Abril de 2021
Informe Mensual
de Mercados
“El buen ritmo de vacunación, la excepcional campaña de resultados y la relajación de la TIR en USA se tradujeron en ascensos
1
Evolución Mercados Bursátiles ... 2
Mercado Renta Variable Europa ... 2
Evolución Principales Mercados Europa ... 2
Rentabilidad Stoxx 600 por sectores ... 3
Mercado Renta Variable Estados Unidos ... 3
Evolución Mercados USA ... 3
Rentabilidad S&P 500 por sectores ... 3
Tipos de interés ... 4
Tipos a corto plazo en % (Bonos del Estado) ... 4
Evolución tipos de interés a 2 años en % (Bonos del Estado) ... 4
Evolución tipos de interés a 5 años en % (Bonos del Estado) ... 5
Evolución tipos de interés a 10 años en% (Bonos del Estado) ... 5
Curvas tipo de interés: España, Alemania y EEUU ... 5
Mercados Renta Fija: Europa ... 6
Mercados Renta Fija: Estados Unidos ... 6
Divisas ... 7
Evolución mercado de divisas YTD ... 7
Evolución divisas Mercados Emergentes (respecto al dólar) YTD ... 7
Materias Primas ... 7
Resumen macroeconómico Europa ... 8
Zona euro ... 8
España ... 8
Alemania ... 8
Italia ... 8
Francia ... 8
Resumen macroeconómico exterior ... 9
Estados Unidos ... 9 Japón ... 9 Reino Unido ... 9 Fondos ... 10 Fondos Monetarios ... 10 Renta fija ... 10 Mixtos ... 10 Renta variable ... 11 Alternativos/Retorno Absoluto ... 11
2
País Mercado Febrero Marzo Abril 2021 12 meses PER PER Est. Último Mercado España IBEX 6,03% 4,32% 2,74% 9,18% 24,93% - 18,02 8.815,00 IBEX Index Alemania DAX 0,49% 8,86% 0,85% 11,47% 36,26% 40,65 15,12 15.292,18 DAX Index Francia CAC 5,63% 6,38% 3,33% 12,93% 34,22% 48,55 17,25 6.269,48 CAC Index Italia MIB 2,77% 7,88% -2,06% 10,02% 33,62% 32,62 13,11 24.459,57 FTSEMIB index UK FTSE 1,19% 3,55% 3,82% 7,88% 13,97% 56,16 13,09 6.969,81 UKX Index Europa EUROSTOXX 4,45% 7,78% 1,42% 11,88% 32,66% 44,31 17,57 3.974,74 SX5E Index Europa EUROSTOXX 600 2,31% 6,08% 1,81% 9,61% 26,03% 40,26 16,78 437,39 SXXP Index USA S&P 2,61% 4,24% 5,24% 11,32% 42,24% 29,55 21,95 4.181,17 SPX Index USA DOW JONES 3,17% 6,62% 2,71% 10,68% 37,51% 25,03 19,40 33.874,85 INDU Index USA NASDAQ -0,12% 1,41% 5,88% 7,55% 54,30% 36,22 27,81 13.860,76 NDX Index Japon TOPIX 3,31% 4,80% -2,85% 5,78% 30,99% 27,35 15,24 1.909,06 TPX Index Bolsa Mundial MSCI World 2,45% 3,11% 4,52% 9,25% 41,92% 30,64 19,78 2.938,76 MXWO Index Hong Kong HANG SENG 2,46% -2,08% 1,22% 5,49% 16,56% 12,73 11,67 28.724,88 HSI Index Shangai CSI 300 0,75% -1,91% 0,14% 0,95% 22,12% 14,80 11,48 3.446,86 SHCOMP Index India SENSEX 2,84% 0,83% -1,47% 4,15% 49,09% 31,20 20,10 49.733,84 SENSEX Index Mexico INMEX 4,86% 5,86% 2,26% 11,17% 39,13% 22,59 14,32 2.984,62 INMEX Index Brasil IBOVESPA -7,55% 6,00% 1,94% 1,71% 42,95% 21,98 9,02 121.052,50 IBOV Index Rusia MOEX 1,75% 5,83% 0,06% 8,79% 33,08% 12,79 6,52 3.578,12 IMOEX Index MSCI Emergentes MSCI EM 0,73% -1,70% 2,37% 4,36% 46,53% 20,07 13,72 1.347,61 MXEF Index
R e n ta V ar iabl e D e sa rr o lla do s Eme rg e n te s
Evolución Mercados Bursátiles
Mercado Renta Variable Europa
Evolución Principales Mercados Europa
Aspectos Clave
En abril las bolsas experimentaron ascensos generalizadas siguiendo la tendencia alcista de fondo. El optimismo ante el incremento del ritmo en la campaña de vacunación es el principal catalizador.
Joe Biden presentó su plan de reforma fiscal para financiar el paquete de infraestructuras. El proyecto de inversión ascenderá a 3 billones de dólares en 8 años. La financiación principal del proyecto se ha diseñado mediante la subida del impuesto de sociedades hasta el 28% aunque se espera que los Demócratas tengan problemas para poder sacar adelanta dicho aumento. La FDA detuvo la distribución de AstraZeneca y retrasó la aprobación de la vacuna Janssen (Johnson & Johnson), a causa de unos posibles efectos secundarios mortales en casos excepcionalmente poco frecuentes. Durante las últimas jornadas de abril, ambas vacunas recibieron nuevamente la autorización para su administración.
La rentabilidad de la deuda norteamericana se moderó de forma significativa a pesar de que el miedo a un repunte brusco de la inflación sigue siendo el principal foco de incertidumbre para los inversores. La TIR del 10 años USA llegó a ceder hasta el 1,55%.
El comienzo de la campaña de resultados fue muy positivo presentando cifras muy por encima de las estimaciones con tasas de crecimiento del beneficio en niveles récord. A pesar de esto, los ascensos en los selectivos fueron moderados ya que los precios ya descontaban una presentación de beneficios muy positiva.
Al final del mes se reunía el BCE para descartar el inicio del tapering a corto plazo, respiro para los mercados. Christine Lagarde espera un rebote de la inflación en los próximos meses, pero de forma transitoria.
Por su parte, la Fed mantuvo un discurso muy continuista y alejando la posibilidad del tapering, descartando una inflación elevada sostenida. No obstante, sorprendió el mensaje de Powell alertando a los inversores de las elevadas cotizaciones alcanzadas por la renta variable.
3
Rentabilidad Stoxx 600 por sectores
Mercado Renta Variable Estados Unidos
Evolución Mercados USA4
Tipos de interés
Tipos a corto plazo en % (Bonos del Estado)
Evolución tipos de interés a 2 años en % (Bonos del Estado)
AREA OFICIAL (MAIN REFIN. RATE) DEPO FACILITY
BCE ZONA EURO 0,00 -0,50
AREA BANDA INFERIOR BANDA SUPERIOR
RESERVA FEDERAL (EEUU) 0,00 0,25
AREA BOE OFFICIAL RATE
BOE (REINO UNIDO) 0,10
AREA POLICY BALANCE RATE
BOJ (JAPAN) -0,10
Pais 3 meses 6 meses 12 meses
Alemania -0,63 -0,64 -0,64 España -0,57 -0,54 -0,51 Francia -0,62 -0,63 -0,62 Grecia 0,38 -0,14 -0,24 Italia -0,53 -0,49 -0,47 Irlanda -0,48 -0,44 -0,37 Portugal -0,56 -0,55 -0,52 Reino Unido 0,10 0,17 0,22 Estados Unidos 0,00 0,02 0,05
Pais Inicio Año Actual Var% Anual
Alemania -0,70 -0,68 0,02 España -0,62 -0,48 0,14 Francia -0,72 -0,65 0,06 Grecia -0,08 -0,23 -0,16 Italia -0,41 -0,28 0,13 Portugal -0,72 -0,54 0,18 Reino Unido -0,17 0,07 0,25 Estados Unidos 0,12 0,16 0,04
5
Evolución tipos de interés a 5 años en % (Bonos del Estado)
Evolución tipos de interés a 10 años en% (Bonos del Estado)
Curvas tipo de interés: España, Alemania y EEUU
Pais Inicio Año Actual Var% Anual
Alemania -0,74 -0,56 0,18 España -0,39 -0,20 0,19 Francia -0,68 -0,51 0,16 Grecia 0,10 0,16 0,06 Italia -0,01 0,19 0,19 Irlanda -0,62 -0,38 0,24 Portugal -0,43 -0,21 0,22 Reino Unido -0,09 0,39 0,48 Estados Unidos 0,36 0,85 0,49
Pais Inicio Año Actual Var% Anual SPREAD (BUND)
Alemania -0,57 -0,19 0,38 -España 0,05 0,48 0,43 66,80 Francia -0,34 0,16 0,50 34,80 Grecia 0,63 0,99 0,37 118,60 Italia 0,54 0,91 0,37 110,60 Irlanda -0,30 0,18 0,48 36,80 Portugal 0,03 0,48 0,45 67,00 Reino Unido 0,19 0,84 0,65 103,40 Estados Unidos 0,91 1,63 0,71 181,89
6
Mercados Renta Fija: Europa
Mercados Renta Fija: Estados Unidos
Línea Blanca: Índice de emisiones de bonos investment gradede mercados desarrollados en euros y dólares según gráfico.
Línea Verde: Índice de emisiones CoCo en euros y dólares de mercados desarrollados según gráfico. Línea Lila: Índice de emisiones de bonos high yield de mercados desarrollados emitidos en euros y dólares según gráfico.
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Divisas
Evolución mercado de divisas YTD
Evolución divisas Mercados Emergentes (respecto al dólar) YTD
Materias Primas
FX Fuertes diciembre-20 Último Var% Mes Var% Anual
USD / EUR 1,2216 1,2020 -2,47% 1,60% JPY / EUR 126,1800 131,4000 -1,19% -4,14% GBP / EUR 0,8937 0,8701 -2,24% 2,64% CHF / EUR 1,0812 1,0978 0,83% -1,54% JPY / USD 103,2500 109,3100 1,27% -5,87% GBP / USD 0,7318 0,7239 0,22% 1,08% CHF / USD 0,8852 0,9131 3,23% -3,15%
FX Emergentes diciembre-20 Último Var% Mes Var% Anual
Peso Mej / USD 0,0503 0,0494 -0,96% 1,75%
Brasil Real / USD 0,1925 0,1839 -3,61% 4,47%
Yuan / USD 0,1532 0,1544 -1,20% -0,80%
Rub. Ruso / USD 0,0135 0,0133 -0,45% 1,70%
Rup. India / USD 0,0137 0,0135 1,23% 1,40%
Commodities diciembre-20 Último Var % Mes Var% Anual
Índice CRB 443,81 532,09 5,01% 19,89%
Brent ($/barril) 51,80 67,25 5,84% 29,83%
8
Resumen macroeconómico Europa
Zona euroEspaña
Alemania
Italia
Francia
ZONA EURO 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 1,90 2,60 1,90 1,20 -6,80 4,10 4,10
IPC (% anual) 0,23 1,53 1,76 1,19 0,25 1,60 1,30
Tasa de Paro 10,06 10,88 8,19 7,57 7,97 8,50 8,30
B. Cta Cte (% del PIB) 3,00 3,20 3,10 2,80 2,05 2,50 2,35 Presupuesto (% del PIB) -2,14 -1,90 -1,20 -0,80 -9,25 -6,90 -4,20 Deuda/PIB 90,09 87,69 85,75 84,00 96,86 98,21 96,55
ESPAÑA 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 3,00 3,00 2,40 2,00 -11,40 5,70 5,50
IPC (% anual) -0,35 2,03 1,73 0,77 -0,33 1,20 1,15
Tasa de Paro 22,20 19,70 17,20 14,15 16,00 16,70 15,95 B. Cta Cte (% del PIB) 3,18 2,77 1,93 2,13 0,75 1,00 1,55 Presupuesto (% del PIB) -4,50 -4,60 -3,10 -2,30 -12,20 -8,65 -6,30
Deuda/PIB 99,17 98,56 97,44 95,51 117,08 118,35 117,32
ALEMANIA 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 2,20 2,60 1,30 0,60 -5,30 3,30 4,00
IPC (% anual) 0,37 1,71 1,94 1,36 0,40 2,30 1,50
Tasa de Paro 6,09 5,69 5,19 4,99 5,95 5,90 5,50
B. Cta Cte (% del PIB) 8,35 7,97 7,28 7,07 6,20 6,80 6,70 Presupuesto (% del PIB) 1,20 1,40 1,80 1,50 -6,10 -5,00 -2,10 Deuda/PIB 69,28 65,10 61,78 59,64 68,93 70,25 67,28
ITALIA 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 1,30 1,70 0,90 0,30 0,20 4,20 4,00
IPC (% anual) -0,05 1,33 1,26 0,65 0,60 1,20 0,90
Tasa de Paro 11,73 11,32 10,69 9,99 10,00 10,20 9,80 B. Cta Cte (% del PIB) 2,59 2,57 2,51 3,21 2,70 3,30 3,20 Presupuesto (% del PIB) -2,40 -2,40 -2,20 -1,60 -2,20 -9,25 -5,50 Deuda/PIB 134,78 134,13 134,40 134,56 155,56 157,13 155,51
FRANCIA 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 1,10 2,30 1,80 1,50 1,20 5,40 4,00
IPC (% anual) 0,31 1,17 2,10 1,31 1,30 1,40 1,10
Tasa de Paro 10,04 9,43 9,03 8,47 8,60 8,70 8,50
B. Cta Cte (% del PIB) -0,57 -0,81 -1,10 -0,80 -0,80 -1,30 -1,30 Presupuesto (% del PIB) -3,60 -3,00 -2,30 -3,10 -3,10 -7,90 -5,20 Deuda/PIB 97,96 98,32 97,99 98,07 113,46 115,21 114,27
9
Resumen macroeconómico exterior
Estados UnidosJapón
Reino Unido
ESTADOS UNIDOS 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 1,70 2,30 3,00 2,20 -3,50 6,30 4,00
IPC (% anual) 1,27 2,12 2,45 1,82 1,30 2,60 2,20
Tasa de Paro 4,88 4,35 3,89 3,68 8,11 5,50 4,30
B. Cta Cte (% del PIB) -2,11 -1,87 -2,18 -2,24 -2,65 -3,60 -3,40
Presupuesto (% del PIB) -2,60 -3,20 -3,50 -4,10 -16,00 -14,45 -6,75
Deuda/PIB 106,62 105,62 106,60 108,19 127,11 132,84 132,08
JAPÓN 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 0,75 1,68 0,55 0,28 -5,10 2,85 2,00
IPC (% anual) -0,13 0,48 0,99 0,48 0,00 0,15 0,55
Tasa de Paro 3,11 2,82 2,43 2,36 2,80 2,99 2,79
B. Cta Cte (% del PIB) 3,93 4,12 3,51 3,43 3,15 3,40 3,40
Presupuesto (% del PIB) -3,46 -2,91 -2,28 -2,57 -13,00 -8,00 -5,30
Deuda/PIB 232,52 231,42 232,51 234,86 256,22 256,49 253,57
REINO UNIDO 2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e
PIB (anual) 1,73 1,75 1,23 1,45 -10,10 5,50 5,50
IPC (% anual) 0,68 2,68 2,48 1,79 0,90 1,50 1,90
Tasa de Paro 4,93 4,42 4,11 3,83 4,60 5,80 5,40
B. Cta Cte (% del PIB) -5,43 -3,77 -3,68 -3,09 -2,30 -4,00 -4,00
Presupuesto (% del PIB) -3,23 -2,45 -2,13 -2,09 -17,25 -10,00 -5,00
10
Fondos
Fondos Monetarios
Renta fija
Mixtos
MONETARIOS: 31/12/2020 30/04/2021 Rent. 2021 Rent. Mes
Pictet Short Term Money Market 137,66 137,39 -0,20% -0,05% Credit Suisse CP 13,06 13,06 0,01% 0,01%
March RF CP 9,89 9,90 0,13% 0,09%
JPMF USD Liquidity 13.959,94 13.960,21 0,00% 0,00%
RENTA FIJA: 31/12/2020 30/04/2021 Rent. 2021 Rent. Mes
Carmignac Securité 110,37 110,94 0,52% 0,13%
Flossbach von Storch Bond Opportunities 148,94 145,12 -2,56% -2,56% Fidelity Euro Bond Fund 18,10 17,61 -2,71% -1,18% Deutsche Floating Rate Notes 99,41 99,46 0,05% 0,05% Aegon European ABS Fund 10,61 10,68 0,73% 0,23%
Jupiter JGF Dynamic Bond 14,39 14,24 -1,04% 1,06%
PIMCO GIS Dynamic Bond 13,24 13,33 0,68% 0,23%
Nordea Flexible Fixed Income 111,89 110,51 -1,23% -0,05%
JPMorgan US Aggregate Bond 90,14 87,84 -2,55% 0,58%
Muzinich Enhanced Yield Short Dur 147,97 148,71 0,50% 0,10%
0,52% -2,56% -2,71% 0,05% 0,73% -1,04% 0,68% -1,23% -2,55% 0,50% -3,00% -2,50% -2,00% -1,50% -1,00% -0,50%0,00% 0,50% 1,00%
MIXTOS: 31/12/2020 30/04/2021 Rent. 2021 Rent. Mes
JPMorgan Global Income Conservative 113,83 114,66 0,73% 0,73% MFS Meridian Prudent Capital 13,08 13,09 0,08% 0,08% BNY Mellon Global Real Return Fund 1,18 1,23 4,44% 4,44%
Nordea 1 - Stable Return Fund BC 17,86 18,42 3,14% 3,14%
Capital Group Global Allocation Fund 17,48 18,41 5,32% 5,32% DWS Concept Kaldemorgen EUR TFC 108,40 114,03 5,19% 5,19%
M&G Optimal Income 10,77 10,93 1,50% 0,21%
11
Renta variable
Alternativos/Retorno Absoluto
RENTA VARIABLE: 31/12/2020 30/04/2021 Rent. 2021 Rent. Mes
iShares Edge MSCI USA Momentum 161,29 172,21 6,77% 7,06%
T Rowe Global Focused Growth Equity 16,58 17,92 8,08% 5,85%
Capital Group New Perspective 17,04 18,42 8,10% 4,78%
Morgan Stanley US Advantage 79,01 82,35 4,23% 8,18%
JPMorgan Greater China 209,39 228,34 9,05% 3,27%
MFS Meridian European Value 20,70 22,40 8,21% 3,18%
Fundsmith Equity 47,27 51,71 9,39% 2,87%
Alger Small Cap Focus 31,88 32,91 3,23% 7,69%
BlackRock Global World Healthscience 52,97 56,64 6,93% 1,67% BlackRock World Technology 69,41 73,08 5,29% 3,85%
Pictet Global Megatrend Selection 254,97 276,00 8,25% 5,69%
Flossbach Multi asset Balanced 127,19 130,87 2,89% 2,89%
MFS Meridian Prudent Capital 13,07 13,09 0,15% 2,43%
6,77% 8,08% 8,10% 4,23% 9,05% 8,21% 9,39% 3,23% 6,93% 5,29% 8,25% 2,89% 0,15% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% 9,00% 10,00%
ALTERNATIVOS 31/12/2020 30/04/2021 Rent. 2021 Rent. Mes