La nueva alternativa en calificación de valores.
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Ricardo Gallegos
Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Diana Ávila Analista Junior E-mail: [email protected] Ivonne Villaverde Analista Junior E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected] 11 de Marzo de 2010 Calificación Calidad Crediticia: HR A- Perspectiva: Negativa La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Bahía de Banderas, Nayarit es HR A- con perspectiva negativa, lo que significa que el emisor ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene bajo riesgo crediticio.
Fundamentos de la Calificación.
HR Ratings de México, baja la calificación del Municipio de Bahía de Banderas, Nayarit de HR A+ (03/03/2009) a HR A-. En la primera calificación se consideró como principal fuente de riesgo el contexto económico de 2009 ya que podría impactar de forma importante en las Finanzas Municipales al poseer una estructura económica altamente concentrada en el sector turístico y ser la fuente de sus principales ingresos (Predial, ISABI y Derechos por Construcción). La caída que se registra en la recaudación de Ingresos Propios, en particular de Derechos y el incremento que se presenta en los egresos en el último trimestre de 2009 es uno de los factores determinantes de la baja en calificación.
A un año de dar seguimiento a estos factores se observa que las características determinantes de la primera recalificación del Municipio son las siguientes
Balance Financiero negativo por 259.0 mdp en 2009 por desaceleración del
turismo en la zona, combinado con fuertes erogaciones en Obra Pública.
Disminución en 37% del Ingreso Total, donde el Ingreso Propio disminuye 55% durante el ejercicio 2009.
Aumentos constantes en Servicios Personales, Servicios Generales y Obra
Pública durante 2008 y 2009. De acuerdo con el presupuesto 2010 se seguirá manteniendo como prioridad la Obra Pública.
Proyectos de Inversión de Alto Impacto a mediano plazo relacionado a la oferta de salud, educación, desarrollo urbano y sustentabilidad ambiental.
Contratación de Deuda Bancaria a mediano plazo cuyo destino fue Obra Pública, significando para la entidad apenas el 1% de su Ingreso Total
Las cifras financieras del Municipio de Bahía de Banderas presentan deterioro, principalmente en 2009, producto de la crisis macroeconómica. Esto se debe a la dependencia que tiene la entidad de Impuestos y Derechos producto de la construcción de desarrollos inmobiliarios que en el 2009 presentaron una desaceleración importante.
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Balance Financiero negativo por 259.0 mdp en 2009 por
desaceleración del turismo en la zona, combinado con fuertes
erogaciones en Obra Pública.
El Municipio de Bahía de Banderas durante 2005-2008 presentó en promedio Balances Financieros superavitarios (BF) de 5.9 mdp; sin embargo dicho comportamiento se modificó de manera importante con la crisis económica de 2009, ya que disminuyó la inversión en grandes zonas hoteleras, condominios y restaurantes.
Dicho impacto se tradujo para la hacienda municipal, en una menor recaudación de Ingresos por Impuestos y Derechos, los más importantes para este caso específico son: Impuesto Sobre Adquisición de Bienes
Inmuebles (ISABI) y los Derechos por Construcción Urbana que
representan para la entidad el 60% del Ingreso Total.
Para 2009 se presupuestó un Gasto Total por 1,059.3 mdp, favoreciendo al gasto en Obra Pública (664.3 mdp), dichas erogaciones se vieron afectadas por la disminución en los montos de recaudación de Ingresos Propios y aún cuando se implementaron agresivos planes de austeridad el Municipio terminó con un Balance Financiero deficitario de 259.0 mdp.
Durante el primer trimestre se tenía un posición ligeramente superavitaria por 18.3 mdp, pero es hasta el tercer trimestre del año cuando el ritmo de
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gasto es mayor al ritmo de recaudación generando un BF negativo por 40.3 mdp, para el cuarto trimestre dicha diferencia se acentúa aún cuando se registró el mayor monto de Ingresos Totales durante el año.
El Municipio de Bahía de Banderas no había tomado Financiamiento, por lo cual el saldo de sus Balances Fiscales1 era idéntico al de los Balances
Financieros, esta situación se modifica para 2009 ya que se contrataron
financiamientos tanto de corto como de largo plazo, con el objetivo de incidir lo menos posible en los planes de Obra Pública. Dentro de los créditos más importantes destaca el crédito contratado con Banobras hasta por 100 mdp, siendo éste el único crédito de largo plazo de la entidad.
Para el ejercicio 2010 el Municipio estima un Balance Financiero deficitario de 267.7 mdp que considera un Ingreso Total por 569.2 mdp monto superior al obtenido en 2009 en 39%; con relación al Gasto se estima erogar 836.9 mdp. Para este año la Ley de Ingresos no considera nuevos créditos; sin embargo, de acuerdo con información proporcionada por las autoridades municipales se tiene contemplada la adquisición de financiamiento de hasta por 267 mdp, monto que sería suficiente para tener un Balance Fiscal deficitario por 16.7 mdp monto equivalente a lo que se tiene previsto pagar de amortizaciones.
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Disminución en 37% del Ingreso Total, donde el Ingreso Propio
disminuye 55% durante el ejercicio 2009.
Dadas las características económicas de la entidad, la composición de los Ingresos Totales muestra una clara tendencia y consistencia a que los
Ingreso Propios, en promedio, sean del 72% respecto de los Ingresos
Totales y 28% para los Ingresos Federales. Este promedio es muy
superior respecto a Ingresos Propios al que se presenta en promedio en el resto de Municipios del país.
De acuerdo a lo presupuestado para 2009 (653.2 mdp) los ingresos de Impuestos y Derechos principalmente se esperaban de 247.7 y 242.2 mdp respectivamente, mientras que los Ingresos Federales se estimaban en 143.9 mdp. El presupuesto original apostaba a mantener la misma estructura de Ingresos observada durante 2005-2008; sin embargo al cierre de cuenta pública 2009 se detecta un cambio en esta estructura, ya que los Ingresos Propios significaron el 56%, mientras que los Ingresos Federales 46%.
Para el ejercicio 2009 se registró el 63% del Ingreso Total Presupuestado, donde las mayores disminuciones fueron por el lado de Impuestos y Derechos, ya que ISABI se había presupuestado en 195.4 mdp de los cuales se recaudó el 59%. Por el lado de Derechos resaltan aquellos obtenidos por permisos de construcción que se presupuestaban en 220.1 mdp y se obtuvo sólo el 5%.
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Producto de la desaceleración económica el ritmo de recaudación de los Ingresos Propios se vio afectado, por ejemplo durante el primer trimestre de 2009 se había recaudado el 15% del Ingreso Presupuestado, porcentaje ligeramente inferior al registrado en 2008, durante el tercer trimestre la diferencia es bastante importante ya que en 2008 ya se contaba con el 97% de lo presupuestado y en 2009 apenas se tenía el 35%.
Derivado de la disminución de Ingresos Propios los Ingresos Federales registrados al final de 2009 fueron mayores a lo presupuestado. Lo anterior se explica por los Otros Ingresos Federales que aumentaron 66% respecto a 2008 y donde figuran aquellos como SUBSEMUN, ZOFEMAT, HABITAT y PREP.
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Con relación a los Ingresos por Ramo 28 y Ramo 33 se detecta un buen comportamiento durante 2009 al registrar una variación anual positiva por 14.2% y 1% respectivamente. Dentro de los Ingresos del Ramo 28 se registran los recursos del Fondo de Estabilización de los Ingresos de
las Entidades Federativas (FEIEF) que en el caso de Bahía de Banderas
ascendió a 1.4 mdp. A diferencia de otras entidades del país, estos ingresos extraordinarios no incidieron de manera positiva en el cierre de 2009.
Para el ejercicio 2010 se estima nuevamente un Ingreso Propio superior en 83.1% respecto a 2009, destacando nuevamente aquellos por Impuestos Sobre Adquisición de Bienes Inmuebles (194.5 mdp) y Derechos por Construcción (93.8 mdp), montos superiores a lo que se registró en 2009.
Se espera la reactivación de la construcción de nuevos Desarrollos Inmobiliarios en el Municipio en 2010. Algunos de los desarrollos más importantes que ya están en trámite de permisos de construcción son:
Para mejorar el cobro del Impuesto Predial la entidad ha implementado cajas adicionales a las localizadas en la tesorería municipal. En total se cuenta con 9 cajas, de las cuales 6 están distribuidas en el Municipio para acercarse al contribuyente y facilitar el pago. Adicionalmente se realiza una intensa promoción con spots de radio para informar a la población sobre el pago del Predial.
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Para mejorar la recaudación de Predial a partir de 2010 el Municipio se adherirá al Programa de Modernización Catastral BANOBRAS-INEGI.
Este Programa comprende dos etapas: 1. Elaboración de Estudios y Proyectos.
2. Ejecución de las acciones de modernización catastral.
El programa apoya a los Municipios adheridos con el 100% de los estudios, proyectos y servicios requeridos; además de recursos a fondo perdido hasta por el 40% del costo total de la ejecución de las acciones del proyecto. Se espera que los efectos sobre la recaudación de Predial de este proyecto sean perceptibles a partir del próximo año.
Con relación a los Ingresos Federales para 2010 se aprecia una disminución del 15.6% a razón de que los Ingresos por Convenios se consideran extraordinarios y no se incluyen en la ley de Ingresos 2010. Vale la pena enfatizar que dichos recursos si se presupuestaron en 2009.
Aumentos constantes en Servicios Personales, Servicios
Generales y Obra Pública durante 2008 y 2009. De acuerdo con
el presupuesto 2010 se seguirá manteniendo como prioridad la
Obra Pública.
En términos generales la estructura de Gasto Total se ha mantenido con relación a la asignación observada en 2008, con excepción de Servicios Personales y Servicios Generales que pasaron de representar el 22% y 10% respectivamente a 25.6% y 11.9% en 2009.
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Para el ejercicio 2009 se presupuestaron originalmente 1,059.3 mdp, donde el Gasto Corriente equivale a 375.1 mdp y el restante a Gastos de Inversión. Al cierre de cuenta pública se observa que se ejerció para Gasto Corriente el 78% del gasto presupuestado y para Gasto de Inversión (incluyendo Bienes Inmuebles y Otros Gastos) el 55% de lo estimado. Aún cuando no se ejerció el 100% del Gasto Corriente se observa un incremento anual de 7.3% y de forma particular es Servicios Personales y Servicios Generales variaciones de 17.9% y 14.6% respectivamente. De igual forma resalta el Costo Financiero con una variación de más del 100%, lo cual es un comportamiento normal debido a que la entidad no contaba con financiamientos antes de 2009.
Obra Pública culmina con el 54% de lo que se había presupuestado; sin embargo hay una continuidad del gasto asignado en los últimos 2 años y de acuerdo con el presupuesto 2010 seguirá siendo la prioridad para la actual administración ya que para este rubro se presupuesta una erogación de 347.7 mdp.
Para 2010 se presupuestan ligeros aumentos en Servicios Personales y Servicios Generales de 24.8% y 48% respectivamente. De acuerdo con información proporcionada por las autoridades el presupuesto siempre se realiza considerando un gasto en cada rubro superior al que realmente se espera para poder tener un margen mayor de maniobra.
Al inicio de la actual administración se consideraban una serie de proyectos de alto impacto para continuar el desarrollo turístico de la zona
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que incluían recursos financieros de los tres niveles de gobierno. De la misma manera se contemplaba una serie de acciones y posibilidades para financiar dichos proyectos, ya sea mediante créditos estructurados, incentivos a la iniciativa privada, así como Asociaciones Público Privadas
(APP), que permitan la realización de dichos proyectos.
Proyectos de Inversión de Alto Impacto a mediano plazo
relacionado a la oferta de salud, educación, desarrollo urbano
y sustentabilidad ambiental.
Dentro de la cartera de Proyectos Estratégicos de la entidad destacan proyectos que se tienen planeados realizar durante la presente administración. Dentro de estos destacan la construcción y equipamiento de un Hospital del Seguro Social de Segundo nivel, con la aportación del terreno por parte del Municipio; construcción y equipamiento del Hospital General de Tondoroque en concurrencia con recursos Federales, Estatales y Municipales; sustitución y rehabilitación del centro de Salud de Jarretaderas el cual se concentra en las áreas de sala de espera, consulta externa, Rayos X, sala de observación y residencia médica y la construcción del centro de Salud de Valle Dorado con una inversión estimada de 5 mdp.
Cabe destacar la construcción de un plantel de CONALEP durante 2009 mediante aportación de recursos federales y municipales peso a peso, de esta manera se amplía la oferta educativa de la entidad.
En relación a proyectos de vialidad e interconexión del Municipio que se culminaron durante 2009 destacan:
La pavimentación del Camino El Coatante a Fortuna de Vallejo, con una extensión de 5 km e inversión estimada de 16 mdp. La pavimentación del Camino El Coatante a Aguamilpa con una inversión estimada de 20 mdp.
Otro aspecto importante, que se inició a finales de 2008, es la realización de proyectos relacionados con sustentabilidad y mejoramiento del medio
ambiente, dentro de los cuales destacan la construcción de un Relleno
Sanitario tipo A ycuyo objetivo es reducir el impacto ambiental producido
por el manejo de Residuos Sólidos Urbanos (RSU). Se estima que se requiera una inversión de 29.77 mdp y se pretende solventar a través de una concurrencia de recursos de los tres órdenes de gobierno. Otro plan en marcha consiste en un proyecto de Saneamiento Integral de la Bahía, a través de una planta de tratamiento, y en una segunda etapa la construcción de colectores de interconexión; todo esto con una inversión estimada de 450 mdp bajo un esquema de APP, con aportación del terreno por parte del municipio. Este proyecto se realizará en coordinación con otros organismos como la CEA, SEPLA, OROMAPAS y el Municipio.
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Otro proyecto de gran importancia es el la Conurbación de los
Municipios de Bahía de Banderas y de Puerto Vallarta. Éste tiene como
objetivo fortalecer las acciones de racionalización y control del crecimiento urbano en el territorio limítrofe entre ambos municipios. Este proyecto es especialmente importante por involucrar dos Municipios de diferentes Estados y que ha requerido de la gestión de recursos, tanto federales como estatales. Actualmente se cuenta con 75 mdp de recursos federales, para la construcción de un puente vehicular sobre el río Ameca para favorecer la circulación entre ambas regiones. Adicionalmente cada municipio ha aportado 0.5 mdp cada uno para la creación del fondo de conurbación. Estas obras también tendrán un impacto positivo en consolidar esta área inter-municipal como destino turístico.
Contratación de Deuda Bancaria a mediano plazo con destino a
Obra Pública, significando para la entidad apenas el 1% de su
Ingreso Total
El Municipio de Bahía de Banderas durante en el periodo 2005-2008 no había contraído deuda bancaria; para el ejercicio 2009 se contemplaba un crédito estructurado hasta 387.5 mdp, sin embargo, se optó por adquirir 6 financiamientos de corto plazo con distintas instituciones bancarias que en total suman 295 mdp. Al cierre de 2009 los créditos con Banamex, HSBC y Banobras se encontraban vigentes; sin embargo el crédito por 50 mdp con Banamex se liquidó en enero de 2010.
En Diciembre de 2009 se adquirió una línea de crédito con HSBC por 50 mdp, sin garantía con un vencimiento en Junio de 2010.
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El crédito con Banobras es el único que tiene la entidad a largo plazo con vencimiento en 2014. Este crédito asciende a 100 mdp y tiene como garantía las Participaciones presentes y futuras que correspondan al Municipio. A la fecha queda 1 mdp por disponer, y dadas las condiciones del contrato, hasta que no se disponga la totalidad del crédito no se tienen que hacer pagos de capital; de esta manera a la fecha se han pagado 0.91 mdp de intereses. El destino del crédito adquirido con Banobras son las siguientes obras:
Considerando la deuda vigente a Diciembre de 2009 el pasivo total del Municipio asciende a 351 mdp de los cuales 121.3 son Proveedores y Acreedores, teniendo este rubro un incremento del 286% respecto a 2008. De igual manera se registra un incremento del 130% de estos rubros de 2007 a 2008. Estos incrementos del Pasivo a Corto Plazo son los que provocan que, tanto en 2008 como 2009, las razones de liquidez2 sean menores a la unidad. Esto hace que a diferencia de los primeros años analizados, el activo circulante no sea suficiente para cubrir las obligaciones inmediatas del Municipio.
2 Esta deuda flotante, no tiene mayor incidencia en las finanzas públicas en tanto la entidad cuente con la liquidez y/o cobertura necesaria
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Resumen del Perfil de Riesgo Crediticio
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Descripción del Municipio
El Municipio de Bahía de Banderas se encuentra en el Estado de Nayarit y colinda al norte con el municipio de Compostela, al este con el Estado de Jalisco, al sur con el Océano Pacífico y el Estado de Jalisco y al Oeste con el Océano Pacífico. El municipio cuenta con una extensión territorial de 773.3 km2.
Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población ha aumentado en los últimos 3 quinquenios, siendo este crecimiento de 3.4% de 1990 a 1995, de 4.9% de 1995 a 2000 y de 6.96% de 2000 a 2005. Lo anterior se explica por el nivel de desarrollo turístico y por la cantidad de personas que vienen de otros municipios a trabajar en la zona hotelera y otras actividades. De acuerdo a las proyecciones de CONAPO para el 2010 el crecimiento se dará a una tasa menor a la del quinquenio anterior con una tasa del 3.7%, aunque es un factor que en el mediano plazo podría detonar la demanda por servicios básicos (Luz, drenaje y pavimentación).
La Población Económicamente Activa del municipio representa el 46.8% de la población y de esta el 98.2% está ocupada. Del total de la Población Económicamente Activa Ocupada el 31% se encuentra en el sector primario, el 16.9% en el sector secundario y el 44.7% en el sector terciario.
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