Fondo Mutuo Compass Acciones Chilenas

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Francisco Loyola Gerente Clasificación floyola@icrchile.cl

Ratings

Fundamentos de Clasificación

Fernando Villa Gerente Corporaciones fvilla@icrchile.cl Makarenna Gálvez

Subgerente Clasificación mgalvez@icrchile.cl

Instrumentos Rating Acción de Rating Tendencia Metodología

Cuotas de Fondos Mutuos Series:

A,B RV-1 Modificación No aplica Metodología de fondos mutuos

ICR Clasificadora de Riesgo modifica desde categoría RV-2 hasta cate- goría RV-1, la clasificación de las cuotas del fondo mutuo Compass Ac- ciones Chilenas (en adelante el fondo).

La modificación del rating asignado, se sustenta en el buen desempeño acumulado del fondo, en términos de retorno y volatilidad - observado durante los últimos doce meses - respecto a otros fondos de caracte- rísticas similares. Asimismo, respecto al IPSA, el fondo ha exhibido al- tos niveles de correlación, superiores al 99%, desde su inicio de operaciones. Por otra parte, el fondo mantiene claras políticas de inversión, destacando que, desde su originación, no ha transgredido los límites de inversión establecidos en su reglamento interno.

En términos generales, los fundamentos que respaldan la clasificación asignada a las cuotas del fondo, son los siguientes:

Administración: El fondo es administrado por Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos (la administradora), sociedad controlada por Compass Group Chile Inversiones II Ltda. y Compañía en comandita por Acciones, mientras que el 0,01% restante, pertenece a Compass Group Investments Advisors.

De acuerdo a información publicada por la Asociación de Fondos Mu- tuos, al cierre de julio de 2018, la administradora manejaba seis fondos mutuos, alcanzando un patrimonio efectivo de $139.555millones, distribuido entre 801 partícipes, cifras que representaban participaciones de 0,36% y 0,30%, respectivamente, respecto a la industria de fondos mutuos.

Tipo de instrumentos: Al 31 de julio de 2018, la cartera estaba com- puesta en un 100% por acciones de emisores nacionales, en cumplimiento de su objetivo de inversión y consistente con los límites establecidos en su reglamento interno.

En dicho periodo, la cartera totalizó $29.579,4 millones, representando el 99,63% del activo total.

Clasificación de riesgo: Al cierre de julio de 2018, el 71% de los instru- mentos de capitalización del fondo, presentaban clasificaciones de riesgo accionario en categorías Nivel 1 o Nivel 2, en tanto que el por- centaje restante contemplaba un 8,84% de instrumentos accionarios clasificados en Nivel 3, 8,62% en Nivel 4 y el 11,55% sin clasificación de riesgo.

Las políticas de inversiones del fondo estipulan que éste solo podrá invertir en instrumentos de deuda con clasificaciones de riesgo, en ca- tegorías BBB, N-4 o superiores a estás, mientras que, no exige contar con una clasificación de riesgo específica para instrumentos de capita- lización. Dado lo anterior, el fondo está en cumplimiento de sus políti- cas, límites y objetivos de inversión.

Diversificación: Durante julio de 2018, las inversiones del fondo esta- ban distribuidas en 27 posiciones, destacando que ninguna de éstas representaba participaciones superiores al 10% sobre el activo total del fondo.

En términos de participación, las inversiones sobre Enel Américas, as- cendieron a $2.461 millones, monto que representaba el 8,3% del activo total, seguido por posiciones en Empresas CMPC y Copec, cuyas participaciones representaron el 8,26% y 7,9% del activo total, respectivamente.

Patrimonio y partícipes: Considerando las series A y B, ambas en cir- culación al 31 de julio de 2018, el patrimonio del fondo ascendió a

$29.453,14 millones, a través de 168 partícipes -56 institucionales-, destacando que, la serie B concentraba el 73,11% del patrimonio del fondo, a través de 53 partícipes de carácter institucional, en tanto que la serie A solo registraba tres de éstos.

Con respecto a julio de 2017, el patrimonio del fondo se incrementó en $9.808,2 millones, reflejando 49,93% de crecimiento en términos de volumen patrimonial.

Valor cuota y rentabilidad: A julio de 2018, el valor cuota de la serie A fue $1.283,6, reflejando un crecimiento de 8,9% en doce meses, con un retorno de 2,07% para el último mes, superior al retorno promedio, en base mensual, de julio 2017 (1,93%).

Reglamento interno: ICR destaca que el fondo no ha registrado incum- plimientos de su política de inversión, liquidez y endeudamiento. Así también, el fondo cuenta con procedimientos definidos para el tratamiento de eventuales excesos de inversión.

Acuerdo CCR: El fondo cumple a cabalidad con las disposiciones con- tenidas en el Acuerdo N°31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo (CCR), que hacen referencia a la suficiencia en temas de control interno, gestión de riesgo, reglamento interno de los fondos, plataforma de operaciones y manejo de la información.

Reseña Anual con Cambio de Clasificación (cartera a julio de 2018)

Fondo Mutuo Compass Acciones Chilenas

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Propiedad y Administración

El fondo mutuo Compass Acciones Chilenas es administrado por Com- pass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos (la administradora), la cual es controlada en un 99,9% por Compass Group Chile Inversiones II Ltda. y Cía. en Comandita por Acciones y en un 0,1% por Compass Group Investments Advisors.

El directorio de la administradora se encuentra constituido por profe- sionales con adecuada preparación, con una amplia trayectoria en el mercado financiero. Lo anterior también aplica para los ejecutivos, quienes presentan suficiente experiencia en la industria de adminis- tradores de activos, la que es respaldada por una sólida formación aca- démica.

Adicionalmente, la administradora cuenta con un recabado conoci- miento de la industria, un posicionamiento de mercado estable y una sólida imagen corporativa.

Tabla 1: Directorio Compass Group Chile S.A.

(Fuente: Elaboración propia, datos CMF)

Nombre Cargo

Eduardo Aldunce Pacheco Gerente General Roberto Perales González Ejecutivo Principal Daniel José Navajas Passalacqua Ejecutivo Principal Jaime Eduardo De La Barra Jara Ejecutivo Principal

Tabla 2: Principales ejecutivos Compass Group Chile S.A.

(Fuente: Elaboración propia, datos CMF).

Industria de Fondos Mutuos

De acuerdo a información publicada por AAFM, al cierre de julio de 2018, la administradora manejaba seis fondos mutuos, los que, en conjunto exhibían un patrimonio efectivo de $139.555millones, representando una participación de 0,36%, sobre el patrimonio efectivo total de la industria.

Gráfico 1: Patrimonio por AGF (Fuente: Elaboración propia, datos AAFM).

En términos del número de partícipes de la administradora, a la misma fecha, ésta contaba con 801 partícipes, equivalentes al 0,03% de los partícipes de la industria de fondos mutuos.

Gráfico 2: Partícipes por AGF (Fuente: Elaboración propia, datos AAFM)

Nombre Cargo

Jaime Eduardo De La Barra Jara Presidente Daniel José Navajas Passalacqua Vicepresidente Alberto Eduardo Etchegaray De La Cerda Director

Carlos Hurtado Rourke Director

Pablo Andrés Diaz Albrecht Director

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Reseña Anual con Cambio de Clasificación FM Compass Acciones Chilenas ICRCHILE.CL 3

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Análisis del Fondo

Compass Acciones Chilenas es un fondo mutuo tipo 5, que inició sus operaciones durante agosto de 2016, y a la fecha de emisión del presente documento mantenía en circulación cuotas correspondientes a las series A y B.

Su objetivo está orientado a la inversión en instrumentos de capitali- zación de emisores nacionales con presencia bursátil, debiendo de este modo, cumplir con los requisitos dispuestos por la Comisión para el Mercado Financiero.

Adicionalmente, la política de inversión del fondo, estipula que este deberá mantener invertido al menos un 90% de sus activos en dichos instrumentos.

Los límites de inversión, por instrumento y emisor, se detallan en el anexo de este informe.

CARTERA DE INVERSIONES Desde agosto de 2016, la cartera del fondo mantiene su preferencia

sobre acciones de sociedades anónimas abiertas, sin embargo, ocasio- nalmente ha realizado inversiones en cuotas de fondos mutuos y de- rechos preferentes sobre acciones, los que, de manera conjunta, exhi- bían participaciones inferiores al 10% respecto al total de la cartera.

Al cierre de julio de 2018, la cartera de inversiones ascendía a

$29.467,7 millones, y estaba compuesta en un 100% por acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales.

Gráfico 3: Cartera por tipo de instrumento.

Respecto a la clasificación de riesgo de la cartera, el 70,89% de las acciones mantenían un acotado perfil de riesgo, en categorías Primera Clase Nivel 1 y Primera Clase Nivel 2, mostrando niveles de participa- ción sobre la cartera total superiores al 60% en cada uno de los perio- dos evaluados.

Gráfico 4: Clasificación de instrumentos de la cartera.

De acuerdo a la política de inversión del fondo, éste solo podrá invertir en instrumentos de deuda, bienes y certificados de emisores nacionales que cuenten con clasificación de riesgo BBB, N4 o superiores. Sin embargo, no contempla requerimientos de rating para instrumentos de capitalización, principal objeto inversión del fondo.

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bnbnmb ^EMISORES Al 31 de julio de 2018, la cartera del fondo alcanzó $29.467,7 millones distribuido en 27 posiciones, representando el 99,25% del activo total.

En términos de participación, las inversiones sobre Enel Américas, as- cendieron a $2.461 millones, monto que representaba el 8,3% del activo total, seguido por posiciones en Empresas CMPC y Copec, cuyas participaciones representaron el 8,26% y 7,9% del activo total, respectivamente.

En términos de concentración por emisor, el fondo no registró emisores que mantuvieran inversiones por montos superiores al 10% del activo.

Emisor Monto M$ % Cartera % Activo

ENEL Américas S.A. 2.461.318 8,35% 8,29%

CMPC 2.452.062 8,32% 8,26%

Copec 2.344.065 7,95% 7,89%

Falabella 2.296.057 7,79% 7,73%

Itaú Corpbanca 2.162.858 7,34% 7,28%

SQM Chile S.A. 1.992.083 6,76% 6,71%

Banco Santander Chile 1.971.094 6,69% 6,64%

LATAM 1.439.730 4,89% 4,85%

ENEL Chile S.A. 1.204.703 4,09% 4,06%

Banco Crédito e Inversiones 1.171.619 3,98% 3,95%

Otros 9.972.143 33,84% 33,59%

Total en cartera 29.467.732

Total en activo 29.691.308

Tabla 3: Emisores a julio 2018 (Fuente: Elaboración propia, datos CMF)

PATRIMONIO Y PARTÍCIPES Al 31 de julio de 2018, el fondo mantenía en circulación cuotas asocia-

das a las series A y B, alcanzando un patrimonio de $29.453,14 millones, a través de 168 partícipes, destacando que 56 de éstos mantenían un carácter institucional. Respecto a julio de 2017, el patrimonio se incrementó en $9.808,2 millones, reflejando 49,93% de crecimiento en términos de volumen.

Por su parte, la serie B se constituía como la más representativa en términos de volumen patrimonial, representando el 73,11% de éste, consistente con una mayor concentración de partícipes institucionales, en tanto que la serie A solo registraba tres de éstos.

Grafico 5: Evolución del Patrimonio y partícipes.

Grafico 6: Apertura del patrimonio por series.

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Reseña Anual con Cambio de Clasificación FM Compass Acciones Chilenas ICRCHILE.CL 5

bnbnmb VALOR CUOTA Y RENTABILIDAD

Al 31 de julio de 2018, el valor cuota de la serie A alcanzó $1.283,6, con un retorno mensual nominal de 2,07%, superior al retorno promedio, en base mensual, de julio 2017 (1,93%). En términos acumulados, la rentabilidad de la serie (medida desde su fecha de originación), fue de 33,7%,

Asimismo, la volatilidad de la serie, medida como la desviación están- dar de los retornos mensuales para los últimos doce meses, mante- niéndose entre el 4,35% y 6,8% desde su originación. Para el último mes evaluado, la serie mostró una volatilidad del 6,45%.

Grafico 8: Retornos nominales, base mensual, ajustados por factor de reparto.

ANÁLISIS COMPARATIVO Se realizó un análisis comparativo entre la rentabilidad nominal acu-

mulada de la serie A y el IPSA (sin dividendos), entre agosto de 2016 y julio de 2018.

Ambas series muestran un comportamiento similar, con niveles de co- rrelación de 0,99, para las rentabilidades acumuladas. Por su lado, la rentabilidad nominal diaria para la serie A alcanzó un promedio del pe- ríodo de 0,06%, similar al del IPSA.

Gráfico 9: Rentabilidad acumulada serie A e IPSA sin dividendos.

Respecto a la volatilidad de la serie, medida como la desviación están- dar de la rentabilidad diaria en períodos de 30 días, se aprecia que a lo largo del periodo analizado las desviaciones muestran un comportamiento estrechamente correlacionado y simétrico.

Gráfico 10: Volatilidad en períodos de 30 días serie A e IPSA sin dividendos.

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Políticas del Fondo

DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO El fondo tiene como política mantener invertido en activos líquidos a

lo menos un 5% de su activo. Dentro de este tipo de instrumentos cla- sifican aquellas cantidades que se mantengan en cajas y bancos; instrumentos emitidos o garantizados por el Estado y el Banco Central;

instrumentos de deuda de corto plazo; instrumentos emitidos o garantizados por bancos e instituciones financieras nacionales con vencimiento inferior a un año; títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades nacionales; acciones de transacción bursátil emitidas

por sociedades nacionales; cuotas de fondos mutuos y títulos representativos de índices accionarios extranjeros que cumplan con las condiciones para ser considerados de transacción bursátil.

Por otro lado, la política de endeudamiento del fondo establece que la suma de pasivos, gravámenes y prohibiciones no deben superar el 20%

del patrimonio del fondo. El fondo solo podrá contraer pasivos de corto plazo, por lo que los créditos bancarios que solicite no deberán tener plazos de vencimiento mayores a 365 días.

VALORIZACIÓN DE INVERSIONES Los activos financieros del fondo son valorizados inicialmente al valor

razonable más los costos de transacción que son atribuibles directa- mente a su adquisición o emisión.

Un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en re- sultados si es adquirido principalmente con el propósito de su nego- ciación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real re- ciente de realización de beneficios de corto plazo.

El valor razonable de un activo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo, entre un comprador y un vendedor in- teresados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento.

Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuen- tran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si

el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determi- nará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que ac- túen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones.

El Fondo incorporará todos los factores que considerarían los partici- pantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros.

Para el caso de los instrumentos de capitalización nacionales, la valo- rización se realiza en base al promedio de tres bolsas. Las fuentes para otros tipos de instrumentos son RiskAmerica y Bloomberg.

CONFLICTOS DE INTERÉS Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos cuenta

con un manual de tratamiento y resolución de conflictos de Interés, el cual ha sido aprobado por mayoría en sesión de directorio. El manual tiene por objeto detectar y resolver los potenciales conflictos de inte- rés que puedan afectar la correcta administración de las inversiones de los recursos del fondo, en perjuicio de los intereses de los aportantes.

posible para todos obtener la participación que pretendan. Asimismo, se considerará que existe un eventual conflicto de interés entre clien- tes y/o fondos y la sociedad que administre sus recursos, cuando dicha sociedad o sus personas relacionadas inviertan en un instrumento o participen en un negocio respecto del cual no sea posible para todos obtener la participación que pretenden.

Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, se en-

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Reseña Anual Con Cambio de Clasificación FM Compass Acciones Chilenas ICRCHILE.CL 7

bnbnmb III. Inversiones particulares realizadas por personas relacionadas.

IV. Control de precios.

V. Asignación de activos.

VI. Información privilegiada.

La revisión y modificación del presente manual sólo podrá ser efec- tuada por el Directorio de la administradora y en caso de aprobarse cambios, estas modificaciones deberán ser debidamente informadas a la Comisión Clasificadora de Riesgo.

Anexo – Instrumentos y Límites Permitidos –

El fondo invertirá en acciones de sociedades anónimas abiertas cons- tituidas en Chile, a lo menos un 90% de sus activos. Además, podrá invertir en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo.

Se establece una clasificación mínima de riesgo BBB y N-4 para aque- llos instrumentos de deuda, bienes y certificados de emisores nacionales en los que invierta el fondo. En cuanto a los instrumentos de ca- pitalización y a otros instrumentos, no se exigirá que cuenten con una clasificación de riesgo correspondiente. Dada la naturaleza de los instrumentos en los que se invierte, el fondo tiene asociado un alto nivel de riesgo.

La administradora, por cuenta del fondo, podrá realizar operaciones de venta corta y préstamo de acciones de emisores nacionales en los cuales esté autorizado a invertir, actuando en calidad de prestamista y/o prestatario. Así, el 20% del total de activos del fondo podrá estar sujeto a préstamo de acciones. Además, podrá mantener un 20% del patrimonio del fondo en posiciones cortas, y podrá garantizar operaciones de venta corta por hasta un 20% del activo del fondo.

La inversión del fondo se realizará mayoritariamente en instrumentos denominados en pesos chilenos, pudiendo mantener en dicha moneda un 100% del activo, pero no más de un 10% en otra moneda.

Adicionalmente, el fondo puede invertir en cuotas de otros fondos mutuos, que cumplan con los límites de inversión por tipo de instrumento y por emisor.

Para el adecuado logro de los objetivos del fondo, se establecen los límites de inversión de acuerdo al tipo de instrumento, como se mues- tra a continuación:

Tipo de Instrumento % Mín. % Máx.

1. Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades

nacionales 90 100

2. Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades

o corporaciones extranjeras 0 10

3.Cuotas de fondos de inversión y cuotas de fondos mutuos 0 10

4.Títulos representativos de índices accionarios extranjeros que cumplan con las condiciones para ser considerados de transacción bursátil

0 10

5. Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades nacionales

0 10

6. Instrumentos emitidos o garantizados por el Estado y el

Banco Central de Chile 0 10

7. Instrumentos emitidos o garantizados por bancos e insti-

tuciones financieras nacionales 0 10

8. Instrumentos inscritos en el Registro de Valores emitidos por sociedades anónimas u otras entidades registradas en el mismo registro

0 10

De igual manera, se establecen los siguientes límites de inversión se- gún emisor y grupo empresarial:

Sobre los valores de oferta pública indicados con anterioridad, el fondo podrá realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta. En el caso de contrapartes nacionales, su clasificación de riesgo deberá ser igual o mejor que A y N2. En el caso de las contrapartes extranjeras, éstas deberán ser entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas en su país por una institución equivalente a la Comisión, y su clasificación de riesgo deberá ser igual o mejor que la clasificación “grado de inversión” (in- vestment grade) otorgada por una clasificadora de riesgo internacio- nal. Los plazos máximos establecidos en las referidas operaciones para ejercer el compromiso no podrán ser superiores a 365 días y se podrán invertir en estas operaciones hasta por un 20% del activo total del fondo.

Emisor % Mín. % Máx.

1.- Límite máximo de inversión en instrumentos emiti-

dos o garantizados por una misma entidad 0 20

2.- Límite máximo de inversión por grupo empresarial

y sus personas relacionadas 0 30

3.- Límite máximo de inversión en cuotas de un fondo

mutuo o de un fondo de inversión 0 10

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Acuerdo N°31 – Comisión Clasificadora de Riesgo –

Articulo Cumplimiento

N°3 - El reglamento deberá establecer en forma clara y precisa los objetivos del fondo. Como política de inversión el reglamento debe contemplar que al menos el 70% de sus activos estará invertido, sea directa o indirectamente, en instrumentos que son objeto de inversión.

El fondo cumple con este artículo, al contemplar una inversión mínima del 90%

en instrumentos que son objeto de inversión.

N°4 - El reglamento debe establecer que los pasivos más los gravámenes y prohibiciones que mantenga el fondo, no podrán exceder del 50% de su patrimonio.

El fondo cumple con este artículo al establecer que pasivos más gravámenes no excedan el 20% del patrimonio del fondo.

N°5 - El reglamento deberá establecer que la inversión máxima de un fondo mutuo o un fondo de inversión rescatable, en una entidad o grupo empresarial y sus personas relacionadas, no podrá exceder del 30% de sus activos.

El fondo cumple con este artículo, al contemplar una política que indica que la inversión en una entidad o mismo grupo empresarial no exceda el 30% de sus activos.

N°8.a - Claridad y precisión de los objetivos del fondo ICR estima que el fondo es claro y preciso respecto a su objetivo y la definición de activos que son objeto de inversión, permitiendo a los potenciales partícipes co- nocer de manera previa el destino de inversión de sus recursos. A su vez, el fondo establece que al menos un 90% de sus recursos se encontrarán invertidos en instrumentos de capitalización de emisoras nacionales.

N°8.b - Grado de orientación de las políticas al logro de los objetivos del fondo y la coherencia entre ellas

ICR Clasificadora de Riesgo estima que las políticas de inversión son definidas ade- cuadamente, indicando el tipo de instrumentos que son objeto de inversión y cuál es el rango permitido para cada tipo. Además, se precisan los límites de inversión según tipo de emisor.

N°8.c - Los resguardos adoptados por el fondo y la administradora para proteger a los aportantes de los perjuicios derivados de cualquier tipo de operación en que pudieren existir conflictos de interés.

ICR Clasificadora de Riesgo considera que el manual de tratamiento y resolución de conflictos de interés de la administradora señala de forma clara las políticas y procedimientos para evitar y solucionar los posibles conflictos de interés que puedan producirse entre fondos o bien entre los fondos, la administradora y sus re- lacionados, que pudiesen afectar los intereses de los aportantes del fondo. Ade- más, menciona claramente la entidad responsable de su correcta aplicación, cum- pliendo además con las disposiciones del Acuerdo N° 31 de la Comisión Clasifica- dora de Riesgo.

N°8.d – La Idoneidad y experiencia de la administración y propiedad de la administradora en los tipos de negocios que lleva a cabo el fondo, así como los recursos que dispone para este efecto.

ICR Clasificadora de Riesgo considera que el directorio de Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos se encuentra constituido por profesiona- les de alto nivel, quienes poseen una amplia trayectoria en el mercado financiero.

Lo anterior también aplica para los ejecutivos, quienes presentan suficiente experiencia en el sector financiero, la que es respaldada por una sólida formación académica.

N°8.e - La estructura, políticas y procesos del gobierno corporativo para resguar- dar apropiadamente los intereses del fondo y de sus partícipes.

La administradora posee una buena estructura, políticas y procesos de gobierno corporativo ya que cuenta con mecanismos y áreas de cumplimiento para contro- lar y supervisar que las actividades resguarden los intereses del fondo y sus par- tícipes. Lo anterior se encuentra especificado en el Manual de Conflicto de Interés y el Código de Ética y Conducta de la administradora. Además, el directorio mantiene un rol activo en la toma de decisiones dentro de la AGF, formando parte de comités e involucrándose con la aprobación, revisión y autorización de políticas y procedimientos de gestión de riesgos y control interno para cada ciclo asociado al negocio.

N°8.f - La separación funcional e independencia en la realización de tareas, esta- blecida por la administradora con el fin de gestionar los riesgos, vigilar y salva- guardar las inversiones del fondo, y prevenir, manejar y resolver potenciales con-

Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos especifica en el Ma- nual de Gestión de Riesgos y Control Interno, los lineamientos que rigen el actuar de las diferentes áreas de la compañía para alcanzar la independencia en la reali-

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Reseña Anual con Cambio de Clasificación FM Compass Acciones Chilenas ICRCHILE.CL 9

bnbnmb N°8.g - La suficiencia e idoneidad de la estructura de gestión de riesgos y control interno de la administradora, de la implementación formal de políticas y procedi- mientos al respecto, y de la realización de estas funciones.

La administradora cuenta con las políticas e instancias necesarias que aseguren la suficiencia de la estructura de gestión de riesgos y control interno, contenidas en el Manual de Gestión de Riesgos y Control Interno. Se especifican en el manual los riesgos estratégicos y los riesgos propios del negocio de administración de fondos de inversión, detallando las políticas correspondientes a cada tipo de riesgo y los agentes involucrados en el proceso de identificación y control. Por otra parte, la administradora establece en el documento las políticas y procesos necesarios para asegurar su buen desempeño, el correcto seguimiento de los pro- ductos y el cumplimiento de las políticas y reglamentos, existiendo un comité de vigilancia que vela por esto último.

N°8.h - La fortaleza y suficiencia de su plataforma de operaciones en relación al tamaño y la complejidad de los activos administrados.

La administradora cuenta con una adecuada plataforma de operaciones, ya que posee una definición detallada de los procesos críticos del front office, middle of- fice y back office. En base a esto se constituye un plan de contingencia que per- mite la continuidad de las operaciones en caso de presentarse eventuales fallas, el cual es aprobado por un comité para su activación.

Definición de Categorías

CATEGORÍA RV-1

Cuotas con excelente capacidad para entregar retornos adecuados a su nivel de riesgo.

Historial de Clasificación

Fecha Rating Tendencia Motivo

13-sep-17 RV-2 No aplica Clasificación inicial 31-ago-18 RV-1 No aplica Reseña anual con cambio de

clasificación

La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.