• No se han encontrado resultados

MERCADOS FINANCIEROS Y BURSÁTILES

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2021

Share "MERCADOS FINANCIEROS Y BURSÁTILES"

Copied!
38
0
0

Texto completo

(1)

MERCADOS FINANCIEROS Y

BURSÁTILES

PRESENTACIÓN EN I CONGRESO DE FINANZAS

UNIVERSIDAD CATÓLICA SAN PABLO

Paul A. Rebolledo, CFA

Tandem Finance

(2)

CONTENIDO

1.

Contexto

2.

Visión Macro

3.

Estrategias de inversión

4.

Escenarios de riesgo

5.

Retos

2

(3)

¿Cómo funcionan estos mercados?

Agentes superavitarios y deficitarios de dinero se unen

vía:

Sistema bancario (indirecto)

Mercado de capitales (directo)

1. CONTEXTO

(4)

¿Cómo funcionan estos mercados?

1. CONTEXTO

(5)

¿Cuáles son las tendencias recientes

de nuestro mercado local?

1. CONTEXTO

(6)

1.1 MERCADO DE CAPITALES

Fuente: BCR (a sept 2015)

Los niveles de negociación en RV y RF de la BVL han disminuido.

18,655 13,706 16,873 19,763 18,560 11,420 13,501 6,566 4,386 3,237 2,142 1,698 1,264 2,007 3,185 2,502 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015* Mill o ne s de sole s

Montos Acumulados Negociados en BVL

Monto Negociado Renta Variable Monto Negociado Renta Fija

(7)

1.1 MERCADO DE CAPITALES

Fuente: BCR (a oct 2015)

La negociación promedio diaria de acciones en la BVL ha venido cayendo. 58.50 113.96 57.42 44.88 54.48 66.16 60.85 43.76 42.64 23.30 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 mil lo n e s d e so le s

Monto diario promedio negociado en acciones en BVL

(8)

1.1 MERCADO DE CAPITALES

Fuente: SMV (a octubre de 2015)

La tendencia de los valores inscritos y colocados en el mercado ha sido descendente. 8 8,119 12,461 3,978 3,743 1,819 1,751 1,167 1,218 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 2012 2013 2014 2015 Mill o ne s de lar e s

Ofertas Públicas Primarias

(9)

1.1 MERCADO DE CAPITALES

Fuente: BVL (al 10 de Noviembre de 2015)

BVL afectada por contexto macro adverso y baja liquidez.

-29.27 -23.75 -19.80 -7.60 -5.10 -4.43 -1.11 -0.36 0.56 1.11 2.81 7.33 10.47 12.55 12.72 14.96 52.16 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 SP/BVL General S&P Mila 40 COLCAP IBOVESPA Hang Seng FTSE 100 IPSA Dow Jones IBEX 35 S&P 500 México IPC Nasdaq Comp. Dax Index Shanghai Comp. Nikkei 225 CAC 40 MERVAL Var. %

Rentabilidades 2015

9

(10)

1.2 BANCA

Fuente: BCR

El crédito al sector privado crece 9.7% con un mayor dinamismo del crédito en soles. El crédito en dólares se retrae.

(11)

1.2 BANCA

11

A pesar de la desaceleración económica, las utilidades mejoran aunque con deterioro de calidad de cartera.

Fuente: SBS

RATIOS Septiembre

2015 Septiembre 2014

SOLVENCIA

Ratio de Capital Global 14.50 13.93 Pasivo Total / Capital Social y Reservas ( N° de

veces ) 11.79 11.17

EFICIENCIA Y GESTIÓN

Gastos de Administración / Activo Productivo

Promedio 3.40 3.59

CALIDAD DE ACTIVOS

Créditos Atrasados/Créditos Directos 2.58 2.41 Créditos Atrasados MN/Créditos Directos MN 2.59 2.97 Créditos Atrasados ME/Créditos Directos ME 2.57 1.42

RENTABILIDAD

Utilidad Neta Anualizada / Patrimonio Promedio 21.96 19.92 Utilidad Neta Anualizada / Activo Promedio 2.15 1.94

(12)

1.3 SISTEMA FINANCIERO

Fuente: BCR (a septiembre 2015)

Descalce de monedas en la relación: créditos (al sector privado) y depósitos. 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 en e-0 5 sep -0 5 m ay -0 6 en e-0 7 sep -0 7 m ay -0 8 en e-0 9 sep -0 9 m ay -1 0 en e-1 1 sep -1 1 m ay -1 2 en e-1 3 sep -1 3 m ay -1 4 en e-1 5 sep -1 5 mil l. de S /.

Crédito por monedas

Moneda Nacional Moneda Extranjera

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 en e-0 5 sep -0 5 m ay -0 6 en e-0 7 sep -0 7 m ay -0 8 en e-0 9 sep -0 9 m ay -1 0 en e-1 1 sep -1 1 m ay -1 2 en e-1 3 sep -1 3 m ay -1 4 en e-1 5 sep -1 5 mil l. de S/.

Depósitos por monedas

Moneda Nacional Moneda Extranjera

(13)

1.3 SISTEMA FINANCIERO

Fuente: BCR

El ahorro sigue aumentando principalmente vía el canal tradicional de depósitos y aportes en AFP

13 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000

dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 sep-15

M il lones de sol es

Estructura del ahorro del Sistema Financiero

Depósitos Fondos Mutos Ahorros en Sistemas de Pensiones 226,258 260,507 286,832 315,735 332,134 216,128

(14)

1.4 AHORRO FAMILIAR

Fuente: Credit Suisse, Global Weath Report 2015.

Perú es uno de los países con mayor crecimiento en los últimos 15 años.

(15)

1.5 GOBIERNO CORPORATIVO

15

Falta mejorar reglamentación de Alta Dirección.

(16)

1.5 GOBIERNO CORPORATIVO

16

Se necesita fortalecer políticas de gestión de riesgos y autonomías de comités claves.

(17)

1.5 GOBIERNO CORPORATIVO

17

Gestión de Riesgos y procedimientos de código de ética con necesidad de formalizarse e implementarse .

(18)

1.5 GOBIERNO CORPORATIVO

18

Afianzar monitoreo de desempeño de directorios es una necesidad.

(19)

¿Cuál es el contexto macro de este

comportamiento?

2. VISIÓN MACRO

(20)

A. Estados Unidos:

 Empleo en crecimiento (250 mil nuevas posiciones al mes).  Fin del plan de alivio de liquidez.

 Consumo/inversión reactivándose.

 Se espera que crecimiento salarial siga aumentando.

 Riesgo: estancamiento de precios, desaceleración económica.  Dow Jones YTD: -0.16%, 12M: +2.38%

 S&P YTD: +1.27%, 12M: +2.85%

2. VISIÓN MACRO

(21)

2. VISIÓN MACRO

Fuente: BCR

Entre los países desarrollados destaca el crecimiento proyectado de Estados Unidos.

(22)

B. Europa:

 Crecimiento económico magro.  Plan de alivio de liquidez continúa.

 Ganancias corporativas mejorando paulatinamente.  Algunos países (como España) con rebote.

 Confianza del consumidor aun tímida.

 Riesgo: estancamiento económico, salida de Grecia.  Eurostoxx YTD: +8.36%, 12M: +9.82%

2. VISIÓN MACRO

(23)

2. VISIÓN MACRO

Fuente: BCR

La recuperación de la Eurozona se daría a un ritmo más lento.

(24)

C. China:

 Desaceleración de economía (6.5-6.8% este año).  Indicadores de manufactura desacelerándose.

 Preocupación por posible burbuja inmobiliaria.  Banca informal.

 Crecimiento al interior (demanda interna).

 Política monetaria y fiscal buscan aliviar desaceleración.  Riesgo: estancamiento en crecimiento.

 Shanghai: YTD: +11.79%, 12M: +45.03%

2. VISIÓN MACRO

(25)

2. VISIÓN MACRO

Fuente: BCR

Se proyecta una desaceleración moderada de China para el periodo 2016- 2017 debido al ajuste que se viene observando en la inversión y las exportaciones.

(26)

D. Perú:

 Desaceleración de economía (2.5-3% este año).  Confianza del consumidor e inversionista afectadas.

 Crecimiento: Minería/Hidrocarburos (4.2%), Manufactura

(2.3%), Construcción (-6.2%).

 Política monetaria y fiscal buscan aliviar desaceleración.  Riesgo: depreciación del sol afectando consumo/inversión,

crecimiento bajo.

 BVL: YTD: -28.68%

2. VISIÓN MACRO

(27)

2. VISIÓN MACRO

Este año América Latina tendría el menor crecimiento desde 2009, principalmente por Brasil.

(28)

3. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN

¿Cuáles fueron las estrategias de inversión

más efectivas en 2015 y cuál es la

perspectiva para el 2016?

(29)

3. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN

Tipo de cambio, operaciones sintéticas de tipo de cambio y acciones internacionales (Europa) como estrategias ganadoras 2015.

-28.68 4.2 6.72 7.59 11.17 11.78 12.74 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 BVL

Fdo Mutuo RF más rentable AFP más rentable NASDAQ TC Fdo. Mutuo int. más rentable Indice Shanghai

Var. %

Rentabilidad de Estrategias 2015

(30)

3. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN

Panorama de Metales: fin del superciclo de commodities

(31)

3. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN

Una mirada al 2016:

1. “Cash is king” en temporadas de volatilidad, principalmente en mercados emergentes. Preferencia temporal por USD.

2. Tipo de cambio volátil con tendencia al alza por ajuste de tasas de interés en EE.UU: temporada post carry trade.

3. Posición cauta en bonos soberanos locales por riesgo de tasa y de moneda.

4. Posición cauta en renta variable local por entorno macro. Posición táctica de aprovechamiento de oportunidades, no estructural.

(32)

3. ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN

Una mirada al 2016:

5. Positivo en renta variable americana y europea debido a:

1. Posibles mejoras en el entorno corporativo de EE.UU.

2. Probabilidad de una política monetaria más expansiva en

Europa.

6. Negativo en commodities dada la expectativa de incremento de tasas en EE.UU. y desaceleración china.

(33)

¿Cuáles son los principales escenarios de

riesgo para los mercados financieros?

4. ESCENARIOS DE RIESGO

(34)

4. ESCENARIOS DE RIESGO

34

1.

Aumento de la volatilidad en mercados emergentes.

2.

Riesgo geopolítico al alza.

3.

Desaceleración brusca de China.

4.

Fenómeno de El Niño y sus efectos en la inflación.

5.

Riesgo político.

6.

Mercado frontera.

7.

Aumento desproporcionado del tipo de cambio y sus

efectos en hoja de balance de empresas y hogares.

(35)

¿Cuáles son los principales retos de los

mercados?

5. RETOS

(36)

5. RETOS

36

Mercado Bancario:

Disminuir descalce de monedas.

Mayor eficiencia operacional.

Gestión de riesgos incorporada en los sistemas de

incentivos (RAROC).

Mayor penetración bancaria en Perú.

Gestión de riesgos operacionales en era electrónica de la

(37)

5. RETOS

37

Mercado de Capitales:

Una mayor liquidez de los mercados.

Políticas de buen gobierno corporativo.

Mecanismos de negociación más transparentes.

Menores costos de transacción.

Mayor

confianza

en

esquemas

previsionales

y

(38)

MERCADOS FINANCIEROS Y

BURSÁTILES

PRESENTACIÓN EN I CONGRESO DE FINANZAS

UNIVERSIDAD CATÓLICA SAN PABLO

Paul A. Rebolledo, CFA

Tandem Finance

Referencias

Documento similar

Sin embargo, mientras que la primera de tales actividades tiene lugar necesariamente siempre que exista una petición de referéndum, las otras dos no se llevan a cabo en todo caso,

Tras establecer un programa de trabajo (en el que se fijaban pre- visiones para las reuniones que se pretendían celebrar los posteriores 10 de julio —actual papel de los

En cuarto lugar, se establecen unos medios para la actuación de re- fuerzo de la Cohesión (conducción y coordinación de las políticas eco- nómicas nacionales, políticas y acciones

Como asunto menor, puede recomendarse que los órganos de participación social autonómicos se utilicen como un excelente cam- po de experiencias para innovar en materia de cauces

[r]

[r]

SECUNDARIA COMPRENDE LOS

[r]