Año 17 - N0 423 Buenos Aires, 2º Quincena Marzo 2010 - Precio del Ejemplar $9.-
CEO de Reinsurance.com.ar
Entrevista a Guillermo Pastore
EL FIN DE
LOS AXIOMAS EL FIN DE
LOS AXIOMAS
Entrevista a Guillermo Pastore
Un mundo interrelacionado «on line» ya no admite verdades absolutas
El monumental salvataje americano al sistema financiero y asegurador, conocido como Bailout, operó como un torniquete, pero no subsanó per se la enfermedad contraída, la cual necesita de tiempos de cuidados intensivos
Lo que la crisis dejó (y se llevó) en materia económica y de reaseguros
ECONOMÍA Y REASEGUROS ENTREVISTA AL LIC. GUILLERMO J.G. PASTORE, CEO DE REINSURANCE.COM.AR
uillermo J.G Pastore, CEO de Reinsurance.com.ar Broker de Reaseguros, traza un panorama sobre la realidad económica y del mercado reasegurador.
¿Qué repercusiones generó la crisis financiera en 2009 para el mundo y Argentina?
- La mayor crisis financiera de la historia basada en fundamentos no reales (guerras, catástrofes de la naturaleza, etc.) se gestó en la letal combinación de codicia privada y negli- gencia de los reguladores estatales. Existe un capítulo destacable en cuanto a la cómplice ineficacia de auditores internos, externos y agencias de calificación. Era evitable, se conocía con suficiente anticipación lo que generaría y se contaban con los instrumentos idóneos para haberla hecho mínima, pero nada se hizo.
La economía enseña que los costos son exponenciales a medida que una crisis evoluciona y es preferible pagarlos anticipadamente, aunque sea con medidas poco populares que normalmente señalan la austeridad y el manejo pruden- te de la política monetaria y fiscal. Otra importante ense- ñanza es que se acabaron los axiomas, un mundo interrela- cionado «on line» que se retroalimenta de su propio dina- mismo no admite verdades absolutas.
Como era de esperar, el monumental salvataje americano al sistema financiero y asegurador conocido como Bailout, operó como un torniquete, pero no subsanó per se la enfer- medad contraída. La misma necesita de tiempos de cuidados intensivos para restablecer la salud de la economía mundial.
Esta inequitativa y moralmente reprochable transfusión de li- quidez, esta salvaje redistribución discrecional de la riqueza, ganó tiempo, esperando sea utilizado eficientemente.
El año 2009 fue de profunda desaceleración económica y, en casos importantes, de recesión. Aumentó el desempleo y el nivel de inflación fue consecuente con el grado de estancamiento.
Estados Unidos, el mayor causante del efecto es el primero en salir de la crisis. Los motivos: concentra el consumo y
G
Pastore. «Argentina es una isla habitada por contradicciones, donde el gobierno sólo participa en los asuntos que pueden hacerle menguar
la caja, y la oposición se debate en la inoperancia de la ejecución.
Nuestra anarquía es propia de un país que redistribuye ignorancia».
El año 2009 fue de profunda desaceleración económica y, en casos importantes, de recesión. Aumentó el desempleo y el nivel de inflación fue consecuente con el grado de estancamiento. El año 2010 será el comienzo de la recuperación mundial, pese a que países de la Comunidad Económica están en situaciones muy preocupantes, siendo quizás Grecia el exponente más elocuente. No obstante, la demanda creciente de China, India, la incipiente recuperación norteamericana, el precio de los commodities que alentarán el crecimiento de Latinoamérica, la inversión en infraestructura de Brasil y la liquidez, harán que el mundo tenga indicadores de crecimiento, aunque veremos una aceleración de la inflación a nivel global.
4 SEGUROS
Informe AseguradorInforme AseguradorECONOMÍA Y REASEGUROS
ARGENTINA PREVIÓ EN SU PRESUPUESTO 2009 UN CRECIMIENTO DEL PBI DE 4%, UN DÓLAR A 3,19 Y UNA INFLACIÓN DE 8% ANUAL.producto de más del 30% del mundo, posee la máquina de emitir dólares, que es la moneda de transacción internacional, sus estándares de productividad permanecen siendo muy altos, la flexibilidad laboral es enorme, el sistema social es barato.
Latinoamérica corrió distintas suertes según el estado de preparación y concientización de sus gobernantes. Muchos vecinos pragmáticos, comenzaron a trabajar denodadamen- te, analizando la utilización de fondos anti cíclicos no vili- pendiados demagógicamente, adecuando el valor de sus monedas a la realidad y, sobre todo, generando confiabili- dad, lo que equivale a seguridad jurídica. Tanto Brasil, Chile como Uruguay tienen acceso al endeudamiento internacio- nal y a tasas razonables dentro del contexto.
La Argentina previó en su Presupuesto Nacional 2009 un crecimiento del PBI del 4%, un dólar a 3,19 y una inflación del 8% anual. Ya con las cifras reales sabemos que la economía no creció, el dólar superó los 3,80 (con intervenciones del B.C.R.A), la tasa de desempleo ya es de dos dígitos y la infla- ción superó holgadamente el 20%, con constante fuga de ca- pitales, que ya provocó la salida del país de más de US$ 25.000 millones en el 2008. Todo lo anterior, en un contexto de nega- ción de la realidad por parte de los organismos estatales que mensuran la actividad económica del país. Dato no menor, que perjudica aun más el futuro. Ya nadie cree nada.
-¿Que se prevé para el 2010?
Este año será el comienzo de la recuperación mundial, pese a que países de la Comunidad Económica están en situaciones muy preocupantes, quizás siendo Grecia el exponente más elocuente. Italia, España y Gran Bretaña también tienen pro- yecciones no muy alentadoras; ya existen muy preocupantes guarismos de desempleo. No obstante, la demanda creciente de China, India, la incipiente recuperación norteamericana, el precio de los commodities que alentarán el crecimiento de Latinoamérica, la inversión en infraestructura de Brasil y la liquidez, harán que el mundo tenga indicadores de crecimiento, aunque veremos una aceleración de la inflación a nivel global.
El mundo civilizado funciona a través del consumo antici- pado, que no es otra cosa que el crédito. La contrapartida es la Inversión (o el subsidio del Estado, que ya fue). Ahora los bancos norteamericanos se verán forzados a que sus utilidades provengan de la diferencia entre la tasa activa y pasiva, y no del beneplácito del gobierno de turno. Esta expansión crediti- cia, pondrá en movimiento al gigante herido.
Argentina es una isla habitada por contradicciones, don- de el gobierno sólo participa en los asuntos que pueden hacerle menguar la caja, y la oposición se debate en la ino- perancia de la ejecución. Nuestra anarquía es propia de un país que redistribuye ignorancia. A lo anterior debemos agre- garle discrecionalidad con violencia física, desde las patotas,
económica, desde el amedrentamiento utilizando a la AFIP como espada, inseguridad física y jurídica, pauperización de los trabajadores y aumento de la marginalidad.
Pese a todo lo anterior y más, dado que en nuestro país cuan- do la gente duerme la corporación política en esas horas opera menos, y los yuyos siguen creciendo gracias a la lluvia (des- pués de una de las sequías más importantes en décadas), es que este 2010 será mejor que el año anterior; creceremos, con una interesante cuota de inflación, pero creceremos.
Dado que hace tiempo que no dependemos del crédito ni de la inversión (sería buenísimo depender) es que los vaivenes financieros del mundo civilizado nos tocan colateralmente. Es como quejarse del aumento de la luz si
nunca se la tuvo. Es en sí mismo una disfunción intelectual pensar que sali- mos airosos de algo en que no estamos involucrados desde el default.
- ¿Qué panorama se vislumbra en nuestro país luego de los en- frentamientos que se produjeron por la creación del Fondo del Bi- centenario?
- Los tan publicitados enfrenta- mientos son sólo una manifesta- ción adicional de que la crisis eco- nómica es de fundamento políti- co-institucional. A ningún obser- vador calificado se le escapa que el Estado, al no evidenciar un im- portante déficit fiscal en el presu- puesto presentado al Congreso hacia fines de 2009, echaría mano a alguna nueva caja. Necesitan fon- dos y van por ellos vulnerando todo tipo de formas legales en pos de objetivos electoralistas. La car- ta orgánica del Banco Central es clara y no debería ser vituperada.
No obstante lo cual, ningún go- bierno puede gobernar con una
política monetaria divorciada del Central, no pasa en nin- gún lugar del mundo. Es claro que deben operar en conso- nancia, como lo venían haciendo desde hace años. No sig- nificando esto que lo hayan hecho bien. Parte del fenóme- no inflacionario se explica en la forma que en conjunción cooperaron gobierno y BCRA más de un quinquenio.
Esta situación ahonda la falta de credibilidad de las institu- ciones, lo cual retrae la economía, debido que ante la cons- tante vulneración de la división de poderes, los inversores
dudan. Los fondos que volcarán al mercado -los cuales ob- tendrán de alguna forma- generarán inflación, por pesos sin contrapartida y corrimiento hacia el dólar.
Sólo como una muestra adicional del desprecio del Eje- cutivo por las nuevas mayorías parlamentarias, asistimos con vergüenza ajena ante el mundo, al inicio de las sesio- nes ordinarias del Congreso, donde el discurso era de con- senso, se derogaba el DNU cuestionado y, al mismo tiempo, se creaba otro que se instrumentaba inmediatamente, empe- zando a transferir pagos al exterior, el cual ya ha sido judi- cializado. Realmente, una monería.
Es irrelevante que en el corto plazo por pago de deuda suban los títulos, es una reacción lógica del mercado, los modelos descuentan esta reacción. En el mediano plazo es inocua.
La incredulidad en los organis- mos de medición, crea el efecto contrario al esperado: más infla- ción. Esto es porque ante la duda, los sectores se cubren con mayo- res aumentos de lo que realmente correspondería. El panorama en ge- neral será de moderado crecimien- to (gracias a la lluvia, no a la ges- tión de gobierno ni de la oposi- ción), inflación, déficit fiscal y tipo de cambio creciente superando la barrera de los 4.20 en el año. Lo cual es el mal menor.
- A partir de vuestros conceptos de economía global, ¿qué efecto se producirá en el sector reasegura- dor mundial?
- A.M. Best mantiene un pronós- tico ‘estable’ para el Reaseguro No Vida, analizando que el sector mantiene «en general una sólida posición de capital». 2009 ha sido un año de fuerte suscripción y de recuperación del mercado de inversión, lo que ha permitido al Reaseguro No Vida recuperar la capacidad que se perdió en 2008. «Considerando la crisis que ha tenido lugar den- tro de la industria de los servicios financieros, el sector del Reaseguro global, que incluye la mayoría de las compa- ñías del mercado de las Bermudas, han campeado la tor- menta financiera con buena solidez».
Desde el punto de vista de la calificadora, los factores que podrían cambiar la perspectiva actual del sector hasta
‘negativo’ incluyen una gestión ineficiente del capital, tanto a corto como a largo plazo, además de una mayor erosión en los precios, en particular en los negocios a largo plazo de Responsabilidad Civil, así como el efecto que la inflación podría tener en las reservas frente a pérdidas.
«2010 probablemente sea un año positivo para las ope- raciones, sujeto a la tendencia de las catástrofes. A más largo plazo, creemos que las ganancias del Reaseguro glo- bal estarán bajo presión debido a una reducción de las reservas, lo que resultará en que los resultados anuales reflejen mejor el actual entorno de precios. Adicionalmente, los bajos tipos de interés, junto con una ubicación de las inversiones en instrumentos más conservadores, afectará los rendimientos», afirma A.M.Best.
El informe de la Asociación de Ginebra diferencia el papel de bancos y aseguradoras en el sistema financiero global y el impacto que ha tenido la crisis. Entre las características pro- pias del Seguro, el estudio explica que, por ejemplo, es un negocio generalmente a largo plazo, con los flujos externos controlados, lo que permite a las compañías actuar como esta- bilizadoras del sistema financiero. Además, se destaca que, durante la crisis, las aseguradoras han mantenido relativamen- te estable su capacidad, volumen de negocio y precios.
Entre sus recomendaciones, la asociación internacional aboga por la «aplicación de un marco de supervisión ex- haustivo y basado en unos principios para los grupos ase- guradores, con el fin de captar, entre otras cosas, activida- des no aseguradoras tales como prácticas de derivados excesivas», así como la consolidación de las prácticas de gerencia de riesgos de la industria.
EQECAT estima que las pérdidas aseguradas provocadas por el terremoto de magnitud 8,8, en Chile, se situarán en
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SABEMOS QUE LA ECONOMÍA NO CRECIÓ, EL DÓLAR SUPERÓ LOS 3,80, EL DESEMPLEO ES DE 2 DÍGITOS Y LA INFLACIÓN FUE MAYOR A 20%
una franja de entre 3.000 y 8.000 millones de dólares, es decir, un 25% de las pérdidas económicas totales, señala en un comunicado la firma de modelización de catástrofes. Su estimación sobre el daño económico total provocado por el terremoto se sitúa en 15.000-30.000 millones.
Sintéticamente, se ha observado que el impacto de la cri- sis no fue tan importante en Reaseguros, donde salvo deter- minados negocios específicos que sufrieron siniestralidad o retiro de operadores de nicho, el mercado en líneas gene- rales se «ablandó», fue más barato de lo esperado. Estiman- do que la tendencia en el 2010 se agudice por la nueva incorporación de operadores. Obviamente el luctuoso te- rremoto en Chile, que se llevara tantas vidas y ha generado importantísimas pérdidas materiales, determinará que los riesgos reasegurados con características catastróficas ten- gan un incremento todavía no sopesado.
- ¿Y en el caso argentino?
- Un comportamiento similar al internacional, con alternati- vas diferenciales. Muchos operadores que han ingresado al mercado se interesan por tener una cartera diversificada, don- de el riesgo de la naturaleza no esté presente, al menos con severidad. Es el caso de nuestro país, donde se evidencia una oferta excedente para los productos tradicionales. Este mejora- miento de precios ahondará aun más la crisis de tasas de seguro directo, donde el abuso del coaseguro, con el soporte de las capa- cidades contractuales, observa precios paupérrimos.
Al margen de lo anterior, existen ramas y productos que necesitarán un fuerte expertise, gran explicación de su ope- ratoria y cómo se vislumbra el desarrollo futuro de sinies- tros. Es no menos importante analizar los requerimientos de capital, los cuales son de magnitud a la sombra de la inflación y el tipo de cambio controlado, o en una flotación sucia, lo cual invita a un encaje en activos en proporción directa a crecimientos vegetativos de carteras.
- ¿En qué ramas se verán más cambios?
- Los cambios más importantes se verán principalmente en la cobertura de seguros y reaseguros de Riesgos del Tra- bajo. La modificación de los límites observa un inmediato incremento en la tasa de prima, la cual se aplica al momento de las renovaciones, lo que equivale a parte de la cartera corriendo un riesgo mayor con insuficiencia tarifaria. Asi- mismo, a la sumatoria del crecimiento vegetativo por au- mento de la masa salarial, producto de los acuerdos sindi- cales, se le debe adicionar los incrementos por aumentos de límite y cobertura. Todo esto trae aparejado un importantí- simo esfuerzo técnico en la suscripción e interesantísimos incrementos de capital.
En este ramo se observarán nuevas alternativas en la co- bertura de reaseguros que trascenderán la tradicional catas- trófica con tres vidas garantizadas.
Daño Ambiental deberá contar con una cobertura más real que política. Debemos analizar con seriedad, libertad y
TOTAL
Reinsurance.com.ar, L.C.C.
AON Group Ltd.
HSBC Ins. Brokers Ltd.
Benfield Argentina S.A.
Assistance Courtage d’Assurance et de Reassurance Guy Carpenter & Co. S.A.
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ARG Group S.A.
Societe Anonyme D’Intermediaires Luxemburgeois Willis S.A.
Marsh & McLennan Argentina S.A.
Broker Argentino de Reaseguros S.A.
Special Risks Consultans S.A.
Stop Loss Bureau de Reaseguros S.A.
Saint Martin Reins. Brokers S.A.
Re Solutions S.A.
Latinbroker International S.A.
Aon Re Argentina Corredores de Reaseguros S.A.
Americal Long Term Care Administration & Ins. Age Lowndes Group S.A.
J.R. Rodríguez
Brokers Universales de Reaseguros Hasta 30 corredores (8 siguientes) Resto de corredores (6)
Corredores no especificados
eficiencia las necesidades y posibilidades que demandan los particulares y el Estado. En la medida que traten de limitarse alternativas válidas y con reaseguro, en pos de intereses secto- riales, no funcionará para ninguna de las partes.
Primas Cedidas, Siniestros y Comisiones del Total de los Contratos según Corredores de Reaseguros Global = Treaty + Facultative / Ejercicio 2008-2009, en miles de pesos
PRIMAS CEDIDAS SINIESTROS COMISIONES
(1) % (2) % (3) %
1.485.743 234.493 169.228 147.090 107.627 105.802 101.104 91.763 79.848 59.508 55.586 52.442 39.441 38.537 33.332 31.730 28.747 27.062 21.069 14.269 13.112 8.212 7.854 13.572 158 4.157
100,00 15,78 11,39 9,90 7,24 7,12 6,80 6,18 5,37 4,01 3,74 3,53 2,65 2,59 2,24 2,14 1,93 1,82 1,42 0,96 0,88 0,55 0,53 0,91 0,01 0,28
604.972 123.705 58.593 81.680 43.903 41.317 36.887 63.413 9.346 22.901 28.955 12.920 27.985 4.642 7.876 9.649 3.025 8.004 1.525 825 1.194 0 1.321 4.440 10.571 295
100,00 20,45 9,69 13,50 7,26 6,83 6,10 10,48 1,54 3,79 4,79 2,14 4,63 0,77 1,30 1,59 0,50 1,32 0,25 0,14 0,20 0,00 0,22 0,73 1,75 0,05
293.261 82.888 18.346 39.253 26.977 32.784 22.851 15.343 10.359 5.483 3.755 3.711 6.982 579 706 9.317 4.121 5.101 2.026 247 26 98 382 1.894 11 21
100,00 28,26 6,26 13,39 9,20 11,18 7,79 5,23 3,53 1,87 1,28 1,27 2,38 0,20 0,24 3,18 1,41 1,74 0,69 0,08 0,01 0,03 0,13 0,65 0,00 0,01
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Informe AseguradorInforme AseguradorECONOMÍA Y REASEGUROS EL SECTOR ASEGURADOR SIEMPRE FUE ‘EL PRIMO POBRE’ DEL SECTOR FINANCIERO
Sin dudas es el Seguro Agrícola una necesidad y un motor de crecimiento. Es un muy buen negocio, pero para expertos, con departamentos de suscripción muy profesio- nales. El resultado, además de la madre naturaleza, depen- de de la diversidad de territorios, adecuadas coberturas y tipos de cultivos que se suscriban. En reaseguros, el merca- do es limitado, suponiendo que en breve se incorporarán nuevos operadores atraídos por un negocio de futuro.
Cauciones fue el pasado año por retiro de algún operador muy importante e involucrado, un tiempo de reacomoda- miento, donde fue menester interesar con mayor volumen a mercados existentes y obtener nuevos. Para este año la ta- rea aun no concluyó, se deberán incorporar mayores y nue- vas capacidades para satisfacer la demanda.
- ¿A qué atribuye que en el mercado de Brokers de Rease- guros, Reinsurance.com.ar lidere el Ranking?
- Si bien somos una empresa muy joven que acaba de
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DISEÑO & DIAGRAMACIÓN Analía Aita
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Publicación especializada de aparición quincenal AÑO 17 / N0 423 - Marzo 2010
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cumplir 3 años de operaciones, los profesionales que la in- tegramos estamos fuertemente emparentados con el merca- do desde hace 20 años. Sobre todo en el negocio de Contra- tos donde prevalecen las relaciones a largo plazo, la creati- vidad, el expertise técnico, es donde más nos destacamos obteniendo el 25% del market share.
En la clasificación general también ostentamos el primer lugar con el 15%, siendo una cifra muy elocuente que des- taca la confianza puesta en nosotros. Esta posición nos com- promete aun más con un sofisticado mercado demandante de soluciones en un entorno que de normal tiene muy poco.
- ¿Cómo ve la relación del gobierno con el sector asegura- dor argentino?
- Siempre fuimos «los primos pobres» del sector finan- ciero. No han existido salvatajes, la presión impositiva es descomunal, la industria del juicio existe no sólo en Automóviles, las exigencias de solvencia cada vez son
mayores, no obstante el sector mayoritariamente respon- dió bien. El sector tradicionalmente ha sido prácticamente ignorado por el gobierno en general (por los tres poderes), y esto también se debe en parte al escasísimo poder de lobby, la esencia del cual es la falta de acuerdos del propio sector, teniendo muy fragmentadas las representaciones.
Con agradable sorpresa hemos visto operar una Supe- rintendencia en forma eficaz, inteligente y poniéndose adelante del sector ejecutivamente en materias que ne- cesitaban decisiones. Esto debería ser un llamado a las diferentes asociaciones para empezar a trabajar manco- munadamente en algunas soluciones que esperan ya hace muchos años verse plasmadas.
