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Ciclos Económicos Reales (RBC) y Modelos de

Equilibrio General Dinámico Estocástico (DSGE)

Alejandro Torres G. Ph.D (c)

Tópicos en modelación

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El problema de los ciclos económicos

• La economía siempre ha presentado una preocupación por

comprender la naturaleza y causa de los ciclos económicos: Smith,

Marx, Keynes, Kondratiev, entre otros.

• Para Burns y Mitchel (1946):

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Capturando los ciclos económicos

• El comportamiento de

la producción muestra

dos componentes:

–

Tendencial

–

Cíclico

• La primera pregunta es

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Capturando los ciclos económicos

• La posibilidad de aislar el componente tendencial y cíclico

depende de las hipótesis sobre el comportamiento de la

tendencia:

–

Determinístico: regresión de la serie contra el tiempo permitirá

aislar la tendencia.

–

Estocástico: si la serie tiene una raíz unitaria, la diferenciación

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Los filtros lineales

• Las técnicas de filtrado, son procesos estadísticos que

buscan descomponer una serie de tiempo en su

componente tendencial y cíclico. Los filtros lineales más

usados son:

–

Filtro de Hodrick-Prescott (HP):

desarrollado en 1981, plantea

la minimización del error cuadrático medio de las desviaciones

de la serie sobre su media, utilizando un ponderador para este

fin (λ).

–

Filtro de Paso de Banda:

desarrollado por Baxter y King (1994),

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El comportamiento de los ciclos

• En general, los ciclos económicos no exhiben un

comportamiento regular que permita su predicción:

–

Periodicidad: no presentan una regularidad en cuanto al tiempo

promedio de una expansión o una contracción.

–

Duración: la duración de un ciclo económico es variables en el

tiempo, desde ciclos muy cortos (poco más de un año) a ciclos

largos (hasta 12 años).

–

Profundidad: la amplitud de los ciclos es variable, algunas veces

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Los hechos estilizados de los ciclos económicos

• Permiten comprender algunas regularidades empíricas

sobre el comportamiento de distintas variables en el ciclo

económico:

• Las variables pueden clasificarse por:

–

Coeficiente de correlación:

• Procíclica

• Contracíclica

• Acíclica

–

Coeficiente de autocorrelación:

• Rezagada

• Adelantada

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Los hechos estilizados de los ciclos económicos

• A partir del estudio de las series de tiempo de los países en

períodos largos de tiempo, es posible obtener algunas

regularidades:

–

Stock y Watson (2000).

Business Cycle Fluctuations in U.S.

Macroeconomic Time Series.

–

Agenor,

McDermott

y

Prasad

(1999).

Macroeconomic

Fluctuations in Developing Countries: Some Stylized Facts.

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Principales resultados

• Sobre el empleo:

–

Tanto a nivel sectorial como agregado su comportamiento de la tasa

de desempleo es altamente procíclica y más volátil que el PIB.

–

Sectores como el de manufactura, comercio y construcción están más

ligados al ciclo.

–

Sectores como minas y construcción presentan mayor volatilidad.

–

La tasa de desempleo es contracíclica pero menos volátil que el PIB.

–

Los salarios son ligeramente procíclicos, casi acíclicos.

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Principales resultados

• Sobre los componentes del PIB:

–

Tanto el consumo, como la inversión son altamente procíclicos.

–

El gasto público total es ligeramente procíclico.

–

La balanza comercial es contracíclica, producto de las

importaciones altamente procíclicas y unas exportaciones

ligeramente procíclicas.

–

La inversión es altamente volátil, especialmente la residencial y

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Principales resultados

• Dinero y precios:

–

La inflación es procíclica

–

Las tasas de interés no poseen un comportamiento definido,

pasando desde comportamientos procíclicos, acícliclos y

contracíclicos.

–

Los saldos reales de dinero no tienen un comportamiento

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Principales resultados (A-M-P)

• La volatilidad del producto de los países en desarrollo es en promedio

mayor a la de los países industrializados.

• La producción de los países en desarrollo esta altamente relacionada con

la de los países desarrollados y con la tasa de interés mundial

• El gasto público es contracíclico.

• Los salarios reales tienden a ser procíclicos

• No hay una relación consistente entre producción, precios, e inflación.

• Los agregados monetarios son ligeramente procíclicos.

• No existe una relación fuerte entre los movimientos comerciales y el

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La teoría de los ciclos económicos reales

(RBC models)

• La teoría de los RBC busca comprender el origen de las

fluctuaciones económicas,

• «(…)More explicitly, real business cycle models ask the

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La teoría de los ciclos económicos reales

(RBC models)

• La referencia inicial fue el modelo de crecimiento neoclásico de Solow:

–

Incluye algún grado de formalización y comportamiento dinámico de los

agentes.

–

El crecimiento económico se explica a partir de los choques de productividad

en las economías.

• Trabajos seminales:

–

Kydland y Prescott (1982).

Time to Build and Aggregate Fluctuations

.

Econometrica

–

King, Plosser y Rebelo (1988).

Production, Growth and Business Cicles

. Journal

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La teoría de los ciclos económicos reales

(RBC models)

• Buscan explicar los ciclos económicos y sus hechos estilizados haciendo

uso de modelos matemáticos que repliquen el comportamiento de la

economía.

–

Fundamentación microeconómica.

–

Comprensión de las decisiones de consumo y trabajo.

–

Comprensión de las decisiones de inversión y acumulación de capital.

–

Interacción de los agentes económicos en mercados de competencia

perfecta.

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Estructura básica del modelo

• Los primeros modelos siguen de cerca la estructura básica

de los modelos de crecimiento económico:

–

Preferencias: se explican a partir de una función de utilidad de la

forma:

–

Tecnología de producción: la tecnología se explica por la función de

producción.

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Estructura básica del modelo

• Restricciones de recursos: los agentes se encuentran sometidos a

restricciones temporales y de presupuesto.

• Reglas de política: especifica el sendero temporal de las variables

instrumento del «

policy maker

»

• Choques estocásticos: reflejan la incertidumbre sobre el futuro. En

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Solución del modelo

• La solución del modelo implica:

–

Obtener las condiciones de óptimo para cada agente y garantizar el

vaciado de todos mercados (solución descentralizada).

–

Aprovechando los resultados de equilibrio general, lo anterior es

equivalente a la maximización de la utilidad de los agentes sujeto a las

restricciones tecnológicas y de recursos (solución centralizada o de

planificador).

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Solución al modelo

• La solución de este problema genera el siguiente sistema

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Solución al modelo

• La solución implica obtener las secuencias:

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Solución al modelo

• Obtener las secuencias que solucionan este sistema no es trivial:

–

Las ecuaciones obtenidas son no lineales.

–

Al ser dinámico, el sistema arroja ecuaciones en diferencia de primer o

segundo orden.

–

Al poseer variables estocásticas, la solución debe considerar el

componente estocástico en cada variable.

–

Deben asignarse valores a los parámetros estructurales.

–

El número de ecuaciones del sistema es creciente con el número de

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Un ejemplo: Plosser (1989)

• Plosser (1989) propone un modelo básico sin gobierno. El

problema del planificador:

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Sobre los valores de los parámetros

• Uno de los primeros pasos es asignar valores «razonables» a los

parámetros profundos del modelo (tasa de impaciencia,

depreciación, elasticidades de sustitución, función de producción).

• Si el modelo debe ser una buena representación de la realidad, sus

parámetros tendrán que ser similares a los «reales». Hay dos

alternativas:

–

Estimación: a partir de las ecuaciones que conforman el equilibrio de

la economía se utilizan métodos econométricos para obtener los

valores de los parámetros (GMM, estimación bayesiana).

–

Calibración: a partir de estudios existentes, el análisis de largo plazo de

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Limitaciones de los modelos RBC

• Los modelos han logrado capturar algunos hechos

importantes de los ciclos económicos, sin embargo, quedan

preguntas por resolver:

–

El calculo de la productividad a partir del residuo de Solow es

insuficiente porque esa medida depende de la intensidad en el

uso de los factores de producción.

–

Los modelos «exageran» la suavización del consumo y no

capturan la volatilidad de la inversión.

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Limitaciones de los modelos RBC

–

La evidencia empírica demuestra que los choques

monetarios tienen efectos sobre el PIB y otras variables

reales.

–

Los efectos de propagación en la economía no son

significativos y en dependen casi que exclusivamente de la

persistencia de los choques.

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Los modelos DSGE

• La escuela de los RBC buscó resolver una pregunta fundamental

para la macroeconomía y, en el camino, desarrollaron toda una

metodología para abordar una gran diversidad de problemas.

• Los modelos que utilizan esta metodología se conocen como

«Modelos de Equilibrio General Dinámicos y Estocásticos» o

modelos DSGE.

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Los modelos DSGE

• Algunas modificaciones de tipo no Walrsariano que son

usadas en los modelos DSGE:

–

Rigideces de precios y salarios nominales (Calvo, 1993; Smets y

Wounters, 2003)

–

Fricciones financieras (Carlstrom y Fuerst, 1997; Bernanke,

Gertler y Gilchrist, 1999)

–

Salarios de eficiencia (Danthime y Donalson, 1990)