A- (S&P) BBVA Grupo Catalana Occidente S.A.
PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA GCO Gestión de Activos, S.A. SGIIC
2021 Tercer trimestre Trimestral
Nº Registro CNMV: 3669 GCO Ahorro, FI
Informe: del
Gestora:
Depositario:
Auditor:
Grupo Gestora:
Grupo Depositario:
Rating Depositario:
Fondo por compartimentos:
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.gcoga.com.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección Cedaceros, 9, BJ 28014 - Madrid 914328660 Correo electrónico
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail:
16-11-2006 INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro:
Categoría
Vocación inversora: Renta Fija Euro.
Perfil de riesgo: 2 en una escala del 1 al 7 Descripción general
Política de inversión: Fondo de renta fija para inversores con un horizonte temporal de inversión de corto plazo.
Su cartera está invertida en renta fija nacional o internacional (incluidos depósitos a la vista) de emisores públicos y privados denominados en euros, con una duración media inferior a 2 años.
Operativa en instrumentos derivados
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
La IIC no ha realizado operaciones en instrumentos derivados en el periodo.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación EUR
Periodo Anterior Periodo Actual
Inversión mínima (EUR)
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Nº de partícipes
Nº de participaciones
0
332 317
1.975.967,97 2.128.343,43
periodo (miles de EUR) periodo (EUR) Patrimonio fin de Valor liquidativo fin de Fecha
22,6377 22,8666 22,9658 22,9236
35.484 41.744 44.981 48.789 Periodo del informe
2020 2019 2018
Base de cálculo Periodo
% efectivamente cobrado Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio
Acumulada Comisión de gestión
s/ patrimonio s/ resultados Total s/ patrimonio s/ resultados Total
Sistema de imputación
0,19
0,06 0,06 0,19 patrimonio
Base de cálculo Periodo
% efectivamente cobrado Acumulada Comisión de depositario
patrimonio 0,03
0,01
actual Periodo
anterior
Periodo Año actual Año 2020
Índice de rotación de la cartera 0 0 0 0
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) -0,50 -0,49 -0,49 -0,46
NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.
2018 2016 2019
2020 Trim - 3 Trim - 2
Trim - 1 trim (0)
actual año Acumulado
Último
Trimestral Anual
1,24 -0,91 1,01
0,43 0,47
-0,14 -0,04
-0,18 Rentabilidad
El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados.
% % Fecha
extremas (i) %
Rentabilidades Trimestre actual Último Año Últimos 3 años
Fecha Fecha
Rentabilidad máxima (%) Rentabilidad mínima (%)
09-04-2020 0,37
01-03-2021 0,08
06-07-2021 0,04
18-03-2020 -0,71
25-02-2021 -0,09
31-08-2021 -0,04
La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.
Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el periodo.
Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.'
2018 2016 2019
2020 Trim - 3 Trim - 2
Trim - 1 trim (0)
actual año Acumulado
Último
Trimestral Anual
Volatilidad (ii) de:
0,63 0,36 0,43 1,47 0,39
0,37 0,28
0,25 Valor liquidativo 0,30
26,63 13,62 12,55
34,16 25,56
16,53 14,08
16,21 15,60
Ibex-35
0,72 0,72 0,88 0,56 0,52
0,36 0,16
0,28 Letra Tesoro 1 año 0,28
0,04 0,02 0,16 0,14 0,07
0,08 0,05
0,05 EURIBOR 1 AÑO 0,06
0,58 0,49 0,47 1,14 1,14
1,15 1,15
1,16 VaR histórico (iii) 1,16
(iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.
(ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea.
2018 2016
2019 2020
Trim - 3 Trim - 2
Trim - 1 trim (0)
actual año Acumulado
Último
Trimestral Anual
0,23 0,08 0,08 0,08 0,08 0,31 0,31 0,31 0,37
Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
0,00
% Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años
VL EURIBOR 1 AÑO (Base 100)
VL EURIBOR 1 AÑO
Último cambio de vocación: 16/09/2016.
Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Rentabilidad trimestral
media **
partícipes * Nº de gestionado *
Patrimonio
(miles de euros) Vocación inversora
Renta Fija Euro 72.706 623 -0,08
Renta Fija Internacional Renta Fija Mixto Euro
Renta Fija Mixta Internacional 42.570 195 0,48
Renta Variable Mixta Euro
Renta Variable Mixta Internacional 56.237 526 0,98
Renta Variable Euro 192.979 1.035 0,80
Renta Variable Internacional 51.023 564 2,36
IIC de Gestión Referenciada (1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial
Retorno Absoluto Global
FMM Corto Plazo Valor Liquidativo Variable
FMM Corto Plazo Valor Liquidativo Constante Deuda Publica FMM Corto Plazo Valor Liquidativo Baja Volatilidad FMM Estandar Valor Liquidativo Variable Renta Fija Euro Corto Plazo
IIC Que Replica Un Indice
IIC Con Objetivo Concreto De Rentabilidad No Garantizado
Total Fondos 415.515 2.943 0,83
* Medias.
(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.
2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de EUR)
Importe
Fin periodo actual
Distribución del patrimonio % sobre
Fin periodo anterior
patrimonio
% sobre Importe
patrimonio 87,15 39.494
83,23 40.607
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
11,43 5.181
10,62 5.181
Cartera Interior
75,97 34.426
72,79 35.514
Cartera Exterior
-0,25 -113
-0,18 -88
Intereses de la Cartera de Inversión Inversiones dudosas, morosas o en litigio
12,90 5.845
16,81 8.204
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
-0,05 -23
-0,04 -21
(+/-) RESTO
100,00%
45.316 100,00%
48.790 TOTAL PATRIMONIO
Notas:
El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
Variación
% sobre patrimonio medio Variación del periodo
respecto fin Variación
periodo del periodo
actual anterior
acumulada anual
% variación
anterior 44.981
44.599 45.316
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
389,10 8,60
1,61 7,61
(+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto) (-) Beneficios Brutos Distribuidos
-1.170,72 -0,19
-0,05 (+/-) Rendimientos Netos
-66,02 0,04
0,08 0,03
(+) Rendimientos de Gestión
-1,22 0,19
0,06 0,06
(+) Intereses (+) Dividendos
-292,49 -0,15
0,02 -0,03
(+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no) (+/-) Resultados en derivados (realizadas o no) (+/-) Resultados en IIC (realizadas o no) (+/-) Otros Resultados
(+/-) Otros Rendimientos
1,72 -0,23
-0,08 -0,08
(-) Gastos Repercutidos
4,69 -0,19
-0,06 -0,06
(-) Comisión de gestión
4,69 -0,03
-0,01 -0,01
(-) Comisión de depositario
-20,34 -0,01
(-) Gastos por servicios exteriores
-83,50 (-) Otros gastos de gestión corriente
(-) Otros gastos repercutidos (+) Ingresos
(+) Comisiones de descuento a favor de la IIC (+) Comisiones retrocedidas
(+) Otros Ingresos
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo.
Valor de Periodo actual Descripción de la inversión y emisor
%
Periodo anterior Valor de %
mercado mercado
Divisa
1,38 625
1,28 624
EUR BONO|CRITERIA|1,50|2023-05-10
3,44 1.557
3,20 1.559
EUR BONO|CRITERIA|1,38|2024-04-10
4,10 1.859
3,81 1.859
EUR BONO|LA CAIXA|0,88|2024-03-25
0,68 308
0,63 308
EUR BONO|BANKINTER|0,88|2024-03-05
9,60 4.349
8,92 4.350
Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año
1,84 833
1,70 831
EUR BONO|CRITERIA|1,63|2022-04-21
1,84 833
1,70 831
Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año
11,44 5.182
10,62 5.181
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
11,44 5.182
10,62 5.181
TOTAL RENTA FIJA
11,44 5.182
10,62 5.181
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
3,19 1.448
2,97 1.448
EUR BONO|NATWEST M|2,75|2025-04-02
1,34 609
1,25 609
EUR BONO|SANTAN CF|0,38|2025-01-17
2,40 1.089
2,23 1.087
EUR BONO|ENEL|1,97|2025-01-27
1,41 640
1,31 641
EUR BONO|JPMORGAN|1,50|2025-01-27
2,32 1.050
2,15 1.050
EUR BONO|AMERICAN TOWER|1,38|2025-01-04
2,62 1.188
2,44 1.189
EUR BONO|JPMORGAN|0,63|2023-11-25
0,67 302
0,62 302
EUR BONO|SCHNEIDER|0,01|2023-05-12
1,12 508
1,04 508
EUR BONO|SIEMENS FI|0,25|2024-06-05
0,22 101
0,21 101
EUR BONO|PINAULT PR|0,25|2023-02-13
0,85 387
0,79 386
EUR BONO|PEPSICO|0,25|2024-04-06
2,25 1.020
2,09 1.018
EUR BONO|UBS LONDON|0,75|2023-03-21
2,32 1.052
2,15 1.049
EUR BONO|DANAHER|1,70|2024-02-28
2,33 1.057
2,17 1.057
EUR BONO|APPLE|1,38|2024-01-17
2,31 1.046
2,15 1.047
EUR BONO|INM.COLONI|1,45|2024-07-28
1,99 901
1,85 902
EUR BONO|SANTAN CB|0,13|2025-02-25
0,45 202
0,42 203
EUR BONO|LA CAIXA|0,38|2025-02-03
4,04 1.832
3,75 1.831
EUR BONO|FCC SER|0,82|2023-09-04
1,07 485
0,99 485
EUR BONO|DAIMLER IN|0,25|2023-11-06
0,67 302
0,62 303
EUR BONO|SAN CB DE|0,25|2024-10-15
3,94 1.784
3,66 1.786
EUR BONO|LA CAIXA|1,13|2024-05-17
3,32 1.505
3,08 1.504
EUR BONO|MIZUHO|0,12|2024-09-06
4,02 1.819
3,73 1.820
EUR BONO|PSA BANQUE|0,63|2024-03-21
0,68 309
0,63 308
EUR BONO|REN BANQUE|1,00|2023-02-17
0,89 405
0,83 405
EUR BONO|SANTAN CF|0,38|2024-06-27
0,67 303
0,62 303
EUR BONO|MEDTRO GLO|0,38|2023-02-07
2,24 1.014
2,08 1.013
EUR BONO|DAIMLER IN|0,63|2023-02-27
1,78 807
1,65 805
EUR BONO|IBM|0,38|2023-01-31
1,89 857
EUR BONO|RWE FINAN|0,75|2022-08-30
1,12 507
1,04 506
EUR BONO|SAN CB AG|0,75|2022-10-17
54,12 24.529
48,52 23.666
Total Renta Fija Privada Cotizada más de 1 año
3,70 1.806
EUR BONO|BANK OF AM|0,45|2025-09-22
0,67 302
0,62 302
EUR BONO|VOL FIN AG|0,63|2022-04-01
0,92 417
0,85 416
EUR BONO|VOLKSW INT|1,00|2024-11-16
1,55 703
EUR BONO|NATWEST M|2021-09-27
3,98 1.806
3,70 1.806
EUR BONO|AMADEUS|-0,08|2022-03-18
1,55 701
1,44 701
EUR BONO|CARREF BAN|0,08|2022-03-15
1,75 856
EUR BONO|RWE FINAN|0,75|2022-08-30
3,99 1.808
3,70 1.807
EUR BONO|DT INT FIN|0,05|2022-12-01
2,37 1.073
2,20 1.071
EUR BONO|VOLKSWAGEN LEASING|2,13|2022-04-04
2,21 1.000
2,05 998
EUR BONO|UBS LONDON|0,25|2021-12-10
2,71 1.228
2,51 1.226
EUR BONO|REN BANQUE|0,75|2022-06-26
0,77 351
0,72 351
EUR BONO|WFARGO|-0,00|2022-01-31
1,12 509
1,04 507
EUR BONO|SANTAN CF|0,88|2022-01-24
Valor de Periodo actual Descripción de la inversión y emisor
%
Periodo anterior Valor de %
mercado mercado
Divisa
87,40 39.609
83,42 40.694
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.
3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total
3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR)
Al cierre del periodo no existen posiciones abiertas en derivados o el importe comprometido de cada una de estas posiciones ha sido inferior a 1000 euros.
Sí No
X a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
X b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
c. Reembolso de patrimonio significativo X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X
X e. Sustitución de la sociedad gestora
X f. Sustitución de la entidad depositaria
g. Cambio de control de la sociedad gestora X
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X
X i. Autorización del proceso de fusión
X j. Otros hechos relevantes
No existe anexo explicativo de hechos relevantes
No Sí
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, X respectivamente
e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido X colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u X otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X
a. Partícipes significativos:
Inversión directa:
37.211.105,21 euros - 76,27% sobre el patrimonio.
Inversión indirecta:
44.684.362,15 euros - 91,59% sobre el patrimonio.
g. Los ingresos percibidos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC en concepto de comisiones de comercialización son un 0,00% sobre el patrimonio medio del fondo y por inversión superior a 1.000.000 de euros, un 0,05% sobre el patrimonio medio del fondo.
La Sociedad Gestora cuenta con un procedimiento para evitar los conflictos de interés.
No existe ni información ni advertencias a instancia de la CNMV.
1. SITUACION DE LOS MERCADOS Y EVOLUCIÓN DEL FONDO.
a) Visión de la gestora/sociedad sobre la situación de los mercados.
Los mercados bursátiles han frenado la tendencia positiva al final del trimestre, perdiendo en septiembre el avance acumulado entre julio y agosto. El S&P-500 y el Eurostoxx-50 acumulan en el año una revalorización de alrededor del +14%, que corresponde al alza del primer semestre. Los fuertes repuntes de los datos de inflación y el impacto de la pandemia en el ritmo de recuperación económica son dos de los principales temores en los mercados. Por un lado, cada vez parece más probable y próxima una retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo, lo que introduce incertidumbre en los mercados al interpretar que las subidas de tipos podrían llegar antes de lo esperado. Por otro lado, los datos macroeconómicos han mostrado una pérdida de intensidad en el crecimiento económico, en un trimestre marcado por los problemas en las cadenas de suministros, el aumento de costes de materias primas y el fuerte encarecimiento de la energía.
Durante este trimestre, la complicada situación financiera del segundo promotor inmobiliario de China, Evergrande, también ha centrado la atención de los mercados. Sus enormes niveles de deuda y las dudas sobre su capacidad para afrontar los pagos de intereses de la misma aumentan la probabilidad de posibles impagos (default) y una quiebra desordenada. Preocupa el impacto que podría tener no sólo sobre el sector inmobiliario y financiero, sino sobre el conjunto de la economía china, que podría ver reducido su ritmo de crecimiento. Por otro lado, el gobierno chino ha anunciado medidas regulatorias hacia diferentes sectores como el tecnológico, educación, juego online,
+0,46%, con la prima de riesgo en 66 puntos básicos. Finalmente, el precio del petróleo ha registrado un incremento importante durante el trimestre, subiendo desde $75 hasta $79 el barril Brent. La OPEP+ continúa aumentando la producción paulatinamente para adaptar la oferta a la demanda, aunque esta decisión no ha frenado la escalada del precio del petróleo.
Los activos de renta fija han tenido un comportamiento negativo durante este tercer trimestre. Tanto la renta fija pública como la privada se han visto condicionadas por la expectativa de que pueda comenzar la retirada paulatina de estímulos antes de que finalice el año. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo siguen vigilando el repunte de la inflación, que califican de transitoria, mientras mantienen los mecanismos necesarios para consolidar la recuperación económica. A nivel corporativo los diferenciales de crédito se han mantenido en niveles bajos, con un ligero repunte en el trimestre. El Itraxx europeo, índice que mide el coste anual de asegurar deuda corporativa europea con grado de inversión frente a un posible impago, cerró el trimestre por encima de 50, frente a los 47 de finales de junio.
b) Decisiones generales de inversión adoptadas.
Las operaciones realizadas en renta fija durante el periodo han tenido por objeto invertir en activos con un diferencial de rentabilidad positivo frente a la deuda pública española. El apartado 2. a) recoge mayor detalle al respecto.
c) Índice de referencia.
El Euribor 12 meses ha cerrado septiembre en el -0,488%, frente al -0,483% de finales de junio. El índice se ha mantenido estable durante el año. El BCE ha continuado con su Plan de Compras de Emergencia de la Pandemia, que amplió en varias ocasiones hasta un total de 1.850.000 Millones de euros, con una duración hasta marzo de 2022.
d) Evolución del Patrimonio, partícipes, rentabilidad y gastos de la IIC.
En este trimestre el patrimonio se ha incrementado, mientras que el número de partícipes se ha reducido ligeramente. GCO Ahorro ha terminado septiembre con una rentabilidad trimestral del -0,04%, y acumulada en el año del -0,18%. El vencimiento medio de las carteras es reducido. La rentabilidad ha sido negativa en el último trimestre debido al ligero incremento de las rentabilidades de la deuda pública, que implican caídas en las valoraciones de los activos. Dados los criterios de inversión mantenidos y la calidad de los emisores en cartera creemos que, poco a poco, podremos ver cierta recuperación de las valoraciones. Durante este trimestre los valores que han contribuido negativamente a la rentabilidad del Fondo de Inversión han sido sus posiciones en dos bonos de cupón fijo y vencimientos a medio plazo emitidos por Enel y UBS. A la fecha de referencia (30/09/2021), GCO Ahorro mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,728 años y con una TIR media bruta (esto es, sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado del -0,19%. Las comisiones acumuladas por el Fondo durante el trimestre son del 0,07% (en el apartado 2.1. se detallan las comisiones soportadas por el Fondo). En el trimestre, el impacto de los gastos soportados por el Fondo de Inversión se eleva hasta el 0,08% lo que ha reducido en ese porcentaje la rentabilidad bruta obtenida por GCO Ahorro en este período.
e) Rendimiento del fondo en comparación con el resto de fondos de la gestora.
La rentabilidad de GCO Ahorro en este tercer trimestre del año ha sido superior a la obtenida por GCO Renta Fija, siendo la mayor de entre los fondos de renta fija gestionados.
2. INFORMACION SOBRE LAS INVERSIONES.
a) Inversiones concretas realizadas durante el periodo.
Durante el trimestre GCO Ahorro ha centrado su actividad inversora en la compra en el mercado primario de bonos de cupón flotante y vencimiento a medio plazo emitidos por Bank of America. La inversión en este tipo de bonos de carácter privado permite al Fondo de Inversión invertir con un diferencial de rentabilidad positivo frente a la deuda pública española, que hasta el plazo de 7 años ofrecía rentabilidades negativas durante casi todo el trimestre.
b) Operativa de préstamo de valores.
N/A
c) Operativa en derivados y adquisición temporal de activos.
N/A
d) Otra información sobre inversiones.
N/A
3. EVOLUCION DEL OBJETIVO CONCRETO DE RENTABILIDAD.
N/A
4. RIESGO ASUMIDO POR EL FONDO.
En el trimestre el Fondo de Inversión ha registrado una volatilidad acumulada (indicador del riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo), inferior a la de la Letra del Tesoro Español, aunque superior la de su índice de referencia (Euribor 12 meses), 0,25 frente a 0,28 y 0,05, respectivamente, indicando un menor riesgo del Fondo de Inversión frente a la evolución de las Letras del Tesoro en el corto plazo (en el apartado 2.2. se detallan las medidas de riesgo).
5. EJERCICIO DERECHOS POLITICOS.
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10. PERSPECTIVAS DE MERCADO Y ACTUACION PREVISIBLE DEL FONDO.
En las primeras sesiones de octubre las bolsas mundiales han registrado ligeros avances, aún sin lograr recuperar los descensos de septiembre. Uno de los focos de atención en octubre será la publicación de los resultados del tercer trimestre, que han comenzado de forma positiva. Por otra parte, el mercado descuenta una retirada progresiva de estímulos que podría comenzar en la reunión de la Reserva Federal prevista para los días 2 y 3 de noviembre. La Fed, el Banco Central Europeo y el resto de bancos centrales seguirán pendientes de la evolución de la inflación, cuyas cifras en septiembre han alcanzado niveles muy elevados. Durante el último trimestre del año, se espera que se prolonguen los problemas derivados de la crisis energética, con un importante incremento de los precios de la energía (especialmente electricidad, gas y petróleo). Adicionalmente, los desajustes en el mercado laboral, los problemas de suministros y las complicaciones en la distribución auguran un final de año realmente complicado. En este contexto, el impacto sobre el crecimiento económico se considera más que probable, evidenciado con una cifra de crecimiento del PIB en China inferior a lo previsto en el tercer trimestre, acompañado con rebajas en las previsiones de crecimiento en varios países para este año. Ante este escenario, GCO Ahorro centrará de nuevo su estrategia inversora en aprovechar las oportunidades que puedan ofrecer los mercados de renta fija, tanto primario como secundario, manteniendo una adecuada diversificación de los riesgos del Fondo en línea con sus objetivos estratégicos.
No aplica en este informe
No existe información sobre operaciones de financiación de valores, reutilización de las garantías y swaps de rendimiento total
