• No se han encontrado resultados

ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2021

Share "ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL"

Copied!
16
0
0

Texto completo

(1)

Página 1

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

ESCENARIO LOCAL

 Entre Ríos colocó ayer en el mercado internacional un bono a ocho años por un monto de USD 350 M a una tasa de rendimiento de 9% con un cupón de 8,75%.

 Hoy se espera la salida al mercado de Banco Supervielle con un bono por USD 300 M a 3,5 años.

 CLISA cerrará hoy el road show antes de su salida al mercado internacional con la reapertura de un bono por USD 100 M con vencimiento en 2023.

 En la BCBA los títulos públicos en su mayoría cerraron con ligeras bajas, presionados por la baja del tipo de cambio mayorista.

 En el exterior, los bonos nominados en dólares de larga duration cerraron el miércoles con ligeras ganancias.

 El Merval terminó el miércoles en terreno positivo, impulsado por los mercados internacionales después que la Fed decidiera mantener las tasas de interés sin cambios.

 Creció 30% interanual la recaudación impositiva (AFIP).

 La Caja de Valores redujo a 0,1% el arancel sobre los títulos públicos nacionales.

 En enero la venta de 0km creció 60,9% YoY (ACARA).

 En 2016 hubo un incremento de 20,3% en las ventas de inmuebles en CABA.

 Estimaciones de JPMorgan: Argentina crecerá 3,2% en 2017.

 Aumento del comercio bilateral con Brasil en enero (Ecolatina y Abeceb).

ESCENARIO GLOBAL

 Tal como el mercado esperaba, la Fed mantuvo las tasas de su política monetaria en los mismos niveles.

 Los futuros de las bolsas de EE.UU. operan esta mañana negativos. Ayer los principales índices cerraron en positivo.

 Las bolsas de Europa operan hoy a la baja, mientras las de Asia cerraron dispares.

 Sorprendió positivamente el informe de empleo no agrícola en el sector privado (ADP) de EE.UU.

 En la Eurozona, el IPP subió muy por encima de lo estimado.

 El Parlamento dio su aprobación para avanzar con el proceso de Brexit y la Libra se apreció.

 El Dólar continúa a la baja, testeando un mínimo desde noviembre. Fuerte apreciación del Dólar Australiano por superávit récord en la balanza comercial.

 Facebook reportó ganancias e ingresos por encima de las expectativas del mercado. Hoy reportan Amazon y Visa.

Macro Securities S.A.

Juana Manso 555, 8° piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina

Teléfono: (54-11) 5222-6500 Fax: (54-11) 5222-7805/8969

www.macrosecurities.com.ar

Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar

(54-11) 5222-8936

Sales

Lucas Raimundez

Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar

(54-11) 5222-8970/8978

Lucia Rodríguez Pardina

(54-11) 5222-8902 luciarodriguezpardina@macro.com.ar

Betsabé Szewach

(54-11) 5222-8970 betsabeszewach@macro.com.ar

Juan Ignacio Catalano

(54-11) 5222-8929 juancatalano@macro.com.ar

Operadores

Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) 5222-8970 Jorge Cesti (54-11) 5222-8967 jorgecesti@macro.com.ar

Diego Campos Carranza

(54-11) 5222-8971 diegocampos@macro.com.ar

Sebastian Carreras

(54-11) 5222-8967 sebastiancarreras@macro.com.ar

(2)

Página 2

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

ESCENARIO LOCAL

En la BCBA, los bonos cerraron en baja por la caída del tipo de cambio. El

Merval subió 0,7%.

La provincia de Entre Ríos colocó ayer en el mercado internacional un bono a ocho años por un monto de USD 350 M a una tasa de rendimiento de 9% con un cupón de 8,75%.

La demanda superó los USD 814 M, es decir, casi dos veces y media el valor emitido. La provincia recibió ofertas de 109 grupos de distintos inversores mayoritariamente de EE.UU. y Europa.

Los fondos obtenidos serán destinados a la reestructuración de la deuda, a la obra pública y en forma proporcional a los municipios para la adquisición de equipamiento.

Esta es la primera provincia en captar capital en el mercado voluntario en el comienzo del año.

Banco Supervielle estableció un precio objetivo indicativo que resultará de la tasa Badlar + 450 puntos básicos adicionales sobre la Obligación Negociable (ON) que emitiría por USD 300 M a 3,5 años. Este bono es emitido en dólares pero pagadero en pesos (pesos linked) y bajo legislación de Nueva York. Se espera que su salida al mercado sea en el día de hoy. Las calificaciones esperadas son “B3” por Moody's y “B” por Fitch. Credit Suisse y Santander serán los bancos organizadores de la operación.

Compañía Latinoamericana de Infraestructura y Servicios (CLISA) cerrará hoy el road show antes de su salida al mercado internacional. Fitch asignó una calificación de "B-/RR4" a la reapertura de USD 100 M de bonos no garantizados con un cupón de 9,5% y vencimiento en 2023. Los fondos recaudados en dicha reapertura del bono 2023 se utilizarán para refinanciar la deuda existente y para mejorar el perfil de vencimientos de la compañía.

En la BCBA los títulos públicos en su mayoría cerraron con ligeras bajas, presionados por la merma en el precio del tipo de cambio mayorista.

BONAR 8% 2020 (AO20): 6 meses, precio en ARS (BCBA)

Fuente: Bloomberg

En el exterior, los bonos nominados en dólares de larga duration cerraron el miércoles con ligeras ganancias, en un contexto en el que el retorno de los bonos del Tesoro norteamericano a 10 años se ubicó en 2,47% después de testear un máximo intradiario de 2,51%. El mismo hoy opera a 2,466%.

(3)

Página 3

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

En el mercado mayorista, el tipo de cambio bajó diez centavos y terminó ubicándose en ARS 15,82 para la punta vendedora. Asimismo, el dólar implícito cerró en ARS 15,85 (11 centavos menos respecto al martes) y el MEP (o Bolsa) cedió 7 centavos a ARS 15,82. El dólar minorista comenzó el mes de febrero con una importante baja de nueve centavos y se ubicó en los ARS 16,12 vendedor, mostrando su menor valor en lo que va de este año.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina mostró una disminución de 1,3% y se ubicó en los 463 puntos básicos.

El principal índice local de acciones terminó el miércoles en terreno positivo, impulsado por los mercados internacionales después que la Fed decidiera mantener las tasas de interés sin cambios.

De esta manera, el Merval cerró en los 19.200,76 puntos, ganando respecto al día anterior 0,7%.

Más allá de la suba de ayer, los inversores están aún cautelosos debido a que el Merval podría seguir mostrando un ajuste adicional.

El índice Merval Argentina se ubicó en las 17.752,62 unidades, subiendo 0,8%, en tanto el Merval 25 terminó en 20.679,58 puntos, ganando 0,8% en relación a la rueda anterior.

Las acciones que mejor performance mostraron ayer fueron las Telecom Argentina, seguida por Transportadora de Gas del Sur y Central Puerto, estas dos últimas impulsadas por el nuevo aumento en el cuadro tarifario. TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGSU2): 12 meses, M.A. de 50 y 200 ruedas, precio en ARS

Fuente: Bloomberg

Sin embargo cayeron Petrolera del Cono Sur, Mirgor y Celulosa Argentina.

El volumen de negocios operado en acciones en la Bolsa de Comercio se ubicó ayer en ARS 363,7 M, mientras que en Cedears se operaron ARS 49,6 M.

La recaudación de enero se incrementó 30% en forma interanual y alcanzó un monto de ARS 211.413 M, impulsada por el blanqueo de capitales, en cuyo concepto ingresaron ARS 7.670 M, según informó la AFIP. Hubo mejoras en IVA y el impuesto al cheque. De todos modos, el aumento que se observó en enero no alcanza para compensar el impacto de la inflación en el mismo período.

La Caja de Valores volvió a bajar el arancel sobre los títulos públicos nacionales, en línea con la intención de la CNV de abaratar las comisiones a medida que el volumen de mercado crece. El arancel es ahora de 0,10%. El año pasado lo había reducido de 0,35% a 0,21%.

(4)

Página 4

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

Según el informe de ACARA, las ventas de autos 0km crecieron 60,9% interanual en enero. En términos absolutos, las ventas fueron de 92.945 unidades. Respecto a diciembre, las ventas registraron un incremento de 128,8%.

De acuerdo a lo informado por el Colegio de Escribanos Porteño, la venta de inmuebles en la Ciudad de Buenos Aires mostró un incremento de 20,3% YoY en 2016. En diciembre, el incremento alcanzó 41% YoY.

Según las estimaciones de JPMorgan, la economía argentina se expandirá 3,2% en 2017 impulsada por un incremento en los salarios reales que alentará el consumo y mayores inversiones. Además, la entidad proyectó que la inflación rondará 21,2% este año.

De acuerdo a las consultoras Ecolatina y Abeceb, el comercio bilateral con Brasil tuvo un avance en enero. Las exportaciones a Brasil subieron 39,6% impulsadas por las ventas de maíz, trigo, vehículos y cebada, mientras que las importaciones crecieron 25,4% por la compra de vehículos comerciales, vehículos de pasajeros, piezas de automóviles y laminados.

(5)

Página 5

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

ESCENARIO INTERNACIONAL

La Fed y el BoE mantuvieron sin cambios las tasas de interés

Los futuros en EE.UU. operan esta mañana negativos a la espera de más anuncios de resultados de compañías como Amazon y VISA. Los principales índices bursátiles cerraron ayer positivos.

Las bolsas de Europa operan hoy a la baja, presionadas por los reportes negativos de compañías como Vodafone, Shell Y Deutsche Bank en el día de ayer.

En Asia, los mercados cerraron mixtos, mientras continúa la preocupación por las políticas proteccionistas de Trump y los inversores buscan refugio en el oro o en monedas como el Yen y el Dólar Australiano.

En una decisión unánime, el FOMC mantuvo sin cambios la tasa de referencia en el rango de 0,50-0,75% y sostuvo la proyección de tres subas de tasas de 25 bps en el año.

Sin dar mayores pistas en el comunicado posterior, la Fed resaltó que los principales indicadores de confianza de los consumidores y de las empresas habían mostrado últimamente mejoras.

El informe de empleo no agrícola en el sector privado (ADP) y el índice de manufactura ISM de enero (máximo de 2 años) crecieron muy por encima de lo esperado, alineándose con las proyecciones de la Fed de crecimiento moderado de la economía durante 2017. La sorpresa en las nóminas privadas ADP genera expectativas para los datos del viernes de nóminas no agrícolas.

EMPLEO NO AGRÍCOLA EN EL SECTOR PRIVADO ADP: evolución 5 años, en miles

Fuente: Bloomberg

Hoy la atención del mercado estará puesta en los subsidios de desempleo semanales.

El Banco de Inglaterra (BoE) revisó al alza sus perspectivas de crecimiento de la economía para 2017. Tal como el mercado esperaba, mantuvo las tasas en 0,25%.

En la Eurozona, el IPP subió más fuerte de lo estimado (1,6% YoY), reafirmando la reciente aceleración en tasas de inflación.

Hoy en China se publica el índice PMI de manufactura elaborado por Caixin (se proyecta una leve baja). Mientras que en Japón se publicarán indicadores PMI (servicios y composite) de enero.

(6)

Página 6

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

Brasil registró un superávit comercial de USD 2.725 M en enero, superando las expectativas del mercado. En el año 2016 la balanza comercial registró un superávit récord de USD 47.692 M. La producción industrial del país aumentó en diciembre a la tasa mensual más acelerada en dos años y medio, alcanzando 2,3% frente a noviembre según datos del IBGE. El mercado esperaba un incremento de 2,1%.

En México, las remesas al país aumentaron 6,2% en diciembre a USD 2.336 M, llevando la cifra acumulada en 2016 a un récord. Los envíos de dinero al país crecieron 8,8% a USD 26.970 M en 2016 frente a USD 24.785 M en el año previo.

El índice dólar DXY se ubica en baja, tocando un mínimo desde noviembre. El comunicado tras la decisión del FOMC no ofreció novedades sobre las intenciones de la Fed.

Los comentarios de Trump sobre el dólar contrarrestan los indicadores de una economía que acelera su crecimiento.

El yen se aprecia debido a un aumento en los rendimientos de bonos a 10 años, luego de una débil demanda en la subasta del gobierno.

La libra opera estable en máximo de 7 semanas. Ayer se apreció, luego que la Cámara de los Comunes votara para permitir a Theresa May poner en marcha el proceso de Brexit.

Fuerte apreciación del dólar australiano por un superávit récord en la balanza comercial, tras el aumento de precios en las materias primas.

DÓLAR AUSTRALIANO (PARIDAD AUDUSD): evolución 6 meses

Fuente: Bloomberg

El petróleo WTI opera en alza tras nuevas pruebas que Rusia y la OPEP están cumpliendo con los prometidos recortes de producción (1,6 M bpd, 82% del total). Rusia recortó 100,000 bpd en enero. El inesperado aumento en los stocks de crudo de EE.UU. no logró afectar los precios tras la confirmación de los recortes.

El gas natural cotiza en baja a la espera de los datos de almacenamiento semanal (se estima una caída de 87 Bn pc).

El oro y la plata continúan con su recuperación debido a la caída en el dólar tras la reunión del FOMC.

Toma de ganancias en el trigo y maíz tras las fuertes subas del día previo, debido a demanda neta de fondos de inversión por “short covering”. Sin embargo, la presión bajista persiste debido a los altos niveles de stocks y las perspectivas de cosecha en Latinoamérica.

La soja cede en la apertura, tras la suba de ayer (+1,2%) impulsada luego que el USDA informara que exportadores privados vendieron 236,000 Tn el 1º de Feb.

(7)

Página 7

Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

jueves, 02 de febrero de 2017

Los rendimientos de los Bonos del Tesoro de EE.UU. se ubican levemente en baja, luego que la Fed no diera mayores indicios sobre su política monetaria, y a la espera de las nóminas de empleo del viernes tras el sorpresivo y fuerte aumento en el reporte privado ADP.

Principales noticias corporativas:

 Para el día de hoy destacamos los reportes de Merck & Co, Estee Lauder y Philip Morris antes de la apertura de mercado, y los reportes Amazon y VISA se darán a conocer luego del cierre de mercado.

Facebook reportó ganancias e ingresos por encima de las expectativas del mercado. La compañía perdió

un caso contra el fabricante de juegos ZeniMax y debe pagar USD 500 M por robo de propiedad intelectual.

Metlife anunció ganancias 6 centavos por debajo de lo estimado.

Tesla Motors cambió su nombre a “Tesla Inc” en momentos en que su presidente ejecutivo Elon Musk

busca transformar a la firma de Silicon Valley de un fabricante de autos eléctricos a una compañía diversificada de productos energéticos. El nuevo nombre comienza a regir el 1 de febrero.

Astrazeneca redujo sus estimaciones de ingresos y ganancias para 2017.

Novo Nordisk redujo sus proyecciones de ventas para el 2017.

Vodafone informó una caída de casi 4% en sus ingresos en el 4ºT16.

Shell registró ganancias del 4T16 de USD 1 Bn, en comparación con USD 1,8 Bn para el mismo período

del año anterior, registrando su peor ganancia anual desde hace más de una década como los bajos precios del petróleo siguen pesando en la industria.

 Las acciones de Reckitt Benckiser subieron 4% luego de informar que está considerando la adquisición del fabricante de alimentos para bebés Mead Johnson Nutrition.

Deutsche Bank reportó pérdidas en 2016 por USD 1,46 Bn, una mejora respecto a las pérdidas de 2015

de USD 7,3 Bn.

Nokia presentó ventas por encima de las estimaciones en su 4ºT16.

BMW mantendrá sus planes de inversión para México y Estados Unidos a pesar de las advertencias de Trump de imponer impuestos fronterizos a los vehículos importados a Estados Unidos.

(8)

Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad

5 Dias 1m 3m 6m 2017 1 Año 1 año

Medidos en pesos (ARS) 7,820.80 -0.1 -1.1 3.8 7.8 -1.1 28.3

subindice largo pesos 12,953.57 0.8 4.5 7.1 12.8 4.5 47.2 subindice corto pesos 6,147.06 0.1 2.9 5.6 11.5 2.9 32.0 subindice largo dólares 7,460.42 -0.1 -2.4 3.2 6.3 -2.4 26.6 subindice corto dólares 3,111.83 -0.8 -2.2 5.5 7.8 -2.2 20.8

Medidos en dólares (USD) 495.60 0.9 -0.1 -0.8 1.9 -0.1 13.4

subindice largo pesos 1,759.97 1.8 5.3 2.3 6.6 5.3 30.1 subindice corto pesos 1,163.40 1.1 3.7 0.8 5.5 3.7 16.7 subindice largo dólares 473.11 0.9 -1.4 -1.5 0.5 -1.4 11.8 subindice corto dólares 211.86 0.2 -1.0 0.8 1.9 -1.0 6.7

Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad

Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m 2017 1 Año 1 año

PIONERO Pesos 2,970.42 0.3 1.3 4.1 9.2 1.4 20.4 0.8%

Renta Fija Conservadora

PIONERO Renta Ahorro 5,370.02 0.4 2.0 6.1 13.4 2.2 32.6 0.9%

Renta Fija Fideicomisos

PIONERO Fideicomisos Financ. 4,394.85 0.3 1.8 5.6 12.3 1.8 29.3 1.1%

Renta Fija Agresiva

PIONERO Renta 12,317.91 0.1 1.0 4.8 10.9 1.0 27.8 2.9%

Renta Variable Domestica

PIONERO Crecimiento 13,761.57 -0.9 14.2 11.8 21.9 14.2 54.4 26.6%

Renta Mixta

PIONERO Renta Mixta I 1,330.32 0.0 0.9 6.3 nd nd nd 0.0%

Renta Mixta

PIONERO Renta Mixta II 1,072.58 0.4 2.2 6.0 nd nd nd 0.0%

Renta Fija

(9)

Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad

(60 dias, %) ISIN / CUSIP

BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en USD - OTC en el exterior) Legislacion Domestica USD

Bonar X (AA17) 17/04/2017 7 102.92 2.18 0.19 1.7 P8055KWB7 Corp

Bonar 2020 (AO20) 08/10/2020 8 114.10 4.38 3.21 nd AO20 AR @BGN Corp

Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8.75 116.61 6.20 4.03 nd EK265287 Corp

Legislacion Extranjera USD

Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8.75 102.22 0.98 0.32 1.3 EI258291 Corp

Birad 2019 (AA19) 22/04/2019 6.25 105.95 3.34 2.07 - JK857392 Corp

Birad 2021 (AA21) 22/04/2021 6.875 106.70 5.02 3.68 - JK857398 Corp

Birad 2026 (AA26) 22/04/2026 7.5 105.04 6.72 6.74 - JK857389 Corp

Birad 2028 (AL28) 06/07/2028 6.625 96.98 6.97 8.09 18.1 USP04808AJ32 Corp

Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8.28 106.66 7.39 7.84 13.6 ED786086 Corp

Birad 2036 (AL36) 06/07/2036 7.125 95.00 7.59 10.53 20.1 USP04808AK05 Corp

Par en USD (PARY) 31/12/2038 2.5 62.25 7.41 11.71 19.6 ED7860346 Corp

Birad 2046 (AA46) 22/04/2046 7.625 100.04 7.59 11.85 - JK857395 Corp

Cupon PBI (TVPY) 15/12/2035 - 9.87 - - 19.5 XS0501197262 Corp

Legislacion Domestica ARS (expresado en USD)

PR13 15/03/2024 2 410.46 - 3.41 7.7 ED8236959 Corp

Bogar 2018 (NF18) 04/02/2018 2 83.22 - 0.53 26.7 EC7824427 Corp

BONOS PROVINCIALES

Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9.95 100.65 -2.4 0.07 1.6 EJ0411078 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/04/2017 9.25 101.32 0.6 0.19 2.7 744080AB8 Corp

Cordoba 17/08/2017 12.375 105.21 1.6 0.50 2.3 EI3490980 Corp

Mendoza 04/09/2018 5.5 100.12 5.1 0.81 2.4 ED6750522 Corp

Prov. de Buenos Aires 14/09/2018 9.375 109.32 3.1 1.48 3.3 EF7962626 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/06/2019 5.75 104.07 3.7 2.23 5.5 LW3911630 Corp

Prov. de Buenos Aires 01/05/2020 3 95.74 4.6 1.90 5.0 EF1717489 Corp

Prov. de Buenos Aires 26/01/2021 10.875 115.74 6.2 2.64 6.0 EI5457920 Corp

Ciudad de Buenos Aires 19/02/2021 8.95 112.23 5.4 2.65 3.9 EK7520423 Corp

Neuquen 26/04/2021 7.875 103.98 6.7 2.06 5.1 EI6489153 Corp

Prov. de Buenos Aires 09/06/2021 9.95 113.49 6.2 3.28 5.9 EK9543407 Corp

Cordoba 10/06/2021 7.125 103.12 6.2 3.78 6.0 LW3411201 Corp

Salta 16/03/2022 9.5 106.14 7.8 2.29 4.5 EJ0617302 Corp

Chubut 19/05/2023 8.875 1712.00 7.3 3.19 - LW1543047 Corp

Chubut 19/05/2023 8.875 1712.00 7.3 3.19 - LW1543047 Corp

Prov. de Buenos Aires 16/03/2024 9.125 109.92 7.2 4.73 7.5 JK4113201 Corp

Prov. de Buenos Aires 16/03/2024 9.125 110.02 7.2 4.73 9.4 JK4036014 Corp

Salta 07/07/2024 9.125 106.34 7.9 5.00 5.7 LW6597972 Corp

Ciudad de Buenos Aires 01/06/2027 7.5 102.31 7.1 6.81 10.5 LW2239967 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/06/2027 7.875 100.32 7.8 6.72 9.1 LW3915664 Corp

Prov. de Buenos Aires 18/04/2028 9.625 110.48 8.1 6.73 7.2 EG3556446 Corp

Neuquen 12/05/2028 8.625 106.86 7.7 5.37 5.0 LW0480522 Corp

Neuquen 12/05/2028 8.625 106.86 7.7 5.37 5.0 LW0480522 Corp

(10)

Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad

(60 dias, %) ISIN / CUSIP

BONOS CORPORATIVOS

IRSA 02/02/2017 8.5 - - - 1.2 EG1428440 Corp

Raghsa Construcciones 16/02/2017 8.5 99.22 31.8 0.02 2.6 EI5714908 Corp

Agrofina 20/02/2017 6.15 101.48 0.9 0.05 3.2 UV5159032 Corp

Medanito 28/02/2017 4 100.85 1.6 0.07 2.1 EK1011270 Corp

YPF 30/04/2017 1.29 100.06 0.9 0.22 1.7 EJ6574176 Corp

Comp. General de Combustibles 30/04/2017 4.75 100.63 0.7 0.24 2.8 EK8889447 Corp

Trans. Gas del Sur 14/05/2017 7.875 - - - 2.1 EG4425716 Corp

Liag Argentina 15/05/2017 2.5 100.83 1.2 0.28 2.6 EK9036170 Corp

MSU SA 04/07/2017 4.75 101.67 1.4 0.41 2.5 EK8774789 Corp

Molinos Rio de la Plata 11/07/2017 4 101.32 1.3 0.42 2.1 EJ7479680 Corp

Emgasud 10/08/2017 5.25 102.31 2.0 0.51 4.1 UV4810312 Corp

Agrofina 11/08/2017 6.5 104.04 1.3 0.51 3.4 JK0738746 Corp

Banco Hipotecario 14/08/2017 3.95 100.94 2.8 0.51 2.2 EJ7431723 Corp

Sadesa 21/08/2017 3.73 101.36 2.4 0.29 2.7 UV6949878 Corp

Comp. General de Combustibles 09/09/2017 5 101.38 3.1 0.59 2.4 UV7412637 Corp

Inv. Electrica de Bs. As. 26/09/2017 6.5 60.00 82.5 0.62 0.0 EH1401957 Corp

Banco Supervielle 11/11/2017 11.375 103.00 6.6 0.74 3.3 EI4644122 Corp

Comp. General de Combustibles 24/11/2017 1.5 97.88 3.8 0.80 1.5 QJ8175094 Corp

MSU SA 03/12/2017 5.98 104.47 1.5 0.81 3.2 QJ9565871 Corp

Capex 10/03/2018 10 101.15 8.4 0.09 3.6 EI6004929 Corp

Banco Galicia 04/05/2018 8.75 102.41 6.4 0.27 4.7 EI6607168 Corp

YPF 15/08/2018 8.40567 103.78 5.6 0.03 2.9 EJ8282554 Corp

Banco Hipotecario 04/09/2018 2 94.88 5.2 1.56 2.5 UV6886146 Corp

San Miguel 08/10/2018 2.98 101.50 2.0 1.64 1.9 EK5214185 Corp

YPF 19/12/2018 8.875 109.75 3.3 1.75 4.5 EJ9931241 Corp

Metrogas 31/12/2018 8.875 103.28 6.9 1.78 5.5 EJ5211903 Corp

Trans. Gas del Norte 22/08/2019 9 93.06 11.1 2.27 15.0 EJ3441890 Corp

Clisa 15/10/2019 11.5 106.13 8.6 2.33 2.4 EK4878675 Corp

Comp. General de Combustibles 12/11/2019 2 87.19 7.0 2.68 4.5 QJ7809859 Corp

Trans. Gas del Sur 14/05/2020 9.625 107.95 6.8 2.05 3.1 EK0510074 Corp

Autopistas del Sol 01/06/2020 8.25 - - - - EI4313256 Corp

IRSA 20/07/2020 11.5 113.58 6.8 2.97 8.1 EI3274368 Corp

Banco Supervielle 20/08/2020 7 97.75 8.6 3.08 12.5 EK0823360 Corp

C. Term. Loma de la Lata 30/10/2020 6.25 101.44 5.7 3.37 6.9 EK5770731 Corp

Banco Hipotecario 30/11/2020 9.75 111.17 6.3 3.26 5.5 QJ9347908 Corp

Aeropuertos Arg. 2000 01/12/2020 10.75 108.21 5.8 1.75 2.7 EI5158841 Corp

YPF 23/03/2021 8.5 108.72 6.0 3.49 9.3 JK5297847 Corp

Pan American 07/05/2021 7.875 107.79 5.7 2.89 7.8 EI2418180 Corp

Cablevision 15/06/2021 6.5 103.12 5.6 3.84 4.1 LW3899017 Corp

Mastellone Hermanos 03/07/2021 12.625 113.53 8.7 1.33 7.7 EK3578557 Corp

Transener 15/08/2021 9.75 104.24 8.5 0.46 5.3 EI7659796 Corp

Comp. General de Combustibles 07/11/2021 9.5 105.68 8.0 3.87 - USP3063DAA02 Corp

Banco Supervielle 18/11/2021 7 91.44 9.4 4.05 19.4 EK8775026 Corp

Edenor 25/10/2022 9.75 107.89 7.9 2.41 11.0 EI4398372 Corp

IRSA Propiedades 23/03/2023 8.75 108.55 7.0 4.16 6.4 JK5207531 Corp

Arcor 06/07/2023 6 105.06 5.0 4.70 5.6 LW6596909 Corp

Clisa 20/07/2023 9.5 99.02 9.6 4.94 5.8 LW9062628 Corp

Petrobras Argentina 21/07/2023 7.375 103.14 6.7 4.59 8.4 LW9063469 Corp

Albanesi 27/07/2023 9.625 104.71 8.6 4.40 4.8 USP4621MAA38 Corp

YPF 04/04/2024 8.75 108.65 7.1 4.87 10.7 EK1595231 Corp

YPF 28/07/2025 8.5 105.96 7.5 6.27 11.1 EK8803836 Corp

Banco Galicia 19/07/2026 8.25 106.00 7.7 3.82 13.4 LW9063402 Corp

Banco Macro 04/11/2026 6.75 97.74 7.4 4.06 - USP1047VAF42 Corp

YPF 02/11/2028 10 107.44 8.9 7.17 8.1 EC0643063 Corp

(11)

Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad

(60 dias, %) ISIN / CUSIP

BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en ARS en la BCBA) Legislacion Domestica USD (expresado en ARS)

Bonar X (AA17) 17/04/2017 7 1,629.50 2.8 0.19 10.0 EG3581295 Corp

Bonar 2018 (AN18) 29/11/2018 9 1,785.00 2.5 1.69 13.7 EJ1427172 Corp

Bonar 2020 (AO20) 08/10/2020 8 1,805.00 4.5 3.20 10.6 QJ1009233 Corp

Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8.75 1,847.00 6.2 4.03 10.6 EK2652874 Corp

Discount en ARS Cj 2005 (DICP) 31/12/2033 5.83 739.00 3.6 9.10 10.2 ED7860387 Corp

Discount en ARS Cj 2010 (DIP0) 31/12/2033 5.83 693.00 4.3 9.01 18.1 EI2336358 Corp

Discount en USD Ley Arg Cj 2005 (DICA) 31/12/2033 8.28 2,379.00 3.2 8.69 12.7 ED7860627 Corp

Discount en USD Ley Arg Cj 2010 (DIA0) 31/12/2033 8.28 2,336.50 3.4 8.67 13.7 EI2400451 Corp

Par en ARS Cj 2005 (PARP) 31/12/2038 1.18 332.00 4.0 15.55 15.2 ED7860668 Corp

Par en ARS Cj 2010 (PAP0) 31/12/2038 1.18 300.00 4.3 15.41 - EI2336390 Corp

Par en USD Ley Arg Cj 2005 (PARA) 31/12/2038 2.5 1,004.00 7.3 11.76 18.7 ED7860429 Corp

Par en USD Ley Arg Cj 2010 (PAA0) 31/12/2038 2.5 983.79 7.5 11.69 25.2 EI2400816 Corp

Cupón PIB en ARS (TVPP) 15/12/2035 - 10.40 - - 44.3 EF0162372 Corp

Cupón PIB en USD Ley Arg Cj 2005 (TVPA) 15/12/2035 - 152.15 - - 26.6 EF0162331 Corp

Legislacion Extranjera USD (expresado en ARS)

Global 2017 en USD Cj 2010 (GJ17) 02/06/2017 8.75 1,630.00 -3.1 0.32 14.0 EI2582910 Corp

Par en USD Ley NY Cj 2005 (PARY) 31/12/2038 2.5 1,000.00 7.3 11.76 21.2 ED7860346 Corp

Discount en USD Ley NY Cj 2005 (DICY) 31/12/2033 8.28 2,381.00 3.2 8.70 12.7 ED7860866 Corp

Par en USD Ley NY Cj 2010 (PAY0) 31/12/2038 2.5 990.00 7.4 11.71 19.7 EI2336432 Corp

Discount en USD Ley NY Cj 2010 (DIY0) 31/12/2033 8.28 2,340.00 3.4 8.68 12.4 EI2336192 Corp

Cupón PIB en USD Ley NY Cj 2005 (TVPY) 15/12/2035 - 155.00 - - 25.3 EF0131575 Corp

Cupón PIB en EUR Ley ING Cj 2005 (TVPE) 15/12/2035 - 158.00 - - 37.6 EF0151748 Corp

Cupón PIB en USD Ley NY Cj 2010 (TVY0) 15/12/2035 - 156.00 - - 29.6 EI2415061 Corp

Bonos Dollar Linked

Bonad 2017 Feb (AF17) 22/02/2017 0.75 1,580.00 14.3 0.04 11.2 UV5324842 Corp

Bonad 2017 Jun (AJ17) 09/06/2017 0.75 1,576.00 3.3 0.34 7.7 QJ1093591 Corp

Bonad 2017 Sep (AS17) 21/09/2017 0.75 1,577.80 2.1 0.62 12.4 UV9234708 Corp

Bonad 2018 (AM18) 18/03/2018 2.4 1,567.00 3.9 1.10 8.9 EK5961413 Corp

Bonos en Pesos a Tasa Badlar

Bonar 2017 Badlar+200bps Mar (AM17) 28/03/2017 21.797 102.25 22.0 0.11 11.5 EK1519983 Corp

Bonar 2017 Badlar+300bps Oct (AO17) 09/10/2017 22.7796 102.35 23.7 0.63 12.8 QJ1093740 Corp

Bonar 2019 Badlar+250bps (AMX9) 11/03/2019 22.3934 105.00 23.1 1.67 14.5 EK0330937 Corp

Legislacion Domestica ARS

Bogar 2018 (NF18) 04/02/2018 2 83.75 807.6 0.53 26.5 EC7824427 Corp

(12)

02/02/2017 02/02/2017 último 5 Dias 1m 2017 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo

INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) Máx.12m Ultimos 12 meses

S&P 500 2,279.55 0.03 -0.82 1.82 1.82 19.79 8.4 -1% 2,301.0 1,810.1 Dow Jones 19,890.9 0.14 -0.89 0.65 0.65 23.14 8.1 -1% 20,125.6 15,503.0 NASDAQ (Comp. Index) 5,642.65 0.50 -0.24 4.82 4.82 24.92 10.7 0% 5,669.6 4,209.8 Libra Esterlina 227.62 0.04 -0.85 1.83 1.83 19.70 8.6 -1% 229.7 181.1 CONSUMER DISCR. (XLY) 84.67 -0.19 -0.62 4.02 4.02 15.81 10.6 -1% 85.6 67.6 Nikkei 225 (Japón) 18,914.6 -1.22 -2.51 -1.05 -1.05 6.56 20.3 -4% 19,615.4 Caa2 Bloomberg European 500 243.5 0.07 -1.15 -0.16 0.47 7.62 10.0 -2% 247.3 204.6 S&P Euro Index 1,485.1 0.78 -1.73 -0.40 -0.40 11.40 11.0 -2% 1,521.9 1,205.4 Shangai Composite (China) 3,159.2 0.31 1.87 1.43 1.79 15.49 10.6 -4% 3,301.2 2,638.3 Sensex 30 (India) 28,226.6 0.30 1.87 6.13 6.01 15.03 13.2 -3% 29,077.3 22,494.6 RTS (Rusia) 1,178.4 0.93 1.27 2.27- 2.27 68.06 19.8 -1% 1,195.6 663.6 0.26 -1.53 - 7.65 67.99 23.5 -100% 66,593.6 38,596.2 MEXBOL (México) 47,009.5 0.02 -2.62 2.88 2.99 9.09 16.1 -4% 48,956.1 41,757.4 IPSA (Chile) 4,204.2 0.00 -2.49 1.27 1.27 15.73 11.1 -3% 4,326.1 3,573.1 Merval Argentina 17,753 0.84 -0.06 11.36 16.38 40.28 25.6 -1% 17,979 11,818 Pampa Energía

-02/02/2017 último 5 Dias 1m 2017 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo

Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 85.56 (0.7) (1.6) - - 20.3 11.6 -2.4% 87.63 69.89 Acciones Globales altos div. (SDIV) 21.15 (0.7) (1.8) 1.6 1.6 17.3 15.5 -3.4% 21.90 17.11 Nasdaq 100 (QQQ) 125.43 0.7 - 5.9 5.9 22.8 14.7 -0.4% 125.92 94.84 Small Caps -Russel 2000- (IWM) 135.15 (0.1) (1.5) 0.2 0.2 34.8 17.5 -2.6% 138.82 93.64 Acciones Emergentes (EEM) 37.36 0.1 (0.6) 6.7 6.7 27.5 21.0 -2.5% 38.32 28.60

02/02/2017 último 5 Dias 1m 2017 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo

RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 104.96 (0.2) (0.1) 0.0 0.0 0.2 1.1 -1.1% 106.12 104.50 IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 102.43 (0.5) 0.1 0.1 0.1 3.2 4.7 -4.7% 107.50 98.71 HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 27.88 (0.3) (0.4) 0.7 0.7 12.5 5.8 -0.5% 28.02 24.03 HY de EE.UU. >5 años (HYG) 87.28 (0.1) (0.3) 0.8 0.8 12.1 8.0 -0.5% 87.69 75.09 Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 111.71 (0.4) (0.0) 1.4 1.4 6.7 7.6 -5.4% 118.14 103.95 REITs de los EE.UU. (REM) 42.73 0.2 (1.3) 1.6 1.6 19.0 16.4 -2.9% 44.00 33.68

(13)

02/02/2017 Hoy 1m 2017 Maximo Minimo Desde Volatilidad

MONEDAS Valor (o último) Máximo (90d, en %)

Euro 1.0805 0.34 3.36 2.75 -1.03 1.16 1.03 -7% 8.4 Yen Japonés 112.46 0.68 4.51 3.98 6.66 118.7 99.0 -5% 11.9 Libra Esterlina 1.2656 -0.02 3.08 2.56 -12.17 1.50 1.18 -16% 11.8 Franco Suizo 0.9888 0.46 3.53 3.08 3.03 1.03 0.94 -4% 7.4 Corona Sueca 8.7177 0.64 4.21 4.21 10.90 7.89 9.7 Corona Noruega 8.1949 0.02 2.99 2.59 6.46 7.95 5.5 Dolar Canadiense 1.2998 0.38 3.42 3.40 8.12 1.25 7.8 Dólar Australiano 0.77 1.11 6.77 6.41 8.96 0.78 0.70 -2% 9.4 Rupia India 67.38 0.15 1.27 0.81 0.90 68.86 66.07 -2% 4.5 Rembimbi Chino 6.88 -0.01 0.94 0.89 -4.38 6.96 6.45 -1% 3.9 Rublo Ruso 59.63 0.80 2.49 3.14 33.81 80.63 58.96 -26% Caa2 Nueva Lira turca 3.73 1.05 -4.99 -5.54 -20.86 3.94 2.79 -5% 15.4 Rand Sudafricano 13.37 0.76 2.73 2.77 21.30 16.31 13.17 -18% 20.1 Real Brasileño 3.12 0.20 5.25 4.27 27.81 4.08 3.10 -23% 15.3 Peso Mexicano 20.60 0.63 0.76 0.73 -10.20 22.04 17.05 -7% 21.1 Peso Chileno 643.68 0.64 4.21 4.21 10.90 717.1 642.6 -10% 9.7 Nuevo Sol Peruano 3.27 0.02 2.99 2.59 6.46 3.54 3.24 -8% 5.5 Peso Colombiano 2,905.33 0.62 3.33 3.33 14.53 3,452.6 2,817.4 -16% 15.9 Peso Argentino 15.80 0.64 - 0.52 -10.63 16.14 13.73 -2% 9.1

Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York)

-Commodities

WTI (USD/Barril CL1) 53.88 2.0 0.3 0.3 70.4 - - -Gas Natural (USD/MMBtu) 3.13 -1.2 -16.0 -16.0 54.5 4.0 1.6 -22% Oro (USD/OZ) 1,221.4 0.9 6.0 3.2 8.1 1,375.4 1,121.0 -11% Plata (USD/OZ) 17.7 0.8 11.1 11.1 23.7 21.1 14.2 -16% Platino (USD/OZ) 1,007.9 0.9 11.5 11.5 17.8 1,194.4 850.8 -16% Paladio (USD/OZ) 764.2 0.2 12.4 12.4 55.6 797.2 480.9 -4% Cobre (USD/Tn.) 5,936.0 -1.0 7.5 7.5 29.9 5,987 4,470.0 -1% Aluminio (USD/Tn.) 1,589.5 0.0 - 2.8 1.2 1,590 1,501.0 0% Trigo (USD/Bushel) 431 -0.7 5.6 5.6 -9.4 524.0 359.5 -18% Azucar (USD/Libra) 21.15 1.5 8.4 8.4 62.8 23.9 12.4 -12% Arroz 9.56 0.3 2.2 2.2 -14.5 12.1 9.1 -21%

(14)

ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%)

BCBA (en pesos) 01/02/2017 Ult. dia 5 Dias 1m 6m 2017 1 Año

Aluar 10.20 -0.5 -4.7 -1.0 7.3 2.2 10.4 Banco Hipotecario 6.83 3.0 -3.0 7.2 -12.4 10.5 18.8 Banco Macro 119.80 -0.1 -3.8 9.4 10.9 16.7 35.2 Banco Patagonia 39.50 -0.8 -7.7 5.8 -11.8 10.0 36.2 Banco Francés 99.00 1.6 -3.5 2.1 2.6 6.5 5.4 Capex 37.00 0.5 6.5 32.1 74.5 32.6 202.0 Carboclor 2.17 0.5 1.4 19.2 -40.1 24.7 -14.9 Celulosa 16.10 -1.8 -4.5 -8.5 -19.3 -9.8 81.9 Cresud 27.85 1.5 3.7 9.0 15.5 13.7 92.2 Dycasa 39.90 -0.1 0.9 5.0 5.0 8.7 111.1 Edenor 27.15 1.5 10.4 24.8 112.1 31.2 119.0 Fiplasto 6.66 -1.8 -6.7 -4.9 11.7 -4.0 134.7 Grupo Clarin 197.20 -1.4 -2.0 2.2 31.5 -1.4 63.0 Grupo Financiero Galicia 49.75 0.6 -4.0 11.5 16.0 16.5 25.0

IRSA 33.90 -1.7 -2.6 15.5 29.4 14.9 133.8 Juan Minetti 37.30 -0.7 -3.6 2.5 59.4 7.5 191.4 Ledesma 17.80 -1.1 0.0 2.0 -5.6 5.6 59.6 MERVAL 19,200.76 0.7 -1.1 9.7 27.5 13.5 73.4 MERVAL ARGENTINA 17,752.62 0.8 -0.1 11.4 22.9 16.4 40.3 Metrogas 15.50 6.9 7.3 13.6 93.8 24.5 68.5

Molinos Río de la Plata 100.00 -0.5 -1.8 2.0 -1.2 2.0 39.4 Pampa Holding 30.25 2.5 6.5 30.4 83.9 37.5 133.6 Petrobras (Brasil) 81.50 0.1 -6.3 2.0 37.4 -0.9 269.6 Petrobras Argentina 15.60 3.7 6.1 34.5 68.6 41.2 86.8

Rigolleau 50.50 -0.2 -0.2 3.9 48.5 5.2 74.7

Siderar 10.65 1.9 -2.7 9.2 33.5 13.9 37.2

Soc. Comercial del Plata 2.93 0.0 - -4.2 -3.6 -1.3 -11.5 Telecom Argentina 65.40 5.8 4.6 10.8 18.9 11.4 45.3 Telefonica SA 150.00 -0.7 -4.5 2.7 3.4 3.4 0.7

Tenaris 278.00 0.4 -5.8 -2.1 45.6 0.0 98.9

Transener 18.40 -1.1 - 13.6 155.6 22.3 140.5

Transportadora Gas del Sur 33.95 4.8 - 6.6 75.9 14.7 103.3

YPF 341.00 -0.7 - 24.9 25.8 31.7 48.9

Ult. dia - 1m 6m 2016 1 Año

ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%)

Banco Macro 75.27 0.2 -3.6 17.0 4.4 17.0 21.7

Cresud 17.42 -0.3 4.1 10.5 8.4 10.5 76.1

Grupo Financiero Galicia 31.35 0.9 -4.3 16.5 9.1 16.5 13.2 Grupo Superville 14.72 -0.1 4.8 12.0 n.d. n.d. n.d. IRSA 21.27 -0.9 -0.7 15.3 21.5 15.3 115.9 Pampa Energía 47.54 2.4 6.3 36.6 71.7 36.6 115.2 Petrobras (Brasil) 10.23 -0.3 -6.7 1.2 29.3 1.2 243.3 Petrobras Argentina 9.81 2.2 - 39.7 58.0 39.7 67.1 Telecom Argentina 20.32 5.3 5.1 11.8 n.d. 11.8 29.3 TGS 10.65 1.8 6.6 18.1 66.4 18.1 89.2 YPF 21.77 0.5 -2.9 31.9 19.0 31.9 37.5 Fuente: Bloomberg

(15)

TC IMPLICITO ACCIONES: 15.91 Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 0.7%

USDARS Spot (NY) 15.7975 USDARS BCRA Fix (NY) 15.8350 USDARS BNA (NY) 15.6900 USDARS Siopel (NY) 15.8000

Contratos de Futuros del ROFEX

2 meses 16.280 18.3% 3 meses 16.510 18.0% 4 meses 16.760 18.3% 5 meses 17.030 18.7% 6 meses 17.265 18.6% 9 meses 18.005 18.6%

Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York)

2 meses 30.5% 3 meses 18.8% 4 meses 30.6% 5 meses 18.9% 6 meses 19.0% 9 meses 19.1% M1 (ARS M) 965,368 M2 (ARS M) 1,262,954 M3 (ARS M) 1,959,460 Variacion M1 (YoY) 20.7 Variacion M3 (YoY) 21.6 Tasa Call (Bancos 1° línea) 23.55

Baibar 2 meses 23.62

Tasa Badlar Privados 19.375 Tasa Badlar Públicos 18 Tasa de pases activa a 7 días 25.5 Tasa de pases pasiva a 7 días 24

30.5% 18.8% 30.6% 18.9% 19.0% 19.1% 4.0% 9.0% 14.0% 19.0% 24.0% 29.0% 34.0% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 m eses 9 meses 18.3% 18.0% 18.3% 18.7% 18.6% 18.6% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 20.0% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 9 m eses

(16)

Informe diario de Mercados Locales e

Internacionales

DISCLAIMER

La totalidad de la información contenida en el presente material ha sido obtenida de diversas fuentes y artículos periodísticos seleccionados cuidadosamente. Sin embargo, a pesar de ello, dicha información y demás contenidos se encuentra sujeta a variaciones y/o modificaciones. Macro Securities S.A. no garantiza bajo ninguna circunstancia la integridad o exactitud de la misma y no asume responsabilidad alguna (a) por la utilización y/o interpretación del presente material informativo o de las opiniones que forman parte del mismo que hicieren aquellos a los cuales se les ha remitido o quienes accedieren al mismo por cualquier medio, ni por su uso indebido, ni por perjuicios reales -directos o indirectos- o supuestos, invocados por quienes tomaren u omitieren decisiones habiendo consultado el mismo; y/o (b) por equivocaciones, errores u omisiones en la información suministrada y/o de las valoraciones que eventualmente formen parte del aludido material informativo. El contenido del presente material, las eventuales valoraciones allí vertidas y/o la información provista mediante el mismo no constituye ni debe interpretarse como un asesoramiento, recomendación expresa, sugerencia para invertir y/o realizar operaciones de compra, de permanencia o de venta de ningún valor negociable o cualquier otra inversión o negocio y/u oferta de operatoria alguna de ningún tipo y naturaleza, ni en aspectos legales, financieros o impositivos y/o de otra clase. Dicho material reviste carácter confidencial y es información privada y exclusiva para los destinatarios a los cuales se les ha remitido, quienes deberán basarse exclusivamente en el consejo y/o asesoramiento de sus propios profesionales y/o asesores de estas cuestiones y, asimismo, hacer un análisis independiente sobre el cual basarán todas sus decisiones. Su contenido no puede ser redistribuido, en todo o en parte, sin previo consentimiento escrito de Macro Securities S.A. Sus destinatarios se comprometen a hacer un uso adecuado de los contenidos del citado material y a no emplearlos para realizar actividades ilícitas o constitutivas de delito y/o que infrinjan la regulación sobre propiedad intelectual o industrial, o cualesquiera otras normas del ordenamiento jurídico aplicable. Los contenidos del presente material informativo son de propiedad de Macro Securities S.A. y se encuentran protegidos por las leyes nacionales de Copyright. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas.

Referencias

Documento similar

no como un jí'-sujeto; un hecho perfectamente admisible, al que van ligados sin duda el reconocimiento de sí mismo y la propia identidad (y que corrobora, por ejemplo, el

Desde esos profundos cambios en la comunicación y en la educación, auspiciados por los medios sociales y la tecnología digital, se hace posible en gran parte la nueva

Escenario A) Dado que en las enseñanzas de máster, la Facultad de CC. Comunicación prevé un escenario de presencialidad en todos los grupos, que contemple las garantías

Con el propósito de consolidar el diálogo de la justicia social en el centro del movimiento internacional por la justicia climática, la Coalition Climat 21 reivindicó la integración

sometido a cadena de custodia, el segundo escenario, la admisión y decreto del material probatorio, el tercero escenario, la práctica de la prueba donde se controvierte

 En Puerto Rico y Colombia, estadísticamente hablando, en cada aula universitaria de 30 estudiantes, dos de ellos hicieron un intento de suicidio en el último año.  La edad en la

El precio del Cobre ha experimentado una contundente caída (- 15%) que descontó rápidamente el fuerte repunte que vimos a principios del mes de junio, luego de detenerse muy

- Expansión acelerada del crecimiento económico, con un efecto rebote muy pronunciado (baja base de comparación) - El nivel de producción se ubicará en los niveles prepandemia a