Generación de valor de la empresa Inmaculada Guadalupe y Amigos SAS
Melina Olarte Posada1 Wilfor Muñoz Grisales2
1Facultad de ciencias económicas, administrativas y contables, Universidad Libre seccional Pereira, Sede Belmonte, Pereira, Colombia [email protected]
2Facultad de ciencias económicas, administrativas y contables, Universidad Libre seccional Pereira, Sede Belmonte, Pereira, Colombia [email protected]
Resumen— La empresa Inmaculada Guadalupe y amigos S.A.S. también conocida como Andrés carne de res es un restaurante, bar, bailadero, rumbeadero, coqueteadero, conversadero, estadero y miradero con restaurantes en Bogotá, Medellín, Ibagué y Santa Marta. Es importante recordar que este tipo de negocio es muy competido y es el servicio, la calidad en los productos y la amabilidad en la atención e incluso los precios lo que hacen la diferencia, es por eso por lo que en este artículo de reflexión se encontrará un análisis de los estados financieros de la sede en Bogotá a través de indicadores financieros como son los de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad entre otros. De igual forma, se analiza si la empresa genera o no valor a través del EVA y el cálculo del costo de capital y posteriormente se hace una reflexión sobre el resultado de todos estos indicadores. El análisis del servicio, calidad y precios puede ser tema de reflexión para otro artículo.
Palabras clave—Indicadores financieros, rentabilidad, Restaurante, valor agregado,
Abstract. The company Immaculate Guadalupe and friends S.A.S. also known as Andrés carne de res is a restaurant, bar, bailadero, rumbeadero, coqueteadero, conversadero, estadero and miradero with restaurants in Bogotá, Medellín, Ibagué and Santa Marta. It is important to remember that this type of business is very competitive and it is the service, the quality of the products and the kindness in the attention and even the prices that make the difference, that is why in this article of reflection you will find An analysis of the financial statements of the headquarters in Bogotá, through financial indicators such as liquidity, activity, indebtedness and profitability, among others. Similarly, it is analyzed whether or not the company generates value through the EVA and the calculation of the cost of capital and then a reflection is made on the result of all these indicators.The analysis of the service, quality and prices can be food for thought for another article.
Keyword— added value, financial indicators, profitability, Restaurant
Introducción
Cada vez las empresas en este mundo globalizado deben ser mas competitivas, no sólo con la calidad de sus productos o servicios sino también con la generación de valor para la empresa y sus dueños, es por esto, que los administradores o gerentes de hoy tienen un reto muy grande y es saber determinar e interpretar bien los parámetros e indicadores con los que se deben medir la rentabilidad de la empresa. A su vez, es de suma importancia determinar los sistemas de información confiables ya que de ello depende la coexistencia futura de la empresa.
De ahí es que este artículo pretende analizar la situación de una de las empresas conocidas del país y hacer una reflexión sobre su condición en el mercado y sus estados financieros.
Reflexión
Subtitulo 1: Diagnóstico financiero El análisis o diagnóstico financiero constituye la herramienta más efectiva para evaluar el desempeño económico y financiero de una empresa a lo largo de un ejercicio específico y para comparar sus resultados con los de otras empresas del mismo sector que estén bien gerenciadas y que presenten características similares; pues,
sus fundamentos y objetivos se centran en la obtención de relaciones cuantitativas propias del proceso de toma de decisiones, mediante la aplicación de técnicas sobre datos aportados por la contabilidad que, a su vez, son transformados para ser analizados e interpretados (Ortiz Gomez, 1994)
La importancia del análisis financiero radica en que permite identificar los aspectos económicos y financieros que muestran las condiciones en que opera la empresa con respecto al nivel de liquidez, solvencia, endeudamiento, eficiencia, rendimiento y rentabilidad, facilitando la toma de decisiones gerenciales, económicas y financieras en la actividad empresarial. (Nava Rosillón, 2009)
El diagnostico financiero se entiende como el tratamiento metodológico de la situación económico-financiera de la empresa con el fin de analizar, evaluar y controlar la actividad desarrollada por una organización en el proceso de creación de valor (Gaitan & Gaitan, 2006)
Este proceso supone, así, estudiar en el tiempo, de forma continua, tanto las actuaciones a nivel decisional como a nivel operacional, sometiéndolas a juicio mediante la contrastación de resultados y objetivos, y
ofreciendo técnicas de ayuda a la decisión.
(Ferraz, 2013)
Permite identificar las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas financieras de la empresa en el entorno en que se desarrollan sus actividades. Estos elementos se explican a continuación.
• Fortalezas: Son los rubros de la empresa que generan los mejores resultados.
• Debilidades: son los rubros de la empresa que requieren mayor solidez para mejorar su eficiencia y productividad.
• Oportunidades: es el conjunto de opciones, susceptibles de aprovechamiento, existentes en el contexto externo de la empresa.
• Amenazas: es el conjunto de riesgos que se ciernen en el entorno externo y cuya ocurrencia afectaría negativamente la operación de la empresa. (Castro, 2002) Con el diagnóstico financiero básicamente se realiza una evaluación a la organización, a fin de determinar el estado real financiero con el cual se puede establecer el tiempo de vida restante para la empresa, y las posibilidades de inversión y financiación a las que se pueden acceder.
Siempre es necesario realizar el diagnóstico financiero debido a que permite
conocer el estado actual de las finanzas dentro de la empresa, e identificar los rubros que se gastan más o cuál necesita mayor atención, así como evaluar la operación general de la empresa.
De igual forma, el diagnóstico, además de permitir valuar a la empresa, posibilita la evaluación de la gestión financiera y el asertividad en la toma de decisiones de impacto financiero de la organización.
Para ejecutar el diagnóstico financiero de la organización, en primera instancia se debe contar con información financiera actualizada y preparada bajo el marco normativo que regula la entidad y que sea concordante con el estado de la compañía; se requieren principalmente los estados financieros comparativos entre dos períodos consecutivos o mas, de modo que permitan los cálculos de los indicadores financieros con los que se construye el diagnóstico.
Razones financieras
Las razones financieras son eficientes herramientas para analizar la situación de una empresa, sin embargo, también tienen serias limitaciones. Pueden servir como una pantalla para señalar a aquellas áreas de fortaleza o debilidad potencial, así como indicar aquellas en las que se requiere mayor investigación. Sin embargo, no son
predictivas. El objetivo de esta herramienta es la de comprender a través de ella, la situación de la empresa o conocer los problemas que tiene la empresa y después compararlos con algún programa que diseñe la gerencia o estándar establecido y obtener como resultado un dictamen de la situación financiera. Es importante que los resultados de este análisis se comparen con un estándar o patrón.
Las distintas razones financieras son:
Razones de Liquidez, Razones de Apalancamiento Financiero, Razones de Actividad, Razones de Rentabilidad, Razones de crecimiento y Razones de Valuación.
(Gómez, 2015)
Para Alejandro Telles, las razones financieras, también conocidas como indicadores financieros, son una de las metodologías de análisis financiero. Para empezar, es preciso decir que miden la relación matemática entre una cuenta contable y otra. Con esto en mente, las razones financieras expresan la relación existente entre cuentas seleccionadas de la información contenida en los estados financieros.
Los indicadores financieros sirven para comprender en términos relativos la situación financiera de una organización. Nótese que, al estar expresadas en términos relativos, las
razones financieras permiten la comparación entre compañías de diferentes tamaños sin importar las diferencias de magnitud.
Además, facilita la comparación con promedios de la industria y la comparación temporal.
Otro de los usos de las razones financieras es realizar un diagnóstico de cómo los sucesos pasados han impactado en el presente de la organización. Así, se pueden identificar problemas potenciales e implementar las acciones correctivas necesarias. Sin embargo, una premisa importante es que: el resultado de un único indicador no es suficiente para realizar un juicio o alcanzar una conclusión.
En otras palabras, es necesario que varios indicadores soporten el análisis.
De momento, se ha establecido que los indicadores financieros permiten realizar comparaciones y detectar problemas potenciales. No obstante, un uso importante es la proyección de los resultados financieros de la firma a corto, mediano y largo plazo. Si existe un apropiado conocimiento de las razones financieras de una firma, se podrán aplicar a la elaboración de presupuestos y su posterior evaluación. (Santamaria, 2020).
El análisis financiero ayuda a estudiar todos y cada uno de los resultados de la empresa dividida en sus partes para después generar un diagnóstico integral del
desempeño financiero de la misma. (Lavalle, 2017).
A continuación, se realiza el diagnóstico financiero de la empresa Inmaculada Guadalupe y amigos S.A.S como se aprecia en la Tabla 1.
Tabla 1. Indicadores de liquidez.
Indicadores liquidez 2016 2017 2018 Razón corriente 0.58 0.98 0.91 Razón corriente del
sector 0.82 0.89 1.89
Prueba acida 0.50 0.84 0.81
Prueba acida del
sector 0.74 0.81 1.72
Fuente: Elaboración propia
De acuerdo con la taba anterior, La interpretación de estos resultados nos dice que por cada $1 de pasivo corriente, la empresa cuenta con $0,58 para el 2016, 0,98 para el 2017 y 0,91 para el 2018 de respaldo en el activo corriente, por lo que la empresa tiene dificultades para cubrir sus obligaciones de corto plazo con sus activos corrientes. En cuanto a la prueba ácida, se determina como la capacidad de la empresa para cancelar los pasivos corrientes, sin necesidad de tener que acudir a la liquidación de los inventarios, y para esta empresa se puede ver que la liquidez de la empresa se todavía más afectada sin los
inventarios y que se encuentra por debajo del promedio del sector. De todo lo anterior se puede concluir que la empresa no cuenta con el grado de liquidez y por ende no tiene capacidad de generar efectivo para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contraídas.
Con los indicadores de actividad se quiere establecer el grado de eficiencia con el cual la administración de la empresa maneja los recursos y la recuperación de estos. En la Tabla 2 se presentan los indicadores de actividad de la empresa.
Tabla 2. Indicadores de actividad.
Indicadores de
actividad 2016 2017 2018 Rotación de las
cuentas por cobrar 40 44 51 Rotación CxC sector 235 227 136 Rotación cuentas por
pagar 51 84 105
Rotación de las cuentas por pagar
sector 522 456 75
Rotación del
inventario 59 66 72
Rotación del
inventario del sector 49 60 29
Ciclo operativo 99 110 123
Ciclo de efectivo 48 26 18
Rotación de los activos 5 6 7 Fuente: Elaboración propia
Si se observa la tabla anterior, los días cuentas por cobrar y las cuentas por pagar aumentan progresivamente desde el 2016 al 2018. Sin embargo, la empresa cobra antes del período en el que paga por lo que en este sentido no tiene problemas de liquides. La rotación de inventario es muy baja comparada con la del sector lo que nos indica en general que el grado de eficiencia con el cual la administración de la empresa maneja los recursos es muy bajo colocando la empresa en un peligro de cierre.
Con este tipo de indicadores se pretende determinar las razones financieras que nos permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversión a través de las utilidades generadas.
En la tabla 3, al analizar los diferentes indicadores, se observa que estos en los tres periodos siempre están por debajo del promedio del sector con márgenes de utilidades negativas en el año 2017 y con rendimientos por debajo de lo que paga el sector financiero; por lo tanto, no se observa un retorno ni rentabilidades para los accionistas.
Tabla 3. Indicadores de rentabilidad.
Indicadores de
rentabilidad 2016 2017 2018
Margen de utilidad
bruta 68% 69% 70%
Margen de utilidad
operacional 10,16% 6,95% 9,54%
Margen de utilidad
operacional del sector -62,33% -35,00%
- 40,68%
Margen de utilidad
antes de impuestos 5% -1% 2%
Margen de utilidad
neta 2% -2% 3%
Rendimiento del
activo 1,15% -1,44% 2,10%
Rendimiento del
activo del sector -18,17% -10,19%
- 19,78%
Rendimiento del
capital 2% -4% 6%
Fuente: Elaboración propia
En cuanto a los indicadores de endeudamiento, estos permiten establecer el nivel de endeudamiento de la empresa o lo que es igual a establecer la participación de los acreedores sobre los activos de la empresa, y para este caso, la empresa ha aumentado su endeudamiento del 50,4% al 63% del 2016 al 2018 lo que significa que al 2018 la participación de los acreedores sobre los activos de la empresa es del 63%.
Tabla 4. Indicadores de endeudamiento.
Indicadores de
endeudamiento 2016 2017 2018 Razón deuda a
capital 0% 632% 66%
Razón deuda a
activos totales 0,0% 29,2% 23,8%
Nivel de
endeudamiento 50,4% 65,2% 63.0%
Fuente: Elaboración propia
Subtitulo 2. Estructura financiera y costo de capital
El costo de capital es también conocido como WACC (Weighted Average Cost of Capital), es una tasa de descuento que mide el costo promedio que han tenido los activos operativos, en función de la forma en que han sido financiados, ya sea a través de capital propio (patrimonio) o recursos de terceros (deuda) (Farhat, 2016) Para el caso de la empresa, para el año 2016 fue del 36% como se observa en la Tabla 5.
Tabla 5. Estructura financiera y costo de capital (Miles) año 2016
Costo de la deuda 2016
Interé s
% Participación
I % Participación Deuda corriente 36% 100% 36%
Deuda no corriente 0% 0% 0%
Total deuda Ck = 36%
Fuente: Elaboración propia
Para el año 2017 la empresa se endeuda a largo plazo y el porcentaje de participación de la deuda no corriente alcanza el 86%, lo que genera un costo de capital del 34%.
Tabla 6. Estructura financiera y costo de capital (Miles) año 2017
Costo de la deuda 2017
Interé s
% Participación
I % Participación
Deuda corriente 31% 14% 4%
Deuda no corriente 35% 86% 30%
Total deuda Ck = 34%
Fuente: Elaboración propia
Para el año 2018 el costo de capital es del 29%, lo que significa que a la hora de valorar la de inversión, estas son las tasas que se deberán utilizar en los respectivos años.
Tabla 7. Estructura financiera y costo de capital (Miles) año 2018.
Costo de la deuda 2018
Interé s
% Participación
I % Participación
Deuda corriente 22% 18% 4%
deuda no corriente 30% 82% 24%
Total deuda Ck = 29%
Fuente: Elaboración propia
Se aprecia que el costo de capital de la empresa disminuye paulatinamente, por lo que el esfuerzo que deben realizar los activos para alcanzar el equilibrio es cada vez menor.
Subtitulo 3. Valor Económico Agregado (EVA).
El valor económico agregado es un indicador financiero que muestra el efectivo que queda después de restar los gastos, impuestos y los costos de los inversionistas, es decir, muestra las ganancias reales después de los gastos y de recuperar la inversión, pero en este caso el resultado para todos los años es negativo (Amat, 2000). Por consiguiente, la empresa no genera valor, no crea riqueza, no está cumpliendo con las metas de la administración, ni la compañía, las inversiones de capital no están generando un rendimiento mayor a su costo lo que conlleva a que el desempeño operativo y financiero integrado no permite tomar decisiones (Gómez J. , 2009)
El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de una empresa puesto que indica si el negocio es lucrativo o no, en sí mismo, con independencia de la forma como ha sido financiado. (Ortiz, 2015) y en la empresa en mención conocida también como Andrés carne de res el margen operacional es positivo, lo que nos indica que es la parte administrativa y financiera la que tiene a punto de quiebra a la empresa.
Para el estudio de la empresa en mención, se obtuvieron los siguientes resultados del valor económico agregado como se observa en la Tabla 8.
Tabla 8. Valor Económico Agregado
2016 2017 2018
EVA -$25.152.287.593 -$31.633.005.310 -$24.098.618.235
Fuente: Elaboración propia
La generación de valor se presenta si la rentabilidad del activo es mayor al costo promedio ponderado de capital (Baena, 2009). En el período de estudio analizado, el rendimiento del activo siempre fue menor al costo promedio ponderado de capital.
Conclusiones
La empresa debe gestionar la reducción de los gastos ordinarios de ventas puesto que representan el promedio el 58% de los ingresos por ventas y no permiten la generación de rentabilidad necesaria para que la empresa esté en equilibrio.
El costo promedio ponderado de capital resulta demasiado alto, por lo que los activos deben de realizar mayor esfuerzo para generar valor.
Ahora más que nunca, la empresa debe diseñar una estraga financiera de disminución de costos para que pueda generar valor, permanecer y competir en el mercado
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Obtenido de ats: finanzaspara.com