 0.43% 0.44% 0.43% 0.43% 0.43% 0.42% 0.40% 0.39%

Egresos Totales 6.08% 5.31% 4.14% 6.25% 6.13% 6.00% 5.93% 5.90% 5.78% 5.59% 5.37%

Sector Privado 5.24% 4.38% 3.05% 5.31% 5.20% 5.08% 5.03% 5.01% 4.91% 4.75% 4.56%

Utilidades 4.33% 3.53% 2.29% 4.64% 4.55% 4.42% 4.34% 4.23% 4.11% 3.95% 3.78%

Intereses 0.91% 0.84% 0.76% 0.68% 0.65% 0.66% 0.69% 0.77% 0.81% 0.80% 0.78%

Sector Público 0.84% 0.93% 1.09% 0.94% 0.93% 0.92% 0.90% 0.89% 0.87% 0.84% 0.81%

Transferencias Corrientes 1.58% 1.61% 1.99% 1.75% 1.66% 1.63% 1.60% 1.58% 1.57% 1.54% 1.50%

Fuente: HR Ratings con información del Banco Central de Perú.

Tabla 5. Cuenta Finanicera en millones de dólares

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Cuenta Financiera 9,360.01 19,622.82 10,340.96 5,894.64 10,427.07 5,533.18 2,981.66 1,965.26 8,941.54 7,745.13 Cuenta Financiera ( Sector Privado ) 9,059.69 16,169.64 14,434.31 7,279.36 8,816.98 2,175.13 884.03 1,787.19 4,038.79 -1,095.96 Activos -1,792.59 -4,076.06 -1,625.17 -5,563.39 19.05 -2,304.25 -3,563.59 -3,546.45 -2,505.28 174.52 Inversión Directa al Extranjero -342.59 -1,755.93 -492.31 -1,106.78 -189.08 -1,155.96 -500.07 -136.19 -940.67 -503.48 Inversión de Cartera -1,450.00 -2,320.12 -1,132.86 -4,456.61 208.13 -1,148.29 -3,063.52 -3,410.26 -1,564.61 678.00 Pasivos 10,852.28 20,245.70 16,059.48 12,842.75 8,797.93 4,479.38 4,447.62 5,333.64 6,544.07 -1,270.49 Inversión Extranjera Directa 7,682.26 13,622.49 9,826.00 3,929.94 8,313.97 6,739.05 6,860.49 7,082.48 7,731.42 1,381.62 Inversión de Cartera 184.82 2,523.89 5,564.43 3,189.01 -975.71 -533.19 1,289.71 166.13 1,095.96 715.13 Pasivos de Largo Plazo 2,985.20 4,099.32 669.05 5,723.79 1,459.67 -1,726.49 -3,702.59 -1,914.96 -2,283.31 -3,367.24 Cuenta Financiera ( Sector Público ) 681.54 1,466.21 -1,802.77 -66.67 3,110.32 2,650.49 3,249.35 2,121.70 4,398.99 9,818.33

Desembolsos 989.79 1,449.44 1,277.37 2,922.27 5,190.04 2,108.06 3,045.11 1,800.03 1,862.94 9,977.39 Amortizaciones -867.54 -1,214.83 -2,618.39 -1,592.05 -1,232.65 -1,956.64 -4,505.06 -1,613.99 -2,205.17 -935.49 Egresos Externos Netos -253.30 -439.53 -347.17 -669.58 -472.81 -188.64 601.24 -201.27 211.70 -287.70 Otras Operaciones con títulos de deuda 812.58 1,671.14 -114.59 -727.31 -374.26 2,687.71 4,108.05 2,136.93 4,529.53 1,064.12

Deuda Soberana en manos de no-residentes 360.08 1,797.25 218.78 -657.35 216.44 1,959.37 4,553.81 1,821.94 4,189.88 1,565.01 Deuda Soberana en manos de residentes -452.50 126.11 333.36 69.96 590.71 -728.33 445.76 -314.99 -339.65 500.89 Cuenta de Capitales (Corto Plazo) -381.22 1,986.96 -2,290.57 -1,318.05 -1,500.23 707.56 -1,151.72 -1,943.64 503.75 -977.24

Bancos -911.85 2,027.60 -2,359.09 9.01 642.76 -519.16 176.56 979.88 -1.85 -957.24

Banco de la Naciones -3.65 -50.83 65.51 -99.64 93.11 -1.19 -34.68 49.43 -21.88 9.22

Financieros no-Bancarios 8.82 50.33 -53.30 60.00 -328.91 345.50 11.09 -4.21 -34.67 108.67

Sector no-Financiero 525.46 -40.14 56.30 -1,287.43 -1,907.20 882.41 -1,304.69 -2,968.73 562.15 -137.89 Fuente: HR Ratings con información del Banco Central de Perú.

(6)

A NRSRO Rating*

Hoja 6 de 8

*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Finanzas Públicas 17 de diciembre de 2021

Tabla 6. Cuenta Financiera como porcentaje del PIB

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Cuenta Financiera 5.48% 10.17% 5.12% 2.91% 5.46% 2.85% 1.39% 0.87% 3.87% 3.78%

Cuenta Financiera ( Sector Privado ) 5.31% 8.38% 7.15% 3.60% 4.61% 1.12% 0.41% 0.79% 1.75% -0.54%

Activos -1.05% -2.11% -0.80% -2.75% 0.01% -1.19% -1.66% -1.57% -1.09% 0.09%

Inversión Directa al Extranjero -0.20% -0.91% -0.24% -0.55% -0.10% -0.59% -0.23% -0.06% -0.41% -0.25%

Inversión de Cartera -0.85% -1.20% -0.56% -2.20% 0.11% -0.59% -1.43% -1.51% -0.68% 0.33%

Pasivos 6.35% 10.49% 7.95% 6.35% 4.60% 2.30% 2.08% 2.37% 2.84% -0.62%

Inversión Extranjera Directa 4.50% 7.06% 4.86% 1.94% 4.35% 3.47% 3.20% 3.14% 3.35% 0.67%

Inversión de Cartera 0.11% 1.31% 2.75% 1.58% -0.51% -0.27% 0.60% 0.07% 0.47% 0.35%

Pasivos de Largo Plazo 1.75% 2.12% 0.33% 2.83% 0.76% -0.89% -1.73% -0.85% -0.99% -1.64%

Cuenta Financiera ( Sector Público ) 0.40% 0.76% -0.89% -0.03% 1.63% 1.36% 1.52% 0.94% 1.91% 4.79%

Desembolsos 0.58% 0.75% 0.63% 1.45% 2.72% 1.08% 1.42% 0.80% 0.81% 4.87%

Amortizaciones -0.51% -0.63% -1.30% -0.79% -0.64% -1.01% -2.10% -0.72% -0.96% -0.46%

Egresos Externos Netos -0.15% -0.23% -0.17% -0.33% -0.25% -0.10% 0.28% -0.09% 0.09% -0.14%

Otras Operaciones con títulos de deuda 0.48% 0.87% -0.06% -0.36% -0.20% 1.38% 1.92% 0.95% 1.96% 0.52%

Deuda Soberana en manos de no-residentes 0.21% 0.93% 0.11% -0.33% 0.11% 1.01% 2.13% 0.81% 1.82% 0.76%

Deuda Soberana en manos de residentes -0.26% 0.07% 0.17% 0.03% 0.31% -0.37% 0.21% -0.14% -0.15% 0.24%

Cuenta de Capitales (Corto Plazo) -0.22% 1.03% -1.13% -0.65% -0.78% 0.36% -0.54% -0.86% 0.22% -0.48%

Bancos -0.53% 1.05% -1.17% 0.00% 0.34% -0.27% 0.08% 0.43% 0.00% -0.47%

Banco de la Naciones 0.00% -0.03% 0.03% -0.05% 0.05% 0.00% -0.02% 0.02% -0.01% 0.00%

Financieros no-Bancarios 0.01% 0.03% -0.03% 0.03% -0.17% 0.18% 0.01% 0.00% -0.02% 0.05%

Sector no-Financiero 0.31% -0.02% 0.03% -0.64% -1.00% 0.45% -0.61% -1.32% 0.24% -0.07%

Fuente: HR Ratings con información del Banco Central de Perú.

(7)

A NRSRO Rating*

Hoja 7 de 8

*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com

Director General

Pedro Latapí +52 55 8647 3845

pedro.latapi@hrratings.com

Análisis

Dirección General de Análisis / Análisis Económico FP Quirografarias / Deuda Soberana / Análisis Económico

Felix Boni +52 55 1500 3133 Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139

felix.boni@hrratings.com ricardo.gallegos@hrratings.com

Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147

alvaro.rodriguez@hrratings.com

FP Estructuradas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 Luis Miranda +52 52 1500 3146

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Roberto Soto +52 55 1500 3148 Heinz Cederborg +52 55 8647 3834

roberto.soto@hrratings.com heinz.cederborg@hrratings.com

Instituciones Financieras / ABS

Angel García +52 55 1253 6549

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Akira Hirata +52 55 8647 3837

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Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761

rogelio.arguelles@hrratings.com alejandra.medina@hrratings.com

Negocios Operaciones

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Dirección de Operaciones

Francisco Valle +52 55 1500 3134 Daniela Dosal +52 55 1253 6541

francisco.valle@hrratings.com daniela.dosal@hrratings.com

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