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COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.
INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL TERCER
TRIMESTRE 2014
DE
El presente informe analiza los resultados operativos y financieros más importantes relacionados con la marcha de Compañía Minera Milpo S.A.A. y Subsidiarias, sobre la base de datos contables incluidos en los estados financieros individuales1 y consolidados2 del Tercer Trimestre de 2014 (“3T2014”), que incorporan las normas internacionales de contabilidad IFRS.
Reseña de la Estrategia
Durante el trimestre, la Compañía continuó desarrollando su estrategia basada en 5 pilares:
1. Oficina Corporativa: Una vez consolidada en su rol de proveedora de servicios estratégicos para toda la organización, desde la oficina corporativa se fortalecieron actividades orientadas al sistema de desarrollo de personas.
2. Operaciones Mineras y Brownfields: Se lograron incrementos importantes en la producción de concentrados debido a la mayor capacidad de tratamiento de las Unidades Mineras. En Cerro Lindo, una vez instalado el tercer molino que permitirá tratar 17,000tpd, se vienen realizando estudios a fin de determinar posibles expansiones adicionales de la capacidad de tratamiento. Finalmente, continuaron los trabajos relacionados con la integración operacional entre las Unidades El Porvenir y Atacocha manteniendo el objetivo de lograr la integración del sistema de disposición de relaves hacia fines del presente año.
3. Operaciones cupríferas actualmente suspendidas: Continúan los estudios orientados en establecer el posible reinicio de estas operaciones en el 2015.
4. Exploraciones y proyectos Greenfield: Avanzaron los estudios de los proyectos Hilarión, Pukaqaqa y Magistral de acuerdo con lo previsto para el año.
5. M&A: Se continuó con la búsqueda de oportunidades en proyectos avanzados enfocados en metales base y que generen sinergias con las operaciones y proyectos actuales.
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Considera los resultados de la Operaciones de la Unidad Cerro Lindo. 2
Considera los resultados en conjunto de la UM Cerro Lindo, con las demás subsidiarias del Grupo incluyendo Compañía Minera Atacocha (UM Atacocha) y Milpo Andina Perú (UM El Porvenir).
φ
Como fuera informado al mercado, y de acuerdo con lo aprobado por la Junta General de Accionistas de Milpo en sesión de fecha 26 de mayo de 2014, se llevó a cabo un proceso de reorganización simple por el cual Compañía Minera Milpo S.A.A. transfirió el bloque patrimonial representado por los activos de la Unidad Minera El Porvenir a favor de la subsidiaria Milpo Andina Perú SAC, empresa 100% subsidiaria de Milpo. Dicho proceso tuvo por objeto que la gestión administrativa y operacional de cada Unidad Minera dentro del grupo se mantenga en personas jurídicas independientes, y entró en vigencia a partir del 01 de julio de 2014.
Dado lo anterior, los estados financieros separados de Compañía Minera Milpo S.A.A. (individuales) han sido reclasificados en los periodos 2013 y al primer semestre 2014 a fin de reflejar el impacto de la referida reorganización simple. Es decir, se ha retirado los ingresos y gastos asociados a la Unidad Minera El Porvenir en ambos periodos.
A continuación, se presentan los aspectos más relevantes del desempeño financiero de Milpo a nivel individual1 en el Tercer Trimestre de 2014 (“3T2014”).
Compañía Minera Milpo S.A.A. – Aspectos Destacados
Ingresos por Ventas de US$ 131.3 millones (+11%) en el 3T2014 y de US$ 378.7 millones (+8%) a septiembre 2014, resultado de la mayor producción en todos los concentrados.
EBITDA de US$ 49.8 millones (+5%) en el 3T2014 y de US$ 160.4 millones (+3%) a septiembre 2014, como resultado de los mayores ingresos. La mayor producción en los tres tipos de concentrados fue el principal driver de dicho crecimiento.
Margen EBITDA de 42% a septiembre 2014.
Utilidad Neta de US$ 24.3 millones (+73%) en el 3T2014 y acumulada a septiembre 2014 de US$ 77.9 millones (+123%), como resultado del incremento en el EBITDA y gracias a los menores impactos por los resultados asociados a las subsidiarias de la Compañía (Minera Pampa de Cobre y Minera Rayrock, principalmente).
Dado que los estados financieros separados sólo incluyen lo correspondiente a las operaciones de la Unidad Minera Cerro Lindo y la oficina corporativa, a continuación, el
Miles US$ Jul - Sep
2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Ventas netas 131,337 118,425 11% 378,744 350,810 8% EBITDA 49,771 47,620 5% 160,375 155,567 3% Utilidad Neta 24,330 14,057 73% 77,934 34,910 123% Margen EBITDA (%) 38% 40% 42% 44%
χ
informe de gerencia estará enfocado en los resultados consolidados de Milpo y sus subsidiarias cuyos aspectos más relevantes se pasan a detallar.
Compañía Minera Milpo y Subsidiarias S.A.A. – Aspectos Destacados
Ingresos por Ventas de US$ 200.0 millones (+10%) en el 3T2014 y de US$ 577.3 millones (+8%) a septiembre 2014, resultado de la mayor producción en todos los concentrados.
EBITDA de US$ 66.7 millones (+4%) en el 3T2014 y de US$ 211.3 millones (+11%) a septiembre 2014, como resultado de los mayores ingresos. La mayor producción en los tres tipos de concentrados fue el principal driver de dicho crecimiento.
Margen EBITDA de 37% a septiembre 2014, superior al registrado en el 2013. Utilidad Neta de US$ 24.9 millones (+37%) en el 3T2014 y acumulada a septiembre
2014 de US$ 86.6 millones (+88%), como resultado del incremento en el EBITDA y de menores cargas por concepto de depreciación.
Incremento de 7% en el mineral tratado durante el 3T2014, alcanzando 2.5 millones de toneladas. En el acumulado a septiembre 2014 el mineral tratado ya supera las 7.0 millones de toneladas, representando un incremento del 8% con respecto al mismo periodo en el 2013.
Incremento en la producción de todos los concentrados en el 3T2014, con alzas en el zinc (+5%), cobre (+14%) y plomo (+17%), respecto al 3T2013. Asimismo, a septiembre 2014, la producción de los tres tipos de concentrados mantienen un performance superior (+6%) al registrado en el año anterior superando las 537 mil toneladas.
Los contenidos de plata se incrementaron en 4% en el 3T2014 y 12% a Septiembre 2014, alcanzando 5.1 millones de onzas.
Toneladas Unidad Jul - Sep 2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Mineral Tratado tms 2,512,315 2,350,450 7% 7,046,658 6,503,348 8% Conc. Zinc tms 129,314 123,737 5% 367,794 357,444 3% Conc. Cobre tms 40,612 35,562 14% 117,423 104,558 12% Conc. Plomo tms 18,401 15,794 17% 51,864 42,698 21% Contenidos de Plata oz 1,677,280 1,619,347 4% 5,061,438 4,514,487 12% Finos de Zinc t 70,824 67,308 5% 200,050 195,046 3% Finos de Cobre t 10,820 9,312 16% 31,245 26,857 16% Finos de Plomo t 10,896 9,425 16% 31,178 25,694 21% Ventas US$ MM 200.0 182.2 10% 577.3 535.0 8% EBITDA US$ MM 66.7 64.3 4% 211.3 190.7 11% Utilidad Neta US$ MM 24.9 18.2 37% 86.6 46.1 88%
Margen EBITDA % % 33% 35% 37% 36%
Cash Cost US$/t 36.3 33.6 8% 35.7 35.0 2% Cash Cost Zinc Equivalente US$/t Zn eq 1,144.1 973.4 18% 1,071.5 979.5 9%
ψ
Caja Neta positiva al cierre del 3T2014. El Ratio Deuda Neta / EBITDA se tornó negativo a -0.19x, manteniendo una mejora constante en dicho indicador desde trimestres pasados.
I. ASPECTOS GENERALES
1. COTIZACIÓN DE LOS METALES
El 3T2014 estuvo marcado por una mejora en los fundamentos de la economía americana, con indicadores económicos de los sectores de viviendas y de crédito que denotan una recuperación, a la par de una disminución en las tasas de desempleo. Por otro lado, los estímulos fiscales y monetarios en la economía China durante el segundo trimestre del año, permitieron situar el crecimiento durante el 3T2014 en 7.8%, superior al del trimestre anterior.
A pesar de ello, menores proyecciones de crecimiento mundial para el 2015 mantienen presionados los precios de las principales materias primas impactando la cotización de los metales base. Por otro lado, durante el 3T2014, expectativas de mejores fundamentos para el zinc permitieron una recuperación en su cotización respecto de las registradas en periodo similar del 2013.
En el caso del cobre, la cotización se mantuvo impactada en el 3T2014 debido a un incremento en la oferta de concentrados por mayor producción en China e Indonesia; además, el incremento en los inventarios en Shanghai y Londres mantienen presiones en el corto plazo. En el caso de la plata, su cotización se mantiene por debajo de las observadas en el 3T2013.
Cuadro N°1: Comportamiento de los precios de metales 3T2014 vs. 3T2013 y 9M2014 vs 9M2013 Jul - Sep 2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Zinc (US$ / t) 2,311 1,860 24.3% 2,138 1,911 11.9% Cobre (US$ / t) 6,992 7,079 -1.2% 6,939 7,384 -6.0% Plomo (US$ / t) 2,183 2,103 3.8% 2,128 2,152 -1.1% Plata (US$ / oz) 19.7 21.4 -7.6% 19.9 24.9 -19.7% * Promedio de cotizaciones LME (London Metal Exchange) - Settlement price
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2. FACTORES MACROECONÓMICOS 2.1. Tipo de cambio
El tipo de cambio promedio durante el 3T2014 fue de S/. 2.820 por US$ mientras que en similar periodo del 2013 se situó en S/. 2.785, lo que significó una depreciación del Nuevo Sol del 3.5%. (Fuente: BCRP)
2.2. Inflación
La inflación anualizada promedio del Perú al mes de septiembre 2014 fue de 2.74%, mayor a la registrada en el mismo periodo del 2013 donde alcanzó el 2.86%. (Fuente: INEI)
2.3. Petróleo
El petróleo Brent cerró a septiembre 2014 en los 94.7 US$/barril, 17% menor a los US$ 110.8 US$/barril que se registraron a finales del 2013. (Fuente: Thomson Reuters)
II. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL CONSOLIDADO
1. Ventas
Durante el 3T2014 y acumulado a Septiembre 2014, el Grupo Milpo registró un incremento de 8% en el volumen de concentrados vendidos con respecto a similares periodos del 2013 debido a la mayor producción obtenida.
Por otro lado, los contenidos de plata en los concentrados se incrementaron en +12% a Septiembre 2014.
De esta manera, dado el mayor volumen vendido, las ventas de Milpo a nivel consolidado registraron un incremento de +10% durante el 3T2014 alcanzando los US$ 200.0 millones. A Septiembre 2014, los ingresos por ventas alcanzan los US$ 577.3 millones (+8% respecto al mismo periodo del 2013).
Cuadro N°4: Ventas a nivel consolidado por tipo de concentrado (tms)
Concentrados Unidad Jul - Sep
2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Zinc tms 128,858 123,172 5% 369,451 354,632 4% Cobre tms 39,978 34,250 17% 117,234 103,916 13% Plomo tms 17,867 15,449 16% 51,567 41,035 26% TOTAL MILPO tms 186,702 172,870 8% 538,252 499,583 8%
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2. Rentabilidad
A continuación se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados de Milpo y subsidiarias (nivel consolidado).
Cuadro N°5: Principales cuentas del Estado de Resultados a nivel consolidado
La Utilidad Bruta de Milpo a nivel consolidado durante el 3T2014 se incrementó en 18%, alcanzando los US$ 81.2 millones frente a los US$ 68.9 millones del mismo periodo en el 2013. Este resultado, se debe a los mayores volúmenes de concentrados vendidos durante el período analizado, así como a la menor depreciación registrada en las Unidades cupríferas actualmente suspendidas. De Igual forma, a Septiembre 2014, la Utilidad Bruta se incrementó en 17%, por los mismos motivos antes mencionados. A nivel consolidado, el Costo de Ventas de Milpo se incrementó en 13% en el 3T2014, con respecto al 3T2013, alcanzando los US$ 98.2 millones, como resultado del mayor volumen vendido y de un incremento en el cash cost de Cerro Lindo debido a mayores metros ejecutados de preparación y desarrollo, y a un mayor gasto por trabajos de mantenimiento, ambos asociados a la mayor dimensión de la mina.
Por otro lado, los gastos de administración se redujeron en 11% durante el 3T2014, en comparación al 3T2013 (12% menos a Septiembre 2014 en comparación con el mismo
Miles US$ Jul - Sep 2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Ventas netas 199,975 182,211 10% 577,284 534,973 8% Costo de ventas (98,155) (86,863) 13% (273,414) (247,703) 10% Depreciación (20,647) (26,405) -22% (66,730) (83,775) -20% Utilidad Bruta 81,173 68,943 18% 237,140 203,495 17% Amortización de Intangibles (2,079) (6,020) -65% (6,138) (16,658) -63% Gastos de ventas (6,285) (6,134) 2% (18,715) (16,801) 11% Gastos de administración (9,020) (10,127) -11% (24,073) (27,329) -12% Otros ingresos y (gastos), neto1 (19,956) (15,176) 31% (49,891) (54,182) -8%
Utilidad Operativa 43,833 31,486 39% 138,323 88,525 56%
Gastos financieros, netos (4,080) (4,314) -5% (12,464) (10,711) 16% Impuesto a la renta2 (14,857) (8,974) 66% (39,219) (31,732) 24%
Utilidad Neta 24,896 18,198 37% 86,640 46,082 88%
EBITDA 66,700 64,286 4% 211,332 190,705 11%
Margen EBITDA (%) 33% 35% 37% 36%
(2) Para efectos del presente informe, se reclasificó el Gravamen Especial a la Minería e Impuesto Especial Minero en la cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la (1) EBITDA no es afectado por la Desvalorización por Terreno por la suma de US$ 141 mil y US$ 1,747 miles, correspondiente a Septiembre 2014 y 2013 respectivamente, monto que se encuentra registrado en la cuenta de Otros Ingresos y Gastos.
ϋ
periodo del 2013), como resultado del plan de optimización de costos en la oficina corporativa.
Como resultado de lo anterior, la Utilidad Operativa a nivel consolidado se incrementó en 39% en el 3T2014 alcanzando los US$ 43.8 millones, con respecto al mismo período del 2013. A Septiembre 2014 se registró una Utilidad Operativa de US$ 138.3 millones, que representa un incremento del 56% con respecto al 2013.
Por su lado, el EBITDA a nivel consolidado registró un incremento del 4% durante el 3T2014, alcanzando US$ 66.7 millones. Así también, a Septiembre 2014, se registró un EBITDA de US$ 211.3 millones, 11% superior al registrado en igual período del 2013, lo que, como se mencionó anteriormente, se encuentra principalmente asociado al mayor volumen de concentrados producidos.
Por otro lado, los gastos financieros netos a Septiembre 2014, se incrementaron en US$ 1.7 millones como consecuencia de los intereses devengados por los bonos emitidos en el mercado internacional en marzo del 2013, los cuales han permitido a la compañía contar con una mayor flexibilidad financiera para afrontar la volatilidad del mercado.
Por último, la Utilidad Neta de Milpo a nivel consolidado en el 3T2014 fue de US$ 24.9 millones, un incremento de 37% respecto del 3T2013. A Septiembre 2014, la Utilidad Neta alcanzó US$ 86.6 millones, un incremento de 88% respecto de similar período del 2013 debido al mayor EBITDA acumulado así como al efecto de la menor depreciación antes explicado.
3. Inversiones (Capex)
Durante el presente año, luego de ejecutadas las inversiones de expansión principalmente en Cerro Lindo y El Porvenir hasta el 2013, el foco de las inversiones realizadas en las Unidades Mineras estuvo asociado a trabajos de sostenimiento y modernización. De esta manera, durante el 3T2014, la Compañía desarrolló inversiones por US$ 11.4 millones, mientras que a Septiembre 2014, las inversiones alcanzaron los US$ 39.3 millones.
El objetivo principal de las inversiones durante el presente año ha sido brindar un adecuado soporte operacional, permitiendo asegurar la estabilidad productiva así como optimizar la capacidad de tratamiento.
Así, entre los principales proyectos ejecutados en lo que va del año están la instalación de un tercer molino de bolas en la Unidad Cerro Lindo que ha permitido dotar a dicha Unidad de una mayor disponibilidad mecánica y mayor capacidad de molienda, y la
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ejecución del proyecto de recrecimiento en la presa de relaves de El Porvenir que permitirá ampliar la vida útil de dicha instalación, siendo este proyecto parte de la estrategia de integración operacional con Atacocha en el sistema de disposición de relaves.
Cuadro N°6: Inversiones
4. Liquidez y Endeudamiento Consolidado
Al cierre de Septiembre 2014, el saldo de caja fue de US$ 412.0 millones y la deuda bruta a nivel consolidado ascendió a US$ 359.1 millones, nivel inferior al obtenido al cierre del 2013.
Cuadro N°7: Caja y Deuda Financiera
Como en los últimos trimestres, la Compañía muestra sólidos niveles de apalancamiento, registrando un saldo de Caja neto positivo al cierre de septiembre 2014. De esta manera el ratio de Deuda Neta / EBITDA se tornó negativo registrando un nivel de -0.19x, comparado con los 0.15x veces del cierre del 2013.
La administración financiera disciplinada de la Compañía se ve reflejada en los indicadores de endeudamiento y solvencia, permitiéndole así el poder afrontar cualquier volatilidad de los mercados, así como desarrollar su estrategia de crecimiento.
US$ (MM) Jul - Sep
2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Expansión 0.0 8.5 -100% 0.0 45.1 -100% Sostenimiento y Otros 11.4 8.8 30% 39.3 24.0 64% TOTAL MILPO 11.4 17.2 -34% 39.3 69.1 -43% US$ MM A Septiembre 2014 A Diciembre 2013 Saldo Caja 412.0 342.4 Saldo Deuda Financiera 359.1 377.5
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III. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR UNIDAD MINERA
1. Unidad Minera Cerro Lindo
A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Cerro Lindo.
Cuadro N°8: Producción de Concentrados y Finos de la Unidad Cerro Lindo.
El desempeño de producción de la Unidad Cerro Lindo mantuvo un performance positivo durante el trimestre, gracias a la consolidación del tratamiento de mineral e incremento en la producción de concentrados. De esta manera, durante el 3T2014, el total de concentrados producidos en Cerro Lindo se incrementó en un 11% en comparación al mismo periodo del 2013, destacando los incrementos de producción en concentrados de zinc (+9%), cobre (+17%) y de plomo (+12%).
Cabe destacar que, durante el trimestre, se llevaron a cabo trabajos planificados de preparación, desarrollo y sostenimiento en la mina subterránea que permitirán a la Unidad afrontar un mayor ritmo de procesamiento de mineral tanto a niveles de 17k tpd como eventualmente cuando se amplíe la capacidad de producción a 18k tpd.
Como resultado de estos trabajos y de mayores actividades de mantenimiento asociados a la mayor dimensión de la Unidad, el cash cost registrado durante el trimestre se incrementó a niveles de US$ 33.7 por tonelada tratada (US$ 32.4/t a Septiembre 2014).
2. Operaciones Pasco
2.1 Unidad Minera El Porvenir
A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Minera El Porvenir.
Unidad Jul - Sep 2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Producción Concentrados Zinc tms 75,350 69,232 9% 218,179 206,295 6% Concentrados Cobre tms 37,836 32,453 17% 109,140 95,194 15% Concentrados Plomo tms 5,525 4,943 12% 16,011 14,239 12% Contenidos de Plata oz 659,295 689,241 -4% 2,006,366 2,000,369 0% Contenido Fino de Zinc t 43,433 38,581 13% 123,384 114,724 8% Contenido Fino de Cobre t 10,162 8,593 18% 29,241 24,646 19% Contenido Fino de Plomo t 3,701 3,247 14% 10,671 9,295 15% Cash Cost US$ / t 33.7 27.4 23% 32.4 28.6 13%
υτ
Cuadro N°9: Producción de Concentrados y Finos de la Unidad Minera El Porvenir
En la Unidad El Porvenir, las iniciativas de control de costos llevadas a cabo, así como la mejor performance operativa en cuanto a producción han permitido un mayor aporte a los resultados financieros de la Compañía. Es así que la producción de concentrados durante el 3T2014 se incrementó en 11% con respecto al 3T2013, destacando los incrementos de la producción de concentrados de zinc (+10%) y plomo (+20%) y el incremento en los contenidos de plata (+17%). A Septiembre 2014, dicho desempeño mantiene la misma tendencia.
En términos del cash cost, durante el 3T2014 se registraron US$ 38.4 por tonelada tratada, lo que representa una importante disminución del 8% con respecto al mismo periodo en el 2013. En términos acumulados a Septiembre 2014, la performance de la disminución en el cash cost alcanza un 11% gracias a la optimización de las actividades de laboreo subterráneo en interior mina.
2.2 Unidad Minera Atacocha
A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Atacocha.
Cuadro N°10: Producción de Concentrados y Finos de la Unidad Atacocha. Unidad Jul - Sep
2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Producción Concentrados Zinc tms 35,154 31,973 10% 96,523 87,148 11% Concentrados Cobre tms 1,432 1,632 -12% 4,389 4,956 -11% Concentrados Plomo tms 7,514 6,247 20% 20,785 16,433 26% Contenidos de Plata oz 582,776 496,548 17% 1,711,166 1,367,392 25% Contenido Fino de Zinc t 17,400 16,610 5% 48,412 46,003 5% Contenido Fino de Cobre t 325 353 -8% 1,029 1,102 -7% Contenido Fino de Plomo t 4,119 3,476 19% 11,840 9,241 28% Cash Cost US$ / t 38.4 42.0 -8% 38.7 43.3 -11%
Unidad Jul - Sep
2014 Jul - Sep 2013 Var (%) Ene - Sep 2014 Ene - Sep 2013 Var (%) Producción Concentrados Zinc tms 18,810 22,532 -17% 53,092 64,001 -17% Concentrados Cobre tms 1,343 1,477 -9% 3,895 4,408 -12% Concentrados Plomo tms 5,362 4,603 16% 15,067 12,025 25% Contenidos de Plata oz 435,209 433,559 0% 1,343,907 1,146,726 17% Contenido Fino de Zinc t 9,992 12,117 -18% 28,254 34,319 -18% Contenido Fino de Cobre t 332 365 -9% 975 1,109 -12% Contenido Fino de Plomo t 3,075 2,702 14% 8,667 7,158 21% Cash Cost US$ / t 43.4 45.0 -4% 44.1 46.9 -6%
υυ
Durante el 3T2014, en la Unidad Atacocha la mayor producción de plomo (+16%) permitió compensar parcialmente la menor producción de concentrados de zinc y cobre. El cash cost de Atacocha durante el 3T2014 fue de US$ 43.4 por tonelada tratada, menor en 4% en comparación al mismo periodo en el 2013 (US$ 44.1/t a Septiembre 2014), manteniendo la tendencia positiva de la implementación del plan de reducción de costos llevado a cabo desde el 2013, el cual consiste en optimizar el consumo de suministros, así como mejorar los ratios de consumo y la priorización en los avances. Cabe mencionar que en el marco del proceso de integración operativa que se viene dando entre El Porvenir y Atacocha, se viene ejecutando también el proceso de integración del sistema de disposición de relaves entre ambas Unidades, que permitirá conseguir mayores sinergias operacionales que busquen una mayor disminución en el costo en los siguientes periodos.
IV. FORTALEZAS Y RECURSOS
Como parte de las fortalezas y recursos de la Compañía, se pueden mencionar, entre otros, los siguientes:
Éxito en la estrategia de crecimiento y bajos costos aplicada. Inversión en la construcción y puesta en marcha de Cerro Lindo.
Ampliación de la capacidad de producción en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir.
Integración Operacional de las Unidades El Porvenir y Atacocha, que consolidan las Operaciones de Pasco.
Constante búsqueda de oportunidades de crecimiento en el mercado.
Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, costos operativos y gastos administrativos.
Prácticas corporativas que permiten una adecuada de gestión de seguridad, salud ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias.
Respaldo de Votorantim como principal accionista, priorizando el ritmo de crecimiento proyectado por la Compañía para los próximos años.
Constante búsqueda de eficiencia operativa.
Excelente acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en mercados de capitales a nivel local como internacional.
Robustos niveles de rentabilidad y liquidez.
Calificación Grado de Inversión, otorgado por las clasificadoras de rating internacional Standard & Poor's (BBB-) y Fitch Ratings (BBB).
υφ
Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial.
Certificación en Sarbanes-Oxley (SOx) desde el año 2012.
Certificación ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001 para todas sus Unidades Mineras.
Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano. Aplicación de las mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo. Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas.
V. COMENTARIOS FINALES
Durante el 3T2014, la Compañía continúa mostrando sólidos resultados operacionales y financieros gracias al desarrollo de los pilares que soportan su estrategia de crecimiento; de esta manera, se incrementó la producción de todos los concentrados tanto por el incremento en la capacidad de producción como por el incremento de producividad, y se mantuvo un estricto control de los costos que la consolidan como low cost producer entre los productores de zinc a nivel global.
La mayor producción de concentrados polimetálicos y la recuperación en el precio internacional del zinc en lo que va del año vienen compensando el efecto precio negativo de los menores precios internacionales del cobre y plata. La diversificación del mix de producción de la Compañía le permite afrontar la volatilidad que se presentan en los mercados de metales base o metales preciosos.
Luego de haber finalizado la instalación y puesta en funcionamiento de un nuevo tercer molino de bolas para Cerro Lindo, se continúan los estudios necesarios para establecer la viabilidad de incrementar el volumen de tratamiento de mineral a niveles de 18,000 tpd. La experiencia operativa adquirida en los últimos años da la confianza de poder plantear este crecimiento en un ambiente seguro para los trabajadores, con el máximo cuidado del medio ambiente y en continuo dialogo con las comunidades del entorno. En el caso de las operaciones de Pasco, el proceso de integración operacional entre las Unidades El Porvenir y Atacocha sigue avanzando de acuerdo a lo programado, con la expectativa de tener integrado el sistema de disposición de relaves hacia fines del presente año. Como se ha informado, dicho proceso considera el aprovechamiento de infraestructura existente, lo que permitirá oportunidades de reducción de costos, optimización de inversiones y el reconocimiento geológico del sector que separa ambas Unidades.
La Compañía continúa consolidando sus robustos indicadores de liquidez y apalancamiento, sustentados por el desempeño operacional, lo que le permiten contar
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con la fortaleza y flexibilidad necesarias para afrontar escenarios de volatilidad en los precios de los metales.
Finalmente, en opinión de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compañía o que puedan causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos de los resultados económicos futuros o de la futura posición financiera.
