Principio de la paridad del poder adquisitivo.
Enrique Kawamura
Universidad de San Andrés
Semestre de Primavera.
Paridad del poder adquisitivo.
Una de los más tradicionales principios de determinación del tipo de cambio real es el de laParidad del Poder Adquisitivo (PPA o PPP, según sus siglas en inglés).
Principio: la demanda de divisas en un país proviene exclusivamente de la demanda por bienes y servicios del exterior (y la oferta de divisas proviene entonces de la oferta de productos al exterior). Es decir, solamente tiene en cuenta las operaciones registradas en la cuenta corriente (las motivaciones principales son las de las operacoines con bienes y servicios reales)
A priori: principio útil para entender la relación entre tipo de cambio nominal, precios nominales domésticos y externos y también los precios relativos.
Paridad del poder adquisitivo.
Una de los más tradicionales principios de determinación del tipo de cambio real es el de laParidad del Poder Adquisitivo (PPA o PPP, según sus siglas en inglés).
Principio: la demanda de divisas en un país proviene exclusivamente de la demanda por bienes y servicios del exterior (y la oferta de divisas proviene entonces de la oferta de productos al exterior). Es decir, solamente tiene en cuenta las operaciones registradas en la cuenta corriente (las motivaciones principales son las de las operacoines con bienes y servicios reales)
A priori: principio útil para entender la relación entre tipo de cambio nominal, precios nominales domésticos y externos y también los precios relativos.
Paridad del poder adquisitivo.
Una de los más tradicionales principios de determinación del tipo de cambio real es el de laParidad del Poder Adquisitivo (PPA o PPP, según sus siglas en inglés).
Principio: la demanda de divisas en un país proviene exclusivamente de la demanda por bienes y servicios del exterior (y la oferta de divisas proviene entonces de la oferta de productos al exterior). Es decir, solamente tiene en cuenta las operaciones registradas en la cuenta corriente (las motivaciones principales son las de las operacoines con bienes y servicios reales)
A priori: principio útil para entender la relación entre tipo de cambio nominal, precios nominales domésticos y externos y también los precios relativos.
Una perspectiva histórica de la PPP
Una de las primeras discusiones sobre el uso de la PPP en la historia: Gustav Cassel.
Originado en el debate sobre como reconstruir el sistema …nanciero mundial despues de la Primera Guerra Mundial
Problema de mantenimiento del sistemaGold Standard dados incentivos a devaluar para ganar señoreaje en esos años.
Para evitar esos incentivos: Cassel propone el principio PPP para…jar paridadesen relación al oro.
Propuesta: calcular in‡acion por IPC, usar diferenciales de in‡ación para ajustar los tipos de cambio nominales y mantener el PPP (esto es, si USA tenia mayor in‡acion que UK entonces el tipo de cambio en relacion al oro en USA debia aumentar más que en UK).
Una perspectiva histórica de la PPP
Una de las primeras discusiones sobre el uso de la PPP en la historia: Gustav Cassel.
Originado en el debate sobre como reconstruir el sistema …nanciero mundial despues de la Primera Guerra Mundial
Problema de mantenimiento del sistemaGold Standard dados incentivos a devaluar para ganar señoreaje en esos años.
Para evitar esos incentivos: Cassel propone el principio PPP para…jar paridadesen relación al oro.
Propuesta: calcular in‡acion por IPC, usar diferenciales de in‡ación para ajustar los tipos de cambio nominales y mantener el PPP (esto es, si USA tenia mayor in‡acion que UK entonces el tipo de cambio en relacion al oro en USA debia aumentar más que en UK).
Una perspectiva histórica de la PPP
Una de las primeras discusiones sobre el uso de la PPP en la historia: Gustav Cassel.
Originado en el debate sobre como reconstruir el sistema …nanciero mundial despues de la Primera Guerra Mundial
Problema de mantenimiento del sistemaGold Standard dados incentivos a devaluar para ganar señoreaje en esos años.
Para evitar esos incentivos: Cassel propone el principio PPP para…jar paridadesen relación al oro.
Propuesta: calcular in‡acion por IPC, usar diferenciales de in‡ación para ajustar los tipos de cambio nominales y mantener el PPP (esto es, si USA tenia mayor in‡acion que UK entonces el tipo de cambio en relacion al oro en USA debia aumentar más que en UK).
Una perspectiva histórica de la PPP
Una de las primeras discusiones sobre el uso de la PPP en la historia: Gustav Cassel.
Originado en el debate sobre como reconstruir el sistema …nanciero mundial despues de la Primera Guerra Mundial
Problema de mantenimiento del sistemaGold Standard dados incentivos a devaluar para ganar señoreaje en esos años.
Para evitar esos incentivos: Cassel propone el principio PPP para…jar paridadesen relación al oro.
Propuesta: calcular in‡acion por IPC, usar diferenciales de in‡ación para ajustar los tipos de cambio nominales y mantener el PPP (esto es, si USA tenia mayor in‡acion que UK entonces el tipo de cambio en relacion al oro en USA debia aumentar más que en UK).
Una perspectiva histórica de la PPP
Una de las primeras discusiones sobre el uso de la PPP en la historia: Gustav Cassel.
Originado en el debate sobre como reconstruir el sistema …nanciero mundial despues de la Primera Guerra Mundial
Problema de mantenimiento del sistemaGold Standard dados incentivos a devaluar para ganar señoreaje en esos años.
Para evitar esos incentivos: Cassel propone el principio PPP para…jar paridadesen relación al oro.
Propuesta: calcular in‡acion por IPC, usar diferenciales de in‡ación para ajustar los tipos de cambio nominales y mantener el PPP (esto es, si USA tenia mayor in‡acion que UK entonces el tipo de cambio en relacion al oro en USA debia aumentar más que en UK).
La PPP como consecuencia de la ley de único precio
(LUP).
Punto de partida: relación que entre precios de un mismo bien entre países.
Si existiesen mercados perfectos a nivel mundial (esto es, competencia perfecta, ausencia de costos de transacción y transporte) para el commodity j,entonces no debe haber arbitraje entre nuestro país y cualquier otro. Seapjt el precio del bienj en moneda extranjera,pjt el precio del mismo bien en moneda doméstica y Et el tipo de cambio nominal, todas en el períodot. La ausencia de arbitraje implica que para el bienj
pjt =Etpjt
Ley de único precio(oparidad de precios de commodities).
La PPP como consecuencia de la ley de único precio
(LUP).
Punto de partida: relación que entre precios de un mismo bien entre países. Si existiesen mercados perfectos a nivel mundial (esto es, competencia perfecta, ausencia de costos de transacción y transporte) para el commodity j,entonces no debe haber arbitraje entre nuestro país y cualquier otro.
Seapjt el precio del bienj en moneda extranjera,pjt el precio del mismo bien en moneda doméstica y Et el tipo de cambio nominal, todas en el períodot. La ausencia de arbitraje implica que para el bienj
pjt =Etpjt
Ley de único precio(oparidad de precios de commodities).
La PPP como consecuencia de la ley de único precio
(LUP).
Punto de partida: relación que entre precios de un mismo bien entre países. Si existiesen mercados perfectos a nivel mundial (esto es, competencia perfecta, ausencia de costos de transacción y transporte) para el commodity j,entonces no debe haber arbitraje entre nuestro país y cualquier otro. Seapjt el precio del bienj en moneda extranjera,pjt el precio del mismo bien en moneda doméstica y Et el tipo de cambio nominal, todas en el períodot.
La ausencia de arbitraje implica que para el bienj pjt =Etpjt
Ley de único precio(oparidad de precios de commodities).
La PPP como consecuencia de la ley de único precio
(LUP).
Punto de partida: relación que entre precios de un mismo bien entre países. Si existiesen mercados perfectos a nivel mundial (esto es, competencia perfecta, ausencia de costos de transacción y transporte) para el commodity j,entonces no debe haber arbitraje entre nuestro país y cualquier otro. Seapjt el precio del bienj en moneda extranjera,pjt el precio del mismo bien en moneda doméstica y Et el tipo de cambio nominal, todas en el períodot. La ausencia de arbitraje implica que para el bienj
pjt =Etpjt
Ley de único precio(oparidad de precios de commodities).
La PPP como consecuencia de la ley de único precio
(LUP).
Punto de partida: relación que entre precios de un mismo bien entre países. Si existiesen mercados perfectos a nivel mundial (esto es, competencia perfecta, ausencia de costos de transacción y transporte) para el commodity j,entonces no debe haber arbitraje entre nuestro país y cualquier otro. Seapjt el precio del bienj en moneda extranjera,pjt el precio del mismo bien en moneda doméstica y Et el tipo de cambio nominal, todas en el períodot. La ausencia de arbitraje implica que para el bienj
pjt =Etpjt
Ley de único precio(oparidad de precios de commodities).
PPP y ley de único precio.
A nivel macro, la extensión entonces de la LUP a índices de precios nos lleva a
P =EP
dondeP es un índice de precios doméstico yP el del exterior. (Usualmente se toman índices de precios del consumidor domésticos y de otro país).
Claramente: bajo la de…nición PPP del tipo de cambio real bajo este principio el mismo debiera ser siempre igual a 1.
Cualquier valor distinto a 1 implicaría unasubvaluaciónosobrevaluación en relación al país extranjero.
PPP y ley de único precio.
A nivel macro, la extensión entonces de la LUP a índices de precios nos lleva a
P =EP
dondeP es un índice de precios doméstico yP el del exterior. (Usualmente se toman índices de precios del consumidor domésticos y de otro país). Claramente: bajo la de…nición PPP del tipo de cambio real bajo este principio el mismo debiera ser siempre igual a 1.
Cualquier valor distinto a 1 implicaría unasubvaluaciónosobrevaluación en relación al país extranjero.
PPP y ley de único precio.
A nivel macro, la extensión entonces de la LUP a índices de precios nos lleva a
P =EP
dondeP es un índice de precios doméstico yP el del exterior. (Usualmente se toman índices de precios del consumidor domésticos y de otro país). Claramente: bajo la de…nición PPP del tipo de cambio real bajo este principio el mismo debiera ser siempre igual a 1.
Cualquier valor distinto a 1 implicaría unasubvaluaciónosobrevaluación en relación al país extranjero.
PPP y ley de único precio.
La deducción de la ecuación básica de la PPP provendría del siguiente ejercicio: si
Pt J
∑
j=1
wjtpjt
dondewjt es la participación del bienj en el total del índice (importancia de gasto):
wjt
pjtxjt ∑J
j=1pjtxjt
Entonces, siwjt = wjt para todo j ent,y si para cadaj se cumpleLUP entonces obviamente
Pt =EtPt
Pero: ¿cómo es posible que esta relación no se veri…que?
PPP y ley de único precio.
La deducción de la ecuación básica de la PPP provendría del siguiente ejercicio: si
Pt J
∑
j=1
wjtpjt
dondewjt es la participación del bienj en el total del índice (importancia de gasto):
wjt
pjtxjt ∑J
j=1pjtxjt
Entonces, siwjt = wjt para todo j ent,y si para cadaj se cumpleLUP entonces obviamente
Pt =EtPt
Pero: ¿cómo es posible que esta relación no se veri…que?
PPP y ley de único precio.
La deducción de la ecuación básica de la PPP provendría del siguiente ejercicio: si
Pt J
∑
j=1
wjtpjt
dondewjt es la participación del bienj en el total del índice (importancia de gasto):
wjt
pjtxjt ∑J
j=1pjtxjt
Entonces, siwjt = wjt para todo j ent,y si para cadaj se cumpleLUP entonces obviamente
Pt =EtPt
Pero: ¿cómo es posible que esta relación no se veri…que?
Ley de único precio.
Problema: no todos los bienes se acomodan a los supuestos de estaley.
Ejemplo: Big Mac (ver Power Point)
A julio de 2017, comerse un Big Mac en Bs As era más barato que en varios otros países de la tabla (un poco más de un 20% más barato que el promedio en EEUU)
Sin embargo: clara violación de la ley de único precio se viola para el Big Mac
(Si hicieramos un test de hipotesis para saber si la varianza muestral es signi…cativamente distinta de cero, veriamos que esto es trivialmente cierto paraσ2 su…cientemente pequeño).
Ley de único precio.
Problema: no todos los bienes se acomodan a los supuestos de estaley. Ejemplo: Big Mac (ver Power Point)
A julio de 2017, comerse un Big Mac en Bs As era más barato que en varios otros países de la tabla (un poco más de un 20% más barato que el promedio en EEUU)
Sin embargo: clara violación de la ley de único precio se viola para el Big Mac
(Si hicieramos un test de hipotesis para saber si la varianza muestral es signi…cativamente distinta de cero, veriamos que esto es trivialmente cierto paraσ2 su…cientemente pequeño).
Ley de único precio.
Problema: no todos los bienes se acomodan a los supuestos de estaley. Ejemplo: Big Mac (ver Power Point)
A julio de 2017, comerse un Big Mac en Bs As era más barato que en varios otros países de la tabla (un poco más de un 20% más barato que el promedio en EEUU)
Sin embargo: clara violación de la ley de único precio se viola para el Big Mac
(Si hicieramos un test de hipotesis para saber si la varianza muestral es signi…cativamente distinta de cero, veriamos que esto es trivialmente cierto paraσ2 su…cientemente pequeño).
Ley de único precio.
Problema: no todos los bienes se acomodan a los supuestos de estaley. Ejemplo: Big Mac (ver Power Point)
A julio de 2017, comerse un Big Mac en Bs As era más barato que en varios otros países de la tabla (un poco más de un 20% más barato que el promedio en EEUU)
Sin embargo: clara violación de la ley de único precio se viola para el Big Mac
(Si hicieramos un test de hipotesis para saber si la varianza muestral es signi…cativamente distinta de cero, veriamos que esto es trivialmente cierto paraσ2 su…cientemente pequeño).
Ley de único precio.
Problema: no todos los bienes se acomodan a los supuestos de estaley. Ejemplo: Big Mac (ver Power Point)
A julio de 2017, comerse un Big Mac en Bs As era más barato que en varios otros países de la tabla (un poco más de un 20% más barato que el promedio en EEUU)
Sin embargo: clara violación de la ley de único precio se viola para el Big Mac (Si hicieramos un test de hipotesis para saber si la varianza muestral es signi…cativamente distinta de cero, veriamos que esto es trivialmente cierto paraσ2 su…cientemente pequeño).
Commodities y ley de único precio.
En cambio, paracommodities como el oro este principio se aproxima mucho mas
Tabla 2 en Rogo¤ (1996): muestra una mínima diferencia entre seis mercados (menos del 1%).
¿Cuán general es el caso del Big Mac y cuánto el del "oro" y otros commodities?
Pregunta empírica.
Commodities y ley de único precio.
En cambio, paracommodities como el oro este principio se aproxima mucho mas
Tabla 2 en Rogo¤ (1996): muestra una mínima diferencia entre seis mercados (menos del 1%).
¿Cuán general es el caso del Big Mac y cuánto el del "oro" y otros commodities?
Pregunta empírica.
Commodities y ley de único precio.
En cambio, paracommodities como el oro este principio se aproxima mucho mas
Tabla 2 en Rogo¤ (1996): muestra una mínima diferencia entre seis mercados (menos del 1%).
¿Cuán general es el caso del Big Mac y cuánto el del "oro" y otros commodities?
Pregunta empírica.
Commodities y ley de único precio.
En cambio, paracommodities como el oro este principio se aproxima mucho mas
Tabla 2 en Rogo¤ (1996): muestra una mínima diferencia entre seis mercados (menos del 1%).
¿Cuán general es el caso del Big Mac y cuánto el del "oro" y otros commodities?
Pregunta empírica.
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Resumen de evidencia empírica:
en general: precios nominales (en terminos relativos) mucho menos volátiles que tipos nominales de cambio
e.g.: Knetter (1989, 1993): diferenciales de variaciones de precios de cerveza de Alemania a USA mucho más volátiles que los enviados a UK
Engel y Rogers (2001) (con datos desagregados dentro de USA): la distancia entre ciudades explica bastante bien por qué existe disparidad en relación a CPP.
¿Por qué estas violaciones a la LUP?
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Resumen de evidencia empírica:
en general: precios nominales (en terminos relativos) mucho menos volátiles que tipos nominales de cambio
e.g.: Knetter (1989, 1993): diferenciales de variaciones de precios de cerveza de Alemania a USA mucho más volátiles que los enviados a UK
Engel y Rogers (2001) (con datos desagregados dentro de USA): la distancia entre ciudades explica bastante bien por qué existe disparidad en relación a CPP.
¿Por qué estas violaciones a la LUP?
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Resumen de evidencia empírica:
en general: precios nominales (en terminos relativos) mucho menos volátiles que tipos nominales de cambio
e.g.: Knetter (1989, 1993): diferenciales de variaciones de precios de cerveza de Alemania a USA mucho más volátiles que los enviados a UK
Engel y Rogers (2001) (con datos desagregados dentro de USA): la distancia entre ciudades explica bastante bien por qué existe disparidad en relación a CPP.
¿Por qué estas violaciones a la LUP?
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Resumen de evidencia empírica:
en general: precios nominales (en terminos relativos) mucho menos volátiles que tipos nominales de cambio
e.g.: Knetter (1989, 1993): diferenciales de variaciones de precios de cerveza de Alemania a USA mucho más volátiles que los enviados a UK
Engel y Rogers (2001) (con datos desagregados dentro de USA): la distancia entre ciudades explica bastante bien por qué existe disparidad en relación a CPP.
¿Por qué estas violaciones a la LUP?
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Resumen de evidencia empírica:
en general: precios nominales (en terminos relativos) mucho menos volátiles que tipos nominales de cambio
e.g.: Knetter (1989, 1993): diferenciales de variaciones de precios de cerveza de Alemania a USA mucho más volátiles que los enviados a UK
Engel y Rogers (2001) (con datos desagregados dentro de USA): la distancia entre ciudades explica bastante bien por qué existe disparidad en relación a CPP.
¿Por qué estas violaciones a la LUP?
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Supuestos del CPP: posibles desviaciones:
Costos de trasporte, tarifas, primas de seguros y otros de transacción Restricciones cuantittativas, como cuotas de importación, restricciones de exportación y otros
Competencia imperfecta en el mercado de bienes
No transables (es el BIG MAC un transable??, y qué hay de los servicios?)
En tutorial: discutir papers de Parsley y Wei (2007) y Crucini y Shintani (2008) sobre evidencia empírica de estos desvíos.
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Supuestos del CPP: posibles desviaciones:
Costos de trasporte, tarifas, primas de seguros y otros de transacción
Restricciones cuantittativas, como cuotas de importación, restricciones de exportación y otros
Competencia imperfecta en el mercado de bienes
No transables (es el BIG MAC un transable??, y qué hay de los servicios?)
En tutorial: discutir papers de Parsley y Wei (2007) y Crucini y Shintani (2008) sobre evidencia empírica de estos desvíos.
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Supuestos del CPP: posibles desviaciones:
Costos de trasporte, tarifas, primas de seguros y otros de transacción Restricciones cuantittativas, como cuotas de importación, restricciones de exportación y otros
Competencia imperfecta en el mercado de bienes
No transables (es el BIG MAC un transable??, y qué hay de los servicios?)
En tutorial: discutir papers de Parsley y Wei (2007) y Crucini y Shintani (2008) sobre evidencia empírica de estos desvíos.
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Supuestos del CPP: posibles desviaciones:
Costos de trasporte, tarifas, primas de seguros y otros de transacción Restricciones cuantittativas, como cuotas de importación, restricciones de exportación y otros
Competencia imperfecta en el mercado de bienes
No transables (es el BIG MAC un transable??, y qué hay de los servicios?)
En tutorial: discutir papers de Parsley y Wei (2007) y Crucini y Shintani (2008) sobre evidencia empírica de estos desvíos.
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Supuestos del CPP: posibles desviaciones:
Costos de trasporte, tarifas, primas de seguros y otros de transacción Restricciones cuantittativas, como cuotas de importación, restricciones de exportación y otros
Competencia imperfecta en el mercado de bienes
No transables (es el BIG MAC un transable??, y qué hay de los servicios?)
En tutorial: discutir papers de Parsley y Wei (2007) y Crucini y Shintani (2008) sobre evidencia empírica de estos desvíos.
Literatura sobre evidencia empírica de ley de único precio o
paridad del precio de los commodities.
Supuestos del CPP: posibles desviaciones:
Costos de trasporte, tarifas, primas de seguros y otros de transacción Restricciones cuantittativas, como cuotas de importación, restricciones de exportación y otros
Competencia imperfecta en el mercado de bienes
No transables (es el BIG MAC un transable??, y qué hay de los servicios?)
En tutorial: discutir papers de Parsley y Wei (2007) y Crucini y Shintani (2008) sobre evidencia empírica de estos desvíos.
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Si loswjt ywjt no coinciden, entonces no es posible directamente deducir de CPP el PPP abosoluto.
Se considerannúmeros índices con un año base.
)No sabemos si para el año base la PPP se mantuvo o no, con lo cual, o bien se asume esto por un promedio de años, o bien nos remitimos a la versiónrelatiade PPP, que es
Pt Pt 1
= Et
Et 1
Pt Pt 1
!
o bien
(1+πt) = (1+et) (1+πt) dondeet denota la devaluación nominal, etc.
Versión relativa: iguala la depreciación del tipo de cambio con eldiferencial entre in‡ación doméstica y externa.
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Si loswjt ywjt no coinciden, entonces no es posible directamente deducir de CPP el PPP abosoluto.
Se considerannúmeros índices con un año base.
)No sabemos si para el año base la PPP se mantuvo o no, con lo cual, o bien se asume esto por un promedio de años, o bien nos remitimos a la versiónrelatiade PPP, que es
Pt Pt 1
= Et
Et 1
Pt Pt 1
!
o bien
(1+πt) = (1+et) (1+πt) dondeet denota la devaluación nominal, etc.
Versión relativa: iguala la depreciación del tipo de cambio con eldiferencial entre in‡ación doméstica y externa.
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Si loswjt ywjt no coinciden, entonces no es posible directamente deducir de CPP el PPP abosoluto.
Se considerannúmeros índices con un año base.
)No sabemos si para el año base la PPP se mantuvo o no, con lo cual, o bien se asume esto por un promedio de años, o bien nos remitimos a la versiónrelatiade PPP, que es
Pt Pt 1
= Et
Et 1
Pt Pt 1
!
o bien
(1+πt) = (1+et) (1+πt) dondeet denota la devaluación nominal, etc.
Versión relativa: iguala la depreciación del tipo de cambio con eldiferencial entre in‡ación doméstica y externa.
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Si loswjt ywjt no coinciden, entonces no es posible directamente deducir de CPP el PPP abosoluto.
Se considerannúmeros índices con un año base.
)No sabemos si para el año base la PPP se mantuvo o no, con lo cual, o bien se asume esto por un promedio de años, o bien nos remitimos a la versiónrelatiade PPP, que es
Pt Pt 1
= Et
Et 1
Pt Pt 1
!
o bien
(1+πt) = (1+et) (1+πt) dondeet denota la devaluación nominal, etc.
Versión relativa: iguala la depreciación del tipo de cambio con eldiferencial entre in‡ación doméstica y externa.
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Versión común entre consultores para una primera aproximación sobre si el precio nominal de una moneda extranjera está por debajo o encima de su valor deequilibrio:
simplemente comparan depreciaciones nominales con las tasas de in‡ación doméstica y extranjera.
Sin embargo, el problema entonces es que esta comparación puede no ser exacta ni mucho menos: depende de cómo midamos la in‡ación doméstica y la extranjera (usamos IPC, IPM? etc)
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Versión común entre consultores para una primera aproximación sobre si el precio nominal de una moneda extranjera está por debajo o encima de su valor deequilibrio:
simplemente comparan depreciaciones nominales con las tasas de in‡ación doméstica y extranjera.
Sin embargo, el problema entonces es que esta comparación puede no ser exacta ni mucho menos: depende de cómo midamos la in‡ación doméstica y la extranjera (usamos IPC, IPM? etc)
Otras violaciones a la PPP más allá de la ley de único
precio. La versión relativa de la PPP
Versión común entre consultores para una primera aproximación sobre si el precio nominal de una moneda extranjera está por debajo o encima de su valor deequilibrio:
simplemente comparan depreciaciones nominales con las tasas de in‡ación doméstica y extranjera.
Sin embargo, el problema entonces es que esta comparación puede no ser exacta ni mucho menos: depende de cómo midamos la in‡ación doméstica y la extranjera (usamos IPC, IPM? etc)
Introducción a métodos de testeo de la hipótesis de PPP
relativa.
¿Como testear esta hipótesis?
Punto de partida:
ln Et
Et 1
=α+β
" ln Pt
Pt 1
ln Pt Pt 1
!# +ut
dondeut :término de error. Idea: estimar coe…cientesα, β.
Siαno es signi…cativamente diferente de cero y βno es signi…cativamente
diferente de 1, entonces no podríamos rechazar la hipótesis de PPP.
La evidencia empírica también normalmente rechaza esta hipótesis.
Introducción a métodos de testeo de la hipótesis de PPP
relativa.
¿Como testear esta hipótesis? Punto de partida:
ln Et
Et 1
=α+β
" ln Pt
Pt 1
ln Pt Pt 1
!# +ut
dondeut :término de error.
Idea: estimar coe…cientesα, β.
Siαno es signi…cativamente diferente de cero y βno es signi…cativamente
diferente de 1, entonces no podríamos rechazar la hipótesis de PPP.
La evidencia empírica también normalmente rechaza esta hipótesis.
Introducción a métodos de testeo de la hipótesis de PPP
relativa.
¿Como testear esta hipótesis? Punto de partida:
ln Et
Et 1
=α+β
" ln Pt
Pt 1
ln Pt Pt 1
!# +ut
dondeut :término de error. Idea: estimar coe…cientesα, β.
Siαno es signi…cativamente diferente de cero y βno es signi…cativamente
diferente de 1, entonces no podríamos rechazar la hipótesis de PPP.
La evidencia empírica también normalmente rechaza esta hipótesis.
Introducción a métodos de testeo de la hipótesis de PPP
relativa.
¿Como testear esta hipótesis? Punto de partida:
ln Et
Et 1
=α+β
" ln Pt
Pt 1
ln Pt Pt 1
!# +ut
dondeut :término de error. Idea: estimar coe…cientesα, β.
Siαno es signi…cativamente diferente de cero y βno es signi…cativamente
diferente de 1, entonces no podríamos rechazar la hipótesis de PPP.
La evidencia empírica también normalmente rechaza esta hipótesis.
Introducción a métodos de testeo de la hipótesis de PPP
relativa.
¿Como testear esta hipótesis? Punto de partida:
ln Et
Et 1
=α+β
" ln Pt
Pt 1
ln Pt Pt 1
!# +ut
dondeut :término de error. Idea: estimar coe…cientesα, β.
Siαno es signi…cativamente diferente de cero y βno es signi…cativamente
diferente de 1, entonces no podríamos rechazar la hipótesis de PPP.
La evidencia empírica también normalmente rechaza esta hipótesis.
Problema de la PPP como principio y no como teoría.
Efecto Balassa-Samuelson.
Problema conceptual: PPP constituye un principio o doctrina, no una teoría (en su sentido cientí…co)
Problema: necesidad de una teoría de determinación del tipo de cambio (en particular de tipo de cambio real).
Utilidad de la teoría: identi…cación de factores determinantes del TCR en equilibrio (que el principio de la PPP ignorta).
En particular, Balassa (1964) y Samuelson (1964): uso de método del equilibrio general para determinar el TCR en equilibrio.
BS encuentran que factores tecnológicos, de escasez de factores e incluso la tasa internacional de interés (como parte del costo del capital) pueden afectar los valores de equilibrio de estos precios.
Problema de la PPP como principio y no como teoría.
Efecto Balassa-Samuelson.
Problema conceptual: PPP constituye un principio o doctrina, no una teoría (en su sentido cientí…co)
Problema: necesidad de una teoría de determinación del tipo de cambio (en particular de tipo de cambio real).
Utilidad de la teoría: identi…cación de factores determinantes del TCR en equilibrio (que el principio de la PPP ignorta).
En particular, Balassa (1964) y Samuelson (1964): uso de método del equilibrio general para determinar el TCR en equilibrio.
BS encuentran que factores tecnológicos, de escasez de factores e incluso la tasa internacional de interés (como parte del costo del capital) pueden afectar los valores de equilibrio de estos precios.
Problema de la PPP como principio y no como teoría.
Efecto Balassa-Samuelson.
Problema conceptual: PPP constituye un principio o doctrina, no una teoría (en su sentido cientí…co)
Problema: necesidad de una teoría de determinación del tipo de cambio (en particular de tipo de cambio real).
Utilidad de la teoría: identi…cación de factores determinantes del TCR en equilibrio (que el principio de la PPP ignorta).
En particular, Balassa (1964) y Samuelson (1964): uso de método del equilibrio general para determinar el TCR en equilibrio.
BS encuentran que factores tecnológicos, de escasez de factores e incluso la tasa internacional de interés (como parte del costo del capital) pueden afectar los valores de equilibrio de estos precios.
Problema de la PPP como principio y no como teoría.
Efecto Balassa-Samuelson.
Problema conceptual: PPP constituye un principio o doctrina, no una teoría (en su sentido cientí…co)
Problema: necesidad de una teoría de determinación del tipo de cambio (en particular de tipo de cambio real).
Utilidad de la teoría: identi…cación de factores determinantes del TCR en equilibrio (que el principio de la PPP ignorta).
En particular, Balassa (1964) y Samuelson (1964): uso de método del equilibrio general para determinar el TCR en equilibrio.
BS encuentran que factores tecnológicos, de escasez de factores e incluso la tasa internacional de interés (como parte del costo del capital) pueden afectar los valores de equilibrio de estos precios.
Problema de la PPP como principio y no como teoría.
Efecto Balassa-Samuelson.
Problema conceptual: PPP constituye un principio o doctrina, no una teoría (en su sentido cientí…co)
Problema: necesidad de una teoría de determinación del tipo de cambio (en particular de tipo de cambio real).
Utilidad de la teoría: identi…cación de factores determinantes del TCR en equilibrio (que el principio de la PPP ignorta).
En particular, Balassa (1964) y Samuelson (1964): uso de método del equilibrio general para determinar el TCR en equilibrio.
BS encuentran que factores tecnológicos, de escasez de factores e incluso la tasa internacional de interés (como parte del costo del capital) pueden afectar los valores de equilibrio de estos precios.
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
Idea: las productividades relativas entre sectores transables y no transables pueden tener un impacto importante sobre el valor de equilibrio del precio relativo de no transables.
Balassa (1964) discute el tema de lasobrevaluacióncambiaria que se le atribuía al dolar de EEUU a comienzos de los 60, en relación a otros países. Sin modelar explícitamente las tecnologías esencialmente a…rmaba la
dependencia del tipo de cambio real de las diferencias de productividad entre países.
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
Idea: las productividades relativas entre sectores transables y no transables pueden tener un impacto importante sobre el valor de equilibrio del precio relativo de no transables.
Balassa (1964) discute el tema de lasobrevaluacióncambiaria que se le atribuía al dolar de EEUU a comienzos de los 60, en relación a otros países. Sin modelar explícitamente las tecnologías esencialmente a…rmaba la
dependencia del tipo de cambio real de las diferencias de productividad entre países.
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Idea del efecto Balassa-Samuelson.
La argumentación tenía esencialmente 5 puntos
1 Sin restricciones ni fricciones al comercio, el tipo de cambio nominal debe
igualar los precios de los transables
2 Si precios son iguales a los costos marginales, la diferencia entre salarios de
distintos países debe ser consecuencia de diferencias de la productividad marginal del trabajo
3 Si las diferencias de productividad son menores en no transables que en
transables, y si los salarios se igualan dentro de cada país, entonces los servicios deben ser más caros en los países de mayor productividad de transables
4 Dado que no transables entran en el cálculo de PPP pero no afecta a los tipos
de cambio de equilibrio, entonces la PPP expresado en términos de la moneda con mayor productividad es menor que el verdadero tipo de cambio real de equilibrio
5 Cuanto mayor es la diferencia en productividades, mayor es la diferencia entre
PPP y el tipo de cambio real.
Implicancia: la relación entre el valor PPP del tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal es función de productividades (si éstas se re‡ejan en income per capita)el gap es función del ingreso per capita)
Versión de dos períodos del modelo de Balassa-Samuelson
(Obstfeld-Rogo¤, capítulo 8).
En el modelo: dos sectores: transables(T)y no transables(N). Tecnologías en el períodot =0,1
yTt = ATF(KTt,LTt) yNt = ANG(KNt,LNt)
Funciones conF yG presentan rendimientos constantes a escala.
Supuestos de factores: trabajo móvil sólo dentro del pais, capital
perfectamente móvil internacionalmente. Total de dotación de trabajo …jo en ¯
L.Sólo los transables pueden transformarse en capital (i.e., el capital es transable). El capital no se deprecia entre períodos.
Sear la tasa de interés,pel precio relativo deN en términos deT. Problemas de las empresasT yN
max (KT,1,LT,0,LT,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[ATtF(KTt,LTt) wtLTt (KT,t+1 KT,t)]
max (KN,1,LN,0,LN,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[pNtANtG(KNt,LNt) wtLNt (KN,t+1 KN,t)]
Versión de dos períodos del modelo de Balassa-Samuelson
(Obstfeld-Rogo¤, capítulo 8).
En el modelo: dos sectores: transables(T)y no transables(N). Tecnologías en el períodot =0,1
yTt = ATF(KTt,LTt) yNt = ANG(KNt,LNt)
Funciones conF yG presentan rendimientos constantes a escala. Supuestos de factores: trabajo móvil sólo dentro del pais, capital
perfectamente móvil internacionalmente. Total de dotación de trabajo …jo en ¯
L.Sólo los transables pueden transformarse en capital (i.e., el capital es transable). El capital no se deprecia entre períodos.
Sear la tasa de interés,pel precio relativo deN en términos deT. Problemas de las empresasT yN
max (KT,1,LT,0,LT,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[ATtF(KTt,LTt) wtLTt (KT,t+1 KT,t)]
max (KN,1,LN,0,LN,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[pNtANtG(KNt,LNt) wtLNt (KN,t+1 KN,t)]
Versión de dos períodos del modelo de Balassa-Samuelson
(Obstfeld-Rogo¤, capítulo 8).
En el modelo: dos sectores: transables(T)y no transables(N). Tecnologías en el períodot =0,1
yTt = ATF(KTt,LTt) yNt = ANG(KNt,LNt)
Funciones conF yG presentan rendimientos constantes a escala. Supuestos de factores: trabajo móvil sólo dentro del pais, capital
perfectamente móvil internacionalmente. Total de dotación de trabajo …jo en ¯
L.Sólo los transables pueden transformarse en capital (i.e., el capital es transable). El capital no se deprecia entre períodos.
Sear la tasa de interés,pel precio relativo deN en términos deT.
Problemas de las empresasT yN
max (KT,1,LT,0,LT,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[ATtF(KTt,LTt) wtLTt (KT,t+1 KT,t)]
max (KN,1,LN,0,LN,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[pNtANtG(KNt,LNt) wtLNt (KN,t+1 KN,t)]
Versión de dos períodos del modelo de Balassa-Samuelson
(Obstfeld-Rogo¤, capítulo 8).
En el modelo: dos sectores: transables(T)y no transables(N). Tecnologías en el períodot =0,1
yTt = ATF(KTt,LTt) yNt = ANG(KNt,LNt)
Funciones conF yG presentan rendimientos constantes a escala. Supuestos de factores: trabajo móvil sólo dentro del pais, capital
perfectamente móvil internacionalmente. Total de dotación de trabajo …jo en ¯
L.Sólo los transables pueden transformarse en capital (i.e., el capital es transable). El capital no se deprecia entre períodos.
Sear la tasa de interés,pel precio relativo deN en términos deT. Problemas de las empresasT yN
max (KT,1,LT,0,LT,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[ATtF(KTt,LTt) wtLTt (KT,t+1 KT,t)]
max (KN,1,LN,0,LN,1)
1
∑
t=0
1 1+r
t
[pNtANtG(KNt,LNt) wtLNt (KN,t+1 KN,t)]
Balassa-Samuelson (cont.).
Proposición 1. En equilibrio se obtiene que
p g(kN) kNg0(kN) AN =w(r,AT) (1)
p= r
g0(kN) (2)
y por lo tanto
∂p ∂kNjK
= rg"(kN) (g0(kN))2 >0
∂p ∂kNjL
= w(r,AT)kNg"(kN) AN[g(kN) kNg0(kN)]2
<0
Demostración en el apunte entregado en clase.
Balassa-Samuelson (cont.).
Proposición 1. En equilibrio se obtiene que
p g(kN) kNg0(kN) AN =w(r,AT) (1)
p= r
g0(kN) (2)
y por lo tanto
∂p ∂kNjK
= rg"(kN) (g0(kN))2 >0
∂p ∂kNjL
= w(r,AT)kNg"(kN) AN[g(kN) kNg0(kN)]2
<0
Demostración en el apunte entregado en clase.
Balassa-Samuelson (cont).
Estas dos expresiones determinan las dos curvas.
Ejemplo (práctico sin resolución en clase): F(K,L) =K1/4L3/4,
G(K,L) =K3/4L1/4.
Nótese que p ,kN depende de(AT,AN,r) solamente.
Implicancia: suponga dos países con las mismas dos tecnologías para cada sector. Por lo tanto los dos países tienen el mismop .
Pero entonces la PPP debe veri…carse entre ambos países:
Proposición 2 Supóngase dos paísesi yj. Seai el país "extranjero" cuyo precio del transable se …ja a 1. Si las tecnologías de producción son idénticas entre países y las preferencias son también idénticas entre países y representables con una función de utilidad Cobb-Douglas entonces se veri…ca la versión absoluta de la PPP.
Balassa-Samuelson (cont).
Estas dos expresiones determinan las dos curvas.
Ejemplo (práctico sin resolución en clase): F(K,L) =K1/4L3/4,
G(K,L) =K3/4L1/4.
Nótese que p ,kN depende de(AT,AN,r) solamente.
Implicancia: suponga dos países con las mismas dos tecnologías para cada sector. Por lo tanto los dos países tienen el mismop .
Pero entonces la PPP debe veri…carse entre ambos países:
Proposición 2 Supóngase dos paísesi yj. Seai el país "extranjero" cuyo precio del transable se …ja a 1. Si las tecnologías de producción son idénticas entre países y las preferencias son también idénticas entre países y representables con una función de utilidad Cobb-Douglas entonces se veri…ca la versión absoluta de la PPP.
Balassa-Samuelson (cont).
Estas dos expresiones determinan las dos curvas.
Ejemplo (práctico sin resolución en clase): F(K,L) =K1/4L3/4,
G(K,L) =K3/4L1/4.
Nótese que p ,kN depende de(AT,AN,r) solamente.
Implicancia: suponga dos países con las mismas dos tecnologías para cada sector. Por lo tanto los dos países tienen el mismop .
Pero entonces la PPP debe veri…carse entre ambos países:
Proposición 2 Supóngase dos paísesi yj. Seai el país "extranjero" cuyo precio del transable se …ja a 1. Si las tecnologías de producción son idénticas entre países y las preferencias son también idénticas entre países y representables con una función de utilidad Cobb-Douglas entonces se veri…ca la versión absoluta de la PPP.
Balassa-Samuelson (cont).
Estas dos expresiones determinan las dos curvas.
Ejemplo (práctico sin resolución en clase): F(K,L) =K1/4L3/4,
G(K,L) =K3/4L1/4.
Nótese que p ,kN depende de(AT,AN,r) solamente.
Implicancia: suponga dos países con las mismas dos tecnologías para cada sector. Por lo tanto los dos países tienen el mismop .
Pero entonces la PPP debe veri…carse entre ambos países:
Proposición 2 Supóngase dos paísesi yj. Seai el país "extranjero" cuyo precio del transable se …ja a 1. Si las tecnologías de producción son idénticas entre países y las preferencias son también idénticas entre países y representables con una función de utilidad Cobb-Douglas entonces se veri…ca la versión absoluta de la PPP.
Balassa-Samuelson (cont).
Estas dos expresiones determinan las dos curvas.
Ejemplo (práctico sin resolución en clase): F(K,L) =K1/4L3/4,
G(K,L) =K3/4L1/4.
Nótese que p ,kN depende de(AT,AN,r) solamente.
Implicancia: suponga dos países con las mismas dos tecnologías para cada sector. Por lo tanto los dos países tienen el mismop .
Pero entonces la PPP debe veri…carse entre ambos países:
Proposición 2 Supóngase dos paísesi yj. Seai el país "extranjero" cuyo precio del transable se …ja a 1.Si las tecnologías de producción son idénticas entre países y las preferencias son también idénticas entre países y representables con una función de utilidad Cobb-Douglas entonces se veri…ca la versión absoluta de la PPP.
Balassa-Samuelson (cont).
Estas dos expresiones determinan las dos curvas.
Ejemplo (práctico sin resolución en clase): F(K,L) =K1/4L3/4,
G(K,L) =K3/4L1/4.
Nótese que p ,kN depende de(AT,AN,r) solamente.
Implicancia: suponga dos países con las mismas dos tecnologías para cada sector. Por lo tanto los dos países tienen el mismop .
Pero entonces la PPP debe veri…carse entre ambos países:
Proposición 2 Supóngase dos paísesi yj.Sea i el país "extranjero" cuyo precio del transable se …ja a 1.Si las tecnologías de producción son idénticas entre países y las preferencias son también idénticas entre países y representables con una función de utilidad Cobb-Douglas entonces se veri…ca la versión absoluta de la PPP.
Comentartios a la relación Balassa-Samuelson y PPP.
Supuesto de tecnologías simétricas no parece muy plausible (e.g., compárese con evidencia de Heckscher-Ohlin)
Caveat: producción positiva de ambos bienes: es lo más usual (no necesario, pero condición más usualmente observada).
Sin embargo: el resultado obtenido permite ejercicios de estática comparativa: ¿cómo varíap cuandoAT aumenta?
SiAT " )vemos que laPMgL sube (por efecto sobrew(r,AT)))sube p ykN.
SiAN " )vemos que las dos curvas caen en la misma proporción (AN entra multiplicativamente en ambas expresiones).
Implicancia: p cae en la proporción deAN ykN no se altera (confróntese el ejercicio con funciones Cobb-Douglas)
Comentartios a la relación Balassa-Samuelson y PPP.
Supuesto de tecnologías simétricas no parece muy plausible (e.g., compárese con evidencia de Heckscher-Ohlin)
Caveat: producción positiva de ambos bienes: es lo más usual (no necesario, pero condición más usualmente observada).
Sin embargo: el resultado obtenido permite ejercicios de estática comparativa: ¿cómo varíap cuandoAT aumenta?
SiAT " )vemos que laPMgL sube (por efecto sobrew(r,AT)))sube p ykN.
SiAN " )vemos que las dos curvas caen en la misma proporción (AN entra multiplicativamente en ambas expresiones).
Implicancia: p cae en la proporción deAN ykN no se altera (confróntese el ejercicio con funciones Cobb-Douglas)
Comentartios a la relación Balassa-Samuelson y PPP.
Supuesto de tecnologías simétricas no parece muy plausible (e.g., compárese con evidencia de Heckscher-Ohlin)
Caveat: producción positiva de ambos bienes: es lo más usual (no necesario, pero condición más usualmente observada).
Sin embargo: el resultado obtenido permite ejercicios de estática comparativa: ¿cómo varíap cuandoAT aumenta?
SiAT " )vemos que laPMgL sube (por efecto sobrew(r,AT)))sube p ykN.
SiAN " )vemos que las dos curvas caen en la misma proporción (AN entra multiplicativamente en ambas expresiones).
Implicancia: p cae en la proporción deAN ykN no se altera (confróntese el ejercicio con funciones Cobb-Douglas)
Comentartios a la relación Balassa-Samuelson y PPP.
Supuesto de tecnologías simétricas no parece muy plausible (e.g., compárese con evidencia de Heckscher-Ohlin)
Caveat: producción positiva de ambos bienes: es lo más usual (no necesario, pero condición más usualmente observada).
Sin embargo: el resultado obtenido permite ejercicios de estática comparativa: ¿cómo varíap cuandoAT aumenta?
SiAT " )vemos que laPMgL sube (por efecto sobrew(r,AT)))sube p ykN.
SiAN " )vemos que las dos curvas caen en la misma proporción (AN entra multiplicativamente en ambas expresiones).
Implicancia: p cae en la proporción deAN ykN no se altera (confróntese el ejercicio con funciones Cobb-Douglas)
Comentartios a la relación Balassa-Samuelson y PPP.
Supuesto de tecnologías simétricas no parece muy plausible (e.g., compárese con evidencia de Heckscher-Ohlin)
Caveat: producción positiva de ambos bienes: es lo más usual (no necesario, pero condición más usualmente observada).
Sin embargo: el resultado obtenido permite ejercicios de estática comparativa: ¿cómo varíap cuandoAT aumenta?
SiAT " )vemos que laPMgL sube (por efecto sobrew(r,AT)))sube p ykN.
SiAN " )vemos que las dos curvas caen en la misma proporción (AN entra multiplicativamente en ambas expresiones).
Implicancia: p cae en la proporción deAN ykN no se altera (confróntese el ejercicio con funciones Cobb-Douglas)
Comentartios a la relación Balassa-Samuelson y PPP.
Supuesto de tecnologías simétricas no parece muy plausible (e.g., compárese con evidencia de Heckscher-Ohlin)
Caveat: producción positiva de ambos bienes: es lo más usual (no necesario, pero condición más usualmente observada).
Sin embargo: el resultado obtenido permite ejercicios de estática comparativa: ¿cómo varíap cuandoAT aumenta?
SiAT " )vemos que laPMgL sube (por efecto sobrew(r,AT)))sube p ykN.
SiAN " )vemos que las dos curvas caen en la misma proporción (AN entra multiplicativamente en ambas expresiones).
Implicancia: p cae en la proporción deAN ykN no se altera (confróntese el ejercicio con funciones Cobb-Douglas)
Estática comparativa.
En consecuencia es posible arribar al principal resultado atribuido a Balassa-Samuelson.
Theorem
Bajo los supuestos de esta presentación entonces
1 la tasa de variación relativa del precio relativo del no transable respecto del
transable veri…ca:
b
p= µLN
µLTAbT AbN
2 la diferencia entre las tasas de in‡ación de dos países veri…ca:
b
P Pc = (1 γ) bp pc
= (1 γ) µLT
µLN AbT AbT bAN AbN
Estática comparativa.
En consecuencia es posible arribar al principal resultado atribuido a Balassa-Samuelson.
Theorem
Bajo los supuestos de esta presentación entonces
1 la tasa de variación relativa del precio relativo del no transable respecto del
transable veri…ca:
b
p= µLN
µLTAbT AbN
2 la diferencia entre las tasas de in‡ación de dos países veri…ca:
b
P Pc = (1 γ) bp pc
= (1 γ) µLT
µLN AbT AbT bAN AbN
Estática comparativa.
En consecuencia es posible arribar al principal resultado atribuido a Balassa-Samuelson.
Theorem
Bajo los supuestos de esta presentación entonces
1 la tasa de variación relativa del precio relativo del no transable respecto del
transable veri…ca:
b
p= µLN
µLTAbT AbN
2 la diferencia entre las tasas de in‡ación de dos países veri…ca:
b
P Pc = (1 γ) bp pc
= (1 γ) µLT
µLN AbT AbT bAN AbN
Estática comparativa.
En consecuencia es posible arribar al principal resultado atribuido a Balassa-Samuelson.
Theorem
Bajo los supuestos de esta presentación entonces
1 la tasa de variación relativa del precio relativo del no transable respecto del
transable veri…ca:
b
p= µLN
µLTAbT AbN
2 la diferencia entre las tasas de in‡ación de dos países veri…ca:
b
P Pc = (1 γ) bp pc
= (1 γ) µLT
µLN AbT AbT bAN AbN
Comentarios
Nótese que µLN
µLT 1 implica que un crecimiento de productividad más
acelerado en transables que en los no transables implican que el precio relativo de equilibrio de los no transables aumenta (o, equivalentemente, que el tipo real de cambio de equilibrio se aprecia).
Se trata de un fenómeno deequilibrio.
Implicancia: el país doméstico experimenta un incremento de su nivel de precios en relación al extranjero si elcrecimiento de productividad en transablesen la economía doméstica en relación la extranjera es mayor que en no transables.
Comentarios
Nótese que µLN
µLT 1 implica que un crecimiento de productividad más
acelerado en transables que en los no transables implican que el precio relativo de equilibrio de los no transables aumenta (o, equivalentemente, que el tipo real de cambio de equilibrio se aprecia).
Se trata de un fenómeno deequilibrio.
Implicancia: el país doméstico experimenta un incremento de su nivel de precios en relación al extranjero si elcrecimiento de productividad en transablesen la economía doméstica en relación la extranjera es mayor que en no transables.
Comentarios
Nótese que µLN
µLT 1 implica que un crecimiento de productividad más
acelerado en transables que en los no transables implican que el precio relativo de equilibrio de los no transables aumenta (o, equivalentemente, que el tipo real de cambio de equilibrio se aprecia).
Se trata de un fenómeno deequilibrio.
Implicancia: el país doméstico experimenta un incremento de su nivel de precios en relación al extranjero si elcrecimiento de productividad en transablesen la economía doméstica en relación la extranjera es mayor que en no transables.
Discusión preliminar sobre evidencia empírica del efecto
Balassa-Samuelson.
Balassa (1964) muestra un tipo de evidencia empírica de este efecto:
Figura 1: correlación positiva entre PBN per capita y cociente entre PP y tipo de cambio nominal, o bien P2
E21P1 como función de income per capita.
Caveats varios respecto de este método.
Rogo¤ (1996), Figura 3: ajusta solamente cuando se toma todas las observaciones, pero por subgrupos el ajuste es pobre
Discusión preliminar sobre evidencia empírica del efecto
Balassa-Samuelson.
Balassa (1964) muestra un tipo de evidencia empírica de este efecto: Figura 1: correlación positiva entre PBN per capita y cociente entre PP y tipo de cambio nominal, o bien P2
E21P1 como función de income per capita.
Caveats varios respecto de este método.
Rogo¤ (1996), Figura 3: ajusta solamente cuando se toma todas las observaciones, pero por subgrupos el ajuste es pobre
Discusión preliminar sobre evidencia empírica del efecto
Balassa-Samuelson.
Balassa (1964) muestra un tipo de evidencia empírica de este efecto: Figura 1: correlación positiva entre PBN per capita y cociente entre PP y tipo de cambio nominal, o bien P2
E21P1 como función de income per capita.
Caveats varios respecto de este método.
Rogo¤ (1996), Figura 3: ajusta solamente cuando se toma todas las observaciones, pero por subgrupos el ajuste es pobre
Discusión preliminar sobre evidencia empírica del efecto
Balassa-Samuelson.
Balassa (1964) muestra un tipo de evidencia empírica de este efecto: Figura 1: correlación positiva entre PBN per capita y cociente entre PP y tipo de cambio nominal, o bien P2
E21P1 como función de income per capita.
Caveats varios respecto de este método.
Rogo¤ (1996), Figura 3: ajusta solamente cuando se toma todas las observaciones, pero por subgrupos el ajuste es pobre
Discusión preliminar sobre evidencia empírica del efecto
Balassa-Samuelson.
Otra predicción de Balassa-Samuelson: países de mayor crecimiento deberán observar una apreciación del tipo de cambio en relación a países de menor crecimiento.
Figura 4 en Rogo¤ (1996): apreciación del yen frente al dolar hasta 1995: tanto medido con IPM como con IPC.
McKinnon: analizar la diferencia entre las apreciaciones del TCR basadas en IPM en lugar de IPC :
esto es porque IPC contiene más no transables que el IPM.
Sin embargo, para otros países industrializados la evidencia no es tan clara.
