BTG PACTUAL DEUDA TOTAL FONDO DE INVERSIÓN

Texto completo

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BTG PACTUAL DEUDA TOTAL FONDO DE

INVERSIÓN

Estados Financieros al 31 de diciembre de 2013 y 2012

y por los años terminados en esas fechas

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BTG PACTUAL DEUDA TOTAL FONDO DE INVERSIÓN

CONTENIDO

Informe de los Auditores Independientes

Estados de Situación Financiera

Estados de Resultados Integrales

Estados de Cambios en el Patrimonio Neto

Estados de Flujos de Efectivo

Notas a los Estados Financieros

Estados Complementarios

US$ : Cifras expresadas en dólares estadounidenses

MU$ : Cifras expresadas en miles de dólares estadounidenses UF : Cifras expresadas en unidades de fomento

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Las Notas adjuntas N°s 1 a 24 forman parte integral de estos estados financieros.

SVS - ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Nota 01/01/2013 31/12/2013

01/01/2012 31/12/2012

1. ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

("Expresado en miles de MUS$")

ACTIVO

Activo Corriente

Efectivo y efectivo equivalente (+) 12 1.021 978 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) 7 34.363 41.439 Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales (+) - - Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados entregados en garantía (+) - - Activos financieros a costo amortizado (+) - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+) 8 1.408 1.100 Otros documentos y cuentas por cobrar (+) - -

Otros activos (+) - -

Total Activo Corriente (+) 36.792 43.517

Activo No Corriente

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) - - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados integrales (+) - - Activos financieros a costo amortizado (+) - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (+) - - Otros documentos y cuentas por cobrar (+) - - Inversiones valorizadas por el método de la participación (+) - -

Propiedades de Inversión (+) - -

Otros activos (+) - -

Total Activo No Corriente (+) - -

Total Activo (+) 36.792 43.517

PASIVO

Pasivo Corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (+) 10 48 350

Préstamos (+) - -

Otros Pasivos Financieros (+) - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones (+) 8 50 9 Remuneraciones sociedad administradora (+) 17 29 34 Otros documentos y cuentas por pagar (+) 9 - 536

Ingresos anticipados (+) - -

Otros pasivos (+) - -

Total Pasivo Corriente (+) 127 929

Pasivo No Corriente

Préstamos (+) - -

Otros Pasivos Financieros (+) - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones (+) - - Otros documentos y cuentas por pagar (+) - -

Ingresos anticipados (+) - -

Otros pasivos (+) - -

Total Pasivo No Corriente (+) - -

PATRIMONIO NETO

Aportes (+) 25.320 26.826

Otras Reservas (+) - -

Resultados Acumulados (+ ó -) 14.843 11.485 Resultado del ejercicio (+ ó -) (3.498) 4.813

Dividendos provisorios (-) - -536

Total Patrimonio Neto (+ ó -) 36.665 42.588

Total Pasivo (+) 36.792 43.517

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SVS - ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES Nota 01/01/2013 31/12/2013

01/01/2012 31/12/2012

2. ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

("Expresado en miles de MUS$")

INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION

Intereses y reajustes (+) 11 2.828 2.571

Ingresos por dividendos (+) - -

Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado (+ ó -) - - Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) (113) 21

Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor

razonable con efecto en resultados (+ ó -) (5.485) 2.261 Resultado en venta de instrumentos financieros (+ ó -) (252) 552 Resultado por venta de inmuebles (+) - - Ingreso por arriendo de bienes raíces (+) - - Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión (+ ó -) - - Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) - -

Otros (+ ó -) 1 5

Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación (+ ó -) (3.021) 5.410

GASTOS

Depreciaciones (-) - -

Remuneración del Comité de Vigilancia (-) (6) (10) Comisión de administración (-) 17 (382) (499) Honorarios por custodia y administración (-) (17) (22)

Costos de transacción (-) - (17)

Otros gastos de operación (-) 19 (71) (48)

Total gastos de operación (-) (476) (596)

Utilidad/(pérdida) de la operación (+ ó -) (3.497) 4.814

Costos financieros (-) (1) (1)

Utilidad/(pérdida) antes de impuesto (+ ó -) (3.498) 4.813

Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior (-) - -

Resultado del ejercicio (+ ó -) (3.498) 4.813

Otros resultados integrales:

Cobertura de Flujo de Caja (+) - -

Ajustes por Conversión (+ ó -) - -

Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación (+ ó -) - - Otros Ajustes al Patrimonio Neto (+ ó -) - -

Total de otros resultados integrales (+ ó -) - -

Total Resultado Integral (+ ó -) (3.498) 4.813

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Las Notas adjuntas N°s 1 a 24 forman parte integral de estos estados financieros. SVS - ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

3. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

("Expresado en miles de MUS$")

Aportes Otras reservas Resultados acumulados Resultado del ejercicio Dividendos provisorios Total Cobertura de

flujo de caja Conversión

Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total otras reservas Saldo inicio (+ ó -) 26.826 - - - - - 11.485 4.813 (536) 42.588

Traspaso resultado año anterior - - - - - - 4.277 (4.813) 536 -

Subtotal (+ ó -) 26.826 - - - - - 15.762 - - 42.588

Aportes (+) 32 - - - - - - - - 32

Repartos de patrimonio (-) (1.538) - - - - - (919) - - (2.457)

Repartos de dividendos (-) - - - - - - (536) - - (536)

Resultados integrales del ejercicio:

▪ Resultado del Ejercicio (+ ó -) - - - - - - -

(3.498) - (3.498)

▪ Otros resultados integrales (+ ó -) - - - - - - - - - -

Otros movimientos (+ ó -) - - - - - - - - - - Totales (+ ó -) 25.320 - - - - - 14.307 (3.498) - 36.129 Aportes Otras reservas Resultados acumulados Resultado del ejercicio Dividendos provisorios Total Cobertura de

flujo de caja Conversión

Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total otras reservas Saldo inicio (+ ó -) 34.759 - - - - - 15.545 974 - 51.278

Traspaso resultado año anterior - - - - - - 974 (974) - -

Subtotal (+ ó -) 34.759 - - - - - 16.519 - - 51.278

Aportes (+) 861 - - - - - - - - 861

Repartos de patrimonio (-) (8.794) - - - - - (4.987) - - (13.781)

Repartos de dividendos (-) - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio :

▪ Resultado del Ejercicio (+ ó -) - - - - - - -

4.813 - 4.813

▪ Otros resultados integrales (+ ó -) - - - - - - - - - -

Otros movimientos (+ ó -) - - - - - - (47) - (536) (583)

Totales (+ ó -) 26.826 - - - - - 11.485 4.813 (536) 42.588

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SVS - ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (METODO DIRECTO) Nota 01/01/2013 31/12/2013

01/01/2012 31/12/2012

4. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO - METODO DIRECTO

("Expresado en miles de MUS$")

Flujos de efectivo originado por actividades de la operación

Cobro de arrendamiento de bienes raíces (+) - -

Venta de inmuebles (+) - -

Compra de activos financieros (-) (14.002) (53.042)

Venta de activos financieros (+) 14.857 60.670

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos (+ ó -) 2.772 3.585 Liquidación de instrumentos financieros derivados (+ ó -) 226 1.390

Dividendos recibidos (+) - -

Cobranza de cuentas y documentos por cobrar (+) - - Pago de cuentas y documentos por pagar (-) (260) - Otros gastos de operación pagados (-) (477) (637)

Otros ingresos de operación percibidos (+) 1 5

Flujo neto originado por actividades de la operación (+ ó -) 3.117 11.971

Flujos de efectivo originado por actividades de inversión

Cobro de arrendamiento de bienes raíces (+) - -

Venta de inmuebles (+) - -

Compra de activos financieros (-) - -

Venta de activos financieros (+) - -

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos (+ ó -) - - Liquidación de instrumentos financieros derivados (+ ó -) - -

Dividendos recibidos (+) - -

Cobranza de cuentas y documentos por cobrar (+) - -

Pago de cuentas y documentos por pagar (-) - -

Otros gastos de inversión pagados (-) - -

Otros ingresos de inversión percibidos (+) - -

Flujo neto originado por actividades de inversión (+ ó -) - -

Flujo de efectivo originado por actividades de financiamiento

Obtención de préstamos (+) - -

Pago de préstamos (-) - -

Otros pasivos financieros obtenidos (+) - -

Pagos de otros pasivos financieros (-) - -

Aportes (+) 32 861

Repartos de patrimonio (-) (2.457) (13.780)

Repartos de dividendos (-) (536) -

Otros (+ ó -) - -

Flujo neto originado por actividades de financiamiento (+ ó -) (2.961) (12.919)

Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) 156 (948)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente (+) 978 1.905 Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) (113) 21

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente (+ ó -) 1.021 978

Las Notas adjuntas N°s 1 a 24 forman parte integral de estos estados financieros.

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Nota 1 Entidad que reporta

BTG Pactual Deuda Total Fondo de Inversión (ex Celfin Deuda Total Fondo de Inversión), es un Fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Av. Apoquindo N°3721, piso 19, Las Condes, cuidad de Santiago.

El objetivo principal de inversión del Fondo es la formación de un portafolio de instrumentos de renta fija, compuesto principalmente por bonos y títulos de deuda emitidos por entidades o gobiernos tanto chilenos como extranjeros. El Fondo invierte en instrumentos emitidos en múltiples monedas. Además el Fondo invierte en derivados, con el objeto de diversificar de manera adecuada su cartera de inversiones.

Con fecha 12 de diciembre de 2007 mediante Resolución Exenta N°626, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el Reglamento Interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros.

Con fecha 8 de julio de 2010, según Resolución Exenta N°403, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las siguientes modificaciones:

• Prorrogar el plazo de duración del Fondo.

• Modificar la política de disminución de capital.

Con fecha 12 de julio de 2012, según Resolución Exenta N°285, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las siguientes modificaciones:

• La información obligatoria a proporcionar a los aportantes.

• Las disminuciones de capital del Fondo y el derecho a retiro de los aportantes.

Con fecha 19 de noviembre de 2012, según Resolución Exenta N°433, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la modificación relacionada con las disminuciones de capital y derecho a retiro de los aportantes.

Con fecha 15 de julio de 2013, según Resolución Exenta N°264, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la modificación relacionada con la forma de valorización en contratos derivados.

Con fecha 18 de diciembre de 2013, según Resolución Exenta N° 436, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la modificación al reglamento interno respecto a modificar el nombre del Fondo, por el de BTG Pactual Deuda Total Fondo de Inversión.

Las actividades de inversión del Fondo son administradas por BTG Pactual Chile S.A. Administradora General de Fondos (en adelante la "Administradora"), la cual fue autorizada mediante Resolución Exenta N°252, de fecha 13 de agosto de 2001.

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFICELDT. La clasificación de riesgo de las cuotas es Primera Clase Nivel 2 emitida por Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Limitada, según informe emitido el 1 de julio de 2013.

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Nota 2 Bases de preparación

Las bases de preparación de estos estados financieros se exponen a continuación.

2.1 Declaración de cumplimiento

Los presentes estados financieros del Fondo al 31 de diciembre del 2013 comparados con el año 2012, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB).

Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por el Directorio de la Sociedad Administradora el 27 de marzo de 2014.

2.2 Base de medición

Los Estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de:

• Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable.

2.3 Período cubierto

Los estados de situación financiera fueron preparados al 31 de diciembre de 2013 y 31 de diciembre de 2012, los estados de resultados integrales, los estados de cambios en el patrimonio neto y estado flujos de efectivos por los periodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012.

2.4 Conversión de moneda extranjera

(a) Moneda funcional y de presentación

Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado nacional, siendo los aportes de cuotas denominados en dólares estadounidenses. La principal actividad del Fondo es invertir en instrumentos de renta fija local e internacional y ofrecer a los inversionistas del mercado local una alta rentabilidad comparada con otros productos disponibles en mercado. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en dólares de los Estados Unidos de América. La Administración considera el dólar estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones

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Nota 2 Bases de preparación, continuación

2.4 Conversión de moneda extranjera, continuación

(b) Transacciones y saldos

Las transacciones en distinta moneda a la moneda funcional son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera.

Monedas 31-12-2013

$

31-12-2012 $

Dólar estadounidense (USD) 524,61 479,96

Unidad de Fomento (UF) 23.309,56 22.840,75

Peso de México (MXN) 40,14 36,94

Peso de Colombia (COP) 0,27 0,27

Nuevo Sol de Perú (PEN) 197,21 188,15

Real de Brasil (BRL) 222,71 234,98

Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y efectivo equivalente se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente”.

Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado”.

Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”.

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Nota 2 Bases de preparación, continuación

2.5 Aplicación de normas internacionales de información financiera nuevas o

modificadas emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB)

(i) Aplicación de Norma Internacional de Información Financiera en el año actual

El Fondo ha aplicado anticipadamente la NIIF 9, Instrumentos Financieros según lo requerido por la Circular Nº 592 de la Superintendencia de Valores y Seguros. El Fondo ha elegido el 1 de enero de 2010 como su fecha de aplicación inicial. La NIIF 9 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos financieros bajo el alcance de IAS 39, Instrumentos Financieros. Específicamente, NIIF 9 exige que todos los activos financieros sean clasificados y posteriormente medidos ya sea al costo amortizado o a valor razonable sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros.

Como es exigido por NIIF 9, los instrumentos de deuda son medidos a costo amortizado si y solo si (i) el activo es mantenido dentro del modelo de negocios cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de caja contractuales y (ii) los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas especificas a flujos de caja que genera pagos del principal e intereses sobre el monto total adeudado. Si uno de los criterios no se cumple, los instrumentos de deuda son clasificados a valor razonable cambios en resultados. Sin embargo, el Fondo podría elegir designar en el reconocimientos inicial de un instrumento de deuda que cumpla con los criterios de costo amortizado para medirlo a valor razonable con cambios en resultados si al hacerlo elimina o reduce significativamente un descalce contable. En el periodo actual, el Fondo no ha decidido designar medir a valor razonable con cambios en resultados ningún instrumento de deuda que cumpla los criterios de costo amortizado.

Los instrumentos de deuda que son posteriormente a costo amortizado están sujetos a deterioro.

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Nota 2 Bases de preparación, continuación

2.5 Aplicación de normas internacionales de información financiera nuevas o

modificadas emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB), continuación

(ii) Normas, enmiendas e interpretaciones emitidas que han entrado en vigor durante el año 2013

Las mejoras y modificaciones a las NIIF, así como las interpretaciones que han sido publicadas en el período se encuentran detalladas a continuación.

Nuevas NIIF e IFRIC Transición

NIIF 10, Estados Financieros Consolidado Aplicación retroactiva, excepto por lo

especificado en los párrafos C3 a C6 de la NIIF NIIF 11, Acuerdos Conjuntos Aplicación retroactiva.

NIIF 12, Revelaciones de Participaciones en Otras

Entidades

Aplicación retroactiva.

NIIF 13, Mediciones de Valor Razonable Aplicación prospectiva. No necesitan aplicarse a información comparativa proporcionada para periodos anteriores a la aplicación inicial de esta NIIF

Enmiendas a NIIFs

NIC 19, Beneficios a los empleados (2011) Aplicación retroactiva, excepto por lo especificado en los párrafos 173 de la NIC NIC 27 (2011), Estados Financieros Separados Aplicación prospectiva.

NIC 28 (2011), Inversiones en Asociadas y Negocios

Conjuntos

Aplicación retroactiva NIIF 7, Instrumentos Financieros: Revelaciones –

Modificaciones a revelaciones acerca de compensación de activos financieros y pasivos financieros

Aplicación retroactiva

NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12 – Estados Financieros Consolidados, Acuerdos Conjuntos y Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades – Guías para la transición

Aplicación retroactiva

La aplicación de estas normas, enmiendas e interpretaciones no han tenido un impacto significativo en las políticas contables de la Sociedad y en los montos reportados en estos estados financieros, sin embargo, podrían afectar la contabilización de futuras transacciones o acuerdos.

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Nota 2 Bases de preparación, continuación

2.5 Aplicación de normas internacionales de información financiera nuevas o

modificadas emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB), continuación

(iii) Normas e interpretaciones que han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún no está vigente

El resumen de las nuevas NIIF/IFRIC y/o enmiendas que estarán vigentes con posterioridad al 1 de enero de 2014, se resumen a continuación:

Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria

Enmiendas a NIIFs

NIC 19, Beneficios a los empleados – contribuciones de empleados

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2014. Se permite adopción anticipada. NIC 27, Estados Financieros Separados, NIIF 10,

Estados Financieros Consolidados y NIIF 12, Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades.

Todas estas modificaciones aplicables a Entidades de Inversión, estableciendo una excepción de tratamiento contable y eliminando el requerimiento de

consolidación.

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014. Se permite adopción anticipada.

NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación – Aclara requisitos de compensación de activos financieros y pasivos financieros.

Períodos anuales que comienzan en o después del 01 de enero de 2015. Se permite adopción anticipada.

NIC 36, Deterioro de Valor de Activos – Revelación de Valor Recuperable para Activos No Financieros

Períodos anuales iniciados en, o después del 1 de enero de 2014. Se permite adopción anticipada. NIC 39, Instrumentos Financieros – Reconocimiento y

Medición – Novación de Derivados y Continuación de Contabilidad de Cobertura

Períodos anuales iniciados en, o después del 1 de enero de 2014. Se permite adopción anticipada. Nuevas Interpretaciones

CINIIF 21, Gravámenes Períodos anuales iniciados en o después del 1 de Enero de 2014. Se permite adopción anticipada.

La Sociedad estima que la futura adopción de las Normas, Enmiendas e Interpretaciones antes descritas no tendrá un impacto significativo en los estados financieros.

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Nota 3 Principales criterios contables utilizados

(a) Activos y pasivos financieros

(i) Reconocimiento y medición inicial

Inicialmente, el Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión.

(ii) Clasificación

Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable.

Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

• El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

• Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable.

El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración.

Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera:

• Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica;

• Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera;

• Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales;

• El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas;

• Las razones para las ventas de activos; y

• Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento.

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Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(a) Activos y pasivos financieros, continuación

(ii) Clasificación, continuación

Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivo contractuales.

(iii) Baja

BTG Pactual Deuda Total Fondo de Inversión da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio.

(iv) Compensación

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(v) Valorización a costo amortizado

El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.

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Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(a) Activos y pasivos financieros, continuación

(vi) Medición de valor razonable

El valor razonable de un activo o pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. El Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros.

(vii) Identificación y medición del deterioro

La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad.

(b) Instrumentos de inversión al valor razonable con cambios en resultados

El Fondo designa sus instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en Nota de criterios contables 3a (vi).

Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, se incluyen en el rubro cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados.

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Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(c) Ingresos y gastos por intereses y reajuste

Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el Fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero.

El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero.

Los ingresos y Gastos por interés presentados en el estado de resultado incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado.

(d) Ingresos por dividendos

Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

(e) Cuentas y documentos por cobrar y pagar por operaciones

Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente.

(f) Efectivo y efectivo equivalente

El Efectivo y efectivo equivalente incluye saldos en cuentas corrientes bancarias, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja.

El efectivo y efectivo equivalente se reconoce en el estado de situación financiera a costo amortizado.

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Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(g) Aportes (capital pagado)

Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota del Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.

El Fondo de inversión podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, correspondiente a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes.

El Fondo tendrá como política el que anualmente se celebre, a continuación de la Asamblea Ordinaria de Aportantes, una Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se propondrá una disminución de capital por hasta el 100% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo, a fin de restituir a los Aportantes que opten por concurrir a la devolución de capital, durante la vigencia del Fondo, la proporción que les corresponda en la citada disminución de capital, en la forma, condiciones y plazos que a continuación se indican:

1. Las disminuciones de capital se efectuarán mediante la disminución del número de cuotas del Fondo que acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la Administradora.

2. Las disminuciones de capital serán por un número de cuotas cuya determinación final se efectuará con posterioridad a la respectiva Asamblea, en función del número de cuotas respecto de las cuales se ejerciere el derecho a concurrir a la disminución de capital, conforme a lo estipulado en los numerales siguientes, quedando no obstante limitadas al número máximo de cuotas que establezca la Asamblea Extraordinaria de Aportantes.

3. Las disminuciones de capital se materializarán en dos parcialidades, en los meses de septiembre del año en que se acuerden y marzo del año siguiente, en cada una de las cuales se restituirá, a los Aportantes que opten por concurrir a ellas, hasta el 10% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo. Corresponderá a la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la sociedad administradora, establecer como fechas de pago de cada una de las parcialidades correspondientes a la disminución de capital el quinto día hábil bursátil del mes siguiente al mes en que venciere el plazo para ejercer el derecho a concurrir a la disminución de capital.

4. Cada uno de los Aportantes del Fondo tendrá derecho a optar por la devolución de capital a prorrata del número de cuotas de que sea titular a la fecha fijada para ejercer el derecho a concurrir a la disminución de capital.

(20)

Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(g) Aportes (capital pagado), continuación

5. Dentro de los dos días hábiles siguientes a aquél en que la Asamblea Extraordinaria de Aportantes acuerde disminuir el capital del Fondo, la Administradora publicará un aviso destacado en el diario a que se refiere el Artículo 33° del Reglamento Interno y remitirá una comunicación a los Aportantes, informando respecto de cada una de las disminuciones de capital, el plazo para optar a cada una de éstas, la forma de valorización de las cuotas y la fecha de pago del valor de las cuotas en caso de ejercerse el derecho en la oportunidad correspondiente.

6. Los Aportantes dispondrán de un plazo que vencerá el quinto día hábil bursátil anterior al último día hábil bursátil del mes anterior a aquel en que se opte por la devolución de capital, para notificar a la Administradora su voluntad de optar por la devolución de capital correspondiente a la respectiva parcialidad, por la totalidad o por una parte de las cuotas que les correspondan. Aquellos Aportantes que opten por la devolución de capital por el total de cuotas que les correspondan, podrán además manifestar su intención de ejercer su derecho respecto del número de cuotas de la disminución de capital que no fueren ejercidas por los Aportantes con derecho a ello, en cuyo caso podrán indicar la cantidad máxima adicional de cuotas respecto de las cuales opten por la devolución de capital. En caso que más de un Aportante ejerciere este último derecho, las cuotas de la disminución de capital que quedaren disponibles se distribuirán entre ellos a prorrata del número de cuotas de que cada uno de ellos sea titular el día que vence el Plazo para Concurrir a la Disminución de Capital, respecto de cada parcialidad de la disminución de capital. Aquellos Aportantes que no manifiesten su voluntad de concurrir a la disminución de capital en el plazo indicado, se entenderá que optan por no concurrir a la misma.

7. Si una vez concluido el procedimiento antes indicado, los Aportantes no hubieren manifestado su intención de ejercer su derecho a la devolución de capital por el total de las cuotas correspondiente a la respectiva parcialidad, dicha parcialidad de la disminución de capital se entenderá limitada al número de cuotas respecto de la cual la misma se hubiere ejercido. Para estos efectos, la determinación del número de cuotas en que en definitiva se disminuirá el capital del Fondo, será efectuada por el Directorio de la Administradora conforme a lo señalado en este mismo numeral, dentro del plazo que vencerá el quinto día hábil bursátil del mes siguiente al mes en que venciere el plazo para concurrir a la disminución de capital.

(21)

Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(g) Aportes (capital pagado), continuación

8. El pago a los Aportantes del valor de las cuotas a las cuales tengan derecho en la disminución de capital se efectuará, respecto de cada parcialidad de la disminución de capital, dentro del plazo que vencerá el décimo día hábil bursátil del mes siguiente al mes en que venciere el plazo para concurrir a la disminución de capital, con la sola excepción de la disminución de capital a que se refiere el número 10 siguiente. Dicho pago deberá efectuarse en dinero efectivo, mediante cheque nominativo o transferencia electrónica en cuenta corriente bancaria, previa entrega del respectivo Aportante del título en que consten las cuotas respecto de las cuales se ejerza el derecho a la devolución de capital.

9. El valor de la cuota para los efectos de lo señalado anteriormente, se determinará tomando el valor cuota del día hábil bursátil inmediatamente anterior a la fecha fijada para el pago de cada parcialidad por la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, determinado dicho valor como el que resulte de dividir el patrimonio del Fondo, determinado de conformidad con lo establecido en el Artículo N°28 del Decreto Supremo Nº864, por el número de cuotas pagadas a esa fecha.

10. En caso que el 100% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo concurra a una disminución de capital en particular, de conformidad con los términos establecidos en el presente Artículo, la Administradora tendrá diez hábiles bursátiles a partir de la fecha en que tome conocimiento de la concurrencia del 100% de las cuotas del Fondo a la disminución, para convocar a una Asamblea Extraordinaria que deberá acordar la liquidación del Fondo y designar al liquidador, fijándole sus atribuciones, deberes y remuneración. Los términos y el plazo en que se pagará esta disminución de capital serán los que en definitiva acuerde la Asamblea Extraordinaria de Aportantes convocada por la Administradora de acuerdo con el presente número 10.

(h) Dividendos por pagar

De acuerdo con el Artículo N°31 del Decreto Supremo N°864 y el Artículo N°31 del Reglamento Interno, BTG Pactual Deuda Total Fondo de Inversión, distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período, de conformidad con lo dispuesto en la Circular 1.998 de la Superintendencia de Valores y Seguros, de fecha 31 de diciembre de 2010, y sus modificaciones.

(22)

Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(h) Dividendos por pagar, continuación

El reparto de beneficios deberá hacerse dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio que la Sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la Sociedad Administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la Unidad de Fomento entre la fecha de que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período.

(i) Tributación

El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

El Fondo se encuentra exento del pago de impuesto a la renta, en virtud de haberse constituido al amparo de la Ley 18.815, Título VII. En consideración a lo anterior, no se ha registrado efectos en los Estados financieros por concepto de impuesto a la renta e impuesto diferido.

(j) Provisiones y pasivos contingentes

Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgidas como consecuencia de sucesos pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro.

Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros.

Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos

(k) Remuneración Sociedad Administradora

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Nota 3 Principales criterios contables utilizados, continuación

(l) Segmentos

El Fondo de acuerdo a lo señalado en su reglamento interno tiene como política general la inversión en Instrumentos de renta fija y derivados por lo que se ha establecido desarrollar una única línea de negocios que mantiene un segmento de operación único.

Nota 4 Política de inversión del Fondo

La política de inversión vigente se encuentra definida en el Reglamento Interno del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución Exenta N°626 de fecha 12 de diciembre de 2007, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Avenida Apoquindo Nº3721, piso 19, Las Condes, ciudad de Santiago.

Las políticas de Inversión del Fondo se detallan a continuación:

El objetivo principal de inversión del Fondo será la formación de un portafolio de instrumentos de renta fija compuesto principalmente por bonos y títulos de deuda emitidos por entidades o gobierno tanto chileno como extranjero. El Fondo invertirá en instrumentos emitidos de múltiples monedas.

Además de lo anterior, el Fondo podrá invertir en los derivados, con el objeto de diversificar de manera adecuada la cartera de sus inversiones.

Las decisiones de inversión se basarán en el análisis fundamental y en la capacidad de pago de los distintos emisores, así como en el estudio de las distintas condiciones de cobertura que entregue cada emisión en particular.

El Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos:

1. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción.

2. Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero.

3. Cuotas de fondos mutuos y de fondos de inversión, tanto nacionales como extranjeras, que inviertan el 100% de sus activos en instrumentos de renta fija.

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Nota 4 Política de inversión del Fondo, continuación

4. Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio.

5. Depósitos a plazo y otros títulos representativos en captaciones de instituciones financieras o garantizadas por éstas.

Además, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes instrumentos:

1. Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción.

2. Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras.

3. Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido registrada en la Superintendencia.

4. Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia.

El Fondo podrá celebrar las siguientes operaciones:

1. Sobre los valores de oferta pública indicados en los Artículos 9º y 10° anterior, el Fondo podrá realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta, las cuales deberán ajustarse a precios similares a los que habitualmente prevalecen en el mercado, en caso de existir una referencia, cuidando de no exceder los máximos y mínimos según se trate de adquisiciones o enajenaciones, respectivamente. Estas operaciones deberán celebrarse con emisores cuya clasificación de riesgo sea igual o mejor que A y N-2, conforme a las categorías de clasificación establecidas en los incisos segundo y tercero del Artículo N°88 de la Ley Nº18.045, y siempre y cuando sean entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia. Los plazos máximos establecidos en ellas para ejercer el compromiso no podrán ser superiores a 365 días y se podrán invertir en estas operaciones hasta un 25% del activo total del Fondo.

(25)

Nota 4 Política de inversión del Fondo, continuación

2. Además de lo anterior, el Fondo podrá celebrar contratos de opciones, futuros, forward y swap, tanto en Chile como en el extranjero. Los contratos de opciones, futuros y forward podrán celebrarse respecto de todo tipo de monedas, índices que no tengan inversiones subyacentes en instrumentos de renta variable, tasas de interés e instrumentos de renta fija. Por su parte, los contratos de swap podrán celebrarse respecto de todo tipo de monedas, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija, debiendo constar por escrito. Estos contratos se celebrarán con el objeto de maximizar la rentabilidad del Fondo y aprovechar las variaciones que se produzcan en los mercados financieros.

Los contratos de opciones y futuros deberán celebrarse o transarse en mercados bursátiles, ya sea dentro o fuera de Chile, y deberán tener como contraparte a cámaras de compensación. Por su parte, los contratos de forward y swap deberán celebrarse con entidades bancarias, financieras o intermediarias de valores, tanto en Chile como en el extranjero, siempre y cuando dichas entidades cuenten con una clasificación de riesgo “grado de inversión” (investment grade) otorgada por una clasificadora de riesgo internacional. Asimismo, y dependiendo de la forma de operar de las entidades antes referidas, dichos contratos podrán ser celebrados con sociedades directamente relacionadas a dichas entidades, las que podrán no contar con la clasificación antes indicada.

3. Para el cumplimiento de su objetivo de inversión, el Fondo podrá concurrir a la constitución de sociedades anónimas, en cuyos estatutos deberá establecerse que sus estados financieros anuales serán dictaminados por auditores externos, inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia en caso de sociedades constituidas en Chile o de reconocido prestigio en caso de sociedades constituidas en el extranjero.

4. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo podrá efectuar en bolsas de valores operaciones distintas de las señaladas en los párrafos precedentes, cuando ellas estén incorporadas en los sistemas bursátiles.

Como política general, el Fondo procurará lograr su objetivo de inversión, de conformidad con lo establecido en el Artículo N°8 precedente, a través de inversiones en instrumentos de deuda de entidades, tanto chilenas como extranjeras y en cuotas de Fondos mutuos o de inversión que inviertan exclusivamente en dichos activos.

En la inversión de sus recursos se observarán los siguientes límites máximos por tipo de instrumento:

1. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o

(26)

Nota 4 Política de inversión del Fondo, continuación

2. Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el

extranjero. 100%

3. Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda de entidades emisoras extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, siempre que la entidad emisora cuente con estados

financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio. 100%

4. Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de

instituciones financieras o garantizados por éstas. 80%

5. Cuotas de fondos mutuos y de fondos de inversión, tanto nacionales como

extranjeros, que inviertan el 100% de sus activos en renta fija. 30%

6. Bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, siempre que la sociedad emisora cuente con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos,

de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia. 30%

7. Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor

hasta su total extinción. 30%

8. Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras. 30%

9. Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización

cuya emisión haya sido registrada en la Superintendencia. 30%

En la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites máximos de inversión respecto del emisor de cada instrumento:

1. Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República y Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 20% del activo del Fondo;

2. Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República: Hasta un 30% del activo del Fondo;

(27)

Nota 4 Política de inversión del Fondo, continuación

4. Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por personas deudoras del Fondo y sus personas relacionadas: Hasta un 20% del activo del Fondo;

5. Cuotas de fondos de inversión, tanto nacionales como extranjeros: Hasta un porcentaje tal que no signifique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor;

6. Inversiones en instrumentos cuya clasificación de largo plazo en moneda extranjera hubiere sido clasificada en categorías entre BB- hasta BB+, ambas inclusive, según Standard & Poors o sus equivalentes: Hasta un 40% del activo del Fondo;

7. Inversiones en instrumentos cuya clasificación de largo plazo en moneda extranjera hubiere sido clasificada en categorías entre B- hasta B+, ambas inclusive, según Standard & Poors o sus equivalentes: Hasta un 30% del activo del Fondo;

8. Inversiones en instrumentos cuya clasificación de largo plazo en moneda extranjera hubiere sido clasificada en categorías B- o inferior: Hasta un 20% del activo del Fondo;

9. Inversiones en instrumentos cuya clasificación de largo plazo en moneda extranjera hubiere sido clasificada en categorías D o se encuentren en cesación de pagos: Hasta un 10% del activo del Fondo.

En la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites máximos de inversión respecto de las distintas operaciones con instrumentos derivados que se realicen con los recursos del Fondo:

1. La inversión total que se realice con los recursos del Fondo en la adquisición de opciones, tanto de compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá ser superior a un 30% del activo total del Fondo;

2. El valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, no podrá ser superior a un 50% del activo total del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta o compra, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo;

3. La cantidad neta comprometida a comprar de una determinada moneda en contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo objeto, más la disponibilidad de esa moneda en la cartera contado, no podrá ser superior al 50% del activo total del Fondo;

(28)

Nota 4 Política de inversión del Fondo, continuación

4. La cantidad neta comprometida a vender de una determinada moneda en contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad de esa moneda que se tiene derecho a vender por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor de la moneda activo objeto, no podrá ser superior al 50% del patrimonio del Fondo;

5. La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, más la cantidad de ese activo que se mantenga en cartera, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder el límite de 20% del activo del Fondo por emisor y por grupo empresarial y sus personas relacionadas;

6. Los derivados cuyo activo objeto sea tasa de interés, el monto valorizado, al valor del activo objeto, de la cantidad neta comprometida a comprar, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, no podrá exceder del 20% del activo total del Fondo;

7. La cantidad neta comprometida a vender de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder del 20% del patrimonio total del Fondo;

8. La cantidad neta comprometida a vender de un activo cuyo objeto sea tasa de interés, a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder del 20% del patrimonio total del Fondo;

9. La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado índice que no tenga inversiones subyacentes en instrumentos de renta variable a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad de ese índice que se tiene derecho a comprar por la

(29)

Nota 4 Política de inversión del Fondo, continuación

10. La cantidad neta comprometida a vender de un determinado índice que no tenga inversiones subyacentes en instrumentos de renta variable a través de contratos de futuro, forward y swap, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese índice por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder del 15% del patrimonio total del Fondo; y

11. En el caso que se mantengan simultáneamente posiciones titulares y lanzadoras sobre opciones del mismo tipo (compra o venta), sobre el mismo activo objeto y con el mismo plazo de vencimiento y precio de ejercicio, dichas posiciones deberán ser eliminadas del cálculo de los límites establecidos en las letra a) y b) de los números 1 al 4, del Título V de la Norma de Carácter General N°113 de 2001.

Nota 5 Administración de riesgos

La administración de los riesgos del Fondo BTG Pactual Deuda Total está sujeta a cuatro niveles, los cuales se detallan a continuación.

A nivel de BTG Pactual Chile se ha definido una estructura interna para la gestión de riesgos: la función estratégica radica en el Directorio y el Comité de Riesgos (conformado por Directores y el Contralor); la función operativa radica en las unidades de negocio, el área de gestión de riesgos operacionales y la Contraloría. Las áreas encargadas de la función estratégica tienen la misión fundamental de definir y aprobar los componentes relevantes de la política de gestión de riesgo, además de velar por una adecuada implementación. Por otra parte, la estructura operativa tiene como función implementar y ejecutar todas aquellas definiciones específicas establecidas en la política de gestión de riesgos.

A nivel de BTG Pactual Chile S.A. Administradora General de Fondos las políticas de riesgo se enmarcan en las políticas de riesgo definidas para las empresas del grupo BTG Pactual Chile, sin embargo cuenta con autonomía y políticas internas para la manipulación del riesgo del Fondo. En particular, la Administradora cuenta con un área de riesgo financiero y análisis cuantitativo encargada de definir indicadores y monitorear los niveles de riesgo de cada uno de sus fondos.

A nivel del administrador del Fondo existe autonomía en la toma de sus decisiones y en la administración del riesgo, pero también sus políticas se enmarcan dentro de las de BTG Pactual Chile S.A. Administradora General de Fondos y a su vez a las de BTG Pactual Chile.

Los riesgos asociados a la administración del Fondo se pueden clasificar en cuatro tipos, Riesgos Financieros, Riesgo de Capital, Estimación del Valor Razonable y Riesgos Operacionales. Estos distintos tipos de riesgo descansan entre los distintos niveles en los cuales está dividida la administración. A continuación se describen estos cuatro tipos de riesgo y se indica quien o quienes son los encargados de monitorearlo.

(30)

Nota 5 Administración de riesgos, continuación

(a) Gestión de riesgo financiero

Las actividades del Fondo lo exponen a diversos riesgos financieros los cuales deben ser administrados y monitoreados constantemente. El área encargada de esto es el área de riesgo financiero, la cual, trabaja conjuntamente con el administrador del Fondo en la definición de políticas y en el seguimiento de los indicadores.

La Administradora utiliza el índice GBI EMBI Latam como punto de referencia (benchmark) para tomar decisiones de inversión. Sin embargo, la estrategia de inversión del Fondo no busca hacer seguimiento al benchmark.

Este Fondo está expuesto a tres tipos de riesgos financieros; riesgo de mercado, riesgo de crédito y riesgo de liquidez, los cuales se describen a continuación.

(i) Riesgos de mercado

El riesgo de mercado tienen que ver en como las fluctuaciones del valor de cada uno de los activos y pasivos del Fondo influyen en el patrimonio total. Estas fluctuaciones en el valor de cada activo son producto de la variabilidad de la oferta y la demanda y de los ciclos propios de la economía.

Este Fondo, por tratarse de un Fondo que invierte en bonos de gobiernos emitidos en dólares y/o moneda local y derivados buscando posiciones en monedas y/o tasas. A continuación se muestra una tabla con la duración del Fondo y su benchmark. A partir de la duración se puede estimar que al existir una subida en la tasa de 100 puntos base, el Fondo rentaría aproximadamente 0,28% menos que el benchmark.

Fondo Benchmark Diferencia

(31)

Nota 5 Administración de riesgos, continuación

(a) Gestión de riesgo financiero, continuación

(i) Riesgos de mercado, continuación

Mantener la diferencia entre estas duraciones acotada es el principal parámetro de control de riesgo de mercado. Una vista más fina y acabada es la revisión de la estructura de cómo están distribuidas las duraciones; en la tabla se presentan los pesos relativos para las distintas monedas y exposición a duración.

Por último el área de riesgo financiero genera algunos indicadores relevantes los cuales son monitoreados semanalmente. Estos indicadores se resumen en la tabla siguiente al día 31 de diciembre de 2013.

Indicadores ex - ante

Volatilidad Fondo

3,58%

Volatilidad Benchmark

3,66%

Tracking Error

0,34%

VaR Anual 95%

5,88%

Indicadores al 31 de diciembre de 2013

El Tracking Error nos indica que existe un 17% de probabilidad de que el Fondo rente menos de un -0,34% respecto del Benchmark en un año.

El VaR nos indica que el 5% de las veces el Fondo tendrá una rentabilidad menor a -5,88%.

Fondo BMK Fondo BMK Fondo BMK Fondo BMK Fondo BMK Fondo BMK

<,25 5,75% 0,00% -3,42% 0,00% 0,26% 0,00% 12,63% 0,00% 4,13% 0,00% 4,13% 0,00% <1 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% <2 7,63% 17,58% 0,00% 0,65% 0,00% 2,02% 0,45% 3,63% 0,00% 0,15% 0,00% 0,00% <3 2,74% 18,11% 0,00% 0,54% 3,10% 2,68% 0,00% 5,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% <4 17,44% 2,08% 0,00% 0,41% 0,00% 1,91% 0,00% 4,72% 0,00% 0,14% 0,00% 0,00% <5 9,59% 3,16% 0,00% 0,25% 1,75% 1,28% 0,00% 1,19% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% <6 0,00% 4,58% 0,00% 0,93% 0,00% 1,85% 4,30% 3,65% 0,00% 0,87% 0,00% 0,00% <7 0,53% 0,76% 0,00% 0,44% 3,64% 2,71% 0,00% 3,68% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% <8 3,73% 0,00% 0,00% 0,52% 0,00% 0,30% 4,56% 2,32% 0,00% 0,44% 0,00% 0,00% <9 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 7,28% 3,53% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% <10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 3,18% 2,30% 0,00% 0,36% 0,00% 0,00% >10 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,87% 0,00% 3,71% 4,86% 1,01% 0,39% 0,00% 0,00%

Comparación duraciones del Fondo contra el benchmark por tramo al 31 de diciembre de 2013

USD

(32)

Nota 5 Administración de riesgos, continuación

(a) Gestión de riesgo financiero, continuación

(i) Riesgos de mercado, continuación

Ambos indicadores se calculan suponiendo que los retornos distribuyen normal en base a los últimos 36 retornos mensuales históricos anualizado.

(ii) Riesgo de crédito

El Fondo está expuesto al riesgo crediticio, que es el riesgo asociado a la posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones a su vencimiento.

El Fondo monitorea periódicamente la concentración de clasificación de riesgo y de países con respecto a la competencia. A continuación se muestra una tabla en la que se indican las posiciones relativas en base 100 en cada país que el Fondo y el Benchmark tienen al 31 de diciembre de 2013.

(iii) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento o ante solicitudes de rescate en las ventanas de salida.

La liquidez se monitorea día a día y se proyecta que con los fondos en caja se puedan pagar los vencimientos futuros. Además el rescate en la ventana de salida otorga un plazo de tiempo tal que pueda liquidarse la fracción en la que se ha solicitado rescate sin problemas para el Fondo.

País Fondo BMK BRL 47,41% 46,27% CLP -3,42% 3,74% COP 10,62% 12,75% MXN 36,12% 34,88% PEN 5,13% 2,37% USD 4,13% 0,00%

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