No es el subsidio, son los ingresos

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Año 11. Número 10. Semana II

Marzo 2016

No es el subsidio, son los ingresos

Durante años Ecoanalítica ha explicado lo regresivo que es el subsidio a la gasolina, especialmente cuando los precios del petróleo se han mantenido bajos.

Luego de 20 años con el precio de la gasolina fijo, el Gobierno decidió aumentarlo para el combustible de 91 octanos de VEF 0,071 a VEF 1,0 por litro y la de 95 octanos de VEF 0,097 a VEF 6,0 por litro, lo que representa una variación de 1.308,5% y 6.085,6% respectivamente.

Según nuestros cálculos, el subsidio a la gasolina, antes del incremento del precio, alcanzó US$10.542 millones en 2014 y US$6.678 millones en 2015, 3,2 puntos y 3,9 puntos del producto interno bruto (PIB), respectivamente.

Para 2016 proyectamos que el peso del subsidio se ubique en 2,2 puntos del PIB.

Esto obedece a que en el mercado local la gasolina sigue siendo mucho más económica que en los mercados internacionales, pese al reciente aumento, que generará ingresos por 1,0 punto del PIB; por lo tanto, sigue habiendo una subvención en el precio de la gasolina.

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016P

%

Fuentes: Pdvsa y Ecoanalítica

Subsidio a la gasolina como % del PIB

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Voracidad fiscal, algo recurrente en el Gobierno

Además de reducir el subsidio, el aumento del precio de la gasolina y la reasignación de tales ingresos a un fondo para las misiones sociales traerá consigo las siguientes consecuencias:

Voracidad fiscal: según las declaraciones del Presidente, los ingresos por la venta de la gasolina no irán directamente a Pdvsa, sino a un fondo al cual tendrán acceso las misiones “sociales” del país. Esta medida solo refleja la voracidad fiscal del Gobierno, ya que al final la petrolera estatal, que es la que produce e importa la gasolina, no recibirá mayores ingresos por el incremento del precio.

Ahorro para Pdvsa: dado los bajos precios de los combustibles, Venezuela experimenta un consumo excesivo de los mismos, lo que obliga a Pdvsa a importar una cantidad considerable de aditivos y de hidrocarburos para mantener surtido su mercado interno. En Ecoanalítica proyectamos que con el aumento del precio el consumo interno sufrirá un reacomodo, lo que permitirá a Pdvsa ahorrar US$1.000 millones en importaciones de aditivos para procesar la gasolina de 95 octanos.

Es importante destacar que aproximadamente el 80,0% del parque automotor en Venezuela está conformado por automóviles que deberían utilizar gasolina de 91 octanos, pero se consume más la de 95; por ende, la diferenciación de precios en los octanajes es sin duda una estrategia del Gobierno para tratar de tumbar el consumo de 95 octanos, permitiendo así el ahorro mencionado.

Estaciones de servicios modernas: el Gobierno anunció que se instalarán puntos de venta para mejorar el sistema de pago en las estaciones, con lo cual se disminuirá la inseguridad que genera el manejo de grandes sumas de efectivo luego del aumento del precio de la gasolina.

¿Qué hacer con los ingresos?

En Ecoanalítica consideramos que desviar los ingresos a un fondo social es otra herramienta discrecional con la que contaría el Gobierno para manejar los recursos.

Es decir, el anuncio sobre la asignación de este nuevo ingreso a la Gran Misión Vivienda Venezuela (GMVV) no garantiza que el Gobierno efectivamente va a

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incrementar la inversión en dicha misión, especialmente si consideramos que no existen mecanismos de control del gasto que hace el Estado.

Antes de plantear cuáles serían los mecanismos ideales para redistribuir los nuevos ingresos, es importante recalcar que es necesario invertir en la propia industria, por lo menos en el corto plazo, ya que la misma ha sido descuidada en los últimos años.

Por ejemplo, en el caso de la reforma energética que se implementó en Irán, solo 50,0% de los ingresos fueron utilizados para transferencias directas, mientras que el resto se dedicó a la reinversión.

En Ecoanalítica sugerimos tres herramientas como mecanismos idóneos para manejar estos nuevos recursos: creación de un fondo de compensación y ahorro, gastos etiquetados y transferencia directa.

 La creación de un fondo de compensación y ahorro en principio no parece mala idea; sin embargo, bajo esta coyuntura no sería lo ideal. La falta de credibilidad y transparencia del Gobierno haría que el mismo fuera altamente discrecional y el uso objetivo y racional de los ingresos no podría garantizarse;

caeríamos de nuevo en un uso ineficiente de los recursos.

 El gasto etiquetado por su parte tiene la ventaja de ser un poco menos discrecional y más transparente que un fondo; el problema es que este mecanismo no necesariamente es universal, es decir, su implementación podría dejar una parte importante de la población a un lado y es el Gobierno quien decide a quién va dirigido el gasto. Este sería el mecanismo planteado por Maduro en el congreso del Partido Socialista Unido de Venezuela (PSUV).

 Por último, se tiene las transferencias directas (Cash Transfers), mecanismo que pareciera ser el más óptimo para Venezuela, ya que el mismo podría ser universal (siempre y cuando no se acote su alcance), es decir, el Gobierno deposita directamente a una cuenta familiar/personal, y se garantiza transparencia y credibilidad. Un caso exitoso de esta política que merece un análisis fue el mecanismo aplicado en Irán en el año 2010, el cual trajo consigo externalidades positivas, como la bancarización de gran parte de la población.

Todos los mecanismos parecieran ser aceptables, pero debido a la debilidad institucionalidad del país, la poca confianza en el sistema política-económico y la alta incertidumbre, en Ecoanalítica opinamos que las transferencias directas serían

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la mejor opción entre los tres planteados anteriormente, ya que este asegura la mejor redistribución de los recursos por parte del Estado. Es transparente, universal y, sobretodo, es creíble (características necesarias para que una política sea eficaz).

Hay que ser racional

En una economía boyante dejar de recibir puntos del PIB para mantener una subvención no tiene nada de “malo”; no obstante, Venezuela se encuentra en una de las peores crisis económicas de su historia. No debería darse el lujo de perder ingresos. Además, ya se ha demostrado que este subsidio es regresivo, es decir, las personas de menores ingresos son las que menos se benefician de este subsidio.

Si bien el ajuste del precio de la gasolina era necesario, antes de castigar al mercado interno la industria petrolera nacional debe revisar los acuerdos internacionales de envió de petróleo, como Petrocaribe o Petroamérica. Una vez que se realice esta revisión, puede hablarse de un ajuste sincero de los precios de la energía y los derivados del petróleo.

No todo es malo

En un país racional, el incremento del precio de la gasolina significaría una disminución del uso vehicular y del consumo de energía, lo que traería consigo efectos positivos. Aquí una lista de los beneficios:

 Reducción del tráfico vehicular.

 Menor contaminación.

 Al encarecerse los combustibles fósiles (la gasolina) se crean incentivos para investigar y desarrollar energías más baratas y menos contaminantes.

 Posible inversión en infraestructura para mejorar la movilidad de la población (creación de nuevas vías de trenes, entre otros).

Lesner Castillo

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INDICADORES SEMANALES

IV Semana Febrero Var. semanal (pp)

Var. anual (pp) Tasa de interés

activa (% ) 19,4 0,5 0,2

I Semana Marzo Var. semanal (pp)

Var. anual (pp) Tasa de interés

overnight (% ) 1,9 0,5 1,5

I Semana Marzo Var. semanal (% )

Var. anual (% ) Reservas

internacionales (MM US$)

13.582 0,5 -43,2

Var. anual (% )*

Gasto del Gobierno Central

(MM VEF)

36.124 -34,5 -9,5

IV Semana Febrero Var. semanal (% )

Var. anual (% ) Liquidez

monetaria (MMM VEF)

4.275 1,6 102,5

Var. anual (% )

WTI 34,1 6,4 -36,5

Brent 36,6 7,1 -39,9

Var. anual (% )

Promedio semanal 26,4 6,7 -48,1

Promedio anual 24,6 0,9 -45,2

Fuentes: BCV, Menpet, ONT y Ecoanalítica

* Variación anual del gasto acumulado.

Precio de las cestas petroleras internacionales (US$/bl)

Precio de la cesta petrolera venezolana (US$/bl) Indicadores Económicos Semanales

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GRÁFICO DE LA SEMANA: “VENEZUELA: SUPERANDO SU PROPIO RECORD”

2015 fue un año particularmente difícil para la mayoría de los países latinoamericanos; sin embargo, ninguno tuvo peor desempeño que Venezuela, por una gran diferencia. El segundo país con peor desempeño, en materia inflacionaria, fue Argentina, que se enfrentó en 2015 a la ebullición de una crisis política que conllevó a una derrota electoral del kichnerismo y una victoria de Mauricio Macri.

Mientras que entre los países latinoamericanos con mejor desempeño con respecto a la inflación están El Salvador (-0,1%) y República Dominicana (2,0%). Ahora bien, cabe preguntarse qué ha hecho Venezuela, que experimentó en la última década el mayor boom petrolero en su historia, para acarrear con la inflación más alta de América Latina y el mundo. La respuesta recae en los acentuados controles que el Gobierno mantiene sobre la economía y el financiamiento monetario por parte de un Banco Central de Venezuela (BCV) controlado por el Ejecutivo.

La regulación de precios ha conllevado al desmantelamiento paulatino de la industria privada la cual, en algunos rubros con productos regulados, se encuentra produciendo a pérdidas o simplemente ha dejado de producir. Esto genera alta escasez de productos básicos. El control de cambio, por otro lado, acostumbró al país a mantener altas importaciones con divisas subsidiadas; el desplome del precio petrolero y la consecuente restricción de divisas dispararon el mercado paralelo y contrajeron de manera importante las importaciones, lo que genera aún más escasez y una peligrosa espiral inflacionaria.

180.9 19.3

9.3 6.1 4.7 3.0 2.8 2.6 2.1 2.0 -1.0

-25 0 25 50 75 100 125 150 175 200

Venezuela Argentina

Brasil Jamaica Honduras Panamá Guatemala México Costa Rica Rep. Dominicana El Salvador

Var. % (a/a)

Inflación 2015

Fuentes: FMI y Ecoanalítica

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TIPS ECONÓMICOS

A paso de tortuga. Veintiún días después de que el presidente Maduro anunciara la implementación de un sistema cambiario dual, el vicepresidente de Economía Productiva, Miguel Pérez Abad, encabezó una segunda rueda de prensa donde dio algunas luces sobre los nuevos tipos de cambio y las actividades que irán a cada uno pero sin entrar en mucho detalle.

Nuevos nombre pero ¿más de lo mismo? El ministro Pérez Abad informó que habrá un tipo de cambio protegido o “Dipro” que iniciará con una tasa de VEF 10,0/US$ y que se usará para la importación de alimentos, medicinas y la materia prima para la producción de los antes mencionados. Asimismo, las operaciones destinadas al pago de pensiones de vejez del seguro social y jubilaciones y el pago del sector salud, deporte, cultura e investigaciones científicas y actividades académicas con solicitudes aprobadas.

Del Dicom solo conocemos el nombre. Todas las operaciones restantes serán transadas en el sistema complementario, donde se incluyen los cupos viajeros, las operaciones de venta de divisas a embajadas y consulados, la venta de hidrocarburos y las transacciones de las empresas básicas. Sin embargo, aún se desconoce cómo será este mercado operativamente por lo que toca esperar la publicación del convenio cambiario.

No hacer default es la prioridad. En entrevista a un medio internacional, el presidente del BCV, Nelson Merentes, afirmó que el país no caerá en cesación de pagos o default de deuda. El funcionario destacó que gracias a las actividades de exploración y explotación del Arco Minero, "Venezuela podrá levantar el capital y pagar con oro a futuro".

Privados… pónganse en cola. En cuanto a la deuda en divisas que el Gobierno mantiene con el sector privado, Merentes recomendó a las empresas con pagos adeudados que se reúnan con "las autoridades correspondientes, con el sector privado que hizo las importaciones y que busquen un cronograma de pagos posibles".

Operación incompleta. El BCV logró colocar VEF 9.200 millones de los VEF 15.000 millones ofertados en la operación extraordinaria de absorción convocada por el BCV el pasado 3 de marzo. En la fecha pautada para cerrar la operación, el 4 de marzo, se transaron papeles a una tasa de interés de 7,0% con vencimiento el 29 de abril. Hasta esta última puja, la institución había colocado el total de los recursos ofrecidos por el organismo en cada una de esas transacciones.

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Hay que reimpulsar el Sucre. Eudomar Tovar resaltó: "El sucre necesita de un reimpulso por la vía productiva. Todos los países inmersos en el sistema están interesados en que eso sea así”. Recordemos que el sucre es el nombre de la unidad de cuenta común que en noviembre de 2008 acordaron adoptar los Presidentes y representantes gubernamentales de los países miembros de la Alba, más Ecuador. Entre los sectores que han participado en las transacciones están construcción, alimentos y vehículos.

Seniat aferrado a la ilusión nominal. El superintendente de Administración Tributaria, José David Cabello, informó que el Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria (Seniat) superó la meta de recaudación del Impuesto sobre la Renta (ISLR) estimada para el mes de febrero. La cifra total percibida se excedió en VEF 74.110 millones, representando un alza de 138,0%

sobre la meta.

Simadi sigue desplazándose. Luego de haberse mantenido aguantada por debajo de VEF 200,0/US$, la tasa del Sistema Marginal de Divisas (Simadi) ha venido creciendo poco a poco después de los anuncios de los nuevos sistemas cambiarios y cerró el miércoles 9 en VEF 206,8/US$, un alza de VEF 0,90 con respecto al pasado jueves, informó el BCV.

Venezuela paga con bonos de Pdvsa. Novartis AG, Bayer AG y Sanofi SA aceptaron recibir bonos en dólares de Pdvsa como forma de pago de las deudas que mantiene el Gobierno. Dichos bonos se transan actualmente con un fuerte descuento en el mercado internacional, por lo que muy probablemente las firmas al revenderlos recibieron un tercio de su valor.

TIPS PETROLEROS

Pdvsa haciendo magia. El presidente de la Federación de Única de Trabajadores Petroleros de Venezuela (Futpv), Wills Rangel, aseguró que pese a la caída de los precios del crudo “en Pdvsa no se ha paralizado un solo taladro”. También destacó que la reingeniería para reducir costos y gastos pasa por el recorte en gastos de representación, hoteles, vehículos, restaurantes, entre muchos otros renglones, y no por la paralización de taladros.

Cae producción en 2015. Según la memoria y cuenta del Ministerio de Petróleo y Minería (Menpet), Pdvsa produjo 2,86 millones de barriles diarios (2,86 mb/d) en 2015, de los cuales 2,75 mb/d y 117.000 barriles diarios (117,0 kb/d) correspondieron a líquidos de gas natural (LGN). La cifra representa una caída de

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36 kb/d respecto a la de 2014. Las exportaciones alcanzaron un volumen promedio de 2,45 mb/d, lo cual representa una aumento de 3,8% respecto a 2014.

¿A dónde van las exportaciones? Según las cifras de la memoria y cuenta del Menpet, de los 2,45 mb/d exportados el año pasado fueron 1,94 mb/d (79,2%) de petróleo y 504 kb/d (21,0%) de productos refinados. El destino de las exportaciones de crudo y productos fue: 1,09 mb/d a Asia, 363 kb/d a América Latina, 116 kb/d a Europa, 866 kb/d a Norteamérica, 9 kb/d a África y 9 kb/d a ventas a naves y aeronaves en tránsito internacional.

Cae el consumo interno. Según el Menpet, el consumo interno de combustibles en el país se redujo en 138 kb/d durante 2015, al situarse en 525 kb/d en comparación con los 663 kb/d quemados en 2014. Se prevé que esta tendencia se acentúe en 2016 en vista del incremento en los precios de la gasolina.

La inversión queda como la guayabera. La caída de 70,0% de los precios del petróleo, la más alta registrada en el mercado en los últimos 45 años, ha determinado la reducción, el diferimiento y la cancelación de US$300.000 millones en proyectos de desarrollo, afirmó el ministro de Petróleo y Minería, Eulogio Del Pino. La situación afecta a países consumidores y productores de tecnología.

Del Pino esperanzado. El ministro Del Pino señaló que las naciones de la OPEP sostendrán una reunión en dos semanas, donde participarán también 15 países que se han venido sumando a la iniciativa de congelar la producción a los niveles de enero de este año; en principio, esta reunión está encabezada por Venezuela, Catar, Rusia y Arabia Saudita. Esta medida podría impulsar los precios entre US$10,0 y US$15,0 para mediados del año en curso, declaró.

Venezuela presente en Quito. El canciller de Ecuador, Guillaume Long, confirmó una reunión de productores petroleros de América Latina en Ecuador. Long afirmó:

"Va a ser un paso muy importante (...) para adoptar como América Latina una posición común". El Ministro ecuatoriano destacó la importancia de la región en el mercado petrolero, ya que representa la tercera parte de los recursos del hidrocarburo del mundo. Por eso debe estar unida "en aras de la próxima cumbre de la OPEP" que se celebrará el 2 de junio.

China se expande en la Faja. El ministro y vicepresidente de Planificación, Ricardo Menéndez, presentó un balance de lo acontecido durante la visita realizada por una comisión venezolana a la República Popular de China. Informó que celebraron reuniones con las distintas empresas mixtas que mantienen relación con Venezuela y que manifestaron su interés en incrementar la participación accionaria de sus empresas.

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US$50,0/bl será el nuevo piso. Gary Ross, presidente ejecutivo de la consultora PIRA, con sede en Nueva York, afirmó que el precio del crudo ha llegado a niveles mínimos y que el petróleo debería recuperarse a US$50,0/bl a fin de año, impulsado potencialmente por eventuales recortes de suministros en importantes productores de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Ross señaló que Arabia Saudita y otros productores del Golfo comienzan a invocar el nivel de US$50,0/bl como el "precio justo para productores y consumidores".

¿Comienza la recuperación? El barril de crudo de la OPEP se apreció el viernes 2,3% para llegar a US$32,3/bl, el precio más alto desde el 16 de diciembre pasado.

Con ese encarecimiento consecutivo, el precio del oro negro de la OPEP acentúa la tendencia generalizada al alza que inició a mediados de febrero. Tanto el Brent como el WTI experimentaron también expansiones, tras conocerse que la OPEP y otros productores como Rusia se reunirán entre el 20 de marzo y el 1 de abril para llegar a un acuerdo sobre la congelación de la producción.

Sugieren vender deuda Petrocaribe. En el último informe de Bank of America (BofA) se plantea como posibilidad para que Venezuela obtenga liquidez en divisas la venta de la deuda de Petrocaribe con la cual el país podría obtener cerca de US$2.000 millones. Adicionalmente, se contempla la obtención de créditos respaldados por activos como Citgo, refinerías y asociaciones petroleras de entre US$3.000 millones y US$5.000 millones.

China el principal importador. Las importaciones de crudo de China podrían aumentar en más de 800,0 kb/d este año, impulsadas por la necesidad de almacenamiento, una firme demanda de gasolina y las exportaciones de combustible. De concretarse este incremento, China superaría a Estados Unidos (EE. UU.) como el mayor importador de crudo del mundo, luego de que las compras promedio de crudo de China alcanzaron un récord de 6,71 mb/d en 2015.

TIPS SECTORIALES

Nadie se salva. Microempresarios del estado Monagas expresaron su preocupación por la falta de materia prima y la consecuente paralización de producción de Cervecería Polar, pues esta abastece 80,0% del mercado; sin sus productos, miles de dueños y empleados de franquicias que los comercializan quedarían sin trabajo.

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Sin confianza o divisas. Juan Pablo Olalquiaga, presidente de la Confederación Venezolana de Industriales (Conindustria), afirmó que para recuperar el aparato productivo nacional se necesita generar confianza institucional, liberar los controles para acceder a materias primas y pagar las deudas a los industriales. Además, agregó que, si no hay dólares en el mercado, no hay solución al problema.

Todos nos beneficiamos. Por otro lado, Olalquiaga expresó que las propuestas presentadas por el sector quizás "hayan sido escuchadas", pero "no han sido aprobadas", y ratifica que el arranque del sector productivo venezolano no solo garantizaría disponibilidad de bienes, sino que generaría más puestos de trabajo.

Uno de los pocos que crecerá. El sector privado de la construcción inmobiliaria plantea construir entre 20.000 y 30.000 viviendas para la clase media en 2016. Para ello las autoridades deben aprobar cambios necesarios a fin de dinamizar la producción, aseguró el presidente de la Cámara Inmobiliaria de Venezuela (CIV), Carlos González Contreras.

Viviremos más de pan que de agua. La Federación Venezolana de Industriales de la Panificación y Afines (Fevipan) aseguró que en marzo arribarán al país 177.000 toneladas de trigo, que permitirán atacar la situación que atraviesa el sector panadero y mantener los inventarios de este rubro a nivel nacional.

Cada vez producimos menos. El Ministerio de Industrias informó que la reductora de aluminio primario Venalum produjo más de 90.795 toneladas métricas del metal para 2015. Esto representa un reducción de 15,0% con respecto al año anterior.

Por otro lado, afirma que los bajos niveles obedecen a la caída de los niveles de inventarios de materias primas, insumos y repuestos, disponibilidad intermitente de maquinarias y equipos.

Guri en cuidados intensivos. El ministro de Energía Eléctrica y presidente de Corpoelec, Luis Motta Domínguez, presentó la llamada Operación Agua Divina, dirigida a alargar la vida útil del embalse de Guri (hoy en una cota crítica de 248,7 metros sobre el nivel del mar (msnm) mientras se espera el inicio del ciclo de lluvia.

Tras una inspección de varios días, indicó estar haciendo "un trabajo arduo para lograr alargar la vida útil del embalse de Guri hasta el mes de mayo, cuando comienza la época de lluvia y entremos en la normalidad".

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TIPS ECONOMÍA INTERNACIONAL

Alerta para las calificaciones. La agencia de calificación de rating Moody's advirtió que podría haber una ola de rebaja de notas de deuda soberana y corporativa en caso de que comenzara a ampliarse la ralentización económica mundial. La agencia declaró en un informe que no esperaba que las economías avanzadas entraran en recesión a pesar de la reciente volatilidad de los mercados financieros, pero que los riesgos de deterioro se mantenían.

EE. UU. no puede solo. El poderío relativo de EE. UU. tiene sus límites y no puede sacar la economía global de su postración. “La economía de EE. UU. por sí sola no puede tirar de la economía mundial”, indica Timothy Adams, director del Instituto de Finanzas Internacionales. Los líderes estadounidenses han aprovechado eventos como la reciente reunión de ministros de Finanzas del Grupo de los 20 para exhortar un consumo más acelerado en economías como China y Alemania.

¡Bienvenido endeudamiento! El crecimiento de los ingresos fiscales de China se desacelerará en el futuro, pero el país aún tiene margen para aumentar el endeudamiento público, declaró el ministro de Finanzas, Lou Jiwei. China podría aumentar moderadamente la proporción entre el déficit público y el PIB, aunque no en exceso, aseguró Lou durante la sesión anual del parlamento chino.

Sin un plan macabro. La economía de China no se dirige hacia un aterrizaje forzoso, ni está lastrando a la economía mundial, aseguró el máximo órgano de planificación económica de China, pero “la incertidumbre y la inestabilidad en la economía mundial suponen un riesgo para el crecimiento del país”. Según la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (CEDR), China mantendrá un crecimiento económico de, al menos, un 6,5% durante los próximos cinco años.

Tratando de aliviar necesidades. El líder del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, solicitó a los ministros de Finanzas de la zona euro que preparen el inicio de conversaciones sobre un alivio de deuda para Grecia en abril. Las conversaciones de recorte de deuda solo pueden empezar una vez que los acreedores de Grecia los gobiernos de la zona euro y el Fondo Monetario Internacional (FMI) determinen que el país ha cumplido con las reformas prometidas, declaró Jeroen.

Acuerdo por un bien mayor. Los líderes de la Unión Europea (UE) acogieron la oferta de Turquía de recibir a los inmigrantes que ingresen a Europa desde su territorio y a cambio accedieron, en principio, a las demandas de Ankara de más dinero, negociaciones más expeditas sobre su entrada al bloque y agilización de los

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viajes sin visado. No obstante, aún queda por resolver detalles clave y los 28 líderes ordenaron responsables a fin de alcanzar un ambicioso paquete.

Todos tienen que pagar. Los países de la UE intercambiarán información fiscal de compañías multinacionales en el marco de una nueva normativa respaldada por sus ministros de Finanzas y dirigida a impedir que grandes empresas eludan pagar lo que les corresponde a las arcas estatales. Las normas, que deben entrar en vigor a finales de este año, responden a la creciente preocupación por la evasión de impuestos corporativos.

La inversión como clave. La inversión en equipos y construcción fue el principal impulsor del crecimiento de la zona euro en los últimos tres meses de 2015, ayudando a compensar una contribución negativa del comercio por segundo trimestre consecutivo. Eurostat confirmó su estimación anterior de que la economía de los 19 países que comparten el euro creció un 0,3% en el período de octubre a diciembre.

Los “socialistas”: siempre culpando a los demás. La presidenta brasileña, Dilma Rousseff, afirmó que la crisis política y económica que sufre Brasil se debe, en parte, a una oposición que "perdió las elecciones" y ahora, pese a su "derrota", quiere "adelantar" las próximas. "Brasil está pasando por un momento de dificultades, pero una parte de ese momento se debe a la sistemática crisis política que provocan aquellos que perdieron las elecciones y no se conforman", declaró Rousseff.

TIPS POLITICOS

Indicando las vías. La Mesa de la Unidad Democrática (MUD) explicó en rueda de prensa los mecanismos constitucionales para “salir del gobierno de Nicolás Maduro”. Los pasos propuestos por la Unidad serán la activación del referéndum revocatorio, una campaña para impulsar la renuncia del Presidente y la enmienda constitucional. Jesús “Chúo” Torrealba, secretario general de la MUD, aseveró que

“salir de Diosdado o de Maduro” es solo un paso para lograr una “Venezuela unida”.

Se comienza desde ya. Chúo Torrealba también indicó que el próximo sábado comenzarán las actividades de calle. En la avenida Francisco de Miranda, en Caracas, se realizará una concentración para exigir la renuncia del Presidente de la República. Con respecto a las movilizaciones, Torrealba precisó que ellos esperan y quieren que cada movilización sea “pacífica e intensa” por parte del pueblo venezolano.

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Contratacando. Los gobernadores oficialistas convocaron a una marcha (el mismo día que la MUD) para rechazar la extensión de las sanciones a Venezuela realizada por el Gobierno de EE. UU. El gobernador del estado Aragua, Tareck El Aissami, aseguró que este hecho viola el orden jurídico de Venezuela, “pero no lograrán su propósito de desestabilizar el país. Nosotros seguiremos trabajando para parir un nuevo modelo económico”:

Una cosa es querer y otra es poder. El diputado de la AN, Diosdado Cabello, descartó que el presidente Nicolás Maduro vaya a renunciar como se lo ha propuesto la MUD. "El presidente Maduro no va a renunciar", afirmó Cabello. El dirigente oficialista cuestionó los pronunciamientos sobre posibles movilizaciones de calle para presionar la renuncia de Maduro, "hablen claro, van a hacer movilizaciones para ver si dan un golpe de Estado".

Búsqueda “incansable”. El ministro para la Defensa, Vladimir Padrino López, aseguró que desde la Fuerza Armada Nacional Bolivariana (FANB) no se

“descansará” hasta que se determinen los sucesos en Tumeremo, estado Bolívar, en donde desaparecieron 28 mineros. “No descansaremos hasta encontrar a los responsables de estos hechos que a la vista de todos los venezolanos es aborrecible”, declaró Padrino López.

…las verdaderas razones. El diputado de la MUD Julio Borges explicó, en una rueda de prensa previa a la sesión de la Asamblea Nacional (AN) de este martes, que harán un debate por la problemática que se presentó en Tumeremo y sobre la minería ilegal, en el cual relacionarán los temas de crimen organizado, secuestros, tráfico de armas y corrupción. "La problemática de la minería ilegal tiene que ver con la falta de Gobierno", expresó Borges.

Inhabilitado…por ahora. El Tribunal Nº19 de Control ordenó que se mantenga la medida de privativa de libertad contra el exgobernador zuliano, Manuel Rosales, quien se encuentra retenido en la sede del Sebin. Esta institución admitió 17 de los 41 medios de prueba; como consecuencia, el Ministerio Público aplicará los artículos Nº439 y Nº440 del Código Orgánico Procesal Penal, pues considera que fueron obtenidos de forma lícita.

Rechazo inmediato. Eveling Trejo de Rosales, esposa de Manuel Rosales y alcaldesa de Maracaibo, expresó su descontento por la ratificación de la medida de privativa de libertad contra su esposo, exgobernador del estado Zulia. “Una vez más el Poder Judicial juega con el dolor de una familia venezolana. Se han convertido en verdugos de inocentes”, denunció la alcaldesa de Maracaibo.

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Cuando las cartas se voltean. Mary Pili Hernández, exministra de la Juventud, pidió al presidente Nicolás Maduro eliminar el control de cambio, pues, a su juicio, solo sirve para hacer multimillonarios a un grupo de 100 o 200 personas. "No es verdad que necesitamos un control cambiario para importar medicinas y alimentos baratos", aseguró Hernández.

TIPS LEGISLATIVOS

Pensando a futuro. El proyecto de ley para la activación y el fortalecimiento de la producción nacional establece que los organismos del Estado con competencia en autorización de divisas dispondrán de un plazo no mayor a 15 días –a partir de la entrada en vigencia– para presentar un plan de refinanciamiento de las deudas contraídas con proveedores internacionales con el objetivo de reactivar el flujo de materias primas, insumos y repuestos importados para su procesamiento por la industria.

Inspeccionando todo. La comisión mixta de la AN encargada de investigar las causas de la actual crisis eléctrica y la situación del sector hará varias inspecciones in situ de las principales instalaciones de la Corporación Eléctrica Nacional, informó Jorge Millán, presidente de la instancia parlamentaria. Entre las instalaciones que recorrerán, mencionó las plantas termoeléctricas de Tacoa y Planta Centro, además de las centrales hidroeléctricas Guri y Tocoma.

Muy sospechoso para no investigar. El diputado Elías Matta, miembro de la comisión de Energía y Petróleo de la AN, reiteró que esperan recibir explicaciones del ministro Eulogio Del Pino sobre las competencias de la Compañía Anónima Militar de Industrias Mineras, Petrolíferas y de Gas (Comimpeg). El pasado febrero se publicó en la Gaceta Oficial Nº 40825 que la corporación cumpliría labores de extracción, comercio, refinación y servicios en la industria nacional de hidrocarburos.

Vamos a investigar. El diputado por la MUD, Julio Borges, señaló que discutirán un proyecto de ley para el control de las comunicaciones electrónicas en las cárceles. Afirmó que los problemas de inseguridad de gran parte del país surgen de los reclusorios, al hacer referencia a la problemática presentada en el Estado Bolívar en la desaparición de 28 mineros.

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0 30 60 90 120 150 180 210 240 270 300 330

nov.-04 jun.-05 ene.-06 ago.-06 mar.-07 oct.-07 may.-08 dic.-08 jul.-09 feb.-10 sep.-10 abr.-11 nov.-11 jun.-12 ene.-13 ago.-13 mar.-14 oct.-14 may.-15 dic.-15

Var. % (a/a)

Inflación

IPC Alimentos y bebidas 10

30 50 70 90 110

mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14 ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16 mar.-16

US$/bl

Precios del Petróleo (Cesta Venezolana)

Promedio del año Presupuesto Cesta Venezolana

20 35 50 65 80 95 110 125

feb.-12 may.-12 ago.-12 nov.-12 feb.-13 may.-13 ago.-13 nov.-13 feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16

US$/bl

Precios del Petróleo (WTI y Brent )

WTI Brent

2,30 2,33 2,35 2,38 2,40

ene.-12 mar.-12 may.-12 jul.-12 sep.-12 nov.-12 ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 ene.-16

mb/d

Producción Petrolera

10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000

mar.-08 jun.-08 sep.-08 dic.-08 mar.-09 jun.-09 sep.-09 dic.-09 mar.-10 jun.-10 sep.-10 dic.-10 mar.-11 jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16

MMUS$

Reservas Internacionales - BCV

0 600 1.200 1.800 2.400 3.000 3.600

dic.-07 abr.-08 ago.-08 dic.-08 abr.-09 ago.-09 dic.-09 abr.-10 ago.-10 dic.-10 abr.-11 ago.-11 dic.-11 abr.-12 ago.-12 dic.-12 abr.-13 ago.-13 dic.-13 abr.-14 ago.-14 dic.-14 abr.-15 ago.-15 dic.-15

Puntos base

EMBI

EMBI + Venezuela EMBI + LATAM

-40 -30 -20 -10 0 10 20

2006 - III 2007 - I 2007 - III 2008 - I 2008 - III 2009 - I 2009 - III 2010 - I 2010 - III 2011 - I 2011 - III 2012 - I 2012 - III 2013 - I 2013 - III 2014E-I 2014E-III 2015E-I 2015E-III

Var. % (a/a)

Índice de Salarios Reales

IRE Estimado

10 13 16 19 22 25

feb.-13 abr.-13 jun.-13 ago.-13 oct.-13 dic.-13 feb.-14 abr.-14 jun.-14 ago.-14 oct.-14 dic.-14 feb.-15 abr.-15 jun.-15 ago.-15 oct.-15 dic.-15 feb.-16

%

Tasa de Interés (Seis Principales Bancos)

Activas Pasivas (DPF 90)

(17)

Marzo 2016

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Var.% (a/a)

Expansión Real de M2

2013 2014 2015

0 20 40 60 80 100 120

mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14 ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16

MMUS$

Liquidaciones promedio diarias

Cadivi/Cencoex Sicad I Sicad II Simadi

0 2.000 4.000 6.000

feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14 ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16

Unidades

Venta de Vehículos

40 50 60 70 80 90 100 110 120

ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16

Var. % (a/a)

Crecimiento Nominal de la Cartera de Crédito

0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 100.000 110.000

mar.-06 sep.-06 mar.-07 sep.-07 mar.-08 sep.-08 mar.-09 sep.-09 mar.-10 sep.-10 mar.-11 sep.-11 mar.-12 sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16

MM VEF

Gasto primario ONT (media movil de 4 semanas)

5 6 7 8 9 10

dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14 ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15

%

Tasa de desocupación

25 30 35 40 45 50 55

ene.-13 mar.-13 may.-13 jul.-13 sep.-13 nov.-13 ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 mar.-15 may.-15 jul.-15 sep.-15 nov.-15 ene.-16

MMUS$

Recursos extrapresupuestarios del Estado Recursos extrapresupuestarios Promedio móvil (3 meses)

0 50 100 150 200 250

feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16

VEF/US$

TC Simadi vs. TC Real

Simadi TC Real

(18)

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