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Fideicomiso Financiero Bancor Personales I Préstamos Personales/Argentina

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Academic year: 2021

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INFORME DE

CALIFICACIÓN

Este informe de calificación toma en consideración la estructura y las características de la transacción sobre la base de la información proporcionada a Moody's hasta el 26/04/2013. Los inversores deben tener en cuenta que ciertos aspectos relacionados con ésta transacción todavía deben ser finalizados. Moody's analizará los documentos y la información legal, así como también de cualquier cambio posterior en la información recibida.

Fecha de Emisión Estimada

13 de Mayo de 2013

Tabla de Contenidos:

CALIFICACIONES ASIGNADAS 1 OPINIÓN: BREVE RESUMEN DE LA

TRANSACCIÓN 1

RESUMEN DE LOS ACTIVOS 2 RESUMEN DE LOS PASIVOS 2 PARTES INTERVINIENTES 2 VISIÓN DE MOODY’S 3 SENSIBILIDAD DE PARÁMETROS 4 FORTALEZAS Y DEBILIDADES 5 FORTALEZAS: 5 INTRODUCCIÓN 6

DESCRIPCIÓN DE LOS ACTIVOS 6 DESCRIPCIÓN DE LA ESTRUCTURA 11 PARTICIPANTES DE LA TRANSACCIÓN 12 CONSIDERACIONES LEGALES 12 FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN 13 MONITOREO 19 INFORMACIÓN UTILIZADA 19 GLOSARIO 19 DEFINICIÓN DE LA CATEGORÍA Y EQUIVALENCIAS 20 APÉNDICE 1 – PRÁCTICAS DE APROBACIÓN Y COBRANZA DEL

ORIGINANTE 21

APÉNDICE 2 – BENCHMARK 22

Analista Principal

Martín Fernández Romero Vice President - Senior Analyst 54.11.5129.2621 Martin.Fernandez-Romero@moodys.com Analistas Secundarios Rodrigo Conde Associate Analyst 54.11.5129.2630 Rodrigo.Conde@moodys.com Sofia Ordoñez Associate Analyst 54.11.5129.2642 Sofia.Ordonez@moodys.com

Fideicomiso Financiero Bancor Personales I

Préstamos Personales/Argentina

Calificaciones Asignadas

CLASE RATING ESCALA NACIONAL

RATING ESCALA GLOBAL

MONEDA LOCAL MONTO (ARS) % DE LOS ACTIVOS CUPÓN SUBORDI-NACIÓN ESPERADO FINAL LEGAL FINAL

VRDA Aaa.ar (sf) Ba3 (sf) 34.964.265 70% Variable 30,00% 8 meses 20/03/15 VRDB Aaa.ar (sf) Ba3 (sf) 4.994.895 10% Variable 20,00% 10 meses 20/03/15 CP Ba1.ar (sf) Caa1 (sf) 9.989.790 20% NA 0,00% 22 meses 20/03/15 Total

1 Los VRDA devengarán una tasa BADLAR mas un margen diferencial de 300 bps con un mínimo de 16% y un máximo de 22%. Los VRDB devengarán una tasa BADLAR mas un margen diferencial de 550 bps con un mínimo de 18% y un máximo de 24%. 2 El final esperado de los CP se refiere a la amortización del capital. Las calificaciones tienen en cuenta la pérdida esperada expuesta a

los inversores en la fecha de vencimiento final de la transacción. Las calificaciones de Moody’s solo considera el riesgo de crédito asociado con la transacción. Las calificaciones del CP toman en cuenta únicamente la devolución del capital antes del vencimiento final. Nuestras calificaciones toman en cuenta únicamente los riesgos de crédito asociados con la transacción. Otros riesgos no crediticios no han sido contemplados, pero pueden tener un efecto significativo en el retorno a los inversores.

3 Subordinación de las clases calculada sobre la cartera total: Subordinación Clases: 1-[Monto de la Clases / Monto de Capital Total].

Opinión: Breve Resumen de la Transacción

Las calificaciones fueron asignadas sobre la base de los siguientes factores:

» El soporte crediticio bajo la forma de subordinación inicial de 30% para los VRDA y 20% para los VRDB (calculado sobre el capital cedido de los préstamos).

» El diferencial de tasas de interés entre los activos y los pasivos del fideicomiso de aproximadamente un 9,39% anual, sin considerar gastos, prepagos y pérdidas. » La capacidad y voluntad de la Provincia de Córdoba para realizar pagos mensuales de

jubilaciones y salarios a empleados públicos.

» La capacidad del Banco de la Provincia de Córdoba S.A. para desempeñarse como administrador primario de la cartera.

» La capacidad de Deutsche Bank (Argentina) S.A. para desempeñarse como Fiduciario y Administrador Sustituto.

» La calidad crediticia de los préstamos subyacentes. » La disponibilidad de varios fondos de reserva.

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Resumen de los Activos

Tipo de Activo: Préstamos Personales

Fiduciante/Administrador: Banco de la Provincia de Córdoba S.A. (“Banco de Córdoba”) (calificado A2.ar/B3, para depósitos en moneda local) Modelo Utilizado: Pérdida esperada bajo simulación de Montecarlo

Monto total securitizado: ARS 49.948.949,51 Fecha de Corte de Cartera: 15/03/2013 Duración del Período de Revolving: Cartera estática Cantidad de Créditos: 13.138 Cantidad de Deudores: 12.498

Concentración de Deudores: Código de Descuento (44,12%), Débito en Caja de Ahorro (55,88%) Concentración por Provincias Provincia de Córdoba (99,50%)

Plazo Remanente Promedio Ponderado: 13,19 Cuotas Mensuales Maduración Promedio Ponderado: 13,52 Cuotas Mensuales Interés de los Préstamos: 100% Tasa Fija Tasa de Interés Promedio Ponderado: 29,21% % de la Cartera con Débito Automático 100% Tasa de Descuento: No aplicable

Estatus de Morosidad: El 100% de la cartera está al día

Resumen de los Pasivos

Soporte Crediticio / Reservas: Subordinación inicial Diferencial de tasas Fondos de reserva Diferencial de Tasas Anual Estimado: 9,39%

Número de Pagos de Interés Cubiertos por Reservas: 1,5 veces

Pagos de Interés VRDA: Mensuales, comenzando el 20/06/2013 Pagos de Capital VRDA: Mensuales, comenzando el 20/06/2013

Pagos de Interés VRDB: Mensuales, comenzando el 20/01/2014 (estimado) Pagos de Capital VRDB: Mensuales, comenzando el 20/01/2014 (estimado) Fechas de Pago: 20 de cada mes, o día hábil posterior

Estructura de Pago: Turbo secuencial

Partes Intervinientes

Fideicomiso: Fideicomiso Financiero Bancor Personales I Originante / Fiduciante: Banco de Córdoba S.A.

Fiduciario: Deutsche Bank S.A. (TQ1.ar) Administrador: Banco de Córdoba S.A. Administrador Sustituto: Deutsche Bank S.A. Cuenta Fiduciaria: Deutsche Bank S.A.

Agente de Control y Revisión: Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. Asesor Legal del Fideicomiso: Bruchou, Fernández Madero & Lombardi Asesor Legal del Fiduciario: Marval, O’Farrel y Mairal

Estructurador: Banco de Córdoba S.A. Organizadores: Banco de Córdoba S.A. Agente de Registro: Caja de Valores S.A.

Auditor: Deloitte & Co. S.R.L.

Asesor Impositivo del Fideicomiso: Deloitte S.A.

Custodia: Banco de Córdoba S.A.

Depositario Fondo Reserva: Deutsche Bank S.A. Colocador Principal: Banco de Córdoba S.A.

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Visión de Moody’s

Perspectivas para el Sector: Estable Grado de Vinculación con el Administrador: Alto Efectividad del Acuerdo de Administración

Sustituta: Bajo

Historia de Securitizaciones del Originador: Número de Transacciones Precedentes: 3 % del Portfolio Securitizado: 0%

Desempeño de Transacciones Pasadas: Las transacciones anteriores se desempeñaron de acuerdo a las expectativas de Moody’s Principales Diferencias entre esta Transacción y las

Precedentes: » La subordinación del tramo VRDA será de 30% en comparación con un 60% en la serie anterior (Fideicomiso Financiero Banco de Córdoba – Clase 03). En cuanto a los VRDB la subordinación se incrementó de 15% a 20% en la presente transacción.

» La cartera con 0 días de atraso es de 100%, que resulta superior al porcentaje de la serie pasada (99,25%)

» El plazo promedio transcurrido de los préstamos es de 13,52 meses, superior al plazo promedio transcurrido de la serie anterior (8,72 meses).

Potencial Sensibilidad de Rating:

Principales factores que pueden generar una baja de

calificación: » » Modificaciones/incumplimientos del marco regulatorio Deterioro de las condiciones económicas, incremento inesperado de los niveles de morosidad por encima de los valores estimados

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Sensibilidad de Parámetros

Interpretación de la Tabla: Al momento de la asignación de las calificaciones, el modelo indicaba que los VRDB hubieran alcanzado una calificación de B2 si la tasa de incumplimientos acumulada hubiera sido de 5,5% y el coeficiente de variación se hubiera mantenido en 50%, manteniendo constantes todos los demás factores. En este caso, se puede observar que los VRDA son más resistentes a aumentos de la tasa de incumplimientos que los VRDB:

VRDA

Coeficiente de Variación

Promedio Tasa de Incumplimientos

50% 60% 70% 80%

2,5% Ba3 (0)(*) Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) 5,5% Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) 8,5% Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) 11,5% Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0)

VRDB

Coeficiente de Variación

Promedio Tasa de Incumplimientos

50% 60% 70% 80%

2,5% Ba3 (0)* Ba3 (0) Ba3 (0) Ba3 (0) 5,5% B2 (2) B2 (2) B2 (2) B2 (2) 8,5% Caa1 (4) Caa1 (4) Caa1 (4) Caa1 (4) 11,5% Caa1 (4) Caa1 (4) Caa2 (5) Caa2 (5)

CP

Coeficiente de Variación

Promedio Tasa de Incumplimientos

50% 60% 70% 80%

2,5% Caa1 (0)(*) Caa1 (0) Caa1 (0) Caa1 (0) 5,5% Caa1 (0) Caa2 (1) Caa2 (1) Caa2 (1) 8,5% Caa2 (1) Caa2 (1) Caa2 (1) Caa3 (2) 11,5% Caa3 (2) Caa3 (2) Caa3 (2) Caa3 (2)

» Los resultados del caso base se indican con un asterisco “*”.

» El cambio de las calificaciones indicadas en el modelo (en cantidad de categorías) se destaca entre paréntesis.

» Los resultados están derivados del modelo, que es uno de las varias consideraciones que el comité de calificación toma en cuenta, las cuales incluyen tanto factores cualitativos como cuantitativos en la determinación de los ratings. El análisis asume que la transacción no ha madurado. El modelo no intenta medir como las calificaciones de los títulos migrarán a lo largo del tiempo sino como hubieran diferido las calificaciones iniciales si los supuestos de los parámetros hubieran variado.

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Fortalezas y Debilidades

Fortalezas:

» Niveles de Subordinación: La transacción cuenta con niveles de subordinación iniciales de 30% y 20% para los VRDA y los VRDB, respectivamente. Los niveles de subordinación se incrementarán a lo largo del tiempo por la estructura de pagos turbo secuencial.

» Diferencial de Tasas: Esta transacción cuenta con un diferencial de tasas estimado de 9,39% anual, sin

considerar gastos, impuestos, incumplimientos o prepagos. Dicho soporte crediticio no será liberado sino que será utilizado para la amortización de los VRD de acuerdo al orden de prelación establecido.

» Mecanismo de Descuento Automático: La transacción se beneficia de mecanismos de descuento automático de la cuota de los préstamos desde los haberes o salarios de los deudores. Estos mecanismos disminuyen significativamente la probabilidad de incumplimiento de los deudores. » Buen Desempeño Histórico: Todas las series anteriores se

desempeñaron de acuerdo con las expectativas de Moody’s. » Granularidad: La cartera posee una alta granularidad dado

que está compuesta por 13.138 créditos y 12.498 deudores. Los principales 10 deudores representan un 0,30% de la cartera original y los principales 100 deudores solo alcanzan un 2,68%.

Debilidades & Mitigantes:

El comité de Moody’s se focalizó principalmente en los siguientes factores, listados en orden de aquéllos que tienen mayor posibilidad de afectar las calificaciones:

» Concentración por Ente Pagador: Las cuotas de los préstamos son debitadas directamente del salario o los haberes de los deudores. Por lo tanto, alguna demora o interrupción en el pago de jubilaciones o de salarios por parte del Gobierno de la Provincia de Córdoba- podría afectar el repago de una gran cantidad de préstamos al mismo tiempo. Consideramos que dicho riesgo se encuentra contemplado dentro de las calificaciones asignadas a la transacción.

» Imposibilidad de Realizar el Débito de las Cuotas:En el caso de los préstamos a jubilados, el principal factor de riesgo es el fallecimiento del deudor, que se encuentra mitigado por el seguro de vida obligatorio que ha sido

de la Provincia de Córdoba, el riesgo principal es el cese de la relación laboral, el cual se encuentra mitigado por la baja rotación del empleo público en dicha provincia.

» Riesgo de Demoras en la Remisión de Fondos por Parte

del Agente de Retención: En el caso de los préstamos con código de descuento, el agente de retención (el Gobierno de la Provincia de Córdoba) retiene el monto de la cuota de los préstamos tras recibir la instrucción correspondiente del Banco de Córdoba. Existe la posibilidad de que el agente de retención realice los descuentos y que por algún motivo no remita los fondos a la cuenta recaudadora. Este riesgo se encuentra mitigado porque el Banco de Córdoba, como agente financiero de la Provincia, tiene facultades para realizar débitos de las cuentas de la Provincia.

» Riesgo del Marco Regulatorio: La transacción se encuentra expuesta a cambios en el marco regulatorio que rige los descuentos de las cuotas de los préstamos de los haberes de los empleados públicos y jubilados de la Provincia de Córdoba. Esto incluye, revocación de licencias, fijación de topes máximos de tasa de interés, etc.

» Exposición al Riesgo del Administrador: La transacción tiene cierta dependencia con respecto al administrador, quien recibe directamente las cobranzas de los créditos. El riesgo de mezcla de fondos se encuentra limitado a un tres de cobranzas. Consideramos que dicho riesgo es consistente con la calificación asignada a la transacción en relación a la calificación del Banco de Córdoba.

» Concentración Geográfica: Se observa una alta concentración geográfica en la Provincia de Córdoba (99,50%). Este riesgo se encuentra mitigado por los mecanismos de descuento automático de la cuota de los préstamos.

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Introducción

La presente transacción estará respaldada por préstamos personales que cuentan con algún tipo de mecanismo de descuento automático. Los préstamos han sido originados por el Banco de Córdoba, quien los cederá al Fideicomiso Financiero Bancor Personales I, en su carácter de fiduciante.

El Fideicomiso Financiero Bancor Personales I, será la primera emisión en el marco del Programa Global de Titulización “Bancor”. Sin embargo, el Banco cuenta con un historial de tres securitizaciones anteriores, todas calificadas por Moody’s, que se desempeñaron de acuerdo a nuestras expectativas originales y fueron pagadas en tiempo y forma.

En términos generales, la morosidad de la cartera del Banco de Córdoba se ha mantenido en niveles relativamente bajos dado que cuenta con diversos mecanismos automáticos de cobranza que permiten el descuento de la cuota de los préstamos directamente desde la cuenta del deudor, ya sea a través de código de descuento a través del debito en cuenta.

Descripción de los Activos

Descripción del Producto

Los activos securitizados consisten de una cartera de préstamos personales por un monto total de ARS 49.948.949,51.

Los préstamos fueron originados por el Banco de Córdoba y corresponden al segmento denominado “mercado cerrado”, donde el cobro de la cuota se realiza por descuento automático del recibo de haberes o a través de un débito directo en la cuenta corriente o caja de ahorro del deudor.

Los dos mecanismos de pago de los préstamos a ser securitizados son:

» Préstamos con código de descuento. Estos préstamos fueron otorgados principalmente a empleados de la administración provincial de Córdoba. Las cuotas correspondientes a dichos préstamos se retienen directamente de los haberes de acuerdo con el convenio firmado el 3 de Noviembre de 1998. Los importes son retenidos por la Provincia y trasferidos al Banco de Córdoba por intermedio de la Dirección de Tesorería General de la Provincia.

» Préstamos sin código de descuento. Se trata de préstamos otorgados a jubilados de la Caja de Jubilaciones, Pensiones y Retiros de la Provincia de Córdoba, jubilados nacionales y empleados de empresas privadas y/o entes autárquicos (municipalidades, comunas, universidades, Empresa Provincial de Energía de Córdoba, Lotería de la Provincia de Córdoba, entre otros.) con convenio de haberes con el Banco Provincia de Córdoba S.A. Sin embargo, varía la modalidad de cobro de las cuotas. En este caso, el deudor brinda un mandato irrevocable a favor del Banco de Córdoba para que debite mensualmente de su caja de ahorro el monto de la cuota hasta la cancelación total del préstamo. En caso de que las cuentas no tuviesen fondos suficientes, autoriza al Banco de Córdoba para que debite el importe de la cuota de su cuenta corriente, de otras cuentas o certificados de plazo fijo. Además el tomador se

compromete a mantener abierta la cuenta de caja de ahorro durante el plazo de amortización del crédito, renunciando al derecho de cierre de su cuenta y/o a solicitar el cambio de entidad bancaria para la cuenta sueldo.

La Tabla 1 resume los diferentes mecanismos de cobro y tipos de deudores, como porcentaje de la cartera total securitizada.

TABLA 1

Tipo de Deudores y Mecanismos de Cobranza

Como Porcentaje de la Cartera Securitizada DÉBITO

DIRECTO DESCUENTO CÓDIGO DE CARTERA TOTAL

Jubilados Nacionales 8,74% 0,00% 8,74% Jubilados Provinciales 17,22% 0,01% 17,24% Empleados Públicos 1,57% 44,01% 45,58% Empleados Sector Privado 28,35% 0,09% 28,44%

Total 55,88% 44,12% 100,00%

FIGURA 1

Morosidad a más de 180 días – Carteras Estáticas

% Cartera Original, por Trimestre de Originación

Fuente: Banco de Córdoba

0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 -100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00

Jan-09 Nov-09 Sep-10 Jul-11 May-12 ARS Milliones

Saldo de Capital Cantidad de Créditos Cantidad de Clientes

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En todos los casos se cuenta con mecanismos de descuento automático de la cuota del préstamo securitizado desde la cuenta del deudor o a través de la entidad gubernamental correspondiente.

TABLA 1

Características de los Préstamos Mercado Cerrado Deudores: Empleados de la Administración Pública

Provincial, Privados y empleados de organismos autárquicos, Jubilados y Pensionados Provinciales o Nacionales Moneda: Pesos Argentinos Sistema de Amortización: Francés Plazo Máximo: 48 meses Tasa de Interés: Fija

Edad: Entre 18 y 79 años

Relación Cuota/Ingreso Máxima: 35% (público general); 20% - 30% (Jubilados y Empleados Provinciales)

Relación Deuda/Ingreso Máxima: 50% (público general); 50% (Jubilados Provinciales)

Antigüedad Laboral Mínima: 6 meses (efectivos) 1 año (contratados)

Concentración de la Cartera

Tal como se observa en la Tabla 2, la cartera posee una muy buena granularidad en términos de cantidad de deudores y de préstamos.

Observamos una alta concentración geográfica en la Provincia de Córdoba, dado que un alto porcentaje de los préstamos securitizados corresponden a empleados de la administración pública de Córdoba y a jubilados o pensionados provinciales. TABLA 2 Concentración de la Cartera Principal Deudor 0,03% Top 10 Deudores 0,30% Top 50 Deudores 1,38% Top 100 Deudoers 2,68% Concentración Geográfica Córdoba 99,50%;

Concentración por Ente Pagador Provincia de Córdoba (62,82%)

Criterios de Elegibilidad de los Créditos

Un crédito será considerado elegible si cumple con los siguientes criterios:

» Que haya sido originado en cumplimiento de las leyes y reglamentaciones del Fiduciante.

» Que se encuentren en Situación 1 del BCRA durante los últimos 6 meses.

» Que a la fecha de corte, los créditos de la cartera tengan una mora menor a 31 días.

» Que los créditos cuenten con la leyenda que permita la cesión sin notificación al deudor cedido.

» Que cuenten con seguro de vida contratado, equivalente al saldo de deuda del préstamo y que pueda ser transferido a favor de terceros.

» Que cuenten con al menos una cuota paga.

» Que se hayan obtenido las autorizaciones de las autoridades gubernamentales correspondientes para el otorgamiento y el débito directo de la cuota sobre los haberes de los deudores

» Que se encuentre libres y exentos de todo gravamen.

Auditorías

Serán efectuadas por Deloitte & Co. S.R.L. Las funciones del auditor serán:

» Emitir un informe inicial sobre la existencia y validez de los créditos fideicomitidos, sobre la base de una muestra de la cartera.

» Emitir un informe de revisión limitada sobre los estados contables trimestrales del Fideicomiso y un informe de auditoría sobre los estados contables anuales.

» Emitir un dictamen sobre el nivel de seguridad informático de los sistemas del administrador, de acuerdo con las normas de la CNV.

Deloitte & Touche Corporate Finance, en su carácter de Agente de Control y Revisión deberá remitir un informe mensual al fiduciario sobre:

» El estado de atrasos de la cartera de préstamos del fideicomiso.

» La comparación de la cobranza real contra la cobranza teórica.

» El cálculo de los intereses devengados de la cartera luego de aplicados los cobros del mes.

» El detalle de la cobranza de los préstamos.

» La revisión de las previsiones según normas del BCRA. » Los pagos de servicios efectuados.

» El porcentaje de préstamos en mora respecto del total de la cartera cedida.

» El aviso de pago de servicios, y

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Características de la Cartera

Sobre la base de la información provista por el Banco de Córdoba, se realizó el análisis de la cartera a ser fideicomitida. TABLA 3

Características de la Cartera

Fecha de Corte de la Cartera 15/03/2013

Monto de Capital Vigente 49.948.949,51

Interés Devengado -

Cantidad de Préstamos 13.138

Cantidad de Deudores 12.498

Monto Promedio por Préstamo 3.801,87

Monto de Capital Original 97.317.420,60

Monto Promedio Original por Préstamo 7.407,32

Saldo Promedio por Préstamo 51,33%

Edad (Promedio Ponderado) 48,84

Maduración en meses(Promedio Ponderado) 13,52 Plazo Remanente en meses (Promedio Ponderado) 13,19 Plazo Original en meses (Promedio Ponderado) 26,71

Préstamos al Día (%) 100,00%

Tasa Promedio 29,21%

Préstamos sin Cuotas Pagas (%) 0,00%

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FIGURA 2

Meses de Originación

% Cartera Cedida

FIGURA 3

Maduración (# Cuotas Mensuales desde Originación)

% Cartera Cedida

FIGURA 4

Plazo Remanente (# Cuotas Mensuales)

% Cartera Cedida

FIGURA 5

Relación Cuota Ingreso

% Cartera Cedida

Fuente: Banco de Córdoba

6.36% 7.99% 5.74% 5.01% 4.04%4.23% 3.53%3.26% 4.52% 3.40% 4.84% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 8.24%7.78%7.76%9.05% 13.73%14.54%13.21%14.73% 8.29% 2.66% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% < 6 6 8 8 10 10 -12 12 -14 14 -16 16 -18 18 -20 20 -22 > 22 12.04% 10.04% 12.10% 13.45% 10.27%10.89% 11.99% 9.79% 5.94% 3.49% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% < 7 7-9 9-11 11 -13 13 -15 15 -17 17 -19 19 -21 21 -23 < 23 4.3% 13.6% 17.7% 15.8% 13.0% 10.0% 7.5% 5.5% 3.8% 8.8% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% < 4 % 4% -7% 7% -10% 10% -13% 13% -16% 16% -19% 19% -22 % 22 % -25 % 25 % -28 % 28 % <

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FIGURA 6

Rango de Tasas de Interés % Cartera Cedida

FIGURA 7

Rango de Créditos (Capital Original) % Cartera Cedida

FIGURA 8

Rango de Créditos (Capital Remanente) % Cartera Cedida

FIGURA 9

Concentración por Tipo de Préstamo % Cartera Cedida

Fuente: Banco de Córdoba

5.08% 29.95% 3.97%5.95% 18.74% 3.58% 15.97% 2.10%4.49% 10.17% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% < 2 5% 24 ,8 % -26 ,2% 26 ,2% -2 7, 6% 27 ,6 % -2 9,0 % 29 ,0 % -3 0,4 % 30 ,4 % -3 1,8 % 31 ,8 % -33 ,2 % 33 ,2 % -3 4,6 % 34 ,6 % -3 6,0 % 36 ,0 % < 2.74% 10.05% 17.51% 12.30% 24.45% 6.98% 13.95% 2.50%1.81% 7.72% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% < $ 2 50 0 $ 2 500 -$ 4 800 $ 4 800 -$ 71 00 $ 71 00 -$ 9 400 $ 9 400 -$ 1 170 0 $ 1 170 0 -$ 1 40 00 $ 1 400 0 -$ 1 63 00 $ 1 63 00 -$ 1 86 00 $ 1 86 00 -$ 2 09 00 $ 2 09 00 < 9.05% 12.50% 14.45% 13.56%13.02% 10.66%10.96% 6.01% 4.69%5.11% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% < $ 1 90 0 $ 1 90 0 -$ 3 10 0 $ 3 10 0 -$ 4 300 $ 4 300 -$ 5 50 0 $ 5 50 0 -$ 6 70 0 $ 6 70 0 -$ 7 90 0 $ 79 00 -$ 9 10 0 $ 9 10 0 -$ 1 03 00 $ 1 03 00 -$ 1 15 00 $ 1 15 00 < Débito en Caja de Ahorro 55.88% Código de Descuento 44.12%

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Descripción de la Estructura

Esquema de la Estructura

1. El Banco de Córdoba originó préstamos personales a empleados públicos de la Provincia de Córdoba, Jubilados de la Caja de Jubilaciones de Córdoba que reciben sus salarios/jubilaciones mensuales a través del banco.

2. En la fecha de emisión, Deutsche Bank –actuando únicamente como emisor y fiduciario- emitirá VRDA, VRDB y CP para ser adquiridos por inversores en Argentina. Los recursos de la emisión serán utilizados para comprar préstamos personales elegibles originados por Banco de Córdoba. Los préstamos personales elegibles serán cedidos al fideicomiso financiero.

3. Mensualmente, el Banco de Córdoba enviará una base de datos con todos los descuentos a ser aplicados la próxima fecha de pago para cada préstamo. La Provincia de Córdoba (agente de retención) confirmará antes de la fecha de pago si el descuento a ser aplicado es apropiado. Para los préstamos con código de descuento, el agente de retención remitirá las deducciones correspondientes a la cuenta recaudadora. Para los préstamos sin código de descuento, el Banco de Córdoba debitará del pago de cada jubilación/salario el monto de la cuota. El Banco de Córdoba puede debitar los fondos directamente de las cuentas de la provincia.

4. Banco de Córdoba tiene hasta un día hábil para reconciliar estos fondos y transmitirlos a la cuenta fiduciaria de acuerdo con los términos del Contrato de Administración y Custodia. 5. Deutsche Bank S.A. –como fiduciario- aplicará las cobranzas mensuales de acuerdo con la cascada de aplicación de fondos.

6. Deloitte & Touche Corporate FInance será el Agente de Control y Revisión del Fideicomiso. 7. Deloitte & Co será el Auditor del Fideicomiso.

8. Un fondo de reserva se establecerá al inicio desde los recursos de la emisión por un monto equivalente al 1,5 veces el próximo servicio de interés de los VRDA y los VRDB.

Provincia de Córdoba

Deudores Caja de Jubilaciones de

Córdoba Inversores

Cuenta Recaudadora Cuenta Fiduciaria Banco de Córdoba S.A. Fideicomiso Financiero

Bancor Personales VRD & CP Fiduciante

Fondo de Liquidez Deloitte & Touche

Corporate Finance S.A. Deutsche Bank S.A.

Deloitte & Co. S.R.L.

Agente de Control Fiduciario Auditor

1 2 2 6 3 2 4 5 7 6 3 3 3

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Resumen de la Estructura

Pago de Interés y Capital: Deutsche Bank (Argentina) (Emisor y Fiduciario) emitirá dos clases de Valores Representativos de Deuda Fiduciaria (VRDA y VRDB) y una clase de Certificados de Participación (CP), todos denominados en pesos y respaldados por una cartera estática de préstamos personales originados por el Banco de Córdoba.

La estructura de pago es turbo secuencial, por lo tanto no se realizarán pagos de capital y/o intereses a los VRDB hasta tanto los VRDA se hayan pagado completamente. De la misma manera, no se efectuarán pagos a los CP hasta tanto los VRDB se hayan pagado completamente.

Gastos del Fideicomiso: Los gastos ordinarios del Fideicomiso se encuentran definidos en los documentos de la transacción y serán afrontados con los activos subyacentes.

Asignación de Pagos*: En cada fecha de pago mensual, el fiduciario aplicará los fondos disponibles (interés y capital cobrado de la cartera) de acuerdo con el siguiente orden de prioridad simplificado:

1. Impuestos y constitución de reservas.

2. Reembolso al Fiduciante de los Gastos e Impuestos de

Constitución.

3. Gastos del Fideicomiso.

4. Reposición del fondo de reserva, de corresponder. 5. Al fondeo de la cuenta de contingencia, de corresponder. 6. A la restitución de adelantos transitorios del fiduciante. 7. Intereses moratorios de los VRDA,

8. Interés de los VRDA.

9. Capital de los VRDA, hasta que los mismos se cancelen

completamente.

Una vez cancelados completamente los VRDA

10. Interés de los VRDB

11. Capital de los VRDB, hasta que los mismos se cancelen

completamente.

Una vez cancelados completamente los VRDB

12. El remanente será aplicado al pago del CP.

Fondos de Reserva: Todas las primeras cobranzas recibidas y los fondos en reserva serán depositados en las cuentas descriptas en la siguiente figura:

TABLA 4

Fondos de Reserva

TIPO CUENTA SEGREGADA (S/N) MONTO REPOSICIÓN (S/N) PROPÓSITO MÉTODO DE FONDEO

Cuenta de Gastos S De acuerdo a estimación del fiduciario S

Para cubrir los gastos, impuestos y reservas del

fideicomiso. Cobranzas

Fondo de Reserva S

1,5 veces el próximo servicio de intereses de los

VRDA y de los VRDB S

Para cubrir incumplimientos de

interés. Cobranzas

Cuenta de Contingencias S De acuerdo a estimación de asesor externo S

Afrontar indemnizaciones por daños causados al Fiduciario.

Cobranzas, una vez cancelados totalmente los VDF y los CP menos ARS 100.

*La asignación de pagos exhibida anteriormente se encuentra resumida. Para información más detallada referirse al Suplemento de Prospecto y Contrato de Fideicomiso.

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Participantes de la Transacción

Fiduciario & Administrador Sustituto – Deutsche Bank S.A.

Deutsche Bank S.A. (Argentina) es una subsidiaria de Deutsche Bank A.G., y como tal, el banco local se beneficia de un soporte considerable de su casa matriz, excepto en el caso de riesgo político. DBSA es un banco líder en el mercado mayorista argentino. Su personal cuenta con una significativa experiencia en banca de inversión y trading. Al mes de diciembre de 2012, DBSA reportó activos totales por AR$ 1.675 millones y un patrimonio neto de Ar$ 484 millones.

Moody's ha asignado una calificación de calidad de fiduciario (TQ) de TQ1.ar a Deutsche Bank (Argentina) (DBSA), una entidad financiera localizada en Buenos Aires, Argentina, que provee servicios de fiduciario para transacciones estructuradas locales:

TABLA 5

Deutsche Bank S.A. - Calificación de Fiduciario I. Estructura Organizativa & Estrategia de Negocio Fuerte II. Capacidad para Desempeñar su Rol Fuerte III. Estabilidad Operativa Fuerte (-) IV. Estabilidad Financiera Fuerte Calificación de Calidad de Fiduciario TQ1.ar

Fiduciante Principal & Administrador – Banco de Córdoba S.A.

Banco de la Provincia de Córdoba S.A. , fundado en el año 1873, es un banco comercial, con casa matriz en la Provincia de Córdoba, Argentina. Al mes de Marzo de 2012, la entidad reportó activos totales por ARS 10.700 millones y depósitos por ARS 8.600 millones.

Como agente financiero de la Provincia, el Banco otorga créditos y recibe depósitos de la Tesorería de la provincia, de empleados públicos, jubilados y de otras instituciones públicas. En los últimos años, el Banco de Córdoba ha incrementado el financiamiento a PyMEs y al sector comercial (especialmente en hipotecas y préstamos personales). Banco de Córdoba es la institución financiera principal de la Provincia de Córdoba. Moody's ha asignado una calificación de fortaleza financiera (BFSR) de E+ al Banco de la Provincia de Córdoba (Banco de Córdoba). La valoración de crédito básico (BCA, por sus siglas en inglés) cuenta con una calificación de B3. Esta calificación incorpora los fundamentos financieros débiles del banco, en particular las ganancias core y baja generación de capital, que a su vez reflejan la calidad de los bienes patrimoniales y otras cuestiones administrativas. Por otro lado, la calificación también

captura el papel clave de la entidad como agente financiero de la Provincia de Córdoba, y sus líneas de negocio bien

diversificadas, que se dividen casi de forma equitativa entre el segmento corporativo y el de consumo.

La calificación de depósitos en Moneda Local de Escala Global es B3, en línea con el BCA, ya que no se ha otorgado un alza a pesar de que evaluamos que existe una alta probabilidad de apoyo por parte de la Provincia, su accionista (también calificada B3). La calificación mapea a A2.ar en Escala

Nacional. La calificación de Caa1 en Escala Global y Ba1.ar en Escala Nacional que asignó Moody’s a los depósitos de Moneda Extranjera está restringida por el techo soberano de Argentina para depósitos.

TABLA 6

Banco de Córdoba S.A. - Calificaciones vigentes Depósitos Moneda Local – Escala Nacional A2.ar Depósitos Moneda Local – Escala Global B3/NP Depósitos Moneda Extranjera – Escala Nacional Ba1.ar Depósitos Moneda Extranjera – Escala Global Caa1/NP

Outlook Negativo

Fortaleza Financiera E+

Consideraciones Legales

La Ley Argentina de Fideicomisos (24.441) regula la

securitización. La transferencia de activos a un Fideicomiso es la transferencia de todos los títulos legales de los activos. Dado que es una transferencia completa y absoluta, una vez que los créditos son transferidos, el Fideicomiso es el dueño de los activos.

Bajo la Ley Argentina, los activos en el Fideicomiso son considerados de “falencia remota” y poseen un estado separado tanto del Fiduciario como del Fiduciante. Por lo tanto, los activos bajo el Fideicomiso no son sujeto de acciones

individuales o colectivas de los acreedores del Fiduciario o del Fiduciante.

Fundamentos de la Calificación

Desempeño de Series Precedentes

Todas las series anteriores se han desempeñado de acuerdo con nuestras expectativas originales.

Para el cálculo de la morosidad de las Figuras 9 y 10 se adicionó el monto de capital acumulado de los préstamos recomprados por el Fiduciante.

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Las tres transacciones precedentes fueron pagadas completamente.

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Morosidad a más de 90 días – Series Precedentes

% Cartera Original, incluyendo recompra de créditos en mora

Morosidad a más de 180 días – Series Precedentes

% Cartera Original, incluyendo recompra de créditos en mora

FIGURA 12

Prepagos Acumulados – Series Precedentes

% Cartera Original, por Año de Emisión

FIGURA 13

Cartera Dinámica – Morosidad a Más de 30 Días

% Cartera Vigente

Fuente: Banco de Córdoba

0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 Serie 1 Serie 2 Serie 3

0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 Serie 1 Serie 2 Serie 3

0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 Serie 1 Serie 2 Serie 3

0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% en e-09 ab r-09 ju l-09 oc t-09 en e-10 ab r-10 ju l-10 oc t-10 en e-11 ab r-11 ju l-11 oc t-11 en e-12 ab r-12 ju l-12 oc t-12 en e-13

Portfolio Préstamos Personales Portfolio Líneas Securitizadas

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Análisis de los Factores de Incumplimiento de los Préstamos

Todos los préstamos securitizados tienen algún tipo de

mecanismo de descuento automático directo desde los haberes o salarios del deudor.

En el caso de los préstamos a jubilados de la Caja de Jubilaciones de la Provincia de Córdoba, la morosidad está fundamentalmente relacionada con la falta de percepción de haberes, tal como el fallecimiento del deudor. El riesgo de fallecimiento se encuentra mitigado por un seguro de vida obligatorio contratado con la compañía Orígenes Seguros de Vida S.A. que cubre el saldo deudor del préstamo.

En el caso de los préstamos a empleados públicos, la morosidad está relacionada con el cese de la relación laboral con el

Gobierno de Córdoba. Esto puede incluir: despido, renuncia, paso de empleado a jubilado, etc. En éstos casos podría suceder la pérdida del beneficio del débito automático.

Es importante destacar que la pérdida del beneficio del débito automático no implica la disolución del préstamo, sino que la obligación de pago del deudor subsiste incluso si la cuota no se descuenta automáticamente. En dicho caso el Banco de Córdoba realiza los esfuerzos de cobranza correspondientes. La información de desempeño histórico de las carteras

securitizadas anteriormente refleja la relevancia estadística de las cuestiones mencionadas anteriormente en forma conjunta.

Análisis de Carteras Estáticas

Moody’s ha recibido información de carteras estáticas históricas desde Enero de 2009 hasta Febrero de 2013, reflejando los distintos estratos de morosidad.

También recibimos información de la cartera total de préstamos a mercado cerrado del Banco de Córdoba en términos de morosidad.

Moody’s considera que la cantidad y de la información recibida es adecuada.

Administración de la Cartera

Las cobranzas pertenecientes al fideicomiso serán remitidas a la cuenta fiduciaria dentro de los 3 (tres) días siguiente de haber sido percibidas. Por lo tanto, hay 72 horas de riesgo de

fungibilidad de fondos con el administrador. Los fondos pueden quedar atrapados con el fiduciante en una situación de estrés y en un proceso de reorganización del banco.

Los eventos de remoción del administrador son:

» Incumplimiento en el depósito de las cobranzas en la cuenta fiduciaria tal como se estipula en los documentos (período de cura: 10 días).

» Incumplimiento de las obligaciones resultantes de los documentos (período de cura: 10 días).

» Si cualquiera de las declaraciones efectuadas en el contrato resultare inexacta, falaz, incorrecta o incompleta (período de cura: 20 días).

» Si sufriera embargos inhibiciones o cualquier otro tipo de medida cautelar o ejecutoria que le impida cumplir con sus obligaciones.

Administración Sustituta:

La transacción cuenta además con un acuerdo de administración sustituta. En caso que Banco de Córdoba fuera removido en su rol como administrador, el fiduciario será su sucesor en todos los aspectos referentes a las funciones del administrador. Sin perjuicio de lo expuesto Deutsche Bank S.A. podrá designar a un tercero para que se desempeñe como administrador sustituto.

El administrador primario es una entidad financiera bajo regulación del B.C.R.A., se considera que un proceso de transmisión de la administración a un sustituto debería ser coordinado y supervisado por dicho regulador.

Para que se mantengan los mecanismos originales de cobranzas, el o los administradores sustitutos deberían contar con acuerdos de pago de haberes o jubilaciones similares a los que cuenta hoy en día el Banco de Córdoba con el Gobierno de la Provincia de Córdoba y la Caja de Jubilaciones. Hasta el momento no se han observado ejemplos de dicho traspasos similares.

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FIGURA 14

Morosidad a más de 30 días – Carteras Estáticas

% Cartera Original, por Trimestre de Originación

FIGURA 15

Morosidad a más de 90 días – Carteras Estáticas

% Cartera Original, por Trimestre de Originación

FIGURA 16

Morosidad a más de 180 días – Carteras Estáticas

% Cartera Original, por Trimestre de Originación

FIGURA 17

Prepagos Acumulados – Carteras Estáticas

% Cartera Original, por Trimestre de Originación

Fuente: Banco de Córdoba, datos a Enero de 2013 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4

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Perfil del Fiduciante/Administrador y Riesgos Operativos

Descripción del Fiduciante Principal/Administrador: Banco de Córdoba S.A.

Rating: Depósitos Moneda Local, Escala Nacional A2.ar ; Moneda Local, Escala Global B3

Depósitos Moneda Extranjera: Escala Nacional Ba1.ar ; Moneda Extranjera: Escala Global Caa1; Outlook: Negativo; Fortaleza Financiera: E+

Perspectivas para el sector que pertenece la institución financiera: Negativa

Estructura Accionaria: Provincia de Córdoba (99,29%); Corporación Inmobiliaria Córdoba S.A. (0.72%). Cartera Total Vigente (Incluye Securitizada y no Securitizada): ARS 661.565.180(Al 28/02/2013)

% Cartera Securitizada: ARS 0

Esta Transacción como % del Total de Cartera Vigente 7,55% % Retenido Inicial de la Transacción (estimado): 20% (CP)

Principales Responsabilidades: − Responderá por la existencia, legitimidad y exigibilidad de los préstamos transferidos. − Deberá informar al Fiduciario si opta por el reemplazo o recompra de los préstamos en mora. − Concluida la vigencia del contrato, se obliga a pagar gastos deducibles que el Fiduciario

estuviera obligado a pagar y que no hubieran podido ser cubiertas por los fondos en la cuenta fiduciaria o el fondo de gastos.

Regulado por: Banco Central de la República Argentina

Número Total de Operaciones Administradas (Para esta clase de activo): 113.311

Cantidad de Empleados: 2.789 (31/12/2012)

Acuerdo de Administración Sustituta

Fortaleza del Acuerdo de Administración Sustituta: Deutsche Bank S.A. se desempeñará como administrador sustituto de la transacción, sin perjuicio de sus funciones podrá designar a un tercero.

Deutsche Bank S.A. (Argentina) es una subsidiaria de Deutsche Bank A.G., y como tal, el banco local se beneficia de un soporte considerable de su casa matriz, excepto en el caso de riesgo político. DBSA es un banco líder en el mercado mayorista argentino

Evaluación de Administrador Sustituto: Depósitos Moneda Local: Escala Nacional Aaa.ar

Principales Responsabilidades: Se le aplicarán las disposiciones precedentes relativas al Administrador Estructura Accionaria: Deutsche Bank A.G. (98%); Suddeutsche Vermonsverwaltung GMBH (2%)

Regulado por: Banco Central de la República Argentina

Cantidad Total de Cuentas Administradas: 21 fideicomisos públicos bajo administración

Cantidad de Empleados: 88

Gatillos Relacionados a la Originación/Administración

Gatillos: Acción Resultante:

1. Incumplimiento en el pago de intereses durante 90 días o falta de amortización del capital antes de la fecha de vencimiento.

2. Si a la fecha de pago existieran deficiencias en el Fondo de Reserva que no fuera cubierto con las cobranzas o con adelantos voluntarios por parte del fiduciante a los 5 días.

3. Impugnación judicial de la validez de los contratos.

4. Si el marco legal necesario para la validez de los títulos fuera modificada de tal forma que afecte a los beneficiarios.

5. Incumplimiento de los contratos por parte del Administrador

6. Si el contrato dejara por cualquier motivo de constituir una cesión fiduciaria válida.

7. Si fuera afectada la cuenta fiduciaria en forma tal que afectara a los beneficiarios.

8. Incumplimiento del Contrato por parte del fiduciante

En todos los casos se convocará a asamblea, donde por mayoría se podrá decidir: a. Declarar vencidos todos los plazos pendientes.

b. Declarar que el incumplimiento califica como un supuesto de amortización anticipada.

Contrato del Fiduciario:

Evaluación del Fiduciario: Deutsche Bank (Argentina) S.A.

Principales Responsabilidades:  Informes al BCRA respecto de los deudores de los créditos

 Entregar al BCRA, por medio del Administrador, el informe de auditoría interna.

 Mantener a disposición del BCRA la documentación necesaria para verificar el cumplimiento de las normas del mismo.

 Suministrar a los tenedores que sean entidades financieras el porcentaje de previsionamiento aplicable a cada clase de deuda

Custodia:

Evaluación de Custodia: Banco de Córdoba S.A. (A2.ar/B3)

Principales Responsabilidades:: -Cumplir los procedimientos para el mantenimiento y conservación de los documentos . -Vedar a terceros el acceso a las documentos sin previa autorización del Fiduciario.

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Modelización

Moody’s analizó los datos de desempeño histórico de la cartera así como otras fuentes de información disponibles (datos de desempeño histórico de las series anteriores, datos

macroeconómicos), para determinar el supuesto de default para la cartera.

Moody’s constató los niveles de soporte crediticio disponibles utilizando un modelo de flujo de fondos que ha sido

desarrollado para incorporar una serie de aspectos estructurales de la transacción.

Moody’s consideró la manera en que el flujo de fondos generado por el colateral es asignado a las distintas clases en la transacción. TABLA 7 Principales Supuestos Distribución Lognormal Modelo Montecarlo # Iteraciones 50.000

Tasa de Default (0% recupero) Lognormal [Media 2,5%; Coeficiente de Variación: 50%]

Tasa de Default post Default del

Administrador (0% recupero) 20% de incremento sobre la distribución de Defaults Tasa de Prepago Lognormal [Media 25%; Coeficiente de

Variación: 70%] Correlación Defaults/Tasa de Pago No

Perfil de amortización Según estructura Gastos y Honorarios Según estructura Cupón VRDA y VRDB A la tasa máxima estipulada

Para determinar la calificación asignada a cada una de las clases, Moody’s utilizó la metodología de “pérdida esperada”, que surge de multiplicar la probabilidad de default de cada clase por la severidad de la pérdida para cada una de las clases.

TABLA 8

Principales Resultados

CLASE PÉRDIDA ESPERADA VIDA PROMEDIO

ESPERADA

VRDA 0,00% 0,36

VRDB 0,12% 0,91

CP 9,84% 1,53

Los resultados del modelo de flujo de fondos tienen en cuenta las principales características de los activos y estructura de pagos de la transacción. Complementariamente a los indicadores cuantitativos, Moody’s consideró factores de tipo cualitativos, como ser: perfil de las partes intervinientes, riesgos operativos, riesgos sistémicos, desempeño de la series precedentes, y acuerdo de administración sustituta, entre otros.1

1 Según nuestra metodología, las calificaciones en escala global

Monitoreo

Moody’s efectuará el monitoreo de la transacción para asegurarse de que continúe desempeñándose de la manera esperada, incluyendo chequeos de las calificaciones relacionadas y la revisión de los informes periódicos de desempeño.

Declaraciones y Garantías

El Reporte de Declaraciones y Garantías de la Regla 17g-7, en cumplimiento con la regulación de la SEC, se incorpora al presente como referencia y se encuentra en el siguiente link: http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBS_SF3 23123

Información Utilizada

» Documentos de la transacción. Hemos recibido borradores de los documentos de la transacción, incluyendo el: Suplemento de Prospecto y el Contrato de Fideicomiso Financiero.

» Información de cartera. La información del corte de cartera será incluida en el suplemento de prospecto. A su vez, Deloitte efectuará una revisión inicial para verificar la existencia de los préstamos personales.

» Información de desempeño histórico de carteras anteriores. Hemos analizado el desempeño en términos de mora y prepagos de carteras similares a las que serán securitizadas. Esta información será incluida en Suplemento de

Prospecto.

Glosario

» ANSES: Administración Nacional de la Seguridad Social. » B.C.R.A: Banco Central de la República Argentina. » Default: Incumplimiento.

» Subordinación: 1-(Saldo de la Clase / Saldo Total de Cartera).

» Prepagos Acumulados: Precancelaciones Acumuladas / Saldo Original de Cartera.

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Definición de la Categoría y Equivalencias

» Categoría Aaa.ar (sf): Los emisores o las emisiones calificadas como Aaa.ar muestran la más alta capacidad crediticia con respecto a otros emisores nacionales. La calificación Aaa.ar corresponde a la calificación AAA. » Categoría Ba1.ar (sf): Los emisores o emisiones con

calificación Ba.nn muestran una capacidad de pago inferior al promedio con relación a otros emisores locales. El modificador 1 indica una clasificación en el rango inferior de su categoría de calificación genérica. La calificación Ba1.ar corresponde a la calificación BB+

» El indicador (sf) significa que los títulos de deuda o

certificados de participación de fideicomisos financieros que correspondan a un financiamiento estructurado (structured finance, por sus siglas en inglés).

(21)

Apéndice 1 – Prácticas de Aprobación y Cobranza del Originante

Capacidad del Originador

Prácticas de Ventas y Marketing: Los préstamos se comercializan a través de la fuerza de venta del Banco Políticas de Aprobación y

Procedimientos: Se utiliza una base de clientes “pre-calificados” a través del sistema META 4 que se actualiza diariamente que incluyen aquellos jubilados y empleados que cumplen con las pautas crediticias del Banco Los sistemas indican automáticamente el monto máximo a prestar en función de los haberes y el historial crediticio.

Políticas de Valuación de Activos y

Procedimientos: La política de valuación de activos y previsionamiento se rige por normativa del Banco Central

Prácticas de Cierre y Procedimientos: El proceso crediticio comienza a través de los oficiales de negocio o gerente de sucursal que verifican la identidad y el nivel de crédito pre-aprobado.

El crédito es aprobado por el área de back office que controla la documentación

Administración del Riesgo: El sistema se encuentra altamente parametrizado y no hay posibilidad de excepciones a nivel de sucursal. Estabilidad del Originador

Control de Calidad y Auditorías: El banco cumple con el régimen de auditoría establecido por el regulador Regulado por: Banco Central de la República Argentina

Fortalezas del Management y Calidad

del Personal: El Banco cuenta con empleados dedicados a la aprobación de préstamos. El personal cuenta con continuos programas de entrenamiento Tecnología: Sistema integrado para la originación, gestión de mora y reporte

Sistema de resguardo y de recupero ante desastre Plan de contingencia y test trimestrales Políticas de Cobranza

Cantidad de Créditos por Cobrador: 12 personas dedicas a la gestión de mora, principalmente para préstamos de mercado abierto Descripción del Personal: N/D

Prácticas de Mora Temprana: Gestión entre 5 y 45 días de atraso

Acciones de contacto con el cliente, mediante llamadas telefónicos con sistema IVR y envíos de cartas.

Luego de 30 días de morosidad, se tiende a concertar una fecha de regularización y seguimiento de promesa de pago. Prácticas de Mora Tardía: La gestión entre 45 y 90 días de atraso continua adicionando la tarea de seguimiento a cardo de recuperadores asignados.

A partir del día 90 y hasta el día 150, se asignan para su gestión a estudios jurídicos o agencias de cobranzas externas. Luego de 150 días de atraso se resuelven el inicio de acciones legales.

Tiempo de Recupero: No aplicable

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Apéndice 2 – Benchmark

RESUMEN CRÉDITOS 67SUPERVIELLE CRÉDITOS 68SUPERVIELLE PERSONALES I BANCOR

Fecha de Corte de la Cartera 26/10/2012 28/12/2012 15/3/2013

Monto de Capital Vigente 320.028.603,84 250.001.796,10 49.948.949,51

Interés Devengado - - -

Cantidad de Préstamos 48.812 36.002 13.138

Cantidad de Deudores 47.074 35.361 12.498

Monto Promedio por Préstamo 6.556,35 6.944,11 3.801,87

Monto de Capital Original 324.505.555,55 252.858.249,01 97.317.420,60

Monto Promedio Original por Préstamo 6.648,07 7.023,45 7.407,32

Saldo Promedio por Préstamo 98,62% 98,87% 51,33%

Edad (Promedio Ponderado) - - 48,84

Maduración (Promedio Ponderado) 0,81 0,45 13,52

Plazo Remanente(Promedio Ponderado) 34,24 32,14 13,19

Plazo Original(Promedio Ponderado) 35,06 32,59 26,71

Préstamos al Día (%) 93,99% 97,32% 100,00%

Tasa (Promedio Ponderado) 32,73% 32,64% 29,21%

ESTADO DE MOROSIDAD (MONTOS):

Al día 300.790.173,74 243.309.442,86 49.948.949,51 1 – 30 días 19.238.430,10 6.692.353,24 - 31 - 60 días - - - 61 - 90 días - - - Más de 90 días - - - ESTADO DE MOROSIDAD (%): Al día 93,99% 97,32% 100,00% 1 – 30 días 6,01% 2,68% 0,00% 31 - 60 días 0,00% 0,00% 0,00% 61 - 90 días 0,00% 0,00% 0,00% Más de 90 días 0,00% 0,00% 0,00%

SITUACIÓN DE DEUDORES BCRA (MONTOS):

Situación 1 318.368.240,07 248.941.416,66 49.948.949,51 Situación 2 944.071,35 589.280,92 - Situación 3 341.243,03 239.198,88 - Situación 4 225.687,65 158.409,50 - Situación 5 25.358,28 20.946,63 - Situación 6 124.003,46 52.543,51 -

SITUACIÓN DE DEUDORES BCRA (%):

Situación 1 99,48% 99,58% 100,00% Situación 2 0,29% 0,24% 0,00% Situación 3 0,11% 0,10% 0,00% Situación 4 0,07% 0,06% 0,00% Situación 5 0,01% 0,01% 0,00% Situación 6 0,04% 0,02% 0,00%

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RESUMEN CRÉDITOS 67SUPERVIELLE CRÉDITOS 68SUPERVIELLE PERSONALES I BANCOR INFORMACIÓN DEL CUPÓN

Tasa de Cupón (Promedio Ponderado) 32,73% 32,64% 29,21%

Tasas de Cupón Promedio 32,34% 32,12% 29,17%

Tasa de Cupón Mínima 24,70% 24,70% 24,00%

Tasa de Cupón Máxima 41,00% 41,00% 36,00%

Desvío Estándar 2,52 2,76 3,86

INFORMACIÓN DE MADURACIÓN

Maduración (Promedio Ponderado) 0,81 0,45 13,52

Maduración Promedio 0,85 0,46 13,35

Maduración Mínima - - 4,00

Maduración Máxima 40,00 21,00 26,00

Desvío Estándar 1,12 0,72 4,89

INFORMACIÓN DE PLAZO REMANENTE

Plazo Remanente (Promedio Ponderado) 34,24 32,14 13,19

Plazo Remanente Promedio 33,16 30,72 10,93

Plazo Remanente Mínimo 3,00 1,00 2,00

Plazo Remanente Máximo 48,00 48,00 24,00

Desvío Estándar 10,47 10,73 5,62

INFORMACIÓN DE PLAZO ORIGINAL

Plazo Original (Promedio Ponderado) 35,06 32,59 26,71

Plazo Original Promedio 34,01 31,18 24,28

Plazo Original Mínimo 6,00 6,00 12,00

Plazo Original Máximo 48,00 48,00 48,00

Desvío Estándar 10,50 10,51 7,64

CONCENTRACIÓN DE LA CARTERA (POR PRÉSTAMO)

Top 1 0,02% 0,02% 0,03% Top 10 0,18% 0,20% 0,28% Top 50 0,70% 0,85% 1,35% Top 100 1,32% 1,64% 2,62%

INFORMACIÓN DE LOS PRÉSTAMOS

Préstamo de Mayor Monto Vigente 71.195,50 56.880,57 13.993,76

Préstamo de Menor Monto Vigente 575,64 510,00 141,65

Préstamo de Mayor Monto Original 71.195,50 56.880,57 39.939,10

Préstamo de Menor Monto Original 697,56 1.501,47 1.057,22

TIPO DE PRÉSTAMO

Débito por Caja de Ahorro N/A N/A 55,88%

Empleados Públicos de Córdoba - Código de Descuento N/A N/A 44,12%

(24)

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Referencias

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