CRISIS FISCAL

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Panorama de la inversión social pública 2017 en un contexto de crisis fiscal

Panorama de la inversión social pública 2017 en un contexto de crisis fiscal

Como se ha señalado, la ISPT real crece en el 2017 un 4.2% y en un 3,0% cuando se ajusta por población. Esto significa una expansión de la ISPT por encima del 4% real por tercer año consecutivo, para un acumulado del 14,4% en esos tres años, pese a que viene desacelerándose, crecimiento que resulta mayor a la media de los 14 años previos (2,7%) y que supera al promedio de todo el período considerado (3,1%). En términos per cápita, esto significa que la ISPH crece en los últimos tres años al menos a una tasa del 3%, para un acumulado del 10,4% en el trienio, tasa que más que duplica al promedio de los 14 años previos (1,2%) y que resulta casi el doble de la media de los 17 años considerados (1,6%). Si bien estos aumentos reales no son los más altos del período, son solo superados por los ocurridos durante los años 2007 a 2009 (ver gráfico 3), lo sorprendente aquí es que se produce en un contexto de elevado y creciente desequilibrio fiscal, contrario a la holgura fiscal que caracterizó al período 2007 a 2019. Ello se traduce en mejoras en la prioridad macroeconómica, no así en la fiscal que muestra cierto deterioro en los últimos dos años por el crecimiento del pago de intereses asociados a una mayor deuda pública.

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INISTROS DEL 25 DEA GOSTO DE 2010

INISTROS DEL 25 DEA GOSTO DE 2010

En el mediano plazo, el entorno internacional dependerá de la materialización de los riesgos que enfrenta el mundo en la actualidad. El primero de ellos se refiere a la posibilidad de que estalle otra crisis financiera en el mundo, a raíz del posible contagio de la crisis fiscal de los PIGSI a otros países con desequilibrios fiscales, tales como Reino Unido, el cual fue el país que registró el tercer déficit fiscal más grande (11,5% del PBI) de la Unión Europea en el 2009. El segundo riesgo está relacionado con la desaceleración de China ante las medidas de enfriamiento de la economía y sus repercusiones sobre la demanda de materias primas, las cuales tienen como objetivo reducir el riesgo de burbujas en los mercados de créditos e inmobiliarios. Un tercer peligro es el posible agravamiento de la situación fiscal de los estados miembros en EE.UU., el cual conlleve una nueva crisis de riesgo soberano de sus estados. En los años fiscales 2009 y 2010, más del 95% de los estados tuvo problemas en cerrar la brecha deficitaria de sus presupuestos, y en el 2011 el 92% de los mismos enfrentó este tipo de dificultades. Para el 2012 y 2013 se estima que la brecha por financiar de los gobiernos estatales ascendería a un total de US$ 260 mil millones 27 . Además, gran parte de los estados miembros (incluyendo a California, la octava economía

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Crisis financieras, pasivos contingentes y crisis cambiarias: una aplicación para la crisis argentina de 2001

Crisis financieras, pasivos contingentes y crisis cambiarias: una aplicación para la crisis argentina de 2001

La crisis bancaria argentina de 2001 no fue producto de una crisis fiscal que afectó a un sistema por lo demás sólido, sino que fue consecuencia de vulnerabilidades propias del sistema financiero, fomentadas por una mala regulación del riesgo cambiario y crediticio, tanto del sector no transable como del sector público. La garantía implícita al sector bancario otorgada por la adopción de la convertibilidad aumentó en gran medida los pasivos contingentes del gobierno. Esto a su vez afectó su solvencia y propició una corrida bancaria y cambiaria que culminaría en un colapso político, económico e institucional. La crisis presenta similitudes con aquellas sufridas por los países asiáticos en 1997; sin embargo, al intentar trasladar un modelo de una situación a la otra destacan sus características distintivas: el fuerte default, la confiscación de los depósitos y la licuación del gasto público. Dada la situación del sistema bancario a mediados de 2015, es poco probable que derive en una crisis similar a la de 2001 debido a la capacidad del Banco Central de actuar como prestamista de última instancia. Sí es posible que desemboque en una crisis similar a las de la década de los 80, en las cuales el Banco Central emite desmesuradamente para financiar al gobierno y para rescatar al sistema bancario, generando una espiral inflacionaria.

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La crisis de la Eurozona

La crisis de la Eurozona

créditos, lo cual perjudica la recuperación económica, siendo necesarias nuevas intervenciones de los Estados para recapitalizar los bancos. Todo este complejo conjunto de interacciones entre la economía financiera y la real y entre las finanzas públicas y las privadas ayuda a entender por qué la crisis fiscal, especialmente intensa en algunos países (Grecia sobre todo, pero también Irlanda y Portugal),

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Indicadores de alerta temprana de vulnerabilidad macroeconómica

Indicadores de alerta temprana de vulnerabilidad macroeconómica

Una crisis fiscal, como ya se dijo, se entiende como la incapacidad del Gobierno de cumplir con sus obligaciones internas y externas. La cesación en los pagos por parte de un país conduce a una inmediata suspensión de la entrada de capitales, al mismo tiempo que ocurre una salida masiva de ellos, lo que, por lo general, deriva en una crisis cambiaria. Determinar la debilidad o fortaleza de las finanzas públicas y la posible ocurrencia de una crisis fiscal es una tarea paralela a la de identificar potenciales crisis cambiarias y potenciales crisis bancarias, dada la comprobada interacción entre este tipo de fenó- menos y la imposibilidad científica de determinar la importancia relativa de cada una de ellas, cuando el sistema entra en una etapa de profunda contracción del ciclo económico.

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El Sistema Nacional de Coordinación Fiscal (SNFC) y sus efectos en el endeudamiento y el esfuerzo fiscal del Distrito Federal y de las entidades del país, 1995-2010

El Sistema Nacional de Coordinación Fiscal (SNFC) y sus efectos en el endeudamiento y el esfuerzo fiscal del Distrito Federal y de las entidades del país, 1995-2010

La situación financiera de los gobiernos de las entidades estatales y municipales es resultado de determinantes que reflejan la evolución general del sector público mexicano y no sólo de las condiciones particulares de cada estado (Sour, 2008; Mantey, 2007; Aguilar, 2005). Por lo que la trayectoria de las finanzas de las entidades de la federación tiene que ser analizada en el marco de la crisis fiscal de principios de la década de los ochentas, de la política de estabilización y renegociación de la deuda pública y del bajo crecimiento de la economía. Estas condiciones adversas en el ámbito económico provocaron el aumento de las obli- gaciones financieras de las entidades federativas y no generaron, simultáneamente, una mayor capacidad de pago de las deudas, obstruyendo el camino de salida a la crisis fiscal actual.

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La sostenibilidad del gasto autonómico en España: una aproximación a las causas explicativas y propuestas de reforma

La sostenibilidad del gasto autonómico en España: una aproximación a las causas explicativas y propuestas de reforma

83 Por otro lado, en el cuadro 2.14 se muestra la evolución de la tasa de desempleo en los últimos seis años, que coinciden con la aparición precisamente de la actual crisis económica. Las Comunidades con menor tasa de desempleo son La Rioja y el País Vasco, que son precisamente las Comunidades que dedican un mayor volumen de recursos en investigación (0.71% y 0.68% respectivamente). Otras CC.AA, como Madrid, poseen una baja tasa de desempleo en 2005, en pleno ciclo de bonanza económica, incrementándose esta según el último dato registrado entre 2005 y 2011, un 9.93%. Las mayores tasas de desempleo registradas en la Encuesta de Población Activa (EPA) han correspondido a Andalucía, Canarias, Extremadura, Ceuta y Melilla. En cuanto a la vulnerabilidad del empleo autonómico ante situación de crisis, podemos ver cómo Andalucía y Valencia han incrementado su tasa de desempleo desde el inicio del periodo comprendido en el análisis hasta el año 2011 en más de un 15%. País Vasco, Asturias, Navarra, Galicia y Cantabria son las Comunidades que menor incremento han sufrido durante la crisis en su tasa de desempleo.

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La crisis económica y humana del capitalismo financiero consumista

La crisis económica y humana del capitalismo financiero consumista

Existen consecuencias no deseadas de la nueva situación socioeconómica para las cuales la teoría neoclásica se presenta como insuficiente. Akerlof y Schiller (2009) 14 plantean, a partir de una lectura económica y antropológica de la crisis actual del capitalismo, el modo en que la psicología humana impacta en la economía, y la importancia que esto cobra para el capitalismo global. Los autores rescatan el concepto de Animal Spirits, de J.M. Keynes, cuando éste describía una serie de emociones, impulsos y entusiasmos que movilizaban a los agentes, más allá de la configuración de un homo oeconomicus estándar mainstream. Para la ciencia económica, según estos autores, el comportamiento humano descansa excesivamente en los supuestos del homo oeconomicus, cuando en realidad existen factores psicológicos que alteran la supuesta racionalidad en las decisiones. Por ejemplo, creer que los mercados pueden actuar racionalmente sin una fuerte regulación del Estado fue un error del reciente capitalismo, pues los Animal Spirits jugaron un rol no menor en la gestación de la crisis, y no se los puede desconocer argumentando un comportamiento racional de los agentes que evite la intervención estatal.

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Efectos de la crisis financiera internacional sobre la postura fiscal del gobierno colombianoThe financial crisis effects on the colombian government fiscal stance

Efectos de la crisis financiera internacional sobre la postura fiscal del gobierno colombianoThe financial crisis effects on the colombian government fiscal stance

Las economías emergentes, que en principio parecían inmunes frente al contagio de la crisis, presentan hoy en día otro panorama. Inicialmente se argumentó que dichas economías, al contar con unos indicadores fundamentales más robustos (bajas tasas de inflación, regímenes cambiarios flexibles, sistemas financieros más sólidos, ma- yores reservas internacionales y mejores balances externo y fiscal), estaban blindadas frente a los choques externos. La solidez y profundización de sus mercados financieros, el manejo macroeconó- mico y la calidad de las instituciones están siendo los factores claves para contener los efectos de la crisis. No obstante, lo cierto es que esta terminó afectando su crecimiento a través de la caída de los precios de las materias primas y los alimentos, de sus menores ventas en los mercados externos, de la caída estrepitosa de sus índices bursátiles y Fuente: OIT. Panorama laboral, 2008. América Latina y el Caribe.

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Análisis de la política fiscal para contrarrestar los efectos de las crisis financieras en México

Análisis de la política fiscal para contrarrestar los efectos de las crisis financieras en México

El Estado busca que sus finanzas públicas tengan un déficit cero, es decir, gastar solamente lo que ingresa. A pesar de esa búsqueda del equilibrio, el Sector Público tiene un 10% del déficit, estando recargado sobre el gravamen a la actividad petrolera y una paraestatal que trabaja sobre números rojos y en clara decadencia tecnológica y productiva. Otra vicisitud que enfrenta el país es que, según la OCDE, México apenas tiene la capacidad de recaudar un equivalente al 11% del PIB, mientras otros países latinoamericanos que tienen similitudes económicas, recaudan del 16 al 18%. Y aunque pareciera mucho o poco, el significado de estas cifras depende del Gasto que deseé hacer el Estado, ya que si éste, no pretende inferir demasiado, con ingresos moderados para pagar su funcionamiento y hacer algún proyecto, está bien. Empero, en el caso de México, la urgencia de aumentar el gasto es tal, para poder salir de una crisis que sigue mermando la capacidad productiva del país.

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La Economía Política del Proceso Presupuestario: El caso peruano

La Economía Política del Proceso Presupuestario: El caso peruano

En 1990 se rompió con el entonces tradicional financiamiento ilimitado con recursos del banco central, reduciendo así sustancialmente el déficit fiscal. Como ya se mencionó, estas limitaciones se instituyeron formalmente al incluirse esta prohibición tanto en la Constitución de 1993 como en la ley orgánica del ente emisor. Asimismo, el denominado Comité de Caja comenzó a jugar un papel decisivo a partir de 1990 al limitar el gasto a las disponibilidades financieras de caja, que en los primeros años de los noventa se circunscribían a unos magros ingresos tributarios y algunos desembolsos oficiales. Este manejo era consistente con las metas fiscales establecidas en los programas negociados con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que en esos años consistía en que el financiamiento doméstico no fuera positivo, y ayudó enormemente a introducir una disciplina fiscal y reducir la altísima inflación reinante. Sin embargo llevaba ciertas limitaciones severas, pues al estar basada en la capacidad financiera tendía a una política fiscal bastante procíclica, permitiendo autorizar gastos en función de los ingresos disponibles en base caja. Adicionalmente, lo aprobado en el Presupuesto anual era prácticamente irrelevante en estos años—

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Caída de los precios del petróleo y su impacto en el desarrollo regional de las zonas productoras de la Orinoquía Colombiana

Caída de los precios del petróleo y su impacto en el desarrollo regional de las zonas productoras de la Orinoquía Colombiana

Como lo indican los dirigentes regionales nos toca enfrentar una gran crisis social debido a la crisis del petróleo: “la región sufre los mayores índices de desempleo, las actividades económicas de los llaneros se ven seriamente afectadas tendiendo que cerrar sus establecimientos de comercio. Según cifras de centrales trabajadoras la pérdida de empleos se cuenta por los más de 25 mil puestos de trabajo, todo porque dejamos perder las oportunidades del llano de ser autosostenible en otras economías productivas. Hago un llamado para que se tomen correctivos necesarios y se deje de improvisar con los recursos de las regalías, a que se trabaje de manera planeada con gobernaciones, alcaldías, asambleas, concejos y ante todo, atendiendo los reclamos de la comunidad, son ellos los únicos que saben cómo se resuelven sus necesidades” (Rey, 2016).

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DEUDA, DEflAcióN y cRiSiS DEl EURO

DEUDA, DEflAcióN y cRiSiS DEl EURO

J. M. Keynes demostró que los resultados de inefectividad de la política fiscal obtenidos por el Treasury View, dependían del supuesto de insensibilidad de la demanda de dinero con respecto a la tasa de interés; en su teoría del empleo Keynes mostró la relevancia de la preferencia por la liquidez, porque en una economía monetaria en la demanda de activos está implícita una relación sistemática entre la tasa de interés y la demanda de dinero. Por tanto, la situación considerada en el Treasury View es un caso particular, únicamente, y sólo en este caso, la política fiscal no tiene efectos reales sobre la producción y el empleo, y el déficit fiscal genera inflación. No obstante, cuando existe desempleo y capacidad productiva ociosa –como en el caso actual de crisis en la economía global– el multiplicador de Khan-Keynes es positivo y la expansión fiscal puede ser un instrumento eficaz contra la recesión y la crisis. El complemento del Treasury View en la respuesta convencional a la crisis es la Ley de Say (la oferta crea su propia demanda): una situación de desempleo involuntario crónico es imposible, hipótesis que contrasta con la evidencia estadística (véase Cuadro 1). 29

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España y Suecia. Crisis similares, soluciones divergentes”

España y Suecia. Crisis similares, soluciones divergentes”

superarla. En ello, el factor realmente decisivo en Suecia fue la actitud de la Socialdemocracia que, de hecho, depuso su defensa principista y maximalista del viejo Estado benefactor propia de la era de Olof Palme. Así, los socialdemócratas no sólo aceptaron reformas antes impensables llevadas a cabo por el gobierno liberal- conservador de Carl Bildt (1991-94) sino que lideraron el duro proceso que en pocos años saneó las cuentas públicas y reestructuró de raíz el sistema de pensiones. Esta actitud proactiva y responsable juega, por cierto, un papel determinante a la hora de explicar tanto la conducta del movimiento sindical –fuertemente dominado por la Socialdemocracia– como, en general, los bajísimos niveles de conflictividad social que siguen al estallido de la crisis.

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Estructura actual de la Eurozona : ¿continuidad o desintegración?

Estructura actual de la Eurozona : ¿continuidad o desintegración?

diferencia entre la base monetaria y el M3, lo que dejaría sin efecto la idea de recuperar la economía con política monetaria. La alternativa que se discute, está en la posibilidad de realizar una política fiscal conjunta. Autores como De Grauwe y Ji (2013), lo ven como algo que podría llevar la región a una mayor consolidación, aunque otros, como Feldstein (2013) por el contrario, creen que una unión fiscal exacerbaría los problemas ya generados por la unión monetaria. Este ha sido un punto álgido y controversial dentro de la literatura contemporánea. No existen garantías de buen funcionamiento, pero lo cierto es que dentro de la coordinación y alineación de incentivos planteadas a lo largo del presente trabajo, no puede dejarse fuera la obtención y asignación de recursos fiscales. Probablemente una opción podría ser el planteamiento de ciertos lineamientos comunes generales, pero no presionar demasiado sobre el punto para no generar mayor dependencia y pérdida de soberanía de los países respecto de la región.

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La actual crisis económica mundial (Internacional)

La actual crisis económica mundial (Internacional)

como ABX.HE.AA.06-2 y ABX. HE.AA.06-1. Se requiere manejar todo un lenguaje para entender a esta nueva generación de tecno- logías financieras, desde cober- turas de deuda crediticia hasta obligaciones de deuda garanti- zada para títulos residenciales apoyados por hipotecas. La mayoría de personas, al enfrentarse con este tsunami de información hace la única cosa racional: rendirse. El problema de rendirse es que entre las obliga- ciones de todo buen ciudadano está la de observar lo que sucede en su vecindario financiero o físico. La falta de vigilancia regu- ladora ciertamente tuvo un papel en la crisis actual. La apatía y la indiferencia frente a un mundo complejo y rápidamente cam- biante es un camino a la ruina, concluye Kedrosky .3

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Política fiscal contracíclica en México durante la crisis reciente: un análisis preliminar

Política fiscal contracíclica en México durante la crisis reciente: un análisis preliminar

Si caracterizamos a las fluctuaciones económicas por la desviación del producto respecto de su referencia potencial, cuando el producto está por debajo del nivel de pleno empleo las autoridades podrían intervenir para reducir la brecha de esa desviación vía el uso de políticas contracíclicas. Esta autoridad cuenta con tres políticas macroeconómicas: monetaria, fiscal y cambiaria. Esta ha sido una opción ampliamente utilizada en el pasado, en condiciones cuando la crisis se circunscribe a una o algunas economías, y además cuentan con un fuerte sector exportador. En este caso se busca depreciar el tipo de cambio para convertir al sector exportador en el motor de la recuperación. Queda claro que en esta ocasión, en la medida que estamos frente a una crisis mundial y una contracción económica generalizada, esta política pierde relevancia o utilidad. Incluso podría tener repercusiones negativas en el largo plazo en términos de causar un retroceso en la apertura comercial mundial, al provocar una guerra proteccionista. En consecuencia, los países recurrieron en primera instancia a la política monetaria.

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Política fiscal y crisis en América Latina

Política fiscal y crisis en América Latina

En consecuencia, quedan por delante grandes desafíos si se quiere aumentar la capacidad de los sectores públicos, tanto para afrontar epi- sodios críticos como para atender las múltiples demandas existentes. Más allá de la crisis, la necesidad de definir estrategias que permitan reto- mar un sendero de crecimiento sostenido plantea nuevos y más comple- jos desafíos. Para poder afrontarlos con éxito los países de América Lati- na deben impulsar una ampliación del espacio de las políticas públicas, habilitando los instrumentos que permitan enfrentar adecuadamente los objetivos planteados, garantizando la disponibilidad de los recursos que requiera el financiamiento de las iniciativas a poner en práctica y fortale- ciendo a las instituciones que deben implementarlas.

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El programa español de estímulo fiscal frente a la crisis : justificación, características y comparación internacional

El programa español de estímulo fiscal frente a la crisis : justificación, características y comparación internacional

l principio de este artículo hemos resumido los argumentos principales que justifican la puesta en marcha de programas ambiciosos de estímulo fiscal como el español en el contexto de la crisis actual. Sin embargo, es importante señalar también que su eficacia puede verse condicionada por la forma en que se aplica. En concreto, Summers (2008), Stone y Cox (2008) y Elmendorf y Furman (2008) han enunciado y desarrollado tres características básicas que deben tener los programas de estímulo fiscal para ser efectivos que son generalmente aceptadas en la literatura (“timely, targeted, temporary”): 1. Debe servir para generar un estímulo rápido de la demanda agregada, evitando así que las empresas deban cambiar sus planes de producción y despedir trabajadores. Esto descarta aquellas medidas de gasto que requieren largos procesos de diseño y ejecución o rebajas fiscales que son ahorradas en una gran medida.

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Crises and crashes: Argentina 1885-2003

Crises and crashes: Argentina 1885-2003

En la historia monetaria argentina, a pesar de su confusa apariencia, nótese una serie de períodos de ilimitada confianza y prosperidad, de expansión en las transacciones, de especulación inmobiliaria y fantasía financiera, seguidos de colapsos más o menos intensos, precipitados en pánicos que originan la liquidación forzada de las operaciones, el relajamiento de la confianza, la postración y el estancamiento de los negocios. Sin duda, cada uno de estos ciclos no se presentan exactamente en las mismas condiciones, ni con idéntico carácter, pero, considerados en conjunto, es posible encontrar en ellos, hechos fundamentales que se repiten, cuyo análisis permite formular síntesis acerca de su evolución..... buscaremos demostrar que en nuestras crisis, aparte de las diferencias de menor cuantía, interviene un factor fundamental, ...y peculiar al grado de formación histórica del país.

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