Universidad Laica VICENTE ROCAFUERTE de Guayaquil
FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN
CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA
PROYECTO DE INVESTIGACIÓN
PREVIO A LA OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE INGENIERÍA
EN CONTABILIDAD Y AUDITORÍA – C.P.A.
TEMA
ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU
INCIDENCIA EN LA LIQUIDEZ
Tutora
ING. COM. VERÓNICA ELIZABETH OCHOA HIDALGO, MAE
Autores
GINA SOFÍA ARTEGA LARA
MARÍA GABRIELA MENDOZA MENDOZA
I
REPOSITORIO NACIONAL DE EDUCACIÓN SUPERIOR, CIENCIA, TECNOLOGÍA E INNOVACIÓN
TITULO Y SUBTITULO:
La estructura del capital de trabajo y su incidencia en la liquidez.
AUTOR/ES:
ROCAFUERTE de Guayaquil FACULTAD: Administración
CARRERA: Contabilidad y Auditoría
FECHA DE PUBLICACIÓN: N. DE PÁGS. 110
ÁREAS TEMÁTICAS: Contabilidad y Finanzas
PALABRAS CLAVE: Capital de trabajo, liquidez, equilibrio financiero.
RESUMEN: La presente investigación tuvo como objetivo analizar la incidencia de la estructura del capital de trabajo en la liquidez de la empresa MERGAMA S.A. mediante el uso de métodos de investigación descriptiva, correlacional y analítica, con un enfoque cualitativo, se empleó técnicas de investigación como: observación directa, entrevista y análisis documental financiero. Se logró como resultado determinar que el capital de trabajo no es sólo una diferencia entre activos y pasivos corrientes, más bien, la importancia de éste radica en realizar un adecuado análisis de las partidas que lo conforman, de tal manera que permita a los administradores examinar la liquidez que posee la empresa, con el fin de tomar medidas oportunas para procurar el equilibrio financiero en la entidad.
N. DE REGISTRO (en base de datos): N. DE CLASIFICACIÓN:
DIRECCIÓN URL (tesis en la web): ADJUNTO URL (tesis en la web):
ADJUNTO PDF: SI NO
Nombre: PhD. Darwin Ordoñez Iturralde, Msc. Teléfono: 042596500 ext. 201
E-mail: dordoñ[email protected]
Nombre: Ab. Byron López Carriel, MGs. Teléfono: 042596500 ext. 271
II
DECLARACIÓN DE AUTORÍA Y CESIÓN DE DERECHOS
PATRIMONIALES
Las estudiantes egresadas GINA SOFÍA ARTEAGA LARA y MARÍA GABRIELA MENDOZA MENDOZA, declaramos bajo juramento, que la autoría del presente
trabajo de investigación, corresponde totalmente a las suscritas y nos responsabilizamos con los criterios y opiniones científicas que en el mismo se declaran, como producto de la investigación realizada.
De la misma forma, cedemos nuestros derechos patrimoniales y de titularidad a la Universidad Laica VICENTE ROCAFUERTE de Guayaquil, según lo establece la Ley de Propiedad Intelectual del Ecuador.
Este proyecto se ha ejecutado con el propósito de estudiar la estructura del capital de trabajo y su incidencia en la liquidez.
Autoras:
Gina Sofía Arteaga Lara
C.I. 0931518757
María Gabriela Mendoza Mendoza
III
CERTIFICACIÓN DE ACEPTACIÓN DEL TUTOR
En mi calidad de Tutor del Proyecto de Investigación “ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU INCIDENCIA EN LA LIQUIDEZ”, nombrado por el Consejo Directivo de la Facultad de Administración de la Universidad Laica VICENTE ROCAFUERTE de Guayaquil.
CERTIFICO:
Haber dirigido, revisado y analizado en todas sus partes el Proyecto de Investigación titulado: “ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO Y SU INCIDENCIA EN
LA LIQUIDEZ”, presentado como requisito previo a la aprobación y desarrollo de la investigación para optar al Título de:
INGENIERA EN CONTABILIDAD Y AUDITORÍA – CPA
El mismo que considero debe ser aceptado por reunir los requisitos legales, viabilidad e importancia del tema.
Presentado por las egresadas:
GINA SOFÍA ARTEAGA LARA C.I. 0931518757
IV
V
AGRADECIMIENTO
Agradezco primeramente a Dios por permitirme llegar a la cúspide de mi carrera, ya que sin su guía y apoyo esto no sería posible.
Asimismo, agradezco a mis padres y hermanas por ser mi soporte y darme fuerzas para seguir mi carrera.
Igualmente, dirijo mi agradecimiento a mis profesores, quienes a pesar de que me hicieron pasar por algunas dificultades, fueron éstas mismas las que me ayudaron a crecer y enfrentar nuevos desafíos con éxito.
VI
Primeramente, le agradezco a Dios por sus bendiciones y permitir que este sueño tan anhelado se cumpla.
A la Universidad LAICA VICENTE ROCAFUERTE de Guayaquil por darme la oportunidad de estudiar en esta prestigiosa institución.
Además, quiero agradecer a mi tutora de tesis Ing. Com. Verónica Ochoa Hidalgo, MAE por guiarme con sus conocimientos, experiencias y motivaciones al desarrollo del proyecto de investigación.
Y por último, agradecer a mi familia y al Ing. Santiago Jiménez García por sus colaboraciones incondicionales en mi formación profesional.
Para todos ellos muchas gracias y Dios los bendiga siempre.
VII
DEDICATORIA
Dedico este trabajo a mi madre, Gina Paquita Lara Pacheco, dado que fue ella quien me enseñó a valorar mis estudios, demostrándome que la inversión que hacía en mi educación era uno de los mejores regalos que me podía ofrecer, por lo cual le agradezco de todo corazón.
Gina Arteaga Lara.
Dedico el proyecto de investigación a Dios por permitirme llegar a este momento especial de mi vida.
A mi madre Idalia Mendoza Caicedo y mi hermana María Mendoza Mendoza por acompañarme en todo mi camino estudiantil.
A mi tutora de tesis Ing. Com. Verónica Ochoa Hidalgo, MAE por su tiempo y apoyo en el desarrollo del proyecto de investigación.
Al Ing. Santiago Jiménez García por su colaboración en todo momento en mi vida universitaria.
VIII
ÍNDICE GENERAL
AGRADECIMIENTO V
DEDICATORIA VII
ÍNDICE GENERAL VIII
INTRODUCCIÓN 1
Capítulo I DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN 2
1.1 Tema 2
1.2 Planteamiento del problema 2
1.3 Formulación del problema 5
1.4 Sistematización del problema 5
1.5 Objetivos de la investigación 5
1.5.1 Objetivo general 5
1.5.2 Objetivos específicos 5
1.6 Justificación de la investigación 6
1.7 Delimitación de la investigación 8
1.8 Idea a defender 9
Capítulo II MARCO TEÓRICO 10
2.1 Antecedentes de la Investigación 10
2.2 Bases teóricas 11
2.1.1 Origen del capital de trabajo 11
2.1.2 Definiciones del Capital de Trabajo 11
2.1.3 Equilibrio entre riesgo, rentabilidad y liquidez en el capital de trabajo 12
2.1.3.1 Enfoque Conservador. 13
2.1.3.2 Enfoque Agresivo. 14
2.1.3.3 Enfoque de Equiparación de Vencimientos. 14
IX
2.1.4.1 Estructura del capital de trabajo acorde a sus componentes 16 2.1.4.1.1 Efectivo o equivalente de efectivo 16
2.1.4.1.2 Cuentas por cobrar. 16
2.1.4.1.3 Inventarios. 17
2.1.4.1.4 Pagos anticipados. 17
2.1.4.1.5 Cuentas por pagar. 18
2.1.4.1.6 Obligaciones financieras. 18
2.1.4.1.7 Provisión por pagar. 18
2.1.4.2 Estructura del capital de trabajo acorde al tiempo. 19
2.1.5 Políticas del capital de trabajo 20
2.1.6 Administración del capital de trabajo 20
2.1.6.1 Administración del efectivo. 22
2.1.6.2 Administración del crédito. 23
2.1.6.3 Administración de inventarios. 23
2.1.1 Operaciones en la administración del capital de trabajo 24
2.1.2 Liquidez y solvencia 25
2.1.3 Objetivos de la gestión de liquidez en las empresas 26 2.1.4 El ciclo operativo y el ciclo del efectivo 26 2.1.5 Estrategias para administrar el ciclo de conversión del efectivo 28
2.1.6 Técnicas a utilizar 28
2.1.6.1 Método de tendencia. 29
2.1.6.2 Análisis vertical y horizontal de los estados financieros. 29 2.1.6.3 Razones o indicadores financieros. 31
2.2 Marco Conceptual 36
Capítulo III METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN 38
3.1 Metodología 38
X
3.1.1.1 Investigación Descriptiva. 38
3.1.1.2 Investigación Correlacional. 38
3.1.1.3 Investigación Analítica. 38
3.1.2 Enfoque de la investigación 39
3.1.3 Técnicas de investigación 39
3.1.4 Población y muestra 40
3.2 Tratamiento y análisis de la información 40
3.2.1 Observación directa 40
3.2.2 Entrevistas 46
3.2.3 Análisis documental financiero 61
3.2.3.1 Estudio a la competencia de MERGAMA S.A. 61
3.2.3.1.1 ECUAGAMA S.A. 61
3.2.3.1.2 PROINMA Cía. Ltda. 65
3.2.3.1.3 HILCANEXO S.A. 68
3.2.3.1.4 Análisis integral del Sector Económico de MERGAMA S.A. 72 3.2.3.2 Análisis Financiero de MERGAMA S.A. 74 3.2.3.2.1 Estructura financiera de MERGAMA S.A. 74 3.2.3.2.2 Estructura financiera circulante de MERGAMA S.A. 76 3.2.3.2.2.1 Aplicación y análisis del método de tendencias. 76 3.2.3.2.2.2 Aplicación y análisis vertical y horizontal. 79 3.2.3.2.2.3 Aplicación y análisis de los ratios financieros. 81
Capítulo IV INFORME FINAL 89
4.1 Introducción 89
4.2 Cumplimiento de objetivos 89
4.3 Hallazgos y recomendaciones 90
XI
4.4.1 Políticas para la administración del capital de trabajo en MERGAMA S.A. 93
4.4.2 Manuales de procedimientos para la administración del capital de trabajo en
MERGAMA S.A. 96
Conclusiones 99
Recomendaciones 100
Referencias 101
XII
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 1. Delimitación del Problema 8
Tabla 2. Población y Muestra 40
Tabla 3. Ficha de observación de la partida efectivo o equivalente de efectivo 41 Tabla 4. Ficha de observación de la partida cuentas por cobrar 42 Tabla 5. Ficha de observación de la partida inventario 43 Tabla 6. Ficha de observación de la partida proveedores 44 Tabla 7. Estructura Financiera Circulante de la Empresa ECUAGAMA S.A. 61 Tabla 8. Análisis Vertical y Horizontal del Circulante de ECUAGAMA S.A. 63 Tabla 9. Análisis de los Índices de Liquidez de ECUAGAMA S.A. 64 Tabla 10. Estructura Financiera Circulante de la Empresa PROINMA 65 Tabla 11. Análisis Vertical y Horizontal del Circulante de PROINMA 67 Tabla 12. Análisis de los Índices de Liquidez de PROINMA 68 Tabla 13. Estructura Financiera Circulante de la Empresa HILCANEXO S.A. 68 Tabla 14. Análisis Vertical y Horizontal del Circulante de HILCANEXO 70 Tabla 15. Análisis de los Índices de Liquidez de HILCANEXO 71 Tabla 16. Resultados del capital de trabajo y la liquidez de la competencia 72 Tabla 17. Informe Financiero 2015 de MERGAMA S.A. 74 Tabla 18. Informe Financiero 2016 de MERGAMA S.A. 75 Tabla 19. Estructura Financiera del Circulante de MERGAMA S.A. 76 Tabla 20. Análisis Vertical y Horizontal del Circulante de MERGAMA S.A. 79
Tabla 21. Razón corriente 81
Tabla 22. Razón rápida 82
Tabla 23. Capital de trabajo neto 82
Tabla 24. Razón y días de intervalo básico defensivo 83
Tabla 25. Rotación de Cartera 2015 y 2016 83
Tabla 26. Rotación de Cartera 2015 y 2016 84
Tabla 27. Período Promedio de Pago a Proveedores 84
Tabla 28. Rotación del capital de trabajo 85
Tabla 29. Ciclo operativo 85
Tabla 30. Ciclo del efectivo 86
Tabla 31. Razón de endeudamiento financiero 86
XIII
Tabla 34. Razón de cobertura de los intereses financieros 88 Tabla 35. Cumplimiento de objetivos específicos 90
XIV
ÍNDICE DE FIGURAS
Figura 1. Enfoque Conservador 13
Figura 2. Enfoque Agresivo 14
Figura 3. Enfoque de equiparación de vencimientos 15
Figura 4. Clasificación del Capital de Trabajo 15
Figura 5. Condiciones a cumplir para reconocer una provisión 19 Figura 6. Necesidades de capital de trabajo en el tiempo 20
Figura 7. El ciclo operativo 27
Figura 8. El ciclo del efectivo 27
Figura 9. Razones de Liquidez 31
Figura 10. Razones de actividad, eficiencia o rotación 32
Figura 11. Razones de endeudamiento 34
Figura 12. Razones de rentabilidad 35
Figura 13. Tendencia del Capital de Trabajo ECUAGAMA S.A. 62 Figura 14. Tendencia de la liquidez de ECUAGAMA S.A. 63 Figura 15. Tendencia del Capital de Trabajo de PROINMA 65
Figura 16. Tendencia de la Liquidez de PROINMA 66
Figura 17. Tendencia del Capital de Trabajo de HILCANEXO 69 Figura 18. Tendencia de la Liquidez de HILCANEXO. 69 Figura 19. Tendencia del Capital de Trabajo de MERGAMA S.A. 77 Figura 20. Tendencia de la Liquidez de MERGAMA S.A. 78
Figura 21. Cumplimiento del objetivo general 89
Figura 22. Entrevista a la Sra. Mónica Izquierdo Paucar, Gerente General y Financiera
de MERGAMA S.A. 105
Figura 23. Entrevista a la C.P.A. Lida Rebeca Aguirre Gallegos, Contadora de
MERGAMA S.A 105
Figura 24. Entrevista al Srta. Emilia Antonieta Bilema Baquedano, Jefe de Operaciones
de MERGAMA S.A. 106
Figura 25. Entrevista al Sr. Roger Armando Sarastre Velasco, Jefe de Logística de
MERGAMA S.A. 106
Figura 26. Flujograma del manual de procedimiento en el cobro a clientes 107 Figura 27. Flujograma del manual de procedimiento en el conteo físico de la mercadería
XV
XVI
ÍNDICE DE APÉNDICES
1
INTRODUCCIÓN
Toda empresa busca maximizar sus ganancias y todo gerente examina la mejor forma de conseguirlo, no obstante, es necesario comprobar si tales ganancias se manifiestan en la liquidez de la empresa, para lo cual el capital de trabajo es uno de los mejores instrumentos financieros que poseen para determinarla.
Muchos profesionales suelen asociar el término capital de trabajo con una simple diferencia entre el activo y pasivo corriente, lo que es técnicamente correcto al examinarlo como un indicador financiero; sin embargo, es necesario socializar que el hecho de obtener un resultado positivo de esta ecuación no significa que la empresa se encuentre en óptimas condiciones; sino que el estudiar cómo está conformado el capital de trabajo, cómo están estructurados los activos y pasivos de la entidad, y cuál es la rotación de su ciclo del efectivo; es un punto clave para evaluar si la empresa cuenta o no con capacidad líquida para ejercer sus actividades con normalidad.
Por ello, al realizar esta investigación, se procura ayudar a los administradores a examinar adecuadamente la estructura del capital de trabajo que mantienen las empresas, además de establecer pautas que permitan gestionar apropiadamente las principales partidas que forman parte del ciclo operativo del negocio.
Es evidente entonces, que se consideró éste tema merecedor de análisis, puesto que se busca profundizar el estudio del capital de trabajo y su relación con la liquidez para establecer tácticas que coadyuven al desarrollo de las actividades de la empresa, así como al efectivo manejo de sus operaciones.
2
Capítulo I DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN
1.1Tema
Estructura del capital de trabajo y su incidencia en la liquidez.
1.2Planteamiento del problema
Al crear una compañía se busca administrar eficientemente el dinero invertido, con el fin de obtener ganancias y lograr mantener su estabilidad a través del tiempo, por lo cual la contabilidad financiera se ha convertido en una herramienta de ayuda para los administradores que necesitan analizar el comportamiento de las operaciones en las empresas.
MERGAMA S.A. es una empresa comercial dedicada a la venta de productos de limpieza y cafetería a nivel institucional, la cual ejerce sus actividades desde el 2002; la compañía aplica estrategias de mercado que buscan la satisfacción oportuna de las necesidades de insumos de limpieza y cafetería a grandes instituciones, ofreciendo un amplio catálogo de productos de alta calidad que van desde papel higiénico, mopas, detergentes hasta dispensadores, tachos e incluso alfombras.
Como la mayoría de las empresas, MERGAMA S.A. se enfoca en obtener ganancias al final de cada período y trata de equilibrar el riesgo y rentabilidad incurrido en la inversión; sin embargo, al lograr este fin, en ocasiones suelen omitir el comprobar si dicha rentabilidad se refleja en su liquidez.
3 financiero.
Por consiguiente, al no examinar correctamente la situación financiera de la empresa podría causar un impacto negativo en la entidad como: el incumplimiento de obligaciones con terceros, la pérdida de capacidad operativa, inconvenientes al brindar una atención oportuna a los pedidos de clientes, imposibilidad de aprovechar oportunidades de expansión, insolvencia financiera, una desacertada toma de decisiones y en el peor de los casos el fracaso o cierre del negocio.
Dadas las condiciones que anteceden, al efectuar un análisis financiero, los índices o ratios son considerados como instrumentos de vital importancia para el estudio del negocio, debido a que permiten determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la compañía en un determinado período.
No obstante, se suele cometer el error de estudiarlos aisladamente, lo cual genera una desacertada toma de decisiones, dado que no solamente basta con tener resultados favorables, sino que el éxito de un análisis está en el realizar un estudio profundo del comportamiento de los elementos integradores de los estados financieros mediante los cuales se llega a determinar tales resultados; puesto que de no cumplir con estos lineamientos teóricos no se podrá tener una visión objetiva de la compañía.
Al estudiar al capital de trabajo se determinó que permite examinar si las empresas son capaces de cubrir los costos y gastos dentro de la operación normal del negocio en el corto plazo, por lo cual al obtener un resultado positivo de éste indicador financiero se suele pensar que la empresa se encuentra en óptimas condiciones para desarrollar sus actividades, lo cual puede ser cierto; sin embargo, en algunas ocasiones no es así, puesto que más allá de tener un resultado favorable la importancia está en la administración del mismo y en la forma en que se encuentra estructurado, reflejándose así en la liquidez de las empresas.
4
que tienen los gerentes, es el encontrar una forma eficiente en que la empresa logre mantener una rotación óptima del ciclo operativo del negocio, que depende de diversos factores como son: el tipo de actividad de la compañía, el tamaño de la empresa, el posicionamiento, e incluso el riesgo en que necesita incurrir para el desarrollo de sus actividades.
Por otra parte, al realizar una inadecuada administración del activo circulante afecta en las operaciones que realiza la empresa como falta de inventarios disponibles para la venta, cartera vencida excesiva, falencias en el manejo del efectivo o incumplimiento en los pagos a terceros por la falta de liquidez que presentan; por lo tanto, se deben administrar las cuentas con mayor importancia en el activo circulante que son el efectivo, cuentas por cobrar e inventarios que constituyen los elementos más relevantes del ciclo operativo de la empresa.
Otro elemento que aporta al objeto de estudio es la liquidez, la cual tiene estrecha relación con el capital de trabajo, puesto que mediante ésta herramienta se puede medir la capacidad de pago de una empresa, que toma en cuenta el tiempo y la certeza con la que un bien puede convertirse en efectivo, y optimiza el uso de los recursos para cubrir oportunamente las deudas en el corto plazo.
De esta forma, al no realizar un análisis de la liquidez podría causar que los administradores confundan la utilidad del negocio, con el dinero que realmente cuenta la empresa y genera una ineficiente administración del efectivo, al no realizar una adecuada planificación de tesorería para efectuar un correcto uso del dinero.
5 1.3Formulación del problema
¿De qué forma la estructura del capital de trabajo incide en la liquidez?
1.4Sistematización del problema
Para el desarrollo del proyecto de investigación se deberá responder a las siguientes interrogantes:
o ¿Cuáles son los principales elementos que conforman el capital de trabajo?
o ¿De qué manera la variación de los activos y pasivos corrientes afecta a la liquidez?
o ¿De qué modo los indicadores financieros permiten evaluar el capital de trabajo y la liquidez?
1.5Objetivos de la investigación
1.5.1 Objetivo general
Analizar la estructura del capital de trabajo y su incidencia en la liquidez.
1.5.2 Objetivos específicos
o Identificar los principales elementos que conforman el capital de trabajo.
o Comprobar que la variación de los activos y pasivos corrientes afecta a la liquidez.
6 1.6Justificación de la investigación
Al mencionar al capital de trabajo la principal idea desde el punto de vista contable es la expresión literal de la diferencia entre el activo corriente y pasivo corriente. Mediante ésta investigación se busca romper con éste paradigma, dado que el simple hecho de obtener un resultado positivo producto de esta ecuación, no significa que la empresa se encuentre en óptimas condiciones; sino más bien, el estudiar cómo está conformado el capital de trabajo, cómo están estructurados los activos y pasivos de la entidad, cuál es la rotación de su ciclo del efectivo; es un punto clave para evaluar si la empresa cuenta o no con capacidad líquida para seguir ejerciendo sus operaciones con normalidad, a fin de proporcionar una clara perspectiva acerca de la estabilidad de la empresa.
Por otra parte, al analizar el capital de trabajo con un enfoque financiero se tiene que el aumento de activos genera un uso de fondos, mientras que el incremento de pasivos causa una fuente de fondos. Para ejemplificar tal enfoque, se tiene que el comprar una maquinaria provoca un aumento de activos, que involucra la salida del dinero conocido como uso de fondos, y de la misma manera, al realizar un préstamo se refleja en el aumento de dinero del que dispone la compañía conocido como fuente de fondos.
En ese mismo sentido, si se dice que es positivo que los activos sean mayores a los pasivos, se da a entender que es conveniente que el uso de fondos supere a la fuente generadora fondos, lo cual es poco razonable al observarse desde este punto de vista.
7
Sin embargo, es necesario entender que todo en exceso no es bueno, dado que si se busca trabajar al máximo con el dinero que se obtiene de terceros, esto reflejaría que la utilidad que se produce el negocio se obtiene a través del dinero de otros, es decir, que todo es ganancia para la empresa; y aunque esta estrategia puede funcionar para algunas empresas, es necesario que tengan especial cuidado con los riesgos en que incurren al llevarla a cabo, puesto que en algún instante las deudas crecerían tanto que podría hacer que la compañía sea incapaz de responder ante sus acreedores, lo cual la afectaría seriamente.
Igualmente, al conservar un excesivo nivel de liquidez, especialmente en lo que se refiere al efectivo con el que cuenta la compañía, es posible que sea producto de que se mantiene dinero “muerto”, es decir, dinero improductivo; lo cual es uno de los peores errores que puede cometer un administrador, pues lo que busca toda empresa es multiplicar sus ganancias y crecer en el mercado para lo cual necesita que el dinero rote rápidamente en su ciclo operativo.
Por ello, al momento en que se analiza el capital de trabajo neto, es necesario evaluar la rotación del ciclo operativo del negocio, el cual depende del tipo de actividad que realiza la empresa y de su eficiencia para aumentar la rapidez de la convertibilidad de las partidas que conforman el activo circulante de la entidad, siendo éstas las que generan la utilidad en las empresas.
Consecuentemente, se puede decir que todas las decisiones de los administradores financieros trascienden en la liquidez de la empresa, por lo cual es importante que adquieran más conocimientos en lo que respecta a las técnicas de administración del capital de trabajo, permitiendo así a las organizaciones obtener
eficiencia en la gestión financiera;
balance entre los rubros que forman parte del activo circulante; cumplimiento de obligaciones corrientes;
afrontar emergencias internas y externas;
8 desarrollo de un ciclo operativo razonable;
evitar excesivas inversiones a corto plazo que afecten a la rentabilidad; y estabilidad del negocio.
Por consiguiente, la finalidad de ésta investigación es poner en práctica los conocimientos adquiridos en la carrera de Contabilidad y Auditoría, que evalúa la incidencia del capital de trabajo en la liquidez de la empresa MERGAMA S.A., con el fin de procurar la correcta administración del capital de trabajo y así tener la gratificación de conseguir el título de Ingeniería en Contabilidad y Auditoría – C.P.A.
1.7Delimitación de la investigación
Tabla 1. Delimitación del Problema Delimitación del Problema
Nota: Detalle específico del alcance de la investigación.
Campo: Contable – Financiero
Área: Contabilidad y Finanzas
Aspectos: Estudiar la estructura del capital de trabajo y su incidencia en la liquidez.
Recursos: Estados Financieros, políticas y procedimientos de las actividades relacionadas al objeto de estudio.
Participación de profesionales del área administrativa y financiera, quienes aportarán con sus conocimientos y experiencias para el desarrollo de la investigación.
Empresa: MERGAMA S.A.
Período: 2015 – 2016
9 1.8Idea a defender
10
Capítulo II MARCO TEÓRICO
En este capítulo se pretende plantear algunos lineamientos que sirvan de ejes conceptuales sobre los cuales se apoye el trabajo de investigación, recopila definiciones de diferentes autores acerca del capital de trabajo, así como diversas técnicas que permitan estudiar su incidencia en la liquidez.
2.1 Antecedentes de la Investigación
Para la realización de éste proyecto de investigación se seleccionó información relacionada al objeto de estudio, para lo cual se han considerado los siguientes trabajos para direccionar el proyecto:
Castelo Domínguez & Anchundia Palma (2016) propone el trabajo investigativo “Estrategias para la administración del capital de trabajo en la empresa EDITMEDIOS", el cual trata acerca de un modelo de estrategias que pretenden ser de ayuda en el crecimiento de la empresa, por medio del análisis y estudio de sus actividades cotidianas se toma en cuenta las debilidades y riesgos que presenta la inadecuada administración del capital de trabajo.
En cambio, Castro C. (2017) presenta el proyecto “Ciclo de conversión del efectivo y la liquidez de la empresa Electro Frío”, en el que se examina la liquidez de la empresa Electro Frío mediante fórmulas y herramientas financieras, en busca de diferencias significativas que afectan a la empresa; y evalúan la administración del efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.
11 2.2 Bases teóricas
2.1.1 Origen del capital de trabajo
Existen varias teorías sobre el origen del capital de trabajo, la más antigua propuso que:
El capital de trabajo se originó con el legendario pacotillero estadounidense, quien solía cargar su carro con numerosos bienes y recorrer una ruta para venderlos. Dicha mercancía recibía el nombre de Capital de trabajo porque era lo que realmente se vendía, o lo que rotaba por el camino para producir utilidades. (Weston , Brighman, & Gómez Mont, 1994).
Otra teoría señaló que:
El término capital de trabajo se originó como tal en una época en que la mayor parte de las industrias estaban estrechamente ligadas con la agricultura; los procesadores compraban las cosechas en otoño, las procesaban, vendían el producto terminado y finalizaban antes de la siguiente cosecha con inventarios relativamente bajos. Se usaban préstamos bancarios con vencimientos máximos de un año para financiar tanto los costos de la compra de materia prima como los del procesamiento, y estos préstamos se retiraban con los fondos provenientes de la venta de los nuevos productos terminados. (González G., 2008)
Las teorías mencionadas expresan que el capital de trabajo se relaciona directamente con la mercadería que compran y venden las empresas, dado que a partir de este punto nacen las relaciones comerciales, por lo cual se produce la necesidad de utilizar eficientemente el dinero obtenido que en ocasiones en su mayor parte proviene de terceros.
2.1.2 Definiciones del Capital de Trabajo
12
estudio de la estructura financiera” (p.188). Por ello, es necesario examinar cuidadosamente cómo está conformado el capital de trabajo, dado que, mediante éste se puede determinar si una empresa se encuentra en condiciones de seguir con sus actividades con normalidad.
Lira Briceño (2016) incluso mencionó que el capital de trabajo se conoce como “el efectivo que una empresa debe mantener para seguir produciendo, mientras cobra lo vendido” (p.111), demuestra la importancia que tiene el capital de trabajo para las empresas, puesto que está conformado por los activos más líquidos que posee la entidad.
Por otra parte, el capital de trabajo neto es considerado como las “necesidades fluctuantes que se deben pagar con efectivo (liquidez) durante el siguiente ciclo de operaciones del negocio, generalmente un año” (Pinson, 2003, p. 64), en otras palabras se puede decir que el capital de trabajo neto es un elemento primordial en la administración financiera para gestionar los activos circulantes de las empresas; pues la capacidad de financiar la transacción de efectivo al inventario, a cuentas por cobrar y de nuevo al efectivo ayuda a las organizaciones en la toma decisiones ante diversas situaciones que se presentan en el día a día.
2.1.3 Equilibrio entre riesgo, rentabilidad y liquidez en el capital de trabajo
Gitman (2007) consideró que “la meta de la administración financiera a corto plazo es administrar cada uno de los activos corrientes y pasivos de la empresa para lograr un equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa” (p. 511), de tal forma que se optimice el uso de los recursos al mejor costo de oportunidad sin poner en riesgo la estabilidad de la compañía.
13
mantener liquidez y a la vez se busca que funcione de la forma más eficiente y rentable posible, por lo cual es preciso que las organizaciones reconozcan que en toda inversión existe un riesgo implícito, puesto que existe una constante relación entre el riesgo y la rentabilidad que se manifiesta en la administración y el financiamiento del capital de trabajo.
Por ello, Emery et al. (2000) identificaron tres tipos financiamiento del capital de trabajo de una compañía, los cuales son (a) el enfoque de equiparación de vencimientos, (b) el enfoque conservador y (c) el enfoque agresivo, los cuales son usados dependiendo de la filosofía de trabajo de cada compañía y del grado de riesgo al que está dispuesta a recurrir.
2.1.3.1 Enfoque Conservador.
Un enfoque conservador “se basa en usar mayores cantidades de efectivo e inventarios financiándolas con deuda bancaria de largo plazo” (L. Dumrauf, 2006, p. 520), de tal forma que le permita a la compañía mantener un margen de seguridad que evite tener faltantes de liquidez e inconvenientes en la atención de pedidos a clientes. Sin embargo, la desventaja de usar este enfoque es el aumento los costos por inmovilización de activos que afecta negativamente a la rentabilidad.
Figura 1. Enfoque Conservador
14 2.1.3.2 Enfoque Agresivo.
El enfoque agresivo “consiste en minimizar los saldos de efectivo e inventarios financiándolos con deuda bancaria de corto plazo” (L. Dumrauf, 2006, p. 520), que reduce la inversión del capital de trabajo y usa al máximo los activos a corto plazo y el financiamiento a corto plazo. El usar este enfoque, ayuda a aumentar el margen de rentabilidad de la compañía; sin embargo, al mismo tiempo aumenta el riesgo incurrido por la misma, y hace necesario el mantener una administración de los activos y pasivos a corto plazo lo más perfecta posible.
Figura 2. Enfoque Agresivo
Nota: En el enfoque agresivo se usa menos financiamiento a largo plazo y más a corto plazo de tal manera que se eleve la rentabilidad. Tomado de Emery et al., 2000, p. 583.
2.1.3.3 Enfoque de Equiparación de Vencimientos.
15
Figura 3. Enfoque de equiparación de vencimientos
Nota: Esta figura muestra que el activo corriente temporal se encuentra financiado con el corto plazo, mientras que el activo corriente permanente y fijo se mantiene financiado a largo plazo, y equipara así el vencimiento entre los mismos. Tomado de Emery et al., 2000, p. 583.
2.1.4 Clasificación del capital de trabajo
Es primordial reconocer como se clasifica el capital de trabajo:
Figura 4. Clasificación del Capital de Trabajo
Nota: Se muestra la clasificación del capital de trabajo acorde a los elementos que lo conforman y acorde a las necesidades en el tiempo de la empresa.
Clasificación del Capital de
Trabajo
Componentes
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Cuentas por pagar
Tiempo
Permanente
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2.1.4.1Estructura del capital de trabajo acorde a sus componentes
Al estudiar la estructura del capital de trabajo es necesario identificar aquellos elementos que lo conforman, de tal forma que se organicen de la manera más óptima posible.
2.1.4.1.1 Efectivo o equivalente de efectivo
“El efectivo son todos aquellos activos que, generalmente son aceptados como medio de pago (…) y cuya disponibilidad no está sometida a ningún tipo de restricción” (Córdova Padilla, 2012, p. 192). Por ello, los activos más líquidos del negocio son: el dinero en caja y el dinero en bancos.
El efectivo comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la vista y los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez, es decir, que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor. (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad - IASB - NIC 7, 2009, parr. 6)
2.1.4.1.2 Cuentas por cobrar.
Los principales rubros que conforman las cuentas por cobrar son (a) clientes, (b) documentos por cobrar, (c) funcionarios y empleados, y (d) deudores diversos; sin embargo, para efectos de análisis se tomarán netamente los datos correspondientes a los clientes de la empresa.
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De la misma manera, Moreno Fernández (2014) indicó que “las cuentas por cobrar representan un crédito principalmente originado por venta de mercancías o servicios y se les denomina en cuenta abierta ya que operan bajo una línea de crédito basado en la solvencia del deudor y la confianza” (p. 99), por lo cual previo a otorgar un crédito es necesario estudiar a los clientes y considerar el riesgo y rentabilidad en que incurre la empresa al realizar una venta a crédito.
2.1.4.1.3 Inventarios.
De acuerdo al Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad - IASB (2009), en la NIC 2 los inventarios son activos:
(a) poseídos para ser vendidos en el curso normal de la operación; (b) en proceso de producción con vistas a esa venta; o
(c) en forma de materiales o suministros, para ser consumidos en el proceso de producción, o en la prestación de servicios.
Por otra parte, Sánchez Fernández de Valderrama (2014) mencionó que los inventarios son aquellos “bienes de naturaleza tangible que la empresa adquiere a terceros con el objetivo de su transformación y posterior venta, o simplemente, en los casos de existencias comerciales, solamente de su venta, a corto plazo en un período inferior al año” (p. 213), por lo cual forma parte del activo corriente de la empresa y es considerado uno de los rubros de mayor importancia para entidad dado que está asociado directamente con la existencia de la empresa.
2.1.4.1.4 Pagos anticipados.
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otras palabras, es un derecho exigible de la empresa con sus proveedores al momento de adquirir algún bien.
2.1.4.1.5 Cuentas por pagar.
Moreno Fernández (2014) indicó que las cuentas por pagar “representan obligaciones presentes provenientes de las operaciones de transacciones pasadas tales como la adquisición de mercancías o servicios (…) para el financiamiento de los bienes que constituyen el activo” (p. 176), entendiéndose así que las cuentas por pagar son la principal fuente de financiamiento para las empresas, puesto que realizan convenios con proveedores quienes les entregan bienes comerciales otorgándoles un plazo dentro del año para cancelar sus deudas.
Por ello, haciendo referencia a la cita textual de Diéguez Soto (2015), las cuentas por pagar son consideradas como “obligaciones que se derivan del ciclo de la explotación y con vencimiento en el transcurso de dicho ciclo” (p. 147), por lo cual se observa que las cuentas por pagar surgen espontáneamente del desarrollo de las actividades de la empresa como es la compraventa de mercaderías.
2.1.4.1.6 Obligaciones financieras.
Las obligaciones financieras son aquellas deudas contraídas por la compañía, a través de instituciones financieras como son los bancos y corporaciones para financiarse a corto o largo plazo.
El manejo de estas obligaciones tiene responsabilidad en la gestión financiera, pues generan intereses que representan salida de dinero en la compañía.
2.1.4.1.7 Provisión por pagar.
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comerciales debido a situaciones latentes de insolvencia de clientes y de otros deudores y otras obligaciones al cierre del ejercicio” (p. 41).
Figura 5. Condiciones a cumplir para reconocer una provisión
Nota: Se debe reconocer una provisión cuando se cumplan las condiciones señaladas en la figura. Adaptado de Romero López, 2012, p. 448.
Si no cumplen con las condiciones estipuladas, no debe reconocerse como provisión; el reconocimiento de la provisión comprende a una contrapartida en el estado de resultado integral o en el activo.
2.1.4.2 Estructura del capital de trabajo acorde al tiempo.
Van Horne & Machowicz, Jr. (2010) define el capital de trabajo temporal como “la inversión en activos corrientes que varía con los requerimientos de la temporada” (p. 209). Por ello, el activo corriente cambia constantemente por la estación y se debe considerar el financiamiento del capital de trabajo cuya fuente también sea temporal.
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Figura 6. Necesidades de capital de trabajo en el tiempo
Nota: Indica las necesidades del capital de trabajo que requiere la empresa según el tiempo para poder financiar sus activos corrientes. Adaptado de Van Horne & Machowicz, Jr., 2010, p. 210.
2.1.5 Políticas del capital de trabajo
Las políticas del capital de trabajo tienen la finalidad de proponer metas en cada uno de los subgrupos de los activos circulantes y cómo se financian, dichas políticas buscan que la gestión del capital de trabajo procure mantener liquidez en la empresa y mejorar el desempeño financiero de ésta.
Baena Toro (2014) mencionó que “la habilidad de la empresa para poder administrar de una forma apropiada los activos corrientes y la estructura de vencimientos del pasivo determinarán qué tan bien pueda sobrevivir en el corto plazo” (p. 260).
2.1.6 Administración del capital de trabajo
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que tiene la empresa. Por ello, es imprescindible definir correctamente a los activos y pasivos circulantes de una entidad:
El activo circulante es “el efectivo y todos los activos que sea razonable que una compañía espere convertir en efectivo o vender o consumir antes de un año, o durante el ciclo normal de operación, si éste fuera de más de un año” (Horngren, Sundem, & Stratton, 2006, p. 675), razón por la cual Calleja Bernal (2011) mencionó tres situaciones en las cuales los activos circulantes se pueden utilizar: “serán convertidas en dinero, serán vendidas o serán consumidas” (p. 92).
Guajardo Cantú & Andrade de Guajardo (2008) definieron al pasivo circulante como “aquellas obligaciones o compromisos cuyo vencimiento es menor al periodo normal de operaciones, generalmente un año” (p. 48), es decir, son obligaciones que se espera liquidar o cancelar en el período normal de operaciones de la empresa, que pueden ser: proveedores, financieros, anticipos, impuestos, beneficios a trabajadores, entre otros. Por ello, Block B., Hirt A., & Bartley R. (2013) señalaban que:
Una empresa que solicite financiamiento a corto plazo debe conocer todos los acuerdos institucionales disponibles. Alrededor del 40% del financiamiento a corto plazo se canaliza en forma de cuentas por pagar o crédito comercial, las cuales son una fuente espontánea de fondos, ya que es una consecuencia natural de la compra y reventa de bienes. (p. 207)
La administración del capital de trabajo propone determinar la cantidad de dinero que debe existir en disponible para cubrir los compromisos en el corto plazo; teniendo en cuenta que éste disponible no debe ser excesivo, pues representaría un costo de oportunidad perdido para la empresa.
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Según Van Horne & Machowicz, Jr.(2010) “la administración del capital de trabajo es importante, tan sólo por la cantidad de tiempo que el director financiero debe dedicarle. Pero más fundamental es el efecto de las decisiones de capital de trabajo sobre el riesgo, el rendimiento y el precio de las acciones de la compañía” (p. 206), pues necesitan una supervisión diaria para examinar el financiamiento necesario para cubrir los activos circulantes que requiere la entidad y así no perder la continuidad de sus operaciones.
2.1.6.1 Administración del efectivo.
La administración del efectivo es importante, pues las entradas y salidas de dinero constituyen el ciclo de vida del negocio, lastimosamente por diversas circunstancias, éstas no suelen estar sincronizadas y causan una necesidad de que las empresas mantengan valores en efectivo para reservas.
Según Ross, Westerfield, & Jaffe (2010) “para solventar el motivo de la transacción se requiere de dinero, la necesidad de tener efectivo en caja para pagar las cuentas” (p. 613).
Por ello, para cumplir con el ciclo operativo del negocio es necesario considerar las entradas y salidas de efectivo, de tal manera que se establezcan políticas claras en las que la empresa deberá presupuestar sus pagos a corto plazo y una vez desembolsados dichos pagos realizar un análisis de cumplimiento presupuestario; si la organización tiene claro los pagos a cubrir (monto, fecha) esto le ayudará a que la empresa tenga capacidad líquida sin afectar a su rentabilidad.
23 2.1.6.2 Administración del crédito.
Baena Toro (2014) indicó que “la mayor proporción de la inversión en activos corrientes está constituida por las cuentas por cobrar derivadas en los incrementos de ventas y el alargamiento de los plazos de cobranza” (p. 263).
Existen “dos elementos centrales: el período promedio de cobro y la antigüedad de las cuentas” (L. Dumrauf, 2006, p. 535).
Por ello, la administración de las cuentas por cobrar debe ser estudiada cuidadosamente, puesto que se debe considerar el riesgo que implican las mismas, al existir cierta incertidumbre sobre la cancelación de los créditos otorgados a los clientes. Además se tendrá que analizar el rendimiento que se puede obtener de este activo, asociándolo con la liquidez.
2.1.6.3 Administración de inventarios.
La correcta administración beneficia a las empresas a tener un nivel óptimo de inventario, pues obtiene un equilibrio entre los costos de mantenerlos y los costos de ordenarlos, incluye los costos de almacenamiento y costo del capital invertido; pues se busca alcanzar un nivel mínimo de inventarios y luego reabastecer en ordenar una cantidad predeterminada.
Según Brealey, Myers, & Allen (2010) “mantener un nivel adecuado de inventarios es principalmente tarea del administrador de producción, pero cuando las ventas se hunden de manera inesperada, la producción no siempre reacciona de inmediato y el incremento en inventarios puede requerir algunas acciones bastante drásticas” (p. 820), y es en estas gestiones donde interviene la administración financiera de las empresas.
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los errores en su administración, en ocasiones, demoran en solucionarse y causa efectos económicos significativos para la empresa.
Por ello, es preciso establecer políticas aplicables al inventario, cuyo objetivo será minimizar los costos que involucra su administración, es decir, el mantener un nivel de inventario bajo reduce los costos de financiamiento y de mantenimiento, pero a su vez, se debe cuidar que no se excedan en el uso de esta política, puesto que un inventario diminuto podría ocasionar incumplimiento de pedidos e incluso la pérdida de clientes.
2.1.1 Operaciones en la administración del capital de trabajo
Las operaciones que las empresas deben tener presente para la administración del capital de trabajo son las siguientes:
Operaciones Normales.
Se refiere a las compras de mercancías o materias primas para el proceso productivo normal de la organización.
Operaciones de Preocupación.
Se refiere pagos urgentes como desastres naturales de la compañía, huelgas, campañas imprevistas, incumplimiento de leyes u normas, entre otras.
Operaciones de Especulación.
Se refiere en beneficiar a la empresa en descuentos, rebajas y demás promociones para obtener mercaderías o materias primas más económicas.
El beneficio se obtiene por la decisión de mantener relativamente inactiva en tesorería una cifra para establecer posibles compras o inversiones en situaciones ventajosas, cuyo rendimiento superará ampliamente la falta de rendimiento perdido por la inmovilización de los recursos en la cuenta de efectivo. (Morales Castro, 2014, p. 90).
25 2.1.2 Liquidez y solvencia
Ramírez Padilla (2008) definió a la liquidez como la “capacidad para convertir un activo en efectivo, en general, contar con los medios adecuados de pago y cumplir oportunamente con los compromisos contraídos en el corto plazo” (p. 265), pues la estructura del activo hace que el dinero se concentre en rubros que dificulten la convertibilidad del efectivo; y en esas situaciones la empresa se atrase en realizar los pagos a corto plazo.
De la misma manera, Horngren, Harrinson Jr., & Oliver (2010) señala que “la liquidez mide la rapidez y la facilidad con que una cuenta se convierte en efectivo, porque el efectivo es el más líquido de todos los activos” (p. 219), muestra la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones corrientes contraídas con terceros eficientemente.
Según García J. F. (2013) “La liquidez es la que permite cumplir con los compromisos a corto y mediano plazo y desde luego, dependiendo el sector y el tipo de empresa de la que se trate, los niveles de liquidez son muy variados” (p.18), por ello, para estudiar la liquidez en las empresas es necesario tomar en cuenta diversos factores que podrían afectarla como son el tipo de empresa o el sector en que se desarrolle las actividades de la compañía, con el fin de que ésta sea capaz de cubrir sus obligaciones eficientemente.
La solvencia, en cambio, expresa el “respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales, dando una idea de la autonomía financiera de la misma al dar a conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos” (Hurel Franco, 2015).
Warren, Reeve, & Duchac (2010) mencionaron que “el análisis de solvencia se concentra en la capacidad de un negocio para pagar sus pasivos” (p. 770).
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obligaciones a corto y largo plazo, pues según como estén estructurados los activos se pueden cumplir con dichos pagos; lo más idóneo es que el activo circulante cubra las obligaciones a corto plazo y el activo fijo o no circulante cubra las obligaciones a largo plazo.
2.1.3 Objetivos de la gestión de liquidez en las empresas
De acuerdo a Córdova Padilla (2012) la gestión de la liquidez se relaciona con el “uso racional del efectivo para lo cual se tiene los siguientes objetivos:
no mantener saldos ociosos, efectuar los pagos a tiempo, y
evitar trabajar con tasas de interés y tasas de cambio desfavorables” (p. 195).
Referente al enunciado anterior se deduce que estos objetivos buscan optimizar lo mayor posible el uso del efectivo en la entidad, al evitar tener dinero improductivo, mantener la credibilidad frente a proveedores para así manejarse en buenos términos de negociación y aprovechar al máximo el financiamiento espontáneo de parte de los mismos, y evitar en incurrir al financiamiento con costo.
2.1.4 El ciclo operativo y el ciclo del efectivo
Al estudiar el capital de trabajo y su incidencia en la liquidez de las empresas, es necesario evaluar también el comportamiento del ciclo operativo y el ciclo del efectivo en el negocio para lo cual se procederá a definirlos a continuación:
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recuperarse para la nueva producción, obteniéndose así mediante la suma del período promedio de inventarios y el período promedio de cobro de cartera.
Figura 7. El ciclo operativo
Nota. Se explica en detalle el ciclo operativo o ciclo básico del capital de trabajo en una empresa y cuál es el proceso que se lleva a cabo para la recuperabilidad del efectivo. Adaptado de Baena Toro, 2014, p. 247.
En cambio, el ciclo del efectivo, también conocido como ciclo financiero, Emery et al. (2000) consideraron que “es el tiempo que transcurre entre el pago de cuentas por pagar y el recibo de efectivo de cuentas por pagar” (p. 586), es decir que “el ciclo del efectivo es el número de días que transcurren antes de cobrar el efectivo de una venta, medido a partir del momento en que se paga el inventario” (Ross et al., 2010, p. 582).
Figura 8. El ciclo del efectivo
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2.1.5 Estrategias para administrar el ciclo de conversión del efectivo
El realizar una buena administración del ciclo de conversión del efectivo se puede lograr mediante la aplicación de las siguientes estrategias:
a. Rotar el inventario tan rápido como sea posible sin desabastos que ocasionen pérdidas de ventas.
b. Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible sin perder ventas debido a técnicas de cobranza muy agresivas.
c. Administrar el tiempo de correo, procesamiento y compensación para reducirlos al cobrar a los clientes y aumentarlos al pagar a los proveedores.
d. Pagar las cuentas por pagar lo más lento posible sin perjudicar la calificación de crédito de la empresa.
2.1.6 Técnicas a utilizar
Según Madroño Cosío (1998) “las técnicas para elaborar un plan financiero y controlarlo son muy variadas y no todas aplicables a las necesidades de cualquier empresa” (p. 28), dado que para realizar un plan financiero se necesitan técnicas que ayuden a los administradores en la toma de decisiones en base a una información financiera uniforme y confiable.
Existen varias técnicas a utilizar, entre las principales se tiene:
Método de tendencia.
Determinación del saldo efectivo meta. Análisis vertical y horizontal.
29 2.1.6.1 Método de tendencia.
Montaño (1979) definió la tendencia como “la interpolación visual o matemática de una linea normalizada, de preferencia una recta, que muestra la dirección de los valores reales (Y). Los valores equivalentes de la recta se denominan valores normalizados o calculados (Y')” (p. 19).
La tendencia muestra un incremento o decremento en un periodo de tiempo, generalmente es representada por la letra “b” y se detemina con la siguiente ecuación:
𝑏 =n(∑XY) − ∑𝑋(∑𝑌) n(∑𝑋2) − ∑𝑋(∑𝑋)
Donde:
X: periodo representativos.
Y: objetivo de estudio.
Montaño (1979) mencionó que “la base es la cantidad normalizada (Y') en el año cero (x=0) y punto de partida para la tendencia” (p. 20), está representada por la siguiente ecuación:
a =∑Y − 𝑏(∑𝑋)n
Una vez calculada la tendencia y la base se podrá reemplazar los valores en la siguiente ecuación donde se determina el pronóstico de períodos futuros:
Y′ = 𝑎 + 𝑏𝑋
2.1.6.2 Análisis vertical y horizontal de los estados financieros.
Según Baena Toro (2014), el análisis vertical “consiste en determinar el peso porporcional que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los estados financieros” (p. 96).
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permite medir las operaciones de la empresa y regularlas eficientemente, mientras que el factor externo ayuda a medir la capacidad de pago de los clientes fente a un crédito que se conceda.
Para calcular el porcentaje del análisis vertical se utilizará la siguiente fórmula matemática:
𝐶á𝑙𝑐𝑢𝑙𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑔𝑟𝑎𝑙 =Valor parcial
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑏𝑎𝑠𝑒 𝑥 100
Esta fórmula ayuda a entender de manera porcentual como está estructurado cada rubro de los estados financieros, que logra comparar con períodos anteriores y analizar la evolución de la empresa.
Por otra parte, el análisis horizontal según Baena Toro (2014) es “una herramienta que se ocupa de los cambios ocurridos, tanto en las cuentas individuales o parciales, como de los totales y subtotales de los estados financieros, de un período a otro” (p. 123), para lograr aquello se requiere de dos o más estados financieros.
Existen tres clases de análisis horizontal:
Análisis horizontal de variaciones absolutas.
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐴𝑏𝑠𝑜𝑙𝑢𝑡𝑜 = 𝑉. 𝑝𝑎𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟. 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 − 𝑉. 𝑝𝑎𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟. 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑑𝑜
Análisis horizontal de variaciones relativas.
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑅𝑒𝑙𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 =Valor período actual − Valor período pasado
Valor período pasado 𝑥 100
Análisis horizontal de variaciones en veces.
31 2.1.6.3 Razones o indicadores financieros.
Según López Herrera (2012) un ratio es “un cociente entre dos cantidades, es decir, se analiza la relacion existente entre dos variables. También decíamos que la relación entre estas magnitudes debe seguir un criterio lógico” (p. 144).
Es decir, los ratios o índices financieros son aquellos que sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la compañía durante un determinado período al relacionar dos o más cuentas de los estados financieros.
Figura 9. Razones de Liquidez
Nota: Estas razones sirven para determinar la facilidad o dificultad que tienen las compañías para enfrentar a sus obligaciones en el corto plazo mediante la conversión de sus activos corrientes en efectivo. Adaptado de Baena Toro, 2014, p.138-147.
(1) Razón corriente o circulante comprueba que las compañías puedan cubrir sus obligaciones a corto plazo.
(2) Razón rápida o prueba ácida es más rígida, pues considera los activos corrientes más líquidos que excluye los inventarios para medir la capacidad real que tiene las empresas en cubrir las obligaciones a corto plazo.
(3) Capital de trabajo neto demuestra los recursos reales con que cuenta la empresa para pagar sus deudas a corto plazo.
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Figura 10. Razones de actividad, eficiencia o rotación
Nota: Estos índices permiten medir la efectividad y eficiencia de la gestión que realiza la compañía en la utilización de sus recursos, y estudia el desempeño en temas de cobranzas, rotación de inventarios y ventas; de tal manera que se pueda estimar el tiempo que necesitan las cuentas por cobrar o los inventarios para convertirse en dinero, que evalúa la capacidad de la gerencia para generar fondos. Adaptado de Baena Toro 2014, p. 153-179
(1) Ciclo operativo o ciclo del negocio determina los días que los inventarios y las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.
(2) Ciclo financiero o ciclo del efectivo es el tiempo que las empresas recuperan el efectivo, después de realizar el pago de las adquisiciones para conocer el tiempo que el dinero está comprometido.
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(4) Período promedio de cobro indica los días utilizados para recaudar la cartera.
(5) Rotación de inventarios proyecta las compras que las empresas deben realizar con el fin de evitar compras excesivas.
(6) Período de inventarios ayuda a las empresas a conocer el tiempo que el inventario toma para convertirse en efectivo.
(7) Rotación de activos operacionales interpreta cuanto se genera en ventas por los activos operaciones brutos que la empresa posee, sin descontar provisiones y depreciaciones.
(8) Rotación de activo fijo neto interpreta cuanto se genera en ventas por los activos fijos brutos que la empresa posee, a este activo fijo se le sumas las respectivas depreciaciones y provisiones.
(9) Rotación de activos totales o rotación de la inversión ayuda a las empresas a conocer si sus activos son productivos financieramente, pues mide la eficiencia en la utilización de sus activos.
(10) Rotación de proveedores determina los días que las empresas necesitan para financiar la compra de sus productos.
(11) Rotación del capital de trabajo indica cuanto se genera en ventas por medio del capital de trabajo neto, que determina si las ventas tienen un exceso de crédito por parte de los proveedores o entidades financieras.
34 Figura 11. Razones de endeudamiento
Nota: Las razones de endeudamiento muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio, que expresa el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Adaptado de Baena Toro, 2014, p. 187-202.
(1) Rotación de endeudamiento financiero establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo en relación a las ventas netas.
(2) Rotación de concentración de endeudamiento a corto plazo determina el porcentaje de los pasivos corrientes que corresponden al total de pasivos.
(3) Rotación de financiación a largo plazo demuestra cómo está financiado el activo total, que puede ser con recursos propios o de terceros.
(4) Rotación de deuda o nivel de endeudamiento muestra en porcentaje la relación que tiene el pasivo total con el activo total, es decir, la porción de endeudamiento de una empresa.
(5) Razón de capacidad de pago de los intereses financieros determina el impacto de los gastos pagados por intereses en relación a las ventas netas.
(6) Razón de cobertura de los intereses financieros muestra la relación que tiene la utilidad operacional con los gastos financieros para medir la capacidad de endeudamiento de las empresas.
35 Figura 12. Razones de rentabilidad
Nota: Las razones de rentabilidad expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital para evaluar los resultados económicos de la actividad empresarial. Adaptado de Baena Toro, 2014, p. 209-224
(1) Margen de utilidad bruta mide la eficiencia de las operaciones al relacionar las ganancias con las ventas deducidos los costos de producción y ventas.
(2) Margen de utilidad operacional determina si el negocio es lucrativo independientemente de sus ingresos y egresos financieros.
(3) Margen de utilidad neta representa en porcentaje la relación de la utilidad neta frente a sus ventas netas.
(4) Rendimiento del activo total demuestra la utilización de los activos totales para la generación de utilidad neta, sin descontar depreciaciones, amortizaciones y provisiones.
(5) Rendimiento del patrimonio muestra la rentabilidad que se genera por la inversión de los socios o accionistas, sin incluir las valorizaciones.
(6) Margen de caja tiene como objetivo evaluar el flujo de caja que se genera por las operaciones ordinarias de las empresas.
36 2.2 Marco Conceptual
o Capital de trabajo: El capital de trabajo es un instrumento financiero que avala el concepto de negocio en marcha de una empresa, puesto es capaz de cubrir los costos y gastos dentro de la operación normal del negocio en el corto plazo, permite medir la liquidez de una organización mediante el eficiente uso de los recursos invertidos y financiados mediante el apalancamiento de terceros, de tal manera que se logre un equilibrio idóneo entre el riesgo y la rentabilidad.
o Liquidez: La liquidez es aquella herramienta financiera que permite evaluar la capacidad que tienen los activos de la empresa para convertirse en dinero y así enfrentar a sus obligaciones con terceros en el corto plazo.
o Activo circulante: El activo circulante, también conocido como corriente, es aquel que tiene mayor grado de liquidez en el ciclo operativo de las empresas, puesto que las partidas que lo conforman se convierten en efectivo en un período no mayor a un año. Las cuentas con mayor importancia son: (a) efectivo compuesto por caja y bancos, (b) cuentas por cobrar conformado por otras cuentas por cobrar y provisión de la cartera, (c) los inventarios según la actividad de la empresa que pueden ser inventario de materia prima, inventario de producto en proceso e inventario de producto terminados; y, (d) inversiones.
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o Riesgo Financiero: El riesgo financiero es aquella posibilidad de que las actividades realizadas por la entidad en busca de financiamiento resulten en eventos desfavorables para la empresa, por la incertidumbre producida en el rendimiento de una inversión; esto se debe a las variaciones que sufre la entidad en el sector que opera, que pueden ser de crédito, liquidez y mercado.
o Ciclo operativo: El ciclo operativo es el capital de trabajo, puesto que con los recursos económicos la empresa invierte en materias primas o productos terminados, depende de la actividad económica de la organización, una vez que la empresa cuenta con mercancías o productos terminados el siguiente paso es la venta, en donde el inventario se convierte en cuentas por cobrar, la cual se convierte en efectivo al momento de cobrar la venta; se obtiene mediante la suma entre el período de cobro de cartera y el período promedio de inventario.
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Capítulo III METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
3.1Metodología
La metodología es la aplicación de herramientas para entender un hecho o resolver un problema, para el proyecto se consideró aquellos aspectos concernientes al tipo, enfoque, técnicas, población y muestra de investigación aplicados con el fin de examinar el problema de estudio.
3.1.1 Tipo de investigación
La investigación es de tipo descriptiva, correlacional y analítica; puesto que se buscó identificar cómo está compuesto el capital de trabajo y demostrar su relación con los eventos que afectan a la liquidez en la empresa MERGAMA S.A.
3.1.1.1Investigación Descriptiva.
La investigación es descriptiva porque se recolectó información pertinente al problema de estudio, donde se identificó las características, rasgos y situaciones en que se desenvuelve la investigación.
3.1.1.2Investigación Correlacional.
La investigación es correlacional porque se estudió cómo actúa la liquidez en proporción al movimiento de los elementos que conforman el capital de trabajo.
3.1.1.3Investigación Analítica.
39 3.1.2 Enfoque de la investigación
El enfoque de la investigación es cualitativo, porque se recolectó información para analizar los patrones de comportamiento entre la estructura del capital de trabajo y la liquidez de la empresa, lo cual se admitió las percepciones y expresiones producidas por las experiencias de los colaboradores de la entidad, con el fin de examinar y procurar la eficiencia de las actividades desarrolladas en MERGAMA S.A.
3.1.3 Técnicas de investigación
Para el desarrollo de esta investigación se utilizó las técnicas detalladas a continuación:
Observación Directa: Se realizó una indagación detallada de los procesos que se llevan a cabo en MERGAMA S.A. para obtener un panorama completo sobre las actividades de la empresa.
Entrevistas: Se efectuó entrevistas a los administradores para conocer el enfoque financiero de la empresa, y evaluar los aspectos en que se basan para la toma de decisiones referentes al objeto de estudio.
