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(1)Av. Benavides 1555, Ofic. 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe. .. FUNDAMENTOS DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO. Unión Andina de Cementos S.A.A. Sesión de Comité Nº 47/2015: 13 de noviembre del 2015 Información financiera al 30 de junio del 2015. Analista: Solanschel Garro P. sgarro@class.pe. Unión Andina de Cementos S.A.A. (“UNACEM”) es la empresa productora de cemento más importante del país, con operaciones que se remontan a 1916 (antes Compañía Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusión entre Cementos Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A. en el ejercicio 2012, siendo controlada por un importante grupo empresarial nacional a través de la empresa holding Nuevas Inversiones S.A. (“NISA”). En el ejercicio 2014, UNACEM adquirió: (i) el 51% de las acciones de PREANSA Chile, dedicada a la fabricación de estructuras de hormigón pretensado y prefabricado de hormigón; y (ii) 98.57% de las acciones Lafarge Cementos S.A. de Ecuador (hoy UNACEM Ecuador) por la suma de US$ 517.08 millones, la segunda empresa cementera más importante en Ecuador, a través de Inversiones Imbabura S.A. UNACEM mantiene liderazgo en la producción y en la comercialización de cemento en el mercado local, participando con más de 50% de las ventas totales de cementos en el país, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Perú.. Clasificaciones Vigentes Solvencia Segundo Programa de Emisión de Instrumentos de Deuda – UNACEM S.A.A. Instrumentos de Corto Plazo Bonos Corporativos Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A. Acciones Comunes Perspectivas. FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a Unión Andina de Cementos S.A.A. - UNACEM, se sustentan en los siguientes factores:  Su liderazgo en el mercado cementero nacional y en los mercados a los que se dirige, así como en los adelantos técnicos con que opera, considerando que se trata de un sector con alto nivel tecnológico y elevado margen de capitalización.  Su sólida situación financiera, fortalecida con la fusión efectuada en el 2012, ampliando la capacidad de producción y mejorando los niveles de eficiencia operativa.  Su importante participación internacional con la compra de Lafarge Cementos S.A., hoy UNACEM Ecuador (a través de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.), la cual es la segunda cementera más grande de Ecuador.  Las medidas adoptadas para reducir su exposición a riesgo cambiario, a lo que suma la evolución de los resultados de sus inversiones en el exterior, que son denominados en moneda extranjera.  Las inversiones realizadas para mejorar la eficiencia operativa en las plantas de Atocongo y de Condorcocha, lo cual ha permitido el aumento de la capacidad de producción en dichas plantas, a la vez de reiniciar las exportaciones de clínker a Chile, Venezuela y Brasil.  El desarrollo de importantes proyectos de inversión pública en donde UNACEM participa como abastecedor de cemento.. AAA CLA-1+ AAA AAA 1ra Estables. Las categorías de clasificación de riesgo asignadas, también toman en cuenta factores adversos, tales como:  La alta correlación existente entre el comportamiento del sector construcción y la situación de la economía local.  La dependencia en el costo de energía para sus operaciones. Indicadores financieros En miles de nuevos soles de junio del 2015 Dic. 2013 Total Activos 6,727,117 C. x Cobrar Comerciales 50,256 Existencias Corto Plazo 511,861 Activo Fijo 3,810,976 Total Pasivos 3,212,692 Patrimonio 3,514,424. Dic. 2014 8,477,520 63,799 610,509 3,956,905 4,805,387 3,672,133. Jun.2015 8,502,087 61,937 657,002 3,939,187 4,769,191 3,732,896. Ventas Netas Resultado Bruto Resultado Operacional Utilidad neta. 1,825,206 784,946 537,628 210,510. 1,907,922 841,509 599,222 293,956. 957,604 449,181 455,707 151,653. Res. Operacional / Ventas Utilidad / Ventas. 29.46% 11.53%. 31.41% 15.41%. 47.59% 15.84%. Rent. / Patrimonio Promedio Rent. / Activos Liquidez corriente Liquidez ácida Deuda / Patrimonio Pas. Financ./ Patrimonio % Deuda a corto plazo. 6.06% 3.23% 1.01 0.41 0.91 0.68 29.71%. 8.18% 3.87% 1.02 0.34 1.31 1.07 19.54%. 8.46% 4.09% 1.62 0.52 1.28 1.09 13.50%. Índice de Cobertura Histórico. 8.37. 6.78. 5.40.

(2) . El impacto de la diferencia cambiaria en sus resultados, dada la devaluación de la moneda nacional respecto al dólar americano.  La relativa desaceleración de los programas de construcción de viviendas y de obras públicas y privadas, que pudieran determinar una menor demanda de cemento.  Las diferentes circunstancias políticas que pueden afectar la industria en el Perú y en los países donde UNACEM tiene presencia.  La posibilidad de ingreso de nuevos competidores que podrían afectar la posición en el mercado que mantiene UNACEM. UNACEM es el más importante productor de cemento a nivel nacional, operando con base en su principal mercado, ubicado en Lima y en la zona central del país. La planta de Atocongo de UNACEM (antes Cementos Lima S.A.A.), cuenta con una capacidad de producción de 5.5 millones de TM de cemento al año, lo que la convierte en la mayor productora de cemento en el Perú, además de contar con una capacidad de producción anual de 4.8 millones de TM de clínker. A esto se adiciona la capacidad de producción de la Planta Condorcocha (antes Cemento Andino), ubicada en Condorcocha, Junín, con una capacidad de producción de clínker de 1.88 millones de toneladas, y de 2.1 millones de toneladas de cemento. La empresa cuenta, además con importantes proyectos de inversión, tanto en el país, como en el exterior, los que están siendo financiados mediante la emisión de instrumentos financieros así como, con endeudamiento con instituciones financieras nacionales y extranjeras. Como parte del proceso de fusión con Cemento Andino, UNACEM incorporó el Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A., que a junio del 2015 registro un saldo en circulación de US$ 14.00 millones. A junio del 2015, los ingresos totales ascendieron a S/. 957.60 millones, mayores en 7.26%, respecto a lo registrado a junio del 2014 (S/. 892.77 millones, considerando valores constantes). Los costos de ventas disminuyeron 2.23% (S/. 508.42 millones vs S/. 520.00 millones), determinando un resultado bruto de S/.. EMPRESAS CORPORATIVAS. 449.18 millones a junio del 2015, frente a S/. 372.77 millones a junio del 2014. Los resultados obtenidos, reflejaron un mayor nivel patrimonial, el cual ascendió a S/. 3,732.90 millones a junio del 2015, 3.00% superior respecto a lo registrado al cierre del ejercicio 2013 (S/. 3,624.13 millones a valores corrientes). UNACEM tiene una alta exposición al riesgo cambiario, debido principalmente a la deuda adquirida en el mercado de capitales y con bancos locales y del exterior. Sin embargo, sus estrategias de gestión de riesgo cambiario están enfocadas en una cobertura parcial con instrumentos financieros de cobertura. A ello se agrega que dicha deuda ha sido adquirida principalmente para financiar sus inversiones en el exterior buscando un calce con los activos financiados, las cuales han empezado a redituar ingresos (bajo la forma de dividendos) PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo asignadas a los instrumentos financieros bajo responsabilidad de UNACEM se presentan estables. La coyuntura observada en el sector construcción ha implicado que las principales cementeras desarrollen diversas estrategias operativas y comerciales para enfrentar a la competencia y para impedir que su operación se vea afectada. Actualmente existen perspectivas negativas para el desarrollo del sector. Sin embargo se estima una ligera recuperación en el sector construcción por los diversos proyectos de infraestructura que están siendo concesionados, aunque sin llegar a los niveles alcanzados en ejercicios anteriores. Esto es resultado del menor gasto del gobierno nacional, la devaluación de la moneda nacional, la disminución relativa en la velocidad de la inversión pública, una débil inversión privada y la poca confianza en el actual gobierno. Estos factores son contrarrestados parcialmente con los esfuerzos de autoconstrucción de un porcentaje importante de la población, que continúa mejorando sus viviendas por esfuerzos individuales, sobre todo en las principales ciudades del país, lo que determina, en parte, la tendencia de los niveles de venta del emisor.. UNACEM – Junio 2015. 2.

(3) 1. Descripción de la Empresa Unión Andina de Cementos S.A.A. (antes denominada Cementos Lima S.A.A.) fue constituida en 1967, como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato de Inversiones y Administración S.A. (“SIA”, accionista principal), por el equivalente a 50% del capital social, y por la transferencia de activos y pasivos de Compañía Peruana de Cementos Portland S.A. (“CPCP”), la primera empresa productora de cemento en el Perú (creada en 1916). En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en su totalidad a Inversiones Cofide S.A., empresa de propiedad estatal, como consecuencia de un proceso de expropiación; seis años después fueron devueltas a SIA y a otros accionistas, devolviéndoles el control de la compañía. En el 2012, Cementos Lima realizó un proceso de fusión por absorción con Cemento Andino, modificando la razón social de dicha sociedad a Unión Andina de Cementos S.A.A. (UNACEM). Esta fusión entró en vigencia el 1° de octubre del 2012. En enero del 2014, UNACEM adquirió 51% de las acciones de Prefabricados Andinos S.A., empresa dedicada a la fabricación de estructuras de hormigón y prefabricado de hormigón, así como su comercialización en Chile. En octubre del 2014, UNACEM, a través de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A., adquirió la propiedad mayoritaria de las acciones de la Compañía FINLATAM (Subsidiaria de Lafarge S.A.) que posee en Lafarge Cementos S.A., siendo la compradora (subsidiaria de UNACEM). Inicialmente la compra fue efectuada por el 98.57% de acciones, sin embargo en el mes de diciembre 2014, Imbabura adquirió adicionalmente 139,758 acciones de Lafarge Cementos S.A. En ese sentido a la fecha, el emisor posee 98.89% de las acciones representativas del capital de Lafarge. a. Propiedad Al 30 de junio del 2015, el capital social de UNACEM está constituido íntegramente por acciones comunes. El número de acciones comunes es 1,646,503,408 íntegramente suscritas y pagadas, con valor nominal de S/. 1.00 por acción. Acciones Comunes Sindicato de Inversiones y Adm. S.A. – “SIA” Inversiones Andino S.A. Adm. Privadas de Fondos de Pensiones – AFP Otros Total. % 43.38 24.29 21.34 10.99 100.00. b. Estructura administrativa El Directorio de UNACEM está integrado por doce miembros, cuya conformación actual fue aprobada en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 27 de marzo del 2014, para el período EMPRESAS CORPORATIVAS. comprendido entre marzo del 2014 y marzo del 2016, aprobándose la incorporación del Sr. Roberto Abusada Salah y del Sr. Jaime Raygada Sommerkamp, en reemplazo del Sr. Drago Kisic y del Sr. Leslie Pierce. Directorio Presidente : Vicepresidente: Directores:. Gerencia Gerente General: Gerente Central: Gerente Legal: Gerente de Finanzas y Desarrollo Corp: Gerente de Administración: Gerente Comercial: Gerente de Operaciones Atocongo: Gerente de Operaciones Condorcocha: Gerente de Ejecución de Proyectos: Gerente de Recursos Humanos: Gerente de Inversiones Auditor Interno:. Ricardo Rizo Patrón de la Piedra Alfredo Gastañeta Alayza Diego de la Piedra Minetti Marcelo Rizo Patrón de la Piedra Jaime Sotomayor Bernós Martín Naranjo Landerer Carlos Ugás Delgado Roque Benavides Ganoza Oswaldo Avilez D’Acunha Hernán Torres Marchal Roberto Abusada Salah Jaime Raygada Sommerkamp. Carlos Ugás Delgado Víctor Cisneros Mori Julio Ramírez Bardález Alvaro Morales Puppo Jorge Trelles Sánchez Kurt Uzátegui Dellepiane Juan Asmat Siquero Ricardo Ramírez Zurita Jeffery Lewis Arriarán Pablo Castro Horna Francisco Barúa Costa Rafael de las Casas Bamonde. El único cambio reciente en la plana gerencial corresponde al ingreso del Sr. Francisco Barúa como Gerente de Inversiones en abril del 2014, confirmando el alto grado de estabilidad de la plana gerencial, así como de los miembros del Directorio. c. Empresas Vinculadas Sindicato de Inversiones y Administración (“SIA”) participa directa e indirectamente como el mayor tenedor de acciones de UNACEM. A su vez, SIA es controlado accionariamente por la empresa holding Nuevas Inversiones S.A., que posee 58.73% de sus acciones. A junio del 2015, UNACEM contó con las siguientes subsidiarias: (i) Inversiones Imbabura S.A. – IMBABURA, en la cual UNACEM posee directamente 99.89% del accionariado. Esta empresa fue creada como vehículo para administrar principalmente las actividades relacionadas con la industria cementera, el suministro de concreto premezclado, materiales de construcción y actividades afines, domiciliadas en Ecuador. Las empresas subsidiarias de IMBABURA, son las empresas que conforman el grupo UNACEM Ecuador S.A., cuya actividad principal es la explotación, producción y comercialización de cemento y sus derivados, así como servicios afines. UNACEM – Junio 2015. 3.

(4) (ii). (iii). (iv). (v). (vi). (vii). (viii). (ix) (x). Inversiones en Concreto y Afines S.A. – INVECO, (en la cual mantiene una participación de 93.38%), y sus subsidiarias: Unión de Concreteras S.A. – UNICON; BASF Construction Chemical Perú S.A.; Entrepisos Lima S.A.C y Firth Industries Perú. Estas empresas están dedicadas a la fabricación y venta de concreto premezclado y otros productos derivados. Generación Eléctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%), que opera una planta de generación térmica por encargo de UNACEM, con una capacidad instalada de 41.75 MW, abasteciéndola de energía eléctrica en horas punta. Depósito Aduanero Conchán S.A. (99.50%), que brinda servicios portuarios y de almacenamiento a UNACEM y a algunas de sus subsidiarias, además de atender a terceros. Compañía Eléctrica El Platanal S.A. – CELEPSA (90.00%), empresa que desarrolla y opera desde marzo del 2010 la CH El Platanal, de 220 MW de potencia. Desde noviembre del 2014, CELEPSA es propietaria de Hidroeléctrica Marañón S.C.R.L. que desarrollará el proyecto CH Marañón de 20 MW. Skanon Investments Inc. (86.08%). Esta empresa es a su vez propietaria de Drake Cement LLC, de EE.UU., la que ha ejecutado el proyecto de construcción y puesta en operación de una planta de cemento en Arizona, EE.UU, inaugurada en junio del 2011. Skanon Investments Inc. también es propietaria de 100% de la empresa Sunshine Concrete & Materials Inc., que se dedica a la elaboración y venta de concreto, MRM Property Holdings LLC, MRM Holdings LLC y MRM Equipment Leasing LLC, empresas constituidas con la finalidad de consolidar el canal de distribución en Arizona. Prefabricados Andinos Perú S.A.C. - PREANSA, (51.0%), empresa que se dedica a la producción y comercialización de estructuras de hormigón pretensado y prefabricados. Pese a la coyuntura macroeconómica del país y a la paralización de importantes proyectos, ha logrado resultados satisfactorios. Prefabricados Andinos S.A. – PREANSA CHILE, (51.00%), empresa constituida en Chile, la que fue adquirida por UNACEM en enero del 2014. Durante el ejercicio bajo análisis desarrolló obras en minería, incorporó nuevas líneas de vigas puente, ejecutó proyectos de puentes en la Panamericana Norte y Sur de Chile, y participó como expositor en la Primera Conferencia Internacional de Puentes desarrollada en Santiago. Transportes Lurín S.A. (99.99%), empresa que se dedica al transporte de pasajeros, taxi y carga. Minera Adelaida (99.99%), empresa dedicada a la extracción y preparación de minerales metálicos no. EMPRESAS CORPORATIVAS. férreos, la cual inicio sus actividades en el año 1993. (xi) Ferrocarril Central Andino S.A. (16.49%), empresa dedicada al transporte turístico y de carga a la ciudad de Huancayo. Como se menciona líneas arriba, Inversiones Imbabura S.A. (constituida en julio del 2014), fue creada con el objetivo de ser vehículo de compra de empresas en Ecuador, tales como Lafarge Cementos S.A. (Lafarge). En ese sentido, el 25 de noviembre del 2014 adquirió, mediante una OPA en la Bolsa de Valores de Quito Ecuador, 98.57% de las acciones de la empresa ecuatoriana Lafarge Cementos S.A. por un valor de US$ 517.08 millones. Luego en el mes de diciembre 2014, Imbabura adquirió adicionalmente 139,758 acciones de Lafarge, con lo cual actualmente posee 98.89% del total de acciones representativas del capital de Lafarge. Dicha empresa tiene capacidad de planta de 1.4 millones de TM anuales, con diez años de operaciones en Ecuador, es la segunda en importancia en cuanto a ventas, y posee una participación de mercado que bordea 22%, abasteciendo a la región central de Ecuador. A la fecha, Lafarge cuenta con dos subsidiarias, (i) Lafarge Cementos Services S.A., que se dedica principalmente a actividades vinculadas con servicios técnicos especializados en favor de terceros, y de comercialización, importación y almacenamiento de hidrocarburos, petróleo, gas y sus derivados, entre otras actividades; y (ii) Canteras y Voladuras S.A. (CANTYVOL), que se dedica a realizar actividades mineras, explotación de canteras de caliza, arcilla y puzolana, que son vendidas a su principal cliente, UNACEM Ecuador (antes Lafarge Cementos S.A.). 2. Negocios UNACEM cuenta con dos plantas ubicadas en los departamentos de Lima y Junín, respectivamente, cuya capacidad de producción anual en conjunto es de 6.68 millones de TM de clínker y 7.60 millones de TM de cemento. Su principal actividad es la producción y comercialización de diversos tipos de cemento y de clínker, tanto para venta local, como para exportación, esto último realizado desde el muelle Conchán con el que se conecta a través de una faja tubular de 8.2 km, y por vía terrestre, abastecen principalmente a localidades ubicadas en la costa y sierra central del Perú, lo que incluye a Lima Metropolitana, principal mercado del país. a. Planta de Atocongo Ubicada en Villa Maria del Triunfo (Lima), cuenta con la central térmica "Generación Eléctrica de Atocongo - GEA" con capacidad de 41.75 MW, que provee energía eléctrica a los procesos, principalmente en horas con mayor consumo energético y en caso de fallas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional. Cuenta con UNACEM – Junio 2015. 4.

(5) siete grupos electrógenos que utiliza un 94% de gas natural y 6% de diesel 2, que ha permitido reducir la emisión de gases de efecto invernadero en más de 120 mil toneladas de CO2eq al año. También posee un sistema de captación de partículas de electrofiltros y filtros de mangas durante los procesos, cuya eficiencias son del 99.9%. Adicionalmente, cuentan con una Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR), con una capacidad de 18,000 m3, que permite reutilizar el 100% de los efluentes generados por las instalaciones industriales, oficinas y campamento, en el riego de áreas verdes y sistema contraincendio. Al 30 de junio del 2015, la planta tiene una capacidad de producción de cemento 5.5 millones de TM y de clínker de 4.8 millones de TM, al año respectivamente. Esta capacidad se logró a raíz de la ampliación del Horno I, culminado en diciembre del 2013, permitiendo contar con capacidad para atender al mercado local por 10 años más. Adicionalmente, ese mismo año, se concluyó con la construcción de la ensacadora automática N°6 de cemento, que posee una capacidad de embolsado de 3,000 bolsas de cemento por hora, y con obras civiles de modificación de los cuatro silos de almacenamiento de crudo para su conversión a silos de mezcla. Durante el año 2014 realizaron fabricaciones metalmecánicas, montaje electromecánico y puesta en marcha del último de cuatro silos, así como la ejecución del sistema contra incendios y obras menores correspondientes a la ampliación del Horno I. b. Planta de Condorcocha Ubicada en Tarma (Junín), cuenta a junio del 2015 con una capacidad de producción de cemento 2.1 millones de TM. Ello fue posible a raíz de la ampliación a una mayor capacidad de molienda de cemento, iniciada en mayo del 2012, pasando de 1.50 millones de TM a 2.10 millones de TM, anuales. Adicionalmente, se ha adquirido un nuevo molino que elevará la capacidad total de molienda a 2.8 millones de toneladas anuales, a ser puesto en operación a fines del 2015. UNACEM, también realiza actividades secundarias como: (i) la producción y comercialización de carbón pulverizado, negocio en el que participa a raíz del proceso de fusión por absorción de Lar Carbón; (ii) la operación del muelle de Conchán, a través del cual se abastece de insumos importados, distribuye sus productos para exportación, y brinda también servicios de carga y descarga a terceros; (iii) la producción y la comercialización de bloques de concreto; y (iv) la producción de generación eléctrica a partir de su participación como principal accionista en la Compañía Eléctrica “El Platanal”. UNACEM mantiene un esquema de prestación de servicios EMPRESAS CORPORATIVAS. entre sus empresas vinculadas, lo cual genera sinergias positivas para la empresa cementera, permitiendo reducir costos operativos y de ventas. Con la adquisición de Lafarge Cementos S.A. durante el ejercicio 2014, UNACEM no solo proyecta una operación internacional, sino también que esta planta contribuirá directamente al pago de la deuda adquirida (a través de Senior Notes emitidos en el mercado internacional), debido a que Ecuador cuenta con una economía dolarizada que permitirá pagar dicha deuda sin que la diferencia cambiara afecte la utilidad. Estos resultados se verán al corto plazo puesto que la planta adquirida se encuentra operando y es la segunda cementera más grande de Ecuador. UNACEM produce los siguientes tipos de cemento: (i) Cemento Pórtland Tipo I, es un producto obtenido de la molienda conjunta de clínker y de yeso, es comercializado bajo las marcas “Cemento Sol” y “Cemento Andino”. Es el producto que mayor demanda tiene en el mercado local, lo cual se observa en su participación respecto del total de volumen producido (alrededor del 90% del total según el promedio histórico). Este tipo de cemento es de uso general y de gran envergadura, recomendado para estructuras y acabados de edificaciones, estructuras industriales, conjuntos habitacionales, puentes, y construcciones sobre terrenos con contenido menor de 150 ppm de sulfato soluble en agua. (ii) Cemento Portland Puzolánico Tipo IP, producto de la molienda conjunta de clínker, yeso y puzolana, se comercializa bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento Andino”. Entre sus características, resalta su moderada resistencia a la acción de sulfatos reduciendo la eflorescencia del salitre y en consecuencia la corrosión del acero de refuerzo, en comparación al cemento Pórtland Tipo I. (iii) Cemento Tipo IPM, contiene hasta 15% de puzolana, comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es recomendado para uso general, proporciona comodidad para colocar enfocados, cimentaciones, asentamiento de ladrillos, tarrajeos, produce concretos más plásticos e impermeables y posibilita un menor calor de hidratación. (iv) Cemento Pórtland Tipo V, comercializado bajo la marca “Cemento Andino”, es resultado de la molienda conjunta de clínker Tipo V y yeso con bajo contenido de álcalis, que es utilizado para construcciones donde se requiera concreto de alta resistencia al ataque de sulfatos, obras portuarias expuestas a la acción de aguas marinas, sobre suelos salinos y húmedos, obras que deben soportar ciertos ataques químicos, entre otros. (v) Cemento Pórtland Tipo GU, bajo la denominación “Cemento Apu”, utilizado para obras que no requieran características especiales de cemento, tales como UNACEM – Junio 2015. 5.

(6) desarrollo de altas resistencias a temprana edad. Además representa una alternativa de cemento más económico. Es importante destacar que el crecimiento de este nuevo producto fue a costa del desplazamiento de sus principales competidores y contribuye a la reducción de emisiones de CO2 por ser un cemento adicionado. Al 30 de junio del 2015, UNACEM produjo 2.58 millones de TM de clínker, y 2.71 millones de TM de cemento, lo que significó una disminución de 6.31% y 1.65%, respectivamente, con respecto a junio del 2014. La disminución de producción de clínker se debió a paradas programadas en las plantas para mantenimiento, y la disminución de producción de cemento es producto del alineamiento al requerimiento de la demanda, el mismo que es ocasionado por la desaceleración de la actividad del sector construcción. Producción en miles de TN Clínker Cemento Total Despachos Totales. Jun.2014 2,751 2,758 5,508 2,730. Jun.2015 2,577 2,712 5,289 2,698. Var % -6.31% -1.65% -1.17%. Comercialización UNACEM comercializa sus productos a través de dos unidades de negocios: cemento embolsado y cemento a granel, las cuales representan alrededor del 74.9% y el 25.1% del total del despacho, respectivamente. Los productos que comercializa la unidad de negocios de cemento embolsado son: (i) cemento Portland tipo I, bajo las marcas “Cemento Andino” y “Cemento Sol”; (ii) cemento Portland tipo IP, bajo las marcas “Cemento Atlas” y “Cemento Andino”; (iii) cemento tipo IPM y tipo V, bajo la marca “Cemento Andino”; y (iv) “Cemento Apu”. De otro lado, la unidad de negocios de cemento a granel comercializa cemento Portland tipo I, IP, IPM y tipo V, abasteciendo principalmente a las empresas comercializadoras de concreto premezclado, hidroeléctricas, mineras, petroleras, constructoras y empresas que fabrican productos derivados del cemento. Los canales de distribución que maneja UNACEM son: (i) el canal ferretero tradicional, constituido por la red de ferreterías Progre-Sol y las ferreterías independientes; y (ii) el canal ferretero moderno, constituido por los grandes almacenes ferreteros de autoservicio, como Sodimac, Maestro y Promart. UNACEM maneja una estrategia de comercialización enfocada en innovar, fortaleciendo la relación comercial sostenible de toda la cadena de valor (desde las plantas hasta los puntos de venta ferreteros), así como en invertir en la mejora de los servicios que brindan a sus clientes y a los usuarios finales.. EMPRESAS CORPORATIVAS. Plan Estratégico El desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en dos lineamientos estratégicos principales: (i) expansión de sus operaciones, tanto dentro, como fuera del mercado nacional, manteniendo siempre ser una organización líder en el mercado nacional, alcanzando una posición competitiva a nivel mundial, lo cual logrará a través de nuevas inversiones; y (ii) control y puesta en marcha de programas de reducción de costos, dirigidos a mejorar la eficiencia productiva, a disminuir las paradas de planta y a mantener el menor costo de combustible posible. Para el logro de estos objetivos, UNACEM se enfoca en la autoconstrucción el cual es aproximadamente hoy 55% de sus ventas, la diferencia se encuentra dividida entre proyectos de vivienda y en el desarrollo de proyectos de inversión pública, que generan trabajo y contribuyen a mejorar la economía peruana. Inversiones Al 30 de junio del 2015, UNACEM viene ejecutando dos proyectos para incrementar la producción y disminuir costos relacionados al suministro eléctrico. (i) Central Hidroeléctrica Carpapata III, consiste en la construcción de la Central Hidroeléctrica Carpapata III, la cual generará 12.8 MW, que alimentará a la planta de Cordorcocha. A la fecha del informe, UNACEM ha desembolsado S/. 44.00 millones y ha asumido compromisos por S/. 84.62 millones. (ii) Molino de cemento VIII y embolsadora de cemento V, consiste en la construcción de un molino de cemento que tendrá una capacidad de 150 TM/hora, así como de una planta ensacadora de bolsas de cemento con una capacidad de 3,000 bolsas por hora. A la fecha del informe dicho proyecto requirió desembolsos por S/.187.74 millones y asumió compromisos por S/. 67.51 millones. Adicionalmente, se tiene el proyecto de construcción de la “Nueva Línea de Producción Horno 5” en la planta Condorcocha; lo que de acuerdo con los planes de expansión de la empresa, se iniciaría en el ejercicio 2018 y estaría operativo en el ejercicio 2020, y que permitiría incrementar la capacidad de producción de clínker a 2.8 millones de toneladas anuales. Asimismo, la capacidad de molienda de cemento se incrementaría progresivamente hasta 4.0 millones de toneladas. Por otro lado, en el año 2014 se dio inicio a su participación en proyectos de infraestructura pública en el marco de la ley de obras por impuestos. Se espera que dicha participación sea un vehículo para ser más activos en la ejecución de obras alrededor de las zonas de influencia. Los proyectos desarrollados bajo este mecanismo son: (i) Nuevo mercado en Tarma; (ii) Pavimentación de avenidas en el distrito de. UNACEM – Junio 2015. 6.

(7) Shanguachi, Oyón; y (iii) Seguridad ciudadana en Villa María del Triunfo, Lima. Gestión de calidad En línea con el plan estratégico, en el año 2013 se implementó el sistema informático de gestión SAP que permite optimizar la gestión de las distintas áreas de la empresa, integrando y estandarizando los procesos y operaciones. Además UNACEM realizó el proyecto de cambio de combustible de la Planta de Atocongo, con lo cual se logró emitir 112,346 Certificados de Reducción de Emisiones (CER), lo que generó un ingreso de 1.30 millones de Euros. Periódicamente, se efectúan “Revisiones de Cumplimiento” para realizar nuevas emisiones, habiéndose culminado la tercera verificación en enero del 2014, producto de lo cual se realizó una venta de CER, en cumplimiento de los contratos pactados. Desde el 2003, UNACEM puso en marcha el Sistema Integrado de Gestión (“SIG”), desarrollado sobre la base del Sistema de Gestión de Calidad, a fin de alcanzar condiciones de protección establecidas para lograr certificaciones internacionales, relacionadas principalmente con los requerimientos de producción, del medio ambiente y de comercialización aplicados en el ámbito internacional, además de continuar mejorando su enfoque de calidad y eficiencia con el que se creó inicialmente. Asimismo, se vienen cumpliendo los estándares internacionales de gestión, como son las normas: a. ISO 9001 (Sistema de Gestión de la calidad) para la planta Condorcocha, Atocongo y Muelle de Conchán, esta certificación permite mostrar la capacidad de cumplir consistentemente con los requisitos acordados de productos y servicios, además aprobó la auditoría de recertificación en el 2012; b. ISO 14001 para la planta Condorcocha, Atocongo y Muelle Conchán, esta certificación garantiza que la organización controla sus aspectos ambientales, previene la contaminación y mejora continuamente su desempeño ambiental. En noviembre del 2013, SGS realizó la auditoría de segunda fase para la certificación, producto de la cual se obtuvo luego la certificación “Fabricación y venta de clínker y cemento en la planta Atocongo”. c. OHSAS 1800 para la planta Condorcocha, Atocongo y Muelle Conchán, esta certificación avala que la organización aplica eficazmente los requisitos de la norma OHSAS 18001 para asegurar la prevención de los accidentes y enfermedades ocupacionales y mejorar continuamente su desempeño en seguridad y salud ocupacional. En noviembre del 2013, SGS realizó la auditoría de segunda fase para la certificación, producto de la cual se obtuvo luego la certificación “Carga y descarga de naves en el muelle Conchán”. EMPRESAS CORPORATIVAS. d. Certificación BASC (Business Anti Smuggling Coalition) para la planta Atocongo y en muelle Conchán, esta certificación garantiza que nuestra empresa tiene la capacidad de prevenir el uso de sus operaciones o instalaciones para fines ilícitos, dando así mayor seguridad al comercio internacional. e. Código PBIP (Protección de Buques e Instalaciones Portuarias) para el Muelle Conchán, que garantiza el eficaz cumplimiento de la normatividad correspondiente, en relación con la protección de las instalaciones portuarias y buques que brindan servicios en el ámbito internacional, principalmente frente a las amenazas de contrabando y terrorismo. En noviembre del 2013 la Autoridad Portuaria Nacional realizó la auditoría externa PBIP, en la cual se obtuvo resultado aprobatorio y el consecuente refrendo de la Declaración de Cumplimiento PBIP. Por otro lado, en la planta de Condorcocha durante el mes de noviembre del 2013, se realizó la última auditoria interna a empresas contratistas, cuyo objetivo fue determinar el cumplimiento de los requisitos legales, el Reglamento de Seguridad y Salud Ocupacional en Minería así como también de lo establecido en el procedimiento interno “Gestión en Seguridad, Salud en el Trabajo y Medio Ambiente para Empresas Contratistas”; esta auditaría permite fortalecer los procesos de las empresas contratistas y por ello de todo el sistema integrado de gestión. En marzo del 2012, UNACEM recibió el premio como “Empresa Ejemplar de América Latina 2011”, otorgado por el Centro Mexicano para la Filantropía (CEMEFI), gracias a su enfoque integral y su éxito en la gestión de responsabilidad social empresarial. En el 2013, UNACEM recibió el Premio Ecoeficencia Empresarial otorgada por el Ministerio del Ambiente y la Universidad Científica del Sur y el Distintivo Empresa Socialmente Responsable (ESR) otorgado por Perú 2021 y el Centro Mexicano para la Filantropía - CEMEFI, cumpliendo satisfactoriamente con los estándares establecidos en los ámbitos estratégicos de la Responsabilidad Social Empresarial. 3. Mercado y Posición Competitiva El sector construcción presenta un comportamiento directamente relacionado con el Producto Bruto Interno (PBI) y con el Consumo Privado Real, de manera que cuando el PBI muestra un decrecimiento, el PBI del sector construcción lo refleja. El sector construcción impulsa el desempeño de otros sectores económicos, al generar empleo y traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales, manufactureros, de servicios, comercial, entre otros. Debido a la alta correlación entre ambos indicadores, los demás sectores se han visto afectados por la desaceleración del sector construcción. UNACEM – Junio 2015. 7.

(8) Var. %. Prod. Nac. Cemento. Consumo Privado Real. Construcción. Dic.2013. Jun.2015. 20% 15% 10% 5% 0% Dic.2011. Dic.2012. Dic.2014. -5% -10%. Fuente: INEI y BCRP. Durante el primer semestre del 2015, el mercado de cemento ha seguido mostrando una tendencia decreciente, sin embargo se observa un leve crecimiento entre abril y mayo, producto de la estacionalidad del sector. Al 30 de junio del 2015, la producción de cemento ha disminuido 3.22% respecto a junio del 2014, el despacho nacional de cemento disminuyó 4.41%, y el despacho total disminuyó en 3.26%, en el mismo periodo. La nueva fábrica de Cementos Pacasmayo (Piura) y los proyectos de infraestructura concesionados con las cementeras, han colaborado en la recuperación de la producción de cemento en el corto plazo, tal es así que durante el tercer trimestre del 2015, la producción ha crecido 6.41% (Producción total en el tercer trimestre 2015, 2.67 TM). Sin embargo todavía no alcanzan los niveles registrados en el mismo periodo del 2014 (2.74 TM). Adicionalmente hacia el año 2016, se esperan diferentes inversiones en el rubro como la construcción de dos nuevas plantas, Cementos Otorongo y Cementos Interoceánicos. Ambas producirían 2.25 millones de toneladas y estarían ubicadas en el mercado cementero del sur, Arequipa y Puno, respectivamente.. Fuente: ASOCEM. Principales proyectos: - Carretera Longitudinal de la Costa, cuenta con 5 concesiones otorgadas y 2 por otorgar junto con 2 iniciativas privadas autosostenibles. EMPRESAS CORPORATIVAS. - Carretera Longitudinal de la Sierra, cuenta con 3 iniciativas estatales y una iniciativa privada autosostenible. - Carretera Longitudinal de la Selva, cuenta con una iniciativa privada cofinanciada, en evaluación, y un proyecto complementario. - Inversión en infraestructura ferroviaria de 3,525 km, aproximadamente. - Línea 2 del metro, demandaría un total de 1,200 miles de Tm entre el 2015 al 2018 (9 mil TM en el año 2015). - Construcción y rehabilitación de 1,000 puentes, durante el 2015 se tiene previsto la instalación de 418 puentes modulares y se construirían 37 puentes definitivos. - Refinería de Talara, actualmente en construcción, estimándose que demandaría entre 150 y 200 miles de Tm en 2 a 3 años. - Irrigación Chavimochic, actualmente en construcción, tiene una inversión total de US$ 316.79 millones. - Subestación Carapongo (Primera etapa), la construcción tendría un plazo aproximado de 25 meses, la inversión estimada suma US$ 47.5 millones. - Central térmica de Quillabamba, la inversión estimada es US$ 180 millones. La exportación de cemento durante el primer semestre del 2015 fue 47.86% mayor en relación a junio del 2014, explicada por mayor requerimiento de cemento en Bolivia. Las exportaciones de clínker, durante el primer semestre del 2015, fue 159.52% mayor que lo registrado a junio del 2014, debido a que durante el semestre anterior solo se realizaron exportaciones en los meses de abril y junio. El incremento en el gasto del gobierno nacional, la devaluación de la moneda nacional, la disminución de la inversión púbica, una débil inversión privada y poca confianza en el actual gobierno impiden una pronta recuperación en el sector cementero. Las empresas cementeras peruanas cuentan con una capacidad instalada que permite satisfacer la demanda interna con producto nacional. De acuerdo a la ubicación geográfica, la venta en el territorio nacional se encuentra dividida en tres zonas; (i) Cementos Lima y Cemento Andino (que se fusionaron desde el 1° de octubre del 2012) y las empresas que han iniciado operaciones comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la costa y sierra central; (ii) Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la zona norte del país; y (iii) Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen la zona sur. UNACEM posee la mayor participación del mercado nacional (mayor a 50%), debido a la ubicación de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que es donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos públicos y privados, y que además concentra la mayor población con capacidad de consumo del país. UNACEM – Junio 2015. 8.

(9) Cementos Pacasmayo (perteneciente al Grupo Hochschild) tiene previsto ampliar la capacidad de su planta cementera de Rioja, de 200 mil a 440 mil toneladas anuales, incrementar la capacidad de la planta de Pacasmayo en 200 mil toneladas de cemento y clínker adicionales a su producción actual, entre otros.. Fuente: UNACEM, ASOCEM y Yura a junio del 2015. Entre los últimos ingresos de competidores se encuentra Cemex, empresa mexicana que cuenta con plantas en 56 países del mundo y con relaciones comerciales en 109 países, que inició operaciones en el Perú en julio del 2007, ingresando al mercado con productos importados. Cemex realiza operaciones comerciales en la importante zona centro del país, la que representa 60% de la demanda nacional. Cemex Perú comercializa cemento con las marcas “Quisqueya” y “Tolteca”, así como agregados para la construcción (grava, gravilla, arena gruesa, entre otros), los cuales se importan y comercializan a través de la empresa Latinamerican Trading, subsidiaria de Cemex en el Perú. Mercado de cemento en Ecuador La industria cementera ecuatoriana, donde UNACEM ha adquirido recientemente la empresa Lafarge Cementos S.A. (hoy, UNACEM Ecuador), el 100% de la producción de cemento es para consumo interno, habiendo registrado en los últimos años un crecimiento anual sostenido cercano a 6%, impulsado por el incremento del mercado inmobiliario, el aumento en el poder adquisitivo de la clase media, las mayores facilidades en el acceso al crédito, la inversión en infraestructura promovida principalmente por el sector público, entre otros factores. El crecimiento en el consumo de cemento ha ocasionado un déficit interno en la producción de clínker, insumo indispensable para la fabricación de cemento, lo que ha ocasionado que aproximadamente el 25% de este insumo se importe. El dinamismo en el consumo de cemento debe continuar en los próximos años, sustentado por obras privadas y públicas que se tienen en camino (metro, continuación del aeropuerto de Quito, diversos proyectos de generación y de distribución de EMPRESAS CORPORATIVAS. electricidad, construcción de una nueva refinería, construcción de planta de acero, programas sociales para reducir déficit de viviendas, entre otras), aunque ésta situación puede menguar a consecuencia de la caída en el precio del petróleo, uno de los principales productos del país. La producción de cemento ecuatoriano se encuentra en manos de: Suiza Holcim, la empresa francesa Lafarge (vendió sus operaciones a UNACEM) y la empresa ecuatoriana Unión Cementera Nacional - UCEM (resultado de la fusión entre Cementos Chiborazo C.A. e Industrias Guapan), la cual suscribió un Contrato Marco de Inversión en enero 2015 con la División Cementera del Grupo Gloria que formaliza el compromiso de inversión para ampliación de la planta. Una vez efectuada dicha inversión, el Grupo Gloria será accionista mayoritario de UCEM. La empresa suiza Holcim es la que tiene la mayor participación de mercado, con cerca de 66%, lo cual responde a la importante ventaja, que representa la capacidad de producción de sus plantas y la ubicación privilegiada de las mismas, una de las cuales se encuentra en la ciudad capital del país (Quito) y otra en la región costera de Guayaquil, donde se desarrollan la mayor cantidad de proyectos públicos y privados, concentrando la mayor población con capacidad de consumo. En el año 2013, Holcim inició la modernización de su planta de Guayaquil, construyendo una nueva línea para la producción de clínker, con el fin de sustituir las actuales importaciones de este material. Mercado Cementero - Ecuador Empresa. Capacidad. UNACEM Ecuador Holcim UCEM. 1.5 mm TM 5.3 mm TM 1.6 mm TM. Área de Participación de Mercado Distribución Región Central Región Costera Amazonía. 21% 66% 13%. 4. Situación Financiera A partir de enero de 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la empresa han sido ajustadas a valores constantes de junio del 2015. Período. Dic.2012. Dic.2013. Dic.2014. Jun.2015. IPM. 208.2217. 211.4574. 214.5729. 217.4149. 1.0442. 1.0282. 1.0132. 1.0000. Factor Anualizador. a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia Durante el primer semestre del 2015, UNACEM incrementó las ventas en 7.26%, respecto a junio del 2014 (S/. 957.60 millones UNACEM – Junio 2015. 9.

(10) vs S/. 892.77 millones, a valores constantes), explicados por el mayor precio promedio del mix de productos que comercializa. La disminución en la producción de cemento está alineada a la menor demanda nacional producto del menor dinamismo del sector construcción, y por paradas programadas para mantenimiento de la planta de clínker. Por otra parte, al 30 de junio de 2015, los costos de ventas fueron S/. 508.42 millones, -2.23% en relación a junio del 2014 (S/. 520.00 millones), explicado por el menor volumen vendido. Todo ello dio como resultado un incremento significativo en el margen bruto de 20.50% (S/. 449.18 millones a junio 2015 vs S/. 372.77 millones a junio del 2014, a valores constantes). Evolución de Ventas y Margen Bruto. MM S/.. 2,500. 50.0%. 2,000 40.0%. 1,500 1,000. 30.0%. 500 0. 20.0%. 2011. 2012. 2013 Ventas. 2014 Jun.2014Jun.2015 Mg. Bruto. En el periodo bajo análisis, los gastos de administración y ventas, disminuyeron 11.00% en relación a lo reportado al 30 de junio del 2014 a valores constantes (S/. 125.93 millones vs. S/. 141.49 millones), por ahorros y eficiencia operativa alcanzada. Además, se registran otros ingresos operativos netos por S/. 132.45 millones, significativamente superior a lo registrado en el mismo periodo del 2014 (S/. 8.73 millones), explicado por los dividendos recibidos de la subsidiaria Inversiones Imbabura S.A., quien a su vez recibió dividendos de su subsidiaria UNACEM Ecuador S.A., por aproximadamente US$ 40.30 millones (equivalente a S/. 124.68 millones), los mismos que serán pagados en los meses de junio, octubre y diciembre del año en curso. Todo ello determinó que el resultado operacional del periodo ascendiera a S/. 455.71 millones, 89.87% superior a lo registrado a junio del 2014 (S/. 240.01 millones). Al 30 de junio del 2015, los ingresos financieros fueron S/. 2.62 millones, +34.02% en relación a junio del 2014. Los gastos financieros se incrementaron significativamente en 100.41% (S/. 114.15 millones a junio del 2015 vs S/. 56.96 millones a junio del 2014), debido a los intereses por bonos emitidos en el mercado internacional en octubre del 2014 (“Senior Notes”) y por los costos de las deudas con entidades bancarias por S/. 107.07 millones (S/. 51.01 millones a junio del 2014).. EMPRESAS CORPORATIVAS. En el primer semestre del 2015, se registró una importante Adicionalmente, al 30 de junio del 2015 se registró una alta posición pasiva neta en dólares por la deuda en dólares tomada para financiar y calzar el incremento de sus activos denominados en dicha moneda (principalmente, la inversión en Lafarge) en el extranjero, los cuales ya han generado ingresos (dividendos). Pese a la pérdida cambiaria realizada, el aumento en ventas y eficiencias operativas ha permitido que UNACEM registre una utilidad neta de S/. 151.65 millones en el primer semestre del 2015, que se incrementa en 20.54% con relación al mismo periodo del 2014 (S/. 125.81 millones). De este modo, el ratio de utilidad sobre las ventas se situó en 15.84%, cifra superior a la registrada a junio del 2014 (14.09%). Al 30 de junio del 2015, el ratio de liquidez de UNACEM fue de 1.62 veces, superior a lo registrado en el mismo periodo del 2014 (1.06 veces), cumpliendo con el covenant de liquidez establecido en el Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto Plazo de Cemento Andino (ratio de liquidez mayor a 1.0 veces). b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera Al 30 de junio del 2015, UNACEM registró activos totales por S/. 8,502.09 millones, 0.29% mayor respecto a lo registrado a diciembre del 2014 (S/. 8,477.52 millones). Este leve aumento se debe principalmente al incremento en los activos corrientes en: (i) depósitos a plazo (S/. +20.24 millones) en entidades financieras locales, los cuales devengan intereses a tasas de mercado y tienen vencimientos originales menores a tres meses; (ii) cuentas por cobrar a entidades relacionadas (S/. +102.33 millones) principalmente de la Subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.; y, (iii) existencias (S/. +46.49 millones), de productos en proceso que incluyen carbón, puzolana, yeso, arcilla, clínker en producción y caliza extraída de las canteras, que serán usadas en el proceso productivo a corto plazo. Al 30 de junio del 2015, los pasivos totales fueron S/. 4,769.19 millones, ligeramente menores respecto a lo registrado a diciembre del 2014 (S/. 4,805.39 millones a valores constantes), lo cual es explicado por la disminución de los pasivos corrientes, tales como: (i) obligaciones con el público (S/. 190.97 millones); (ii) cuentas por pagar a afiliadas (S/. -39.61 millones); y (iii) otros pasivos (S/. -106.90 millones), por la disminución de los ingresos diferidos por las ventas de cemento y clínker facturadas y no despachadas, que se realizarán en el siguiente semestre, además de la disminución de provisiones por el cierre de canteras. UNACEM registró un incremento de 61.29% en las obligaciones con bancos a largo plazo (S/. 704.51 millones a junio del 2015 vs S/. 436.79 millones a diciembre del 2014), al. UNACEM – Junio 2015. 10.

(11) Resumen de estados financieros y principales indicadores (En miles de Nuevos Soles al 30 de junio del 2015) Ventas Netas Resultado Bruto. 2012. 2013. 2014. Jun.2015. Jun.2014. 1,802,096. 1,825,206. 1,907,922. 957,604. 892,769. 763,994. 784,946. 841,509. 449,181. 372,771. Resultado Operacional. 506,076. 537,628. 599,222. 455,707. 240,013. Depreciación y Amortización Flujo Depurado. 133,674 499,153. 147,965 529,522. 181,213 556,034. 92,933 323,253. 91,761 231,283. Gastos Financieros. (70,089). (93,394). (155,087). (114,153). (56,960). Resultado no Operacional. 26,943. (227,696). (275,444). (291,706). (54,101). Utilidad neta. 374,161. 210,510. 293,956. 151,653. 125,808. 6,311,424. 6,727,117. 8,477,520. 8,502,087. 6,765,497. Disponible. 77,465. 202,293. 61,758. 33,592. 114,199. Deudores Activo Fijo. 78,206 3,764,935. 94,819 3,810,976. 138,808 3,956,905. 73,860 3,939,187. 128,686 3,818,275. Total Pasivos. 2,876,280. 3,212,692. 4,805,387. 4,769,191. 3,192,964. Total de Activos. Pasivo no Financiero. 847,516. 825,932. 867,242. 717,157. 773,168. Pasivo Financiero. 2,028,764. 2,386,761. 3,938,144. 4,052,034. 2,419,796. Patrimonio. 3,435,143. 3,514,424. 3,672,133. 3,732,896. 3,572,533. Result. Operacional / Ventas. 28.08%. 29.46%. 31.41%. 47.59%. 26.88%. Util. Neta / Ventas Flujo Depurado / Activos Prom.. 20.76% 9.95%. 11.53% 9.28%. 15.41% 7.67%. 15.84% 8.12%. 14.09% 7.12%. Liquidez. 0.58. 1.01. 1.02. 1.62. 1.06. Liquidez Acida. 0.19. 0.41. 0.34. 0.52. 0.39. Pasivo / Patrimonio. 0.84. 0.91. 1.31. 1.28. 0.89. Deuda Financiera / Patrimonio. 0.59. 0.68. 1.07. 1.09. 0.68. % Deuda corto plazo. 41.42%. 29.71%. 19.54%. 13.50%. 29.08%. % Deuda largo plazo D. Financiera / Flujo Depurado. 58.58% 4.06. 70.29% 4.51. 80.46% 7.08. 86.50% 6.27. 70.92% 5.23. Índice de Cobertura Histórico. 7.94. 8.37. 6.78. 5.40. 4.48. 639,750. 685,593. 780,435. 548,640. 331,774. Deuda Financiera / EBITDA. 3.17. 3.48. 5.05. 3.69. 3.65. EBITDA / Gastos Financieros. 9.13. 7.34. 5.03. 4.81. 5.82. EBITDA. haber reestructura la estructura de vencimiento de sus pasivos hacia el largo plazo mediante la adquisición de deuda bancaria local.. empresa absorbida por UNACEM, con un saldo de US$ 14.00 millones.. A la fecha, se encuentran vigente tres emisiones del Segundo Programa de Bonos Corporativos, con un monto total en circulación de S/. 180 millones. Además, se tiene vigente el Primer Programa de Bonos Corporativos de Cemento Andino,. Durante el primer semestre del 2015, el patrimonio de la empresa alcanzó la cifra de S/. 3,732.90 millones, +3.00% respecto a lo registrado a diciembre del 2014 (S/. 3,624.13 millones a valores corrientes).. EMPRESAS CORPORATIVAS. UNACEM – Junio 2015. 11.

(12) Al 30 de junio del 2015, la rentabilidad de UNACEM sobre su patrimonio promedio fue de 8.46% (8.18% al cierre del ejercicio 2014), como resultado de mayor eficiencia operativa y de ventas alcanzada en el ejercicio bajo análisis. La rentabilidad de la institución medida sobre los activos promedio fue de 4.09% a junio del 2015 (3.87% a diciembre 2014). c. Índice de Cobertura Histórica El Índice de Cobertura Histórica (ICH) mide la capacidad de una empresa de hacer frente a sus gastos financieros proyectados con la generación de recursos que obtiene de sus activos. Mientras más elevado este índice, mayor es la capacidad de pago de la institución. Al 30 de junio del 2015, el ICH fue de 5.40 veces, inferior a lo registrado a diciembre del 2014 (6.78 veces), debido al incremento de la deuda financiera de la empresa, adquirida para reestructura su estructura de fondeo. Para el cálculo del ICH se incluye el saldo por emitir del Segundo Programa de Emisión de Instrumentos de Deuda, que involucra un monto total en circulación de hasta US$ 150 millones.. EMPRESAS CORPORATIVAS. S/. MM. Capacidad de Cobertura de Deuda. ICH. 15.0. 4,000 3,000. 10.0. 2,000. 5.0. 1,000 0. 0.0 2011. Flujo Depurado. 2012. 2013. Deuda Financiera. 2014. Jun.2015. D.Fin/Flujo Dep.. ICH. La gestión operativa, apoyada en tecnología de punta y en la ampliación de planta realizada, ha permitido a UNACEM mejorar sus ratios de eficiencia, lo cual se extiende a la estructura financiera, a pesar de las condiciones vigentes en el mercado. De este modo, el ICH refleja la sólida estructura operativa y financiera de UNACEM y su capacidad de afrontar de manera holgada sus deudas financieras. Todo ello está respaldado plenamente por la experiencia de la administración, y por su reconocida capacidad de cumplimiento en el pago de sus obligaciones financieras.. UNACEM – Junio 2015. 12.

(13) DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS A junio del 2015 1.. Acciones Comunes Número de Acciones: Valor Nominal: Capitalización Bursátil: Frecuencia de Negociación: Precio Promedio: Utilidad básica por acción: Relación Precio Utilidad:. 2.. 1,646,503,408 S/. 1.00 S/. 4,050,398,384 85.71% S/. 2.426 0.092 26.369. Segundo Programa de Emisión de Instrumentos de Deuda - UNACEM S.A.A. Involucra un monto de emisión de hasta US$ 150’000,000 o su equivalente en moneda nacional. Los recursos captados con emisión de los valores serán utilizados indistintamente por el emisor para el financiamiento de cualesquiera de sus obligaciones, incluyendo pero sin limitarse a ello, el financiamiento de inversiones y el refinanciamiento del pago, parcial o total, de la deuda existente. El plazo del Programa es de 6 años contados desde su inscripción en el RPMV, con vigencia hasta diciembre del 2016. El emisor está sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estén vigentes: (1) Mantener un nivel de endeudamiento sobre el patrimonio no mayor a 1.5 veces, el cual será revisado trimestralmente. (2) Que las cuentas por cobrar a vinculadas no superen el 8% del total de activos. Además, UNACEM se obliga a mantener ciertas condiciones respecto a su operación y de sus subsidiarias y al cumplimiento de sus obligaciones. Emisiones de Bonos Corporativos Primera Emisión- Serie A Segunda Emisión – Serie A Tercera Emisión – Serie A. Monto colocado S/. 60’000,000 S/. 60’000,000 S/. 60’000,000. Monto en circulación S/. 60’000,000 S/. 60’000,000 S/. 60’000,000. Fecha de Emisión 08/03/2012 08/03/2012 13/12/2013. Plazo 7 años 10 años 3 años. Tasa de interés 4.93750% 5.15625% 5.5625%. Estado Vigente Vigente Vigente. 3. Primer Programa de Emisión de Bonos Corporativos Cemento Andino S.A. Involucra un monto de emisión de hasta US$ 40’000,000 o su equivalente en moneda nacional. El plazo de vigencia del programa venció en noviembre del 2011. El emisor está sujeto a las siguientes restricciones durante el plazo en que las emisiones del Programa estén vigentes Mantener un Ratio de Cobertura de Intereses mayor a 4.00, Ratio de Cobertura de Servicio de Deuda Total mayor a 1.25, Ratio de Liquidez mayor a 1.00, Ratio de Apalancamiento menor a 1.50, las cuales serán revisadas trimestralmente. Emisiones de Bonos Corporativos Primera Emisión- Serie A Tercera Emisión – Serie A. EMPRESAS CORPORATIVAS. Monto Emitido US$ 7’000,000 US$ 28’000,000. Monto en Circulación US$ 14’000,000. Fecha de Emisión 22-Ene-2010 22-Ene-2010. Plazo 3 años 8 años. Tasa de interés 3.750% 6.250%. Estado Cancelado Vigente. UNACEM – Junio 2015. 13.

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