WILSON TOVAR
Gerente Investigaciones Económicas wtovar@accivalores.com
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LUISA FERNANDA DIAZ Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com +0571 3257800 ext 1304
DAVID OSPINA
Analista Renta Fija y Divisas David.ospina@accivalores.com +0571 3257800 ext 1306
EQUIPO DE
INVESTIGACIONES
Se inicia la jornada con datos para Alemania, las ordenes de fábricas anualizadas se ubicaron en 1.10% por encima del dato esperado de 0%, así mismo, las ordenes de fábricas mes a mes de enero se registraron en -1.10% por encima del dato estimado de -0.30%. Para Chile, la actividad económica se registró en 0.30% por encima del dato esperado de 0.20%. En el transcurso de la jornada, se esperan datos para Brasil en cuanto a Balanza comercial. Para Japón, se esperan datos de PIB anualizado trimestral del último periodo de 2015 y balanza de cuenta corriente.
El Banco de Japón recortará sus previsiones de crecimiento para la economía y los precios del próximo año fiscal en la revisión trimestral de abril, dijeron fuentes allegadas al emisor, ante el impacto de la débil demanda mundial en el crecimiento y el peso del fortalecimiento del yen en el costo de los
combustibles importados. Aunque muchos funcionarios del BOJ siguen siendo optimistas respecto a la demanda interna, algunos temen que las turbulencias de los mercados mundiales y la apagada demanda en los mercados
emergentes estén causando un impacto superior al previsto en las exportaciones y la producción fabril.
Alemania rechazó peticiones para dar a Grecia más tiempo para alcanzar sus metas presupuestarias acordadas con prestamistas internacionales para su tercer programa de rescate financiero, mientras lidia con una crisis de inmigrantes. Los ministros de Finanzas de la zona euro se reunirán en Bruselas y se prevé que Grecia sea el tema central en la agenda tras el estancamiento en las negociaciones entre Atenas y sus acreedores, que son principalmente la zona euro, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional.
DRIVERS
COYUNTURA
Japón recorta sus previsiones de crecimiento
07 de Marzo de 2016
Hora País Evento Período Encuesta Actual Anterior 02:00 A.M Alemania Órdenes de fábricas WDA YoY Ene 0.00% 1.10% -2.70% 02:00 A.M Alemania Órdenes de fábricas MoM Ene -0.30% -0.10% -0.70% 06:30 A.M Chile Balanza comercial Feb 533 597 685 06:30 A.M Chile Actividad económica YoY Ene 0.20% 0.30% 1.50% 01:00 P.M Brasil Balanza comercial semanal 3/6/2016 -- -- --06:50 P.M Japón PIB anualizado SA QoQ 4Q -1.50% -- -1.40% 06:50 P.M Japón BoP Balanza por cuenta corriente Ene Â¥715.5b -- Â¥960.7b 06:50 P.M Japón PIB SA QoQ 4Q -0.40% -- -0.40%
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Los títulos de deuda pública locales al inicio de la jornada podrían valorizarse, producto de la fuerte subida que ha presentado el petróleo por encima de los 36 dólares (WTI) durante el comienzo de la jornada. Sin embargo, la caída en las bolsas asiáticas podría apaciguar esta tendencia. En este contexto, se ha incentivado la inversión en activos con algo de riesgo y se espera un
comportamiento levemente a la baja sobre la yield de los TES con vencimiento en julio de 2024, en donde se podrían presentar niveles entre 8.44% y 8.54% a la expectativa del comportamiento del petróleo durante el resto de la jornada.
Los precios del petróleo inician la jornada en terreno positivo impulsado principalmente por las expectativas de que el mercado ha tocado mínimos e inicia el ciclo de recuperación de la cotización del crudo. La tendencia se respalda en los recientes datos entorno al descenso en el numero de
perforadores en Estados Unidos a su cuota más baja desde 2009, lo que podría indicar una reducción en la producción en el mediano plazo. No obstante, el mercado estará atento a los datos semanales reportados por Estados Unidos sobre reservas de crudo para el transcurso de la semana. En este contexto se espera que el petróleo consolide su tendencia en el corto plazo a medida que persista el optimismo en el mercado. El WTI cotiza en US$36.47 por barril con una variación positiva del 1.53%, mientras que el BRENT cotiza en US$39.20 avanzando 1.24% frente al día anterior.
Los precios del oro inician la jornada en terreno positivo a medida que el mercado analiza las futuras decisiones en cuanto a la subida de tipos por parte de la Reserva Federal, adicionalmente, aguardan por las declaraciones por parte de funcionarios de la FED en el transcurso de la jornada y de esta manera aclarar aun mas las decisiones que podrá adoptar el emisor durante el año. El precio del oro de contado presento una variación positiva de 0.99% cotizando en US$1271.4 la onza y el oro para entrega en abril se ubicó en US$1268.0 la onza.
Los precios del cobre retroceden levemente en la apertura de la jornada a consecuencia de los anuncios de la Asamblea Popular Nacional de China entorno a los nuevos objetivos económicos para el 2016. Sin embargo el mercado limita la tendencia a causa de las expectativas de los estímulos económicos que podría adoptar Asia y Europa en el corto plazo. El cobre se cotiza en US$226.4 con una variación negativa de 0.33% frente al día anterior.
RENTA FIJA LOCAL
COMMODITIES
Las reservas de divisas Chinas cayeron por cuatro meses consecutivos luego de que el banco central comenzó a deshacerse de dólares para aliviar la presión bajista sobre el yuan, y para evitar el aumento en las salidas de capital. Adicionalmente el país podría aumentar moderadamente la
proporción entre el déficit público y el Producto Interno Bruto (PIB), aunque no en exceso según lo expresado por el ministro de finanzas nipón Lou Jiwei.
26.21 36.46 30.06 39.21 24 28 32 36 40
01-Feb 11-Feb 21-Feb 02-Mar 12-Mar
Petróleo
WTI BRENT 1157.6 1247.9 1273.4 161.93 155.01 168.55 152 156 160 164 168 172 176 180 1,000 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250 1,300 1,35001-Feb 11-Feb 21-Feb 02-Mar 12-Mar Oro ORO CRY 7.430 7.760 8.340 8.505 8.970 9.090
TES
Hoy Ayer 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -0.6% Ju n/1 6 N ov /1 8 N ov /1 9 A p r/ 22 Ju l/2 4 A p r/ 28 Se p /3 0CRUDO LAST ∆% 1D ∆% 5D ∆% 1M ∆% YTD
PETRÓLEO WTI 36.47 1.53 8.06 18.06 (1.54)
PETRÓLEO BRENT 39.20 1.24 8.98 15.09 5.15
METALES LAST ∆% 1D ∆% 5D ∆% 1M ∆% YTD
ORO $/Oz 1,271.4 0.99 2.64 6.91 19.82
PLATA $/Oz 15.7 1.08 5.12 2.36 13.18
COBRE $/lb 226.4 (0.33) 6.34 7.63 6.02
AGRICULTURA LAST ∆% 1D ∆% 5D ∆% 1M ∆% YTD
MAÍZ 357.8 0.92 1.20 (2.19) (0.28)
SOYA 874.8 0.49 2.55 0.84 0.40
v
Dólar [DXY Curncy]
El índice dólar inicia la jornada al alza frente a la cesta de sus principales pares, en contraste, cotiza levemente a la baja frente a las monedas de los países americanos. Los buenos datos en materia de empleo presentados el viernes mantienen con fuerza la divisa estadounidense, sin embargo, al quedar inalterada la tasa de desempleo y presentarse la reducción en la remuneración medias por hora de los trabajadores ha generado incertidumbre sobre la posibilidad que la inflación al consumo permanezca sin cambios. A partir de lo anterior, la Reserva Federal que sigue de cerca estos indicadores intentará determinar cuándo volver a incrementar los tipos de interés.
Colombia [COFX Index]
La tasa de cambio tendrá presiones a la baja durante el inicio de la jornada. El comportamiento estable en el precio del petróleo sobre los 36 dólares por barril (WTI) refleja la importante recuperación que ha tenido esta materia primar. En consecuencia, los mejores comportamientos de los mercados financieros refleja la menor percepción de riesgo que se vive a nivel global; destacando el quinto avance consecutivo de los índices accionarios en China, que cerraron con números positivos por las promesas de los altos funcionarios para mantener la base sólida de la economía a pesar de la tensión por las reformas estructurales. Por otro lado, la activación de la subasta de opciones call se presentará si la TRM de hoy cierra en 3435.92 o mayor, por encima de su promedio móvil de 20 períodos (3335.83) el cual quedaría en 3435.91. En este contexto, esperamos que en el inicio de la jornada la tasa de cambio cotice a la baja entre 3.100 y 3.150 Latam [MXN Curncy, BRL Curncy & CLP Curncy]
En México, se reportaron las cifras del gasto del Gobierno en inversión y resultaron en su nivel más bajo desde 1991. La principal razón con la que se justifica esto es la fuerte disminución de las rentas petroleras que ha mermado los recursos disponibles del Gobierno mexicano. El peso mexicano cotiza en 17.7923 depreciándose 0.1%.
En Brasil, la moneda carioca es la única moneda de America Latina que gana terreno frente al dólar, producto del incremento del 1.70% en el precio del crudo de referencia WTI. Así mismo, el mercado ve con buenos ojos el "revolcón" político que se esta llevando acabo en este país y que se espera limpie el sistema burocrático brasileño. El real cotiza en 3,7376 apreciándose 0.41%. En Chile, según el Indicador Mensual de la Actividad Económica del Banco Central, la economía chilena creció 0.3%, anotando su menor alza desde agosto de 2014 cuando marcó 0.5%. Asimismo, se reportaron cifras de comercio exterior para este país, lo más destacable fue el superávit de 0.60 billones de dólares, por encima del 0.54 que esperaba el mercado. En cuanto al precio del cobre, este se ubica en máximos de noviembre de 2015. No obstante, ante la fragilidad mostrada por la economía chilena, la moneda austral no logra apreciarse frente al dólar. El peso chileno cotiza en 682.60 subiendo 0.36%. Euro [EUR Curncy]
La moneda común cotiza con tendencia bajista luego de los datos de pedidos de fabrica en Alemania, la primera economía de la zona euro, que resultaron en una contracción de 0.3% frente a un estimado de -0.5%, si bien resultaron mejor que lo esperado, demuestran que la desaceleración económica se ha extendido al mayor generador de producto de la zona euro. Este jueves se espera la reunión del BCE y el mercado inicia la semana esperando que Mario Draghi, presidente de este organismo, deje en claro que se acentuará la flexibilización cuantitativa. El euro cotiza en 1.0970 cayendo 0.32%.
DIVISAS
3327.53 3440 3157.11 3,000 3,200 3,400 3,60001-Feb 11-Feb 21-Feb 02-Mar 12-Mar
COP
58.97 62.31 62.28 56 58 60 62 64 6601-Feb 11-Feb 21-Feb 02-Mar 12-Mar
Índice Laci
1.0888 1.1256 1.095 1.066 1.086 1.106 1.126 1.14601-Feb 11-Feb 21-Feb 02-Mar 12-Mar EUR
La semana inicia en terreno mixto con sesgo bajista, en respuesta al bajo optimismo de los inversores que temen ante el mal desempeño de Asia. El impulso que representa el aumento en el precio del petróleo no fue suficiente este lunes para contrarrestar los efectos del escepticismo de los inversores, que continúan operando con cautela a la espera de anuncios por parte de las principales instituciones económicas como el FOMC hoy lunes o del Banco Central Europeo este jueves.
En línea con lo anterior, los índices de futuros para Estados Unidos se cotizan en terreno negativo para las primeras horas del día con un retroceso de 0.42% para el Nasdaq y de un 0.34% para el S&P 500.
ASIA
En Asia las ganancias de la semana pasada se han comenzado disipar tras malos resultados sectoriales. Seguros, tecnología, gas y agua fueron clave en la jornada de hoy para desplazar a los principales índices de la región a la baja, en China el Hang Seng se ubicó en un leve -0.08% (-16.98) con 20159.72 enteros, mientras que el Shanghai Composite se ubicó en 0.85% (+24.50) con 2898.64 puntos. En Japón el índice Nikkei alcanzó las 19611.3278 unidades, con una desvalorización de 0.61%(-103.46).
EUROPA
Los fuertes desplomes de la compañía eléctrica francesa EDF, han presionado a la Zona Euro durante la jornada, en medio de un contexto de poco
optimismo por los próximos anuncios del Banco Central Europeo esta semana. El CAC40 de París abrió en -0.44% con 4.437,23 enteros, el FTSE 100 de Londres en -0.46% con 6.170,69 puntos y el DAX30 de Fráncfort en -0.58% con 9.767,21 unidades.
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MERCADOS INTERNACIONALES
MERCADOS INTERNACIONALES
EMISORES
7:30 AM Cambio Neto 1D Cambio % 1D Último Precio Mínimo Futuros Estados Unidos
S&P 500 INDEX 6.6 0.3 2,000 1,987 NASDAQ COMPOSITE INDEX 9.6 0.2 4,717 4,688 S&P/TSX COMPOSITE INDEX 88.9 0.7 13,213 13,151
Europa
Euro Stoxx 50 Pr (35.3) (1.2) 3,002 2,998 FTSE 100 INDEX (61.3) (1.0) 6,138 6,138 CAC 40 INDEX (43.8) (1.0) 4,413 4,407 DAX INDEX (102.3) (1.0) 9,722 9,690 FTSE MIB INDEX (318.1) (1.7) 17,961 IBEX 35 INDEX (123.7) (1.4) 8,688 8,673
Asia/Pacifico
NIKKEI 225 (103.5) (0.61) 16,911 16,895 HANG SENG INDEX (17.0) (0.08) 20,160 20,096 S&P/ASX 200 INDEX 52.8 1.04 5,143 5,090 3.02% 3.25% 3.41% 8.65% -1.59% -1.76% -3.11% -4.47% PREC MINEROS ECOPETROL ENKA DACORFICOL ODINSA CARTON EEB ECOPETROL
La administración de la compañía presentará a la asamblea de accionistas que se reunirá el próximo 31 de marzo, una propuesta para que este año no se repartan dividendos, teniendo en cuenta que Ecopetrol perdió $3,9 billones en 2015. http://goo.gl/HgK7oc
EPM Y CELSIA
La Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios abrió indagación preliminar a la Empresa de Servicios Públicos de Medellín (EPM) y a Celsia Zona Franca por los eventos registrados en las centrales hidroeléctricas de Guatapé en Antioquia y Termoflores en Barranquilla, que afectaron la oferta de generación de energía para el Sistema Interconectado Nacional. http://goo.gl/2oGqk3
Global Disclaimer
Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody’s o Standard & Poor’s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos. © 2016 Acciones & Valores S.A.
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Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable
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Andrea Tibaduiza
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Juan Camilo López
Analista del sector financiero
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