ENERSIS ANUNCIA SUS RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL EJERCICIO FINALIZADO AL 31 DICIEMBRE DE 2008 ASPECTOS RELEVANTES DEL PERÍODO

ENERSIS ANUNCIA SUS RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL EJERCICIO

FINALIZADO AL 31 DICIEMBRE DE 2008

A

P

R

E

-

F

Los hechos más importantes que explican este mejor resultado se pueden resumir en la siguiente síntesis:

1. R

¾ La utilidad de la compañía alcanzó a Ch$570.883 millones, que representa un incremento del

178,3% respecto al año anterior.

¾ Los ingresos de explotación crecieron un 35,3% o Ch$1.734.666 millones alcanzando un

monto de Ch$6.650.287 millones.

¾ El resultado operacional aumentó 44,6% o Ch$610.040 millones, llegando a Ch$1.978.797

millones, gracias a las mejores contribuciones de nuestras principales líneas de negocios:

• Generación & Transmisión 47,6%

• Distribución 42,8%

¾ El mejor resultado No Operacional de $343.915 millones, se explica principalmente por el

efecto de la aplicación del Boletín Técnico N°64 relacionado con las variaciones de los tipos de cambio de los distintos países, especialmente Brasil y Colombia.

¾ La liquidez de los negocios, se ve reflejada en los flujos provenientes de la operación, que

aumentaron un 84,9% o Ch$882.749 millones alcanzando Ch$1.922.128 millones.

¾ El endeudamiento se situó en 0,95 veces, disminuyendo un 7,8%.

¾ El índice de cobertura de gastos financieros creció un 28,1% hasta 5,47 veces.

¾ La rentabilidad operacional, patrimonial y de los activos mejoraron durante el período.

2. R

N

D

¾ Los ingresos operacionales del negocio de distribución confirman su estabilidad, creciendo un

35,4%, o el equivalente a Ch$1.089.834 millones.

¾ Los mayores ingresos se relacionan, entre otras razones, con la adición, en 12 meses, de 443

mil nuevos clientes, los que se descomponen como sigue:

• Brasil 4,7% o 240 mil nuevos clientes

• Colombia 3,4% o 76 mil nuevos clientes

• Chile 3,4% o 51 miel nuevos clientes

• Perú 4,3% o 42 mil nuevos clientes

Lo anterior equivale, en número de clientes, a la incorporación anual de una nueva compañía de distribución de tamaño mediano.

¾ Las ventas físicas de distribución, agregadas del Grupo, aumentaron 1,9%. El mayor

crecimiento del período correspondió a Perú, con un 7,7% de aumento.

¾ Otro elemento positivo, así como esencial en el ámbito del negocio de la distribución, fue la

mejora en las pérdidas consolidadas de energía, las que bajaron desde 11,2% a 10,8%.

3. R

N

G

T

¾ Los ingresos operacionales proporcionados por el negocio de la generación y transmisión,

aumentaron en un 32,8%, o el equivalente a Ch$708.580 millones.

¾ El mayor resultado operacional se explica por los negocios en Colombia, Perú y Chile.

¾ Las ventas físicas consolidadas ascendieron a 62.828 GWh, un aumento de 0,4%.

4. R

F

¾ Liquidez, condición esencial en la situación financiera de la compañía, continúa siendo sólida:

• Caja y caja equivalentes: US$2.045 millones, lo que corresponde a un 107,3% de

aumento, equivalente a US$1.059 millones.

• Líneas de crédito disponibles: US$372 millones entre Enersis y Endesa Chile en el

mercado local y US$800 millones en el mercado internacional.

En diciembre, Endesa Chile protagonizó una exitosa emisión de bonos en el mercado local por un monto equivalente a US$340 millones. Con esta operación, Endesa Chile refuerza aún más su sólida posición financiera, dejándola en un excelente pie para enfrentar los desafíos del año.

¾ Los montos correspondientes a los Vencimientos se detallan a continuación:

US$

millones Menos de 1 año * Entre 1 & 2 años Entre 2 & 3 años Entre 3 & 5 años Entre 5 & 10 años Más de 10 años Totales

Bonos 960 236 325 814 1,399 984 4.717

Bancos 881 527 536 494 261 3 2.702

Totales 1.842 762 861 1.307 1.660 987 7.419

* Incluye las amortizaciones de capital y los intereses devengados de la deuda financiera únicamente.

¾ Cobertura y protección

Enersis ha continuado aplicando un riguroso control de liquidez en todas sus filiales. Al respecto, además del estricto control interno que aplicamos para proteger nuestro balance, flujo de caja y liquidez, hemos contratado una serie de instrumentos:

• Cross currency swaps, por un total de US$649 millones para calzar, lo más posible, la

España

Francia Alemania China Japón E.E.U.U. Brasil Chile ENI; 3%

-65% -55% -45% -35% -25% -15% -5% 5% Argentina Mexico -43% -40% -39% -31% Reino Unido -42% -34% -41% -50% -24% -22%

• Interest rate swaps, por US$190 millones, para mitigar la exposición a variaciones

importantes en las tasas de interés.

• Collars, por US$150 millones, para proveer una protección adicional ante variaciones

en la tasas de interés.

• Forwards por US$8 millones, para proveer protección adicional ante variaciones de los

tipos de cambio.

Los instrumentos antes mencionados, están siendo permanentemente evaluados y ajustados por variables macroeconómicas, de manera de alcanzar los niveles más eficientes de protección. Estos instrumentos, sin embargo, no reemplazan la razón más importante de nuestra liquidez. Esto es, la

estabilidad natural de nuestro negocio, donde la electricidad no tiene sustituto perfecto.

5. R

M

¾ Los mercados bursátiles tuvieron un comportamiento históricamente negativo este año; sin

embargo, el mercado nacional se comportó de manera bastante más estable que las bolsas de países desarrollados y de otros países dentro de la región. La acción de Enersis se mantuvo con rentabilidad positiva.

Fuente: Bloomberg

¾ Adicionalmente, durante este año Enersis y Endesa Chile siguen siendo de las compañías más

transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago.

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago

NEMO _TransadosMM Us$

1 SQM 3.413 2 ENERSIS 2.563 3 ENDESA 1.958 4 CENCOSUD 1.682 5 CAP 1.481 6 LAN 1.463 7 COPEC 1.430 8 D&S 1.034 9 LA POLAR 961 10 ENTEL 862 -65%

6. I

C

R

El año 2008 demandó una actividad especialmente exigente con las Clasificadoras de Riesgo. Lo anterior, por las difíciles condiciones globales de los mercados de capital y la creciente incertidumbre acerca de la capacidad de pago de las compañías analizadas.

La liquidez, vencimientos, estrategia de renovación o refinanciamiento y disponibilidad de las líneas de crédito, fueron los temas más analizados.

En un ambiente complejo, de franca desaceleración y creciente número de compañías con problemas financieros, las agencias de riesgo disminuyeron los “upgrades”.

¾ Clasificación de riesgo internacional:

Enersis S&P Moody’s Fitch

Corporativo BBB, Estable Baa3, Estable BBB, Estable

¾ Clasificación de riesgo nacional:

Enersis Feller Rate Fitch

Acciones 1st _{Clase Nivel 1 1}st _{Clase Nivel 1}

Í

ASPECTOS RELEVANTES DEL PERÍODO... 1

ÍNDICE ... 5

INFORMACIÓN GENERAL ... 7

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL SIMPLIFICADA...8

INFORMACIÓN DE MERCADO ... 9

MERCADO ACCIONARIO...9

MERCADO DE DEUDA...11

CLASIFICACIÓN DE RIESGO ... 12

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS... 13

EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILLONES DE CH$ ...13

EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILES DE US$ ...14

ANÁLISIS ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO... 15

RESULTADO NETO...15

RESULTADO OPERACIONAL...15

RESULTADO NO OPERACIONAL...16

EVOLUCIÓN DE INDICADORES FINANCIEROS CLAVES...19

BALANCE CONSOLIDADO ... 20

ACTIVOS EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILLONES CH$ ...20

ACTIVOS EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILES US$...21

PASIVOS Y PATRIMONIO EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILLONES CH$ ...22

PASIVOS Y PATRIMONIO EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILES US$...23

ANÁLISIS BALANCE CONSOLIDADO ... 24

VENCIMIENTOS DE DEUDAS FINANCIERAS ATERCEROS,MILLONES CH$...27

VENCIMIENTOS DE DEUDAS FINANCIERAS ATERCEROS,MILES US$...27

FLUJO CAJA CONSOLIDADO ... 28

EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILLONES CH$ ...28

EN NORMA CONTABLE CHILENA,MILES US$ ...29

ANÁLISIS DE FLUJO DE CAJA CONSOLIDADO ... 30

FLUJO RECIBIDO DE FILIALES EXTRANJERAS POR ENERSIS,CHILECTRA Y ENDESA CHILE...31

CAPEX Y DEPRECIACIÓN...32

ARGENTINA ... 34 GENERACIÓN...34 Costanera ... 34 Chocón... 35 DISTRIBUCIÓN...36 Edesur... 36 BRASIL ... 37 Endesa Brasil... 37 GENERACIÓN...38 Cachoeira Dourada... 38 Endesa Fortaleza (cgtf) ... 38 TRANSMISIÓN...39 CIEN ... 39 DISTRIBUCIÓN...40 Ampla... 40 Coelce ... 41 CHILE ... 42 GENERACIÓN...42 Endesa Chile... 42 DISTRIBUCIÓN...44 Chilectra ... 44 COLOMBIA ... 45 GENERACIÓN...45 Emgesa ... 45 DISTRIBUCIÓN...46 Codensa ... 46 PERU ... 47 GENERACIÓN...47 Edegel ... 47 DISTRIBUCIÓN...48 Edelnor ... 48

ESTADO DE RESULTADOS PARCIALMENTE CONSOLIDADOS ... 49

BAJO NORMA CONTABLE CHILENA,MILLONES CH$...49

BAJO NORMA CONTABLE CHILENA,MILES US$...50

INVITACIÓN A CONFERENCIA TELEFÓNICA... 51

INFORMACIÓN DE CONTACTO...52

I

G

(Santiago, Chile, 28 de enero, 2009) Enersis S.A. (NYSE: ENI), anunció hoy los resultados financieros consolidados del ejercicio terminado el 31 de diciembre 2008. Todas las cifras están en US$ y Ch$, bajo los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP), tal como lo expuesto en el formulario estandarizado requerido por las autoridades Chilenas (FECU). Las variaciones se refieren al período entre el 31 de diciembre de 2007 y el 31 de diciembre de 2008. Las cifras del 2007, han sido ajustadas de acuerdo a la variación IPC entre ambos períodos igual a 8,9%.

Las cifras en dólares (US$) se han convertido a pesos Chilenos (Ch$) usando el tipo de cambio observado de US$1 = Ch$636,45 al 31 de diciembre de 2008. El Peso Chileno se depreció 28,1% con respecto al dólar durante el período comprendido entre el 31 de diciembre de 2007 y el mismo periodo de 2008.

La consolidación incluye las siguientes compañías y medios de inversión,

a) En Chile: Endesa Chile (NYSE: EOC)*, Chilectra, Synapsis, CAM e Inmobiliaria Manso de

Velasco.

b) Fuera de Chile: Distrilima (Perú), Endesa Brasil (Brasil)**, Edesur (Argentina) y Codensa

(Colombia).

En las siguientes páginas encontrarán un análisis detallado de los estados financieros, una breve explicación para la mayoría de las variaciones, y comentarios sobre los principales ítems del estado de resultados y el flujo de caja comparados con la información registrada a diciembre 2007.

* Incluye las filiales chilenas (Celta, Pangue, Pehuenche, San Isidro, Túnel El Melón) y extranjeras (Costanera, El Chocón, Edegel y Emgesa).

E

O

Negocio Particip. Negocio Particip.

Costanera Gx 41,8% Endesa Brasil Gx, Dx, Tx 53,6%

El Chocón Gx 39,2% Cachoeira Dourada Gx 53,4%

Edesur Dx 65,4% Fortaleza Gx 53,6%

CTM Tx 53,6% Ampla Dx 69,9%

TESA Tx 53,6% Coelce Dx 34,9%

CEMSA Tx 27,0% CIEN Tx 53,6%

Negocio Particip. Negocio Particip.

Endesa Chile Gx 60,0% Emgesa (*) Gx 16,1%

Endesa ECO Gx 60,0% Celta Gx 60,0% Codensa Dx 21,7% Pangue Gx 57,0% Pehuenche Gx 55,6% San Isidro Gx 60,0% Palmucho Gx 60,0% GasAtacama Gx 30,0% Hidroaysén Gx 30,6% Canela Gx 45,0%

Ojos de Agua Gx 60,0% Negocio Particip.

Taltal Gx 60,0% Chilectra Dx 99,1% Edegel Gx 19,8% GNL Quintero Ox 12,0% GNL Chile Ox 20,0% Electrogas Ox 25,5% Gx: Generación Dx: Distribución

Tx: Transmisión / Comercialización Ox: Gasoductos, otros

(*) Emgesa y Betania se muestran fusionadas en Emgesa a partir de resultados a septiembre 2007

Edelnor Dx 33,5% PERU BRASIL ARGENTINA CHILE COLOMBIA ENERSIS Participación directa e indirecta

Ch$159,85 Ch$164,73 65 75 85 95 105 115 125 135 Di c-07 Fe b-08 Abr-08 Ju n-08 Ag o-08 Oc t-08 Di c-08 (% ) IPSA Enersis

Volumen promedio diario transado (1 ADR = 50 acciones locales)

969 657 770 674 _{638 548 616 548} 850 877 ₅₇₃ 0 350 700 1.050 E ne 08 Feb 08 M ar - 0 8 A br - 0 8 Ma y - 0 8 Jun 08 Ju l 0 8 A go 08 S ep 08 Oc t 0 8 No v 0 8 Di c 0 8 M iles AD R US$12,74 US$16,03 55 65 75 85 95 105 115 125 Di c- ₀₇

Feb- 08 Abr- 08 Jun- 08 Ago- 08 Oct- 08 Dic- 08

(%

)

Dow Jones Industrial ENI DJ Utilities

I

M

M

A

New York Stock Exchange (NYSE)

El gráfico muestra el comportamiento de los ADRs de Enersis listados en NYSE (“ENI”) comparado con los índices Dow Jones Industrials y DJ Utilities durante los 12 últimos meses:

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg Bolsa de Comercio de Santiago (BCS)

El gráfico muestra la evolución de las acciones chilenas de Enersis durante los últimos 12 meses comparado con el IPSA:

€9,11 €11,01 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 Di c-07 Fe b-08 Ab r-0 8 Ju n-08 Ago -08 Oc t-08 Di c-08 (%) Latibex XENI

Volumen promedio diario transado Bolsa de Comercio de Santiago

83 31 44 67 38 25 27 25 43 63 33 61 0 20 40 60 80 100 E ne 08 Feb 08 M ar - 0 8 A br - 0 8 Ma y - 0 8 Ju n 08 Ju l 0 8 A go 08 S ep 08 Oc t 0 8 No v 0 8 Dic - 0 8 M illones de U ni dades Fuente: Bloomberg Madrid Stock Exchange (Latibex)

El gráfico muestra el desempeño de las acciones de Enersis (XENI) listadas en la Bolsa de Madrid (Latibex) a lo largo de los últimos 12 meses y su índice local comparable, Latibex:

Fuente: Bloomberg

Volumen promedio diario transado (1 unidad = 50 acciones locales)

4 ₃ 7 _{3 4} 9 4 ₃ 5 5 3 19 0 10 20 Ene 08 Feb 08 M ar - 08 Ab r - 08 May - 08 Jun 08 Ju l 0 8 Ago 08 Sep 08 Oc t 0 8 No v 0 8 Di c 0 8 M ile s de U nid ad es Fuente: Bloomberg

101.6100.5 91.8 80 85 90 95 100 105 110 115 De c-07 Jan-08 _Feb-08 Mar-0 8 Ap r-0 8 Ma y-08 Ma y-08 Jun-08 Jul-0 8 Aug-08 Sep-08 Oc t-08 No v-08 De c-08 Pa r val ue

7.375% Enersis Notes due 2014 7.400% Enersis Notes due 2016

Ishares Iboxx Corporate Investment Grade Bonds Fund Index (*)

101,293 102,132 81,8 80 85 90 95 100 105 110 se p-07 oc t-0 7 no v-07 di c-07 en e-0 8 fe b-08 m ar-08 _abr-08 ma y-08 ju n-08 _jul-08 ag o-0 8 se p-08 va lo r p ar

7,375% Bonos Enersis venc. 2014 7,4% Bonos Enersis venc. 2016

Índice Fondo Ishares Iboxx de Bonos corporativos Investment Grade(*) MERCADO DE DEUDA

El siguiente gráfico muestra el precio de los Bonos Yankee de Enersis durante los últimos doce meses en comparación al índice del fondo “Ishares Iboxx” que agrupa bonos corporativos Investment Grade:

(*) El Índice “Ishares Iboxx de Bonos corporativos Investment grade” representa el fondo con el mismo nombre transado en E.E.U.U., compuesto sólo de bonos corporativos con clasificación crediticia superior a BBB-.

C

R

Fitch: BBB / Estable

Argumento (Julio 2, 2008); “Fitch Ratings ratificó las clasificaciones en moneda local y en moneda extranjera de Enersis S.A. (Enersis) en 'BBB'. Adicionalmente Fitch ratificó en ‘AA-(chl)’ la clasificación en escala nacional que aplica a aproximadamente US$ 84 millones de bonos emitidos en Unidades de Fomento (UF). Todas las clasificaciones poseen Outlook Estable. Las clasificaciones reflejan el crecimiento previsto en la demanda energética en América Latina. Las clasificaciones se encuentran limitadas por la dependencia de la compañía al pago de dividendos de sus subsidiarias para afrontar su propia deuda, y por su exposición a mercados internacionales más riesgosos como Argentina y Colombia, añadiendo cierta volatilidad su perfil de ingresos.

Standard & Poor’s: BBB / Estable

Argumento (Diciembre 30, 2008); “La clasificación ‘BBB' de la compañía chilena de electricidad Enersis S.A. refleja su satisfactorio perfil de riesgo crediticio que resulta de la fortaleza crediticia de sus inversiones chilenas, su sólida posición competitiva en los países en los que opera (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, y Perú), y las favorables condiciones económicas y de demanda de energía en la región. Estos factores son parcialmente compensados por el mayor riesgo de sus inversiones fuera de Chile y la exposición de su subsidiaria (60% de la propiedad), Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa Chile; BBB/Estable/--) a las sequías. Adicionalmente, las clasificaciones reflejan su perfil de riesgo crediticio intermedio que resulta de contar con un nivel de endeudamiento moderado, un adecuado nivel de cobertura de sus intereses, riesgo de tasa de interés y tipo de cambio manejable y un adecuado nivel de liquidez y flexibilidad financiera.

Moody’s: Baa3 / Estable

Argumento (Diciembre 19, 2008); “La clasificación crediticia Baa3 de Enersis refleja los beneficios que reportan los negocios de generación y distribución a su filial, lo que compensa en cierto grado el riesgo de los mismos. La clasificación también considera la exposición mayoritaria del grupo al sector eléctrico chileno, donde se beneficia de las favorables condiciones macroeconómicas (A2 escala internacional y A1 en escala local) así como también de su marco regulatorio transparente y favorable para sus actividades de generación y distribución. La clasificación también incorpora la diversificación de las operaciones de sus subsidiarias en los otros cuatro países latinoamericanos, donde (así como en Chile) se espera enfrentar demandas crecientes bajo condiciones de oferta más estrechas y mejoras en las condiciones macroeconómicas y regulatorias”.

Feller Rate: Bonos: AA- / Estable - Acciones: 1ra _{Clase Nivel 1}

Argumento (Julio 7, 2008); “Las clasificaciones crediticias asignadas a la solvencia, bonos y acciones de Enersis reflejan la buena estructura de la compañía, que combina participaciones en generación y distribución con importante presencia en diversos países de Latinoamérica, manteniendo una alta proporción de capacidad de generación de flujos en Chile. De esta forma, la clasificación considera su actual perfil financiero con indicadores de cobertura de deuda y endeudamiento a nievl consolidado que se fortalecen en el tiempo.”

Fitch Chile: Bonos: AA- / Estable - Acciones: 1° _{Clase Nivel 1}

Argumento (Julio 2, 2008); “Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional a categoría

‘AA-(chl)’ que aplica a aprox. US$ 84 millones de bonos emitidos en UF. Todas las clasificaciones poseen Outlook Estable. Las clasificaciones reflejan el crecimiento previsto en la demanda energética en América Latina y se encuentran limitadas por la dependencia de la compañía al pago de dividendos de sus subsidiarias para afrontar su propia deuda, y por su exposición a mercados internacionales más riesgosos como Argentina y Colombia, añadiendo cierta volatilidad su perfil de ingresos.

E

F

C

E

N

C

C

,

M

C

$

Tabla 2

ESTADO DE RESULTADO CONS. - (millones Ch$) 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

Ingresos de Generación y Transmisión 2.160.532 2.869.112 708.580 32,8%

Ingresos de Distribución 3.075.284 4.165.118 1.089.834 35,4%

Ingresos de Ingeniería e Inmobiliaria 59.617 52.995 (6.622) (11,1%)

Ingresos de Otros Negocios 220.863 277.500 56.637 25,6%

Ajustes de Consolidación (600.675) (714.438) (113.763) (18,9%)

Ingresos de Explotación 4.915.621 6.650.287 1.734.666 35,3%

Costos de Generación (1.365.806) (1.709.035) (343.229) (25,1%)

Costos de Distribución (2.234.457) (3.013.311) (778.854) (34,9%)

Costos de Ingeniería e Inmobiliaria (45.479) (40.662) 4.817 10,6%

Costos de Otros Negocios (176.550) (226.203) (49.653) (28,1%)

Ajustes de Consolidación 566.456 683.307 116.851 20,6%

Costos de Explotación (3.255.836) (4.305.904) (1.050.068) (32,3%) Margen de Explotación 1.659.785 2.344.383 684.598 41,3%

Gastos adm. y ventas de Generación (49.143) (59.350) (10.207) (20,8%)

Gastos adm. y ventas de Distribución (226.617) (274.690) (48.073) (21,2%)

Gastos adm. y ventas de Ingeniería e Inmobiliaria (4.932) (4.862) 70 1,4%

Gastos adm. y ventas de Otros Negocios (49.629) (62.542) (12.913) (26,0%)

Ajustes de Consolidación 39.293 35.858 (3.435) (8,7%)

Gastos de administración y ventas (291.028) (365.586) (74.558) (25,6%) Resultado Operacional 1.368.757 1.978.797 610.040 44,6%

Ingresos Financieros 125.323 176.357 51.034 40,7%

Gastos Financieros (443.534) (495.696) (52.162) (11,8%)

Neto Ingresos (Gastos) financieros (318.211) (319.339) 1.128 (0,4%)

Utilidad inverisones empresas relacionadas 2.975 3.600 625 21,0%

Pérdida inversión empresas relacionadas (62.610) (5.971) 56.639 90,5%

Neto Utilidad de inversión empresas relacionadas (59.635) (2.371) 57.264 96,0%

Otros ingresos fuera de la explotación 217.068 430.957 213.889 98,5%

Otros egresos fuera de la explotación (379.752) (302.056) 77.696 20,5%

Neto otros ingresos (egresos) fuera de la explotación (162.684) 128.901 291.585 n/a

Corrección Monetaria (11.765) (24.103) (12.338) (104,9%)

Diferencias de cambio 7.390 16.279 8.889 120,3%

Neto de exposición monetaria (4.375) (7.823) (3.448) (78,8%) Amortización menor valor de inversiones (65.138) (65.495) (357) (0,6%) Resultado No Operacional (610.043) (266.128) 343.915 56,4% Res. antes de impuestos, item. ext. y amort. mayor 758.714 1.712.669 953.955 125,7%

Itemes Extraordinarios - - -

-Impuesto a la renta (275.677) (450.974) (175.297) (63,6%)

Interés Minoritario (282.710) (697.031) (414.321) (146,6%)

Amortización mayor valor de inversiones 4.815 6.219 1.404 29,2%

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 205.142 570.883 365.741 178,3% EBITDA (*) 1.832.047 2.544.925 712.878 38,9%

E

N

C

C

,

M

US$

Tabla 2.1

ESTADO DE RESULTADO CONS. - (miles US$) 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

Ingresos de Generación y Transmisión 3.394.661 4.507.993 1.113.332 32,8% Ingresos de Distribución 4.831.933 6.544.297 1.712.364 35,4% Ingresos de Ingeniería e Inmobiliaria 93.671 83.266 (10.405) (11,1%) Ingresos de Otros Negocios 347.023 436.013 88.990 25,6% Ajustes de Consolidación (943.790) (1.122.537) (178.747) (18,9%)

Ingresos de Explotación 7.723.498 10.449.032 2.725.534 35,3%

Costos de Generación (2.145.976) (2.685.261) (539.285) (25,1%) Costos de Distribución (3.510.814) (4.734.561) (1.223.747) (34,9%) Costos de Ingeniería e Inmobiliaria (71.458) (63.888) 7.570 10,6% Costos de Otros Negocios (277.398) (355.413) (78.015) (28,1%) Ajustes de Consolidación 890.025 1.073.622 183.597 20,6%

Costos de Explotación (5.115.620) (6.765.503) (1.649.883) (32,3%)

Margen de Explotación 2.607.878 3.683.529 1.075.651 41,3%

Gastos adm. y ventas de Generación (77.214) (93.251) (16.037) (20,8%) Gastos adm. y ventas de Distribución (356.064) (431.598) (75.534) (21,2%) Gastos adm. y ventas de Ingeniería e Inmobiliaria (7.749) (7.640) 109 1,4% Gastos adm. y ventas de Otros Negocios (77.978) (98.267) (20.289) (26,0%) Ajustes de Consolidación 61.738 56.341 (5.397) (8,7%)

Gastos de administración y ventas (457.268) (574.415) (117.147) (25,6%)

Resultado Operacional 2.150.610 3.109.114 958.504 44,6%

Ingresos Financieros 196.910 277.095 80.185 40,7% Gastos Financieros (696.888) (778.845) (81.957) (11,8%)

Neto Ingresos (Gastos) financieros (499.978) (501.750) (1.772) (0,4%)

Utilidad inverisones empresas relacionadas 4.675 5.657 982 21,0% Pérdida inversión empresas relacionadas (98.374) (9.382) 88.992 90,5% Neto Utilidad de inversión empresas relacionadas (93.699) (3.725) 89.974 96,0%

Otros ingresos fuera de la explotación 341.060 677.126 336.066 98,5% Otros egresos fuera de la explotación (596.672) (474.595) 122.077 20,5%

Neto otros ingresos (egresos) fuera de la explotación (255.612) 202.530 458.142 n/a

Corrección Monetaria (18.485) (37.870) (19.385) (104,9%) Diferencias de cambio 11.612 25.578 13.966 120,3%

Neto de exposición monetaria (6.873) (12.292) (5.419) (78,8%)

Amortización menor valor de inversiones (102.345) (102.906) (561) (0,6%)

Resultado No Operacional (958.508) (418.143) 540.365 56,4% Res. antes de impuestos, item. ext. y amort. mayor 1.192.102 2.690.971 1.498.869 125,7%

Itemes Extraordinarios - - - -Impuesto a la renta (433.147) (708.577) (275.430) (63,6%) Interés Minoritario (444.199) (1.095.186) (650.987) (146,6%) Amortización mayor valor de inversiones 7.566 9.772 2.206 29,2%

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 322.322 896.980 574.658 178,3%

EBITDA (*) 2.878.540 3.998.625 1.120.085 38,9%

A

E

R

C

R

N

El resultado de Enersis, al 31 de diciembre de 2008, alcanzó a Ch$570.883 millones mostrando un significativo incremento de 178,3% respecto del año anterior, período en que el resultado fue de Ch$205.142 millones.

R

O

El resultado operacional al 31 de diciembre de 2008 aumentó en Ch$610.040 millones, al pasar de Ch$1.368.757 millones al 31 de diciembre de 2007 a Ch$1.978.797 millones en el presente ejercicio, lo que representa un aumento de 44,6%. Lo anterior, refleja los buenos resultados obtenidos en el período tanto por la línea de negocio de generación como de distribución.

Los negocios de Generación y Transmisión mostraron un aumento en su resultado operacional por Ch$355.144 millones equivalente a un 47,6%, llegando a Ch$1.100.727 millones. Las ventas físicas de generación se incrementaron en 0,4% alcanzando a diciembre 2008 los 62.827,5 GWh (62.573,5 GWh a diciembre 2007).

El negocio de Distribución presentó en el período un aumento en el resultado operacional de Ch$262.907 millones equivalente a un 42,8% llegando a Ch$877.117 millones. Las ventas físicas en el presente período alcanzaron los 62.806 GWh, con un aumento de 1.196 GWh, equivalente a un 1,9% respecto al año anterior. Por otro lado, el número de clientes se incrementó en 443 mil nuevos clientes, que equivale a un alza del 3,7% superando los 12,4 millones de clientes.

Tabla 4

Millones Ch$ Ingresos Explot. Costos Explot. Gtos Adm Vtas Resultado

Operacional Ingresos Explot. Costos Explot. Gtos Adm Vtas

Resultado Operacional Endesa Chile 1.880.663 (1.218.649) (40.381) 621.633 2.491.589 (1.549.013) (49.215) 893.361 Cachoeira (*) 125.589 (67.474) (2.777) 55.338 181.685 (65.202) (3.094) 113.389 Fortaleza (**) 112.618 (62.491) (1.749) 48.378 138.504 (96.219) (2.591) 39.694 Cien (**) 95.019 (65.012) (4.763) 25.244 93.228 (27.584) (5.239) 60.405 Chilectra 874.624 (686.694) (53.512) 134.418 1.081.028 (856.618) (53.346) 171.064 Edesur 319.484 (242.900) (44.808) 31.776 416.413 (311.126) (68.055) 37.232 Distrilima (Edelnor) 233.623 (165.649) (21.711) 46.263 313.236 (216.553) (27.428) 69.255 Ampla 600.468 (414.480) (38.389) 147.599 863.638 (606.270) (46.816) 210.552 Investluz (Coelce) 478.926 (343.283) (51.057) 84.586 662.957 (477.035) (46.016) 139.906 Codensa 568.160 (381.452) (17.020) 169.688 827.845 (545.709) (32.857) 249.279 CAM Ltda. 150.907 (124.917) (12.804) 13.186 193.259 (166.228) (16.964) 10.067 Inmobiliaria Manso de Velasco Ltda. 25.966 (17.637) (3.475) 4.854 13.377 (9.203) (3.193) 981 Synapsis Soluciones y Servicios IT Ltda. 64.499 (49.998) (9.464) 5.037 78.794 (58.261) (9.718) 10.815 Enersis Holding y otros vehículos de inversión 5.457 (1.636) (27.158) (23.337) 5.447 (1.714) (35.664) (31.931) Ajustes de Consolidación (620.382) 586.436 38.040 4.094 (710.713) 680.831 34.610 4.728

Total Consolidado 4.915.621 (3.255.836) (291.028) 1.368.757 6.650.287 (4.305.904) (365.586) 1.978.797

Miles US$ Ingresos Explot. Costos Explot. Gtos Adm Vtas Resultado

Operacional Ingresos Explot. Costos Explot. Gtos Adm Vtas

Resultado Operacional Endesa Chile 2.954.926 (1.914.760) (63.447) 976.719 3.914.822 (2.433.833) (77.328) 1.403.662 Cachoeira (*) 197.328 (106.016) (4.363) 86.949 285.466 (102.447) (4.862) 178.158 Fortaleza (**) 176.947 (98.186) (2.749) 76.012 217.619 (151.180) (4.071) 62.368 Cien (**) 149.296 (102.149) (7.484) 39.663 146.481 (43.340) (8.232) 94.909 Chilectra 1.374.222 (1.078.944) (84.080) 211.199 1.698.528 (1.345.931) (83.819) 268.778 Edesur 501.978 (381.648) (70.403) 49.927 654.274 (488.847) (106.928) 58.499 Distrilima (Edelnor) 367.072 (260.270) (34.113) 72.689 492.161 (340.252) (43.095) 108.815 Ampla 943.465 (651.237) (60.317) 231.911 1.356.961 (952.581) (73.558) 330.823 Investluz (Coelce) 752.496 (539.372) (80.222) 132.902 1.041.648 (749.525) (72.301) 219.823 Codensa 892.701 (599.343) (26.741) 266.617 1.300.724 (857.426) (51.625) 391.672 CAM Ltda. 237.107 (196.271) (20.117) 20.719 303.651 (261.180) (26.654) 15.816 Inmobiliaria Manso de Velasco Ltda. 40.798 (27.713) (5.460) 7.626 21.019 (14.459) (5.018) 1.542 Synapsis Soluciones y Servicios IT Ltda. 101.343 (78.558) (14.871) 7.914 123.803 (91.541) (15.268) 16.994 Enersis Holding y otros vehículos de inversión 8.573 (2.570) (42.672) (36.668) 8.559 (2.693) (56.035) (50.170) Ajustes de Consolidación (974.754) 921.418 59.770 6.433 (1.116.683) 1.069.732 54.380 7.430

Total Consolidado 7.723.499 (5.115.619) (457.268) 2.150.613 10.449.035 (6.765.502) (574.412) 3.109.120

(*) Sociedad consolidada por Endesa Chile hasta el 30 de septiembre de 2005 y a partir del 1 de octubre por Enersis a través de Endesa Brasil. (**) Sociedades consolidadas a partir del 1 de octubre de 2005 a través de Endesa Brasil.

12M 07 12M 08

Tabla 4.1

R

N

O

Al 31 de diciembre del año 2008, la sociedad obtuvo una pérdida no operacional ascendente a Ch$266.128 millones, mostrando una mejora por Ch$343.915 millones respecto a la pérdida obtenida a igual fecha del año 2007, la que alcanzaba a Ch$610.043 millones. Lo anterior se explica principalmente por:

Los otros ingresos y egresos fuera de explotación neto, presentaron un mejor resultado de

Ch$291.585 millones, al pasar de una pérdida por Ch$162.684 millones a diciembre del 2007 a una utilidad de Ch$128.901 millones en el presente período. Las principales razones que explican dicha variación en los resultados se detallan a continuación:

¾ Mayor utilidad neta por Ch$362.109 millones provenientes del ajuste de conversión a normas

chilenas, producto de la aplicación del Boletín Técnico N°64, principalmente de las filiales de Brasil y Colombia (Ch$135.968 millones, neto de minoritarios).

¾ Reverso de la provisión de subtransmisión por Ch$40.575 millones.

¾ Menor gasto por Impuesto al Patrimonio en Colombia por Ch$9.974 millones.

Lo anterior fue parcialmente compensado por:

¾ Menores utilidades por reversos de provisiones, registradas en el año 2007, de contingencias,

litigios y otros por Ch$43.562 millones, principalmente en Cien y Ampla.

¾ Menor utilidad por ajuste tarifario de ejercicios anteriores en Edesur por Ch$30.279 millones,

reconocido en el primer trimestre del año 2007.

¾ Mayor gasto de impuestos en Chile y en Perú por liquidación de sociedades de inversión por

Ch$23.131 millones.

¾ Menores ingresos en CIEN por liquidación de contrato con Cemsa por Ch$8.869 millones,

reconocido en el año 2007.

¾ Mayor gasto por reliquidación de energía y potencia por Ch$6.190 millones.

Los gastos financieros netos de ingresos financieros presentaron un aumento de tan sólo 0,4%, equivalente a Ch$1.128 millones, al pasar de un gasto neto de Ch$318.211 millones a diciembre de 2007, a un gasto neto de Ch$319.339 millones en el presente período. Esto se explica principalmente por un aumento de los gastos financieros de Codensa por Ch$19.009 millones debido a la mayor deuda media, en Ampla por Ch$17.408 millones, en Coelce por Ch$8.817 millones y en Cien por Ch$8.096 millones debido al incremento de la tasa media Selic en el período. Lo anterior está parcialmente

compensado por menores gastos financieros en Edesur por Ch$5.372 millones debido a menores actualizaciones de multas, y en Enersis por Ch$3.505 millones producto de la menor deuda; así como también está compensado por los mayores ingresos financieros en Ampla por Ch$10.459 millones, en Coelce por Ch$9.357 millones, en Endesa Brasil por Ch$5.655 millones, en CGTF por Ch$4.271 millones, en Enersis por Ch$4.506 millones como consecuencia del aumento en colocaciones financieras durante el período, y en Edesur por Ch$7.848 millones producto de los cobros diferidos del reajuste de tarifa.

Las utilidades en inversiones en empresas relacionadas netas, presentaron un menor gasto neto de Ch$57.264 millones, al pasar de una pérdida neta de Ch$59.635 millones a diciembre del año 2007, a reconocer una pérdida neta de Ch$2.371 millones en el presente año. Este mejor resultado se produce principalmente por el reconocimiento de menores pérdidas provenientes de Inversiones Gas Atacama Holding por Ch$58.286 millones, que incluye una provisión de deterioro en la inversión por Ch$53.241 millones en el año 2007, parcialmente compensado por la mayor pérdida reconocida en Centrales Hidroeléctricas de Aysen S.A. por Ch$835 millones y en GNL Chile por Ch$505 millones. La amortización del menor valor de inversiones no presentó variaciones significativas y alcanzó al 31 de diciembre de 2008 un monto de Ch$65.495 millones, con un aumento de Ch$357 millones.

La corrección monetaria presentó una variación negativa de Ch$12.338 millones, debido principalmente al efecto de la mayor inflación en el presente período que alcanzó a un 8,9% respecto al 7,4% que hubo en el año 2007. Dicha variación tiene sus efectos sobre los activos y pasivos no monetarios y aquellos monetarios, principalmente bonos denominados en U.F., así como también la actualización de las cuentas de resultados.

Las Diferencias de cambio al 31 de diciembre de 2008 presentaron una variación positiva de Ch$8.889 millones, al pasar de una utilidad de Ch$7.390 millones en el año 2007 a una utilidad de Ch$16.279 millones en el presente período. Lo anterior, producto principalmente de la posición de descalce activa en dólares que poseía la compañía en ambos períodos, la política de cobertura a través de derivados y las variaciones que tuvo la paridad dólar con el peso chileno. Es así como en el período anterior, el tipo de cambio bajó $35,5 pesos desde $532,39 a $496,89 y en este período subió $139,56 pesos desde $496,89 a $636,45.

Impuesto a la Renta e Impuestos Diferidos en el presente período del año 2008 presentaron un

gasto por Ch$450.974 millones, que comparado con el gasto por impuestos de Ch$275.677 millones

obtenido al 31 de diciembre de 2007, resulta en un incremento de Ch$175.297 millones.

El gasto por impuesto a la Renta aumentó en Ch$128.047 millones, y se explica principalmente por los incrementos en Emgesa por Ch$42.187 millones, Codensa por Ch$24.493 millones, Ampla por Ch$20.338 millones, Endesa Chile por Ch$15.264 millones, Pehuenche por Ch$13.955 millones, Pangue por Ch$6.498 millones, Chilectra por Ch$6.027 millones, Edelnor por Ch$3.936 millones y Edesur por Ch$3.729 millones. Lo anterior fue parcialmente compensado por la menor provisión de impuesto a la renta en nuestras filiales CIEN por Ch$6.718 millones, El Chocón por Ch$6.140 millones y en Enersis por Ch$2.984 millones.

Los impuestos diferidos, que no representan flujos de caja, mostraron un mayor gasto por Ch$47.250 millones que provienen principalmente del efecto reconocido en Enersis por Ch$27.797 millones, Chilectra por Ch$24.857 millones, Coelce por Ch$13.238 millones, Cien por Ch$11.647 millones, San Isidro por Ch$5.990 millones y Edelnor por Ch$3.722 millones, parcialmente compensado por disminuciones en Edegel por Ch$9.371 millones, Ampla Investimento por Ch$9.236 millones, Codensa por Ch$5.883 millones y Edesur por Ch$5.590 millones.

La Amortización Mayor Valor de inversiones alcanzó a Ch$6.219 millones al 31 de diciembre de 2008, lo que no presenta variaciones significativas con respecto a igual período del año anterior en que llegó a Ch$4.815 millones.

El Interés Minoritario aumentó en Ch$414.321 millones alcanzando los Ch$697.031 millones. Lo anterior es consecuencia del importante aumento en los resultados de algunas de nuestras filiales en las que hay un alto porcentaje de minoritarios. Es el caso de Endesa Chile en donde la participación de los minoritarios aumentó en Ch$93.255 millones, en Emgesa en Ch$84.998 millones, Codensa en Ch$75.331 millones, Endesa Brasil en Ch$48.021 millones, Coelce en Ch$49.593 millones, Edegel en Ch$17.761 millones y Ampla en Ch$13.502 millones, parcialmente compensado por la disminución en El Chocón en Ch$3.806 millones y Edesur en Ch$3.064 millones.

E

I

F

C

Tabla 5

Indicador Unidades 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

Liquidez Veces 1,31 1,19 (0,12) (9,2%)

Test Ácido * Veces 1,22 1,12 (0,10) (8,2%)

Capital de Trabajo Millones Ch$ 577.624 470.767 (106.857) (18,5%)

Capital de Trabajo Miles US$ 907.571 739.678 (167.893) (18,5%)

Endeudamiento ** Veces 1,03 0,95 (0,08) (7,8%)

Deuda Corto Plazo % 0,30 0,36 0,06 20,0%

Deuda Largo Plazo % 0,70 0,64 (0,06) (8,6%)

Cobertura de Intereses*** Veces 4,27 5,47 1,20 28,1%

EBITDA**** Miles US$ 2.878.540 3.998.625 1.120.085 38,9%

O.I./O.R. % 27,85 29,76 1,91 6,9%

ROE % 6,49% 15,44% 8,95% 137,9%

ROA % 1,65% 3,96% 2,31% 140,0%

* Activo Circulante Neto de Existencias y Gastos Anticipados ** Usando el ratio = Total deuda / (Patrimonio + Interés Minoritario)

***EBITDAEI/Gastos Financieros = (Utilidad antes de Impuestos+Gastos Financieros+Util. No Oper.Neta+Depreciación+ Amort.menor Valor Inv.)/Gastos Financieros

****EBITDA: Resultado Operacional + Depreciación + Amortización

El Índice de Liquidez a diciembre de 2008 alcanzó a 1,19 veces, presentando una disminución de 0,12 veces, equivalente a 9,2%, respecto a igual fecha del año 2007. A pesar de la disminución en el índice, éste refleja a una compañía con una sólida posición de liquidez, manteniendo sus obligaciones con bancos y financiando sus inversiones con los excedentes de caja y un adecuado calendario de vencimiento de sus deudas.

La Razón de Endeudamiento se situó en 0,95 veces al 31 de diciembre de 2008, disminuyendo un 7,8% su nivel respecto a igual período del año 2007.

La Cobertura de Gastos Financieros aumentó 1,2 veces o el equivalente a un 28,1%, al pasar de 4,27 veces, en diciembre de 2007, a 5,47 veces en el presente período. Lo anterior es producto del significativo incremento de los resultados obtenidos en el Grupo Enersis en el presente período.

El índice de rentabilidad dado por el resultado operacional sobre los ingresos de explotación se incrementó en un 6,9%, alcanzando a un 29,8% a diciembre de 2008.

La Rentabilidad anual del patrimonio fue de un 15,44%, con un incremento del 137,9% respecto al año 2007, en donde alcanzó a de 6,49%. Lo anterior como consecuencia del mayor resultado obtenido en el período, compensado en parte por el incremento del patrimonio.

La Rentabilidad anual de los activos pasó de un 1,65% en diciembre de 2007, a un 3,96% a diciembre de 2008, situación que también refleja el mejor resultado obtenido en el presente período, compensado en parte por el aumento del 15,6% de los activos, principalmente los controlados en dólares.

B

C

A

E

N

C

C

,

M

C

$

Tabla 6

ACTIVOS - (millones Ch$) 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

ACTIVOS CIRCULANTES

Disponible 89.276 133.550 44.274 49,6%

Depósitos a plazo 440.592 624.749 184.158 41,8%

Valores negociables 12.847 105.047 92.200

-Deudores por venta 1.075.261 1.138.163 62.902 5,8%

Documentos cobrar 12.893 7.749 (5.144) (39,9%)

Deudores varios 108.650 95.068 (13.582) (12,5%)

Doctos y ctas por cobrar emp. relacionadas 165.946 30.882 (135.064) (81,4%)

Existencias 114.824 104.198 (10.626) (9,3%)

Impuestos por recuperar 157.591 134.057 (23.534) (14,9%)

Gastos pagados por anticipado 54.838 58.745 3.906 7,1%

Impuestos diferidos 74.498 55.606 (18.891) (25,4%)

Otros activos circulantes 154.673 506.737 352.064

-Total activos circulantes 2.461.889 2.994.552 532.663 21,6%

ACTIVOS FIJOS

Terrenos 150.431 169.159 18.728 12,4%

Construcciones y obras de infraestructura 12.374.354 14.160.784 1.786.430 14,4%

Máquinas y equipos 2.161.441 2.692.490 531.049 24,6%

Otros activos fijos 580.887 853.202 272.315 46,9%

Mayor valor retasación tec. activo fijo (neto) 36.692 36.562 (130) (0,4%)

Sub - Total 15.303.806 17.912.197 2.608.392 17,0%

Depreciaciones acumuladas (6.583.806) (7.831.987) (1.248.181) (19,0%)

Total Activos Fijos 8.720.000 10.080.210 1.360.210 15,6%

OTROS ACTIVOS

Inversiones en empresas relacionadas 64.464 118.707 54.243 84,1%

Inversiones en otras sociedades 25.022 29.680 4.658 18,6%

Menor valor de inversiones 698.243 635.694 (62.549) (9,0%)

Mayor valor de inversiones (40.722) (41.530) (808) (2,0%)

Deudores a largo plazo 212.941 201.125 (11.816) (5,5%)

Doctos y ctas por cobrar a emp. relacionadas 682 112.822 112.140

-Impuestos diferidos - - -

-Intangilbles 103.810 132.029 28.219 27,2%

Amortización Acumulada (65.244) (87.690) (22.446) (34,4%)

Otros 274.643 224.031 (50.612) (18,4%)

Total otros activos 1.273.839 1.324.866 51.027 4,0%

A

E

N

C

C

,

M

US$

Tabla 6.1

ACTIVOS - (miles US$) 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

ACTIVOS CIRCULANTES

Disponible 140.272 209.836 69.564 49,6%

Depósitos a plazo 692.265 981.616 289.351 41,8%

Valores negociables 20.186 165.052 144.866

-Deudores por venta 1.689.466 1.788.299 98.833 5,8%

Documentos cobrar 20.257 12.175 (8.082) (39,9%)

Deudores varios 170.712 149.372 (21.340) (12,5%)

Doctos y ctas por cobrar emp. relacionadas 260.737 48.523 (212.214) (81,4%)

Existencias 180.413 163.717 (16.696) (9,3%)

Impuestos por recuperar 247.610 210.633 (36.977) (14,9%)

Gastos pagados por anticipado 86.163 92.301 6.138 7,1%

Impuestos diferidos 117.052 87.369 (29.683) (25,4%)

Otros activos circulantes 243.025 796.193 553.168

-Total activos circulantes 3.868.157 4.705.085 836.928 21,6%

ACTIVOS FIJOS

Terrenos 236.359 265.785 29.426 12,4%

Construcciones y obras de infraestructura 19.442.775 22.249.640 2.806.865 14,4%

Máquinas y equipos 3.396.090 4.230.482 834.392 24,6%

Otros activos fijos 912.699 1.340.564 427.865 46,9%

Mayor valor retasación tec. activo fijo (neto) 57.652 57.447 (205) (0,4%)

Sub - Total 24.045.574 28.143.919 4.098.345 17,0%

Depreciaciones acumuladas (10.344.576) (12.305.737) (1.961.161) (19,0%)

Total Activos Fijos 13.700.998 15.838.181 2.137.183 15,6%

OTROS ACTIVOS

Inversiones en empresas relacionadas 101.287 186.514 85.227 84,1%

Inversiones en otras sociedades 39.315 46.633 7.318 18,6%

Menor valor de inversiones 1.097.090 998.812 (98.278) (9,0%)

Mayor valor de inversiones (63.983) (65.253) (1.270) (2,0%)

Deudores a largo plazo 334.576 316.010 (18.566) (5,5%)

Doctos y ctas por cobrar a emp. relacionadas 1.072 177.268 176.196

-Impuestos diferidos - - -

-Intangilbles 163.108 207.445 44.337 27,2%

Amortización Acumulada (102.512) (137.780) (35.268) (34,4%)

Otros 431.523 352.000 (79.523) (18,4%)

Total otros activos 2.001.475 2.081.649 80.174 4,0%

P

P

N

C

C

,

M

C

$

Tabla 7

PASIVOS Y PATRIMONIO - (millones Ch$) 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

PASIVOS CIRCULANTES

Obligaciones con bcos e inst. financ. corto plazo 184.798 279.226 94.428 51,1% Obligaciones con bcos e inst. financ.l/plazo porción c/plazo 140.820 281.711 140.891 100,1% Obligaciones con el publico-porción corto plazo (bonos) 398.612 611.262 212.650 53,3% Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año 26.336 35.571 9.235 35,1% Dividendos por pagar 35.813 5.832 (29.981) (83,7%) Cuentas por pagar 560.569 625.017 64.448 11,5% Documentos por pagar 17.382 16.448 (934) (5,4%) Acreedores varios 115.544 144.862 29.318 25,4% Doctos y ctas por pagar a emp. relacionadas 34.686 43.097 8.411 24,3% Provisiones 81.748 100.217 18.469 22,6% Retenciones 115.470 131.804 16.334 14,1% Impuesto a la renta 19.976 90.993 71.017 -Ingresos percibidos por adelantado 8.526 10.274 1.748 20,5% Aportes Financieros Reembolsables 1.459 1.367 (92) (6,3%) Otros pasivos circulantes 142.526 146.104 3.578 2,5% Total Pasivos Circulantes 1.884.265 2.523.785 639.520 33,9% PASIVOS A LARGO PLAZO

Obligaciones con bancos e inst. financieras 1.115.924 1.158.699 42.775 3,8% Obligaciones con el público 2.338.000 2.391.114 53.113 2,3% Documentos por pagar 133.912 132.784 (1.127) (0,8%) Acreedores varios 156.760 153.875 (2.886) (1,8%) Doctos y ctas por pagar a empresas relacionadas 8.888 8.978 90 1,0% Provisiones 368.396 361.454 (6.943) (1,9%) Impuestos diferidos 24.438 125.201 100.763 100,0% Aportes Financieros Reembolsables 4.164 4.186 22 0,5% Otros pasivos a largo plazo 273.601 165.195 (108.406) (39,6%) Total Pasivos a Largo Plazo 4.424.084 4.501.484 77.400 1,7% Intéres minoritario 2.985.784 3.677.146 691.362 23,2% PATRIMONIO

Capital pagado 2.824.883 2.824.883 - 0,0% Reserva de revalorización - - - -Sobreprecio en vtas de acciones propias 201.314 201.314 - 0,0% Otras reservas (474.250) (339.568) 134.682 (28,4%) Total capital y reservas 2.551.947 2.686.628 134.682 5,3% Utilidades acumuladas 423.602 490.313 66.711 15,7% Utilidad (pérdida) del ejercicio 205.142 570.883 365.741 178,3% Dividendos provisorios (19.095) (50.612) (31.517) -Deficit en periodo de desarrollo filial - - - -Total utilidades retenidas 609.649 1.010.584 400.936 65,8%

Total Patrimonio 3.161.595 3.697.213 535.618 16,9%

P

P

N

C

C

,

M

US$

Tabla 7.1

PASIVOS Y PATRIMONIO- (miles US$) 12M 07 12M 08 Var 07-08 Var %

PASIVOS CIRCULANTES

Obligaciones con bcos e inst. financ. corto plazo 290.357 438.724 148.367 51,1%

Obligaciones con bcos e inst. financ.l/plazo porción c/plazo 221.258 442.628 221.370 100,1%

Obligaciones con el publico-porción corto plazo (bonos) 626.305 960.424 334.119 53,3%

Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año 41.380 55.889 14.509 35,1%

Dividendos por pagar 56.269 9.163 (47.106) (83,7%)

Cuentas por pagar 880.775 982.037 101.262 11,5%

Documentos por pagar 27.311 25.844 (1.467) (5,4%)

Acreedores varios 181.544 227.609 46.065 25,4%

Doctos y ctas por pagar a emp. relacionadas 54.499 67.715 13.216 24,3%

Provisiones 128.444 157.463 29.019 22,6%

Retenciones 181.428 207.092 25.664 14,1%

Impuesto a la renta 31.386 142.969 111.583

-Ingresos percibidos por adelantado 13.397 16.143 2.746 20,5%

Aportes Financieros Reembolsables 2.293 2.148 (145) (6,3%)

Otros pasivos circulantes 223.939 229.561 5.622 2,5%

Total Pasivos Circulantes 2.960.585 3.965.409 1.004.824 33,9% PASIVOS A LARGO PLAZO

Obligaciones con bancos e inst. financieras 1.753.357 1.820.565 67.208 3,8%

Obligaciones con el público 3.673.502 3.756.954 83.452 2,3%

Documentos por pagar 210.404 208.633 (1.771) (0,8%)

Acreedores varios 246.304 241.770 (4.534) (1,8%)

Doctos y ctas por pagar a empresas relacionadas 13.965 14.106 141 1,0%

Provisiones 578.830 567.922 (10.908) (1,9%)

Impuestos diferidos 38.398 196.718 158.320 100,0%

Aportes Financieros Reembolsables 6.543 6.578 35 0,5%

Otros pasivos a largo plazo 429.886 259.556 (170.330) (39,6%)

Total Pasivos a Largo Plazo 6.951.188 7.072.802 121.614 1,7%

Intéres minoritario 4.691.310 5.777.588 1.086.278 23,2%

PATRIMONIO

Capital pagado 4.438.499 4.438.499 - 0,0%

Reserva de revalorización - - -

-Sobreprecio en vtas de acciones propias 316.308 316.308 - 0,0%

Otras reservas (745.149) (533.535) 211.614 (28,4%)

Total capital y reservas 4.009.658 4.221.272 211.614 5,3%

Utilidades acumuladas 665.570 770.388 104.818 15,7%

Utilidad (pérdida) del ejercicio 322.322 896.980 574.658 178,3%

Dividendos provisorios (30.003) (79.522) (49.519)

-Deficit en periodo de desarrollo filial - - -

-Total utilidades retenidas 957.889 1.587.846 629.957 65,8%

Total Patrimonio 4.967.547 5.809.117 841.570 16,9%

A

B

C

Los activos totales de la Compañía presentaron a diciembre de 2008 un aumento de Ch$1.943.900 millones respecto de igual período del año anterior, esto se debe principalmente a:

¾ El Activo Circulante aumentó Ch$532.663 millones, equivalente a un 21,6% respecto del ejercicio

anterior, lo que se explica por:

™ Aumento en los otros activos circulantes en Ch$352.064 millones, debido principalmente a las

mayores inversiones en pactos de compra con retroventa por Ch$353.016 millones en Enersis, Endesa Chile y en Chilectra y al aumento en Coelce por Ch$25.701 millones relacionados con el proyecto del Gobierno de Brasil “Luz para todos”. Esto fue parcialmente compensado por una disminución en Enersis de Ch$30.305 millones en depósitos por obligaciones y garantías.

™ Aumento en el disponible y depósitos a plazo por Ch$228.432 millones debido principalmente a

mayores colocaciones efectuadas en Endesa Chile por Ch$111.082 millones, Enersis por Ch$41.369 millones, Codensa por Ch$23.467 millones, Emgesa por Ch$21.698 millones, Chilectra por Ch$8.535 millones y Edegel por Ch$5.826 millones.

™ Aumento en Valores negociables por Ch$92.200 millones, que corresponden básicamente al

incremento en Emgesa de Ch$90.008 millones provenientes de la mayor recaudación.

™ Aumento de los deudores por venta por Ch$62.902 millones, producto del incremento en

Chilectra de Ch$66.174 millones, en Edegel de Ch$23.870 millones, en Edesur de Ch$20.493 millones, en Endesa Costanera de Ch$14.440 millones y en CAM de Ch$12.489 millones, parcialmente compensado por disminuciones en Ampla de Ch$34.569 millones, en Cachoeira Dourada de Ch$20.545 millones, en Coelce de Ch$19.801 millones y en Cien de Ch$18.816 millones debido a mayores recaudaciones de clientes.

™ Disminución de los documentos por cobrar a empresas relacionadas por Ch$135.064 millones

debido principalmente al traspaso al largo plazo de la cuenta por cobrar a Atacama Finance Co. por Ch$97.350 millones y a la disminución de las cuentas por cobrar a GNL Quintero por Ch$39.552 millones y GNL Chile por Ch$1.315 millones.

™ Disminución en los impuestos por recuperar en Ch$34.295 millones, producto de las

disminuciones en Endesa Chile por Ch$33.200 millones, en Emgesa por Ch$12.927 millones, en Chilectra por Ch$9.448 millones y en Edegel por Ch$2.345 millones, parcialmente compensado por el aumento en Endesa Brasil por Ch$8.651 millones, en Cien por Ch$6.337 millones y en CGTF por Ch$5.167 millones.

¾ Aumento de los Activos fijos por Ch$1.360.210 millones equivalente a un 15,6% debido

principalmente a las adiciones de activo fijo en el último año por aproximadamente Ch$862.000 millones y por el efecto del tipo de cambio real en los activos fijos de las sociedades extranjeras producto de la metodología de llevar en dólares históricos los activos no monetarios, según Boletín Técnico N°64 en las filiales que residen en países inestables por aproximadamente Ch$1.061.000 millones, parcialmente compensado por la depreciación del activo fijo de un año por aproximadamente Ch$553.586 millones.

¾ Aumento de Otros Activos por Ch$51.027 millones, que se produce principalmente por:

™ Aumento de las cuentas por cobrar a empresas relacionadas por Ch$112.140 millones,

producto principalmente del traspaso del corto al largo plazo de la cuenta por cobrar a Atacama Finance por Ch$109.602 millones y aumento de cuentas por cobrar a Sistemas SEC por Ch$2.447 millones.

™ Aumento de las inversiones en empresas relacionadas por Ch$54.243 millones, debido

principalmente a una mayor inversión en GNL Quintero S.A. de Ch$22.395 millones y en Central Hidroeléctrica de Aysén por Ch$17.957 millones, así como también al incremento en la

Inversión en Gas Atacama Holding Ltda. en Ch$11.569 millones, explicada en gran parte por la variación del dólar en el período.

™ Disminución del Menor Valor Inversiones por Ch$62.550 millones, básicamente por la

amortización del Menor Valor de Inversiones registrada durante el año de Ch$65.495 millones.

™ Disminución en los Otros Activos del largo plazo por Ch$50.613 millones, básicamente

explicado por menores pérdidas no realizadas por contratos derivados en Enersis por Ch$50.955 millones y menores activos diferidos por Ch$2.269 millones en Coelce, parcialmente compensado por un incremento en los gastos colocación de bonos por Ch$1.805 millones y el aumento de depósitos en garantía por Ch$1.213 millones.

Los pasivos totales de la Compañía presentaron un aumento de Ch$1.943.900 millones respecto de igual período del año anterior, esto se debe principalmente a:

¾ El pasivo circulante aumentó en Ch$639.520 millones, equivalentes a un 33,9%, explicado por

las variaciones en:

™ Aumentos en las obligaciones con el público de corto plazo en Ch$212.650 millones debido

principalmente al efecto neto en Endesa Chile por Ch$170.465 millones que corresponden a traspasos desde el largo plazo al corto plazo (Ch$394.599 millones) y pagos de bonos (Ch$224.134 millones), además de los traspasos desde el largo a corto plazo en Emgesa (Ch$90.902 millones), Codensa (Ch$14.206 millones), Edegel (Ch$8.926 millones) y Edelnor (Ch$9.514 millones), compensados parcialmente por pagos de bonos en Ampla (Ch$91.913 millones).

™ Aumento de Obligaciones con bancos largo plazo porción corto plazo en Ch$140.891 millones

principalmente por el traspaso al corto plazo en Enersis de créditos revolving por Ch$94.779, y en Ampla por Ch$47.381 millones del crédito con el Bradesco y Unibanco.

™ Aumento de Obligaciones con bancos en Ch$94.428 millones principalmente por el aumento

en Coelce por Ch$45.971 millones, Enersis por Ch$34.137, Emgesa por Ch$15.435 millones, Chilectra por Ch$12.432 millones, Edegel por Ch$11.756 millones y El Chocón por Ch$6.740 millones compensado en parte por la disminución en Edelnor por Ch$26.262 millones y Codensa por Ch$12.761 millones.

™ Aumento de Impuesto a la Renta por Ch$71.017 millones producto del incremento en Emgesa

por Ch$36.061 millones, Codensa por Ch$10.892 millones, Endesa Chile por Ch$10.021 millones y Chilectra por Ch$7.346 millones.

™ Aumentos de las cuentas por pagar en Ch$64.448 millones producto del aumento de deuda

con proveedores en Endesa Chile por Ch$30.173 millones, Edegel por Ch$16.728 millones, Costanera por Ch$15.087 millones, Endesa Eco por Ch$12.656 millones y Emgesa por Ch$10.239 millones parcialmente compensado por la disminución en San Isidro de Ch$37.822 millones debido a una menor compra de combustibles.

¾ El Pasivo a Largo Plazo presentó un aumento de Ch$77.400 millones, equivalente a un 1,7%

explicado básicamente por:

™ Aumento de los impuestos diferidos a largo plazo en Ch$100.763 millones, el que corresponde

principalmente a las disminuciones de activos diferidos por pérdidas tributarias en Enersis, Endesa Chile y Chilectra por Ch$84.423 millones y provisión de incobrables por Ch$11.924 millones.

™ Aumento de Obligaciones con el Público por Ch$53.113 explicado principalmente por nuevas

emisiones en Endesa Chile por Ch$214.526 millones, Codensa por Ch$76.592 millones, Edelnor por Ch$40.227 y Edegel por Ch$18.283 millones y el efecto de la variación del tipo de cambio por aproximadamente Ch$175.000 millones, parcialmente compensado por traspasos al corto plazo en Endesa Chile por Ch$335.490 millones, en Emgesa por Ch$85.265 millones,

™ Aumento de las obligaciones con bancos largo plazo en Ch$42.775 millones, debido al aumento en Endesa Chile por Ch$294.989 millones parcialmente compensado por disminuciones en Enersis por Ch$189.390 millones por pago y traspasos al corto plazo del crédito revolving, y Ampla por Ch$64.401 millones por traspaso al corto plazo.

™ Disminución de Otros pasivos a largo plazo por Ch$108.384 millones debido principalmente a

la disminución en Enersis de Ch$115.198 millones en fair value de derivados, compensado en parte por el aumento en Edegel y Edesur en Ch$3.181 millones y Ch$2.253 millones, respectivamente.

El Interés minoritario alcanzó los Ch$3.677.146 millones, mostrando un aumento de Ch$691.362 millones, equivalente a un 23,2% como consecuencia de los aumentos de los patrimonios que han tenido las sociedades por los resultados del período, y el efecto del tipo de cambio dólar-peso chileno. El Patrimonio aumentó en Ch$535.617 millones respecto a diciembre de 2007. Esta variación se explica mayormente por el aumento en el resultado del período por Ch$365.741 millones, el aumento de los resultados acumulados en Ch$35.195 millones y el aumento de las Reservas en Ch$134.682 millones, principalmente por el efecto del tipo de cambio del dólar en la cobertura de las inversiones en el exterior.