1 Central Térmica Güemes
Central Térmica Loma de la Lata
Emisión de Obligaciones Negociables Clase A
2
Central Térmica Loma de la Lata
LA PRESENTE HA SIDO ELABORADA Y SE FACILITA SÓLO A EFECTOS INFORMATIVOS Y NO HA SIDO EMITIDA PARA ENTREGAR A CLIENTES PARTICULARES. LA INFORMACIÓN QUE INCLUYE SE HA OBTENIDO DE FUENTES CONSIDERADAS COMO FIABLES, PERO SI BIEN SE HA TENIDO UN CUIDADO RAZONABLE PARA GARANTIZAR QUE LA MISMA NO SEA NI INCIERTA NI EQUÍVOCA EN EL MOMENTO DE SU DIFUSIÓN, NO MANIFESTAMOS QUE SEA COMPLETA Y NO DEBE CONFIARSE EN ELLA COMO SI LO FUERA. TODAS LAS OPINIONES Y LAS ESTIMACIONES QUE FIGURAN EN EL PRESENTE CONSTITUYEN NUESTRA OPINIÓN EN LA FECHA DEL MISMO Y PUEDEN SER MODIFICADOS SIN PREVIO AVISO.
LA PRESENTE HA SIDO PREPARADA CON INFORMACIÓN EXTRAÍDA DE (I) EL PROSPECTO DE FECHA 7 DE JULIO DE 2015 CORRESPONDIENTE AL PROGRAMA DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES SIMPLES (NO CONVERTIBLES EN ACCIONES) POR HASTA US$350.000.000 (O SU EQUIVALENTE EN OTRAS MONEDAS) (EL “PROSPECTO”), Y (II) EL SUPLEMENTO DE PROSPECTO DE FECHA 23 DE SEPTIEMBRE DE 2015 (EL “SUPLEMENTO”) CORRESPONDIENTE A LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES CLASE A CON VENCIMIENTO A LOS 36 MESES CONTADOS DESDE LA FECHA DE EMISIÓN (LAS “OBLIGACIONES NEGOCIABLES”). LA PRESENTE DEBE LEERSE CONJUNTAMENTE CON EL PROSPECTO Y CON EL SUPLEMENTO Y LA TOTALIDAD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN LA PRESENTE ESTÁ CONDICIONADA POR LA INFORMACIÓN MÁS DETALLADA CONTENIDA EN EL PROSPECTO Y EN EL SUPLEMENTO. LA AUTORIZACIÓN PARA HACER OFERTA PÚBLICA DE LOS VALORES NEGOCIABLES DEL PROGRAMA HA SIDO OTORGADA MEDIANTE RESOLUCIÓN Nº 17.721, DE FECHA 2 DE JULIO DE 2015 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (LA “CNV”). LA CNV HA AUTORIZADO CON FECHA 23 DE SEPTIEMBRE DE 2015 LA OFERTA PÚBLICA DE LAS OBLIGACIONES NEGOCIABLES.
LOS COLOCADORES INFORMAN QUE LA OPERATORIA CON VALORES PUEDE IMPORTAR RIESGOS Y ACONSEJA A LOS INVERSORES A QUE REALICEN UN ANÁLISIS INDEPENDIENTE ANTES DE TOMAR CUALQUIER DECISIÓN DE INVERSIÓN YA QUE SÓLO EL INVERSOR PUEDE DETERMINAR EL NIVEL DE RIESGO QUE ES APROPIADO PARA SÍ. CUALQUIER DECISIÓN DE COMPRA O DE VENTA DE CUALQUIER INSTRUMENTO DEBERÁ ESTAR BASADA EN INFORMACIÓN PÚBLICA, TENIENDO EN CUENTA EL PROSPECTO Y EL SUPLEMENTO ASÍ COMO LAS REGLAMENTACIONES EMITIDAS POR LA CNV.
ESTA PRESENTACIÓN NO PODRÁ SER DIVULGADA NI MENCIONADA A NINGÚN TERCERO, COMO TAMPOCO SE LA PODRÁ DISTRIBUIR, REPRODUCIR NI UTILIZAR CON NINGÚN OTRO FIN SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO POR ESCRITO DE BACS BANCO DE CRÉDITO Y SECURITIZACIÓN S.A., BANCO HIPOTECARIO S.A., BANCO DE SERVICIOS Y TRANSACCIONES S.A., CONSULTATIO INVESTMENTS S.A., INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA (ARGENTINA) S.A., PUENTE INVERSIONES Y SERVICIOS S.A., SBS TRADING S.A., BANCO MACRO S.A., MACRO SECURITIES S.A. Y BANCO DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES LOS TÉRMINOS CUYA INICIAL FIGURA CON MAYÚSCULA EN LA PRESENTE, Y QUE NO TIENEN UN SIGNIFICADO EXPRESO ASIGNADO EN LA MISMA, TIENEN EL SIGNIFICADO QUE SE LES ATRIBUYE EN EL PROSPECTO Y EN EL SUPLEMENTO.
3
Central Térmica Loma de la Lata
Descripción de la Compañía - Novedades
Aspectos Generales
Energía Vieja
se vende al Mercado Spot (Res. 482/2015 - en AR$)
Energía Nueva
se vende bajo un
Contrato 220
con CAMMESA (
en US$-link
):
Plazo de 10 años desde habilitación comercial (hasta 2021)
Mercados
Autorizada a generar utilizando
Gas Plus
Percibe
margen del 10%
sobre el precio reconocido del gas adquirido
Contratos con PAE (vto. ene-16)
Gas Plus
MW
Energía Vieja
3 TGs
375
Energía Nueva
1 TV
162
Capacidad Instalada
537
Nuevas Expansiones
LMS100
1 turbina
100
Motores MAN
2 motores
15
Capacidad Pro forma
652
Ciclo Combinado de alta eficiencia (50%)
Turbina aeroderivada de alta eficiencia (43%)
4
Central Térmica Loma de la Lata Spot & otros 32 US$mm 28% Contrato 220 85 US$mm 72% Tecnología Potencia (MW) Mercado Moneda Precio Potencia / Costo fijo Precio Energía / Costo Variable Rem.
Adicional Rem. Mapro
Rem. 2015-2018
3 TGs 375 Spot AR$ 64 AR$/MW-hrp 33 AR$/MWh 20 AR$/MWh 28 AR$/MWh 16 AR$/MWh
1 TV 162 Contrato 220 Dólar-link 33.383 US$/MW/mes 4 US$/MWh - -
-Características de la Planta
Generación de fondos principalmente en US$-link
Generación de caja
Contrato 220
representa +70%
de los ingresos de
CTLL
Ingresos por mercado (12 meses a jun-15)
Total Ventas 117 US$mm
Mercados y precios
Contrato 220 remunera
principalmente la potencia
Cash Flow estable en US$-link
30% de la
capacidad
instalada genera el
+70% de los
ingresos de la cía
5
Central Térmica Loma de la Lata Concepto LTM 2Q15
(US$mm)
Ventas Netas 117,4
Margen Contrato 220 85,4 Margen Mercado Spot 31,6
Margen Bruto 117,0
Opex (25,1)
EBITDA 91,9
Novedades Regulatorias
Mercado Spot - Resoluciones
Con los ajustes de precios y nuevos cargos
de creados por las resoluciones la energía vieja cubre sus costos y financia sus capex, pero
no genera ganancias 3 años consecutivos de ajustes de 25% promedio Creación de cargos nuevos para reflejar la realidad del sector (Rem. Mapro y FONINVEMEM 2015-2018)
- Nuevo esquema de remuneraciones del mercado Spot - Desaparece el Mercado a Término
- CAMMESA pasa a hacerse cargo de los contratos de gas de la Energía Vieja - Ajuste de precios promedio de 25%
- Creación de la "Remuneración Mapro"
- La nueva Rem. será utilizada para financiar mantenimientos mayores
- CAMMESA se hace cargo de los contratos de gas de Contratos 220 (a medida que vencen) - Ajuste de precios promedio de 25%
- Creación de la "Rem. FONINVEMEM 2015-2018"
- La nueva Rem. será utilizada solo para aplicar a expansiones del MEM
Res. 95/13 Res. 529/14 Res. 482/15 EBITDA y generación de caja de la compañía proviene de Contrato 220
6
Central Térmica Loma de la Lata
Información financiera
Perfil de deuda actual
(en US$mm)*
* Deuda gráfico: 98US$mm. No incluye deuda Intercompany por ~US$35mm. No incluye financiamiento con CAMMESA por aprox 57US$mm.
Evolución del EBITDA
(en US$mm)Ratios financieros
(Consolidados-US$mm)31 10 6 9 12 28 0 10 20 30 40 50 60 2015 2016 2017 2018 2019 2020
ON Clase C
Sindicado
ON AR$
ON US$-link
19 45 55 26 89 90 29 45 0 20 40 60 80 100 2012 2013 2014 LTM 2Q15Cobro de seguros EBITDA
84 71 Concepto Valor Deuda al 30-06-15* 149 Caja al 30-06-15 (38) Deuda Neta 111
Intereses (12 meses a Jun-15) 28 EBITDA (12 meses a Jun-15) 116
Deuda/EBITDA 1,3x
Deuda Neta/EBITDA 1,0x EBITDA/Intereses 4,1x
7
Central Térmica Loma de la Lata
Descripción Nuevas Expansiones (115 MW)
Turbina aeroderivada de alta eficiencia
Mismo equipo que se encuentra funcionando en Central Térmica Güemes
Se prevé firmar un
Contrato 220
con CAMMESA a 10 años
Precio a determinar en base a costo total de obra
Financiado con Acreencias de CAMMESA y aportes de CTLL – inciso k)
Obras en proceso:
Contrato llave en mano con GE
. Fecha estimada de
habilitación comercial 1Q16
LMS100
(100 MW)
Motogeneradores a gas
Se prevé vender potencia adicional al Spot
Ventas al Mercado Spot (Res. 482/15 o sucesivas)
Financiado 100% con Acreencias de CAMMESA
Motores
MAN
(15 MW)
LMS100:
87 US$mm + IVA
(pendiente aprox. 20US$mm)
Motores MAN:
16 US$mm + IVA
(obra no empezada)
Financiado con:
Acreencias CAMMESA*: aprox. 92 US$mm (incluye IVA)
Aportes Loma:
aprox. 24 US$mm (incluye IVA) – A financiar con ON Clase A
Costo de
la Obra
aprox. 116US$mm
con IVA
8
Central Térmica Loma de la Lata
Investment Highlights
* Vto. Contratos en Ene-16
Contrato de largo plazo con CAMMESA
Remuneración del contrato 100% dólar link
TV - Ciclo Combinado
Contrato 220
Margen del 10% sobre el precio del Gas Plus adquirido*
Provisión de gas privilegiada – ubicada sobre yacimiento de gas
Adecuado acceso
al gas
Diversificación de activos: Nueva turbinas de
alta eficiencia
Nuevo Contrato 220 con CAMMESA
Monetización de acreencias
con CAMMESA
Nuevas Expansiones
(115MW)
Principal activo de generación del Grupo
Activo 100% de Pampa
Endeudamiento moderado
Adecuado perfil de deuda
Reducción costo de endeudamiento
Cash Flow estable –
generación de margen US$-link
Sólida situación
financiera
Ciclo combinado con alta eficiencia
Prioridad de despacho
3 años consecutivos de ajuste de precios en línea con inflación
Ajuste de precios Spot
9
Central Térmica Loma de la Lata
Obligaciones Negociables Clase A
Organizadores y Colocadores
Agente de Liquidación
Co- Colocadores
10
Central Térmica Loma de la Lata
Resumen de la Emisión
Clase A
Emisor Central Térmica Loma de la Lata S.A.
VN Máximo 30 US$mm (al TC inicial)
Inciso k) Autorización de la SSN otorgada el 18-09-15
Moneda Pesos
Interés Badlar + Margen (a licitar)
Pago de intereses Trimestral
Vencimiento 36 meses
Amortización Bullet
Calificación A-(arg) otorgada por Fix Scr (ex Fitch)
Listado y Negociación MAE y Merval
Forma Certificado global a ser depositado en CVSA
Ley Argentina 25/09 Viernes Inicio Período De Difusión 30/09 Miércoles Fin Período De Difusión 01/10 (T) Jueves Período De Licitación 05/10 (T+2) Lunes Fecha de Emisión y Liquidación
11
Central Térmica Loma de la Lata
