TEMA 1
EL SECTOR FINANCIERO Y DE SEGUROS
Para desempeñar correctamente las funciones dentro de una oficina de Albasit-Bank, un empleado debe:
• Tener conocimientos sobre el funcionamiento de un sistema financiero tales como:
Comprender la función que el banco desempeña dentro del sistema financiero y para la economía en general.
Conocer los distintos tipos de mercados financieros que existen.
Conocer los distintos tipos de activos financieros que existen, así como sus características básicas.
• Aprender el funcionamiento general de una entidad de crédito, así como los distintos tipos de instituciones financieras que pueden ofrecer los mismos servicios y productos que Albasit-Bank, y sus limitaciones, si existiesen.
Para abordar estos aspectos, tendremos que estudiar los siguientes temas:
Tema 1.
El sector financiero y su función económica
Para que Luís pueda desempeñar su función de forma correcta y eficaz deberá profundizar en sus conocimientos sobre el sistema financiero en general, es decir, de dónde se obtiene el dinero que Albasit-Bank presta, qué características lo definen, cómo se puede clasificar un activo financiero y con qué tipo de mercados financieros se puede encontrar y por qué factores se caracterizan.
Para poder desarrollar su trabajo con seguridad deberá seguir los siguientes pasos:
Paso 1.1. Conocer las funciones del sistema financiero.
Paso 1.2. Comprender el concepto de instrumento o activo financiero, así como sus características.
Paso 1.3. Entender qué es un mercado financiero y conocer los tipos de mercados con los que se puede encontrar.
Paso 1.4. Conocer los intermediarios financieros.
Paso 1.1. Conocer las funciones del sistema financiero
Un agente económico con superávit puede pasar a serlo con déficit si cambian variables tales como el tipo de interés al que puede endeudar o rentabilizar sus ahorros, su renta actual o esperada, su riqueza, etc.
Características de la transformación
Esta función de canalización de recursos económicos, desde los agentes que son excedentarios, a aquellos otros que los precisan por ser deficitarios, es facilitada por el sistema financiero, que permite a su vez incrementar la cantidad de flujo intercambiado ya que:
• Los agentes económicos con superávit no coinciden con los agentes económicos con déficit; la existencia de un sistema financiero permite que haya un punto de encuentro fijado de antemano donde cubrir sus necesidades financieras.
La labor de transformación
Los agentes económicos con déficit necesitan recursos, pero los activos que los emiten (imagínese una hipoteca de 250.000€ a devolver en pagos mensuales constantes durante 30 años) difícilmente coinciden con las necesidades en plazo, cuantía y riesgo de los ahorradores (imaginemos un ahorrador que tiene 10.000€ que desea invertir con un periodo máximo de 5 meses y que no quiere soportar riesgo ninguno).
Si no fuese por la labor de transformación que realizan determinados intermediarios financieros, difícilmente nuestro ahorrador encontraría dónde colocar sus 10.000€ (ya que debería encontrar a un agente económico que precisase esa cantidad de dinero, durante 5 meses solamente, y además, cuya solvencia personal asegurase al ahorrador que no habrá ningún problema en la devolución, es decir, riesgo bajo).
De igual forma, nuestro prestatario tendría problemas para encontrar un agente que desee prestarle el dinero que hemos indicado para su hipoteca, con unas características de devolución de la misma como las que hemos definido.
El intermediario financiero (un banco por ejemplo) prestará el dinero a nuestro agente hipotecado (le ha comprado un activo financiero primario), y obtendrá el dinero que presta, de vender a ahorradores como el de nuestro ejemplo, otros activos financieros (secundarios) que se adecuen más a sus necesidades (depósitos a plazo fijo, cuentas corrientes, etc.).
Elementos del sistema financiero
De esta manera, un sistema financiero va a comprender:
• Instrumentos o activos financieros, que son objeto de intercambio en el mercado financiero.
• Mercados financieros, mecanismo a través del que se intercambian los activos financieros.
Un mercado financiero es tanto más eficiente cuanto mayor es la cantidad de recursos que se canaliza de los agentes económicos con superávit a los agentes económicos con déficit, y más se adapte a las necesidades de ambos.
Hasta ahora hemos señalado como función principal del sistema financiero la de canalización de recursos económicos de unos agentes a otros, sin embargo no debemos olvidar otra importantísima labor, la de contribuir con su estructura a que la autoridad monetaria pertinente (un banco central) pueda llevar a cabo de forma eficiente su
política monetaria con el objetivo de estabilizar los precios, afectar al crecimiento económico o buscar el pleno empleo entre otras metas.
Hemos estudiado en el paso anterior que uno de los objetivos de todo sistema financiero es canalizar ahorro de unos agentes económicos a otros. Sin embargo, como en todo mercado, también en el financiero debe existir una contraprestación para el agente económico que entrega su dinero, es decir, recibir un "producto" a cambio de su dinero, que en los mercados financieros recibe el nombre de instrumento o activo financiero.
Aunque recibe el nombre generalmente de activo financiero, funciona como un activo financiero para el agente económico tenedor (empresa, familia o sector público), ya que le genera una serie de derechos económicos (recibir periódicamente un interés y finalmente el principal prestado por ejemplo) y como un pasivo financiero para el emisor, ya que le genera una serie de obligaciones (si continuamos con el mismo ejemplo, pagar intereses al tenedor de su pasivo financiero y devolverle el principal prestado al vencimiento).
¿Activo o pasivo?
Cuando una familia, en un determinado momento, tiene gastos en consumo o inversión que superan sus ingresos tiene una necesidad de financiación que cubrirá o vendiendo parte de su riqueza o emitiendo un activo financiero (para ellos pasivos financieros, ya que generará obligaciones). Así por ejemplo, emitirá un préstamo personal o hipotecario que adquirirá normalmente una entidad financiera (banco, caja de ahorros, etc.) Cuando en una empresa, en un determinado momento, los gastos en consumo o inversión superan sus ingresos tendrá una necesidad de financiación que cubrirá o vendiendo parte de su riqueza o emitiendo un activo financiero (para ella pasivo financiero ya que le generará obligaciones). Así por ejemplo, emitirá un préstamo personal o hipotecario, un empréstito, etc.
En el sistema financiero los intermediarios financieros intercambian activos financieros en los mercados financieros.
El mismo análisis se puede seguir para un sector público que precisa financiación, lógicamente tendrá que emitir activos financieros para captar el ahorro de los agentes económicos con superávit (Letras del Tesoro, Obligaciones del Estado, etc.).
Características del activo financiero
Los activos financieros cumplen por tanto dos funciones:
• Ser el instrumento que permite la canalización de fondos de los agentes económicos con superávit hacia los agentes económicos con déficit, como ya hemos visto.
• Y ser un instrumento de transferencia de riesgos, ya que el adquiriente de un activo financiero posee una serie de derechos económicos sobre el emisor, cuya probabilidad de que se desarrollen según lo pactado dependerá de la solvencia actual y futura del mismo; de esta forma, el tenedor de un activo financiero está recibiendo una parte del riesgo de la actividad que desempeña el emisor.
Asimismo, todo activo financiero se caracteriza por:
• La liquidez, es decir, la facilidad y certeza para convertirlo en dinero sin sufrir pérdidas. El activo financiero más líquido es el dinero.
• El riesgo, que depende de la probabilidad de que a su vencimiento el emisor cumpla con las obligaciones pactadas. El riesgo está directamente relacionado con la solvencia del emisor y no con las fluctuaciones que pueda sufrir el activo financiero en el mercado.
• La rentabilidad, es decir, el rendimiento que nos proporciona el activo.
Una cuenta corriente
Una cuenta corriente del BHT:
• Es un activo altamente líquido, ya que es fácil convertirlo en dinero sin que se sufra pérdidas por la rapidez en la transformación, y además existe total certeza de que no se sufrirá pérdidas en esa transformación.
• Prácticamente el riesgo de que el emisor (la entidad financiera) no cumpla con sus obligaciones es nulo (al menos en la banca de países desarrollados).
• La rentabilidad vendrá fijada por el interés al que remunere la entidad los saldos.
Una obligación privada
Una obligación privada de la compañía de comunicaciones Telecumsa:
• Puede ser fácil convertirla en dinero si existe un mercado organizado donde se negocian (compran y venden) esos títulos sin que el precio sea injusto por la rapidez en la transformación, pero no existe certidumbre de que en el momento de la venta del activo las fluctuaciones del mismo en el mercado lo sitúen en pérdidas, por tanto no cumple la segunda condición para considerarlo un activo financiero altamente líquido.
• La rentabilidad vendrá fijada por los intereses que genere la misma, así como posibles primas de emisión, de amortización, etc.
Clasificación de los activos financieros
Los activos financieros se pueden clasificar atendiendo a distintos criterios que no son mutuamente excluyentes:
• Por su grado de liquidez. Como ya hemos comentado el activo financiero más líquido es el dinero legal, seguido del dinero bancario (cuentas corrientes, distintos tipos de depósitos), deuda pública de corto plazo… hasta obligaciones privadas o acciones de empresas sin cotización oficiales en mercados oficiales organizados
• Por la naturaleza de la entidad económica emisora. Pueden provenir del Estado u otras Administraciones Públicas, de las empresas privadas, o de las familias.
• Por el tipo de rendimiento que suministran. Pueden tratarse de activos financieros de renta fija, que proporcionan una rentabilidad periódica conocida de antemano (normalmente en forma de interés), o de activos financieros de renta variable, cuyo rendimiento dependerá de variables cuya evolución a priori no pueden ser predichas con total certidumbre.
• En activos financieros primarios y activos financieros secundarios. Los primeros son aquellos que son emitidos por los agentes económicos con déficit financiero, llegando los recursos obtenidos con su venta directamente a actividades productivas. Los segundos son fruto de la transformación de los primeros por parte de los intermediarios financieros, con el objetivo de adaptarse a las necesidades de los ahorradores.
• Según lo que representan frente al emisor. Pueden representar deuda (obligaciones públicas y privadas, préstamos personales o hipotecarios, etc.) o propiedad (es el caso de las acciones y participaciones en empresas privadas).
Paso 1.3. El mercado financiero
Se entiende por mercado financiero el lugar y/o mecanismo a través del cual se produce el intercambio de activos financieros.
En la actualidad no tiene por qué existir un lugar físico donde intercambiar esos activos. El desarrollo tecnológico, y en concreto las autopistas de la información, permiten que se puedan realizar transacciones con activos financieros sin que exista una plaza física como antaño (un edificio de la Bolsa de Valores por ejemplo), de ahí que quizás hoy en día, de la definición sea más importante el matiz de "mecanismo" que el de "lugar".
En la actualidad es posible comprar y vender acciones, futuros sobre el petróleo, o Letras del Tesoro a través del teléfono o Internet entre otros mecanismos.
Funciones del mercado financiero
Como principales funciones de un mercado financiero podemos señalar:
• Poner en contacto a compradores y vendedores.
• Aumentar la liquidez de los activos financieros que en él se intercambian, ya que cuanto más desarrollado esté un mercado financiero más fácil será transformarlo en dinero sin sufrir pérdidas por buscar su conversión de forma inmediata.
• Disminuir los costes y plazos de las transacciones. Cualquier agente económico interesado en comprar o vender activos financieros sabe dónde acudir, lo que reduce enormemente el tiempo dedicado a la búsqueda de la contrapartida y los costes de la transacción.
"El bolsín facilitará la llegada de nuevos socios"
La cadena hotelera que más ha crecido en el último lustro, AC hotels, y que se ha convertido en la tercera mayor de España (con unas 7.500 habitaciones) está ultimando una novedosa fórmula para dar liquidez a sus títulos sin pasar por la bolsa. Un bolsín interno que servirá para que Santander y 3i, los socios financieros de la compañía con un 14,1% del capital, salgan de la misma y dejen lugar a nuevos accionistas.
El bolsín, que estará montado antes de finales de 2005 según el presidente de AC hotels, Antonio Catalán, contará a partir de 2007 con una fórmula matemática para comprar y vender, de esta forma si alguien quiere entrar o salir de la compañía lo hará a través de este bolsín a un precio que se calculará en base a esas fórmulas matemáticas.
Según Catalán, una de las ilusiones de su vida es que el mecanismo funcione y permita entrar en la compañía a pequeños accionistas, además, si el sistema funcionase se podría utilizar para otras compañías del mismo tamaño ya que, según el presidente de AC Hoteles, la bolsa es para empresas más grandes.
Fuente: Extracto de la entrevista de Vicente Varó a Antonio Catalán, publicada en el diario económico Expansión el 1 de octubre de 2005.
Características del mercado financiero
En cuanto a las características de los mercados financieros podemos señalar:
• La Amplitud: un mercado financiero es tanto más amplio cuanto mayor sea la variedad de activos financieros que en él se intercambian.
• La Profundidad: Un mercado financiero es tanto más profundo cuanto mayor sea el número de órdenes de compra y venta que existen para los activos financieros en él negociados.
• La Transparencia: Un mercado financiero es tanto más transparente cuanto más asequible y barata sea la información relevante para los miembros del mismo.
• La Libertad de un mercado viene dada por la inexistencia de trabas para acceder a él.
Tipología
A continuación, examinaremos los diferentes tipos de mercados financieros que nos podemos encontrar:
• Mercados monetarios y de capitales.Son mercados monetarios aquellos en los que se negocian activos financieros de reducido riesgo, cuya duración en general es de corto plazo y que poseen una alta liquidez. Los mercados de capitales se caracterizan porque negocian activos financieros de larga duración y suelen ser la base de la
financiación de grandes proyectos de inversión.
• Mercados de renta fija y de renta variable. Según se negocien en él activos financieros de renta fija o de renta variable.
• Mercados regulados y libres. Son mercados libres aquellos en los que los activos intercambiados fijan sus volúmenes de negociación y precios sin ningún tipo de intervención regulatoria externa (simplemente por la ley de la oferta y la demanda). Son mercados regulados aquellos en los que existen una serie de normas intervencionistas externas (fijadas previamente y que forman parte de las reglas de ese mercado). Un ejemplo típico es el de la Bolsa de valores, donde la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) puede decidir suspender la cotización de
un determinado valor en determinadas situaciones.
• Mercados primarios y secundarios. Los mercados primarios negocian activos financieros primarios, es decir, activos financieros emitidos por los agentes económicos con déficit financiero. Los recursos obtenidos por tanto en estos mercados "calan" directamente en la actividad real, pues con ellos se financian proyectos de inversión o consumo. Los mercados secundarios negocian activos financieros que ya habían sido emitidos (un activo financiero sólo se negocia en un mercado financiero primario en una única ocasión, en el momento de su emisión, posteriormente podrá cambiar de titularidad pero en ningún caso supondrá la llegada de recursos financieros a nueva actividad productiva).
Aunque pareciese, al hacer esta afirmación, que los mercados secundarios no tienen por tanto excesiva importancia para la actividad productiva no es así, ya que facilitan la liquidez de los activos financieros primarios, lo que a su vez facilita que los ahorradores se "animen" a la adquisición de estos activos. Pensemos en la dificultad que tiene un pequeño accionista para vender las acciones de una sociedad anónima que no cotiza en bolsa (tendrá que buscar a la contrapartida adecuada por sus propios medios) frente al accionista que haya acudido a una ampliación de capital de una compañía que cotiza en la bolsa de valores que pondrá vender, con una sola llamada telefónica, su paquete de acciones cuando así lo crea oportuno.
Mercados primarios y mercados secundarios
Imaginemos una ampliación de capital de una compañía que cotiza en la bolsa de valores. Los ahorradores que acuden a la ampliación están adquiriendo activos primarios y los recursos captados pasarán a aumentar la cifra de capital social de la compañía y a utilizarse en actividades productivas en la misma.
Aquellos inversores, que unas semanas después se desprenden de las acciones en la bolsa de valores están utilizando un mercado secundario que lo que hace es suministrar liquidez a esos activos. Los accionistas que adquieran los títulos en esa operación de bolsa no están traspasando recursos para financiar nueva inversión, ya que simplemente se está produciendo un cambio de titularidad en los activos financieros.
Mercados al contado y mercados de derivados
Una opción de compra sobre acciones de Endesa da el derecho, pero no la obligación, a comprar esas acciones a un precio fijado, en una fecha determinada. Lógicamente si las acciones cotizan por encima de ese precio fijado, el titular de la opción ejercitará la misma, pero si las acciones cotizan por debajo del precio fijado en la opción no las comprará (no tiene la obligación) ya que le será más rentable acudir al mercado de contado. A cambio de tener este derecho el comprador de la opción pagará una prima.
Paso 1.4. Los intermediarios financieros
Uno de los pilares del sistema financiero son los intermediarios financieros, ya que gracias a ellos el ahorro llega de los agentes económicos con superávit a los agentes económicos con déficit y, como hemos dicho anteriormente, no sólo porque desempeñan una función de mediación si no, más importante todavía, porque desempeñan una labor de transformación que permite adecuar los activos financieros primarios a las necesidades finales de los ahorradores.
Aunque el objeto de los dos siguientes temas de la unidad es dar a conocer cada uno de estos intermediarios, podemos aquí agruparlos en dos grandes bloques:
• Intermediarios financieros bancarios. Son aquellos que emiten activos financieros (pasivos financieros para ellos) que pueden considerarse sustitutos del dinero legal, es decir, aceptados como medio de pago.
El Banco Central es el caso más evidente, ya que emite los billetes de curso legal, pero también son intermediarios financieros bancarios las entidades de depósito (bancos, cajas de ahorro, etc.) ya que sus depósitos a la vista son prácticamente sustitutos del dinero.
Tema 2
Estructura y organización del sector financiero
Luis de Oro ya ha comprendido qué posición ocupa su institución financiera dentro del sistema económico, así como las características de los activos financieros y los tipos de mercados financieros con los que se puede encontrar.
Ahora precisa conocer cómo se vertebra el sistema financiero, qué instituciones pueden ofrecer productos de forma similar a su banco, qué operaciones no puede ofrecer su entidad, y qué instituciones velan por el buen desarrollo de las actividades financieras. El conocimiento detallado de estos contenidos le permitirá responder a su cliente Armando Casas si es o no posible ofrecerle un préstamo del ICO.
Luis debe saber que en el sistema financiero español, además de los intermediarios financieros, podemos encontrar tres tipos de órganos: los órganos políticos, los órganos ejecutivos y los órganos consultivos.
Para que Luis pueda conocer las instituciones que existen y las funciones que desempeñan deberá recorrer los siguientes pasos:
Paso 2.1: El Banco de España.
Paso 2.2. Entidades bajo el control del Banco de España.
Paso 2.3. La Comisión Nacional del Mercado de Valores y entidades bajo su control.
Paso 2.4. El Sistema Europeo de Bancos Centrales.
Órganos políticos
En el caso de nuestro país el Gobierno a través del Ministerio de Economía y Hacienda. Debemos tener en cuenta que el funcionamiento sano del sistema financiero es crucial para la economía real de un país ya que es el "engranaje" del motor económico, además de ser el "canal" a través del cual se ejecuta la política monetaria que fijan los gobiernos.
Las distintas comunidades autónomas, por su parte, también poseen atribuciones, principalmente sobre las Cajas de Ahorro y las Cooperativas de Crédito, siempre de acuerdo con sus estatutos de autonomía.
Órganos ejecutivos
Dentro de los cuales encontramos:
• La Comisión Nacional del Mercado de Valores, que vela por la correcta formación de los precios de los activos financieros negociados en los mercados bajo su control, por la transparencia en los mismos y por la protección de los inversores.
• La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, cuyas competencias se extienden a las entidades aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones.
Bajo el control de estos órganos ejecutivos se encuentran los distintos intermediarios financieros.
Órganos consultivos
Como son la CECA (Confederación Española de Cajas de Ahorro), que agrupa a todas las cajas de ahorro confederadas y las representa a todos los niveles, la Asociación Española de Banca, que tiene como objetivo la defensa de los intereses de sus miembros y colaborar con la Administración Pública, y la Junta Consultiva de Seguros.
Paso 2.1. El Banco de España
El Banco de España es el órgano ejecutivo más importante del sistema financiero español básicamente por dos aspectos:
• Por la cantidad y tipo de instituciones financieras que tiene bajo su control y supervisión.
• Por la cantidad de recursos que canalizan esas instituciones.
Funciones del Banco de España
A continuación abordaremos cada una de las funciones competencia del Banco de España:
La política monetaria es aquella con la que se intenta conseguir objetivos
económicos a través del control de la cantidad de dinero que hay en circulación, así como del coste del mismo (es decir el tipo de interés).
Desde la integración de España en la Unión Económica y Monetaria Europea (UEME) es el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) Y el Banco Central Europeo (BCE) quienes definen una política monetaria única para toda la UEME, correspondiéndole a nuestro Banco de España la ejecución de ésta siguiendo las directrices del BCE.
El objetivo prioritario del BCE es el control de la inflación (considerando que ésta se encuentra bajo control cuando no supera a medio plazo el 2% anual) intentando conjugarlo con el crecimiento económico.
• Inspección y control de las entidades de crédito. Es fundamentalmente la Ley 26/1988 de 29 de julio, sobre Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito, que regula el control e inspección de las entidades financieras bajo el control del Banco de España. Una de las características más importantes de un gran grupo de estas entidades financieras es su capacidad para captar dinero del público en forma de pasivos financieros (como veremos más adelante), lo que implica que la normativa y el control al que se someten sea bastante estricto.
La citada ley tipifica las posibles infracciones cometidas por las entidades bajo la supervisión de nuestro banco central en leves, graves y muy graves. Corresponde la instrucción de los expedientes al Banco de España, así como la imposición de sanciones en el caso de las infracciones leves y graves, correspondiendo esta imposición al Ministerio de Economía y Hacienda en el caso de las infracciones muy graves a propuesta del Banco de España.
En el caso de que la situación en la que se encuentra la entidad financiera sea excepcionalmente grave, la ley 26/1988 permite incluso la intervención de la entidad, la destitución de los administradores vigentes y su sustitución por administradores provisionales. Una vez que la entidad financiera estuviese saneada y fuera de peligro, éstos convocarían una Junta General para nombrar a los nuevos administradores.
• Banco de los bancos. Esta función del Banco de España se debe a que:
Las entidades financieras mantienen depósitos a la vista en él, en unos casos de forma obligatoria (cumplir con el coeficiente de caja por ejemplo), y en otras de forma voluntaria (por cuestiones operativas como pueden ser liquidar deudas entre entidades fruto de las compensaciones interbancarias).
• Banco del Estado. La función de banco del Estado (y de las Comunidades Autónomas que así lo soliciten) se centra en dos actividades:
En el servicio relativo a la Deuda Pública. El Banco de España colabora con el Estado y las Comunidades Autónomas aportando sus medios técnicos para facilitar la emisión, amortización y demás servicios relacionados con la deuda pública que entren dentro de sus posibilidades.
En ser el órgano rector del mercado de deuda pública en Anotaciones: este mercado se creó en 1987 y tiene como función permitir que los ahorradores mantengan pasivos financieros del estado (Deuda Pública) en anotaciones en cuenta sin que sean necesarios los títulos-valores como antaño.
Como órgano rector del mismo desempeña, entre otras, las siguientes funciones:
Propone el reglamento de este mercado.
Fija las normas y procedimientos de contratación del mismo.
Da publicidad y ejecuta las disposiciones normativas que sobre este mercado dicta el Gobierno.
• Funciones en materia de control de cambios.
Aunque en España, históricamente, la norma general ha sido las limitaciones en materia de control de cambios, restringiendo las operaciones entre residentes y no residentes, en la actualidad (fruto de la ley 19/2003 de 4 de julio, sobre el régimen jurídico de los movimientos de capitales y de las transacciones económicas con el exterior) la excepción es la limitación legal, el control administrativo previo y la justificación documental, existiendo plena libertad en el movimiento de capitales con el exterior.
Las únicas limitaciones que existen se encuentran en la línea de evitar fraude fiscal, y ejecutar medidas, temporales y excepcionales, de prohibición o restricción, con el objetivo de salvaguardar el interés general del país, o aplicar alguna medida adoptada por la Unión Europea o algún organismo internacional del que España forme parte.
• Funciones en materia de tipo de cambio. El mercado de divisas es aquel en el que se fijan las relaciones de cambio (tipos de cambio) de unas monedas con otras. Los tipos de cambios de las principales monedas del mundo se fijan fruto de la oferta y demanda de las mismas, siendo la norma general la libre fluctuación de las divisas. En algunas ocasiones, el Banco Central Europeo (BCE) o alguno de los bancos centrales siguiendo las instrucciones de aquel (por tanto también el Banco de España) pueden intervenir en el mercado de divisas para estabilizar la cotización del
• Comisionado para la Defensa del Cliente de Servicios Bancarios. Servicio público de arbitraje prestado por el Banco de España, por el que cualquier cliente de una entidad financiera que crea que se han vulnerado sus derechos como usuario de servicios financieros puede interponer reclamación ante el mismo.
En concreto, el Comisionado para la Defensa del Cliente de Servicios Bancarios entiende sobre reclamaciones del siguiente tipo:
Quejas, reclamaciones y consultas de los usuarios de servicios bancarios prestados por entidades de crédito que operan en territorio nacional.
Quejas, reclamaciones y consultas de los usuarios de sociedades de tasación.
Quejas, reclamaciones y consultas de los usuarios de establecimientos de cambio de moneda.
El funcionamiento es el siguiente, el usuario insatisfecho deberá reclamar ante el órgano pertinente que tenga la entidad financiera demandada para resolver las discrepancias con sus clientes (Defensor del Cliente o Atención al Cliente por ejemplo) si lo tuviese. En caso de que no disponga de este servicio, o disponiendo del mismo no responda al usuario en un plazo de dos meses, o la respuesta sea negativa y siga sin convencer al usuario, entonces podrá interponer reclamación ante el Comisionado para la Defensa del Cliente de Servicios Bancarios. La resolución del mismo, que se realizará en un plazo máximo de cuatro meses, será vinculante para las entidades financieras.
• Servicio de Tesorería. El Banco de España realiza el servicio de Tesorería del Estado y de las Comunidades Autónomas desempeñando las funciones de un gran departamento de caja, a través del cual se realizan los cobros y los pagos pertinentes por impuestos, seguros sociales, etc.
No obstante, este servicio no es exclusivo del Banco de España, ya que el Tesoro puede abrir cuentas en cualquier entidad de crédito previa autorización de la Dirección General del Tesoro y Política Financiera.
• Emisión de billetes y puesta en circulación de la moneda metálica. Con la antigua moneda española (la peseta) el Banco de España tenía la facultad exclusiva de la emisión de billetes de la moneda nacional. Con la llegada del euro, la emisión de billetes le corresponde al BCE y a los distintos Bancos Centrales de la zona euro. En cuanto a la moneda metálica, la función del Banco de España se limita a su puesta en circulación, siendo el Ministerio de Economía y Hacienda el encargado de su acuñación, previa autorización del BCE con respecto al volumen emitido.
porque se les han concedido préstamos, créditos, o han descontado "papel", o actúan como garantes de alguna operación financiera, etc.).
• Central de balances. Consiste en una base de datos de empresas no financieras organizada por sectores económicos. Creada por el Banco de España permite conocer mejor el tejido empresarial no financiero español.
Tipos de inspecciones
Las inspecciones que realiza el Banco de España las podemos clasificar atendiendo a dos criterios:
• Según cuándo se realicen:
Periódicas u ordinarias: son aquellas que se realizan de forma periódica y rutinaria para vigilar el cumplimiento general de la normativa vigente.
Extraordinarias: aquellas que se realizan para estudiar situaciones especiales y que se realizan fuera de las fechas periódicas.
• Según cómo se realicen:
Internas: las realiza el Banco de España en sus oficinas examinando la documentación que les llega de las entidades bajo su control.
Externas: son inspecciones "in situ", en las oficinas de las entidades supervisadas.
Servicio de liquidación del Banco de España
Las operaciones efectuadas en el servicio de liquidación (SLBE) son:
• Transferencias domésticas.
• Transferencias transfronterizas (TARGET). • Depósitos interbancarios.
• Mercados de valores (Deuda Pública, Bolsas de Valores). • Mercados de derivados.
• Etc.
Paso 2.2. Entidades bajo el control del Banco de España
1. Entidades de depósito: Una entidad de depósito compra y vende una mercancía, pero su peculiaridad radica en que la mercancía con la que comercian es el dinero, y el precio o coste que tienes esa mercancía se llama tipo de interés. Pero como cualquier otra empresa comercial para obtener beneficio debe vender a un precio superior al que se compran mercaderías.
a) Bancos: Según el artículo 37 de la Ley de Ordenación Bancaria de 1946: “Ejercen el comercio de banca las personas naturales o jurídicas que, con habitualidad y ánimo de lucro, reciben del público, en forma de depósito irregular o en otras análogas, fondos que aplican por cuenta propia a operaciones activas de crédito y a otras inversiones, prestando además por regla general a su clientela servicios de giro, transferencia, custodia, mediación y otros en relación con los anteriores, propios de la comisión mercantil”. De esta definición resaltamos el “ánimo de lucro” de Labarca.
b) Cajas de Ahorro: Las cajas de ahorro se caracterizaban en sus orígenes por que no tenían ánimo de lucro (tal y como indican sus estatutos) sino que nacieron con fines desinteresados. Todavía conservan esta filosofía en lo que se refiere a la obligatoriedad de destinar una parte de sus excedentes a actividades benéfico-sociales (Fundación La Caixa, por ejemplo). Por lo demás, realizan las mismas operaciones activas, pasivas y de servicios que la banca privada y están sometidas a las mismas normas.
c) Cooperativas de Crédito: Se caracterizan porque:
•Son sociedades cooperativas, y como tales están sujetas a la legislación vigente sobre las mismas y al Ministerio de Trabajo. Como cooperativas tendrán como objetivos atender principalmente las necesidades, en este caso financieras de sus socios.
•Son entidades de crédito, por lo que se ajustarán a la normativa vigente que afecta a las mismas, y dependerán del Ministerio de Economía y del Banco de España. Realizarán todo tipo de operaciones activas, pasivas y de servicios, como cualquier otra cantidad de crédito, con la única particularidad de que deben atender preferentemente las necesidades de sus socios y que tienen el ámbito de actuación limitado a la zona geográfica que se delimite en sus estatutos.
• Cajas Rurales: La entidad se centra en financiar actividades de tipo agrícola, ganadero o forestal.
2. Establecimientos financieros de crédito: Son fruto de la transformación de las antiguas entidades de crédito de ámbito operativo limitado y se caracterizan por: su imposibilidad de captar fondos de los particulares y la posibilidad de realizar actividades financieras como factoring, leasing, etc.
3. Entidades de dinero electrónico: Son entidades especializadas en la emisión de dinero electrónico, aunque también podrán prestar otros tipos de servicios financieros como la gestión y emisión de otros medios de pago. Tienen expresamente prohibida la concesión de créditos en cualquiera de sus modalidades, y podrán invertir en activos de alta liquidez o con una ponderación de riesgo crediticio nula.
Préstamos del Banco de España
Dentro de esta fuente de financiación entran en juego un conjunto de instrumentos financieros (operaciones a mercado abierto como pueden ser las operaciones de financiación, de ajuste y estructurales) que no sólo tienen como objetivo inyectar liquidez a las entidades de crédito, sino ser un instrumento de política monetaria, ya que, de forma general, estas modalidades de financiación sirven para dar señales al sistema financiero de cual es el sesgo de la política monetaria del SEBC.
Préstamos del mercado interbancario de depósitos
Se trata del mercado en el que las entidades de crédito se prestan dinero entre si a distintos plazos (1 día, 1 mes, 6 meses, 1 año, etc.).
Acreedores varios
Las entidades de depósito pueden obtener recursos del público en general, a través de distintos instrumentos financieros, como son las cuentas corrientes, las libretas de ahorro, los depósitos a plazo fijo, etc. cuyas características estudiarás con detalle en la siguiente unidad.
Operaciones de activo
Dentro de ellas podemos hablar de créditos y préstamos bancarios, ya sean con garantía real o personal, de descubiertos en cuentas corrientes, descuentos de efectos, etc. Estos productos de activo se estudiarán con detalle en la siguiente unidad.
•
Coeficiente legal de caja o de reservas mínimas:
Es el porcentaje de depósitos y otras fuentes de captación de recursos ajenos que las entidades de crédito tienen que mantener en depósitos en el banco central. Tiene como objetivo exclusivamente garantizar la liquidez de las entidades de crédito ya que se encuentra en un nivel mínimo técnico de tesorería (2% aproximadamente sin poder exceder del 10%), siendo antiguamente mucho más elevado (hasta un 20%), lo que permitía utilizarlo como instrumento de política monetaria (las variaciones en ese coeficiente ayudaban a inyectar o drenar liquidez al sistema).
•
Coeficiente de garantía o solvencia:
• Fondo de Garantía de Depósitos(FGD):
Se constituyó con el fin de garantizar, a los clientes de las entidades de depósito, la recuperación de al menos una parte de las cantidades ingresadas en los mismos en caso de crisis bancaria (quiebra, suspensión de pagos, etc.). Actualmente se garantiza hasta 20.000€ por depositante, independientemente del número y tipo de depósito. El fondo se nutre con las aportaciones que las propias entidades de depósito están obligadas a realizar.
• Otras normas de solvencia:
Tratan de aumentar la solvencia de las entidades crediticias, entre ellas señalamos las limitaciones a las concentraciones de riesgos, la cobertura del riesgo cambiario (fluctuaciones de las monedas extranjeras que pueden mermar la rentabilidad de una inversión) provisiones por riesgo de insolvencias, provisiones por riesgo-país. Etc.
Establecimientos financieros de crédito
Son fruto de la transformación de las antiguas entidades de crédito de ámbito operativo limitado (cuya característica principal era, como indicaba su nombre, la de tener limitadas sus operaciones activas, es decir, su ámbito operativo, a una única parcela de negocio, o bien sólo actividades de factoring, o sólo de leasing financiero, etc.).
Los actuales establecimientos financieros de crédito (EFC) se caracterizan por:
•
Su imposibilidad de captar fondos de los particulares en forma de depósitos.•
Como entidades de crédito que son pueden realizar actividades financieras como el factoring, el leasing financiero, emitir y gestionar tarjetas de crédito, conceder y prestar todo tipo de préstamos y créditos (personales, hipotecarios, financiación de operaciones comerciales, etc.) sin tener que especializarse (salvo que lo deseen voluntariamente) en una única parcela de negocio financiero como les ocurría, por imperativo legal, a sus antecesoras, las entidades de crédito de ámbito operativo limitado.Los EFC están sometido al control y vigilancia del Banco de España, deben cumplir con el coeficiente de caja y el coeficiente de garantía, están sometidos a normas de solvencia como las provisiones por insolvencias, por riesgo país, etc., sin embargo al no poder financiarse captando depósitos del publico en general no están obligados a participar en el Fondo de Garantía de Depósitos.
Funcionamiento de las entidades de dinero electrónico
Por dinero electrónico entendemos, según el informe sobre el dinero electrónico del Banco Central Europeo, el instrumento de pago por el que unos valores monetarios se almacenan en un soporte técnico que obra en poder del consumidor, y que puede ser utilizado para realizar pagos a empresas distintas del emisor, sin que tengan que verse implicadas en la operación las cuentas corrientes de las partes.
No lo debemos confundir con:
•
Tarjetas de crédito o débito bancarias, en las que sí intervienen las cuentas corrientes de las partes implicadas en la transacción.•
Tarjetas comerciales (tarjeta Springfield, tarjeta Eroski, etc.) que sólo se aceptan como medio de pago en los establecimientos de la empresa emisora de la misma.El Instituto de Crédito Oficial (ICO)
Es una entidad pública empresarial, con naturaleza jurídica de entidad de crédito y que se encuentra por tanto bajo la supervisión y el control del Banco de España. Dentro de las operaciones de activo del ICO podemos distinguir las siguientes:
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• Apoyo financiero a las PYMES.
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• Financiación de grandes proyectos: el ICO financia grandes proyectos de energía, telecomunicaciones, transportes, infraestructura, etc.
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• Administrar y gestionar los instrumentos de apoyo financiero a las exportaciones, como son los crédito FAD (Fondo de Ayuda al Desarrollo) y CARI (Convenio de Ajuste Recíproco de Intereses).
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Agente financiero del Estado.Apoyo financiero a las PYMES
El ICO concede préstamos y créditos en condiciones preferenciales a las pequeñas y medianas empresas. Puesto que el ICO no posee oficinas, para la concesión de los mismos utiliza el sistema de créditos de mediación, es decir, distribuye entre las entidades de crédito el volumen que el Gobierno haya designado para ese año como préstamos ICO para las PYMES, y éstas se encargan de distribuirlos cobrando por ello una comisión.
Para poder solicitar un préstamo ICO para PYMES las empresas deben cumplir los siguientes requisitos:
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Tener menos de 250 trabajadores.•
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Tener un activo inferior a 27 millones de euros.•
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Agente financiero del Estado
En estos casos el ICO gestiona y/o ejecuta las operaciones financieras que le vienen dictadas por el Gobierno, y para las cuales, o bien recibe recursos del mismo o se les otorga la garantía del Tesoro Público. Nos estamos refiriendo a determinadas situaciones que difícilmente se paliarían con la iniciativa financiera privada, y que por la trascendencia social o económica de las mismas requieren, a juicio del Estado, una intervención financiera (catástrofes naturales, graves crisis industriales, etc.).
Sociedades de garantía recíproca (SGR)
Son sociedades anónimas de capital variable (el capital varía con la entrada y salida de socios a la misma) que tienen como objeto social facilitar el acceso a la financiación de sus socios (pequeñas y medianas empresas) prestándoles garantías por aval, o cualquier otro medio que no sea seguros de caución, en los préstamos que éstos concierten, evitándoles tener que presentar garantías adicionales o incluso personales.
Dentro de los órganos de gobierno de las mismas, Junta General y Consejo de Administración, debemos indicar qué es este último el que se encarga de aceptar o denegar la admisión de nuevos socios, así como de decidir que garantías se otorgan y cuáles se deniegan.
Sociedades de reafianzamiento
Surgen con el objeto de reavalar a las SGR en las garantías que prestan fruto de su actividad, y de esta forma ayudar al desarrollo y expansión de las mismas.
La única sociedad de reafianzamiento en la actualidad es la Compañía Española de Reafianzamiento, S.A. (CERSA), con capital mayoritariamente público.
Estas sociedades, al igual que las SGR, como instituciones financieras que son se encuentran bajo el control, supervisión e inspección del Banco de España, y están obligadas a cumplir con el coeficiente de garantía.
Socios
En las SGR nos podemos encontrar con dos tipos de socios:
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Socios mutualistas o partícipes, que son aquellos que pueden beneficiarse de las garantías prestadas por la entidad.•
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Socios protectores, inversores que carecen del derecho de ser avalados por la SGR.Garantía
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Les conceden avales para que éstas puedan acceder a las fuentes de financiación sin aportar garantías adicionales o incluso personales.•
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Les informan de las posibles ayudas y subvenciones que pueden solicitar.•
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Agilizan la concesión de créditos y préstamos, y los consiguen en condiciones preferentes para sus socios.Paso 2.3. La Comisión Nacional del Mercado de Valores y entidades
bajo su control
La Comisión Nacional del Mercado de Valores
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es una entidad de derecho público, que no sólo va a encargarse de supervisar las actuaciones de los intermediarios financieros bajo su control, sino que se encarga además de la supervisión y control de los mercados de valores (Bolsa de Valores, mercado de derivados financieros, renta fija privada y deuda pública anotada, compartiendo la función en este último mercado con el Banco de España), velando por la correcta formación de los precios, por la protección del inversor, por la transparencia en la información, por la inexistencia de información privilegiada, etc.
Se encarga de defender las quejas y reclamaciones y atender consultas sobre sus derechos, los usuarios de las empresas de servicios de inversión y los usuarios de servicios de inversión prestados por las entidades de crédito, así como los partícipes en fondos de inversión disponen, a raíz de la Ley de Medidas de Reformas del Sistema Financiero, del Comisionado para la Defensa del Inversor.
Entidades bajo el control de la CNMV
En este cuadro podemos ver las entidades que quedan bajo el control de la CNMV:
1.
Empresas de Servicios de inversión (SEI):
Son instituciones financieras especializadas en los servicios de inversión en un sentido amplio.•Sociedades de Valores: Pueden actuar por cuenta propia o ajena. •Agencia de Valores: Sólo pueden actuar por cuenta ajena.
•Sociedades gestoras de carteras: Se encargan exclusivamente de la gestión y administración de carteras de valores mobiliarios y otros activos financieros con arreglo de las instrucciones dadas por los inversores, así como el asesoramiento en materia financiera en general.
2.
Gestoras de Fondos de Titulación:
Se encargan de gestionar los activos que no son negociables a través de un mercado secundario. Destacan:•
•
•
•
Las sociedades gestoras de fondos de titulación hipotecaria (FTH).•
•
•
•
Las sociedades gestoras de fondos de titulación activos(FTA):3.
Sociedades y fondos de capital riesgo:
Son sociedades que tienen por objeto social la promoción de empresas no financieras, tomando participaciones, normalmente de forma temporal y minoritaria, en las mismas (entre cinco y diez años aproximadamente).Las empresas de servicios de inversión (ESI)
Son instituciones financieras que están especializadas en los servicios de inversión en sentido amplio. Algunos de estos servicios son:
•Mediar en la colocación de ofertas públicas de venta de valores (OPV). •Asegurar la suscripción de ofertas públicas de venta de valores.
•Recibir y transmitir órdenes sobre valores a los mercados por cuenta propia o ajena.
•La gestión de carteras.
•Servicios complementarios a los anteriores como: asesoramientos de inversión, depósito y administración de valores, transacciones en divisas vinculadas a las operaciones de inversión.
Para aumentar las garantías de los inversores que participan en este tipo de entidades financieras, se creó el Fondo de Garantía de Inversiones, que indemnizará a aquellos inversores afectados por una situación de crisis de una ESI (suspensión de pago, quiebra, etc.). El fondo se constituye con las aportaciones de las empresas de servicios de inversión, y la cantidad máxima que se garantiza al inversor es de 20.000€ por entidad.
Dentro de las ESI nos encontramos con las Sociedades de Valores y las Agencias de Valores, de un lado, y con las Sociedades Gestoras de Carteras.
•
Sociedades y agencia de valores
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Sociedades gestoras de cartera
Se encargan exclusivamente de la gestión y administración de carteras de valores mobiliarios y otros activos financieros con arreglo a las instrucciones dadas por los inversores, así como al asesoramiento en materia financiera en general.
Las gestoras de fondos de titulación
La titulización permite transformar determinados activos que no son negociables en transmisibles a través de un mercado secundario, permitiendo de esta forma su movilización. Tradicionalmente en España se ha permitido la titulización de activos hipotecarios, pero desde el RD 926/1998 se permite la titulización de activos en general.
Dividiremos por tanto el análisis en dos partes:
• Los fondos de titulización hipotecaria (FTH) y las Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización Hipotecaria al amparo de la ley 19/1992, de 7 de julio.
• Los fondos de titulización de activos (FTA) y las Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización de activos (SGFT) al amparo del RD 926, de 14 de mayo de 1998.
Los fondos de titulización hipotecaria (FTH) y las sociedades gestoras
de fondos de titulización hipotecaria
En España, con el objetivo de facilitar la financiación de la vivienda y de la construcción en general, y con el fin de que las entidades de crédito puedan movilizar sus carteras de créditos hipotecarios, surgen determinados instrumentos financieros, de gran liquidez, que reciben el nombre de títulos hipotecarios (participaciones hipotecarias, cédulas hipotecarias y bonos hipotecarios son los tipos de títulos que la Ley de Regulación del Mercado Hipotecario permite que sean emitidos por la entidades de financiación que concedan préstamos hipotecarios). Estos títulos son emitidos por entidades de crédito y tienen como garantía los créditos hipotecarios de sus emisores.
Los fondos de titulización hipotecaria son patrimonios, sin personalidad jurídica, que tienen como actividad la adquisición de participaciones hipotecarias (que como hemos visto están garantizadas por lo préstamos hipotecarios de la entidades emisoras). Para financiarse, estos FTH emiten activos de renta fija, bonos de titulización, que colocan entre particulares o IIC.
Los fondos de titulización de activos (FTA) y sociedades gestoras de
fondos de titulización (SGFT)
Como dijimos anteriormente, la ley 19/1992 sólo permitía la titulización de créditos hipotecarios, sin embargo con la entrada en vigor del Real Decreto 926/1998 se permite la titulización de cualquier activo en general. El objetivo sigue siendo el mismo, transformar en negociables, a través de un mercado secundario organizado, activos que "a priori" no lo son.
Surgen de esta forma los Fondos de Titulización de Activos (FTA), que al carecer de personalidad jurídica propia requieren de una sociedad gestora que se encargue de su administración, representación legal y gestión, la Sociedad Gestora de Fondos de Titulización (SGFT).
Las instituciones de inversión colectiva (IIC)
Reguladas por la Ley 35/2003 de 4 de noviembre, son intermediarios financieros que se encargan de captar fondos, bienes o derechos del público para invertirlos, aprovechando las ventajas de una gestión profesionalizada, en derechos, bienes, valores o cualquier otro instrumentos de carácter financiero y no financiero, correspondiéndole al inversor particular la rentabilidad dependiendo de la evolución que sufra las inversiones colectivas que estas instituciones realizan.
Las podemos clasificar atendiendo a varios criterios:
• Según el carácter de la inversión:
Las IIC de carácter financiero. Son aquellas que invierten los recursos captados del público en bienes, derechos, valores u otros instrumentos de carácter financiero. Nos encontramos con las Sociedades de Inversión Mobiliaria y con los Fondos de Inversión Mobiliaria.
Las IIC de carácter no financiero. Invierten en activos de carácter no financiero, principalmente en inmuebles. En este caso nos encontraríamos con las Sociedades de Inversión Inmobiliaria y con los
Fondos de Inversión Inmobiliaria.
• Según su forma jurídica:
Sociedades de inversión. Tienen la forma de sociedades anónimas de capital variable (desde la entrada en vigor de la Ley 35/2003 desaparecen las Sociedades de Inversión Mobiliaria de Capital Fijo, buscando que este tipo de instituciones obtenga una liquidez próxima a la de los fondos de inversión gracias a la posibilidad de variar su capital social). Los inversores se convierten en accionistas de la sociedad, y la liquidez se obtiene a través de la venta de las acciones en el mercado secundario.
Fondos de inversión. Son patrimonios colectivos, sin personalidad jurídica formados por las aportaciones de los partícipes (inversores), que invierte los recursos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos de carácter financiero o no financiero. La liquidez de las participaciones la debe gestionar y garantizar el propio fondo, ya que el partícipe tiene derecho a amortizar las mismas cuando lo desee (en algunos casos el hecho de salir del fondo antes de un plazo previsto puede conllevar algún tipo de penalización en términos de rentabilidad).
Entidad gestora
La sociedad gestora, que revestirá la forma de sociedad anónima, tendrá como objeto social exclusivo la administración y representación del fondo. Tendrá atribuidas las facultadas de dominio, a pesar de que la propiedad corresponde a los partícipes. Sus funciones más importantes son:
• Redactar el reglamento del fondo, en el que se indicará el tipo de instrumentos en los que se invierte y la política de inversión (riesgo de los activos, plazos, etc.).
• Efectuar la administración y gestión de los recursos (seleccionando los activos, ordenando la compra y venta de los mismos).
• Llevar la contabilidad del fondo.
• Determinar el valor liquidativo de las participaciones y autorizar el reembolso de las mismas.
Entidad depositaria
Se encarga de la custodia y depósito de los valores, así como de las gestiones de cobros y pagos. Sus funciones más importantes son:
• Gestionar la tesorería (cobrar la suscripción de participaciones, reembolsar el valor liquidativo de las participaciones a los inversores que se marchan, y en general gestionar todos los cobros y pagos que generen los instrumentos en los que se ha invertido).
• Custodiar los valores o el efectivo.
• Colaborar con la sociedad gestora en la elaboración del Reglamento. • Supervisar y vigilar la gestión realizada por la sociedad gestora.
• Supervisar los criterios, fórmulas y procedimientos usados por la sociedad gestora para calcular el valor liquidativo de la participación.
Paso 2.4. El Sistema Europeo de Bancos Centrales
La integración de España en la UEME ha supuesto la pérdida de soberanía nacional en determinados temas financieros. Quizás la competencia cedida más importante sea la referente a la política monetaria, correspondiéndole al Banco Central Europeo la definición de la misma para toda la UEME.
El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está compuesto por el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales de los Estados miembros. Sus actuaciones deben realizarlas con total independencia, de forma que no pueden recibir instrucciones de ningún organismo comunitario o autoridad nacional.
Según el tratado de la UE y los estatutos del SEBC y del BCE:
• Entre las funciones del SEBC se encuentran:
Definir y ejecutar la política monetaria de la UE. El BCE tendrá el derecho exclusivo de autorizar la emisión de billetes que serán los únicos de curso legal en la Comunidad. Los Estados miembros podrán emitir moneda metálica, para lo que se precisa la autorización del BCE en cuanto a la cantidad a emitir. Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los Estados miembros. Presentar dictámenes a organismos internacionales comunitarios o autoridades nacionales en temas que sean de su competencia. Ser consultado sobre cualquier propuesta comunitaria o proyecto nacional que entre en el ámbito de sus competencias.• Su principio regidor es: el SEBC debe actuar respetando los principios económicos que impregnan la UE (principio de libre competencia y principio de economía de mercado).
Los mercados financieros caminan por un terreno resbaladizo
Liquidez, liquidez y más liquidez. Ésta es la fórmula mágica que permite explicar todo cuanto ocurre ahora en los mercados mundiales.
Asómense a los mercados mundiales y contemplarán una vista inaudita. ¡Las bolsas, la renta fija, el petróleo, el oro y otras materias primas están subiendo al mismo tiempo! ¡Asombroso! Sobre todo porque cada activo apoya su marcha sobre argumentos distintos y contradictorios. La bolsa confía en el crecimiento económico y los buenos resultados empresariales; la deuda se comporta como si la economía fuera a ralentizarse y por tanto los tipos de interés se situasen en los niveles bajos actuales durante mucho tiempo; el oro sube ante temores inflacionistas. ¿Cómo es posible? Sólo existe una explicación, la extraordinaria liquidez que existe en el sistema financiero mundial fruto de las políticas monetarias expansivas de los distintos bancos mundiales.
Fuente: Extracto del artículo de Pedro Calvo publicado en el diario Económico
Tema 3
Estructura y organización del sector de seguros
Luis conoce con detalles las instituciones financieras que forman nuestro país, sabe cómo funciona una entidad de crédito y ya sabe contestarle a Armando Casas acerca de la posibilidad de contratar un préstamo del ICO en su oficina.
Sin embargo, no tienen todavía claro si puede ofrecerle un seguro de responsabilidad civil para sus furgonetas.
Para conseguir su objetivo, Luis deberá conocer qué instituciones financieras componen el sector asegurador, por lo que deberá profundizar en lo siguientes aspectos:
Paso 3.1: La actividad aseguradora, perspectiva financiera.
Paso 3.2: La ordenación del sector asegurador.
Paso 3.3: Entidades aseguradoras.
Paso 3.4: Entidades gestoras de fondos de pensiones.
Paso 3.1. La actividad aseguradora, perspectiva financiera
Las distintas entidades aseguradoras se encargan de pagar las indemnizaciones
previamente pactadas cuando se produzcan determinadas situaciones que han sido aseguradas. A cambio, el tomador del seguro debe pagar un precio, que en el argot de los seguros recibe el nombre de prima.
El "producto" que las entidades aseguradoras comercializan es "la seguridad", y los tomadores deben pagar las primas que correspondan para tener derecho a comprarla. Desde un punto de vista puramente financiero, el tomador del seguro es el prestamista, que presta las primas al asegurador (prestatario) para que le proporcione "seguridad". Éste canaliza los recursos acumulados no utilizados (capital propio más las provisiones técnicas, fruto éstas de las primas acumuladas) hacia los sectores productivos de la economía.
En definitiva, se produce un traslado de fondos de los agentes económicos con superávit hacia los agentes económicos con déficit (el sector productivo real). Podemos considerar que las primas pagadas por los tomadores de seguros son, en cierto modo, ahorro que tiene como objetivo cubrir determinadas contingencias.
Paso 3.2. La ordenación del sector asegurador
La Dirección General de Seguros y Fondos de pensiones (órgano ejecutivo del Ministerio de Economía), se encarga del control y la supervisión de las entidades aseguradoras y las entidades gestoras de fondos de pensiones.
• La concesión y revocación de la autorización administrativa para ejercer la actividad aseguradora.
• La concesión y revocación de la autorización para ejercer la correduría de seguros. • La inspección de la actividad aseguradora, así como la imposición de sanciones a las
aseguradoras que no cumplan con sus obligaciones.
• El control y supervisión de que las aseguradoras cumplen con los requisitos de solvencia.
Por su parte, el Consorcio de Compensación de Seguros es una entidad de Derecho Público con personalidad jurídica propia, adscrito a la Dirección General de Seguros y dependiente del Ministerio de Economía, que se creó con el fin de cubrir determinados riesgos extraordinarios que difícilmente cubrirían las entidades aseguradoras privadas, pero que, por motivos de interés social, se consideraba que era preciso tener cubierto.
Paso 3.3. Entidades aseguradoras
Las entidades españolas que deseen realizar actividades aseguradoras deben obtener la correspondiente autorización administrativa que es válida para toda la UE.
Deberán adoptar la forma de sociedad anónima, mutua, cooperativa o mutualidad de previsión social, y además el objeto social deber ser exclusivamente las operaciones de seguros y las directamente relacionadas con estas.
Dentro de las entidades aseguradoras destacamos:
• Las mutuas de seguros. Son sociedades que tienen como objetivo cubrir los riesgos de sus integrantes (los mutualistas) que la financian con el pago de las correspondientes primas. No tienen ánimo de lucro.
• Las sociedades cooperativas. Como cooperativas que son tienen como objetivo atender las necesidades de sus socios integrantes (los cooperativistas), en este caso, en materia de seguros. A diferencia de las mutuas, éstas si que tienen ánimo de lucro. • Mutualidades de previsión social. Similares a las mutuas (por tanto carecen de
ánimo de lucro) se encargan de cubrir determinados riesgos de sus socios (los mutualistas) que se consideran de carácter social y complementarios a los de la Seguridad Social. Se financian con las aportaciones de los socios mutualistas o con las de determinadas entidades protectoras.
Entre los riesgos que cubren estas entidades nos encontramos con la maternidad, la incapacidad laboral transitoria, la viudedad, la orfandad, etc.
• Agentes de seguros. Personas físicas o jurídicas que mediante la celebración de un contrato de agencia con una entidad aseguradora, ofrecen los seguros de dicha entidad y actúan en la suscripción de los seguros representando a la entidad aseguradora.
• Corredores de seguros. Personas físicas o jurídicas que realizan una actividad mercantil de mediación de seguros, ofreciendo asesoramiento profesional a sus clientes con total independencia y sin tener exclusividad con ninguna entidad aseguradora en concreto. Para desempeñar la función de corredor de seguros es preciso tener autorización de la Dirección General de Seguros y cumplir determinados requisitos financieros y de profesionalidad
Paso 3.4. Entidades gestoras de fondos de pensiones
Los fondos de pensiones son, según A. Galindo Martín:
De esta definición deducimos que nos encontramos con patrimonios externos, sin personalidad jurídica, y que precisan de una sociedad que se encargue de su gestión y representación, la Sociedad Gestora del Fondo de Pensiones, así como de una entidad depositaria.
Las inversiones que llevan a cabo los fondos de pensiones se realizarán de acuerdo a criterios de diversificación, rentabilidad, liquidez y riesgo adecuados a sus objetivos.
En esta unidad hemos estudiado la organización del sistema financiero y las entidades aseguradoras.
Recordemos:
Tema 1
• El sistema financiero tiene como objetivo captar el dinero de aquellos agentes económicos que, en sentido financiero, tienen superávit, para canalizarlos a aquellos otros que, en el mismo sentido, presentan déficit.
• Para desempeñar esta función:
El sistema financiero realiza una función de mediación.
El sistema financiero realiza una función de transformación de activos financieros primarios en activos financieros secundarios.
• En un sistema financiero los intermediarios financieros intercambian activos financieros en los mercados financieros.
• Un activo financiero es un título (o anotación en cuenta) emitido por los agentes económicos con déficit, que se intercambia en el mercado financiero por el ahorro de los agentes económicos con superávit.
• Un mercado financiero es el lugar y/o mecanismo a través del cual se produce el intercambio de activos financieros. El mercado financiero permite poner en contacto a compradores y vendedores, fijar los precios de los activos, proporcionar liquidez a los mismos, y disminuir los costes de las transacciones.
Tema 2
• Dentro de las instituciones financieras en sentido amplio, nos podemos encontrar con:
Intermediarios financieros (bancos, caja de ahorro, establecimientos financieros de crédito, sociedades de garantía recíproca, agencias de valores, etc.).
Órganos políticos.
Órganos ejecutivos (el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones).
Órganos consultivos (la CECA, la Asociación Española de Banca y la Junta Consultiva de Seguros).
• Las entidades españolas que deseen realizar actividades aseguradoras deben adoptar la forma de sociedad anónima, mutua, cooperativa o mutualidad de previsión social, y además el objeto social deber ser exclusivamente las operaciones de seguros y las directamente relacionadas con éstas.
Actividad 1
La titulización, otra alternativa de inversión
Tiempo estimado
30 minutos.
Objetivo
Analizar a través de un caso práctico los títulos de renta fija emitidos por las entidades financieras a través de fondos de titulización y las consecuencias para éstas y para los inversores.
Medios o información necesaria
Artículo: " La titulización, un instrumento en auge" reproducido en el tema 2 de la unidad.
Fuente: diario económico Expansión.
Secuencia o desarrollo
Responde a las siguientes preguntas:
1. ¿Qué efectos tiene para la entidad financiera la titulización de activos? 2. Al realizar este tipo de operaciones, ¿el coeficiente de solvencia de la entidad
mejora o empeora? ¿En qué punto del artículo se hace referencia a ese empeoramiento o mejora?
3. ¿Por qué es tan importante la calificación del riesgo de estos bonos por una entidad especializada como Moody s?
Contenidos
Concepto de riesgo. Concepto de titulización.
Procedimiento para titulizar activos por parte de una entidad.
