ING DIRECT FONDO NARANJA RENTA FIJA FI 1º Semestre 2015

(1)

Política de Inversión

El Fondo estará expuesto directa e indirectamente (hasta un 10% de su patrimonio en IIC financieras de Renta Fija que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora) en valores de Renta fija. La cartera de Renta Fija tendrá una duración media de hasta 24 meses. La exposición a riesgo de divisa puede alcanzar el 5%. No sigue índice de referencia sobre tipos de interés ya que éstos se refieren a una duración determinada, mientras la cartera variará dependiendo de las condiciones del mercado con el límite indicado. Los activos de Renta Fija objeto de inversión, podrán ser emisores públicos y privados, nacionales o extranjeros. Al menos un 80% de la cartera de Renta Fija se destinará a emisiones de alta calificación crediticia (rating minimo A- S&P) y mediana calificación crediticia (entre BBB+ y BBB-). El restante 20% se podrá destinar a emisiones de baja calificación crediticia (menor BBB-) o sin calificar.

Operativa en instrumentos derivados

Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación.

Datos económicos

Datos generales

El fondo no distribuye dividendos

RENTABILIDAD

Rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores consecutivos

Nº Registro CNMV 3441 Gestora Renta 4 Gestora, S.G.I.I.C, S.A.

Tipo Informe Semestral Depositario RENTA 4 BANCO SA

Período 1º Semestre Auditor Ernst & Young

Año 2015 Grupo Gestora Renta 4 Banco, S.A.

Fecha de registro 2006-03-21 Grupo Depositario RENTA 4 BANCO, S.A.

Tipo de fondo Otros Rating depositario NA

Vocación Inversora Renta Fija Euro Dirección Pº de la Habana, 74 2º Dcha

Perfil de riesgo 2, de una escala del 1 al 7 Correo electronico gestora@renta4.es

Inversión mínima 0 NO

Divisa de denominación EUR

Fondo por compartimentos No

Periodicidad cálculo VL Diaria

Período Actual Período Anterior 2015 2014

Índice de rotación de la cartera 0,24 0,24 0,24 0,76

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,06 0,07 0,06 0,28

Período Actual Período Anterior

Nº de participaciones 82.707.731,16 87.397.090,80

Nº de partícipes 45.468,00 46.264,00

Beneficios distribuidos por participación 0,00 0,00

Fecha Patrimonio (miles €) Valor liq. fin del período (€)

Período del informe 1.074.264 12,99

2014 1.130.885 12,94

2013 631.867 12,54

2012 216.633 11,97

Comisiones % efectivamente cobrado Base de cálculo Sistema de imputación Período Acumulada

Gestión por patrimonio 0,37 0,37

Gestión por resultados 0,00 0,00

Gestión total 0,37 0,37 Patrimonio Al fondo

Depositario 0,05 0,05

Acumulado 2015 Trimestral Anual

Ultimo Trim-1 Trim-2 Trim-3 2014 2013 2012 2010

Rentabilidad IIC (% sin anualizar) 0,38 -0,60 0,99 0,04 0,41 3,18 4,76 5,45 0,69

Rentabilidades extremas (i) Trimestre actual Último año Últimos 3 años

% Fecha % Fecha % Fecha

Rentabilidad mínima (%) -0,23 2015-06-29 -0,19 2014-10-16 -0,22 2012-07-23

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MEDIDAS DE RIESGO: VOLATILIDAD

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años.

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)

EVOLUCIÓN ÚLTIMOS 5 AÑOS

COMPARATIVA

DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERÍODO

ING DIRECT FONDO NARANJA RENTA FIJA FI 1º Semestre 2015

Volatilidad(ii) de:

Valor liquidativo 1,01 0,97 1,03 1,12 0,81 0,86 0,63 0,85 0,87

Ibex-35 19,81 19,69 19,83 24,97 15,85 18,44 18,85 27,88 29,66

Letra Tesoro 1 año 0,23 0,23 0,22 0,29 0,24 0,35 1,56 2,44 1,38

VaR histórico(iii) 1,03 1,03 1,12 1,12 1,12 1,12 1,12 1,26 0,93

Ratio total de gastos 0,43 0,21 0,21 0,22 0,22 0,86 0,86 0,86

Vocación inversora Patrimonio gestionado (miles euros) Nº de partícipes Rentabilidad media por periodo

Monetario Corto Plazo - -

-Monetario 659.665 23.670 0,22

Renta Fija Euro 2.466.427 79.834 -0,38

Renta Fija Internacional 3.627 144 2,36

Renta Fija Mixta Euro 55.607 2.653 2,15

Renta Fija Mixta Internacional 278.888 6.423 1,82

Renta Variable Mixta Euro 46.977 1.851 6,22

Renta Variable Mixta Internacional 102.916 2.136 3,95

Renta Variable Euro 321.090 14.264 8,48

Renta Variable Internacional 70.664 6.097 8,57

IIC de gestión Pasiva 91.185 2.027 0,51

Garantizado de rendimiento fijo 150.257 5.924 -0,29

Garantizado de rendimiento variable 287.731 14.557 1,00

De Garantía Parcial 0 0 0,00

Retorno Absoluto 355.383 12.857 1,02

Global 616.922 20.223 5,85

Total fondos 5.507.339 192.660 1,48

Distribución del patrimonio Fin período actual Fin período anterior Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio

(+) INVERSIONES FINANCIERAS 1.074.165 99,99 1.128.768 99,81

* Cartera interior 506.517 47,15 564.341 49,90

* Cartera exterior 558.935 52,03 549.228 48,57

* Intereses de la cartera de inversión 8.714 0,81 15.199 1,34

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 5.096 0,47 1.520 0,13

(+/-) RESTO -4.997 -0,47 597 0,05

(3)

ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

HECHOS RELEVANTES

OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS DE LA CNMV

Sin advertencias.

% sobre patrimonio medio

% variación respecto fin período anterior Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual

PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR) 1.130.885 1.006.491 1.130.885

± Suscripciones/ reembolsos (neto) -5,42 11,00 -5,42 -5.027,27

- Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00

± Rendimientos netos 0,38 0,42 0,38 -9,52

± Rendimientos de Gestión 0,81 0,86 0,81 -5,81

- Intereses 0,98 1,37 0,98 -28,47

- Dividendos 0,00 0,00 0,00

± Resultados en renta fija (realizadas o no) -0,09 -0,49 -0,09 -81,63

± Resultados en renta variable (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00

± Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00

± Resultado en derivados (realizadas o no) -0,02 -0,08 -0,02 -75,00

± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 0,00 0,00

± Otros resultados 0,00 0,00 0,00

± Otros rendimientos -0,06 0,04 -0,06 -250,00

(-) Gastos repercutidos -0,43 -0,44 -0,43 -2,27

- Comisión de gestión -0,37 -0,38 -0,37 -2,63

- Comisión de depositario -0,05 -0,05 -0,05 0,00

- Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 0,00

- Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00

- Otros gastos repercutidos 0,00 0,00 0,00

(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00

+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00

PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR) 1.074.264 1.130.885 1.074.264

Tipos SI NO

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X

b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X

c. Reembolso de patrimonio significativo X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X

e. Sustitución de la sociedad gestora X

f. Sustitución de la entidad depositaria X

g. Cambio de control de la sociedad gestora X

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X

i. Autorización del proceso de fusión X

j. Otros hechos relevantes X

Anexo explicativo:

Durante el periodo se ha producido un cambio en el consejo de la gestora.

Tipos SI NO

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o

comprador, respectivamente X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o

depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la

IIC. X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X

Anexo explicativo:

Gestora y depositario pertenecen al mismo grupo económico. Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado, relativas a compraventa de Divisas y Repos de Deuda Pública, que realiza la Gestora con el Depositario. Durante el periodo, la entidad ha realizado operaciones vinculadas con el grupo Renta 4 por importe de 4643,85 millones de euros. De los cuales el 81,46% corresponde a las operaciones de repo día.

(4)

Inversiones Financieras

INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUR) Y EN PORCENTAJE

SOBRE EL PATRIMONIO, AL CIERRE DEL PERIODO

DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO: PORCENTAJE RESPECTO

AL PATRIMONIO TOTAL

OPERATIVA EN DERIVADOS. RESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERIODO

(IMPORTES EN MILES DE EUR)

DETALLE DE INVESIONES FINANCIERAS

ING DIRECT FONDO NARANJA RENTA FIJA FI 1º Semestre 2015

Descripción de la inversión y emisor Período Actual Período Anterior Valor de mercado % Valor de mercado %

TOTAL ADQUISICION TEMPORAL DE ACTIVOS 15.457 1,44 33.172 2,93

TOTAL RENTA FIJA 90.619 8,43 252.270 22,33

TOTAL DEPOSITOS 415.897 38,75 312.072 27,60

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 506.517 47,18 564.341 49,93

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 558.980 52,05 549.228 48,58

TOTAL RENTA FIJA 558.980 52,05 549.228 48,58

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 558.980 52,05 549.228 48,58

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 1.065.497 99,23 1.113.569 98,51

Subyacente Instrumento Importe Nominal Comprometido Objetivo de la inversión

Total subyacente Renta Fija 0

Total subyacente Renta Variable 0

Total subyacente Tipo Cambio 0

Total otros subyacentes 0

TOTAL DERECHOS 0

BUNDESOBLIGATION OBL 3.25% VTO 04/01/2019 EURO-BOBL FUT.BONO 5 A. SEP 2015 32.500 Inversión

BUNDESOBLIGATION 0. VTO.10/03/2017 FUTURO EURO-SCHATZ SEPTIEMBRE 2015 32.500 Inversión

Total subyacente Renta Fija 65.000

Total subyacente Renta Variable 0

Total subyacente Tipo Cambio 0

Total otros subyacente 0

TOTAL OBLIGACIONES 65.000

Descripción de la inversión y emisor Divisa Período Actual Período Anterior Valor de mercado % Valor de mercado %

ES00000123Q7 - BONO DEL ESTADO 4,5% VTO.31-1-18 EUR 0,00 0,00 1 0,00

ES0000012932 - BONOS DEL ESTADO 4,20 VTO.31/1/37 EUR 0,00 0,00 9 0,00

ES00000123J2 - BONOS DEL ESTADO 4.25 VTO.31/10/2016 EUR 0,00 0,00 11 0,00

ES00000123C7 - BONOS DEL ESTADO 5.9 VTO.30/07/2026 EUR 0,00 0,00 6 0,00

ES0000107443 - COMUNIDAD DE ARAGON 2.875 % VTO. 10/02/19 EUR 0,00 0,00 1.081 0,10

ES0000107419 - COMUNIDAD DE ARAGON 3.75 % VTO. 01/04/2018 EUR 545,63 0,05 545 0,05

ES0000101586 - COMUNIDAD DE MADRID 2.875% VTO.06042019 EUR 0,00 0,00 11.537 1,02

ES0000101396 - COMUNIDAD DE MADRID 4.688% VTO.12/03/2020 EUR 0,00 0,00 5.135 0,45

ES0000101313 - COMUNIDAD DE MADRID 4.99% VTO.17/06/2018 EUR 541,61 0,05 543 0,05

ES0000101545 - COMUNIDAD DE MADRID 5.75% VTO.01/02/2018 EUR 6.542,26 0,61 6.557 0,58

ES0001351339 - JUNTA DE CASTILLA Y LEON 6.27 VTO.19/02/2018 EUR 2.372,49 0,22 2.378 0,21

ES0001352303 - JUNTA DE GALICIA 4.805% VTO 26/03/2020 EUR 2.327,66 0,22 1.194 0,11

ES0001352477 - JUNTA DE GALICIA 6.131% VTO 03/04/2018 EUR 4.973,19 0,46 9.684 0,86

ES00000126C0 - OBLIGACIONES DE ESTADO 1.4 VTO. 31/01/2020 EUR 0,00 0,00 103 0,01

ES00000126B2 - OBLIGACIONES DE ESTADO 2.75 VTO. 31/10/2024 EUR 0,00 0,00 110 0,01

ES00000121G2 - OBLIGACIONES DE ESTADO 4.8 VTO. 31/01/2024 EUR 0,00 0,00 4 0,00

(5)

Total DP mas de 1 año 32.405 3,02 62.832 5,57

ES0000012916 - BONOS DEL ESTADO 4,40 EUR 0 0,00 1 0,00

ES0000101248 - COM.DE MADRID 3,19% VTO.21/9/2015 EUR 0 0,00 910 0,08

ES0000101503 - COMUNIDAD DE MADRID 4.75% VTO.26/03/2015 EUR 0 0,00 829 0,07

ES00000120G4 - OBLIGACIONES DE ESTADO 3.15 VTO. 31/01/2016 EUR 0 0,00 3 0,00

Total DP menos de 1 año 0 0,00 1.742 0,15

ES0312298039 - AYT CEDULAS CAJA GLOBAL VTO. 22/02/2018 EUR 0 0,00 29.355 2,60

ES0312298104 - AYT CEDULAS CAJA GLOBAL 20/12/2016 EUR 0 0,00 4.805 0,42

ES0312298120 - AYT CEDULAS CAJA GLOBAL 25/05/27 EUR 0 0,00 127 0,01

ES0338541008 - AYT FRN SERIE 11 A VTO.15/10/2035 EUR 482 0,04 533 0,05

ES0313307003 - BANKIA FRN 3,5% VTO.17/01/2019 EUR 0 0,00 5.628 0,50

ES0213307004 - BANKIA SA 4.% VTO.22/05/2024 EUR 18.200 1,69 14.220 1,26

ES0414950669 - BANKIA SA 4.25% VTO.05/07/2016 EUR 1.076 0,10 1.081 0,10

ES0313919005 - BANKINTER F.TITUL.HIPOT.SERIE 4 EUR 852 0,08 939 0,08

ES0313800031 - BANKINT.F.TITUL.HIPOT.SERIE 2 A4 EUR 0 0,00 183 0,02

ES0414970220 - CAIXABANK VTO 09/01/2018 EUR 0 0,00 3.752 0,33

ES0422714024 - CAJAS RURALES UNIDAS 3.75% 22/11/2018 EUR 6.456 0,60 25.897 2,29

ES0317045005 - CEDULAS TDA 1 4.125 % 29/11/2019 EUR 0 0,00 5.988 0,53

ES0224261018 - CORES.4.50% VTO 23-04-2018 EUR 1.124 0,10 1.129 0,10

XS0954676283 - NH HOTELES 6.875 VTO 15/11/2019 EUR 0 0,00 108 0,01

XS1223842847 - REDEXS 1.875 % VTO 27/04/27 EUR 1.779 0,17 0 0,00

ES0377973021 - TDA 16-MIXTO FTA FRN VTO.22/3/35 EUR 229 0,02 255 0,02

ES0377984002 - TDA 23 A Mtge vto 22/09/2046 EUR 5.273 0,49 0 0,00

ES0377992005 - TDAC 5 A MTGE vto 26/10/2043 EUR 4.175 0,39 0 0,00

Total Renta Fija Cotizada mas de 1 año 39.647 3,68 98.549 8,73

ES0313440150 - BANESTO EMISIONES 3% VTO.17/04/2015 EUR 0 0,00 5.863 0,52

ES0313440143 - BANESTO EMISIONES 4% VTO.23/3/16 (CALL 23/3/11) EUR 0 0,00 954 0,08

ES0314100076 - B.B.KUTXA VTO.1/3/2016 4.4% EUR 0 0,00 2.413 0,21

ES0413770001 - BCO.PASTOR 3,75% 04/03/2015 EUR 0 0,00 1.463 0,13

ES0340609140 - CAIXABANK 3.25% 22/01/2016 EUR 0 0,00 103 0,01

ES0340609058 - CAIXABANK 4,91% VTO.20/1/2015 EUR 0 0,00 136 0,01

ES0422714016 - CAJAS RURALES UNIDAS 3.3750% 16/05/2016 EUR 3.111 0,29 14.082 1,25

ES0315346090 - CATALUNYA BANC 2,461 VTO.23/6/15 EUR 0 0,00 1.987 0,18

ES0317043000 - CEDULAS TDA 1 4.375% VTO 03/03/2016 EUR 0 0,00 14.261 1,26

ES0347785000 - IM CEDULAS 9 4.25% 09/06/2016 EUR 0 0,00 14.455 1,28

ES0314958069 - NCG BANCO SA 3.125% VTO.15/04/2015 EUR 0 0,00 102 0,01

ES0458759000 - UNICAJA BANCO SA 4.375% VTO.14/10/2015 EUR 0 0,00 154 0,01

Total Renta Fija Cotizada menos de 1 año 3.111 0,29 55.973 4,95

ES00000124V5 - REPO BONO DEL ESTADO 2.75% EUR 0 0,00 33.172 2,93

ES0L01508214 - REPO LETRA DEL TESORO VTO.21/08/15 EUR 15.457 1,44 0 0,00

TOTAL ADQUISICION TEMPORAL DE ACTIVOS 15.457 1,44 33.172 2,93

TOTAL RENTA FIJA 90.619 8,43 252.270 22,33

- DEP. CATALUNYACAIXA 1.207% VTO.31/12/2015 EUR 1.493 0,14 0 0,00

- DEP. CATALUNYACAIXA 1.207% VTO.31/12/2015 EUR 0 0,00 1.496 0,13

- DEP. CATALUNYACAIXA 1.476% VTO.31/10/2015 EUR 0 0,00 984 0,09

- DEP. CATALUNYACAIXA 1.476% VTO.31/10/2015 EUR 999 0,09 0 0,00

- DEP. NOVO BANCO (BES) 1,20% VTO:14/11/2015 EUR 5.000 0,47 0 0,00

- DEP. NOVO BANCO (BES) 1,20% VTO:14/11/2015 EUR 0 0,00 5.000 0,44

- DEP. NOVO BANCO (BES) 1,20% VTO:19/11/2015 EUR 5.000 0,47 0 0,00

- DEP. NOVO BANCO (BES) 1,20% VTO:19/11/2015 EUR 0 0,00 5.000 0,44

- DEP.BANCA MARCH 1,10% VTO.20/03/2016 EUR 0 0,00 5.000 0,44

- DEP.BANCA MARCH 1,10% VTO.20/03/2016 EUR 5.000 0,47 0 0,00

- DEP.BANCO POPULAR 1,05% VTO.02/03/2017 EUR 12.000 1,12 0 0,00

- DEP.BANCO POPULAR 1,10% VTO.19/09/2016 EUR 0 0,00 5.032 0,44

- DEP.BANCO POPULAR 1,15% VTO.08/08/2016 EUR 0 0,00 998 0,09

(6)

- DEP.BANCO POPULAR 1,55% VTO.14/03/2016 EUR 0 0,00 10.000 0,88

- DEP.BANCO SABADELL 1.50% VTO.28/07/15 EUR 0 0,00 8.221 0,73

- DEP.BANCO SABADELL 1.50% VTO.28/07/15 EUR 8.221 0,77 0 0,00

- DEP.BANKIA 0,70% VTO.08/02/2017 EUR 1.035 0,10 0 0,00

- DEP.BANKIA 0,92% VTO.02/05/2016 EUR 544 0,05 0 0,00

- DEP.BANKIA 1% VTO.10/06/2016 EUR 0 0,00 3.131 0,28

- DEP.BANKIA 1% VTO.10/06/2016 EUR 3.131 0,29 0 0,00

- DEP.BANKIA 1% VTO.31/01/2016 EUR 0 0,00 509 0,05

- DEP.BANKIA 1% VTO.31/01/2016 EUR 509 0,05 0 0,00

- DEP.BANKIA 1.04% VTO.01/10/2015 EUR 0 0,00 1.000 0,09

- DEP.BANKIA 1.04% VTO.01/10/2015 EUR 1.000 0,09 0 0,00

- DEP.BANKIA 1.80% VTO.02/02/2015 EUR 0 0,00 535 0,05

- DEP.BBVA 1.10% VTO.08/05/2015 EUR 0 0,00 20.000 1,77

- DEP.BCO.SANTANDER 1,20% VTO.04/04/16 EUR 15.000 1,40 0 0,00

- DEP.BCO.SANTANDER 1,20% VTO.04/04/16 EUR 0 0,00 15.000 1,33

- DEP.BMN 0,85% VTO.22/12/2015 EUR 1.362 0,13 0 0,00

- DEP.BMN 0,85% VTO.22/12/2015 EUR 0 0,00 1.362 0,12

- DEP.BMN 0,85% VTO.30/12/2015 EUR 763 0,07 0 0,00

- DEP.BMN 0,85% VTO.30/12/2015 EUR 0 0,00 763 0,07

- DEP.ICBC (BANK OF CHINA) 1.20% VTO.05/06/2015 EUR 0 0,00 13.000 1,15

- DEP.TARGO BANK 0.65% VTO.05/05/2016 EUR 1.500 0,14 0 0,00

- DEP.TARGO BANK 1.13% VTO.20/08/2016 EUR 0 0,00 3.000 0,27

TOTAL DEPOSITOS 415.897 38,75 312.072 27,60

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 506.517 47,18 564.341 49,93

PTOTENOE0018 - OBRIGACOES DO TESOURO 15/06/2018 EUR 0 0,00 22.258 1,97

PTOTELOE0010 - OBRIGACOES DO TESOURO 16/10/2017 EUR 0 0,00 6.574 0,58

Total DP mas de 1 año 0 0,00 28.832 2,55

DE000A1TNC94 - AAREAL BANK AG 4.25 18/03/26 EUR 3.179 0,30 4.263 0,38

XS0114072423 - ABN AMRO BANK NV 0.655% 21/07/2020 EUR 2.044 0,19 0 0,00

XS1207309086 - ACS ACTIVIDADES 2.875 01/04/2020 EUR 2.934 0,27 0 0,00

XS1048307570 - ALMIRALL SA VTO.01/04/2021 EUR 5.137 0,48 5.234 0,46

(7)

XS0863907522 - ASSICURAZIONI GENERALI 7.75% VTO.12/12/2042 EUR 4.798 0,45 0 0,00

XS0460430142 - BANCA IMI SPA VTO 18/12/2016 EUR 3.060 0,28 3.045 0,27

IT0004936545 - BANCA IMI SPA VTO 30/08/2019 EUR 4.392 0,41 4.424 0,39

IT0004957020 - BANCA IMI SPA VTO 31/10/2019 EUR 6.384 0,59 3.235 0,29

XS0329522832 - BANCAJA EMISIONES SA UNI FLOTANTE VTO.14/11/2017 EUR 20.408 1,90 20.448 1,81

PTBSQDOE0020 - BANCO SANTANDER TOTTA SA 03/04/2017 EUR 0 0,00 1.023 0,09

XS0301928262 - BANK OF AMERICA FLOAT 23/05/2017 EUR 9.945 0,93 0 0,00

XS0249443879 - BANK OF AMERICA FLOAT 28/03/2018 EUR 5.944 0,55 5.932 0,52

XS0457228137 - BBVA INTL PREF UNIPERSON 8.5% 29/10/2049 EUR 0 0,00 903 0,08

XS1055241373 - BBVA SUB CAPITAL UNIPAPERS 3.5% 11/04/2024 EUR 0 0,00 10.159 0,90

XS0989061345 - BONO CAIXA BANK 5% 14/11/2023 EUR 18.417 1,71 13.689 1,21

XS1017790178 - BPE FINANCIACION popsm 2.50 02/17 EUR 305 0,03 1.024 0,09

FR0011606169 - CASINO GUICHARD PERRACH 4.87% VTO.31/01/2049 EUR 3.486 0,32 3.533 0,31

XS0185490934 - CITIGROUP 1.481% vto 10/02/2019 EUR 4.655 0,43 0 0,00

XS1111324700 - EDP FINANCE BV 2,625% 18/01/22 EUR 0 0,00 1.015 0,09

XS0970695572 - EDP FINANCE BV 4,875% VTO.14/9/20 EUR 0 0,00 6.120 0,54

XS0831842645 - EDP FINANCE BV 5.75% VTO.21/09/2017 EUR 0 0,00 5.719 0,51

FR0011401736 - ELECT.DE FRANCE PERP 4.25% CALL 29/12/49 EUR 2.093 0,19 2.156 0,19

FR0011697010 - ELECTRICITE DE FRANCE 4.125% VTO. 22/01/2022 EUR 3.103 0,29 3.229 0,29

XS1044811591 - ENBW 3.625 % VTO.02/04/2076 EUR 594 0,06 2.030 0,18

XS1014997073 - ENEL SPA VTO 15/01/2075 EUR 12.749 1,19 9.689 0,86

XS0954675129 - ENEL SPA 6.5% VTO.10/01/2019 EUR 9.383 0,87 6.094 0,54

XS0327237136 - GAZ CAPITAL SA VCTO.13/02/2018 EUR 5.004 0,47 18.986 1,68

XS0954912514 - GAZPROM OAO 3.70% VTO: 25/07/2018 EUR 6.839 0,64 0 0,00

XS0805582011 - GAZPROM OAO 3.755 15/03/17 EUR 7.080 0,66 0 0,00

FR0011531730 - GDF SUEZ 4.75 VTO 29/07/49 EUR 3.267 0,30 3.367 0,30

XS1202846819 - GLENCORE FINANCE EUROPE 1.25 17/03/21 EUR 6.763 0,63 0 0,00

XS1051003538 - GLENCORE FINANCE 2.75% 01/04/2021 CALL 01/01/2021 EUR 2.112 0,20 0 0,00

XS0767815599 - GLENCORE FINANCE 4.625% 03/04/2018 EUR 5.555 0,52 0 0,00

XS1173867323 - GOLDMAN SACHS GP FLOAT 1.055% VTO.26/07/2022 EUR 5.556 0,52 0 0,00

XS0930010524 - HUTCH WHAM FIN 3.75% PEPETUAL CALL EUR 7.205 0,67 0 0,00

XS0995102695 - ING BANK NV VTO 21-11-2023 EUR 28.893 2,69 32.061 2,84

XS1037382535 - ING BANK 3.625 VTO 25/02/2026 EUR 0 0,00 13.192 1,17

IT0004909013 - INTESA SAN PAOLO SPA 2.84% 15/05/2018 EUR 2.456 0,23 2.456 0,22

IT0004887896 - INTESA SAN PAOLO SPA 3.1% 08/02/2019 EUR 5.359 0,50 0 0,00

IT0004682545 - INTESA SAN PAOLO SPA 4.1% 03/03/2017 EUR 949 0,09 0 0,00

IT0001313987 - INTESA SANPAOLO SPA 01/03/2019 EUR 6.221 0,58 6.240 0,55

XS0278803712 - INTESA SANPAOLO SPA 0.473% VTO.20/12/2016 EUR 0 0,00 4.626 0,41

IT0004854094 - INTESA SANPAOLO SPA 4.000% VTO.05/11/2017 EUR 1.320 0,12 0 0,00

IT0004849318 - INTESA SANPAOLO SPA 4.80% VTO.10/05/2017 EUR 5.541 0,52 11.161 0,99

IT0004727274 - ISPIM 4.1% 04/04/2017 EUR 1.410 0,13 0 0,00

BE0002479542 - KBC GROEP NV EUR 2.528 0,24 1.012 0,09

XS0717735400 - LLOYDS BANK 11.875% VTO. 16/12/2021 EUR 55.470 5,16 47.883 4,23

IT0004955685 - MEDIOBANCA SPA 2.3% VTO.30/09/2018 EUR 523 0,05 0 0,00

XS0906394043 - NATIONWIDE BLDG SOCIETY 4.125% 20-03-2023 EUR 0 0,00 3.219 0,28

XS0451161748 - NOMURA FLOAT VTO.30/09/19 EUR 8.023 0,75 0 0,00

XS1043961439 - OBRASCON HUARTE LAIN SA.VTO.15/03/22(CALL03/15/18) EUR 83 0,01 0 0,00

XS1206510569 - OBRASCON HUARTE LAIN5,5 VTO.15/03/23(CALL03/15/18) EUR 1.078 0,10 0 0,00

PTOTEMOE0027 - OBRIG.DO TESOURO 4,75 V.14/6/19 EUR 0 0,00 6.863 0,61

XS0606094208 - OHL 8,75% VTO.15/3/2018 EUR 0 0,00 105 0,01

XS1028600473 - ORANGE VTO 07/02/2020 EUR 8.833 0,82 8.960 0,79

XS0982711714 - PETBROBRAS GLOBAL FINANCE 4.75 01/14/25 EUR 232 0,02 224 0,02

XS0835886598 - PETROBRAS GLOBAL FIN CO VCTO.01/04/2019 EUR 8.923 0,83 11.742 1,04

XS0982711631 - PETROBRAS GLOBAL FINANCE 2.75 15/01/18 EUR 7.228 0,67 9.090 0,80

XS0716979249 - PETROBRAS INTL FIN CO.07/03/2018 EUR 12.691 1,18 15.174 1,34

XS0356705219 - R.B. OF SCOTLAND PLC 6.934% 09/04/18 EUR 1.770 0,16 16.866 1,49

XS0982774399 - REN FINANCE BV 4.75 VTO.16/10/2020 EUR 0 0,00 689 0,06

PTRELBOE0017 - REN REDES ENERGETICAS 4.125% VCTO.31/01/2018 EUR 0 0,00 3.901 0,34

XS0094812814 - REPSOL INTL FIN REPSM 4.875 19/02/2019 EUR 2.294 0,21 0 0,00

XS0933604943 - REPSOL INTL FIN 2.625% VTO.28/05/2020 EUR 9.777 0,91 0 0,00

XS0753308807 - ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 10.5% 16/03/22 EUR 55.156 5,13 67.579 5,98

XS1219498141 - RWE AG 2.75% VTO.21/04/2075 EUR 4.311 0,40 0 0,00

ES0213495007 - SANTANDER CON FIN FLOAT 16 VCTO.28/09/2016 EUR 1.000 0,09 997 0,09

XS0291652203 - SANTANDER ISSUANCES 23/03/2017 ( CON CALL) EUR 5.575 0,52 5.576 0,49

XS0261717416 - SANTANDER ISSUANCES 25/07/2017 ( CON CALL) EUR 4.960 0,46 4.970 0,44

FR0012300820 - SOCIETE DES AUTOROUTES EUR 0 0,00 604 0,05

XS1110558407 - SOCIETE GENERALE 2,5 VTO.16/9/26 EUR 6.847 0,64 10.468 0,93

XS0867612466 - SOCIETE GENERALE 4% 07/06/2023 EUR 2.697 0,25 0 0,00

XS0983704718 - STANDARD CHART. 4% 21/10/2025 EUR 17.044 1,59 14.914 1,32

XS0974375130 - TELECOM ITALIA SPA 4.875% VTO.25/09/2020 EUR 0 0,00 1.562 0,14

XS1050460739 - TELEFONICA EUROPE 5% 31/03/49 EUR 731 0,07 5.960 0,53

XS1050461034 - TELEFONICA EUROPE 5,875% 31/12/49 EUR 0 0,00 3.234 0,29

XS0972570351 - TELEFONICA EUROPE 6.5% 09/29/49 EUR 1.876 0,17 0 0,00

(8)

Anexo explicativo del informe periódico

EUR 1.021 0,10 0 0,00

XS0986063864 - UNICREDIT SPA 5.75% vto.28/10/2025 EUR 8.853 0,82 0 0,00

IT0004750615 - UNICREDIT SPA 09/13/17 EUR 12.457 1,16 12.402 1,10

IT0004762586 - UNICREDIT SPA 09/30/17 EUR 12.205 1,14 12.144 1,07

IT0004964224 - UNICREDIT SPA 2.5 % VTO.31/12/2018 EUR 1.592 0,15 1.585 0,14

IT0004896178 - UNICREDIT SPA 3.6% VTO.28/03/2017 EUR 7.790 0,73 3.927 0,35

IT0004808421 - UNICREDIT SPA 5% VTO.21/05/2018 EUR 1.671 0,16 1.675 0,15

IT0004777121 - UNICREDIT SPA 5% VTO.30/11/2017 EUR 3.878 0,36 0 0,00

IT0004767577 - UNICREDIT SPA 6% VTO.31/10/2017 EUR 5.021 0,47 6.120 0,54

XS0808635436 - UNIQA INSURANCE GROUP AG 6,875% 31/07/2043 EUR 3.147 0,29 0 0,00

XS0968913268 - VOLKSWAGEN FIN 29/09/2049 PERPTUAL CALL 04/09/2018 EUR 6.302 0,59 0 0,00

XS1048428012 - VOLKSWAGEN INTL FIN 3.75 24/03/49 EUR 518 0,05 3.200 0,28

XS0857215346 - XSTRATA 2.375% 19/11/2018 EUR 1.584 0,15 0 0,00

Total Renta Fija Cotizada mas de 1 año 556.264 51,79 507.606 44,91

XS0968922764 - BONOS ICO 2.,375% VTO.31/10/2015 EUR 0 0,00 517 0,05

XS0256997007 - EDP FINANCE BV 4.625% VTO.13/06/2016 EUR 0 0,00 1.159 0,10

IT0004583420 - INTESA SANPAOLO IIINTESA SAN PAOLO SPA EUR 0 0,00 5.012 0,44

XS1212636531 - PAGARE ACCIONA 23032016 EUR 197 0,02 0 0,00

XS0304816076 - TELECOM ITALIA SPA 07/06/2016 EUR 0 0,00 49 0,00

IT0004854482 - UNICREDIT SPA 0.335% VTO.05/02/2016 EUR 496 0,05 2.473 0,22

IT0004809932 - UNICREDIT SPA 1.588% VTO.30/04/2016 EUR 252 0,02 252 0,02

IT0004799927 - UNICREDIT SPA 4% VTO.30/01/2016 EUR 938 0,09 936 0,08

IT0004816663 - UNICREDIT SPA 4% VTO.31/01/2016 EUR 833 0,08 2.392 0,21

Total Renta Fija Cotizada menos de 1 año 2.716 0,26 12.790 1,12

TOTAL RENTA FIJA 558.980 52,05 549.228 48,58

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 558.980 52,05 549.228 48,58

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 1.065.497 99,23 1.113.569 98,51

VISIÓN DE LA GESTORA Y ESCENARIO BURSÁTIL

En el primer semestre de 2015 la economía mundial continúa su expansión favorecida por la caída del petróleo desde 2014 y por las condiciones de financiación favorables. Sin embargo, el crecimiento es desigual; mientras que en las economías avanzadas las perspectivas mejoran a medida que se disipan los efectos adversos de la crisis, en algunas economías emergentes se observa una desaceleración en el comercio.

La inflación mundial sigue siendo baja como consecuencia de la caída de los precios de la energía, situándose en el 0,4% en Abril en los países de la OCDE, mientras que en otros países como Brasil y Rusia se sitúa en tasas elevadas debido a la depreciación de la moneda.

En Estados Unidos el crecimiento del primer trimestre fue moderado debido a la disminución de las exportaciones (por la apreciación del dólar), pero la caída del petróleo junto con el aumento de las rentas reales y las condiciones financieras favorables, permitirán que la actividad económica reciba un impulso. La economía real de EEUU ha comenzado a dar señales positivas como la creación de 200.000 empleos mensuales durante 12 meses seguidos y la bajada de la tasa de paro al 5,5% en Febrero; por ello, a pesar de las presiones en contra, la Reserva Federal comenzará a subir los tipos previsiblemente en el segundo semestre de 2015.

En Japón la actividad se ha recuperado del desplome de 2014, presentando un gran crecimiento en el primer semestre de 2015. Esta evolución se va consolidando gracias al efecto del petróleo y la depreciación del yen japonés.

Por su parte, en China el crecimiento se ha resentido por la desaceleración del mercado de la vivienda y la caída de la producción en muchas industrias pesadas. A pesar de ello, en el corto plazo el crecimiento se impulsará por las condiciones favorables a nivel mundial.

En Brasil y Rusia las perspectivas no son buenas. Los desequilibrios internos y la elevada inflación han propiciado la subida de tipos en Brasil, con el consiguiente efecto negativo en la economía; por su parte, en Rusia la incertidumbre es elevada pese a la relajación de las condiciones de financiación en Marzo, y la reducción de ingresos petroleros afecta negativamente al gasto público.

En la Zona Euro se instaura el programa de compra de activos por parte del BCE, que se sitúa en 60.000M de euros mensuales hasta Septiembre de 2016 pudiendo prorrogarse si es necesario para alcanzar el objetivo de 2% de inflación a medio plazo. La política expansiva del BCE, los progresos en la consolidación fiscal y las reformas estructurales están ayudando a restablecer la economía situando el crecimiento del PIB real en el 0,4% en el primer trimestre (previsión del 1,5% para 2015). Por otro lado, la caída del petróleo favorece el consumo privado y la inversión, y el debilitamiento del euro está favoreciendo a las

exportaciones.

Cabe destacar el papel de Grecia en Europa durante este primer semestre. Tras las elecciones generales, el movimiento Syriza se hizo con el poder y desde entonces ha habido incertidumbre acerca de si pagarán o no a sus acreedores. Los mercados han sido muy sensibles a las informaciones que se han ido difundiendo, pero descuentan que tarde o temprano se llegará a un acuerdo con la UE. Tsipras ha convocado referéndum en Grecia para el 5 de Julio y ha solicitado prórroga de un mes al Eurogrupo, que ha sido denegada. En este contexto, la incertidumbre es muy alta ante la falta mutua de confianza y la gran presión internacional.

Los rendimientos de deuda pública a largo plazo con calificación AAA vuelven en Junio a los niveles observados en Enero, tras registrar mínimos históricos a mediados de Abril. Las TIRes de los bonos a 10 años se han mantenido muy bajas debido a los tipos de interés negativos consecuencia de las políticas acomodaticias de los Bancos Centrales y de la FED. Por ello, la Tir del Bund Alemán se sitúa a cierre de Junio en 0.77%, mientras que el Bono Español a 10 años llegó al 2.30%. Por su parte, el Bono Americano a 10 años cierra Junio a 2.35% como consecuencia de las previsiones de subida de tipos de la FED y del despegue de la economía americana. Por otro lado, los tipos a corto plazo se mantuvieron en niveles de -0.20%, consecuencia de la política monetaria ultraexpansiva del BCE.

Esta caída de las rentabilidades de la deuda soberana ha coincidido con el buen comportamiento del mercado bursátil (subida del EUROSTOXX del 8.8% en 2015, con un primer trimestre más fuerte que el segundo), dadas las mejores condiciones de financiación para las empresas. El IBEX realiza un movimiento similar al registrar una subida del 4.8% desde principios de año para terminar cerrando el primer semestre en 10,769.5 puntos. El S&P 500 ha subido ligeramente (0.2% en lo que va de año) para acabar cerrando Junio en 2,063.11 puntos. El Euribor a tres meses fue negativo por primera vez el 21 de Abril, y a 30 de Junio se sitúa en -0,014%. En este contexto de tipos bajos y negativos, los países con calificación crediticia más baja registraron un aumento de la prima respecto a la deuda soberana alemana principalmente por la incertidumbre generada en Grecia. Sin embargo, a pesar de los tipos negativos, el crédito sigue sin fluir plenamente hacia el sector privado.

En cuanto a las divisas, el euro se ha depreciado respecto al resto de monedas excepto el yen japonés, respecto al cual se ha apreciado. La tendencia del EUROUSD ha continuado bajista desde comienzos de año, donde registró su máximo anual (1,2104), debido principalmente al QE realizado por el BCE. A 30 de Junio cerraba finalmente en 1,1138.

Respecto a las commodities, los precios han caído (especialmente el petróleo) pero comienzan a recuperarse paulatinamente. El petróleo está viviendo un año muy volátil en el que aun no está clara su tendencia; a principios de año cayó a mínimos de $49,49 el barril (13 de Enero) desde niveles de $115 que registró a mediados de 2014, y ha rebotado posteriormente hasta alcanzar un máximo de $70,16 en 2015.

COMPORTAMIENTO DE LA CARTERA

Durante el periodo, la volatilidad del fondo es de 1,01%. Su patrimonio se sitúa en 1,074,264 millones de euros. La rentabilidad de 0,38% obtenida por el fondo a lo largo del periodo, le sitúa por encima de la rentabilidad media obtenida por los fondos de la misma vocación inversora (renta fija euro) pertenecientes a la gestora, que es de -0,38%.

Los gastos soportados por el fondo han sido 0,43% del patrimonio durante el periodo.

A la fecha de referencia (30/06/2015) el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 1,22 años y con una TIR media bruta (esto es sin descontar los gastos y comisiones imputables al FI) a precios de mercado de 2,6%.

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En cuanto a la estrategia que ha seguido el fondo, la cartera está compuesta principalmente de activos de alta calificación crediticia. La duración aproximada de la cartera es inferior a 2 años, que es el máximo legal permitido, tratando de tener la mínima volatilidad posible a pesar del incierto escenario de Grecia. Se han mantenido posiciones cortas de bonos alemanes a 2 y 5 años con el fin de mantener la duración de la cartera por debajo de los 2 años. No hay exposición a bolsa.

El fondo no ha invertido en divisas diferentes al euro.

Durante el semestre se ha incrementado la exposición a híbridos corporativos con calls en 3 y 4 años. Por el contrario se han reducido las posiciones en deuda financiera subordinada con vencimientos largos. Este movimiento se ha realizado con el objetivo de reducir la exposición al sector financiero, ante la incertidumbre que provocan los futuros cambios en la regulación del sector.

PERSPECTIVAS

Tras un primer semestre en el que se han comenzado a ver signos de recuperación, esperamos que en el segundo se consolide el crecimiento a nivel global liderado por la actividad en Europa y EEUU.

Esta normalización en el escenario macro (recuperación económica y expectativas de inflación) se traduce en el inicio de normalización de las TIRes, y será beneficiosa para las bolsas manteniendo su atractivo frente a la renta fija (fundamentalmente la europea).

Los principales riesgos para los mercados en los próximos meses vienen desde Grecia (esperamos un acuerdo con los acreedores, aunque aumentan las posibilidades del escenario extremo) y de la FED (según la cuantía y ritmo de subida de los tipos, que se espera en 3T-4T15). Por ello, nuestra visión en términos generales es mantener un porcentaje de dólares en la cartera, que nos cubrirían frente a ambos sucesos.

En cuanto a la renta fija, en términos generales hay gran parte del mercado en la que no nos resulta atractivo el tipo de interés actual en relación al riesgo duración o al riesgo crédito. No obstante, teniendo en cuenta posibles episodios de volatilidad pueden darse oportunidades en el corto plazo en la deuda periférica con el permiso de Grecia.