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Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Multiva. Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

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Academic year: 2022

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A NRSRO Rating*

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022

Calificación

Banco Multiva LP HR A Banco Multiva CP HR2 Perspectiva Estable

Contactos

Pablo Domenge

Subdirector de Instituciones Financieras / ABS

Analista Responsable

pablo.domenge@hrratings.com

Antonio Montiel Analista Sr.

antonio.montiel@hrratings.com

Angel García

Director de Instituciones Financieras / ABS

angel.garcia@hrratings.com

HR Ratings ratificó la calificación de HR A con Perspectiva Estable y de HR2 para Banco Multiva

La ratificación de la calificación para Banco Multiva1 se basa en una posición de solvencia en línea con lo esperado, que le permite tener una mayor capacidad para la absorción de pérdidas ante el incremento en los indicadores de morosidad de su portafolio. En este sentido, el índice de capitalización se incrementó a 17.7% al cuarto trimestre de 2021 (4T21) (vs. 15.6% al 4T20 y 17.3% en el escenario base), el cual se benefició por la disminución en el volumen de cartera y por la generación de utilidades netas, por lo que se colocó en niveles de fortaleza. En cuanto al ROA Promedio, el Banco mostró un incremento al cerrar en 0.3% al 4T21, derivado de la menor generación de estimaciones, así como del aumento de comisiones netas del periodo (vs. 0.1% al 4T20 y 0.1% en el escenario base). Para los próximos periodos, HR Ratings considera una menor generación de estimaciones preventivas derivado de la reestructura y del probable reinicio de pago del principal cliente vencido, lo que implicaría la liberación de una parte de las reservas previamente creadas para este crédito. Con ello, los indicadores de rentabilidad retomarían niveles observados en periodos anteriores. Los principales supuestos y resultados son:

Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

• Fortaleza en posición de solvencia, con un índice de capitalización de 17.7% al 4T21 (vs. 17.3% en el escenario base). Los niveles de capitalización se beneficiaron por el menor volumen de cartera y por la mayor generación de utilidades netas, además de que el Banco mantiene una política de reinversión total de las utilidades.

• Indicadores de morosidad mantienen niveles bajos, con un índice de morosidad ajustado de 4.4% al 4T21 (vs. 3.8% en el escenario base). El 42.9% de la cartera vencida se mantiene concentrada en un cliente principal que se declaró en concurso mercantil durante 2020, además de que el incremento en los indicadores de morosidad contempla un efecto de compresión de la cartera de crédito.

• MIN Ajustado mantiene estabilidad en 1.8% al 4T21 (vs. 1.7% al 4T20), por baja creación de estimaciones preventivas. La creación de estimaciones preventivas disminuyó a P$304.0m en 2021 (vs. P$372.9m en el escenario base), que mantiene un índice de cobertura de 0.9x al 4T21 (vs. 0.9x al 4T20), el cual contempla los avances en los procesos de recuperación y el convenio concursal con el principal acreditado, así como los días de atraso de la cartera vencida en el requerimiento de creación de estimaciones preventivas.

1 Banco Multiva, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Multiva (Banco Multiva y/o el Banco).

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022

• ROA Promedio por arriba de lo esperado de 0.3% al 4T21 (vs. 0.1% en el escenario base). La utilidad neta se incrementó a P$213.0m en 2021 (vs. P$108.2m en el escenario base), debido a la menor creación de estimaciones y el crecimiento de las comisiones netas, las cuales se beneficiaron por comisiones por distribución de fondos de inversión en 2021.

Expectativas para Periodos Futuros

• Mejora en la calidad de la cartera total, con un índice de morosidad y de morosidad ajustado de 2.7% y 2.9% al 4T22 (vs. 4.1% y 4.4% al 4T21). Se contempla que el Banco reestructurará la mayor parte del saldo de su principal cliente vencido, el cual se trasladaría a cartera vigente al cierre de 2022 tras retomar un comportamiento de pago sostenido bajo la nueva estructura de pagos.

• Estables niveles de rentabilidad por un menor requerimiento de reservas preventivas. Se espera que la reestructura del principal cliente vencido reduzca el requerimiento de estimaciones preventivas, lo que permitiría la liberación de reservas previamente creadas para este crédito, lo que permitiría mantener un ROA Promedio de 0.3% al 4T22 (vs. 0.3% al 4T21).

• Índice de capitalización neto mantendría niveles elevados de 18.1% al 4T22 (vs.

17.7% al 4T21). La posición de solvencia se fortalecería por la generación de utilidades netas y el moderado crecimiento de la cartera total.

Factores Adicionales Considerados

• Concentración en los diez clientes empresariales principales de 1.4x el capital contable al 4T21 (vs. 1.7x al 4T20). El 72.4% del saldo de los diez clientes principales se encuentra en créditos estructurados con una calificación de HR AAA (E), situación que mitiga de manera parcial el riesgo por concentración.

• Fortaleza en cuanto a gobierno corporativo y etiquetas promedio en cuanto a factores sociales y ambientales. El Banco presenta factores de gobierno corporativo en un rango superior, aunque mantiene oportunidades en la formalización de políticas ambientales y sociales.

Factores que Podrían Subir la Calificación

• Aumento en los niveles de rentabilidad, con un ROA Promedio superior a 1.0%.

Un adecuado desarrollo del plan de negocio del Banco, que incremente los niveles de rentabilidad y la razón de cartera vigente a deuda neta a niveles de 1.3x podría aumentar la calificación.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

• Deterioro en la posición de solvencia del Banco, que disminuya el índice de capitalización neto a niveles iguales o inferiores a 13.0%. Un crecimiento desmesurado de la cartera o pérdidas netas que perjudicaran el capital neto podrían disminuir la calificación.

• Presión en el índice de morosidad y de morosidad ajustado en niveles por arriba de 6.0% y 9.0%. Lo anterior presionaría la situación financiera del Banco, lo que podría disminuir su capacidad de pago.

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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Perfil de la Calificación

El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad crediticia de Banco Multiva. Para más información sobre las calificaciones iniciales asignadas por HR Ratings a Banco Multiva, se puede revisar el reporte inicial elaborado por HR Ratings el 20 de marzo de 2012 y los diez reportes posteriores. Los reportes pueden ser consultados en la página web:

http://www.hrratings.com.

Perfil del Banco

Banco Multiva, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Multiva (Banco Multiva o el Banco) es la principal subsidiara de Grupo Financiero Multiva, S.A.B. de C.V. (Grupo Financiero Multiva y/o el Grupo), quien posee el 99.99% de su capital social. El Banco se constituyó el 5 de octubre de 2006, iniciando operaciones en 2007 en la Ciudad de México y área Metropolitana. Asimismo, sus operaciones activas se dirigen principalmente a los segmentos de mercado de banca empresarial y personal, banca de gobierno, banca agropecuaria y financiamiento a proyectos de infraestructura. Adicionalmente, Banco Multiva cuenta con el 99.0% de la participación accionaria de Fondos de Inversión Multiva, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, quien presta servicios administrativos como operadora de Sociedades de Inversión.

En 2006, Grupo Financiero Multiva se incorporó a Grupo Empresarial Ángeles, recibiendo la autorización por parte de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público de constituir Banco Multiva, el cual inició operaciones el 2 de marzo de 2007. Dentro del Grupo Financiero Multiva también se incluyen Casa de Bolsa Multiva y Seguros Multiva, brindándole la oportunidad al Banco de ofrecer servicios de valor agregado como seguros y acceso a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) a sus clientes.

Eventos Relevantes

Evolución de Incumplimiento de Grupo Famsa

El 8 de febrero de 2022, Grupo Famsa anunció la resolución favorable de su convenio concursal presentado el 13 de diciembre de 2021, y que fue suscrito por una mayoría significativa de los acreedores reconocidos en el concurso mercantil solicitado por la empresa, que contempla la reestructuración de pasivos por más de P$10,000m. En este sentido, a partir de la resolución favorable del convenio concursal, Grupo Famsa dio por concluido la sentencia de concurso mercantil en la que ingresó en octubre de 2020. Con este convenio, la empresa buscará retomar sus actividades de negocio con una inyección de nuevos recursos por P$1,200m, además de cumplir con el plan de reestructura de pasivos.

En línea con lo anterior, Banco Multiva presenta avances en los procesos de recuperación y cobranza de este crédito, que contemplan las propuestas de los planes de reestructura; no obstante, al cierre de 2021, el Banco mantiene un saldo por

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 P$929.0m dentro de la cartera vencida correspondiente al financiamiento de este acreditado, que representa el 42.9% de la cartera vencida total al 4T21.

Resultado Observado vs. Proyectado

A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera de Banco Multiva en los últimos 12 meses, y se realiza un comparativo con la situación financiera esperada por HR Ratings, tanto en un escenario base como en un escenario estrés proyectados en el reporte de calificación del 26 de abril de 2021.

Evolución de la Cartera de Crédito

La cartera de crédito presentó una disminución de -8.8% anual al 4T21, con lo que descendió a P$52,737.0m en 2021 (vs. P$57,830.0m en 2020 y P$52,356.4m en el escenario base). El anterior comportamiento se debió a la disminución del financiamiento a actividades empresariales, el cual se redujo de P$28,572.2m en 2020 a P$24,314.0m en 2021, donde el Banco mantiene una postura cautelosa en cuanto al volumen de originación por las afectaciones económicas de diversas empresas ante la crisis provocada por la contingencia sanitaria por COVID-19. Asimismo, esta cartera continuó con una tendencia decreciente debido a los vencimientos naturales y al prepago de un cliente relevante, el cual disminuyó su saldo en P$1,318.0m durante 2021, que representó el 31.0% de la disminución total de este segmento. Por su parte, el financiamiento a entidades gubernamentales disminuyó a P$24,231.0m en 2021 (vs.

P$25,124.3m en 2020), que implica una disminución de -3.6% anual al 4T21 (vs. - 27.8% al 4T20), y que contempla un aumento en la competencia para el otorgamiento de financiamiento hacia este segmento.

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 Por otro lado, con una menor participación dentro de la cartera total, los créditos de consumo mantuvieron un crecimiento de 6.9% anual al 4T21, con lo que ascendieron a P$2,504.0m en 2021 (vs. P$2,342.0m en 2020 y P$2,673.7m en el escenario base).

Estos créditos siguen impulsados por créditos a empleados y/o pensionados del IMSS2 y otras dependencias gubernamentales, de nómina, entre otros. Durante 2021, por temas operativos, el seguro social detuvo los créditos a pensionados por algunos meses, situación que limitó en cierta medida un mayor crecimiento de este rubro. Por su parte, los créditos de vivienda mantienen una tendencia decreciente, ya que disminuyeron a P$537.0m en 2021, que refleja el menor enfoque del banco hacia este segmento (vs. P$601.0m en 2020 y P$567.2m en el escenario base).

Con relación a la calidad de la cartera, el índice de morosidad y de morosidad ajustado cerraron en 4.1% y 4.4% al 4T21, desde 3.4% y 3.5% al 4T20 manteniendose en niveles bajos y en línea con lo estimado por HR Ratings (vs. 3.7% y 3.8% en el escenario base). El incremento en los indicadores de morosidad contempla un efecto de compresión de cartera, lo que ha aumentado la participación en el saldo del numerador, mientras que otra parte del incremento responde a las afectaciones en la posición financiera de algunos clientes empresariales. Cabe resaltar que el 42.9% de la cartera vencida se mantiene concentrada en un cliente principal que se declaró en concurso mercantil al cierre de 2020, mientras que el 17.5% se concentra en la cartera de vivienda debido a que pertenece a un programa de remodelación de vivienda que se encuentra solamente en proceso de recuperación.

En consideración de HR Ratings, el Banco mantiene indicadores de morosidad en un rango bajo y en línea con lo esperado, que contemplan en cierta medida la mayor participación de créditos empresariales en contraste con la nula morosidad de los créditos gubernamentales.

Cobertura del Banco

El índice de cobertura se ubica en un nivel de 0.9x al 4T21, (vs. 0.9x al 4T20 y 1.1x en el escenario base). Esta situación responde a la concentración de la cartera vencida empresarial y a la metodología del modelo de pérdida esperada, en la cual se contempla la estructura de garantías y el lapso de días de atraso de la cartera vencida para el cálculo de las estimaciones requeridas. En este sentido, debido a que la reserva requerida para el principal crédito vencido se mantiene en 45.0% del saldo total, el índice de cobertura presenta niveles en línea con lo observado en 2020. HR Ratings considera que el Banco presenta una cobertura en un rango bajo, aunque contempla los avances en los procesos de recuperación, los días de atraso y el convenio concursal con el principal acreditado; no obstante, en la medida que se extiendan los días de atraso de la cartera vencida, así como si se presentaran casos adicionales de incumplimiento, podrían presionar la creación de estimaciones en periodos futuros.

Ingresos y Gastos

Los ingresos por intereses 12m disminuyeron -24.1% anual, y se ubicaron en P$5,407.0m al cierre de diciembre de 2021 (vs. P$7,126.0m en 2020 y P$5,376.6m en el escenario base). La disminución de los ingresos responde a dos factores: i) las

2 Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS).

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 menores tasas de referencia en promedio durante 2021 en comparación con 2020, donde el 94.2% de la cartera se encuentra a tasa variable y ii) la reducción del volumen de cartera y los bajos niveles de originación durante 2021. Por ello, la tasa activa disminuyó de 7.8% al 4T20 a 6.5% al 4T21 (vs. 6.5% en el escenario base).

Los gastos por intereses 12m presentaron un comportamiento similar al de los ingresos por intereses, en el sentido de que disminuyeron a P$3,567.0m en 2021 (vs.

P$5,063.0m en 2020 y P$3,546.9m en el escenario base). Lo anterior se refleja con la disminución de la tasa pasiva a 4.7% al 4T21 (vs. 6.0% al 4T20 y 4.7% en el escenario base), que refleja las menores tasas de referencia en promedio durante 2021.

Asimismo, la disminución de los gastos por intereses contempla un menor volumen de pasivos con costo, los cuales se ubican en P$58,806.0m en 2021 (vs. P$62,273.0m en 2020 y P$58,527.8m en el escenario base), que refleja la menor operación del segmento de otorgamiento de crédito. Debido a una disminución equiparable de la tasa activa y de la tasa pasiva, el spread de tasas mantuvo niveles de 1.8% al 4T21 (vs.

1.8% tanto al 4T20 como en el escenario base).

Por su parte, la creación de estimaciones preventivas disminuyó a P$304.0m en 2021 (vs. P$493.0m en 2020 y P$372.9m en el escenario base). El menor nivel en comparación a lo esperado se debe a que en el escenario base se contemplaba que el Banco incrementaría de manera progresiva el porcentaje de estimaciones realizadas para su principal crédito vencido; no obstante, por la metodología de pérdida esperada, el Banco mantiene una severidad de pérdida de 45.0% de los créditos no subordinados y con menos de 18 meses de atraso. Por ello, ya que el principal crédito vencido presenta alrededor de 12 meses de atraso, además de avances en los acuerdos con los acreedores para el pago de sus obligaciones, el Banco ha generado un menor nivel de estimaciones adicionales a lo esperado; sin embargo, a partir de los 18 o más meses de atraso el Banco tendría que reservar el 100.0% del saldo vencido.

En línea con lo anterior, el índice de cobertura se ubica en niveles bajos de 0.9x al 4T21 (vs. 0.9x al 4T20 y 1.1x en el escenario base). Asimismo, por la menor creación de estimaciones preventivas en comparación a lo esperado, el MIN Ajustado aumentó a 1.8% al 4T21 (vs. 1.7% al 4T20 y 1.8% en el escenario base).

Por su parte, las comisiones y tarifas cobradas y pagadas netas presentaron un aumento a P$365.0m en 2021 (vs. P$300.0m en 2020 y P$313.6m en el escenario base). Por una parte, el incremento responde a las comisiones por operaciones de crédito, las cuales pasaron de P$189.0m en 2020 a P$210.0m en 2021. Estas comisiones se reconocen de manera lineal a lo largo del vencimiento de los créditos, por lo que los prepagos de ciertos créditos relevantes durante 2021 aceleraron el reconocimiento de las comisiones cobradas en comparación con años anteriores. Por otra parte, el Banco reconoció P$77.0m de comisiones por distribución de fondos de inversión en 2021 provenientes de la Operado de Fondos de Inversión Multiva, la cual es una compañía subsidiaria del Banco.

Por otro lado, los otros ingresos y resultados por intermediación mantuvieron una ganancia por P$112.0m en 2021 (vs. P$117.0m en 2020 y P$110.3m en el escenario base). Por un lado, los resultados por compraventa de valores y por valuación se incrementaron a P$61.0m en 2021 (vs. P$15.0m en 2020), que refleja el mejor comportamiento de los mercados bursátiles durante 2021, mientras que los resultados por compraventa de divisas y metales se mantuvieron en P$75.0m en 2021 (vs.

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 P$67.0m en 2020). Sin embargo, el anterior resultado fue contrarrestado por el incremento de las estimaciones de los bienes adjudicados, las cuales ascendieron a P$47.0m en 2021 (vs. P$3.0m en 2020).

Con relación a los gastos administrativos, estos se incrementaron a P$1,780.0m en 2021 (vs. P$1,702.0m en 2020 y P$1,729.4m en el escenario base). El incremento se debe al aumento en el gasto de personal, así como por retomar un gasto regular de publicidad, mantenimiento, entre otros. Con ello, el índice de eficiencia presentó un incremento a 76.8% al 4T21, cercano a lo esperado de 76.7% en el escenario base (vs.

68.6% al 4T20). Por otro lado, aunque con una baja participación, el Banco registra el resultado de sus subsidiarias a través del método de participación, el cual se mantuvo en P$1.0m en 2021 (vs. P$1.0m en 2020 y P$0.0m en el escenario base).

Rentabilidad y Solvencia

Con base en lo anterior, la baja creación de estimaciones y el crecimiento de las comisiones netas tuvieron un impacto positivo en la utilidad neta, la cual aumento a P$213.0m en 2021 (vs. P$119.0m en 2020 y P$108.2m en el escenario base). Por ello, el ROA Promedio incrementó a 0.3% al 4T21, ubicándose por arriba de lo esperado de 0.1% en el escenario base (vs. 0.1% al 4T20). HR Ratings considera que los niveles de rentabilidad del Banco se presentan rengos bajos, que contemplan el modelo de negocio de una participación relevante de créditos gubernamentales.

Por otro lado, la posición de solvencia de Banco Multiva se ubica en niveles de fortaleza, que se refleja en un aumento del índice de capitalización neto a 17.7% al 4T21, que se ubican en línea con lo esperado de 17.3% en el escenario base (vs.

15.6% al 4T20). Cabe resaltar que, debido a la disminución de las operaciones de crédito, el indicador presentó un incremento por un menor volumen de activos sujetos a riesgo de crédito, que además se benefició por una mayor generación de utilidades netas a lo esperado. Asimismo, la razón de cartera vigente a deuda neta mantuvo niveles históricos de 1.1x al 4T21, que se ubican en línea con lo esperado en el escenario base.

Fondeo y Apalancamiento

Al cierre de 2021, la razón de apalancamiento disminuyó a 8.9x al 4T21, manteniendo niveles moderados (vs. 10.1x al 4T20 y 8.9x en el escenario base). El comportamiento del indicador responde a la disminución de -10.6% anual de los pasivos promedio al 4T21, que en su mayor parte de debe a los menores niveles de la captación tradicional.

Cabe resaltar que una de las estrategias del Banco es acompañar los créditos gubernamentales junto con el manejo de la tesorería de estos clientes como servicio, por lo que las amortizaciones de estas líneas en los últimos meses han tenido un impacto tanto en la parte de cartera de crédito como en el volumen de captación tradicional. Por su parte, la razón de cartera vigente a deuda neta no presenta cambios y se mantiene en niveles adecuados de 1.1x al 4T21, en línea con lo esperado de 1.1x en el escenario base.

Posición de Liquidez

El Banco mantuvo una posición de liquidez en niveles adecuados, que se refleja en un coeficiente de cobertura de liquidez de 169.7% en 2021 (vs. 161.2% al 4T20 y 146.6%

en el escenario base). Asimismo, el coeficiente de financiación estable mantuvo un

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Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 nivel en línea con lo esperado de 120.4% al 4T21, ya que, a pesar de disminuir los niveles de pasivos de largo plazo, esto fue compensado por una disminución equitativa por la parte de los activos (vs. 116.6% al 4T20 y 122.2% en el escenario base).

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito

La cartera de crédito presentó una disminución anual de -8.8% al 4T21, por lo que se ubicó en P$52,736.3m al cierre de 2021 (vs. P$57,830.0m en 2020). Este resultado se observó principalmente por la disminución anual de -9.5% de la cartera empresarial al 4T21, que se compone por una disminución de -14.9% de la cartera a PyME’s y una disminución de -3.6% a entidades gubernamentales. En este sentido, la disminución de la cartera comercial refleja la actitud cautelosa de Banco Multiva en los procesos de originación, así como vencimientos naturales y prepagos de algunos clientes.

Asimismo, la cartera empresarial presentó sensibilidad a las menores tasas de interés en promedio durante 2021, por lo que su tasa activa promedio descendió a 7.2% al 4T21 (vs. 8.3% al 4T20).

Con una menor participación en la cartera total, la cartera de consumo mantiene una tendencia positiva por el desarrollo de los créditos personales con descuento vía nómina, con un saldo por P$2,504.6m en 2021 y un crecimiento anual de 6.9% al 4T21 (vs. P$2,342.5m en 2020). Por su parte, con una baja participación de 1.0% en la cartera total, la cartera de vivienda presentó una disminución anual de -10.8% durante el mismo periodo, ya que la mayor parte de esta cartera se mantiene en un producto que esta únicamente en amortización.

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Distribución de la Cartera de Crédito

La distribución de la cartera por sector mantiene una concentración mayoritaria de 45.9% en los créditos otorgados a estados y municipios, y, aunque mantiene bajos niveles de originación, incrementó ligeramente su participación por la caída del financiamiento a PyME’s3 (vs. 43.4% al 4T20). En este sentido, los créditos a PyME’s disminuyeron su participación a 24.1%, seguidos por los créditos otorgados a proyectos de construcción e infraestructura con fuente de pago propia a 14.9% de la cartera total al 4T21 (vs. 26.6% y 15.8% al 4T20). Por otro lado, con una menor contribución, la cartera de consumo continúa incrementando su participación de la cartera total a 4.7% al 4T21, mientras que los créditos agropecuarios mantuvieron una participación de 7.2% al mismo periodo (vs. 4.0% y 7.0% al 4T20); que son segmentos de negocio que el Banco tiene como objetivo seguir impulsando.

Por otro lado, el perfil de riesgo por diversificación geográfica no presentó cambios significativos, ya que el 79.9% de la cartera se encuentra colocada en la Ciudad de México al 4T21 (vs. 82.7% al 4T20). En este sentido, el Banco mantiene una baja participación de 20.1% al 4T21 diluida de manera relativamente uniforme en seis entidades, aunque con un mayor crecimiento de cartera en Nuevo León (vs. 17.3% al 4T20). En consideración de HR Ratings, la cartera continua con una elevada concentración en la Ciudad de México, sin embargo, este riesgo se mitiga en cierta medida al ser una entidad con una elevada actividad económica

3 Pequeñas y Medianas Empresas (PyME’s).

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

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Principales Grupo de Riesgo Común

El Banco presenta una elevada concentración en sus diez clientes principales de 56.3%

con respecto a la cartera total y de 4.3x el capital contable al 4T21 (vs. 55.5% y 4.8x al 4T20). En este sentido, los diez principales clientes presentan un saldo por P$29,695.0m al cierre de 2021 (vs. P$32,123.7m en 2020). Sin embargo, cabe resaltar que el 78.4%

del saldo se encuentra en créditos estructurados otorgados a estados y municipios respaldados por participaciones federales, donde sostienen una calificación igual o mayor a HR AA+ (E), lo que refleja un bajo riesgo crediticio. Sin embargo, sin considerar los créditos estructurados gubernamentales, la concentración de la cartera en los diez principales clientes empresariales se presenta en un rango moderado de 1.4x al 4T21 (vs. 1.7x al 4T20).

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Cabe resaltar que el séptimo cliente en importancia, el cual representa el 1.8% de la cartera total, se encuentra en cartera vencida y en procesos judiciales para su recuperación. HR Ratings considera que el Banco continua con una concentración elevada en sus clientes principales; no obstante, el riesgo se mitiga de manera parcial al contemplar que gran parte de este grupo involucra créditos estructurados gubernamentales con una elevada calificación crediticia de manera individual, que contienen como garantía participaciones federales.

Partes Relacionadas

Banco Multiva presenta un saldo por P$1,609.0m que corresponde a operaciones con partes relacionadas, que representa el 23.2% del capital contable al 4T21 (vs.

P$1,327.0m y 19.7% al 4T20). En su interior, se presenta un monto de cartera por P$1,173.0m otorgada a compañías y a personas relacionadas, que representa el 16.9%

del capital contable al 4T21 (vs. P$1,185.0m y 18.9% al 4T20). Asimismo, se presentan ingresos por intereses y por comisiones por P$162.0m correspondientes a la cartera de estas partes relacionadas, que representa el 2.3% del capital contable en 2021 (vs.

P$111.0m y 1.6% en 2020). Por su parte, el Banco presenta un saldo en captación por P$197.0m en 2021 correspondiente a transacciones con el Grupo Financiero4, así como ingresos por comisiones por P$77.0m por transacciones con empresas afiliadas al Banco.

En opinión de HR Ratings, el Banco presenta una concentración moderada en operaciones con partes relacionadas, además de considerar que, de acuerdo a la Ley de Instituciones de Crédito, el límite máximo de la suma de las operaciones con personas relacionadas es de 35.0% de la parte básica del capital neto.

4 Grupo Financiero Multiva, S.A.B. de C.V. (El Grupo Financiero y/o la Controladora).

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Distribución de Ingresos

La distribución de los ingresos de Multiva presentó ligeros cambios, donde los ingresos por comisiones y tarifas aumentaron su participación a 14.4% al 4T21, aunque los ingresos por intereses de la cartera comercial mantienen una participación mayoritaria de 55.4% al mismo periodo (vs. 8.8% y 61.5% al 4T20). En este sentido, el incremento en los ingresos por comisiones responde al reconocimiento acelerado de las comisiones de crédito ante los prepagos de diversos clientes de la cartera empresarial, así como por un aumento de P$77.0m de comisiones por venta de fondos de inversión provenientes de venta cruzada con Casa de Bolsa Multiva.

Por otro lado, la participación de los ingresos por inversiones en valores presentó una disminución a 17.2% al 4T21 (vs. 18.8% al 4T20), que responde a las menores tasas de interés en promedio durante 2021 en comparación de 2020, así como por una ligera disminución del saldo promedio de inversiones en valores a P$23,511.6m en 2021 (vs.

P$24,643.8m en 2020). Por su parte, los otros ingresos con menor participación, como son los resultados por intermediación, intereses por disponibilidades, comisiones de apertura, entre otros, continuaron representando el 3.4% al 4T21 (vs. 3.5% al 4T20).

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Inversiones en Valores

El saldo en inversiones en valores se incrementó a P$24,567.0m en 2021, que concentra el 91.0% en papeles gubernamentales y de banca de desarrollo (vs.

P$22,972.0m en 2020). El Banco mantiene la totalidad de su posición propia en papeles de renta fija, en el que concentra el 68.4% en BondesD y BEPA’s de 28 días en títulos restringidos en reporto. Por su parte, los títulos para negociar sin restricción se concentran en 9.2% en BondesD, en 8.1% en papeles de corto plazo de Banobras, en 5.3% en BondesF y en menor medida en otros papeles bancarios y corporativos nacionales al 4T21. HR Ratings considera que el Banco presenta un perfil de riesgo bajo con relación a sus inversiones en valores, ya que el 93.1% de los valores totales presentan una calificación igual o equivalente a HR AAA.

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Herramientas de Fondeo

Al cierre de 2021, el saldo de las herramientas de fondeo disminuyó de P$62,272.1m en 2020 a P$58,806.0m en 2021, que se conforma en 80.6% de la captación tradicional y en 19.4% de préstamos bancarios y otros organismos. Durante los últimos 12m, observa una disminución anual de -19.3% de los préstamos bancarios y de -1.5% de la captación tradicional, lo cual está relacionado a la disminución del volumen de cartera.

En línea con lo anterior, debido a la disminución de los préstamos bancarios, el porcentaje disponible se incrementó a 11.8% al 4T21 (vs. 8.3% al 4T20). Por su parte, el costo del fondeo se incrementó ligeramente a 5.0% al 4T21 (vs. 4.5% al 4T20), que responde a los incrementos en las tasas de referencia en los últimos meses de 2021.

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Depositantes Principales

Con relación al saldo de los diez depositantes principales, se observa que estos presentaron una disminución anual de -28.8% al 4T21, por lo que suman un saldo por P$9,690.0m al cierre de 2021 (vs. P$13,610.0m en 2020). Este comportamiento está relacionado a la disminución de la cartera de crédito, ya que el Banco ofrece el manejo de la tesorería junto con el otorgamiento de algunos créditos, principalmente los gubernamentales. En este sentido, la amortización de algunos créditos principales involucró la reducción de los depósitos a plazo. HR Ratings considera que el Banco mantiene una concentración moderada de sus diez principales depositantes; no obstante, se considera positivo la tendencia decreciente en la concentración, ya que disminuye el riesgo de que el retiro de los recursos de un ahorrador principal pudiera afectar la liquidez del Banco

Indicadores de Liquidez

El Coeficiente de Cobertura de Liquidez se mantuvo en niveles adecuados de 177.3%

en promedio durante 2021, que se ubica por arriba del mínimo regulatorio de 100.0%, al igual que el Coeficiente de Financiación Estable Neta de 110.5% al 4T21 (vs.

142.1% y 108.6% al 4T20). En este sentido, la posición de liquidez de Multiva se ha visto fortalecida por menores salidas de efectivo netos, así como el menor monto de financiamiento requerido por la reducción de la cartera. En consideración de HR Ratings, el Banco mantiene un adecuado manejo de liquidez, que se refleja con indicadores por arriba de 100.0%.

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Administración de Riesgos y Manejo del VaR

El Banco, a través de la Unidad de Administración Integral de Riesgos, evalúa y da seguimiento a todas las operaciones que involucran riesgo de mercado utilizando modelos de Valor en Riesgo (VaR), el cual mantiene un nivel bajo de P$0.8m como mínima pérdida mensual al 4T21, con un nivel de confianza de 95.0% (vs. P$0.6m al 4T120. Asimismo, este valor representa el 0.01% del capital neto, lo cual se mantiene sin cambios a lo observado en 2020. Cabe resaltar que el Banco tiene exposición solamente en el mercado de dinero y en el mercado de cambios, con un límite de exposición aprobado por el Consejo de Administración para el portafolio global de 1.8%

sobre el capital básico, el cual no cambió durante los últimos 12m. HR Ratings considera que el Banco mantiene un perfil de riesgo bajo en sus inversiones en valores, que se encuentra en línea con el perfil de inversión conservador mayoritariamente en papeles gubernamentales

Factores ESG

A continuación, se presenta un análisis de los principales factores de enfoque Ambiental, Social y Gobernanza (ESG por sus siglas en inglés) identificados por HR Ratings al interior de Banco Multiva, así como el atributo cualitativo que se le otorga a cada factor de acuerdo con su metodología de calificación.

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Análisis de Escenarios

El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible por Banco Multiva para determinar su capacidad de pago. Para el análisis de la capacidad de pago de Banco Multiva, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de alto estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y

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Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación

Escenario Base

El escenario base planteado por HR Ratings supone un crecimiento económico sostenido durante 2022, 2023 y 2024, con niveles de inflación por arriba de los observados históricamente. Asimismo, el escenario contempla que las operaciones de Banco Multiva continuaran de manera adecuada, lo que permitirá al Banco enfocarse en su plan de negocio, que contempla el crecimiento de la cartera a través de una mayor participación de los créditos empresariales. Por su parte, durante 2022, el escenario base asume que el Banco realizará de manera exitosa la reestructura de su principal crédito vencido, y esté retomará un adecuado comportamiento de pago bajo la nueva estructura de pagos. Bajo este contexto, se espera que la cartera total presente una Tasa Anual Media de Crecimiento (TMAC) de 4.4% de 2022 a 2024.

Evolución de la Cartera

Se espera que la cartera total presente un crecimiento anual de 3.6% al 4T22, ascendiendo a P$54,617m al cierre de 2022 (vs. P$52,737m en 2021). Después de que la cartera total presentó una tendencia decreciente de 2019 a 2021, se espera que este comportamiento se revierta a través de un mayor enfoque en la colocación de créditos empresariales durante 2022, así como por mantener crecimiento en la cartera de consumo y un saldo relativamente constante en la cartera gubernamental. En este sentido, el escenario contempla los objetivos del Banco de retomar una actitud más activa en la colocación de nuevos financiamientos, así como un escenario económico de expansión, que involucraría una mayor demanda de créditos. Asimismo, se esperaría que esta tendencia continue y se refleje en una cartera total de P$60,071m al cierre de 2024.

Por otro lado, se espera que el índice de morosidad y de morosidad ajustado disminuyan a 2.7% y 2.9% al 4T22, derivado del traspaso a cartera vigente de su principal crédito vencido (vs. 4.1% y 4.4% al 4T21). Este comportamiento contempla que el Banco realizará de manera exitosa la reestructura de su principal crédito vencido, así como que el resto de la cartera mantendría un adecuado comportamiento de pago. No obstante, se espera una ligera tendencia creciente en los indicadores de morosidad derivado de una mayor participación de los créditos empresariales, los cuales involucran un mayor riesgo en comparación con los créditos gubernamentales.

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Ingresos y Gastos

Se espera que el margen financiero aumente a P$2,093.8m al cierre de 2022 (vs.

P$1,840.0m en 2021), el cual será beneficiado por un ambiente de incrementos en las tasas de referencia. Conforme un comportamiento histórico, se espera que los ingresos de la porción variable de la cartera de crédito incrementen tanto por las mayores tasas de interés como por la mayor participación de los créditos empresariales, los cuales presentan un mayor margen en las tasas de interés en comparación a los créditos gubernamentales. Por ello, se espera un spread de tasas de 1.9% al 4T22, el cual se incrementaría ligeramente a 2.0% al 4T24 (vs. 1.8% al 4T21).

Por otro lado, se espera la creación de estimaciones disminuya a P$266.7m en 2022 (vs. P$304.0m en 2021), derivado que el Banco podría realizar liberaciones de estimaciones preventivas previamente creadas por la recuperación de su principal crédito vencido, lo que disminuiría la presión en la generación de reservas. En este sentido, se espera que el índice de cobertura del Banco aumente a 1.4x al 4T22, y presente una tendencia decreciente hacia niveles observados de manera histórica (vs.

0.9x al 4T21). Por ello, ante un menor requerimiento en la creación de estimaciones, se espera que el MIN Ajustado se fortalezca a 2.2% al 4T22 (vs. 1.8% al 4T21).

Con respecto a las comisiones cobradas netas, se espera un ingreso por P$316.5m en 2022 (vs. P$365.0m en 2021). El escenario base asume que el Banco mantendría una tendencia positiva en las comisiones cobradas por operaciones de crédito, actividades fiduciarias y manejo de cuenta; no obstante, se asume una generación de comisiones con partes relacionadas y de otro tipo conforme a lo observado de manera histórica.

Por su parte, se espera que el resultado por intermediación y otros ingresos se mantenga relativamente estable en P$116.7m en 2022 (vs. P$112.0m en 2021), que contempla adecuados resultados por valuación y compraventa de valores, que compensan las estimaciones creadas por los bienes adjudicados, entre otros ingresos.

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 Con relación a los gastos administrativos, se espera que el Banco mantenga un índice de eficiencia de 75.1% al 4T22 (vs. 76.8% al 4T21), que contempla el incremento que se observó de los gastos durante 2021 tras retomar conceptos que se habían pospuesto durante los meses de menor actividad económica por la contingencia sanitaria, aunque serían acompañados de una mayor generación de ingresos. En este sentido, se espera que los gastos administrativos asciendan a P$1,896.8m en 2022 (vs. P$1,780.0m en 2021), los cuales se esperarían que incrementen en línea con los planes del Banco de retomar mayores actividades de promoción para aumentar el volumen de originación de cartera. Para el cierre de 2024, se esperaría que el índice de eficiencia se mantenga en 74.9%.

A partir de lo anterior, se espera que el Banco presente una utilidad de P$273.7m en 2022, debido a las menores presiones en la generación de estimaciones en contraste con años anteriores y al fortalecimiento del margen financiero (vs. P$213.0m en 2021).

Por ello, se espera un ROA Promedio de 0.3% al 4T22, que se esperaría que se incrementara a niveles de 0.5% al 4T24 (vs. 0.3% al 4T21).

Capitalización y Apalancamiento

El índice de capitalización de Banco Multiva se mantendría en niveles de fortaleza de 18.1% al 4T22 (vs. 17.7% al 4T21). En este sentido, además de que se espera una mayor generación de utilidades netas, la posición de solvencia se fortalecería por un moderado crecimiento de la cartera de crédito. Asimismo, conforme a los planes de negocio del Banco, el escenario no contempla pago de dividendos ni aportaciones adicionales de capital, lo cual también se encuentra en línea con lo observado de manera histórica.

Por su parte, la razón de apalancamiento mantendría niveles moderados de 8.4x al 4T22 (vs. 8.9x al 4T21). Este comportamiento estaría relacionado al bajo crecimiento

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Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 de la cartera de crédito, situación que no presionaría los niveles de fondeo. Asimismo, la razón de cartera vigente a deuda neta se mantendría estable en 1.1x al 4T22 (vs.

1.1x al 4T21).

Escenario de Estrés

El escenario de estrés planteado por HR Ratings parte de condiciones macroeconómicas adversas, donde el comportamiento económico se podría extender a un escenario de estanflación. Asimismo, el escenario toma en cuenta los riesgos operativos, financieros y por concentración que presenta el Banco, y el impacto que eventos negativos tendrían en los resultados de Banco Multiva.

Las principales afectaciones a los indicadores del Banco serían:

• La cartera de crédito mantendría una tendencia decreciente a P$52,305m en 2022 (vs. P$54,617m en el escenario base), cuyo crecimiento se vería limitado ante una menor demanda de crédito y mayores niveles de morosidad.

• El índice de morosidad ajustado se incrementaría a 7.8% al 4T22 (vs. 2.9% en el escenario base), que equivaldría al impacto que tendría el incumplimiento de uno de los principales clientes empresariales, lo que refleja los niveles de concentración del Banco.

• El MIN Ajustado se ubicaría en -0.2% al 4T22 (vs. 2.2% en el escenario base), que se vería afectado principalmente por el incremento de las estimaciones preventivas ante la menor calidad de la cartera, que contemplaría tanto un mayor nivel de días de atraso de la cartera vencida, como recientes atrasos.

• Las comisiones cobradas netas disminuirían a P$246.3m en 2022 (vs. P$316.5m en el escenario base). Lo anteriores se debería tanto por una afectación de las comisiones cobradas relacionadas a las operaciones de crédito y actividades

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Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022 fiduciarias, así como por una mayor participación de gasto por comisiones tras intensificar las actividades para la recuperación de cartera, así como por mantener las actividades de captación.

• El índice de eficiencia presentaría un deterioro a 89.4% al 4T22 (vs. 75.1% en el escenario base), como resultado de un aumento de los gastos administrativos para fortalecer los procesos de cobranza ante mayores niveles de morosidad.

• Se esperaría una pérdida neta por -P$1,748.8m en 2022 (vs. P$273.7m en el escenario base), como resultado de la mayor creación de estimaciones y los mayores gastos administrativos. Posteriormente, se esperaría que el ROA Promedio retomara niveles positivos de 0.2% al 4T21 (vs. 0.3% en el escenario base).

• El índice de capitalización disminuiría a 13.6% al 4T22 (vs. 18.1% en el escenario base), que reflejaría la disminución del capital contable por las pérdidas netas y la mayor necesidad de fondear las operaciones del Banco a través de pasivos.

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Anexo - Escenario Base

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Anexo - Escenario de Estrés

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Twitter: @HRRATINGS 29 de abril de 2022

Glosario de Bancos

Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta – Estimaciones Preventivas

Activos Sujetos a Riesgo. Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta.

Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo.

Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.

Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.

Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades).

Deuda Neta. Préstamos Bancarios – Disponibilidades – Inversiones en Valores

Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Pagar.

Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales.

Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida.

Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m.

Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m.

Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.

Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m).

MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m).

Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios

Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.

ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m.

ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m.

Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.

Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m.

Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

Referencias

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