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UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A.

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Academic year: 2021

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UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA

AL 30 DE JUNIO DEL 2007 Y AL 30 DE JUNIO DEL 2006 Aspectos Relevantes

Como cuestión previa a la explicación de los resultados del periodo bajo análisis, es conveniente destacar los siguientes puntos:

Fusión

El 31 de diciembre del 2006 se efectuó la fusión de 10 empresas teniendo a Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston como empresa absorbente. Las empresas absorbidas fueron Cia. Cervecera del Sur del Perú, Embotelladora San Mateo, Quipudata, Inmobiliaria Pariachi, Corporación Backus y Johnston, Backus & Johnston Trading, Muñoz, Inversiones Nuevo Mundo 2000 y Vidrios Planos del Perú.

A partir del 1 de Enero del 2007 las operaciones se desarrollaron en torno a la empresa resultante. Sin embargo, para efectos de análisis contra el año 2006, se han fusionado los estados financieros de las 10 empresas señaladas para obtener cifras que sean comparables con las obtenidas en este período.

Modelo Comercial

Desde el 1 de enero del 2007, el modelo comercial para la venta de los productos varió respecto al 2006. Durante el año 2006, las ventas de la cervecería fueron realizadas a empresas distribuidoras y éstas vendían los productos a los detallistas.

El modelo utilizado en el 2006 otorgaba un margen a las distribuidoras para que pudiesen cubrir los siguientes rubros:

o Transporte primario de planta de fabricación al centro de distribución. o Costos y gastos operativos del centro de distribución.

o Transporte secundario de centro de distribución al punto de venta. o Margen de ganancia.

La situación descrita significó operar en el 2006 con un menor valor de venta del fabricante hacia el distribuidor respecto al vigente, ya que desde el 2007, la cervecería entrega bajo su costo los productos puestos en las centrales de distribución pagando una comisión mercantil a las distribuidoras por la venta y distribución de los mismos.

Bajo el nuevo esquema, desde el 2007 las distribuidoras ya no adquieren la propiedad de los productos concentrando sus operaciones en darle un servicio a la cervecería.

Por todo lo expuesto, desde este año los valores de venta de los productos son superiores a los del año precedente. Sin embargo, el gasto de venta de la cervecería se ha visto incrementado por las razones descritas. Para efectos de comparación, habrá que analizar las cifras a nivel de resultado operativo.

Estrategia de Marketing

En los primeros 9 meses del 2006, se definieron las estrategias de marketing y otros planes comerciales para implementarlos a partir de octubre de ese año. Es por ello que durante el

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período enero a setiembre del 2006 no se realizaron inversiones ni gastos significativos más allá de lo requerido para el normal desarrollo de las actividades empresariales.

La implementación del plan estratégico con relación al mercado se inició en el último trimestre del 2006 prolongándose hasta el primer trimestre del 2007. Entre las principales actividades realizadas se tienen las siguientes:

o Lanzamiento de cerveza Barena para consumidores jóvenes de diversión extrema. (Octubre 2006)

o Lanzamiento de la nueva etiqueta Pilsen Callao. (Noviembre 2006)

o Lanzamiento del nuevo envase de vidrio para Cristal con capacidad de 650 ml. (Diciembre 2006)

o Lanzamiento de cerveza Peroni. (Febrero 2007)

o Lanzamiento de la nueva presentación de Cusqueña en envase grabado de vidrio con capacidad de 620 ml (Marzo 2007)

Las acciones y estrategias desplegadas han permitido incrementar significativamente las ventas e incrementar la participación de mercado. Obviamente todas estas actividades y campañas realizadas en el mercado han generado en ese período desembolsos importantes que afectan los resultados en el corto plazo pero que tienen por finalidad consolidar el liderazgo de las marcas y su sostenibilidad a mediano y largo plazo.

Por todo lo expuesto, en el primer semestre del 2006 se incurrieron en gastos menores comparados a los de similar período del año vigente.

Proyectos de Integración y Mejores Prácticas de Gestión

Finalmente, en los primeros tres meses del 2006 se establecieron los proyectos de integración para incorporar las mejores prácticas de gestión al formar parte de SABMiller. Los proyectos fueron realizados desde el segundo trimestre del 2006 concluyéndose mayoritariamente en marzo del 2007.

Comentarios sobre Liquidez La liquidez corriente fue la siguiente:

o Al 30 de junio de 2006 2.49

o Al 30 de junio de 2007 3.11

Los saldos en moneda extranjera al finalizar el primer semestre del 2007 están expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de S/. 3.169 en venta y S/. 3.167 en compra, compuestos de la siguiente manera:

o Activos (Millones de US$) 82.3

o Pasivos 18.2

Inversión y Financiamiento

La Junta de Accionistas realizada el 27 de marzo del 2007 acordó distribuir como saldo de dividendo del ejercicio 2006, un dividendo en efectivo por S/. 35.6 millones, que se hizo efectivo en abril. Asimismo, transferir a reservas de libre disponibilidad S/. 340.2 millones.

Durante el primer semestre del 2007, se realizaron inversiones por S/. 149.7 millones, destinadas a ampliar la capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el parque de cajas plásticas y envases de vidrio, adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la flota de transporte primario y de distribución, adquisición de moldes de inyección y programas de software entre otros conceptos.

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Durante el primer trimestre de este período se otorgó un préstamo a SABMiller Holdings Ltd. por US$ 30.0 millones con vencimiento a corto plazo.

Resultados Económicos Periodo: Abril a Junio 2007 Volumen de Venta

En cerveza se vendió al mercado 2.072 millones de hectolitros que comparados a 1.719 millones de hectolitros del año anterior resultan en 353 mil hectolitros adicionales, que significan un crecimiento de 20.5% en el trimestre.

La venta de gaseosas y aguas totalizaron 182 mil hectolitros disminuyendo en 18 mil hectolitros sobre lo vendido en el año precedente.

Ingresos Brutos

Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 138.6 millones alcanzando la cifra de S/. 507.8 millones. El crecimiento equivale a 37.5% y se explica de la siguiente forma:

o Variación en volumen de cerveza (Millones S/.) 69.9

o Variación en valor de venta en cerveza 65.0

o Variación en volumen de gaseosas y aguas -1.6 o Variación en valor de venta de gaseosas y aguas 2.2 o Variación en otros ingresos operacionales 3.1

o Total 138.6

Es conveniente reiterar que la variación en los valores de venta se da principalmente por el nuevo modelo comercial que entró en vigencia en el 2007.

Costo de Venta y Otros Costos Operacionales

Los costos crecieron de S/. 137.3 millones en este trimestre del 2006 a S/. 157.8 millones en similar período del 2007 representando un incremento de 14.9%. Aumentaron los costos el mayor volumen vendido y los mayores precios en los principales insumos. Sin embargo, el incremento de la productividad contrarrestó parcialmente el crecimiento en costos.

Utilidad Bruta

El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 350.0 millones siendo superior en 50.9% a lo registrado un año antes. La mejora en S/. 118.1 millones no es comparable al año previo ya que en el 2007 se ha obtenido un mayor valor de venta por el nuevo modelo comercial siendo registrada su contrapartida en gasto de venta.

Gastos Operacionales

Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 104.0 millones a S/. 197.2 millones creciendo en 89.6%.

Los gastos de venta crecieron en S/. 68.5 millones y los gastos de administración en S/. 32.2 millones respectivamente.

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Las principales variaciones en los gastos operacionales respecto del año anterior, se dan en las siguientes cuentas:

o Transporte primario al vender los productos puestos en las centrales de distribución. o Comisión mercantil al asumir directamente la empresa ese proceso ya que antes se hacía

vía margen.

o Incremento de la publicidad directa. o Amortización de Intangibles. o Otros conceptos.

El costo del transporte primario fue afectado de manera significativa en este período del 2007 ya que a diferencia del año pasado en donde los mayoristas asumían el costo de recoger el producto en plantas, en este trimestre la cervecería asume la canalización del transporte primario hacia los mayoristas a nivel nacional. Esto significó un mayor costo de distribución.

Utilidad Operativa

Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales, en este trimestre del 2007 se obtiene un resultado de S/. 152.8 millones que comparado a los S/. 127.9 millones del mismo periodo en el año previo representa un incremento de 19.5%.

Otros Ingresos y Egresos

En el trimestre se registró una variación negativa de S/. 41.5 millones sustentada principalmente en la reducción de la participación en los resultados de las subsidiarias, dado que en este periodo del 2006 se generó una utilidad de S/. 66.7 millones en San Juan por la venta de sus acciones en UCP Backus y Johnston a Corporación Backus y Johnston.

Resultado Antes de Participaciones e Impuestos

El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para este segundo trimestre del 2007 ascendió a S/. 168.3 millones contra un pro forma de S/. 184.8 millones de similar trimestre del año previo, reduciéndose en 8.9% como consecuencia del movimiento de cuentas expuesto anteriormente.

Participación de Trabajadores e Impuesto a la Renta

Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 53.4 millones en este trimestre del 2006 a S/. 58.1 millones en el mismo período del 2007. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la parte corriente y diferida.

Resultado Neto

El resultado neto de este trimestre ascendió a S/. 110.2 millones representando el 21.7% de los ingresos brutos. El valor logrado es 16.1% menor que el obtenido en el período similar del año previo.

Periodo: Enero a Junio 2007 Volumen de Venta

En cerveza se vendió al mercado 4.176 millones de hectolitros que comparados a 3.423 millones de hectolitros del año anterior resultan en 753 mil hectolitros adicionales, que significan un crecimiento de 22.0% en el semestre.

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La venta de gaseosas y aguas totalizaron 445 mil hectolitros disminuyendo en 40 mil hectolitros sobre lo vendido en el año precedente.

Ingresos Brutos

Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 277.4 millones alcanzando la cifra de S/. 1,018.4 millones. El crecimiento equivale a 37.4% y se explica de la siguiente forma:

o Variación en volumen de cerveza (Millones S/.) 148.9 o Variación en valor de venta en cerveza 119.3 o Variación en volumen de gaseosas y aguas -3.2 o Variación en valor de venta de gaseosas y aguas 7.6 o Variación en otros ingresos operacionales 4.8

o Total 277.4

Es conveniente reiterar que la variación en los valores de venta se da principalmente por el nuevo modelo comercial que entró en vigencia en el 2007.

Costo de Venta y Otros Costos Operacionales

Los costos crecieron de S/. 261.6 millones en este semestre del 2007 a S/. 311.6 millones en similar período del 2007 representando un incremento de 19.1%. Incrementaron los costos el mayor volumen vendido y los mayores precios en los principales insumos. Sin embargo, el incremento de la productividad contrarrestó parcialmente el crecimiento en costos.

Utilidad Bruta

El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 706.8 millones siendo superior en 47.4% a lo registrado un año antes. La mejora en S/. 227.4 millones no es comparable al año previo ya que en el 2007 se ha obtenido un mayor valor de venta por el nuevo modelo comercial siendo registrada su contrapartida en gasto de venta.

Gastos Operacionales

Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 210.5 millones a S/. 489.6 millones creciendo en 132.6%.

Los gastos de venta crecieron en S/. 194.6 millones y los gastos de administración en S/. 85.5 millones respectivamente.

Las principales variaciones en los gastos operacionales se dan en las siguientes cuentas:

o Cargas de personal por procesos de reestructuración interna en el primer trimestre del año. o Transporte primario al vender los productos puestos en las centrales de distribución. o Lanzamiento de la cerveza Peroni y de la nueva presentación de cerveza Cusqueña,

ambas durante el primer trimestre del año.

o Comisión mercantil al asumir directamente la empresa ese proceso ya que antes se hacía vía margen.

o Incremento de la publicidad directa.

o Ingreso a resultados del saldo del material promocional y publicitario. o Amortización de Intangibles.

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El costo del transporte primario fue afectado de manera significativa en el 2007 ya que a diferencia del año pasado, en donde los mercados eran atendidos desde las plantas cerveceras más cercanas y los mayoristas asumían el costo de recoger los productos en plantas, en los primeros tres meses el abastecimiento se dio en parte desde otras plantas ya que la capacidad de las mismas no permitió atender la demanda de los mercados habituales. Asimismo, a partir de abril la cervecería asume el costo de canalizar el transporte primario hacia los mayoristas a nivel nacional. Esto significó un mayor costo de distribución.

Finalmente, parte de los gastos registrados son no recurrentes o gastos cuyo egreso se prorrateaba en el pasado a lo largo del año.

Utilidad Operativa

Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales, en este primer semestre del 2007 se obtiene un resultado de S/. 217.2 millones que comparado a los S/. 268.9 millones del mismo periodo en el año previo representa una reducción de 19.2%.

Otros Ingresos y Egresos

En este período se registró una variación negativa de S/. 39.0 millones explicada principalmente por la reducción de la participación en los resultados de las subsidiarias, dado que en este periodo del 2006 Cervecería San Juan generó una utilidad extraordinaria por la venta de sus acciones en UCP Backus y Johnston a Corporación Backus y Johnston.

Resultado Antes de Participaciones e Impuestos

El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para el primer semestre del 2007 ascendió a S/. 243.8 millones contra un pro forma de S/. 334.5 millones de similar período del año previo, menor en 27.1%, como consecuencia del movimiento de cuentas expuesto anteriormente.

Participación de Trabajadores e Impuesto a la Renta

Ambas cuentas en conjunto pasaron de S/. 114.0 millones en el 2006 a S/. 92.2 millones en este primer semestre del 2007. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la parte corriente y diferida.

Resultado Neto

El resultado neto de este primer semestre del 2007 ascendió a S/. 151.6 millones representando el 14.9% de los ingresos brutos. El valor logrado es 31.2% menor que el obtenido en el primer semestre del año previo.

En conclusión, en el primer semestre del 2007 los gastos operacionales fueron superiores a los del 2006 como consecuencia de las acciones tomadas para consolidar el posicionamiento y competitividad de las marcas. Adicionalmente en similar período del año previo se incurrieron en menores gastos por estar en una etapa de diseño estratégico.

Finalmente, al comparar el segundo trimestre con el primero de este año se observa un menor nivel de gastos cuyo origen se sustenta en los planes de acción previamente ejecutados.

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