INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA

(1)

Estados Contables

Correspondientes al período de seis meses iniciado el 1º de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009

(2)

Inicialado a efectos de su identificación

presentados en forma comparativa (Notas 1, 2 y 3)

Actividad principal de la Sociedad: Inversora (Nota 2)

Domicilio Legal: Moreno 877 – Piso 23 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires Fecha de Inscripción en el Registro

Público de Comercio:

- Del estatuto: 23 de diciembre de 1992 - De la última modificación: En trámite

Número de inscripción en la

Inspección General de Justicia: 1.564.673 Fecha de vencimiento del

Estatuto o Contrato Social: 22 de diciembre de 2091 Denominación de la

sociedad controlante: Cresud S.A.C.I.F. y A.

Domicilio legal: Moreno 877 – Piso 23 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad principal: Explotación agropecuaria e inmobiliaria

Participación de la sociedad

controlante sobre el patrimonio: 99,9999 % Porcentaje de votos de la

Sociedad controlante: 99,9999 %

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL

(Nota 14)

Clase de acciones

Suscripto e integrado

$ Acciones ordinarias nominativas no endosables de 1 voto por acción 12.913.661

(3)

Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 11 de febrero de 2010

Por Comisión Fiscalizadora ABELOVICH, POLANO & ASOCIADOS S.R.L.

31.12.09 $ 30.06.09 $ 31.12.09 $ 30.06.09 $ ACTIVO PASIVO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 4) - 549.332 Deudas:

Inversiones (Anexos D e I ) - 611.361 Deudas comerciales (Nota 8 y Anexo I) - 50.333

Créditos por ventas (Nota 5 y Anexo I) - 1.181.292 Préstamos (Nota 9 y Anexo I) - 357.835 Otros créditos (Nota 6 y Anexo I) - 251.218 Remuneraciones y cargas sociales (Nota 10 y Anexo I) - 36.534

Bienes de cambio (Nota 7) - 143.112 Cargas fiscales (Nota 11 y Anexo I) 1.801 400

Total del Activo Corriente - 2.736.315 Otras deudas (Nota 12 y Anexo I) 225.519 1.457.300

Total del Pasivo Corriente 227.320 1.902.402

ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 5 y Anexo I) - 450.840 Cargas fiscales (Nota 11 y Anexo I) - 522.106 Otros créditos (Nota 6 y Anexo I) 1.801 1.108.305 Otras deudas (Nota 12 y Anexo C) 160.549 281.641

Bienes de cambio (Nota 7) - 3.070.836 Total del Pasivo No Corriente 160.549 803.747

Bienes de uso (Anexo A) - 5.835.247 Total del Pasivo 387.869 2.706.149

Inversiones (Anexo C) 12.166.653 9.970.661

Activos intangibles (Anexo B) 1.537.570 1.564.233 PATRIMONIO NETO

Total del Activo No Corriente 13.706.024 22.000.122 Según estado correspondiente 13.318.155 22.030.288

Total del Activo 13.706.024 24.736.437 Total del Pasivo y Patrimonio Neto 13.706.024 24.736.437

(4)

Por Comisión Fiscalizadora

.

ABELOVICH, POLANO & ASOCIADOS S.R.L.

(Socio) . 31.12.09 $ 31.12.08 $ Producción Hacienda (Anexo F) - 135.845 Total Producción - 135.845 Costo de producción Hacienda (Anexo F) - (879.494)

Total costo producción - (879.494)

Resultado por producción - (743.649)

Ventas:

Hacienda - 1.999.136

Total Ventas - 1.999.136

Costo:

Hacienda (Anexo F) - (2.076.117)

Total costo de ventas - (2.076.117)

Resultado por ventas - (76.981)

(Pérdida) bruta - (820.630)

Gastos de comercialización (Anexo H) - (66.012) Gastos de administración (Anexo H) - (104.146)

Resultados por tenencia

Generados por activos – bienes de cambio (Anexo F) - 125.778

Pérdida operativa - (865.010)

Resultados financieros generados por activos:

Diferencia de cambio y descuentos - 172.478

Intereses - 24.197

Impuesto sobre débitos y créditos bancarios - (17.792)

Otros - 18.419

Resultados financieros generados por pasivos:

Intereses - (313.882)

Total de resultados financieros netos - (116.580)

Otros ingresos y egresos:

Juicios (Anexo E) - 263.072

Diversos - 41.379

Total otros ingresos y egresos - 304.451

Resultado participación Sociedades art. 33 – Ley Nº 19.550, controladas,

vinculadas y partes relacionadas – Ganancia (Pérdida) (Nota 13) 127.276 (434.656)

Resultado antes de impuesto a las ganancias – Ganancia (Pérdida) 127.276 (1.111.795) Impuesto a las ganancias – Ganancia (Nota 16) - 193.584

Ganancia (Pérdida) neta del período 127.276 (918.211) Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

(5)

Por Comisión Fiscalizadora ABELOVICH, POLANO & ASOCIADOS S.R.L.

iniciados el 1º de julio de 2009 y 2008

y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (Notas 1, 2 y 3)

Aportes de los propietarios

Conceptos Valor nominal (Nota 14) $ Aportes irrevocables $ Subtotal $ Reserva legal $ Diferencia transitoria de conversión $ Resultados no asignados $ Total al 31.12.09 $ Total al 31.12.08 $

Saldos al inicio del ejercicio 25.280.839 - 25.280.839 46.002 (26.855) (3.269.698) 22.030.288 9.505.402

Reducción por escisión – fusión (Nota 1) (12.367.178) - (12.367.178) (22.504) - 1.612.647 (10.777.035) -

Aportes irrevocables del período - 1.926.227 1.926.227 - - - 1.926.227 -

Diferencia transitoria de conversión del período - - - - 11.399 - 11.399 7.576

Ganancia (Pérdida) del período - - - - - 127.276 127.276 (918.211)

Saldos al 31.12.09 12.913.661 1.926.227 14.839.888 23.498 (15.456) (1.529.775) 13.318.155 -

Saldos al 31.12.08 11.668.570 - 11.668.570 46.002 7.576 (3.127.381) - 8.594.767

(6)

.

(Socio) .

Marcelo Héctor Fuxman C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 30 Saúl Zang 31.12.09

$

31.12.08 $

VARIACIONES DEL EFECTIVO

Efectivo al inicio del ejercicio 1.160.693 498.655

Efectivo al cierre del período - 1.545.686

(Disminución) Aumento neto del efectivo (1.160.693) 1.047.031

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO ACTIVIDADES OPERATIVAS

Ganancia (Pérdida) neta del período 127.276 (918.211)

• Impuesto a las ganancias devengado en el período - (193.584)

• Intereses devengados no pagados - 271.001

• Intereses devengados no cobrados - (21.260)

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:

• Depreciación de bienes de uso - 121.561

• Resultados por tenencia de bienes de cambio - (125.778)

• Resultado participación Soc. art. 33 Ley N° 19.550, controladas, vinculadas y partes relacionadas (127.276) 434.656

• Previsión para contingencias judiciales - (263.072)

• Resultado venta bienes de uso - (1.698)

Cambios en activos y pasivos operativos:

• Disminución de bienes de cambio - 1.918.541

• Disminución de créditos por ventas - 23.736

• (Aumento) de otros créditos - (144.468)

• Aumento de deudas comerciales - 13.240

• (Disminución) de remuneraciones y cargas sociales - (1.011)

• Aumento de cargas fiscales - 42.684

Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas - 1.156.337

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

• Adquisiciones de bienes de uso - (234.450)

• Venta de otros activos - 222.606

• Aumento de inversiones no corrientes (1.926.227) -

• Venta de bienes de uso - 6.500

Flujo neto de efectivo (utilizado en) las actividades de inversión (1.926.227) (5.344)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Disminución de efectivo por escisión – fusión (Nota 1) (1.160.693) -

Aumento de aportes irrevocables 1.926.227 -

Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 controladas, vinculadas y partes relacionadas - (103.962)

Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación 765.534 (103.962)

(Disminución) Aumento neto del efectivo (1.160.693) 1.047.031

(1) Incluye caja, bancos e inversiones cuyo plazo de realización es inferior a tres meses. Las notas y anexos que se acompañan son parte integrante de los estados contables.

(7)

Por Comisión Fiscalizadora ABELOVICH, POLANO & ASOCIADOS S.R.L. iniciados el 1º de julio de 2009 y 2008

y finalizados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 (Notas 1, 2 y 3)

Información adicional 31.12.09 31.12.08

Operaciones que no afectan efectivo

Bajas de saldos iniciales por escisión – fusión (Nota 1):

- Créditos por ventas 1.632.132 -

- Otros créditos 1.359.523 -

- Bienes de cambio 3.213.948 -

- Bienes de uso 5.835.247 -

- Deudas comerciales (50.333) -

- Préstamos (357.835) -

- Remuneraciones y cargas sociales (36.534) -

- Cargas fiscales (522.506) -

- Otras deudas (1.457.300) -

- Patrimonio neto por escisión – fusión (neto de efectivo) (10.777.035) -

Efecto neto (1.160.693) -

Otras:

-Aumento de inversiones no corrientes a través de un aumento de otras deudas con

Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 (225.519) -

Disminución de otros activos a través de un aumento de créditos por ventas - 847.900 Aumento de Inversions no corrientes a través de un aumento de préstamos - (1.013.054) Aumento de inversiones no corrientes a través de un aumento de patrimonio neto (11.399) (7.576)

(8)

presentadas en forma comparativa

NOTA 1: ESCISIÓN – FUSIÓN ENTRE CRESUD S.A.C.I.F. Y A. E INVERSIONES GANADERAS S.A.

Con fecha 30 de septiembre de 2009 la Asamblea General Extraordinaria y Unánime de Accionistas de la Sociedad aprobó el compromiso previo de escisión – fusión entre Cresud S.A.C.I.F. y A. e Inversiones Ganaderas S.A. (IGSA) de fecha 25 de septiembre de 2009, mediante el cual se acordó la escisión de IGSA, en un porcentaje del 48,92% a fin de que el mismo sea absorbido por fusión por Cresud S.A.C.I.F. y A., con efecto retroactivo al 1° de julio de 2009. El objeto del compromiso previo de escisión – fusión es reorganizar la inversión de activos.

Con fecha 27 de noviembre de 2009, dicho compromiso previo de escisión – fusión fue aprobado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Cresud S.A.C.I.F. y A..

Posteriormente con fecha 21 de enero de 2010 se ha elevado a escritura pública el Acuerdo Definitivo de Fusión, presentado oportunamente ante los organismos de control.

A continuación se detallan con carácter taxativo los activos que quedan en cabeza de IGSA Residual, según el compromiso previo de escisión – fusión:

Nombre de la sociedad

Cantidad de acciones de titularidad de Inversiones

Ganaderas S.A.

Agropecuaria Anta S.A. 4.315.811

Agrology S.A. 5.684.398

Agropecuaria Acres del Sud S.A. 2

Aguaribay Agropecuaria S.A. 2

Calden Agropecuaria S.A. 2

Itín Agropecuaria S.A. 2

Ñandubay Agropecuaria S.A. 2

Ombú Agropecuaria S.A. 2

Yatay Agropecuaria S.A. 2

Yuchán Agropecuaria S.A. 2

El resto de los derechos, obligaciones, activos y pasivos de IGSA son transferidos por fusión al patrimonio de Cresud.

Los presentes estados contables han sido confeccionados dando efecto a la escisión – fusión antes indicada.

(9)

NOTA 2: CAMBIO DE OBJETO SOCIAL

Como consecuencia de lo mencionado en la Nota 1, Inversiones Ganaderas S.A. ha modificado su objeto social reformando el artículo tercero de su estatuto social, en el cual se detalla que la Sociedad tiene por objeto dedicarse por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, en la República Argentina o en el exterior, al aporte, asociación o inversión de capitales a personas o sociedades.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, dicha modificación se encuentra pendiente de inscripción en la Inspección General de Justicia.

NOTA 3: PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

Normas de presentación

Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas con ciertas modificaciones, por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores.

A continuación se detallan las normas contables más relevantes utilizadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, las que han sido aplicadas uniformemente respecto del ejercicio anterior.

3.1. Consideración de los efectos de la inflación

Los estados contables han sido preparados en moneda constante reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, los presentes estados contables han sido preparados sin reconocer los cambios en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de diciembre de 2001. Desde el 1° de enero de 2002 y de acuerdo con lo establecido por las normas contables profesionales, se reconocieron los efectos de la inflación, considerando que las mediciones contables reexpresadas por el cambio en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de diciembre de 2001, se encuentran expresadas en moneda de esta última fecha.

(10)

Con fecha 25 de marzo de 2003, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el Decreto N° 664 que establece que los estados contables de ejercicios cerrados a partir de dicha fecha sean expresados en moneda nominal. En consecuencia, y de acuerdo con la Resolución N° 441/03 emitida por la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad discontinuó la reexpresión de los estados contables a partir del 1º de marzo de 2003. Este criterio no está de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las cuales establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. Sin embargo, dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación durante el lapso marzo a septiembre de 2003, este desvío no ha generado un efecto significativo sobre los estados contables tomados en su conjunto.

3.2. Estimaciones contables

La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la gerencia de la Sociedad realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también, los ingresos y egresos registrados en el período. La gerencia de la Sociedad realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, las depreciaciones, el valor recuperable de los activos, el cargo por impuesto a las ganancias y las previsiones para juicios. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

3.3. Información comparativa

Los saldos al 30 de junio de 2009 y 31 de diciembre de 2008 que se exponen en los estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dicha fecha.

Como consecuencia del proceso de escisión – fusión mencionado en la Nota 1, los estados contables al 31 de diciembre de 2009 no son comparables con los emitidos al 30 de junio de 2009 y 31 de diciembre de 2008.

3.4. Criterios de valuación a. Caja y bancos

(11)

NOTA 3: (Continuación)

b. Activos en moneda extranjera

Los activos en moneda extranjera han sido valuados al tipo de cambio vigente al cierre de los estados contables.

c. Inversiones corrientes

Los fondos comunes de inversión han sido valuados a su valor neto de realización. d. Créditos por ventas y deudas comerciales

Los créditos por ventas y las deudas comerciales han sido valuados al precio de contado estimado al momento de la transacción, más los intereses y componentes financieros implícitos, devengados en base a la tasa interna de retorno determinada en dicha oportunidad.

e. Otros créditos y deudas

Los créditos y pasivos diversos han sido valuados a su valor nominal el cual no difiere significativamente de su valuación en base a la mejor estimación posible de las sumas a cobrar y a pagar, respectivamente, descontada utilizando la tasa estimada en el momento de su incorporación del activo y pasivo respectivamente. f. Bienes de cambio

Los bienes de cambio fueron valuados de la siguiente manera: Activos biológicos (En desarrollo): Hacienda:

Han sido medidos al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, los cuales no superan su valor neto de realización al cierre de los estados contables.

Se incluyen:

(12)

Activos Biológicos (En producción): Hacienda:

Han sido medidos a su costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en los mercados habituales donde opera la Sociedad, que no supera su valor neto de realización al cierre de los estados contables.

Se incluyen:

• Vacas cría

Activos Biológicos (Terminados): Hacienda:

Han sido medidos a su valor neto de realización, correspondiente a las respectivas cotizaciones al cierre de los estados contables en los mercados a los que normalmente accede la Sociedad, netas de los costos adicionales que generará su comercialización.

Se incluyen:

• Novillos y Vaquillonas

• Hacienda rodeo general y Yeguariza

Activos no biológicos - Insumos: Semillas y existencias varias:

Han sido medidas a su costo de reproducción o reposición al cierre de los estados contables, el cual no supera su valor neto de realización.

Se incluyen:

• Semillas

• Agroquímicos

• Semen – Ganadería

• Alimento y subproductos varios

• Carbón y leña g. Bienes de uso

Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo mencionado en la nota 3.1., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas al cierre de los estados contables.

Las depreciaciones han sido calculadas por el método de línea recta en base a la vida útil estimada de los bienes, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de su vida útil.

(13)

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable estimado.

h. Inversiones permanentes

Las inversiones permanentes en sociedades vinculadas, fueron valuadas a sus valores patrimoniales proporcionales.

De acuerdo con lo establecido en la Resolución Técnica N° 21, en el punto 1.2 inciso l), las inversiones permanentes en Aguaribay Agropecuaria S.A., Caldén Agropecuaria S.A., Itín Agropecuaria S.A., Ñandubay Agropecuaria S.A., Ombú Agropecuaria S.A., Yatay Agropecuaria S.A. y Yuchán Agropecuaria S.A., fueron expuestas dentro del rubro otras deudas no corrientes.

El detalle de las inversiones no corrientes se exponen en el Anexo C. i. Activos intangibles

Los activos intangibles incluyen el mayor valor pagado por el derecho de concesión correspondiente a la compra de las acciones de Agropecuaria Anta S.A. por sobre su respectivo valor patrimonial proporcional a la fecha de adquisición. Las amortizaciones del derecho de concesión se calculan de acuerdo con la duración del proyecto, el cual se estableció en un plazo de 35 años con opción a 29 años adicionales. Durante el ejercicio cerrado al 30 de junio de 2008, el derecho de concesión del proyecto ha sido puesto en marcha, por lo tanto la Sociedad calculó la respectiva amortización y esta se expone en el estado de resultados en la línea Resultado Participación Sociedades Art 33 – Ley N° 19.550, controladas, vinculadas y partes relacionadas.

j. Impuesto a las ganancias

La Sociedad reconoce el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de esta manera los activos y pasivos originados en las diferencias temporarias entre las mediciones contables e impositivas.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente

(14)

k. Impuesto a la ganancia mínima presunta

La Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del período. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

l. Saldos por transacciones financieras, por refinanciaciones y deudas diversas con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas generados por transacciones financieras, por refinanciaciones y por otras transacciones diversas, han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. m. Previsiones

Para juicios: la Sociedad mantiene constituida al 30 de junio de 2009 una previsión para hacer frente a contingencias por juicios, determinada sobre la base de la información recibida de los asesores legales de la Sociedad al cierre de cada período o ejercicio. Asimismo han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Gerencia de la Sociedad entiende que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias puedan materializarse y generar un impacto negativo en los presentes estados contables.

n. Cuentas del patrimonio neto

Los movimientos de las cuentas del patrimonio neto han sido expresados siguiendo los lineamientos detallados en la nota 3.1..

Con relación a las diferencias transitorias de conversión, las mismas corresponden a las diferencias de cambio generadas por la conversión de los estados contables de Agropecuaria Acres del Sud S.A., Aguaribay Agropecuaria S.A., Caldén Agropecuaria S.A., Itín Agropecuaria S.A., Ñandubay Agropecuaria S.A., Ombú Agropecuaria S.A., Yatay Agropecuaria S.A. y Yuchán Agropecuaria S.A. de pesos bolivianos a pesos argentinos.

(15)

o. Cuentas del estado de resultados

Los resultados del período se exponen de la siguiente forma: - Las partidas de resultados se exponen a su valor nominal.

- Los ingresos por producción han sido determinados en función de los cambios cuantitativos y cualitativos de las existencias sometidas al proceso de transformación biológica, medidos desde el inicio del ejercicio al cierre de los presentes estados contables.

- El costo de producción de hacienda calculado para reflejar el resultado por producción, se encuentra reflejada en el Anexo “F”.

- Los cargos por activos consumidos, (costo de ventas y depreciaciones de bienes de uso) se determinaron en función de los valores registrados de tales activos. - Los resultados financieros se exponen discriminados en generados por activos y

por pasivos.

- El resultado por tenencia de hacienda ha sido calculado como la diferencia de precios del kilogramo de hacienda entre la existencia de inicio y cierre de los estados contables.

NOTA 4: CAJA Y BANCOS

La composición del rubro es la siguiente:

31.12.09 $

30.06.09 $

Caja en moneda local - 4.626

Bancos – cuenta corriente en moneda local - 141.771 Bancos – cuenta corriente en moneda extranjera

(Anexo G) - 402.935

(16)

La composición del rubro es la siguiente: 31.12.09 $ 30.06.09 $ Corriente:

Deudores por ventas en moneda local - 92.819 Deudores por ventas en moneda extranjera (Anexo G) - 498.058 Sociedades art. 33 – Ley N° 19.550, controladas,

vinculadas y partes relacionadas:

- Cresud S.A.C.I.F. y A. - 493.507

- Cactus Argentina S.A. - 93.884

- Estudio Zang, Bergel & Viñes - 2.490

- Alto Palermo S.A. - 534

Total corriente - 1.181.292

No Corriente:

Deudores por ventas en moneda extranjera (Anexo G) - 450.840

Total no corriente - 450.840

Total créditos por ventas - 1.632.132

NOTA 6: OTROS CREDITOS

31.12.09 $

30.06.09 $

Corriente:

I.V.A. – Saldo a favor - 148.509

Retención impuesto a las ganancias - 41.396 Impuesto sobre los ingresos brutos – Saldo a favor - 29.407 Impuesto a las ganancias – Saldo a favor - 22.836

Gastos a devengar - 4.598

Diversos - 4.472

Total corriente - 251.218

No Corriente:

I.V.A. – Saldo a favor - 996.901

Impuesto a las ganancias – Saldo a favor - 109.464 Impuesto a la ganancia mínima presunta 1.801 1.940

Total no corriente 1.801 1.108.305

(17)

NOTA 7: BIENES DE CAMBIO

31.12.09 $ 30.06.09 $ Corriente: Hacienda vacuna - 99.990 Productos veterinarios - 17.254

Cereales, semillas y agroquímicos - 10.727 Carbón, leña y materiales de embalaje - 8.022

Combustibles y lubricantes - 7.119 Total corriente - 143.112 No Corriente: Hacienda vacuna - 2.962.636 Hacienda yeguariza - 108.200 Total no corriente - 3.070.836

Total bienes de cambio - 3.213.948

NOTA 8: DEUDAS COMERCIALES

31.12.09 $

30.06.09 $

Proveedores en moneda local - 45.807

Provisión para gastos - 4.526

Total deudas comerciales - 50.333

NOTA 9: PRÉSTAMOS

31.12.09 $

30.06.09 $ Sociedades Art. 33 Ley Nº 19.550, controladas,

(18)

31.12.09 $

30.06.09 $ Provisión para vacaciones y gratificaciones - 24.343 Aportes y contribuciones sociales a pagar - 10.639

Remuneraciones a pagar - 1.552

Total remuneraciones y cargas sociales - 36.534

NOTA 11: CARGAS FISCALES

31.12.09 $

30.06.09 $

Corriente:

Provisión ganancia mínima presunta 1.801 - Retenciones de impuesto a las ganancias a terceros - 227

Provisión ingresos brutos - 173

Total corriente 1.801 400

No Corriente:

Impuesto a las ganancias diferido (Nota 16) - 522.106

Total no corriente - 522.106

Total cargas fiscales 1.801 522.506

NOTA 12: OTRAS DEUDAS

31.12.09 $

30.06.09 $

Corriente:

Sociedades Art. 33 Ley Nº 19.550, controladas, vinculadas y partes relacionadas:

- Agrology S.A. 225.519 -

Previsión para juicios (Anexo E) - 1.457.300

(19)

NOTA12: (Continuación) 31.12.09 $ 30.06.09 $ No Corriente:

Inversiones permanentes en sociedades art. 33 Ley N° 19.550, controladas, vinculadas y partes

relacionadas (Anexo C) 160.549 281.641

Total no corriente 160.549 281.641

Total otras deudas 386.068 1.738.941

NOTA 13: RESULTADO PARTICIPACION EN SOCIEDADES ARTICULO 33 – LEY N° 19.550, CONTROLADAS, VINCULADAS Y PARTES RELACIONADAS

La composición del resultado por participación en sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 al 31 de diciembre de 2009 y 2008 es la siguiente: Conceptos 31.12.09 G $ (P) 31.12.08 G $ (P)

Agropecuaria Anta S.A. (ex Agropecuaria Cervera S.A.)

- Resultado valor patrimonial proporcional (142.541) (108.446) - Amortización derecho de concesión (Anexo B) (26.663) (26.663) - Amortización masa maderable (7.200) (7.200)

Agrology S.A.

- Resultado valor patrimonial proporcional 383.362 (279.897)

Agropecuaria Acres del Sud S.A.

- Resultado valor patrimonial proporcional (28.324) (7.536)

Aguaribay Agropecuaria S.A.

- Resultado valor patrimonial proporcional (13.693) (352)

Calden Agropecuaria S.A.

Itín Agropecuaria S.A.

Ñandubay Agropecuaria S.A.

Ombú Agropecuaria S.A.

Yatay Agropecuaria S.A.

(20)

Al 31 de diciembre de 2009, el estado del capital social es el siguiente: Capital Valor nominal $ Aprobado por Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio Fecha Órgano

Emitido, suscripto e integrado 12.000 30.10.92 Acta constitutiva 23.12.92 Emitido, suscripto e integrado 440.000 15.03.94 Asamblea Extraordinaria 02.03.95 Emitido, suscripto e integrado 1.054.210 16.10.98 Asamblea Ordinaria 10.07.01 Emitido, suscripto e integrado 3.820.379 30.12.00 Asamblea Extraordinaria 10.07.01 Suscripto e integrado 6.341.981 17.02.06 Asamblea Extraordinaria Inscripción en trámite Suscripto e integrado 13.612.269 30.06.09 Asamblea General Pendiente Baja por escisión – fusión

(Nota 1)

(12.367.178) 31.12.09 Asamblea General Extraordinaria y Unánime

Pendiente

TOTAL 12.913.661

El capital social se compone de 12.913.661 acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal $ 1 cada una y con derecho a un voto por acción.

NOTA 15: OPERACIONES CON SOCIEDADES ARTICULO 33 LEY Nº 19.550 Y RELACIONADAS

a. Los saldos al 31 de diciembre de 2009 y al 30 de junio de 2009 con sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 y partes relacionadas se exponen en notas 5, 9 y 12.

b. Al 31 de diciembre de 2009 y 2008 los resultados con sociedades art. 33 Ley Nº 19.550 y partes relacionadas son los siguientes:

31.12.09 G $ (P)

31.12.08 G $ (P)

Cresud S.A.C.I.F. y A.:

Intereses perdidos - (311.857)

Compra de granos - (73.541)

Cactus Argentina S.A.

(21)

NOTA 16: IMPUESTO A LAS GANANCIAS – IMPUESTO DIFERIDO

La evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido se detallan en los siguientes cuadros:

- Activos/(Pasivos) diferidos:

Conceptos

Saldos al inicio del ejercicio

Baja por escisión – fusión (Nota 1) Saldos al cierre del período Bienes de cambio (928.564) 928.564 - Bienes de Uso (95.378) 95.378 - Inversiones (8.220) 8.220 - Provisiones 510.056 (510.056) - Totales (522.106) 522.106 -

A continuación se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad contable:

Conceptos

31.12.09 $

31.12.08 $

Resultado del período (antes del impuesto a las ganancias) – Ganancia (Pérdida) 127.276 (1.111.795)

Tasa del impuesto vigente 35% 35%

Resultado del período a la tasa del impuesto – Pérdida (Ganancia) 44.547 (389.128) Diferencias permanentes a la tasa del impuesto:

- Reexpresión en moneda homogénea - 43.414 - Resultado de inversiones permanentes (53.879) 142.798

- Otras 9.332 9.332

Total por impuesto a las ganancias del período – (Ganancia) - (193.584)

La Sociedad, de acuerdo con lo establecido por las normas contables (ver Res. Gral. CNV N° 485/05 y 487/06), ha decidido no reconocer el pasivo diferido generado por el efecto del ajuste por inflación sobre los bienes de uso y otros activos no monetarios. El efecto estimado al 30 de junio de 2009 que hubiera generado la adopción de este nuevo criterio sería un incremento del pasivo diferido de aproximadamente $ 899.291.

Dicho efecto estimado total tiene un plazo de reversión que informamos a continuación:

Plazo $

1 año 105.039

(22)

Y PERJUICIOS”

La Sociedad posee un juicio en su contra iniciado por Exagrind S.A., por reclamo de daños y perjuicios producidos por un incendio en la Estancia San Rafael, vecina al campo Tali Sumaj, Provincia de Catamarca, ocurrido con fecha 6 de septiembre de 2000.

El monto estimado de la demanda asciende a $ 2.914.600 a la fecha de presentación de la misma.

Actualmente existe un recurso de casación ante el Superior Tribunal de la Provincia de Catamarca, presentado por Inversiones Ganaderas S.A., cuestionando la resolución que dio por decaído el derecho a contestar demanda. El argumento central del recurso es que al momento de dictar la resolución en crisis, el plazo para contestar la demanda aún no había fenecido. La Gerencia de la Sociedad está esperando la resolución del Superior Tribunal de la Provincia de Catamarca.

Adicionalmente, en el mes de marzo de 2007 el juzgado interviniente, a pedido de Exagrind S.A. trabó una inhibición general de bienes. Dicha medida ya ha sido levantada durante el mes de junio de 2007 y sustituida por el embargo de un inmueble.

Tal como se menciona en la Nota 1 estas obligaciones han sido transferidas por fusión al patrimonio de Cresud S.A.C.I.F. y A..

NOTA 18: BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Concordantemente con lo mencionado en la Nota 17 a los estados contables, con fecha 4 de junio de 2007 se ha trabado un embargo preventivo sobre el campo “Tali Sumaj” de propiedad de la Sociedad, en sustitución de una medida más gravosa que había sido ordenada.

Tal como se menciona en la Nota 1, estos bienes han sido transferidos por fusión al patrimonio de Cresud S.A.C.I.F. y A..

NOTA 19: CAPITALIZACIÓN DE CRÉDITOS EN SOCIEDADES BOLIVIANAS

La Sociedad conjuntamente con Agrology S.A. y Agropecuaria Anta S.A. mantiene una participación permanente en compañías en la República de Bolivia.

Con fecha 29 de septiembre de 2009, Helmir S.A. ha cedido parcialmente a Agrology S.A. créditos que esta compañía mantenía a dicha fecha con las sociedades de Bolivia.

(23)

NOTA 19: (Continuación)

A su vez, dichos créditos han sido capitalizados por Agrology S.A. en las sociedades de Bolivia correspondientes, por sí y por cuenta y orden de Inversiones Ganaderas S.A. y Agropecuaria Anta S.A. en función de su tenencia accionaria.

El 23 de octubre de 2009, se aprueba y ratifica mediante Acta de Directorio la capitalización por cuenta y orden de Inversiones Ganaderas S.A. de los siguientes créditos que Agrology S.A. mantenía con las sociedades bolivianas, en las cuales posee la calidad de accionista: Crédito en: Total en pesos ($) Total en dólares estadounidenses (U$S)

Agropecuaria Acres del Sud S.A. 93.769 24.400

Itín Agropecuaria S.A. 21.614 5.624

Ñandubay Agropecuaria S.A. 20.442 5.319

Ombú Agropecuaria S.A. 15.566 4.050

Yatay Agropecuaria S.A. 28.224 7.344

Yuchán Agropecuaria S.A. 17.949 4.670

Totales 197.564 51.407

Con fecha 19 de enero de 2010 se aprueba y ratifica mediante Acta de Directorio el aporte por cuenta y orden de Inversiones Ganaderas S.A. efectuado por Agrology S.A. al 31 de diciembre de 2009 en Agropecuaria Acres del Sud S.A. por la suma de $ 27.955 equivalentes a U$S 7.320.

NOTA 20: APORTE DE CAPITAL EN AGROLOGY S.A.

En el marco de una serie de operaciones que constituyen para Cresud S.A.C.I.F. y A. una nueva expansión del negocio agrícola - ganadero en Sudamérica tal como fuera diseñado

en su plan de negocios, la Sociedad, conjuntamente con nuestra controlante Cresud S.A.C.I.F. y A., han efectuado durante el período aportes irrevocables,

proporcionales a sus tenencias, a cuenta de futuros aumentos de capital en Agrology S.A. por la suma de $ 37.207.649.

NOTA 21: APORTES DE CAPITAL EN AGROPECUARIA ANTA S.A.

Con fecha 22 de octubre de 2009 y 19 de enero de 2010, el Directorio de Inversiones Ganaderas S.A. aprobó y ratificó los aportes efectuados en la subsidiaria Agropecuaria

(24)

La Gerencia General se encuentra analizando el impacto que puede tener en la Sociedad la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas dispuesta por la Comisión Nacional de Valores a partir del ejercicio que se inicie el 1 de julio de 2012 por parte de la sociedad controlante Cresud S.A.C.I.F. y A..

Oportunamente elevará a consideración del Directorio el análisis del impacto que sobre sus estados contables podrá tener la aplicación de las normas internacionales de información financiera.

NOTA 23: HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

Con fecha 20 de enero de 2010 la Asamblea de Accionistas de la Sociedad aprobó el aumento de capital por $ 1.926.227 mediante la capitalización de los aportes irrevocables existentes al 31 de diciembre de 2009.

(25)

iniciado el 1º de julio de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 presentados en forma comparativa (Notas 1, 2 y 3)

Anexo A

Valores de origen Depreciaciones

Cuenta principal Al comienzo del ejercicio $ Baja por escisión – fusión (Nota 1) $ Aumentos y reclasificaciones del período / ejercicio $ Bajas del período / ejercicio $ Al cierre del período / ejercicio $ Alícuota anual % Acumuladas al comienzo del ejercicio $ Baja por escisión – fusión (Nota 1) $ Bajas del período / ejercicio $ Monto del período / ejercicio $ Acumuladas al cierre del período / ejercicio $ Neto resultante al 31.12.09 $ Neto resultante al 30.06.09 $ Inmuebles rurales 2.544.655 (2.544.655) - - - - - - - - 2.544.655 Desmonte 1.537.090 (1.537.090) - - - - - - - - 1.537.090 Alambrados 1.095.925 (1.095.925) - - - 3,03 626.870 (626.870) - - - - 469.055 Aguadas 613.471 (613.471) - - - 5,00 239.958 (239.958 - - - - 373.513 Alfalfares y praderas 1.230.060 (1.230.060) - - - 12,50 384.166 (384.166) - - - - 845.894 Casas y construcciones 483.136 (483.136) - - - 2 465.905 (465.905) - - - - 17.231 Obras en ejecución - - - - - - - - - - - - - Maquinarias y herramientas 189.196 (189.196) - - - 10,00 174.254 (174.254) - - - - 14.942 Instalaciones 144.951 (144.951) - - - 10,00 144.643 (144.643) - - - - 308 Caminos 127.232 (127.232) - - - 10,00 107.662 (107.662) - - - - 19.570 Corrales y mangas 47.930 (47.930) - - - 3,03 36.638 (36.638) - - - - 11.292 Rodados 40.405 (40.405) - - - 20,00 40.405 (40.405) - - - - - Muebles y útiles 15.163 (15.163) - - - 10,00 13.466 (13.466) - - - - 1.697 Totales 31.12.09 8.069.214 (8.069.214) - - - 2.233.967 (2.233.967) - - - - - Totales 30.06.09 7.800.844 - 1.289.720 (1.021.350) 8.069.214 1.992.013 - (7.973) 249.927 2.233.967 - 5.835.247

(26)

Inicialado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 11/02/10

Anexo B

Valores de origen Depreciaciones

Cuenta principal

Valores al inicio del ejercicio

$

Baja por escisión – fusión (Nota 1) $ Altas del período / ejercicio $ Valores al cierre del período / ejercicio $ Acumuladas al inicio del ejercicio $ Baja por escisión – fusión (Nota 1) $ Del período / ejercicio (1) $ Acumuladas al cierre del período / ejercicio $ Neto resultante al 31.12.09 $ Neto resultante al 30.06.09 $ Derecho de concesión 1.670.885 - - 1.670.885 106.652 - 26.663 133.315 1.537.570 1.564.233 Totales al 31.12.09 1.670.885 - - 1.670.885 106.652 - 26.663 133.315 1.537.570 - Totales al 30.06.09 1.670.885 - - 1.670.885 53.326 - 53.326 106.652 - 1.564.233

(27)

Anexo C

Clase V.N. Cantidad Valor registrado al 31.12.09 $ Valor registrado al 30.06.09 $ Valor de cotización al 31.12.09 $

Información sobre el ente emisor

Porcentaje de participación sobre

el capital social Actividad

principal

Últimos estados contables emitidos

Fecha Capital Social (Valor nominal) $ Resultado del período Ganancia (Pérdida) $ Patrimonio neto $ Inversiones no corrientes

- Agropecuaria Anta S.A. Ordinarias 1 voto 1,00 4.315.811 5.030.387 4.371.397 No cotiza Agropecuaria y forestal 31.12.09 43.158.109 (1.425.411) 50.303.868 10%

- Agrology S.A. Ordinarias 1 voto 1,00 5.684.398 7.124.207 5.599.264 No cotiza Holding / Inversora 31.12.09 189.479.931 12.778.628 237.473.709 3%

- Agropecuaria Acres del Sud S.A. Nominativas (2) 50 2.245 12.059 (1) (79.030) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 4.992.800 (1.160.770) 494.231 2,44%

- Aguaribay Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 2 (1) (48.392) (1) (33.119) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 4.100 (561.204) (1.983.241) 2,44%

- Caldén Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 2 (1) (45.699) (1) (32.887) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 4.100 (459.898) (1.872.883) 2,44%

- Itín Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 400 (1) (12.507) (1) (25.176) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 889.912 (311.660) (512.591) 2,44%

- Ñandubay Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 378 (1) (10.146) (1) (23.063) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 841.874 (259.111) (415.888) 2,44%

- Ombú Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 288 (1) (19.334) (1) (25.472) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 642.038 (330.128) (792.447) 2,44%

- Yatay Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 521 (1) (5.268) (1) (32.833) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 1.160.843 45.198 (215.925) 2,44%

- Yuchán Agropecuaria S.A. Nominativas (2) 50 332 (1) (19.203) (1) (30.061) No cotiza Compra venta productos

agropecuarios 31.12.09 (3) 739.706 (228.046) (787.039) 2,44%

Total 12.006.104 9.689.020

(1) Se exponen en otras deudas no corrientes.

(28)

Anexo D

Tipo Valor registrado al 31.12.09 $ Valor registrado al 30.06.09 $

Fondo Super ahorro en $ Banco Río (1) - 611.361

- 611.361 (1) No devengan una tasa de interés fija, la misma fluctúa en función al rendimiento del fondo.

(29)

Anexo E

Saldos al inicio del ejercicio $ Baja por escisión – fusión (Nota 1) $ Saldos al 31.12.09 $ Saldos al 30.06.09 $ Incluidas en el pasivo: Contingencias judiciales 1.457.300 (1.457.300) - 1.457.300 Totales al 31.12.09 1.457.300 (1.457.300) - - Totales al 30.06.09 1.720.372 (263.072) - 1.457.300

(30)

Anexo F

Conceptos Hacienda Producción $ Otros Venta $ Hacienda Venta $ Totales al 31.12.09 $ Totales al 31.12.08 $ Existencia al inicio del ejercicio 35.100 8.022 3.170.826 3.213.948 5.107.641 Baja por escisión – fusión (Nota 1) (35.100) (8.022) (3.170.826) (3.213.948) -

Compras - - - - 136.126

Ingresos por Producción - - - - 135.845

Transferencia de bienes de cambio a gastos - - - - (110.017)

Resultado por tenencia - - - - 125.778

Gastos de explotación (Anexo H) - - - - 875.116 Existencia al final del período - - - - (3.314.878) Costo de producción y venta al 31.12.09 - - - - - Costo de producción y venta al 31.12.08 879.494 - 2.076.117 - 2.955.611

(31)

Anexo G

Rubros Tipo Monto en moneda extranjera Cambio vigente $ (1) Saldos al 31.12.09 $ Saldos al 30.06.09 $ Activo Corriente

Caja y bancos U$S - 3,76 - 402.935

Créditos por ventas U$S - 3,76 - 498.058

Total Activo Corriente - - 900.993

Activo No Corriente

Créditos por ventas U$S - 3,76 - 450.840

Total activo No Corriente - - 450.840

Total Activo - - 1.351.833

(32)

Anexo H

Conceptos Gastos de explotación hacienda $ Gastos de comercialización $ Gastos de administración $ Totales al 31.12.09 $ Totales al 31.12.08 $ Gastos de hacienda - - - - 512.295 Sueldos y jornales - - - - 146.834

Depreciación de bienes de uso - - - - 121.561 Honorarios y retribuciones por servicios - - - - 68.832

Mantenimiento y reparaciones - - - - 44.083

Cargas sociales - - - - 49.021

Gastos generales - - - - 38.354

Impuestos sobre los ingresos brutos - - - - 12.208 Gastos de movilidad y viáticos - - - - 11.696 Impuestos, tasas y contribuciones - - - - 14.547 Gastos de oficina y administración - - - - 5.187

Manutención personal - - - - 9.567

Comisiones y gastos bancarios - - - - 6.893

Seguros - - - - 4.196

Totales al 31.12.09 - - - -

(33)

al 31 de diciembre de 2009 y al 30 de junio de 2009

(Expresada en pesos)

Anexo I

Activos y pasivos por vencimiento de cobro o pago:

Vencimiento de cobro o pago

Inversiones corrientes Créditos por ventas Otros créditos Deudas comerciales Préstamos

Remuneraciones y

cargas sociales Cargas fiscales Otras deudas 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 1° trimestre 2009/2010 - - - 590.877 - 198.975 - 50.333 - - - 26.141 - 400 - - 3° trimestre 2009/2010 - - - 10.393 - - - - 1° trimestre 2010/2011 - - - 450.840 - - - 2° trimestre 2010/2011 - - - 1.801 - - -

Sin plazo establecido corriente - 611.361 - 590.415 - 52.243 - - - 357.835 - - - - 225.519 1.457.300

Sin plazo establecido no corriente - - - - 1.801 1.108.305 - - - 522.106 - -

Total - 611.361 - 1.632.132 1.801 1.359.523 - 50.333 - 357.835 - 36.534 1.801 522.506 225.519 1.457.300

Activos y pasivos en función de la tasa de interés que devengan:

Tasa de interés que devengan

Inversiones corrientes Créditos por ventas Otros créditos Deudas comerciales Préstamos

Remuneraciones y

cargas sociales Cargas fiscales Otras deudas 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09 31.12.09 30.06.09

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

A tasa variable - 611.361 - 901.680 - - - - - 353.399 - - -

No devengan interés - - - 730.452 1.801 1.359.523 - 50.333 - 4.436 - 36.534 1.801 522.506 225.519 1.457.300

(34)

Informe de la Comisión Fiscalizadora

A los Señores Accionistas de

INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA al 31 de diciembre de 2009, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha y las notas 1 a 23 y anexos A, B, C, D, E, F, G, H e I, que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios e incluyen la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA, Abelovich, Polano & Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de revisión limitada con fecha 11 de febrero de 2010, sin observaciones. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de dicha revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración y comercialización, dado que ellos son de incumbencia exclusiva de la Sociedad.

3. Los saldos al 30 de junio de 2009 que se exponen en los estados contables se presentan a efectos comparativos y fueron examinados por nosotros quienes emitimos nuestro informe sobre dichos estados contables el 8 de septiembre de 2009, sin salvedades.

4. Los saldos al 31 de diciembre de 2008 que se exponen en los estados contables a efectos comparativos surgen de los estados contables a dicha fecha, los cuales fueron revisados por nosotros quienes emitimos nuestro informe sobre dichos estados contables el 9 de febrero de 2009, sin observaciones.

(35)

Informe de la Comisión Fiscalizadora

(Continuación)

5. Tal como se menciona en la nota 1. a los estados contables, con fecha 30 de septiembre de 2009 la Asamblea General Extraordinaria y Unánime de Accionistas de la Sociedad aprobó el compromiso previo de escisión – fusión entre Cresud S.A.C.I.F. y A. e Inversiones Ganaderas S.A. (IGSA) de fecha 25 de septiembre de 2009, mediante el cual se acordó la escisión de IGSA, en un porcentaje del 48,92% a fin de que el mismo sea absorbido por fusión por Cresud S.A.C.I.F. y A., con efecto retroactivo al 1° de julio de 2009. El objeto del compromiso previo de escisión – fusión es reorganizar la inversión de activos. Con fecha 27 de noviembre de 2009, dicho compromiso previo de escisión – fusión fue aprobado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Cresud S.A.C.I.F. y A.. Posteriormente con fecha 21 de enero de 2010 se ha elevado a escritura pública el Acuerdo Definitivo de Fusión, presentado oportunamente ante los organismos de control. Los presentes estados contables han sido confeccionados dando efecto a la escisión – fusión antes indicada, en consecuencia, los estados contables al 31 de diciembre de 2009 no son comparables con los emitidos al 30 de junio de 2009 y con el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre de 2008.

6. En base a nuestra revisión, con el alcance descripto más arriba, informamos que los estados contables de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA al 31 de diciembre de 2009, preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular.

7. Se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de febrero de 2010.

Marcelo Héctor Fuxman Síndico Titular

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Informe de Revisión Limitada

A los Señores Presidente y Directores de

INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA C.U.I.T: 30-65867488-5

Domicilio Legal: Moreno 877 – Piso 23 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA al 31 de diciembre de 2009, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos económicos de seis meses terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008 y de las notas 1 a 23 y anexos A, B, C, D, E, F, G, H e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoria, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad.

3. Tal como se menciona en la nota 1. a los estados contables, con fecha 30 de septiembre de 2009 la Asamblea General Extraordinaria y Unánime de Accionistas de la Sociedad aprobó el compromiso previo de escisión – fusión entre Cresud S.A.C.I.F. y A. e Inversiones Ganaderas S.A. (IGSA) de fecha 25 de septiembre de 2009, mediante el cual se acordó la escisión de IGSA, en un porcentaje del 48,92% a fin de que el mismo sea absorbido por fusión por Cresud S.A.C.I.F. y A., con efecto retroactivo al 1° de julio de 2009. El objeto del compromiso previo de escisión – fusión es reorganizar la inversión de activos. Con fecha 27 de noviembre de 2009, dicho compromiso previo de escisión – fusión fue aprobado por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Cresud S.A.C.I.F. y A.. Posteriormente con fecha 21 de enero de 2010 se ha elevado a escritura pública el Acuerdo Definitivo de Fusión, presentado oportunamente ante los organismos de control. Los presentes estados contables han sido confeccionados dando efecto a la escisión – fusión antes indicada, en consecuencia, los estados contables al 31 de diciembre de 2009 no son comparables con los emitidos al 30 de junio de 2009 y con el período de seis meses finalizado el 31 de diciembre

(37)

Informe de Revisión Limitada

(Continuación)

4. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad por los ejercicios terminados el 30 de junio de 2009 y 2008, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 8 de septiembre de 2009 sin salvedades, manifestamos que:

a) los estados contables de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA al 31 de diciembre de 2009 y 2008, detallados en el punto 1., preparados de acuerdo con normas

contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos observaciones que formular;

b) la información comparativa al 30 de junio de 2009 y al 31 de diciembre de 2008 incluida en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad a dichas fechas. 5. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes informamos que:

a) los estados contables de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores; b) los estados contables de INVERSIONES GANADERAS SOCIEDAD ANONIMA surgen de

registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales; c) al 31 de diciembre de 2009, no existe deuda devengada de Inversiones Ganaderas Sociedad

Anónima a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino según surge de los registros contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 11 de febrero de 2010.