Economics & Financial Research Chile
5 de febrero de 2021
Informe de mercados
Aumenta apetito por riesgo tras conocerse
resultados de actividad de 2020
SÍNTESIS
DESARROLLADOS:
3,5% fue finalmente la caída en PIB que registró EE.UU durante 2020. Si bien es su mayor
caída desde 1946, es mejor a lo que proyectaban analistas al comienzo de la pandemia. Y todo indica que la
economía estadounidense se recuperaría con fuerza el 2021, con un crecimiento en torno a 5,8%. La Fed
mantuvo su tasa de interés y su programa de compra de activos, mientras advirtió que seguirá apoyando
fuertemente la recuperación económica, incluso si la inflación se eleva por sobre el umbral de 2%. En tanto, en el
Congreso sigue avanzando una nueva ronda de estímulo fiscal. En Europa, el PIB se desplomó un 6,8% en la
eurozona en 2020 como consecuencia de la pandemia de coronavirus, poniendo fin a siete años de crecimiento.
El avance de la vacunación, que ha tenido ciertos retrasos en las economías avanzadas, será el principal
determinante de los movimientos financieros durante los próximos meses. Mantenemos recomendación de
ponderar neutral los mercados desarrollados.
EMERGENTES:
La economía china creció un 2,3% en 2020, confirmando que el país asiático resistió de buena
forma a la pandemia de Covid-19 en un contexto de contracción económica mundial. Para 2021 se espera un
sorpresivo crecimiento en torno a un 8%. La solidez de la economía china ha impulsado el mercado de los
commodities y ha reforzado un mayor apetito por riesgo hacia emergentes. El cobre se transa en torno a USD
USD 3,6/libra, mientras que el petróleo está llegando a máximos de un año, en torno a USD 58/barril. Seguimos
posicionados esperando mejor retorno relativo de emergentes, especialmente aquellos rezagados, respecto a la
bolsa americana.
BOLSA LOCAL:
Enero fue un mes de poca volatilidad en la bolsa local. Hace un mes, recomendábamos
mantener una ponderación neutral, pues estimábamos que tras llegar a niveles cercanos a 4.600, el IPSA
tenía pocos argumentos para seguir subiendo sostenidamente. Mantenemos esa postura pues, si bien se han
disipado ciertos riesgos a la baja durante el verano, como mayores manifestaciones sociales y paralizaciones en
ciertas faenas productivas, aún existen amplias brechas de capacidad que incluso con un ordenado proceso
de vacunación, no se cerrarán en el corto plazo. Especial atención a empresas ligadas a consumo discrecional,
en tanto bancos también deberían comenzar a mostrar mejores resultados. La economía tendría una expansión
cercana al 6% el 2021, superior a la que contemplan las encuestas. Aquello se explicaría por el fuerte impulso
que está mostrando el consumo, en un contexto de bajas tasas de interés y recuperación de la inversión.
SÍNTESIS
DEUDA LOCAL:
Luego del segundo retiro previsional, el anuncio de la alta oferta de instrumentos soberanos de
deuda para 2021, el avance en el proceso nacional de vacunación y una recuperación sostenida de la
actividad, las tasas largas locales han retomado la tendencia al alza que anticipábamos, alcanzando valores en
torno a 2,8% en los últimos días. El hecho de que Chile tenga un proceso de vacunación que avanza y donde a
mediados de año podríamos ya tener grados de inmunidad importantes para la población, anticipa que el proceso
de aumento de tasas para plazos medios y largos podría continuar durante los próximos meses. Adicionalmente,
la tasa del tesoro ha empezado también su proceso de aumento apoyada por los mismos factores, y una política
fiscal que se espera sea altamente expansiva por parte de la administración de Joe Biden. En este contexto, si
bien el Banco Central no contribuirá a esta recuperación en los niveles de tasas, pues mantendrá la TPM en 0,5%
todo el 2021, el mercado ya ha comenzado a internalizar un proceso de normalización durante el horizonte de
política dentro de los próximos 2 años.
TIPO DE CAMBIO:
Tras un comienzo de año con una fuerte apreciación del CLP, influido por un mayor apetito
por riesgo en mercados emergentes y un dólar global más débil, nuestra recomendación de que dichos niveles
(bajo $700) serían transitorios se ha materializado, y el tipo de cambio se ha depreciado en las últimas semanas.
Con los flujos de venta de las AFPs normalizados y luego de disipado el shock inicial del anuncio del BC, de
acumulación de reservas a través de compra de USD, esperamos que el tipo de cambio se estabilice en torno a
$720 en los próximos meses. No obstante, tampoco descartamos brotes de volatilidad que lleven a niveles
superiores al anterior producto del proceso constituyente y las múltiples elecciones que se realizarán este año.
Fuente: Scotiabank Economics
ESTRATEGIA:
Para próximos 3 a 6 meses
Activos:
Sub-ponderar
Neutral
Sobre-ponderar
Bolsas Desarrollados
Bolsas Emergentes
Bolsa local
Alza de tasas locales (largas)
Alza de tasas locales (cortas)
DESARROLLADOS
* Valores positivos (negativos) indican datos efectivos mejores (peores) a lo estimado. Fuente: Bloomberg, OMS, Scotiabank Economics
Estados Unidos se contrae solo 3,5% en 2020
▪ Estados Unidos creció 4% t/t en el último trimestre de 2020, en línea con las expectativas, con lo cual se contrajo 3,5% a/a en 2020. Este retroceso anual es menor a las proyecciones de marzo y abril del año pasado, en que se proyectaban caídas en torno a 10%.
▪ Volatilidad mostró la bolsa estadounidense estas últimas semanas, luego de que un grupo de inversionistas minoristas se pusiera de acuerdo para valorizar acciones con pocas perspectivas positivas y que estaban fuertemente transadas en ventas cortas, como GameStop y AMC. A pesar del esfuerzo por revertir las tendencias bajistas, el ataque de los minoristas no fue sostenido y estas acciones han vuelto a niveles cercanos a los anteriores.
▪ En tanto, la Fed mantuvo su tasa de política monetaria sin cambios en su reunión del 27 de enero, pero advirtió mayor moderación en la recuperación económica, aludiendo a que el camino de la economía dependerá significativamente del curso del virus, incluido el progreso en las vacunas. Asimismo, confirmó su programa de compras de activos de al menos USD 120 mil millones al mes.
▪ De acuerdo a la encuesta de empleo privado ADP de enero, 174 mil estadounidenses se sumaron a la fuerza laboral, ampliamente por sobre los 50 mil que esperaba el mercado. Con ello, se empieza a consolidar la recuperación del mercado laboral en EE.UU.
▪ Los movimientos de la bolsa han retomado una tendencia alcista luego de que no se sosteniese la revuelta de Wall Street. La primera semana de febrero se publicaron resultados corporativos de grandes las empresas, y los resultados fueron leídos positivamente. Esto ha llevado al S&P a transarse en máximos históricos y a aumentar el apetito por riesgo en gran variedad de activos.
EE.UU.: Sorpresas económicas Citi
(neutral=0)*DESARROLLADOS
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Europa: Sorpresas económicas Citi
(neutral=0)*PIB desestacionalido de Zona Euro
(%, crec. a/a)EUROPA: PIB cae 6,8% en 2020
▪ El PIB se desplomó un 6,8% en la eurozona en 2020 como consecuencia de la pandemia de coronavirus, poniendo fin a siete años de crecimiento. El brote de coronavirus y las restricciones impuestas para contenerlo desde marzo provocaron un desplome récord del PIB en el segundo trimestre de 11,7 % en la eurozona.
▪ En Alemania, principal economía de la eurozona, el PIB bajó un 5 % en el conjunto del año, tras avanzar solo el 0,1 % en un cuarto trimestre marcado por el recrudecimiento de la pandemia en el país.
▪ A la severa crisis económica y sanitaria, Italia ahora agrega una crisis política. El primer ministro italiano Conte presentó su dimisión por la falta de apoyos a su coalición en el Parlamento, después del abandono del partido Italia Viva (IV) de Matteo Renzi. El miércoles pasado la presidencia de Italia confirmó que el economista Mario Draghi será el encargado de formar el nuevo gobierno del país europeo tras aceptar la solicitud de Sergio Mattarella. Esta noticia fue leída de forma positiva por el mercado, cayendo la percepción de riesgo del país.
▪ En tanto, el Banco de Inglaterra mantuvo el jueves su tasa de interés en el mínimo histórico de 0,1% y revisó a la baja el crecimiento para 2021, pasando del anterior 7,25% a un 5%.
▪ Las principales bolsas europeas han retrocedido el último mes, ante persistencia del rebrote, mayor confinamiento y retrasos en el proceso de vacunación.
EMERGENTES
* Valores positivos (negativos) indican datos efectivos mejores (peores) a lo estimado. Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
China: Sorpresas económicas Citi
(neutral=0)*CHINA creció 2,3% en 2020 pese a la pandemia
• La economía china creció un 2,3% en 2020, confirmando un buen desempeño frente a la pandemia de Covid-19 en un contexto de contracción económica mundial. Esta cifra representa el crecimiento más bajo desde 1976. Sin embargo, a nivel mundial China es de las pocas economías que registró una expansión en 2020.
• Las ventas minoristas cayeron un 3,9% interanual en 2020, algo que evidencia que la recuperación en China ha venido dada por el lado de la oferta más que por el de la demanda. Por otra parte, la producción industrial avanzó un 2,8% en el global del año, la inversión en activos fijos creció un 2,9%, y la tasa oficial de desempleo urbano se mantuvo en los mismos niveles que en 2019 al situarse en un 5,2%.
• Al analizar datos en el margen, la inflación de diciembre se ubicó en 0,2% m/m, tras la caída de 0,5% m/m en noviembre, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 5,2% en diciembre.
• La solidez de la recuperación económica ha llevado a que el Yuan siga transándose bajo los 6,5 ¥/USD en lo que va del año. El cobre se ha mantenido firme, a pesar de haber caído en la última semana, y se cotiza en torno a USD 3,6/libra, mientras que el petróleo también se ha visto beneficiado por el mayor apetito por riesgo en commodities y se transa en torno a los USD 56/barril, su máximo en un año (en su versión WTI).
• Esperamos que emergentes, especialmente aquellos rezagados como Brasil, México, Chile, entre otros, se transformen en atractivos para posiciones de inversionistas globales durante los próximos meses.
EMERGENTES
*: Movimientos al alza indican depreciación de la moneda. Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Bolsas de Latinoamérica
(índice 2-ene-2020=0)Monedas de Latinoamérica*
(índice 2-ene-2020=0)LATINOAMÉRICA: Cae inversión extranjera en 2020
▪ La inversión extranjera en Latinoamérica fue duramente golpeada por las cuarentenas a raíz de la pandemia, registrando una caída del 37% en 2020, hasta los USD 101.000 millones. Se estima que para 2021 habrá una caída entre el 5% y el 10 %. Una eventual recuperación de este indicador recién llegaría para 2022
▪ México cerró 2020 con su peor caída desde 1932. Su PIB retrocedió 8,5% en el año, provocado principalmente por el cierre forzado de sus industrias manufactureras ante el avance de la pandemia. El grado de recuperación en 2021 dependerá del éxito de la campaña de vacunación (tiempo y alcance), lo cual es aún incierto.
▪ El Gobierno de Argentina afronta este lunes un vencimiento de USD 315,6 millones con el FMI, al tiempo que continúa entablando conversaciones con la institución multilateral para refinanciar USD 44.000 millones de deuda. El pago de este lunes constituye el primero de siete pagos que el país sudamericano deberá realizar durante 2021 por aproximadamente USD 14.850 millones.
▪ La economía brasileña volvió a mostrar una contracción anual en su registro de noviembre, cayendo 0,8% a/a respecto a noviembre de 2019. No obstante, destaca el crecimiento mensual de 0,6%, que si bien se viene desacelerando, representa el séptimo mes consecutivo al alza.
▪ Las bolsas latinoamericanas han tenido leves retrocesos en el último mes, ante mayor volatilidad en los mercados desarrollados. No obstante, ya resuelta la revuelta de Wall Street, ha aumentado el apetito por riesgo y bolsas se han valorizado en la última semana.
BOLSA LOCAL
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
IPSA: Mantenemos sesgo neutral en bolsa chilena
▪ Enero fue un mes de poca volatilidad en la bolsa local. Hace un mes, recomendábamos mantener una ponderación neutral en la bolsa local, pues estimábamos que tras llegar a niveles cercanos a 4.600, el IPSA tenía pocos argumentos para seguir subiendo sosteniblemente. Mantenemos esa postura pues, si bien se han disipado ciertos riesgos a la baja durante el verano, como mayores manifestaciones sociales y paralizaciones en ciertas faenas productivas, aún existen amplias brechas de capacidad que incluso con un ordenado proceso de vacunación, no se cerrarán en el corto plazo.
▪ La razón Precio/Utilidad del IPSA se ubica en torno a los 38 puntos, registro muy superior a su media histórica. Monitoreamos este ratio pues nos permite predecir retornos de largo plazo.
• Mantenemos nuestro objetivo de 4.600 puntos para el IPSA este 2021, pero dado que estamos cerca de esos niveles, sugerimos cautela para la entrada, favoreciendo sectores y empresas rezagadas. Especial atención a empresas ligadas a consumo discrecional, en tanto bancos también deberían comenzar a mostrar mejores resultados. La economía tendría una expansión cercana al 6% el 2021, superior a la que contemplan las encuestas. Aquello se explicaría por el fuerte impulso que está mostrando el consumo, en un contexto de bajas tasas de interés y recuperación de la inversión.
Ratio ETF Chile respecto a emergentes
(mar.2018=1)BOLSA LOCAL
Fuente: INE, Banco Central, Scotiabank Economics
ACTIVIDAD de diciembre retrocede y 2020 cierra con
caída de 6%
▪ Imacec de diciembre se contrae 0,4% a/a, sorprendiendo positivamente las expectativas de mercado. Este crecimiento evidencia una re-aceleración en el dinamismo mensual del PIB, lo que permite ir cerrando brechas algo más rápido que lo visto en los últimos meses del año, aunque aún nos queda un largo camino que recorrer en este ámbito
▪ El sector Comercio es el que más contribuye en el crecimiento interanual, compensando la brecha que aún persiste en los sectores de servicios. Sin embargo, al analizar el dinamismo mensual de la economía, vemos que es la recuperación de Servicios lo que destaca positivamente, apoyando fuertemente la recuperación del sector no minero. Con todo, la actividad durante 2020 cayó 6%.
INFLACIÓN de enero sería 0,5%, llegando a 2,9% anual
▪ Anticipamos que en enero el IPC avanzaría 0,5% m/m, por sobre la Encuesta de Expectativas Económicas y la Encuesta de Operadores Financieros, ambas en 0,3% m/m. Si bien la frágil recuperación económica y la reimposición de cuarentenas contendrían en algo las presiones inflacionarias, la mayor liquidez de los hogares tras el retiro de fondos de las AFP, sumado a alzas estacionales, una fuerte contribución de gasolinas y un tipo de cambio que ha rebotado en enero, nos llevan a proyectar una inflación por sobre la estimación de mercado.
▪ Para febrero, preliminarmente estimamos una inflación mensual entre 0,2% y 0,3%. Los combustibles seguirían contribuyendo positivamente, mientras el retiro de fondos previsionales también tendría un impacto positivo en bienes y servicios.
Inflación anual y medidas subyacentes
(crec. a/a)DEUDA LOCAL
Fuente: Bloomberg, Banco Central, Scotiabank Economics
POLÍTICA MONETARIA: TPM se mantendría en 0,5% todo 2021
• Consejo mantiene la TPM en 0,5% y el sesgo expansivo en reunión de enero, pero anuncia una tercera etapa de la FCIC (Facilidad de Financiamiento Condicional al Incremento de las Colocaciones).
• Esta nueva etapa contempla un monto de USD 10.000 millones y una vigencia de seis meses, y viene a complementar el recientemente aprobado programa Fogape-Reactiva (o también llamado Fogape 2.0), el cual permite adecuar las líneas de crédito a las necesidades actuales de las empresas, permitiendo una mayor tasa de interés y la posibilidad de refinanciar créditos Fogape anteriores, entre otras medidas. Además, el Consejo acordó ampliar los colaterales elegibles para esta nueva etapa del FCIC, agregando la cartera comercial de categoría A5 y A6 con garantía estatal.
TASAS DE MERCADO: Tasas largas han aumentado en último mes
• Tal como proyectábamos hace un mes, la curva de tasas ha comenzado a subir, de la mano de un masivo proceso de vacunación en Chile y de mejores perspectivas de crecimiento en economías desarrolladas. Así, la tasa a 10 años en Chile se transa en torno a 2,8%. Esperamos que esta tendencia se mantenga, pero con alzas moderadas.
• Las tasas cortas han mostrado poca volatilidad el último mes, a pesar del mensaje estimulativo de la última reunión del Banco Central. Esperamos primera alza de TPM en el primer semestre de 2022.
Expectativas de TPM
(%)TIPO DE CAMBIO
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Tipo de cambio: mantenemos proyección de $720 hacia
fin de año
• Tras un comienzo de año con una fuerte apreciación del CLP, influido por un mayor apetito por riesgo en mercados emergentes y un dólar global más débil, nuestra recomendación de que dichos niveles (bajo $700) serían transitorios se ha materializado, y el tipo de cambio se ha depreciado en las últimas semanas.
• Esta depreciación, que ha llevado al tipo de cambio a niveles en torno a $730, ha venido acompañada por el anuncio del Banco Central de que empezaría a comprar dólares para aumentar sus reservas internacionales, anuncio que se hizo a mediados de enero.
• Con los flujos de venta de las AFPs normalizados y el shock inicial del anuncio del BC disipado, esperamos que el tipo de cambio tome una trayectoria apreciativa hacia los $720 en el corto plazo.
• Lo anterior se daría en un contexto doméstico que ha visto cómo se han disipado ciertos riesgos depreciativos, como la disminución de las protestas masivas y el riesgo de mayores paralizaciones productivas a raíz de las medidas de movilidad más restrictivas, que han contribuido a disminuir la percepción de riesgo sobre la economía local.
▪ Esperamos que el peso gane algo de valor hacia niveles de $720 durante el resto del año. No descartamos brotes de volatilidad que lleven a niveles superiores al anterior producto del proceso constituyente, y las múltiples elecciones que se realizarán durante el año.
Posición cambiaria off-shore y CLP
(MM USD, $/USD)Calendario de llegada de vacunas
Vacuna Dosis compradas Llegada Cantidad
Sinovac 10.980.000
Ya llegaron (28 enero) 1.920.000 Ya llegaron (31 enero) 1.920.000 Mediados febrero No definido Mediados marzo No definido
Pfizer 10.100.025
Ya llegaron 154.050
Envíos semanales a partir del 15 de
febrero y hasta fines de marzo 1.350.000
Entre abril y septiembre 8.595.975 Oxford/AstraZeneca 4.000.000 Entre abril y junio 4.000.000 Covax 7.646.400 Entre marzo y abril 2.536.200
Sin fecha determinada 5.083.200 Johnson & Johnson 4.000.000 Aún en conversaciones
Total 36.726.425
ESCENARIO ECONÓMICO:
Proyecciones
Proyecciones
2019
2020
2021
2022
2023
PIB (% a/a)
1,1
-6,0
6,0
3,5
3,0
Inflación (% a/a, fdp)
3,0
3,0
3,0
3,0
3,0
Tipo de cambio (vs USD, fdp)
753
711
720
700
680
TPM (%, fdp)
1,75
0,5
0,5
1,5
3,5
Precio cobre (US$/libra, fdp)
2,80
3,5
3,4
2,9
2,8
Consumo privado (% a/a)
1,1
-9,2
9,3
3,7
2,8
Consumo público (% a/a)
-0,3
6,0
4,0
3,5
3,0
Inversión (% a/a)
4,2
-12,0
10,0
4,5
3,0
Balance fiscal (% PIB)
-2,8
-7,5
-4,0
-3,5
-3,0
Cuenta corriente (% PIB)
-3,9
1,0
-1,0
2,0
-2,5
Proyecciones de corto plazo:
Diciembre-20
Enero-21
Febrero-21
Actividad económica (% a/a, IMACEC)
-0,4%
-1 a 0%
%
-2 a 0%
Inflación (% m/m, IPC)
0,3%
0,5%
0,3 a 0,4%
Calendario Económico Semanal:
8 al 12 de febrero
Nota: Entre paréntesis se muestra la expectativa de mercado disponible (Bloomberg). Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Lunes
Martes
Miércoles
Jueves
Viernes
País:
8 febrero
9 febrero
10 febrero
11 febrero
12 febrero
Chile
▪ IPC de enero (0,5%) ▪ Exportaciones e importaciones de enero
▪ ▪ EEE del Banco
Central ▪ Minutas Banco Central (reunión de enero) ▪
Estados
Unidos
▪ ▪ ▪ IPC de enero (0,4%)▪ Solicitudes de desempleo de febrero
▪ Sentimiento de U. of Michigan
Europa
▪diciembre (0,1% m/m)Alemania:Prod. Ind. De ▪▪Francia: Prod. Ind. de diciembre (0,5% m/m) ▪ Alemania: IPC de enero (-0,1% a/a)
▪Alemania:
▪Reino Unido:Prod Ind. de diciembre (0,5% m/m)
China
▪ ▪ IPC de enero (0,5%) ▪ ▪ ▪Latam
▪ ▪México: IPC de enero(0,8% m/m) ▪Brasil: Vtas. Minoristas de enero (-0,5% m/m) ▪Perú: Tasa de referencia (0,25%) ▪Brasil:Actividad de diciembre (0,2% m/m)
RETORNOS:
Principales activos
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Bolsas en dólares (%, var. 1 mes & 1 semana, en USD) Bolsas en moneda local (%, var. 1 mes & 1 semana)
Razón Precio/Utilidad (veces, cambio en 1 mes & 1 sem.) Utilidad por acción (%, var. en 1 mes & 1 semana)
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 Portugal ColombiaGrecia MéxicoChile Brasil Argentina Nueva ZelandaInglaterra Malasia EspañaCorea Francia AlemaniaPerú IndonesiaCanadá AustraliaChina Italia Japón EE.UU. SudáfricaTurquía India 1 semana 1 mes -10 -5 0 5 10 15 Portugal ColombiaGrecia México InglaterraBrasil Nueva ZelandaMalasia Chile España Argentina IndonesiaCorea FranciaPerú China CanadáTurquía Alemania SudáfricaAustralia EE.UU.Italia JapónIndia 1 semana 1 mes -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 Italia México Portugal Nueva ZelandaMalasia IndonesiaArgentina AlemaniaCorea China Grecia ColombiaEspaña CanadáTurquía Perú SudáfricaFrancia Chile EE.UU. AustraliaJapón India Inglaterra 1 semana 1 mes -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 PortugalChile Corea Francia Alemania ColombiaCanadá Nueva ZelandaMalasia GreciaJapón AustraliaMéxico InglaterraIndia Perú EE.UU.Italia España Turquía Argentina IndonesiaChina Brasil Sudáfrica 1 semana 1 mes
RETORNOS:
Principales activos
* Valores positivos indican depreciación de la moneda respecto al dólar de EE.UU. Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Tipos de cambio (%, var. 1 mes & 1 semana)* Precio de commodities y Volatilidad (%, var. 1 mes & 1 sem.)
Riesgo país (puntos base, CDS 5Y, cambio en 1 mes & 1 sem.) Tasas a 10 años (puntos base, cambio en 1 mes & 1 semana)
-6 -4 -2 0 2 4 6 Turquía Sudáfrica InglaterraIndia China IndonesiaBrasil CanadáPerú Rusia Malasia Nueva ZelandaMéxico JapónEuro Australia ColombiaCorea ArgentinaChile 1 semana 1 mes -25 0 25 Cobre Brent WTI Gasolina Oro Commodities (GSCI) Metales Ind. (GSCI) Agricultura (GSCI) Bolsa EE.UU. (VIX) Bolsas Euro (VSTOXX) Bolsas Emergentes (VXEEM) Monedas (CVIX) Monedas emergentes (EMVXY) Tasas interés EE.UU. (MOVE) Petróleo (OVX) C o m m o d it ie s V o la ti li d a d 1 mes 1 semana -30 -20 -10 0 10 20 Turquía India Brasil Rusia Corea Chile México China Malasia Tailandia Perú Indonesia Colombia 1 semana 1 mes -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 SudáfricaMéxico Italia IndonesiaJapón EE.UU.Corea AustraliaChina Chile AlemaniaPortugal España MalasiaFrancia Irlanda ColombiaPerú GreciaBrasil CanadáIndia Inglaterra Nueva ZelandaRusia
RETORNOS:
Índices bursátiles
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Spot 1w 1m 3m 6m 1y YTD EE.UU. (S&P500) 3872 4,2 1,2 10,3 15,2 16,3 19,8 Alemania 16898 3,7 -1,6 14,0 13,3 14,3 13,8 Inglaterra 8919 1,6 -4,4 14,7 12,7 -7,4 -10,8 Francia 6795 3,7 -2,6 15,3 17,8 3,0 1,2 Italia 27865 6,5 0,0 19,2 20,6 4,0 5,7 España 9851 4,7 -4,2 20,7 18,8 -8,2 -8,1 Japón 272,17 3,0 0,6 15,6 29,2 25,4 25,3 Corea 2,78 4,3 -3,5 29,0 38,2 50,1 46,4 Canadá 14058 3,8 -1,0 12,5 13,0 5,9 6,9 Australia 5202 3,0 -0,8 15,6 18,9 10,9 10,8 Nueva Zelanda 9324 -1,1 -5,0 11,4 21,1 23,9 20,3 Argentina 576,50 4,3 -5,0 -6,0 -19,4 -15,0 -17,1 Brasil 21983 4,5 -5,6 18,3 15,1 -16,7 -23,7 Chile 6,01 2,7 -6,6 18,6 20,5 1,5 -3,2 Colombia 0,38 1,4 -8,6 21,6 26,5 -21,0 -24,3 México 2164 2,6 -7,2 15,9 26,8 -8,5 -6,2 Perú 5914 1,9 -1,4 18,3 17,2 0,7 -4,6 China 847,46 1,8 -0,2 14,7 24,9 52,2 44,1 India 204,68 9,4 4,7 23,5 36,0 21,0 19,8 Indonesia 0,44 4,9 -1,2 17,0 25,5 0,4 -3,2 Turquía 219 8,7 4,6 56,8 48,1 8,9 13,9 Malasia 387,87 0,0 -4,3 5,4 3,6 3,3 -0,1 Sudáfrica 3947 4,7 3,4 19,0 32,8 15,9 8,6 Latam Otros emergentes Desarrollados
RETORNOS:
Tasas de interés
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Spot 1w 1m 3m 6m 1y YTD EE.UU. 1,2 10 5 35 59 -41 -75 Alemania -0,4 9 9 20 10 -4 -24 Inglaterra 0,5 17 21 22 37 -7 -32 Francia -0,2 8 11 15 3 -7 -32 Italia 0,5 -10 2 -9 -37 -40 -86 España 0,1 4 10 5 -11 -14 -33 Japón 0,1 1 3 4 5 10 7 Corea 1,8 2 6 22 42 18 11 Canadá 1,0 11 18 35 50 -33 -71 Australia 1,2 6 7 44 33 15 -18 Nueva Zelanda 1,4 25 31 80 60 3 -28 Brasil 7,6 8 17 11 82 100 86 Chile 2,8 19 9 51 68 -23 -13 Colombia 5,5 -1 12 -1 -55 -33 -80 México 5,6 -1 -3 -46 -17 -105 -131 Perú 3,8 12 13 -14 -40 -8 -43 China 3,2 4 7 2 26 42 8 India 6,1 17 20 20 22 -37 -48 Indonesia 6,2 -5 1 -14 -64 -43 -90 Rusia 6,6 -3 31 39 55 30 15 Malasia 2,8 5 10 6 23 -33 -56 Sudáfrica 8,5 -26 -31 -47 -75 -39 -55
Tasas de interés a 10 años (% , cambios en puntos base)
Desarrollados
Latam
RETORNOS:
Tipos de cambio
* Variaciones positivas indican depreciación de la moneda respecto al dólar de EE.UU. Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Spot 1w 1m 3m 6m 1y YTD Euro 1,20 1,3 2,0 -0,9 -2,1 -8,7 -6,4 Inglaterra 1,37 0,1 -0,9 -3,9 -4,5 -5,8 -3,2 Japón 105,75 1,0 1,7 2,3 -0,2 -3,6 -2,6 Corea 1123,8 0,5 3,1 0,3 -5,2 -5,3 -2,8 Canadá 1,28 0,2 0,8 -1,9 -4,1 -3,8 -1,4 Australia 0,76 0,5 2,0 -4,6 -6,0 -12,2 -7,7 Nueva Zelanda 0,71 0,7 1,4 -5,2 -7,7 -10,4 -5,6 Argentina 88,00 0,8 3,4 11,3 20,6 44,8 47,0 Brasil 5,45 -0,5 0,5 1,3 -0,6 26,1 35,3 Chile 738,6 0,8 3,9 -2,0 -8,0 -6,6 -1,9 Colombia 3554 -0,4 2,3 -4,5 -5,9 4,0 8,1 México 20,34 -1,1 1,6 -1,3 -9,4 8,4 7,5 Perú 3,64 0,2 1,0 1,4 2,3 7,5 10,0 China 6,47 0,7 -0,1 -2,1 -7,1 -7,6 -7,1 Rusia 74,74 -1,5 0,9 -3,5 1,8 16,7 20,7 India 72,93 0,0 -0,4 -1,7 -2,6 2,1 2,2 Indonesia 14030 0,0 0,1 -1,3 -4,2 2,6 1,2 Turquía 7,07 -3,3 -3,9 -17,0 -3,0 17,5 18,7 Malasia 4,07 0,7 1,0 -1,4 -3,0 -1,7 -0,5 Sudáfrica 14,97 -1,3 -2,1 -4,1 -15,4 -0,6 6,9
Tipos de cambio (% var.)*
Desarrollados
Latam
RETORNOS:
Riesgo país, volatilidad y commodities
Fuente: Bloomberg, Scotiabank Economics
Spot 1w 1m 3m 6m 1y YTD Chile 46 -8 0 -8 -22 -2 4 Colombia 99 -14 9 -5 -26 24 26 México 83 -12 1 -22 -49 5 4 Perú 56 -6 2 -1 -17 11 15 China 30 -2 1 -4 -11 -6 -2 India 203 -24 -16 -49 -110 25 40 Indonesia 76 -2 8 -9 -40 12 8 Rusia 83 -13 -4 -6 -9 18 27 Malasia 39 -4 2 -1 -15 1 4 Turquía 287 -24 -24 -242 -286 29 5 Tailandia 39 -1 2 -4 -3 11 14 Spot 1w 1m 3m 6m 1y YTD Cobre 3,60 1,2 -2,1 14,0 25,7 40,9 28,6 Brent 59,5 6,4 6,2 50,7 32,2 9,2 -9,9 WTI 56,8 8,7 8,6 52,8 35,3 12,8 -7,1 Gasolina 161 5,7 5,5 53,6 37,8 9,4 -3,3 Oro 1800 -2,6 -1,9 -7,8 -11,1 14,8 18,2 Commodities (GSCI) 447 3,8 4,6 27,9 28,2 15,8 2,5
Metales Ind. (GSCI) 385 0,2 -2,6 8,9 16,9 27,4 18,7
Agricultura (GSCI) 390 -0,3 4,2 20,3 47,3 31,5 29,1
VIX (EE.UU.) 22 -11 0 -3 0 6 8
VSTOXX (Euro) 21 -8 0 -5 -3 7 7
VXEEM (Emergentes) 22 -7 0 -2 -2 3 5
CVIX (Monedas) 7 0 0 -1 -1 2 1
EMVXY (Monedas emergentes) 10 0 -1 -1 -1 3 3
MOVE (Tasas de interés) 47 0 2 7 5 -18 -11
OVX (Petróleo) 35 -5 -1 -20 0 -2 7
Riesgo país: CDS a 5 años (puntos base)
Precio de commodities e índices de volatilidad
Commodities (USD, % var.)
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