INVERSIONES DE EPM EN EL EXTERIOR ¿UN DESACIERTO?
Sesión Plenaria Concejo de Medellín Junio 29 de 2016
Fuente: El Colombiano, 18 de abril de 2016
• El Alcalde Federico Gutiérrez
y el Gerente de EPM Jorge Londoño de la Cuesta, NO
son responsables de los resultados de las inversiones
Contenido
• Análisis financiero inversiones en el exterior. • Endeudamiento de EPM.
¿Antofagasta se compró a precios de
mercado?
Empresa
Valor Patrimonial 31/12/2014
Aguas de Antofagasta S.A. 193
Econssa 401
Total 594
¿Cuánto pagó EPM?
¿Cuánto ofertó el segundo proponente?
USD 965 millones
USD 740 millones
SOBRECOSTO: USD 225 millones
¿Cuánto costaba según el Citigroup? USD 290 millones ¿Cuál era el valor patrimonial? USD 594 millones¿Es Rentable Antofagasta?
“Todas las inversiones que realiza EPM deben
rentar mínimo el 10%” Gerente EPM, Febrero
2016.
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Rentabilidad sobre patrimonio (ROE) ? 1% 6% 6% 7% 19% Fuente: Respuesta de EPM a cuestionario. Junio 24/2016
• Extrañamente la utilidad de 2015 EPM la informa a diciembre 23.
• En el 2016 la utilidad proyectada cae 85%.
• Los años 2016-2019 serán los peores en la historia de Antofagasta ¿EPM engañada o mala administradora?
Abril 2015
Fuentes: 2010-2014: Superintendencia de Servicios Sanitarios de Chile. 2015-2020: Respuesta de EPM a cuestionario, Junio 24/2016
¿Tiene Antofagasta capacidad de retornar la inversión?
Anualidad requerida para recuperar la inversión
Inversión $2.5 Billones Rentabilidad 10%
Tiempo 18.5 Años de Concesión
Anualidad Requerida $304.000 millones por año
2013 2014 2015 2016
Utilidad (COP) 110.626 103.236 15.052 Anualidad Requerida 304.000 304.000
# Veces Utilidad 3 3 20
EPM NO recuperará la Inversión
• Compró la concesión hasta el año 2033.
• El año de recuperación de la inversión es 2035.
Antofagasta
Año recuperación flujo de caja Descontado 2035
¿Presentación engañosa de la información?
Presentación engañosa:
“Recuperación de la Inversión”
Préstamo
$1,4 Billones
$1,1 Billones
¿Esto es lo que llaman recuperación de la
inversión?
Antofagasta sólo cumplió el 65% del plan de inversiones de 2015
Superintendencia inició procedimiento de sanción contra Antofagasta
Superintendencia de Servicios Sanitarios de Chile, Mayo 20 de 2016:
1. Uso indebido de by pass.
2. Deficiente tratamiento y disposición de aguas servidas. 3. No garantizó calidad y continuidad en el servicio. 4. Incumplimiento Plan de Desarrollo e Inversiones.
Parque Eólico Cururos:
¿33 años para recuperar la inversión? • Valor Inversión: USD 227 millones (2013).
• Capacidad: 109.6 MW.
• Costo por MW Cururos: USD 2.1 millones.
• Costo promedio MW eólico otros proyectos: USD 1.2 millones
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Rentabilidad del patrimonio (ROE) ? ? 3% 3% 3% 3% 6%
Utilidades acumuladas: USD 7 millones ($21.000 Millones) Año Recuperación Inversión: 2035
Aguas Residuales TICSA-México: Incumplimiento Utilidades del 87%
Valor Inversión: USD 113 millones (2013)
Capacidad: 11 Plantas
Utilidades millones de Pesos Mexicanos 2014 2015 Acumulado Utilidad Proyectada 64 131 195 Utilidad Real -25 51 26 Incumplimiento Utilidades 87% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Rentabilidad del patrimonio (ROE) -3% 5% 1% 3% 7% 6% 2%
Hidroeléctrica Bonyic – Panamá: Sobrecosto 391% (USD 250 millones) • Valor Inicial: USD 64 millones
• Valor Final: USD 314 millones (4 veces)
• Tiempo de Construcción: 12 años (2 veces HidroItuango)
• Sobrecosto: USD 250 millones ($750.000
millones)
EPM EXCLUYÓ esta inversión en la información enviada al Concejo de Medellín
Costo MW (Millones dólares)
HidroItuango 1.5 Isagen (Precio Brookfield) 1.1
Bonyic 9.8 REFICAR
Hidroeléctrica Bonyic – Panamá:
Perdidas adicionales por USD 122 Millones
Utilidades USD millones 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 201 4 2015 201 6 Acum. Utilidad Proyecta da 2 2 2 3 3 2 3 3 3 3 2 28 Utilidad Real ? ? ? ? ? ? ? -112 -13 2 -122
Destrucción de valor por inversiones en el exterior
• $4.8 Billones de pesos le sacaron a los antioqueños para hacer inversiones
irresponsables en el
exterior.
• Supera el presupuesto
anual de Medellín.
66% de las inversiones han sido un desacierto
¿Inversiones ocultas en el Exterior?
• EPM sólo envió información de 6 inversiones en el exterior.
• En los Estados Financieros a marzo 31 de
2016 relacionan 17 subsidiarias en el exterior,
no incluidas en la respuesta al cuestionario.
• Algunas subsidiarias en el exterior NO están acordes al objeto social de EPM.
Algunas inversiones en el exterior NO tienen relación con el objeto social de EPM
Empresa País Objeto Social
Maxseguros Bermudas Reaseguradora ($24.000 en 2015)
Innova Tecnología y Negocios El Salvador Venta de electrodomésticos a los usuarios de energía de Delsur
Inmobiliaria Desarrolladora
Empresarial de América
Guatemala Inversiones en bienes inmobiliarios Panamá Distribution Group Panamá Inversiones de capital en sociedades EPM Latam Panamá Inversiones de capital en sociedades
Proinmobiliaria S.A. Panamá Comprar, vender, construir, modificar, administrar, arrendar, y en general celebrar cualquier contrato para la disposición, mejoramiento, uso y usufructo de los bienes inmuebles no necesarios para la operación del grupo EPM
¿Se encuentra EPM sobre-endeudada? • El endeudamiento financiero del grupo EPM creció
un 42% entre Marzo de 2015 y Marzo 2016.
• El endeudamiento del Grupo EPM a Marzo de 2016 fue 15.9 Billones (Estados Financieros EPM Marzo 2016).
• El endeudamiento del Grupo EPM a Mayo de 2016
fue 11.5 Billones (Respuesta cuestionario).
• La utilidad neta del 1er trimestre de 2016 bajó 66% comparado con el 1er trimestre de 2015.
• No vendió activos • No fue capitalizada
Felicitaciones!!!
¿Se encuentra EPM sobre-endeudada?
Fuente: Respuesta de EPM a Cuestionario, Junio 24/2016
• Entre 2019 y 2020 EPM debe pagar más de 4 billones de deuda.
• HidroItuango inicia operaciones gradualmente en diciembre 2018, a finales de 2019 sólo funcionará el 50%.
• Los ingresos y utilidades generados por HidroItuango sólo se verán reflejados después del 2020.
• Tampoco se podrá pagar con los rendimientos de las utilidades en el exterior.
¿EPM le esta incumpliendo a sus acreedores?
• EPM incumplió las condiciones de los contratos de crédito con sus
acreedores.
• El indicador de endeudamiento DEUDA/EBITDA no puede exceder el 3.5.
• A dic/31/2015 este indicador alcanzó 3.79. Fue necesario solicitar
una dispensa a los acreedores.
• EPM afirma que va a volver a incumplir en 2016 con un nivel de llegué a
4.2.
• El fenómeno del niño y el daño de Guatapé NO son excusas para el incumplimiento.
EPM NO cumplirá la meta de transferencias al Municipio Transferencias proyectas 2016 2017 2018 2019 Total 2016-2019 Plan de Desarrollo 816.521 941.080 1.107.417 1.290.856 4.156.000 EPM (Junio 24/2016) 817.000 765.000 1.120.000 1.299.000 4.001.000 Déficit -155.000
EPM NO presentó las contribuciones de cada una de las inversiones en el exterior a las transferencias al Municipio.
Las transferencias proyectas por EPM son inferiores a las presupuestadas en el Plan de Desarrollo:
EPM NO suministró información relevante para el estudio del Plan de Desarrollo
Inversiones en el exterior ¿Un DESACIERTO?
Si!!!
• Cuantiosas inversiones tienen problemas estructurales de utilidades y rentabilidad.
• Está en peligro la supervivencia de EPM (Baja rentabilidad y Sobreendeudamiento).
• Dificultades para financiar parte del Plan de Desarrollo.
Estos descalabros los hemos pagado TODOS LOS ANTIOQUEÑOS a través de las tarifas de