Entidades Financieras
www.fitchratings.com.ar
Marzo 2009
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3
Entidades Financieras Argentina
Informe Anual
Banco Santander Río S.A.
Evaluación
• La calificación de Banco Santander Río S.A. (Santander Río) refleja su importante franquicia, la positiva evolución de su rentabilidad y la buena calidad de sus activos. Además, se ha tenido en cuenta la evolución del entorno y la fortaleza de su accionista, Banco Santander (-Santander- calificado internacionalmente AA, con Rating Watch Negativo).
• Existe sin embargo un ambiente de inestabilidad que podría afectar la evolución del sistema financiero en su conjunto. La inflación, la desaceleración de la economía, el deterioro de las carteras y las amenazas contra la liquidez son algunos de los desafíos pendientes que debe enfrentar el mercado.
• A diciembre’08, la rentabilidad del banco mantiene la tendencia positiva, a pesar de que en los últimos trimestres muestra cierta volatilidad. Los ingresos por intereses y comisiones son fuertemente crecientes y compensan el aumento de los gastos y las pérdidas de la cartera de títulos. Por su parte, el resultado neto se ve beneficiado porque el ejercicio anterior finalizó la amortización de los amparos. Fitch estima que la rentabilidad del banco seguirá siendo buena, aunque podría sufrir cierta presión por el desmejoramiento del entorno.
• Si bien los préstamos al sector privado se han deteriorado durante el último año, estos han crecido fuertemente y su calidad sigue siendo buena. Solo el 1.35% de sus préstamos estaba clasificado como cartera irregular con una cobertura con previsiones de 130.6%. Estos ratios son muy superiores a los de la media del mercado y se ubican en los parámetros históricos de la entidad cuya calidad de activos fue siempre una de sus principales fortalezas. Para el corriente año se espera que la cartera del banco, al igual que la de las demás entidades, se siga deteriorando, pero se estima que el banco podrá mantenerla bajo control y absorber el incremento de los cargos por incobrabilidad.
• Los indicadores de liquidez son adecuados, y los depósitos constituyen la principal fuente de fondeo del banco.
• Los indicadores de capitalización son aceptables y fueron apoyados por la mejora en la rentabilidad. Se estima que con la generación de resultados el banco podrá mantener adecuados niveles de solvencia.
Soporte/Legal
Santander Río ha contado con la asistencia financiera de su principal accionista (Santander); sin embargo, su soporte en el futuro se estima probable, pero no seguro. Adicionalmente, si bien las autoridades locales no garantizan el respaldo a los bancos, el BCRA puede actuar como prestamista de última instancia.
Perspectivas de la calificación
La perspectiva de la calificación es estable y, dado el buen desempeño de la entidad, no se prevén cambios en el corto plazo. Un deterioro severo del entorno podría generar presiones a las calificaciones de las entidades financieras. Por otro lado, dadas las perspectivas para la economía del país no se vislumbran mejoras en las calificaciones en el mediano plazo.
Antecedentes
Santander posee el 99.30% del capital de Santander Río. Es el primer banco privado según el volumen de préstamos y el segundo por depósitos a agosto’08. Es un banco universal que presta una amplia gama de servicios a través de su red de 255 sucursales.
Calificaciones
Prog. ON USD 1.000 mln. AA(arg) Prog. ON Corto Plazo
USD 500 mln AA(arg)
ON $ 450 mln AA(arg)
Tramos Subordinados AA-(arg) Endeudamiento de largo
plazo AA(arg)
Endeudamiento de corto
plazo A1+(arg)
Perspectiva
Banco Santander Río Estable
Información Financiera
$ millones 31 12 08 31 12 07 Activos 24,560.1 19,554.9 Patrimonio
Neto 1,998.4 1,574.6
Resultado Neto 378.4 303.6
ROA (%) 1.72 1.70
ROE (%) 21.18 21.06
PN/Activos (%) 8.14 8.05
Analistas
Santiago Gallo (5411) 5235-8100
María Fernanda López (5411) 5235-8100
Ana Gavuzzo Fitch Argentina SA
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 2
Perfil
Santander Río es uno de los bancos de más larga data del país. Fue fundado en el año 1908 como Banco Río de la Plata. Banco Santander (Santander) adquirió la entidad en agosto de 1997 y en el primer semestre de 2007 el banco adoptó su actual nombre, en línea con la estrategia del grupo de utilizar una marca global. A diciembre’08 era el primer banco privado por préstamos y el segundo por depósitos, con cuotas de mercado del 9.49% y 7.18%, respectivamente.
La estrategia del banco se centra en financiar a PyMEs e individuos, en línea con el foco minorista del grupo a nivel mundial; de esta manera, en los últimos años logró una fuerte expansión de la base de clientes haciendo énfasis en su vinculación y rentabilización. Estos segmentos comprendían aproximadamente el 77% del crédito al sector privado del banco y el 75% de los depósitos a fin de 2008. Por otro lado, es central para su estrategia que el crecimiento sea en el marco de la generación de ingresos recurrentes, manteniendo un perfil de riesgo bajo y contribuyendo a una mejora continua de la eficiencia. Para 2009, en el marco de la desaceleración de la economía, el banco planea continuar con su de crecimiento pero de manera más selectiva enfocándose en los segmentos más dinámicos e intensificando sus procesos de seguimientos de riesgos ya que prevé un aumento de la prima de riesgo, sobre todo en el financiamiento al consumo. Asimismo, continuará impulsando la venta cruzada de productos y servicios.
En 2008, el banco continuó expandiendo su red de sucursales y, luego de las 14 aperturas del año, cuenta con 255 casas en todo el país. Además, está promoviendo el uso de medios automáticos por parte de sus clientes. Estos medios alcanzan 1.555 equipos entre cajeros automáticos y terminales de autoservicio, además de la banca telefónica y por internet; la utilización de estos canales ha crecido sostenidamente en los últimos años favoreciendo los muy buenos indicadores de eficiencia del banco.
Nuestro análisis de la entidad se basa en los estados contables auditados por Deloitte & Co. S.R.L. al 31.12.08, que emite un dictamen sin salvedades, aunque señala diferencias entre las normas contables profesionales y las establecidas por el B.C.R.A. Adicionalmente, Fitch ha tenido acceso a información no auditada, que entiende suficiente para evaluar la situación actual del banco.
Desempeño
Los resultados de Santander Río muestran una sólida evolución en los últimos años.
Sin embargo, desde la segunda mitad de 2007 se observa cierta volatilidad en sus ingresos como consecuencia de la situación de los mercados y del deterioro del entorno operativo local. El resultado neto al cierre del ejercicio 2008 es un 24,6%
mayor al del ejercicio anterior y su ROE y ROA (21.2% y 1.7% respectivamente) muestran niveles adecuados de rentabilidad.
La mejora en el desempeño del banco se sustenta en el fuerte crecimiento de la actividad con el sector privado, que ha generado mayores intereses y comisiones.
Además, el corriente ejercicio es el primero sin la pesada carga que significaba la amortización de amparos, que finalizó en diciembre’07. Estos factores más que compensaron las pérdidas por títulos públicos acumuladas en el ejercicio y el aumento de los cargos por incobrabilidad y de los gastos de administración.
Fitch estima que los resultados del banco seguirán siendo adecuados, basados en su sólida generación de ingresos y las mejoras en eficiencia que el banco planea efectuar. Sin embargo, ello dependerá de que el banco mantenga una saludable calidad de cartera y del impacto que tenga la volatilidad de los mercados en los títulos públicos del banco.
Ingresos operativos. Estos ingresos muestran un desempeño muy favorable, excepto por
• Buen nivel de
rentabilidad. Los intereses y comisiones crecen por el aumento de la actividad.
• Se espera cierta presión en los resultados de 2009.
• En 2007 finalizó la amortización de los amparos.
• Santander posee el 99.3% del capital de Santander Río.
• Fuerte foco minorista.
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 3 la mencionada caída de los resultados por títulos. En 2008, los ingresos netos por intereses crecieron un 90.7% respecto del año anterior fruto del crecimiento de la cartera de créditos y mayores tasas de interés. Este aumento compensó sobradamente al de los egresos financieros que se dio por la evolución de los depósitos, ya que su crecimiento ocurrió principalmente en cuentas a la vista. De esta manera el margen financiero neto del banco mejora al 4.75% al 31/12/08 desde 3.08% un año antes. Sin embargo, para el corriente ejercicio se espera que esta evolución se vea afectada por una marcada desaceleración del crédito.
El fuerte foco del banco en los servicios que impliquen ingresos por comisiones permitió que éstas alcanzaran un muy buen nivel y sean una de sus principales fuentes de ingresos. A diciembre’08, las comisiones netas representan el 46.2% de los ingresos operativos del banco y alcanzan a cubrirle 80.0% de los gastos de administración. En el ejercicio aumentaron un 23.1% respecto del año anterior y el banco planea continuar con esta tendencia. El principal componente de estos ingresos son las comisiones por tarjetas (28.2% de total), seguidas por cuentas de depósito (28% de total), seguros (15.6% de total) y créditos (6.2% de total), entre otras.
Por su parte, los ingresos por títulos públicos generalmente son también importantes para el banco, pero se vieron afectados por la fuerte volatilidad de los mercados internacionales que afectó la cotización de los bonos soberanos argentinos desde la segunda mitad de 2007. A diciembre’08 el banco registraba pérdidas por este concepto por $ 302 millones (hasta septiembre era $ 111.8 millones), muy superiores a los $ 52.8 millones del año anterior. A pesar de que la mencionada volatilidad continúa, Fitch estima que el banco está en condiciones de absorber algún nuevo impacto ya que ha reducido su cartera de títulos y su valor de mercado es ya muy reducido, y además sus otros ingresos muestran un sostenido aumento.
Cargos por incobrabilidad. Estos cargos aumentaron significativamente por el fuerte crecimiento de las financiaciones y el deterioro de la cartera (ver Riesgo Crediticio).
Sin embargo, son bajos considerando el claro foco minorista de la cartera (1.66% de las financiaciones netos de recuperos o 2.1% sin considerar estos últimos) y son favorecidos por su muy buena calidad; este nivel es levemente inferior al del promedio de los bancos privados y del sistema financiero (1.8% a septiembre’08), lo que refleja la buena calidad de la cartera de Santander Río.
Adicionalmente, la entidad ha efectuado previsiones para otras contingencias por $ 81.3 millones en el ejercicio. Estas previsiones totalizaban $ 290 millones al 31/12/2008 y eran para cubrir posibles contingencias de muy variado origen, entre otras, laborales, impositivas, etc.
Gastos no financieros. Los gastos de administración se han elevado como consecuencia del mayor nivel de actividad, del incremento en la dotación de personal, de la expansión de la red de sucursales y de la evolución del nivel general de precios. A pesar de esto, los ratios de eficiencia se mantienen en niveles satisfactorios: los gastos representaban el 57.2% de los ingresos y el 5.9% de los activos a diciembre’08.
Fitch espera que los ratios de eficiencia del banco se mantengan en buenos niveles a pesar de la presión sobre los ingresos que traerá aparejada la desaceleración de la economía, ya que espera que cumpla con su objetivo estratégico de mejorar su eficiencia.
Por último, a fines del ejercicio 2007 el banco decidió acelerar la amortización de del saldo remanente de amparos (el cargo de ese año ascendió a $ 356.2 millones) por lo que en 2008 ya no existe dicho cargo. Esto es lo que explica la fuerte variación en los resultados extraordinarios del estado de resultados del Anexom, que incluyen además
$57 millones de resultados generados por la oferta pública inicial de VISA Inc.
El elevado cargo por impuesto a las ganancias del año es consecuencia de que la utilidad impositiva del ejercicio es significativamente mayor a la contable por al
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 4 tratamiento contable de la cartera de títulos públicos sin cotización.
Específicamente, el banco ha valuado su tenencia de Bogar 2020 al valor razonable de realización, tratamiento no aceptado impositivamente.
Perspectivas. A pesar de que la volatilidad en los mercados continúa y la presión en los resultados que se generará por el deterioro del entorno operativo y el menor crecimiento del crédito, Fitch estima que el banco está en condiciones de mantener una adecuada rentabilidad. Sin embargo, su nivel estará atado al sostenimiento de su buena calidad de activos y del control de los gastos de administración.
Adicionalmente, la amortización total de los amparos en 2007 beneficia a los resultados de los próximos ejercicios y esto ayudará absorber posibles alteraciones en los resultados por títulos en la medida que la volatilidad de los mercados internacionales se mantenga.
Administración de riesgos
Entorno operativo. Luego de experimentar una sólida recuperación económica en los últimos cinco años, la manifestación de un entorno externo recesivo juntamente con la existencia de negativos factores internos configuran la perspectiva de un declinante contexto macroeconómico para el presente año. En el plano externo, condiciones de incertidumbre sobre el valor de los activos financieros, restricciones de liquidez y tendencia bajista del precio de las materias primas afectarán la cuenta corriente de la balanza de pagos y consecuentemente la recaudación fiscal. Mientras que internamente, se agudizan los riesgos potenciales derivados de tópicos irresueltos tales como el aumento del gasto fiscal (limitado a su vez por vencimientos de la deuda pública de aprox. u$s 18 mil millones), la distorsión de precios relativos, la falta de certidumbre respecto al ambiente legal, crecientes descontentos sectoriales, etc. Fitch considera que la combinación de todos estos factores impondrán fuertes restricciones sobre la implementación de políticas monetarias y fiscales destinadas a sostener la demanda agregada
En el caso particular del sistema bancario, en su informe sobre riesgo bancario sistémico (Bank Systemic Risk –BSI-), Fitch mantiene a la Argentina en un indicador
“E”, propio de sistemas muy débiles. Sin embargo, el indicador “Macro-prudencial”
del país es “1”, lo que implica una baja vulnerabilidad potencial a crisis sistémicas en la actualidad. Por su parte, Fitch destaca: i) el aceptable nivel de capitalización (por la vía de resultados) y ii) la baja irregularidad en términos históricos del sistema bancario argentino (con cobertura de previsiones superior al 100% de la cartera irregular). Asimismo, en el tercer trimestre de 2008, los bancos soportaron adecuadamente una moderada disminución de depósitos. No obstante las fortalezas mencionadas, la contracción proyectada en la demanda agregada y la volatilidad de tasas de interés no contribuirán a mejorar la participación del sistema financiero en el PIB (aprox. 15%).
En términos cuantitativos, de acuerdo al BCRA1, el crédito al sector privado se desaceleró en el año creciendo a dic’08 un 12,5% respecto de dic’07 (vs. 41,2% en año anterior). Tarjetas de créditos, prendarios y préstamos personales son los segmentos con mayores variaciones interanuales. Los depósitos aumentaron un 16,3% a dic’08, con un menor crecimiento de los del sector privado. Por otro lado, la morosidad de la cartera se ubica en niveles históricamente bajos (3% la irregularidad de la cartera privada), y se encuentra totalmente previsionada (131%), pero se espera un aumento en el corriente año influenciado por un potencial incremento del desempleo y la desaceleración de la economía.
Riesgo de la entidad. Los riesgos asumidos por Banco Santander Río se concentran principalmente en el riesgo crediticio. El riesgo de mercado es moderado debido al
1 “Informe sobre Bancos”, Diciembre 2008, BCRA
• Las financiaciones crecen fuertemente, pero se espera una desaceleración este año.
• Buenos ratios de calidad de cartera.
Sin embargo se observa cierto deterioro, que se espera se acentúe en 2009.
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 5 corto plazo que, en general, tienen las operaciones en el sistema financiero argentino, a que no realiza transacciones de relevancia en productos derivados y otros productos financieros sofisticados, y a que la cartera de títulos públicos ha disminuido considerablemente.
Las políticas y manejos de los riesgos crediticio y de mercado son aprobadas por el directorio y se encuentran en línea con los de Santander y se focaliza en el desarrollo de productos que ayuden a construir relaciones de largo plazo con los clientes. Los límites a empresas globales o multinacionales se manejan centralizadamente desde España, así como los préstamos otorgados por las subsidiarias latinoamericanas del grupo a compañías locales que superan un determinado monto y plazo. Además, se han establecido límites conservadores por institución, grupo bancario y país para las colocaciones interbancarias.
Riesgo crediticio. Las financiaciones al sector privado de Santander Río muestran un crecimiento importante desde 2004. En 2008 la cartera de préstamos neta de previsiones aumentó un 18% respecto del año anterior y alcanza al 58% del activo. A pesar de esto, se espera para los próximos trimestres una fuerte desaceleración de la economía con lo que, seguramente, el incremento de las financiaciones será significativamente menor. De hecho, al 30/09/08 el crecimiento interanual era del 29.5%, muy superior al registrado al cierre de ejercicio.
Al 31/12/08, las financiaciones se distribuían en un 49.3% a individuos, 21.1% a PYMEs, un 21.4% al segmento corporativo y un 6.2% al sector público, porcentajes que reflejan el claro foco minorista adoptado por el banco. Ante el deterioro del entorno local, la mencionada desaceleración del crecimiento se dio sobre todo en PYMES e individuos; en el último trimestre del año cayeron un 9.3% las primeras mientras que las segundas crecieron sólo un 1.7%. Por su parte, en el año, los préstamos de consumo (principalmente préstamos personales, por tarjetas de crédito y prendarios) muestran un incremento del 49%, la financiación a PYMES un 21.1% y a banca corporativa un 21.4%.
Al igual que lo observado en casi todo el sistema financiero, la irregularidad de la cartera de Santander Río ha aumentado en el último año y se espera que se mantenga esta tendencia por el deterioro de la economía. Sin embargo, los indicadores de calidad de cartera del banco se mantienen en niveles adecuados, favorecidos por las conservadoras políticas crediticias y el fuerte crecimiento de las financiaciones. Al 31/12/08 la cartera irregular representaba el 1.35% del total con una cobertura con previsiones del 130.6% (diciembre’07: 0.61% y 236.1%, respectivamente). Además, si bien los castigos netos de cartera han aumentado, son aún reducidos (en el ejercicio totalizaron un 0.23% de la cartera). Por otro lado, si bien el banco cumple con las normas del BCRA, Fitch considera que el nivel de previsiones como proporción del total de la cartera es algo ajustado (1.79% a diciembre’08), sobre todo ante un escenario en que se espera que se deterioren las carteras.
A pesar del deterioro observado, la calidad de la cartera de Santander Río sigue comparando muy favorablemente con el promedio del sistema financiero y de los bancos privados para los que la irregularidad ascendía al 2.3% y 2.2%
respectivamente, y la cobertura con previsiones, al 129.5% y 139.0% a septiembre’08.
Por otro lado, la concentración de las financiaciones ha caído significativamente a medida que el banco crece en segmentos minoristas. Al 31/12/08, los 10 mayores clientes, que son los principales grupos que operan en el país, representaban el 13.1%
del total de financiaciones mientras que dos años antes lo hacían en un 20.8%.
Si bien crecimientos tan fuertes de la cartera de crédito son una fuente potencial de riesgo, y se espera que en el corriente año la morosidad aumente aún más por la
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 6 desaceleración de la economía, esto se ve mitigado por las sofisticadas herramientas de gestión de riesgo con que cuenta el banco y sus conservadoras políticas de riesgo que hacen que la calidad de sus financiaciones haya sido una fortaleza histórica de la entidad.
La exposición al sector público de Santander Río ha disminuido fuertemente por la venta de activos públicos y por el crecimiento de la actividad con el sector privado.
Tal exposición se encuentra en su totalidad registrada a valor de mercado y representaba el 14.1% del activo y el 174% del patrimonio del banco al 31/12/08.
Este nivel se considera adecuado sobre todo teniendo en cuenta que, si se excluyen los títulos del BCRA, la exposición cae al 7% del activo y 87% del patrimonio del banco. La exposición del banco es similar a la de bancos privados (16.3% del activo y 127.4% del patrimonio, o 5.7% y 44.4% respectivamente sin considerar los títulos del BCRA, a septiembre’08).
Riesgo de mercado. El área de Riesgos de Mercado, perteneciente a la Gerencia Principal de Riesgos, es responsable de controlar, medir y monitorear los riesgos de precios, de tasa de interés, de tipo de cambio, de volatilidad y de correlación. La gestión de estos riesgos es realizada por el equipo local del banco mediante el uso de herramientas y procesos desarrollados u homologados por la Unidad Global de Riesgos de Mercado. Sobre la cartera de negociación, se realizan controles de resultados (límites de pérdidas máximas, etc), de posiciones, y de riesgos (utilizando una metodología de VAR y estudios de sensibilidad por plazos). Esto se complementa con reportes periódicos para medir la efectividad de los controles (backtesting) y con análisis de escenarios de stress.
Los procedimientos para el control de los riesgos del banco se consideran adecuados y están en línea con los implementados por el grupo Santander en el resto del mundo.
Los depósitos del banco son en su gran mayoría a corto plazo, al igual que sucede en todo el sistema financiero, por lo que existe un descalce entre activos y pasivos en el largo plazo. De todos modos, el plazo de las financiaciones es generalmente corto (al 31/12/08 el 45.4% tenía vencimientos a 30 días y el 66% a menos de un año) por lo que el riesgo de tasa de interés se ve acotado. El banco estima que, al 31/12/08, la sensibilidad del balance a un movimiento de 100 puntos básicos en la tasa de interés sería únicamente de un 2.1% del margen financiero anual.
Finalmente, al 31/12/08 el banco mantenía una posición activa en dólares equivalente a $ 175.7 millones, equivalente al 8.8% del patrimonio. Si bien el 13.8%
de la cartera de préstamos es en moneda extranjera, únicamente se otorgan a clientes con flujos asegurados en la misma moneda, de acuerdo con las regulaciones del BCRA.
Riesgo Operacional. En mayo’08, el banco creó la Unidad de Control Interno y Riesgo Operacional (RO) con la responsabilidad de implementar un sistema integrado de control interno y de administración del RO. Adicionalmente, conformó el Comité de Riesgo Operacional con la designación de coordinadores de área de RO, tanto para las áreas de negocio, como para las de apoyo. Durante diciembre’08 el banco publicó sus políticas generales y manuales de procedimiento para la gestión del RO y en el corriente año se realizará la capacitación para toda la organización y entrenamientos específicos para los coordinadores. Además, se desarrollarán los trabajos de identificación y evaluación de riesgos y controles para todos los procesos del banco.
Fondeo y capital
Fondeo y Liquidez. Los depósitos son la principal fuente de fondeo del banco y han crecido significativamente en los últimos años. Sin embargo, durante 2008 sufrieron cierta volatilidad por el deterioro de la situación económica y política. A pesar de esto último, las caídas fueron transitorias y se recuperaban rápidamente una vez superados los momentos de inestabilidad por lo que en el año crecieron un 10.3%.
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 7 Al 31/12/08 los depósitos representaban el 65.8% del activo y un 113.5% del total de financiaciones.
Adicionalmente, en 2007 el banco emitió obligaciones negociables por $ 450 millones con vencimiento en 2010, y en 2006 securitizó préstamos hipotecarios ($
193 millones) y préstamos personales ($ 140 millones).
El banco ha aumentado sus niveles de liquidez por el deterioro del entorno. Al 31/12/08 los activos líquidos (disponibilidades, préstamos al sector financiero y títulos del BCRA) cubrían el 43.4% de sus depósitos y fondos de corto plazo (diciembre’07: 37.6%).
Capital. La capitalización del banco se considera adecuada, a pesar de que sus ratios son inferiores a la media del sistema financiero y de los bancos privados. A diciembre’08, el patrimonio neto representaba el 8.1% del activo y el exceso respecto del patrimonio mínimo exigido era del 25.9%. La sólida generación de utilidades del banco ha permitido mantener su capitalización relativamente estable a pesar del fuerte crecimiento. Además, durante 2008 el patrimonio neto del banco registró un incremento de $ 210.5 millones por un ajuste de resultados de ejercicios anteriores por la desafectación de una previsión relacionada con los importes activados por el impuesto a la ganancia mínima presunta.
Se prevé que la capitalización del banco se mantendrá relativamente estable en el mediano plazo, teniendo en cuenta la política de capitalización del grupo Santander para sus subsidiarias. El directorio del banco propondrá a la asamblea de accionistas la distribución de dividendos en efectivo por $ 90 millones, equivalentes al 23.7% del resultado neto y muy inferior a los $ 165 del año anterior.
Glosario:
ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto ROA: Retorno sobre Activo
Backtesting: control a posteriori
• La principal fuente de fondos del banco son los depósitos minoristas.
• Los niveles de liquidez son buenos.
• La capitalización es adecuada y se sostiene en la generación de resultados.
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 8
Dictamen
El Consejo de Calificación, reunido el 19 de marzo de 2008, ha decidido afirmar las siguientes calificaciones de Banco Santander Río S.A.:
- Programa de Obligaciones Negociables por USD 1.000 millones: AA(arg).
- Programa de Obligaciones Negociables de corto plazo por USD 500 millones: AA(arg).
- Obligaciones Negociables $ 450 millones con vencimiento en 2010: AA(arg).
- Tramos subordinados dentro de los programas: AA-(arg).
- Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg) - Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg).
La Perspectiva se mantiene Estable.
Categoría AA(arg): “AA” nacional implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.
Categoría A1(arg): Indica la más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Argentina, esta categoría se asigna al mejor riesgo crediticio respecto de todo otro riesgo en el país. Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo
“+” a la categoría.
Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la categoría a la cual se los añade.
La calificación refleja su importante franquicia, la sustancial mejora en sus resultados y la buena calidad de sus activos. Además, se ha tenido en cuenta la evolución favorable del entorno y la fortaleza de su accionista, Banco Santander (-Santander- calificado internacionalmente AA, con Rating Watch Negativo).
Descripción de la calificación Es objeto de calificación el siguiente:
Programa de títulos a corto plazo
Por un monto máximo de U$S 400 millones, que posteriormente subió a U$S 500 millones. Los títulos se emitirán en clases y cada uno de ellos estará sujeto a los mismos términos y condiciones (con excepción de sus respectivas fechas de emisión, fechas de vencimiento y/o precios de emisión).
El vencimiento podrá variar entre un mínimo de 30 días y un máximo de 270. Dichos títulos no devengarán intereses sino que se emitirán sobre una base de descuento sobre su valor nominal.
Programa global de emisión de títulos a mediano y corto plazo
Por un monto máximo de U$S 1,000 millones. Los títulos emitidos de conformidad con el programa podrán ser denominados en las monedas que se convengan, tener un vencimiento no inferior a 31 días desde la fecha de emisión, emitirse a la par, o con prima o descuento a la par, o devengar intereses a una tasa fija o flotante.
Los títulos podrán ser obligaciones simples, sin garantía e incondicionales de Banco Río, y tendrán rango pari passu sin ninguna preferencia entre ellas, o bien serán subordinadas o garantizadas según se disponga en el suplemento de prospecto respectivo. Las obligaciones de pago del banco, en virtud de los títulos, tendrán en todo momento por lo menos el mismo rango en cuanto a prioridad de pago respecto de todas las otras obligaciones presentes y futuras, sin garantía y no subordinadas del banco, que se encuentren en ese momento en circulación. Los títulos bajo el programa podrán estar subordinados a toda la deuda senior de la entidad, incluyendo
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 9 los depósitos en el banco, o podrán ser garantizados.
Destino de los fondos: los fondos netos obtenidos de la colocación de las Obligaciones Negociables se utilizarán para uno o más de los siguientes destinos: (i) capital de trabajo en la Argentina, (ii) inversiones en activos físicos situados en la Argentina, (iii) refinanciación de pasivos, (iv) otorgamiento de préstamos a empresas y/o personas para cualquiera de los fines descriptos precedentemente, o (v) para cualquiera de los otros destinos establecidos por el artículo 36 de la Ley 23576 y sus modificatorias, y para aquellos destinos previstos por la comunicación A 3046 del Banco Central de la República Argentina.
Obligaciones Negociables a tasa fija con vencimiento en 2010 por $ 450 millones Se trata de obligaciones negociables a tasa fija con vencimiento en 2010 por un valor nominal de hasta $ 450 millones en el marco del programa global de emisión de obligaciones negociables simples (no convertibles en acciones) por un monto nominal máximo en circulación en cualquier momento de hasta U$S 250 millones. El capital de las obligaciones negociables será amortizado en su totalidad en un único pago a la fecha de vencimiento. El banco canceló anticipadamente en diciembre’07, abril’08 y septiembre’08 obligaciones negociables por un valor de $ 43.8 millones, $ 40 millones y $ 36 millones, respectivamente. Con posterioridad al cierre del ejercicio bajo análisis, el banco canceló anticipadamente $ 31.6 millones adicionales.
Fuentes de información
La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente por lo que no corresponde aplicar la categoría E.
El emisor ha proveído, entre otras, la siguiente información:
• Balance General Auditado (último 31.12.2008).
• Estados contables trimestrales auditados (último 30.09.2008).
• Información sobre calidad de activos.
• Prospectos de emisión.
Ana Gavuzzo Fitch Argentina SA
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 10
Banco Santander Río S.A. Dic-08 Dic-07 Dic-06 Dic-05
Anual Como % Promedio Anual Como % Anual Como % Anual Como %
A.PRESTAMOS Miles $ del Activo Miles $ Miles $ del rubro Miles $ del rubro Miles $ del rubro
1. Préstamos Comerciales 4.269.483 17,4% 3.910.919 3.552.354 18,2% 2.808.647 17,4% 1.872.495 14,5%
2. Sector Público 883.586 3,6% 855.474 827.362 4,2% 1.219.928 7,6% 1.857.410 14,4%
3. Garantizados 2.249.280 9,2% 2.250.149 2.251.017 11,5% 1.666.898 10,3% 1.138.969 8,8%
4. Préstamos de Consumo 5.103.823 20,8% 4.457.038 3.810.253 19,5% 2.339.585 14,5% 1.214.685 9,4%
5. Otros 2.021.109 8,2% 1.927.485 1.833.860 9,4% 1.190.634 7,4% 994.343 7,7%
6. (Previsiones por Riesgo de Incobrabilidad) 273.120 1,1% 233.509 193.898 1,0% 152.784 0,9% 123.432 1,0%
TOTAL A 14.254.161 58,0% 13.167.555 12.080.948 61,8% 9.072.908 56,3% 6.954.470 53,8%
B. Otros Activos Rentables
1. Depósitos en Bancos 3.223.270 13,1% 3.465.944 3.708.618 19,0% 2.391.142 14,8% 1.098.272 8,5%
2. Títulos Públicos 2.769.647 11,3% 1.997.328 1.225.009 6,3% 2.399.932 14,9% 2.414.703 18,7%
3. Otras Inversiones 2.376.143 9,7% 1.483.031 589.918 3,0% 567.778 3,5% 751.747 5,8%
4. Inversiones en Sociedades 47.117 0,2% 42.455 37.793 0,2% 37.049 0,2% 18.707 0,1%
TOTAL B 8.416.177 34,3% 6.988.758 5.561.338 28,4% 5.395.901 33,5% 4.283.429 33,1%
C. TOTAL DE ACTIVOS RENTABLES (A+B) 22.670.338 92,3% 20.156.312 17.642.286 90,2% 14.468.809 89,7% 11.237.899 86,9%
D. ACTIVOS FIJOS 727.992 3,0% 707.657 687.322 3,5% 964.631 6,0% 1.098.568 8,5%
E. ACTIVOS NO RENTABLES
1. Efectivo y Oro 849.214 3,5% 802.069 754.923 3,9% 482.288 3,0% 460.481 3,6%
2. Otros 312.554 1,3% 391.476 470.397 2,4% 211.466 1,3% 131.855 1,0%
F. TOTAL DE ACTIVOS 24.560.098 100,0% 22.057.513 19.554.928 100,0% 16.127.194 100,0% 12.928.803 100,0%
G. DEPOSITOS Y FONDOS DE CORTO PLAZO
1. Cuentas Corrientes 4.745.920 19,3% 4.464.774 4.183.628 21,4% 2.922.806 18,1% 2.588.364 20,0%
2. Cajas de Ahorro 5.235.638 21,3% 4.982.472 4.729.306 24,2% 3.174.194 19,7% 2.467.663 19,1%
3. Plazos Fijos 6.200.039 25,2% 5.978.730 5.757.420 29,4% 5.987.072 37,1% 4.051.589 31,3%
4. Interbancarios 269.032 1,1% 220.226 171.419 0,9% 133.140 0,8% 238.843 1,8%
5. Otros 4.784.250 19,5% 3.324.416 1.864.581 9,5% 1.643.112 10,2% 1.675.700 13,0%
TOTAL G 21.234.879 86,5% 18.970.617 16.706.354 85,4% 13.860.324 85,9% 11.022.159 85,3%
H. OTRAS FUENTES DE FONDOS
1. Obligaciones Negociables 443.957 1,8% 528.886 613.815 3,1% 303.441 1,9% 418.056 3,2%
2. Deuda Subordinada 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
3. Otros 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
I. Otros (Que no Devengan Interés) 591.744 2,4% 467.136 342.527 1,8% 343.562 2,1% 277.864 2,1%
J. PARTICIPACION DE TERCEROS 1.137 1.140 2.541 10.697
K. OTRAS RESERVAS 289.942 1,2% 303.232 316.522 1,6% 308.661 1,9% 199.686 1,5%
L. PATRIMONIO NETO 1.998.439 8,1% 1.786.505 1.574.570 8,1% 1.308.665 8,1% 1.000.341 7,7%
M. TOTAL DE PASIVOS, PN Y PARTICIP. DE TERCEROS 24.560.098 100,0% 22.057.513 19.554.928 100,0% 16.127.194 100,0% 12.928.803 100,0%
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 11
Banco Santander Río S.A. Dic-08 Dic-07 Dic-06 Dic-05
Resultados Como % de Resultados Como % de Resultados Como % de Resultados Como % de
Miles $ los Act. Rentables Miles $ los Act. Rentables Miles $ los Act. Rentable Miles $ os Act. Rentable
1. Intereses Cobrados 1.954.128 8,62% 1.155.757 6,55% 763.349 5,28% 460.859 4,10%
2. Intereses Pagados 906.489 4,00% 606.607 3,44% 410.281 2,84% 272.647 2,43%
3. INGRESOS NETOS POR INTERESES 1.047.639 4,62% 549.150 3,11% 353.068 2,44% 188.212 1,67%
4. Otros Ingresos Operativos 1.235.678 5,45% 1.100.938 6,24% 1.002.594 6,93% -109.525 -0,97%
5. Otros Ingresos / Egresos 67.192 0,30% 178.595 1,01% 10.989 0,08% 6.678 0,06%
6. Gastos de Personal 726.542 3,20% 595.568 3,38% 448.713 3,10% 352.872 3,14%
7. Otros Gastos Administrativos 579.789 2,56% 442.629 2,51% 338.698 2,34% 307.311 2,73%
8. Cargos por Incobrabilidad 240.702 1,06% 91.583 0,52% -29.190 -0,20% -83.543 -0,74%
9. Otras previsiones 81.305 0,36% 114.894 0,65% 169.927 1,17% 160.797 1,43%
10. RESULTADO OPERATIVO 722.171 3,19% 584.009 3,31% 438.503 3,03% -652.072 -5,80%
11. Resultados extraordinarios 14.768 0,07% -278.495 -1,58% -200.529 -1,39% -250.132 -2,23%
12. Corrección Monetaria 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
13. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 736.939 3,25% 305.514 1,73% 237.974 1,64% -902.204 -8,03%
14. Impuesto a las Ganancias 358.528 1,58% 1.909 0,01% 8.117 0,06% 10.538 0,09%
15. RESULTADO NETO 378.411 1,67% 303.605 1,72% 229.857 1,59% -912.742 -8,12%
I. RENTABILIDAD
1. Resultado Neto / Patrimonio (prom.) 21,18% 21,06% 17,56% -79,06%
2. Resultado Neto / Activos (prom.) 1,72% 1,70% 1,43% -6,28%
3. Resultado antes de Impuestos / Activos Totales (prom.) 3,34% 1,71% 1,48% -6,98%
4. Resultado Operativo / Activos Totales (prom.) 3,27% 3,27% 2,72% -5,04%
5. Gastos de Administración / Ingresos 57,21% 62,92% 58,08% 839,00%
6. Gs. Administración / Activos Totales (prom.) 5,92% 5,82% 4,88% 5,11%
7. Ingresos Financieros Netos / Activos Totales (prom.) 4,75% 3,08% 2,19% 1,46%
II. CAPITALIZACION
1. Generación Interna de Capital 18,94% 19,28% 17,56% -91,24%
2. Patrimonio Neto / Activos Totales 8,14% 8,05% 8,11% 7,74%
3. Patrimonio Neto / Préstamos 14,02% 13,03% 14,42% 14,38%
4. Exceso de Capital Integrado / Capital Exigido por el BCRA 25,87% 16,71% 19,99% 61,50%
III. LIQUIDEZ
1. Activos Líquidos / Depósitos 30,37% 30,25% 24,83% 20,96%
2. Act. Líq. más Títulos con Cotización / Dep. y Fondos de C. P. 43,41% 37,58% 42,14% 42,87%
3. Préstamos / Depósitos y Fondos de Corto Plazo 67,13% 72,31% 65,46% 63,10%
IV. CALIDAD DE ACTIVOS
1. Cargos por Incobrabilidad / Préstamos Brutos 1,66% 0,75% -0,32% -1,18%
2. Cargos por Incob. / Rdo. Antes de Prev. e Impuestos 24,62% 23,06% -13,98% 8,48%
3. Previsiones / Préstamos en Situación Irregular 130,56% 236,08% 233,18% 178,75%
4. Previsiones / Préstamos Netos de Previsiones 1,79% 1,47% 1,55% 1,65%
5. Préstamos en Situación Irregular / Préstamos Brutos 1,35% 0,61% 0,65% 0,91%
6. Préstamos en Sit. Irreg. Netos / Patrimonio Neto -3,21% -7,12% -6,68% -5,46%
7. Préstamos Dados de Baja en el Período / Préstamos Brutos 0,23% -0,62% -1,78% -0,56%
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco Santander Río S.A. 12
Copyright © 2008 de Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY 10004. Teléfono: 1-800- 753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. Se prohíbe la reproducción total o parcial excepto con consentimiento. Derechos reservados. Toda información contenida en el presente informe se basa en información obtenida de los emisores, otros obligacionistas, underwritters, u otras fuentes que Fitch considera confiables. Fitch no audita ni verifica la veracidad o exactitud de tal información. En consecuencia, la información volcada en este informe se provee como fue recibida, sin representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión de la calidad crediticia de un título. La calificación no releva el riesgo de pérdidas generadas por otros riesgos que no sean crediticios, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Un informe que contenga una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes con relación a la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento y por cualquier razón a discreción de Fitch. Fitch no otorga asesoramiento respecto de inversiones de ningún tipo. Las calificaciones no son una recomendación de compra, venta o tenencia de ningún título. Fitch recibe honorarios de los emisores, aseguradores, garantes, otros obligacionistas y underwriters, por la calificación de los títulos. Dichos honorarios generalmente varían desde US$ 1.000 hasta US$ 750.000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por un sólo honorario anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre US$ 10.000 y US$ 1.500.000 (u otras monedas aplicables). El otorgamiento, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en relación con ningún tipo de registración ante las autoridades del mercado de valores de los Estados Unidos, el Financial Services Act de 1968 de Gran Bretaña, o las leyes que regulan el mercado de valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de los medios electrónicos de publicación y distribución, los informes de Fitch pueden estar disponibles a suscriptores electrónicos hasta tres días antes que para los suscriptores de información impresa.