INFORME MENSUAL
Estadísticas Monetarias y
Financieras Armonizadas
Índice
Contenido
Pág.
Resumen Ejecutivo Introducción
I. Liquidez Total de la Economía ... 3
II. Tasas de interés Pasivas del Mercado Monetario ... 4
III. Principales Indicadores de las Variables Monetarias y Financieras ... 5
i. Panorama del Banco Central de Reserva ... 5
ii. Otras Sociedades de Depósito (OSD): Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito……… 10
IV. Otras Sociedades Financieras ... 18
i. Los Fondos de Pensiones ... 19
Resumen Ejecutivo
A julio de 2017, se registran indicadores favorables de las variables monetarias, principalmente por el desempeño que muestra la cartera de créditos que continúo su ritmo de crecimiento en 6.1% similar al 2016 (6.1%). Entre los sectores económicos cuyo crecimiento fue mayor se tienen: Electricidad, gas, agua, Transporte, almacenaje y comunicaciones, Instituciones Financieras, servicios, Construcción, Industria Manufacturera y otros. Por otra parte, los depósitos totales, principal fuente de liquidez, reflejan un crecimiento de 5.3%, inferior al mostrado en 2016 (6.4%). Los depósitos privados crecieron 5.9% durante el corriente año, inferior al de 2016 (6.6%); no obstante, ambas tasas continúan con un buen desempeño al cierre de julio de 2017.
La liquidez, medida por medio del agregado monetario “M3”, mantiene buen desempeño al cierre de julio de 2017 situándose en 6.6%, inferior a la del 2016 (6.2%), explicándose, en parte, por el incremento en los depósitos. El agregado monetario “M1” a julio 2017 aumentó a 7.9% y refleja la preferencia del dinero liquido para transacciones.
El Banco Central acumuló reservas internacionales al cierre de julio 2017, con lo cual responde a las exigencias de las Otras Sociedades de Depósitos que registran sus reservas de liquidez en el Banco Central.
Introducción
En este informe se presenta un análisis de variables monetarias de la economía salvadoreña tomando como base las Estadísticas Monetarias y Financieras Armonizadas (EMFA’s)1
. Estas variables incluyen la cobertura institucional de: Banco Central de Reserva como Autoridad Monetaria, Otras Sociedades de Depósitos: Bancos y Bancos Cooperativos, y Otras Sociedades Financieras (BANDESAL, Fondos de Pensiones y Compañías Aseguradoras).
El análisis toma como base las estadísticas monetarias y financieras armonizadas al mes de julio de cada año en las variables de mayor impacto en el mercado correspondiente y su evolución en cada uno de los subsectores del sector financiero, así:
Banco Central de Reserva (BCR): Reservas Internacionales Netas y Base Monetaria Restringida y Amplia.
Otras Sociedades de Depósito (OSD), conformadas por Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito: Cartera de Préstamos y el Dinero en Sentido Amplio, así como el sector externo.
Otras Sociedades Financieras (OSF), comprenden Sociedades de Seguros, Fondos de Pensiones y Banco de Desarrollo de El Salvador: composición del portafolio de inversiones, reservas técnicas y participación en el mercado, debido a la importancia e impacto que tienen en la economía.
1
3
I. Liquidez Total de la Economía
La liquidez total de la economía complementa el análisis que ofrecen los agregados monetarios tradicionales e incorpora otros instrumentos financieros líquidos emitidos por sectores no emisores de dinero o de largo plazo; este análisis tiene como primer elemento el agregado monetario M3 que se refiere al ´Dinero en Sentido Amplio´.
Al cierre de julio de 2017, el indicador ´M3´ totalizó $12,834.5 millones, el cual a nivel de flujo superan al observado en el mismo periodo del año anterior en $795.9 millones; equivalente a una tasa de crecimiento de 6.6% superior a la mostrada en 2016 (6.2%), reflejando con ello una incremento de esta variable. Lo anterior se explica en parte por el crecimiento de los depósitos y los títulos de deuda emitidos por Bancos.
El Agregado Monetario ´M1´ conformado por “Billetes y Monedas en Poder del Público más los Depósitos Transferibles en Poder del Sector Público y Privado” registraron un incremento anual de US$257.3 millones a julio de 2017, equivalente a una tasa de 7.9%, superior a la mostrada en julio de 2016, que se sitúo en 4.8% anual, lo anterior refleja la preferencia de liquidez por el uso de esta clase de depósitos para transacciones de los agentes económicos.
La base denominada como ´M0´ se define como el ´Dinero que Circula en la Economía´ y se refiere a los billetes y monedas en poder del público emitidos por Banco Central, más los depósitos a la vista de Otras Sociedades de Depósito y pasivos de otros sectores en el Banco Central.
Cuadro No.1
Liquidez Total de la Economía
En millones de Dólares y Porcentajes
Fuente: Balances de Banco Central y Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
La liquidez total de la economía se incrementó en $518.9 millones a julio de 2017, en términos interanuales, equivalente a una tasa de crecimiento de 3.8%, inferior a la mostrada en mayo 2016 (8.1%). No obstante, al incremento en los depósitos y colocación de títulos de Otras Sociedades No Financieras, estos fueron contrarrestado por la redención de títulos valores del Gobierno, lo que se refleja en las tasas de crecimiento, lo anterior se muestra en la gráfica siguiente:
Agregado jul-16 jul-17 Var. Anual %
4 Gráfico No.1
Liquidez Total de la Economía A julio 2013/2017
En millones de Dólares
Fuente: Balance Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
M0: Emisión Monetaria más depósitos en el BCR.
M1: Billetes y Monedas en Poder del Público más depósitos en cuenta corriente.
M2: M1 más Cuasidinero (Depósitos de Ahorro y A Plazo)
M3: M2 más Otras Obligaciones (Títulos de Emisión propia).
Liquidez Total: M3 más otros instrumentos líquidos emitidos por sectores no emisores de dinero o largo plazo.
II. Tasas de interés Pasivas del Mercado de Monetario.
Gráfico No. 2
Tasa de Interés Pasiva (%)
A julio 2017
Fuente: Banco Central de Reserva
11,880 12,281 12,771 13,804 14,323 1.1 3.4 4.0 8.1 3.8 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 2013 2014 2015 2016 2017
Liquidez Total Tasa Var. Anual
5 Las tasas de interés pasivas de las Otras Sociedades de Depósito: Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, de los plazos 30, 180 y 360 días, reportan una disminución en promedio a julio de 2017, equivalente a 16 centésimas, principalmente en la de plazo a 30 días, con respecto a julio de 2016, no obstante, se mejora la posición del cuasidinero, principal componente de los agregados monetarios o dinero en sentido amplio.
III. Principales Indicadores de las Variables Monetarias y Financieras
Para facilitar el análisis y seguimiento de las variables monetarias y financieras provenientes de las EMFA´s, se presentan tres apartados: Banco Central de Reserva, Otras Sociedades de Depósito y Otras Sociedades Financieras.
i. Panorama del Banco Central de Reserva
Las Reservas Internacionales Netas (RIN), que representan los activos externos bajo control del Banco Central, registraron un saldo de $3,323.7 millones a julio de 2017, lo cual corresponde a la reserva fraccionaria que las Sociedades de Depósito deben mantener en el Banco Central, en concepto de Reservas de Liquidez y el traslado de recursos por parte de los Bancos por la recaudación del pago de impuesto al Banco Central en su calidad de Agente Financiero del Estado. A continuación se presenta la evolución de los saldos a julio de cada año:
Gráfico No.3
Reservas Internacionales Netas del BCR
A julio 2013/2017 En millones de Dólares
Fuente: Banco Central de Reserva
2,864.6 2,697.5 2,783.6 3,019.8 3,323.7 13.4 -5.8 3.2 8.5 10.1 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2013 2014 2015 2016 2017
6 Al comparar julio de 2017 con igual periodo de 2016, en términos de flujo se observa un incremento de las RIN de $303.9 millones que se destinó a la acumulación de inversiones en el exterior, más la apreciación de la Cotización del Oro. Contrarrestado por el aumento en los pasivos de corto plazo que impactan en las Reservas Internacionales, que incluye el registro por compromisos de pagos por inversiones en el exterior y la apreciación de los Derechos Especiales de Giro respecto al dólar (Gráfico No. 4).
Gráfico No.4
Cotización de Moneda: Derechos Especiales de Giro
A julio 2013/2017 En dólares
Fuente: Banco Central de Reserva
7 Gráfico No.5
Base Monetaria Restringida (BMR) y Base Monetaria Amplia (BMA)
A julio 2012/2017 En millones de dólares
Fuente: Banco Central de Reserva
El indicador de cobertura RIN a Base Monetaria Restringida (Base Monetaria tradicional) a julio de 2017 es equivalente a 115.2% que representa el porcentaje de cobertura de los recursos disponibles por parte del Banco Central en relación a las exigibilidades de las Otras Sociedades de Depósito, en concepto de Reserva de Liquidez. La evolución de esta variable se refleja en el cuadro No. 2:
Cuadro No.2
Cobertura de las Reservas Internacionales Netas Base Monetaria y Base Monetaria Ampliada
A julio 2013/2017
En Porcentajes
La relación RIN a Base Monetaria Amplia (BMR más pasivos con Otras entidades) es equivalente a 113.8% a julio de 2017, representa el nivel de cobertura incluyendo pasivos con otras entidades como: IGD, FOSAFFI, BANDESAL. A continuación se representa la tendencia en el gráfico No. 6.
2,920.2 3,191.9 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2012 2013 2014 2015 2016 2017 BMR BMA
Cobertura RIN/BM
Cobertura RIN/BMA
2013
117.8
107.5
2014
111.0
102.5
2015
109.4
98.9
2016
111.7
103.7
2017
113.8
104.1
8 Gráfico No.6
Cobertura de las Reservas Internacionales Netas del BCR
con respecto a la Base Monetaria Ampliada y Base Monetaria Restringida
A julio 2013/2017 En porcentajes
Fuente: Banco Central de Reserva
Las Reservas Excedentes (RIN menos Emisión Monetaria y Reservas de liquidez), es equivalente a $406.3 millones a julio de 2017. El indicador de las REX refleja la capacidad que mantiene el BCR en volumen, para cumplir exigencias inmediatas de las OSD. Al cierre de julio de 2017 se muestra una mayor disponibilidad de recursos para responder a dichas dado el incremento del ritmo de ahorro interno en el sistema financiero nacional. El desempeño de dichas reservas excedentes se puede ver en el gráfico siguiente:
Gráfico No.7
Reservas Excedentes del Banco Central de Reserva A julio 2013/2017
En Millones de Dólares
Fuente: Banco Central de Reserva
104.1 113.8 85 90 95 100 105 110 115 120 2013 2014 2015 2016 2017
Cobertura RIN/BMA Cobertura RIN/BM
9 Los Activos de Reservas Oficiales a julio de 2017 alcanzaron los $3,677.1 millones, que comparado con igual periodo del 2016 ($3,649.8 millones), reflejan un incremento equivalente a $27.3 millones, equivalente a una tasa de crecimiento de 0.7%, lo cual está asociado al aumento de las inversiones en el exterior, producto del traslado de recursos de los Bancos por reserva de liquidez. Lo anterior muestra los niveles adecuados de Activos de Reserva que maneja el Banco Central, los que se observan en el cuadro No. 3:
Cuadro No.3
Composición de los Activos de Reserva Oficiales
En Millones de Dólares
El endeudamiento del Banco Central se ve reflejado en los Pasivos frente a No Residentes, ya sean de corto plazo (pasivos que impactan en las reservas internacionales) o de mediano y largo plazo. Este endeudamiento fue de $776.5 millones a julio de 2017, mostrando una disminución de $308.3 millones, respecto de julio de 2016 ($1,084.8 millones), motivado principalmente por el incremento de los compromisos con no residentes por inversiones en el exterior, contrarrestado por la amortización de préstamos de largo plazo, a continuación se muestra la composición de dicho endeudamiento:
Cuadro No.4
Endeudamiento con No Residentes
En millones de Dólares
Instrumento Financiero jul-16 jul-17 Variación %
ACTIVOS EXTERNOS 3,811.5 3,838.8 27.3 0.7
ACTIVOS DE RESERVAS OFICIALES 3,649.8 3,677.1 27.3 0.7
Oro Monetario 59.2 55.9 -3.3 -5.5 Moneda Ext Incluida en ARO 1/ 67.2 40.7 -26.5 -39.5 Dep. Transf. Incluidos en ARO ME 32.5 25.2 -7.3 -22.4 Valores Incluidos en ARO ME 3,260.2 3,322.3 62.1 1.9 Tenencias de DEG, Registro del FMI 230.7 233.1 2.4 1.0
OTROS ACTIVOS EXTERNOS 161.6 161.7 0.0 0.0
Valores No Residentes Otros ME 1.4 1.4 0.0 0.0 Acciones No Residentes Otros ME 4.7 4.7 0.0 0.0 Otras C por C Otros No Residentes MN 23.2 23.2 0.0 0.0 Otras C por C Otros No Residentes ME 132.4 132.4 0.0 0.0
Fuente: Banco Central de Reserva
Instrumento Financiero jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17
PASIVOS EXTERNOS 623.1 657.7 469.6 1,084.8 776.5
PASIVOS EXTERNOS DE CORTO PLAZO 103.5 128.2 57.9 630.1 353.5
Dep. Transf. Excl. No Residentes Corto Plazo ME 0.4 0.4 0.4 0.7 0.8
Compromisos por Inversiones con no residentes 101.4 126.0 56.5 627.9 351.1
Otros Préstamos No Residentes Corto Plazo ME 1.7 1.8 1.0 1.4 1.5
OTROS PASIVOS EXTERNOS 519.6 529.5 411.7 454.7 423.0
Otros Dep. Excl. No Residentes Largo Plazo ME 27.6 28.1 25.8 22.9 19.8
Otros Préstamos No Residentes Largo Plazo ME 243.8 250.0 156.7 203.2 172.4
Asignaciones de Derechos Especiales de Giro 247.9 250.8 228.5 228.2 230.6
Otras Cuentas por Pagar Otros No Residentes ME 0.3 0.6 0.8 0.4 0.2
10
ii. Otras Sociedades de Depósito (OSD)
Las Otras Sociedades de Depósitos, conformadas por los Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito representan las Sociedades que emiten depósitos o sustitutos cercanos a depósitos y otros instrumentos incluidos en la definición de dinero en sentido amplio.
Un panorama completo de las transacciones del sector de las Sociedades de Depósito: Banco Central, Bancos y Bancos Cooperativos correspondientes al período julio 2017 respecto de julio 2016, se presenta en la gráfica de Fuentes y Usos de Fondos, que nos muestra los cambios en la posición financiera de este subsector, derivados por las transacciones consistentes con el origen de los recursos y su aplicación o destino de los mismos, el cual se muestra a continuación:
Grafico No. 8
SD: Fuentes y Usos de Fondos
Fuente: Balances de Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
A julio de 2017, la posición externa neta de las Otras Sociedades de Depósitos muestra un saldo equivalente a -$620.3 millones, cifra inferior a la de julio de 2016 que fue de -$913.4 millones, reflejando una variación en la posición neta equivalente a $293.1 millones. La mejor posición a 2017, es producto de la acumulación de activos por parte de los Bancos aunado a la cancelación de pasivos, mejorando su posición frente a agentes económicos externos, no obstante, las necesidades de financiación internas, a través de líneas de crédito de diversos agentes económicos, lo cual se muestra en el cuadro No. 5
-651.1 -421.2 -145.0 -122.5 711.1 483.4 145.3 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 Depósitos (a) Gobierno y Otros (d) Títulos de Deuda (a) Otras Ctas (d) Préstamos (a) Pasivos Externos (d) Activos Externos (a)
Fu en te s U sos Julio 2016/2017
11 Cuadro No.5
OSD: Evolución de la Posición con el Exterior
En Millones de Dólares
Dentro de la acumulación de pasivos externos se destacan los financiamientos obtenidos por medio de cartas de crédito, líneas de crédito y préstamos provenientes de la Banca Internacional, para atender la financiación interna, dicha fuente representa un 14.1% del Crédito interno de las OSD. A continuación se presenta una gráfica relacionada con la evolución de los pasivos externos y otros, así como las utilizaciones de líneas de crédito externas:
Gráfico No.9
OSD: Pasivos Externos y Utilización de Líneas de Crédito
En Millones de Dólares
Fuente: Balances Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17
Posición Externa Neta 5.9 -692.1 -809.4 -913.4 -620.3
ACTIVOS EXTERNOS 783.5 870.0 1,183.9 1,072.4 1,190.4 Bancos 769.0 859.6 1,168.0 1,059.8 1,174.3 Bancos Cooperativos 14.5 10.3 15.8 12.6 16.1 PASIVOS EXTERNOS 777.6 1562.0 1993.3 1985.8 1810.7 Bancos 671.9 1444.0 1882.5 1892.9 1705.2 Bancos Cooperativos 105.7 118.0 110.8 92.9 105.5
Fuente: Balance de Bancos, Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
Subsector Años 0.0 500.0 1,000.0 1,500.0 2,000.0 2,500.0 en e-14 fe b -14 m ar -14 ab r-14 m ay -14 ju n -14 ju l-14 ag o -14 se p -14 o ct -14 n o v-14 di c-14 en e-15 fe b -15 m ar -15 ab r-15 m ay -15 ju n -15 ju l-15 ag o -15 se p -15 o ct -15 n o v-15 di c-15 en e-16 fe b -16 m ar -16 ab r-16 m ay -16 ju n -16 ju l-16 ag o -16 se p -16 o ct -16 n o v-16 di c-16 en e-17 fe b -17 m ar -17 ab r-17 m ay -17 ju n -17 ju l-17 Pasivos Externos
12 Otro indicador relevante de las OSD es el crédito otorgado, que a julio de 2017 alcanzó los $12,833.1 millones y que, comparado con igual periodo de 2016 ($12,090.0 millones) aumentó $743.1 millones, equivalente a una tasa interanual de crecimiento de 5.9%, similar a la de igual período de 2016. En el siguiente gráfico se puede observar la evolución de dicha tasa de crecimiento en el tiempo:
Gráfico No.10
OSD: Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito
Cartera de Préstamos Totales Tasas de crecimiento
Fuente: Crédito por destino Económico proporcionado por SSF
La composición de la tasa de crecimiento de la cartera de crédito combina: Empresas y Hogares conformada por Consumo y Vivienda. La tasa de crecimiento de empresas se encuentra distribuida, al mes de julio de 2017: Electricidad, gas, agua, Transporte, almacenaje y comunicaciones, Instituciones Financieras, servicios, Construcción, Industria Manufacturera y otros; al mismo tiempo los Hogares reflejan tasas de crecimiento positivas.
Gráfico No. 11
OSD: Crédito por destino a empresas
Tasas interanuales de crecimiento por sector
Fuente: Crédito por destino Económico proporcionado por SSF
-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 E -11 F M A M J J A S O N D-11 E F M A M J J A S O N D-12 E F M A M J J A S O N D-13 E F M A M J J A S O N D-14 E F M A M J J A S O N D-15 E F M A M J J A S O N D-16 E F M A M J J-18 6.1% Agropec. Minas y Canteras Industria Manu. Constru. Electricidad , Gas, Agua Comercio
Transporte, Alm y Com Servicios
13 Es importante destacar que dentro de la cartera total de Préstamos se encuentran los refinanciamientos otorgados por las OSD: Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, a los diferentes sectores de la economía nacional. El refinanciamiento ocurre cuando el agente económico no puede pagar o efectúa un cambio en las condiciones del crédito, independientemente de si se encuentra al día o si su deuda está vencida. En el siguiente cuadro se presenta de forma comparativa el refinanciamiento de los diferentes sectores a julio de 2017 comparado con igual periodo del 2016:
Cuadro No.6
OSD: Refinanciamiento por Destino Económico
En Millones de Dólares y Porcentajes
A julio de 2017, el incremento de los saldos por refinanciamiento se observa en los sectores siguientes: Transporte, almacenaje y comunicaciones, Agropecuario y Consumo, los cuales han incrementado los saldos refinanciados y en menor cuantía otros sectores. Los sectores de Servicios, Industria Manufacturera y adquisición de vivienda, han disminuido sus saldos refinanciados, al compararlos con igual periodo de 2016. El saldo total de los sectores de los diferentes destinos económicos que han utilizado el refinanciamiento equivale a 3.6% de la cartera total de préstamos.
Otra forma de financiación que otorgan las Sociedades de Depósito es por medio de tarjetas de crédito, las cuales han tomado relevancia como medios de pago, constituyéndose en una de las fuentes más importantes de los préstamos al consumo, a julio de 2017, comparado con igual periodo de 2016, a nivel de flujo hubo un incremento de $42.8 millones equivalente a una tasa de 4.7%. El saldo acumulado representa el 13.7% del total de préstamos a los hogares: Consumo y Vivienda otorgada por las Otras Sociedades de Depósito, la evolución del saldo y su respectiva tasa de crecimiento, se puede ver en el cuadro No.7.
DESTINOS ECONOMICOS jul-16 jul-17 Var. Abs. %
I. Adquisición de Vivienda 125.1 124.5 -0.6 -0.5 II. Agropecuario 38.0 48.4 10.4 27.3 IV. Industría Manufacturera 18.6 17.3 -1.3 -6.8 V. Construcción 15.0 15.1 0.1 0.4 VII. Comercio 37.4 38.3 1.0 2.6 VIII. Transporte, almacenaje y Com. 4.1 5.5 1.4 33.9 IX. Servicios 18.9 16.1 -2.8 -14.9 XII. Consumo 183.7 197.4 13.7 7.4
TOTAL 440.8 462.5 21.7 4.9
14 Cuadro No. 7
Crédito al Consumo: Tarjetas de Crédito
Saldos en millones y porcentajes
La cartera de préstamos de las OSD: Bancos y Bancos Cooperativos refleja mejora en la calidad de sus activos ya que el indicador cartera vencida a cartera total reportó un mejor desempeño en la administración del riesgo crediticio al compararlo de manera interanual a julio 2017, con una tasa equivalente a 2.0% con igual periodo de 2016 (2.1%).
La cartera vencida de las OSD: Bancos y Bancos Cooperativos a julio de 2017 cerró con un saldo acumulado de $249.8 millones, que en términos porcentuales imputados a empresas y hogares equivalen a 0.5% y 1.5%, respectivamente. El nivel de provisión por incobrabilidad es equivalente a 2.3%, lo que refleja el nivel de recursos que se han destinado para cubrir las posibles pérdidas, la evolución de estos indicadores se puede ver en la gráfica que se presenta a continuación:
Gráfico No.12
Índice de Vencimiento Préstamos a Cartera total
En porcentajes
Fuente: Balance de Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
Año saldo
Mes acumulado Abs %
jul-12 639.3 16.9 2.7 jul-13 731.8 92.6 14.5 jul-14 820.4 88.6 12.1 jul-15 866.0 45.6 5.6 jul-16 906.9 40.8 4.7 jul-17 949.7 42.8 4.7 Fuente:Superintendencia del Sistema Financiero
Variación -0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 d ic -12 Ene Feb Mar Ab r M ay Jun Jul Ago Sep Oct Nov d ic -13 Ene Feb Mar Ab r M ay Jun Jul Ago Sep Oct Nov d ic -14 Ene Feb Mar Ab r M ay Jun Jul Ago Sep Oct Nov d ic -15 Ene Feb Mar Ab r m ay jun jul ago sep oct nov d ic -16 ene feb mar abr may jun ju l-17
15 En cuanto a las tasas de interés, se observan mayores incrementos en tasa de interés activa mayor a un año en créditos otorgados a empresas, a continuación se incluye la evolución de las tasas activas de interés:
Gráfico No. 13
Tasa de Interés Activa (%)
A julio 2017
Fuente: Banco Central de Reserva
Las OSD han tenido un desempeño positivo en la captación de depósitos. Al cierre de julio 2017 acumularon depósitos por $11,909.9 millones, superior en $596.7 millones al 2016 ($11,313.2 millones), registrando tasas de crecimiento en depósitos totales 5.3% y los depósitos privados 5.9%, no obstante, el dinamismo de esta variable, son inferiores a las de igual periodo de 2016, que se situaron en 6.6% los privados y las totales de 6.4%, reflejando un menor ritmo de ahorro interno, tendencia que se muestra en el gráfico siguiente:
Gráfico No.14
OSD: Depósitos Totales y Privados Tasa de crecimiento anual
Fuente: Balance de Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
5 6 7 8 9 10 11 12 E 12 F M A M J J A S O N D 12 E F M A M J J A S O N D 13 E F M A M J J A S O N D 14 E F M A M J J A S O N D 15 E F M A M J J A S O N D 16 E F M A M J J-17
Vivienda: Particulares > 1 año:
Empresas, <1 año: Empresas > 1 año:
16 Al revisar los depósitos por categoría, estos muestran un desempeño favorable durante el ejercicio actual, siendo los depósitos transferibles los de mayor liquidez, que a julio de 2017, se situaron en 7.4% superior a la de 2016 (4.1%). Tasa que muestra la preferencia de liquidez para atender las transacciones, además, es el principal miembro de los medios de pago M1. Sin embargo, los depósitos de ahorro con tasa de 0.8% en 2017, inferior a la registrada en 2016 (8.8%), los cuales muestran una notable desaceleración en esta clase de depósitos; mientras, los depósitos a plazo se situaron en 6.8% superior a la de 2016 (6.5%), lo anterior nos confirma que el cuasidinero: Depósitos de Ahorro y A Plazo, son los principales componentes de los agregados monetarios y las fuentes principales de fondeo de la actividad económica nacional, a continuación se presenta una evolución de estos componentes:
Cuadro No. 9
OSD: Depósitos Totales y Por Categoría
En Millones de Dólares y Tasas de crecimiento anual
Fuente: Balance de Bancos y Bancos Cooperativos proporcionados por SSF
Las Otras Sociedades de Depósitos (Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito), dada su naturaleza, están obligadas a mantener una proporción de los depósitos y obligaciones captados asociados con la intermediación financiera, en el Banco Central, la cual tiene como finalidad el respaldo para la sostenibilidad del sector, es decir contar con solvencia por parte de estas entidades captadoras de depósitos. Además, responder ante retiros de fondos por parte de los depositantes, con el propósito de disminuir el riesgo de los depósitos del público en el sistema financiero, el Banco Central, determina las tasas que las entidades captadoras de depósitos deben de mantener como reserva de liquidez en el referido Banco Central.
A continuación se presenta el estado de los pasivos sujetos de reserva de liquidez y sus respectivas tasas de cumplimiento además se muestra el excedente de liquidez que se maneja por inversiones voluntarias y saldos en caja:
DEPOSITOS jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17
DEPOSITOS TOTALES POR CLASE 10,167.3 10,340.7 10,628.7 11,313.2 11,909.9
Transferibles (A la Vista) 2,856.2 3,053.5 3,121.6 3,248.3 3,489.5 Cuasidinero: 7,311.2 7,287.2 7,507.2 8,064.9 8,420.4 De Ahorro 3,019.4 2,942.6 2,989.1 3,252.3 3,278.2 A Plazo 4,291.7 4,344.6 4,518.1 4,812.7 5,142.2 Tasas de Crecimiento Depósitos Totales 2.4 1.7 2.8 6.4 5.3 Transferibles (A la Vista) -1.3 6.9 2.2 4.1 7.4 De Ahorro 3.9 -2.5 1.6 8.8 0.8 A Plazo -0.6 1.2 4.0 6.5 6.8
17 Cuadro No. 8
OSD: Obligaciones sujetas a Reserva de Liquidez saldos y Tasas interanuales A julio de 2013/2017
En Millones y Porcentajes
Las Otras Sociedades de Depósitos mantienen excedentes de reserva de liquidez en el Banco Central, así como adicionalmente efectúan inversiones voluntarias a través de CENELI y mantienen en caja saldos considerables de liquidez.
Gráfico No.15
OSD: Tasas de Reservas de liquidez requeridas y Efectivas
Tasas de crecimiento anual
Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero y Banco Central
2013 2014 2015 2016 2017
Obligaciones Sujetas de RL 10,455.0 11,079.0 11,699.6 12,189.9 12,415.7
Tasas %
Reserva de Liq Req 20.6 19.8 19.4 19.6 20.0 Reserva de Liq Efectiva 21.8 21.1 20.8 21.0 21.8
Exigibilidades de RL (abs)
Reserva de Liq Req 2,150.0 2,193.1 2,265.9 2,383.3 2,477.3 Reserva de Liq Efectiva 2,277.0 2,339.7 2,432.0 2,563.1 2,703.7
Excedente de RL 127.04 146.57 166.13 179.80 226.31 Inversiones Voluntarias
(CENELI) 38.6 23.3 109.0 39.5 62.4 Caja 257.0 281.4 328.9 293.2 338.7 Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero y Banco Central
18
IV. Otras Sociedades Financieras
Las Otras Sociedades Financiera integradas por las Compañías de Seguros, Fondos de Pensiones y el Banco de Desarrollo de El Salvador (BANDESAL). La importancia de incorporar estas instituciones en las cuentas financieras radica en el impacto que genera la participación en el mercado financiero, a través de la captación de primas y la inversión de fondos, en instrumentos financieros del mercado local, específicamente las Compañías de Seguros y los Fondos de Pensiones, por otro lado el BANDESAL actúa como Banco de Segundo Piso. La evolución de las Compañías Aseguradoras se observa en la producción de Primas Netas de Seguro, que a julio de 2017 reflejan una tasa de variación equivalente a 1.0% inferior al de 2016 (3.8%). Otros indicadores de estas entidades financieras, es la liquidez: Activos a Pasivos Exigibles en el corto plazo equivalente a 1.3 veces de cobertura, los pasivos técnicos se encuentran respaldados por activos de corto plazo dicho ratio es equivalente a 168.5%, asimismo, han mejorado su desempeño reflejado en el volumen de activos que a julio 2017 es equivalente a 6.3%, superior al de 2016 (-0.7%), la evolución de dichos indicadores se muestran en la tabla siguiente:
Cuadro No.10
Compañías Aseguradoras-Indicadores Financieros
En Millones de dólares y tasas de crecimiento
Fuente Balance de Compañías Aseguradoras proporcionados por SSF
Otro elemento importante es el portafolio de inversiones de las aseguradoras que genera recursos para la cobertura de siniestros, creando las reservas técnicas. Las inversiones de dichas aseguradoras al mes de julio de 2017 se encuentran concentradas en títulos valores emitidos por las Otras Sociedades de Depósito, así como por títulos del Gobierno, que entre ambos representan el 78.4%; además, de inversión en títulos emitidos por Empresas privadas es del 9.4% similar a la del 2016 (9.4%) y con no residentes la inversión mantiene su tasa en 6.9% 2016/2017, a continuación se muestra la composición del portafolio de inversiones de los diferentes emisores de títulos valores, cuadro Mo. 11:
Indicador jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17
Inversiones Financieras (saldo) 400.6 459.4 437.2 452.0 452.4
Primas por Cobrar(saldo) 81.1 100.7 108.0 122.6 134.1
Liquidez (veces) 1.4 1.4 1.4 1.3 1.3
Respaldo pasivos técnicos 182.3% 165.3% 168.0% 160.1% 168.5%
Primas Netas (variación anual) 12.3% 6.8% 5.6% 3.8% 1.0%
Activos Totales 8.2% 3.8% 10.6% -0.7% 6.3%
19 Cuadro No.11
Compañías Aseguradoras Portafolio de Inversiones Financieras
En Millones de dólares y porcentaje de composición
Fuente Balance de Compañías Aseguradoras proporcionados por SSF
i. Los Fondos de Pensiones
Los Fondos de Pensiones participan en el desarrollo de los mercados financieros al invertir en instrumentos financieros. En el país, el mercado de títulos valores cuenta principalmente con Títulos Valores de Renta Fija, específicamente: Bonos que emiten diferentes entidades, de los cuales participan los fondos de pensiones como inversionistas canalizando de esta forma las cotizaciones de las familias y empleadores, en el mercado nacional.
La cartera de inversiones en títulos de deuda de las AFP´s al mes de julio de 2017, no obstante de estar diversificada, presentan concentración en títulos del Gobierno Central compuesta por Certificados de Inversión Previsional: CIP A y B, y otros títulos de corto plazo que sirven para financiar operaciones fiscales; al mismo tiempo, destinan una parte a los mercados internacionales con inversiones que cumplen criterios de liquidez, seguridad y rentabilidad. A continuación se presenta el resumen del portafolio de inversiones:
Cuadro No.12
Fondos de Pensiones
Portafolio de Inversiones por Emisor de Títulos En Millones de dólares y tasas de crecimiento
Instrumento Financiero jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17
VALORES DISTINTOS DE ACCIONES 395.1 400.6 459.4 437.2 452.0
Valores Banco Central MN 2.7 2.5 2.1 0.6 1.4
Valores Otras Sociedades de Depósito MN 53.1 50.8 52.1 53.0 56.9
Valores Otras Sociedades Financieras MN 1.9 1.5 1.8 1.0 1.6
Valores Gobierno Central MN 22.2 24.3 21.7 26.2 21.5
Valores Sociedades Públicas No Financieras MN 3.3 4.3 4.0 2.8 2.3
Valores Otras Sociedades No Financieras MN 9.2 9.0 10.0 9.4 9.4
Valores No Residentes MN 7.6 7.6 8.3 6.9 6.9
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Fuente:Superintendencia del Sistema Financiero
Unidades Variación Emisoras 2016 2017 Abs Gobierno Central CIP (A y B) 5,240.2 5,821.3 581.1 Otros Títulos 1,729.4 1,618.9 -110.5 Entidades Públicas 203.2 194.7 -8.4 Municipalidades 64.9 69.4 4.4 Bancos 519.3 720.9 201.6
Otrs Sociedades Fin. 239.9 222.2 -17.7
Privados 312.8 305.9 -7.0
No Residentes 554.0 512.6 -41.5
Total 8,863.8 9,465.9 602.1
20 La composición del portafolio de inversiones de los Fondos de Pensiones, se basa en el art. 91 de la Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones.
Dicha composición es importante puesto que por medio de éste las Compañías Aseguradoras y Fondos de Pensiones financian parte de proyectos productivos, así como actividades del Gobierno. Este portafolio de inversiones obedece a la acumulación de las Reservas Técnicas con las cuales estas responden ante cualquier siniestro o situación previsional.
Cuadro No.13
OSF: Portafolio de Inversiones Financieras y Reservas Técnicas
En Millones de Dólares
Fuente: Balance de Fondos de Pensiones y Sociedades de Aseguradoras proporcionados por SSF
jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17
INVERSIONES SEGUROS Y FONDOS DE PENSIONES 7,490.5 8,040.0 8,681.9 9,301.0 9,917.8 Cartera de Inversiones Fondos de Pensiones 7,095.4 7,639.4 8,222.5 8,863.8 9,465.9 Cartera de Inversiones Compañías Aseguradoras 395.1 400.6 459.4 437.2 452.0
RESERVAS TÉCNICAS DE SEGUROS 7,457.6 8,135.3 8,743.8 9,415.2 10,094.3 Participación Neta de los Hogares en los Fdos de Pensiones 7,216.2 7,862.6 8,438.0 9,106.4 9,784.2 Reservas Técnicas de Compañías Aseguradoras 241.4 272.8 305.8 308.8 310.0
21
CONCLUSIONES
La liquidez total de la economía a julio de 2017 mostró un incremento interanual, asociado al aumento en los depósitos principalmente en cuentas de depósitos transferibles de mayor liquidez y depósitos a plazo, estos últimos asociados con mejor posición de la tasa de interés, más otros instrumentos financieros líquidos emitidos por sectores no emisores de dinero o de largo plazo.
El Crédito otorgado por las Otras Sociedades de Depósito al Sector Privado continúa con su ritmo de crecimiento. Mostrando una notable recuperación en el crédito a empresas principalmente en los destinos de: Electricidad, gas, agua, Transporte, almacenaje y comunicaciones, Instituciones Financieras, servicios, Construcción, Industria Manufacturera y otros.
Las Otras Sociedades de Depósitos: Bancos, Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Crédito cumplen con la normativa de Requerimiento de Reserva de liquidez, mostrando excedentes en el requerimiento, así como inversiones voluntarias por lo que las exigibilidades inmediatas se encuentran cubiertas.
Las Otras Sociedades de Depósito, al cierre de julio 2017, muestran un mejor desempeño en cuanto a los indicadores de cartera vencida y el nivel de cobertura de la estimación por incobrabilidad, mediante las provisiones pertinentes, mejorando la administración del riesgo crediticio. Lo cual es congruente con la dinámica que presenta la cartera total de crédito.
El indicador de cobertura de liquidez del Banco Central (cobertura de las Reservas Internacionales Netas con respecto a la Base Monetaria Amplia), mostró un incremento considerable respecto al año anterior, al acumular reservas de liquidez por mejor desempeño de los depósitos en el sistema financiero nacional.
