GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI

(1)

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI

Nº Registro CNMV: 4667

Trimestral del Primer trimestre 2018

Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: BANC DE SABADELL Auditor: Deloitte, S.L.

Grupo Gestora: GVC Gaesco Gestión

Grupo Depositario: BCO. SABADELL Rating depositario: BBB

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail:[email protected]).

Dirección

Doctor Ferrán 3-5, 08034 Barcelona tel.93 3662727

Correo electrónico

[email protected]

INFORMACIÓN DEL FONDO

Fecha de registro del fondo: 08/11/2013

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

Categoría

Tipo de fondo: Otros

Vocación inversora: RV INTERNACIONAL Perfil riesgo : 7 (En una escala del 1 al 7)

Descripción general

El Fondo invierte en empresas de tamaño mediano y/o grande de la Unión Europea y de EEUU que tengan una capitalización bursátil mínima igual o superior a 1.000 millones de euros (o equivalente en dólares USA) y que distribuyan dividendos regularmente que sean superiores al Euribor + 1%. La exposición a la renta variable será más del 75% sin limitación sectorial. La exposición a la renta fija incluido mercado monetario, será como máximo del 25%, en activos sin calidad crediticia definida, admitidos a cotización en mercados de países de la Unión Europea y de EEUU tanto en Deuda pública nacional /internacional, como en renta fija emitida por empresas privadas y en emisiones que satisfagan rendimientos con una TIR mínima de Euribor + 1%. No habrá límite de duración media de la cartera de renta fija. El fondo no invertirá en mercados ni países emergentes. El Fondo podrá invertir en activos denominados en moneda distinta del euro, siendo la exposición al riesgo divisa más la inversión en valores de renta variable emitida por entidades radicadas fuera del área euro, superior al 30%. El Fondo podrá invertir hasta un 10% en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, del mismo grupo o no de la gestora, y en depósitos en entidades de crédito y en instrumentos del mercado monetario no negociados en mercados organizados.

Operativa en instrumentos derivados

La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso

Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles en los registros de la CNMV y por medios telemáticos en http://www.gvcgaesco.es.

(2)

2. DATOS ECONÓMICOS

2.1.a) Datos generales

Periodo actual Índice de rotación de la cartera

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,00 0,00 Periodo anterior 0,01 0,00 Año actual 0,00 0,00 Año t-1 0,00 0,00 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.

Clase Número participaciones

Per. Actual Per. Anterior

Número participes Per.ActualPer.Anterior

Divisa Beneficios brutos_{distribuidos por} participación

Per.Actual Per.Anterior Inversión_mínima

8.400,38

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI 8.547,50 79 84 EUR 0,00 0,00 0 110.312,05

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI 64.601,83 2 2 EUR 0,00 0,00 1000000

Clase Divisa A final de periodo

Patrimonio (en miles)

Diciembre 2017 Diciembre 2016 Diciembre 2015 808

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI CLAS EUR 849 1.105 5.260 10.724

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI CLAS I EUR 6.478 6.009

Clase Divisa A final de periodo

Valor liquidativo de la participación

Diciembre 2017 Diciembre 2016 Diciembre 2015 96,1514

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI CLAS EUR 99,3693 92,8355 101,1471 97,2170

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI CLAS I EUR 100,2812 93,0114

Clase Comisión de gestión

s/patrimonio

periodo Base de cálculo

Comisiones aplicadas en el periodo, sobre el patrimonio medio

s/resultados Total

% efectivamente cobrado

Total s/patrimonio s/resultados

acumulada _imputaciónSistema

0,37

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI 0,00 0,37 0,37 0,00 0,37 Patrimonio 0,18

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI 0,00 0,18 0,18 0,00 0,18 Patrimonio Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Clase Comisión de depósito

periodo acumulada Base cálculo % efectivamente cobrado

0,02

GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI 0,02 patrimonio 0,02

(3)

Informe Trimestral del Primer trimestre 2018 GVC GAESCO 1K + Renta Variable FI

2. DATOS ECONÓMICOS

Rentabilidad (% sin anualizar)

Rentabilidad IIC -3,24 -3,24 1,68 1,43 -1,89 7,04 Acumulado año t actual

Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5

Trimestral Anual Rentabilidad mínima (%) -1,40 08/02/2018 Rentabilidades extremas Fecha % Últimos 3 años 08/02/2018 -1,40 Rentabilidad máxima (%) 0,77 07/02/2018 0,77 07/02/2018

Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.'

Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

(i)

Valor liquidativo 7,57 7,57 5,84 8,10 7,48 7,02 Acumulado año t actual

Trimestral Anual

Ibex-35 14,71 14,71 14,13 11,80 13,40 12,85 Letra Tesoro 1 año 0,18 0,18 0,17 0,17 0,12 0,32 VaR histórico

13,16 13,16 7,28 9,19 7,61 8,04 Volalitidad de:

Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(ii) (iii) (iii) (ii) Medidas de riesgo (%) 2.2 Comportamiento Último año % Fecha Trimestre actual % Fecha

Clase: GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI CLAS A Divisa: EUR

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

0,40 0,40 0,42 0,42 0,42 1,67 0,40 Acumulado

año t actual _{Últ. trim} _{Trim -1} _{Trim -2} _{Trim -3} _{Año t-1} _{Año t-2} _{Año t-3} _{Año t-5}

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

33% S&P 500 + 67% DJ

(4)

Gráfico evolución del valor liquidativo

(5)

2. DATOS ECONÓMICOS

Rentabilidad (% sin anualizar)

Rentabilidad IIC -3,06 -3,06 1,85 1,61 -1,70 7,82 Acumulado año t actual

Trimestral Anual Rentabilidad mínima (%) -1,39 08/02/2018 Rentabilidades extremas Fecha % Últimos 3 años 08/02/2018 -1,39 Rentabilidad máxima (%) 0,77 07/02/2018 0,77 07/02/2018

Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.'

Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

(i)

Valor liquidativo 7,56 7,56 5,79 8,05 7,45 6,99 Acumulado año t actual

Ibex-35 14,71 14,71 14,13 11,80 13,40 12,85 Letra Tesoro 1 año 0,18 0,18 0,17 0,17 0,12 0,32 VaR histórico

13,16 13,16 7,28 9,19 7,61 8,04 Volalitidad de:

Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(ii) (iii) (iii) (ii) Medidas de riesgo (%) 2.2 Comportamiento Último año % Fecha Trimestre actual % Fecha

Clase: GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE FI CLAS I Divisa: EUR

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

0,22 0,22 0,23 0,23 0,24 0,93 1,11 Acumulado

año t actual _{Últ. trim} _{Trim -1} _{Trim -2} _{Trim -3} _{Año t-1} _{Año t-2} _{Año t-3} _{Año t-5}

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

33% S&P 500 + 67% DJ

(6)

Gráfico evolución del valor liquidativo

(7)

Patrimonio gestionado * (miles de euros) Monetario

Renta Fija Euro

0 0 Vocación inversora

Renta Fija Internacional

120.790 Mixto Euro 16.281 Nº de partícipes Rentabilidad media** 0 0 16.951 310 -0,87 0,02 0,00 0,00

2. DATOS ECONÓMICOS

2.2.B) Comparativa Mixto Internacional Renta Variable Mixta Euro

61.812 0 Renta Variable Mixta Internacional

24.549 Renta Variable Euro

58.106 1.288 0 414 1.070 -0,99 -1,83 0,00 -0,87

Renta Variable Internacional IIC de gestión referenciada(1)

75.027 209.192 Garantizado de Rendimiento Fijo

0 Garantizado de Rendimiento Variable

0 3.141 9.042 0 0 0,00 0,00 -3,80 -3,57 De Garantía Parcial 0 0 0,00 Total fondos 819.235 37.734 -2,33 *Medias.

+ (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.

Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Retorno Absoluto 0 Global 175.722 0 4.462 -2,73 0,00 Monetario Corto Plazo

1.056 -2,61

(8)

2. DATOS ECONÓMICOS

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de euros)

Importe * Cartera interior

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

4.897 9.654 Distribución del patrimonio

% patrim. 42,47 83,71 6.976 95,20 2.743 37,44 % patrim. Importe

Fin período actual Fin período anterior

* Cartera exterior 4.756 41,24 4.232 57,75

* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 1 0,01

* Inversiones dudosas, morosas o en litígio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERIA) 1.872 16,23 316 4,32

(+/-) RESTO 7 0,06 35 0,48

TOTAL PATRIMONIO 11.532 100,00 7.328 100,00

Notas:

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

Variación período act. (+/-) Suscripciones/reeembolsos (neto)

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 7.328

% sobre patrimonio medio % variación respecto fin periodo anterior Variación período ant. Variación acumulada 7.199 7.328 43,61 -0,04 43,61 -155.081,94 0,00 0,00 0,00 0,00

- Beneficios brutos distribuidos

(+/-) Rendimientos netos -3,81 1,80 -3,81 -404,10 (+) Rendimientos de gestión -3,58 2,07 -3,58 -348,14 + Intereses 0,01 0,01 0,01 40,70 -34,67 0,33 0,73 0,33 + Dividendos

+/- Resultados en renta fija (realizadas o no) -0,16 0,00 -0,16 -4.830,67 +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) -3,78 1,34 -3,78 -509,54 +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultados en derivados (realizadas o no) 0,03 0,00 0,03 0,00

+/- Resultados en IIC (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00

+/- Otros resultados -0,01 -0,01 -0,01 -1,95 +/- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,23 -0,27 -0,23 25,03 (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión -0,20 -0,21 -0,20 35,87 - Comisión de depositario -0,02 -0,03 -0,02 41,23

- Gastos por servicios exteriores -0,01 -0,01 -0,01 -2,17

- Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 -0,47

- Otros gastos repercutidos 0,00 -0,02 0,00 -100,00

(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00

PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 11.532 7.328 11.532

(9)

Valor mercado

Periodo actual %

Descripción de la inversión y emisor Divisa Periodo anterior

Valor mercado %

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo

3. INVERSIONES FINANCIERAS

2.100

EUR 18,21 0 0,00

REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!2018-04-19

2.100 18,21 0 0,00

TOTAL RENTA FIJA ADQUISICIÓN TEMPORAL ACTIVOS

2.100 18,21 0 0,00

TOTAL RENTA FIJA

0 EUR 0,00 170 2,31 ACCIONES!MERLIN PROPERTI 108 EUR 0,94 107 1,46 ACCIONES!CELLNEX TELECOM 77 EUR 0,67 87 1,19 ACCIONES!ANTENA 3 146 EUR 1,26 148 2,03 ACCIONES!ABERTIS 262 EUR 2,27 290 3,95 ACCIONES!BBV 114 EUR 0,99 125 1,70 ACCIONES!BANKIA 152 EUR 1,32 151 2,06 ACCIONES!DISTRIBUIDORA I 107 EUR 0,93 0 0,00 ACCIONES!ENDESA 111 EUR 0,96 119 1,63 ACCIONES!ENAGAS SA 130 EUR 1,13 0 0,00 ACCIONES!SIEMENS GAMESA 91 EUR 0,79 0 0,00 ACCIONES!MEDIASET ESPAÑA 167 EUR 1,45 187 2,55 ACCIONES!RED ELÉCTRICA 152 EUR 1,32 152 2,07 ACCIONES!REPSOL 211 EUR 1,83 217 2,96 ACCIONES!INTERNATIONAL C 482 EUR 4,18 488 6,65 ACCIONES!TELEFÓNICA 0 EUR 0,00 4 0,05 DERECHOS!REPSOL 2.310 20,04 2.243 30,61 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

2.310 20,04 2.243 30,61 TOTAL RENTA VARIABLE

500

EUR 4,34 500 6,82

DEPOSITO!BANCO CAMINOS S.A. !0.05!2019-03-07

500 4,34 500 6,82 TOTAL DEPOSITOS 42,59 2.743 37,43 TOTAL INTERIOR 4.911 301 EUR 2,61 302 4,12 R.!ACCIONA!2018-11-21 301 2,61 302 4,12

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA MENOS UN AÑO

301 2,61 302 4,12

TOTAL RENTA FIJA

301 2,61 302 4,12

TOTAL RENTA FIJA

100 EUR 0,87 0 0,00 ACCIONES!LENZING 107 EUR 0,93 0 0,00 ACCIONES!BAWAG GROUP AG 224 EUR 1,95 225 3,07 ACCIONES!CONTINENTAL AG 138 EUR 1,20 142 1,93 ACCIONES!DAIMLERCHRYSLER 259 EUR 2,25 307 4,19 ACCIONES!LUFTHANSA 112 EUR 0,97 97 1,33 ACCIONES!NOKIA 168 EUR 1,46 180 2,46 ACCIONES!CARREFOUR 98 EUR 0,85 0 0,00 ACCIONES!SANOFI 131 EUR 1,14 140 1,91 ACCIONES! DANONE 96 EUR 0,83 106 1,45 ACCIONES!VIVENDI ENVIRON

(10)

190 USD 1,65 197 2,69 ACCIONES!EXELON CORP 135 USD 1,17 156 2,13 ACCIONES!FORD MOTOR 177 USD 1,54 205 2,80 ACCIONES!GENERAL MOTORS 127 USD 1,10 115 1,58 ACCIONES!INTEL 125 USD 1,08 128 1,75 ACCIONES!IBM 80 USD 0,69 94 1,29 ACCIONES!IRON MOUNTAIN 102 USD 0,88 88 1,20 ACCIONES!MACY'S INC 53 USD 0,46 64 0,87 ACCIONES!MATTEL 173 USD 1,50 181 2,47 ACCIONES!PFIZER 79 USD 0,68 105 1,43 ACCIONES!TUPPERWARE BRAN 117 USD 1,01 132 1,81 ACCIONES!VERIZON COMM 145 USD 1,25 165 2,25

ACCIONES!WAL MART STORES

4.455 38,63 3.930 53,65 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

4.455 38,63 3.930 53,65 TOTAL RENTA VARIABLE

41,24 4.232 57,77

TOTAL EXTERIOR 4.756

83,83 6.975 95,20

(11)

(12)

Instrumento Importe nominal

comprometido Objetivo de la inversión Subyacente

Total Operativa Derivados Derechos 0

Inversión 80 OPCION!CARREFOUR!100! FR0000120172 Inversión 219 OPCION!INDITEX!101! ES0148396007

Total Operativa Derivados Obligaciones Otros 299

(13)

4. HECHOS RELEVANTES

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora

f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión

j. Otros hechos relevantes

X X X SI NO X X X X X X X

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

No aplicable

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

SI NO

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de

X

X X X

X a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)

(14)

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

A efectos del cumplimiento de obligación de comunicación por adquisiciones de participaciones significativas, se publica que 2 participes posee el 65,77% y 27,23% de las participaciones de GVC GAESCO 1K + RENTA VARIABLE, FI. Durante el período, los ingresos percibidos por entidades del grupo al que pertenece la gestora, y que tienen como origen comisiones satisfechas por la IIC han ascendido, en relación al patrimonio medio, al 0,023%.

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

No aplicable

(15)

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

2018 inició su andadura tal y como había terminado el 2017. Fuertes subidas en renta variable global, incluso rompiendo records como mejor inicio de ejercicio en más de 30 años en los índices americanos, este importante crecimiento sincronizado era apoyado por una sólida base macroeconomica.El crecimiento global manteniéndose por encima del 3.4%.

Una de las características más importantes en 2017 fue una extrema baja volatilidad (la volatilidad en 2017 fue la más baja en términos históricos desde que empezaron los registros).

A finales de enero, coincidiendo con la publicación del informe de empleo en EEUU y de las subidas salariales, terminó con la complacencia que mantenía a los mercados en calma, propiciando varias jornadas de alta volatilidad y fuertes caídas en la renta variable.

El hecho en cuestión se atribuyó a la posibilidad de la temida llegada de la inflación (recordemos el objetivo de inflación de los bancos centrales por encima del 2%) y que esto provocase un tono más agresivo de estos en cuanto a retirada de estímulos y subidas de tipos de interés, sobre todo por parte de la Fed.

La tormenta se llevó por delante todas las ganancias acumuladas desde inicio de año y en pocos días todos los índices se tiñeron de rojo.

Se produjo una rápida reacción en la rotación sectorial, de más a menos riesgo, provocando que la volatilidad finalmente empezara a despertar después de su letargo.

Por otro lado, los resultados empresariales del cuarto trimestre 2017, siendo estos muy buenos, reflejaban la buena tendencia económica. Pero pasando prácticamente inadvertidos para los inversores, más preocupados por si las subidas de tipos en 2018 iban a ser tres o cuatro en EEUU. Por su parte, el presidente estadunidense amenazó a su principal rival económico (China) en aplicar determinados aranceles con el objetivo de reducir el déficit comercial americano en 100.000 millones de dólares, mostrando su temor a ser superado tecnológicamente por los países asiáticos. Obviamente la respuesta China no se hizo esperar amenazando, por su parte, con aranceles a los productos alimentarios americanos. En nuestra opinión se trata más bien de una pugna dialéctica y que acabará resolviéndose con diversos tipos de acuerdos.

Esta situación ha acentuado aún más la rotación sectorial, siendo el sector tecnológico el más castigado, encabezando las empresas FAANG (Facebook-Amazon-Apple-Netflix-Google) las caídas más notables.

En próximas semanas se iniciará la presentación de resultados del primer trimestre del año y todo indica que la tendencia debería ser similar al anterior. En esta ocasión, sí creemos que el mercado las tendrá en cuenta pudiendo ser un punto de inflexión y que la tendencia de revisiones a la baja podría empezar a acentuarse, como ya han apuntado algunas compañías. Dos son las variables, una, el aumento de los costes financieros, otra, el aumento de los costes salariales, afectando ambas negativamente a sus márgenes.

Por lo que respecta a nuestro posicionamiento en renta variable la idea es ir aprovechando todas las caídas que se produzcan para tomar posiciones en aquellos valores más interesantes. Además de ir posicionándonos en valores defensivos para ir protegiendo la cartera.

Durante este primer trimestre del año no se han realizado cambios en la cartera, hemos aprovechado las caídas para aumentar la exposición vía opciones con la venta de Puts vencimiento Diciembre 2018 sobre CARREFOUR e INDITEX.

En conclusión sabemos en el momento de ciclo en el que nos encontramos y vamos a intentar aprovechar al máximo las posibilidades de inversión que se produzcan.

La rentabilidad neta de la IIC en el trimestre ha sido del -3,24% y la volatilidad ha sido del 7,57%. En el mismo periodo la Letra del Tesoro a 1 Año ha obtenido una rentabilidad de -4,4%, y una volatilidad del 13,16%. El Patrimonio de la IIC en el trimestre ha registrado una variación positiva del 57,37%. Para la comparativa de la rentabilidad neta obtenida por la IIC con el rendimiento obtenido por el resto de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora, agrupados en función de su vocación gestora, consultar el cuadro del apartado 2.2.B). Durante el trimestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en opciones sobre acciones que han proporcionado un resultado global positivo de + 3.422,00 euros. El nominal comprometido en instrumentos derivados suponía al final del trimestre un 0,8% del patrimonio del fondo. Todas las operaciones en derivados se han realizado en los mercados organizados de: EUREX, MEFF. El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido del 0,28%. La duración de la cartera de renta fija a final del trimestre era de 2,28 meses. El cálculo de la duración para las emisiones flotantes se ha efectuado asimilando la fecha de vencimiento a la próxima fecha de renovación de intereses.El impacto total de los gastos soportados en el período por la IIC ha sido del 0,4%. GVC Gaesco Gestión analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 0,13 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j la IIC no posee ninguno.