PDF superior Análisis del esquema de compra apalancada Leverage buyouts y su aplicación en Argentina y en el exterior

Análisis del esquema de compra apalancada Leverage buyouts y su aplicación en Argentina y en el exterior

Análisis del esquema de compra apalancada Leverage buyouts y su aplicación en Argentina y en el exterior

La magnitud de los costos financieros y los flujos de fondos que se generan luego de llevado a cabo el proceso, son dos factores importantes a la hora de decidir entre realizar un LBO o no. Estos dos determinantes difieren de acuerdo a las características de la empresa. Las empresas con un alto potencial en flujos de fondos son aptas para realizar este tipo de transacción. Con relación a los costos financieros, las empresas que tienen poco gasto en investigación y desarrollo y cuya actividad no está relacionada en la producción de máquinas y equipos resultan también favorables para el proceso de LBO. Otras de las razones por la cual se efectúa este tipo de procedimiento fueron publicadas en el artículo presentado por los autores Fox I. y Marcus A. en el Journals of finance llamado “The causes and consequences of Leveraged Management Buyouts”. Dicho informe explica que el proceso de LBO ocurre principalmente por la división de intereses entre los administradores y accionistas de la empresa. Mientras que al accionista le interesa obtener el mejor precio por su acción, a los administradores le interesa el poder, status, el tamaño de la organización y su propia riqueza. Si ambos, administradores y accionistas, buscan maximizar las utilidades de la empresa, existe una buena razón para pensar que los primeros no siempre actúen en beneficio de los accionistas. Son los Directores quienes tienen la obligación de controlar que los gerentes o administradores persigan los mismos intereses que los accionistas. Según Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. (KKR), una de las compañías de inversión más conocidas durante el auge de los LBOs, el criterio para seleccionar empresas objetivo de LBO es analizando su historial de rentabilidades y la estabilidad en flujos de fondos. Según la publicación realizada por los autores Axelson U., Jenkinson T., Strömberg P. y Weisbach M. en el artículo denominado “Borrow cheap, buy high? The determinants of leveraged an pricing in buyouts”, los factores que afectan el apalancamiento y el precio en los LBO pueden explicarse a través de tres teorías:
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Análisis del cepo cambiario en Argentina y su impacto en el comercio exterior  Período 2011 2015

Análisis del cepo cambiario en Argentina y su impacto en el comercio exterior Período 2011 2015

A grandes rasgos, el período reconoce dos fases. La inicial, de fines de 1971 a comienzos de 1976, estuvo signada por una secuencia de formas alternativas de control de cambios y de administración del tipo de cambio (crawling-peg, flotación administrada, fijación), y la final, desde ese entonces hasta la transición de 1981, en cuyo principio se concretó el esquema de mercado doble hacia el cual la administración justicialista venía simplificándose, a los pocos meses se unificaron los cambios y luego (tras comprobar su ineficacia) se suprimieron las trabas que impedían el ingreso de capitales, mientras se pasaba de un crawling-peg pasivo a uno activo (tablita). La primera fase se caracterizó por elevados términos de intercambio, empinado ascenso del gasto público, fuerte incertidumbre política e incesantes fugas de capitales. La segunda fase se distinguió por términos de intercambio bastante menos favorables que los anteriores, nuevos aumentos del gasto público y algunas entradas de fondos, aunque la época estuvo dominada por fugas masivas.
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El conflicto distributivo estructural: un esquema de interpretación para el análisis de la política económica argentina

El conflicto distributivo estructural: un esquema de interpretación para el análisis de la política económica argentina

El periodo de prosperidad finalizó con el inicio de la primera guerra mundial, durante la cual se produjo el ascenso del radicalismo al poder. A raíz de la interrupción del flujo de intercambio de bienes y dinero se verificaron problemas en el frente fiscal por la disminución de los ingresos fiscales cuya principal fuente eran los derechos de importación. También se observaron problemas en la actividad interna por la caída del ingreso de oro proveniente del exterior que era la única fuente de creación monetaria. Para enfrentar esta crisis, los presidentes radicales formularon un plan de política económica para desligar la economía argentina de las crisis externas pero fue
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Estratificación social en la Argentina : Un análisis a partir de un esquema neo-weberiano

Estratificación social en la Argentina : Un análisis a partir de un esquema neo-weberiano

de los servicios, y es considerada como la fuerza de trabajo de cuello blanco. En relación con los ingresos, tienden a ubicarse no sólo por debajo de las Clases I y II sino también por debajo de muchos de los trabajadores manuales. “Suelen ser empleos seguros y constituyen la base de la jerarquía burocrática, con alguna mínima característica de status de staff; no ejercen autoridad, salvo la aplicación de reglas y procedimientos de baja discrecionalidad” (Jorrat, 2000: 113). Asimismo, Erikson y Goldthorpe (1993) aclaran que la subdivisión entre IIIa y IIIb se haría para análisis en donde se incluyen a las mujeres. Así, la Clase IIIb constaría de posiciones rutinarias de baja calificación no manuales, en donde predominaría el sexo femenino. La Clase V esta compuesta por técnicos de nivel inferior, cuyo trabajo estaría más ligado a las tareas manuales, y supervisores de trabajadores manuales. Los ocupantes de esta clase tienen relativamente altos ingresos, comparables casi a aquellos de la Clase II, y una razonable seguridad en el empleo aunque, dicen Goldthorpe y colaboradores (1987), es probable que tengan menos perspectivas económicas que aquellos en posiciones de staff (más integrados a las burocracias administrativas o gerenciales). Asimismo, ejercen algún grado de autoridad, pero siempre sujetos a un próximo control desde arriba. Goldthorpe los denomina la elite de “cuello azul”.
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Comercio exterior y economías regionales en la Argentina

Comercio exterior y economías regionales en la Argentina

Tanto en los ámbitos académicos como en el de los hacedores de la política económica existe un renovado interés por el estudio de la economía regional. Una de las dimensiones de la problemática es la vinculación de las economías locales con el resto del mundo que surge, entre otras razones, por la creciente participación del sector externo en la economía nacional y de allí en las economías provinciales y municipales. Por ejemplo, en la Argentina, en 1980, las exportaciones representaban el 6,3% de la demanda global, las importaciones el 10,7% de la oferta global y la suma de exportaciones e importaciones el 19% del PBIp/m; en 1996 esos porcentajes eran, respectivamente, 15,5%, 11,9% y 32,5% (en base a datos de cuentas nacionales en pesos de 1986). En ese contexto es esperable que la atención se dirija a estudios sobre la relación entre desempeño de las economías locales y su sector externo y, en particular, sobre los determinantes de las exportaciones provinciales.
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Estudio y prototipo de una aplicación de la compra inteligente

Estudio y prototipo de una aplicación de la compra inteligente

Se revisó la posibilidad de proporcionar búsquedas basadas en índices gracias a servicios de ter- ceros, como por ejemplo Algolia [17] y Elastic Search [18], pero por falta de tiempo y complejidad de la tarea, se decidió tomar un enfoque diferente y más sencillo. De esta forma, las búsquedas y filtros se realizan localmente, sin la necesidad de realizar peticiones al servidor, aumentando la eficiencia de las búsquedas considerablemente. La idea general es que al inicio de la aplicación (en la pantalla de carga) se precargan todos los productos disponibles en memoria, para que a la hora de buscar se puedan utilizar métodos de filtrado más sencillos. La búsqueda por nombre se realiza comprobando que cada término de la búsqueda se encuentra en el nombre del producto.
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ESQUEMA DE POSIBLE APLICACIÓN EN UN VIDEO-FORUM

ESQUEMA DE POSIBLE APLICACIÓN EN UN VIDEO-FORUM

2 El esquema propuesto, aplicado a la película "Ana y el Rey": Forum: "Ana y el Rey": 1. Valores que expresa y valores que fomenta. La sinceridad, el amor, el interés por el otro, la disposición para el cambio, las decisiones maduras,...

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CREACIÓN DE UNA APLICACIÓN PARA GESTIONAR UNA LISTA DE COMPRA

CREACIÓN DE UNA APLICACIÓN PARA GESTIONAR UNA LISTA DE COMPRA

I N T R O D U C C I Ó N La aplicación ‘miCompra’ consta de dos partes. Una en web y otra para smartphone, no desarrollada. Básicamente es una herramienta que nos sirve para realizar nuestras compras en grandes supermercados. Compara precios, lleva un registro de nuestras compras y nos ayuda a crear nuestra ‘lista de compra’.

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Implementación y aplicación de un esquema de análisis de seguridad dinámica en el sistema eléctrico interconectado nacional

Implementación y aplicación de un esquema de análisis de seguridad dinámica en el sistema eléctrico interconectado nacional

Las metodologías existentes en la literatura internacional para análisis de la seguridad dinámica se basan en metodologías en el dominio del tiempo y en algunos casos también usan la función de energía transitoria. Esos métodos exigen un gran esfuerzo computacional y el tiempo de procesamiento es crucial principalmente para sistemas de potencia reales. La adopción de métodos simplificados como el CAIE, estima que reducirá el esfuerzo computacional comparado con las metodologías existentes, sin pérdida significativa de precisión numérica si es que se utiliza una metodología que identifique confiablemente el grupo de generadores críticos.
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Turbulencias en Venezuela : un esquema de análisis

Turbulencias en Venezuela : un esquema de análisis

El fenómeno Chávez es “sui generis”; responde al fracaso de la oli- garquía política, y se alejó del esquema de intervención militar neoconservador. Sus gestos evocan facetas de figuras lí- deres como Víctor Haya de la Torre; en Perú, Juan Domingo Perón, en Argenti- na, e incluso Juan Velasco Alvarado, también en Perú. Su causa bolivariana, revolucionaria y de cuño militar se re- flejó en su errática conducción política, en su inexperiencia para negociar con los opositores, y ello explicaría que hacia fines de 2002 perdiera su fulgor.

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La Formación del servicio exterior en la Argentina

La Formación del servicio exterior en la Argentina

En 1973 el gobierno militar fue reemplazado por dos gobiernos civiles surgidos de sucesivos procesos electo‐ rales. El cambio de régimen político afectó menos al ISEN que al resto del servicio exterioralcanzado por las normas de prescindibilidad7, que permitían la remoción irrestricta y la exoneración de funcionarios y emplea‐ dos de la administración. El Ministro Roberto Tiscornia se hizo cargo, en carácter interino, de la Dirección del ISEN hasta mayo de 1976. En 1975 el Congreso sancionó la Ley 20.957 que estableció un nuevo régimen para el SEN, ratificó al ISEN y al mecanismo de selección y formación consagrado desde 1963. Se cerró así un ciclo de 12 años, en el cual el ISEN logró superar las turbulencias políticas y quedó formalmente legitimado como la institución dedicada a la selección, formación y perfeccionamiento de los diplomáticos, así como el lugar donde podían debatirse las cuestiones relevantes de la política exterior y los acontecimientos de la política internacional. Durante esos años, sin embargo, le había costado consolidarse en su rol más delicado –la selec‐ ción y formación de los aspirantes‐ en parte por las urgencias de los gobiernos civiles en materia de designa‐ ciones y en parte por la indiferencia de los gobiernos militares respecto de las prácticas diplomáticas. Ni unos ni otros discutían conceptualmente la necesidad de la existencia del ISEN en relación con los desafíos que presentaba la situación internacional a la formulación y ejecución de la política exterior; pero, no ligaban de modo explícito esa evidencia con un perfil definido para la diplomacia profesional. Éste, más bien, se fue mo‐ delando por decantación.
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¿Qué es la UNASUR?: Una descripción en base del análisis de política exterior de Brasil, Venezuela y Argentina

¿Qué es la UNASUR?: Una descripción en base del análisis de política exterior de Brasil, Venezuela y Argentina

Los temas que más le preocupan a Brasil sobre el tema seguridad se pueden encontrar a un nivel nacional, regional y extra-regional. Respecto al primero para Brasil es importante proteger los recursos naturales que tiene: el agua en el Amazonas y el petróleo en el Atlántico. También necesita asegurar el control de las fronteras con los países limítrofes son muy porosas y Brasil no quiere que tanto por cuestiones de las guerrillas y/o el narcotráfico dichos conflicto penetre en su territorio 281 . A nivel regional a Brasil le interesa asegurar estabilidad democrática y paz entre los Estados sudamericanos. A nivel extra-regional, Brasil no tolerará ninguna intervención de otras potencias como es EEUU en temas de seguridad 282 y por eso procura no generar ningún pretexto para una posible intervención. Para Brasil el rol de las fuerzas militares está relacionado con la protección y la seguridad. Por ello ha implementado un plan de modernización de las fuerzas armadas y ha decidido comprar armamento y cerró acuerdos con Francia para la compra de un submarino nuclear. Esta acción genera entre los vecinos desconfianza 283 . Aunque no necesariamente es para los países vecinos una percepción de amenaza porque existe una cultura de resolver conflictos de forma pacífica y América del Sur es considerada una zona de paz 284 . Pero la desconfianza está más relacionada con el balance de poder.
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Observatório de Política Exterior Argentina

Observatório de Política Exterior Argentina

RELACIÓN CON ESTADOS UNIDOS El 1º de marzo tuvo lugar la sorpresiva visita a Buenos Aires de la secretaria de Estado estadounidense, Hillary Clinton, luego de participar de la ceremonia de asunción del presidente uruguayo José Mujica. Clinton arribó a la Argentina en el marco de una gira por América latina que incluyó Chile, Brasil, Costa Rica y Guatemala. Buenos Aires no estaba incluída en el diseño original de la gira, pero fue agregada momentos antes del viaje. Acompañaron a la secretaria de Estado la embajadora de los Estados Unidos en la Argentina, Vilma Martínez; el ministro consejero de la embajada, Thomas Kelly; el secretario de Estado adjunto de asuntos hemisféricos, Arturo Valenzuela; la representante permanente de los Estados Unidos ante la OEA, Carmen Lomellin; el director de asuntos latinoamericanos del Consejo Nacional de Seguridad, Luis Rosello; y otros funcionarios del Departamento de Estado. Entre los temas tratados durante el encuentro entre Clinton y la presidente argentina se destacan la situación en Honduras, sobre la cual, según palabras de la norteamericana, ambas mantuvieron “un intercambio de ideas con respecto a las diferencias que tenemos respecto de Honduras".
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Ciudadanía, democracia y política exterior argentina

Ciudadanía, democracia y política exterior argentina

Una doble exigencia circunda a los Estados; por un lado deben dar respuestas de adaptación a los procesos globales en el m undo estatocéntrico; por otro, fuerzas externas operan dentro de sus sociedades, surgen nuevos actores, no estatales que buscan satisfacer sus dem andas concretas, quienes están m ás atentos y m ás dispuestos a cuestionar a los gobernantes, en la búsqueda de respuestas a sus necesidades. Mucho ha tenido que ver la revolución m icroelectrónica, el increm ento de la inform ación disponible que han actuado com o facilit ador as, y que contribuyeron a increm entar la capacidad de los ciudadanos para efectuar sus análisis de la realidad y en base a ellos em itir j uicios de apoyo o de crítica a sus gobernantes 3 .
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Brasil en la Política Exterior Argentina de los 90

Brasil en la Política Exterior Argentina de los 90

Finalmente, el 26 de marzo de 1991 se firmó el Tratado de Asunción constituyéndose el MERCOSUR (Mercado Común del Sur), integrado por Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay, siendo el objetivo último la conformación de una mercado común a través de un programa de liberalización comercial y libre circulación de bienes, servicios y factores productivos. “En cuanto al nacimiento del MERCOSUR debemos tener en cuenta que este surge como consecuencia de la crisis de los modelos de inserción internacional de los principales socios del MERCOSUR (Argentina y Brasil), de la necesidad de construir una asociación de países de la región que permita hacer frente a la vulnerabilidad externa, de la necesidad de ampliar y fortalecer del mercado regional como así también de la necesidad de fortalecer y consolidar los procesos democráticos iniciados en la década del ochenta. Los países miembros manifestaron su voluntad de que el MERCOSUR se convierta en un espacio apto para la participación económica de los actores domésticos, y para la inclusión de la región en el orden económico internacional caracterizado por los principios del liberalismo internacional” 7.
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La política exterior de la Argentina post-Malvinas

La política exterior de la Argentina post-Malvinas

Una vez definido el perfil internacional, corresponde fijar el sen- tido de la política exterior; así, la diplomacia argentina deberá operar en varios niveles, la definición de objetivos[r]

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Aportes al diseño de la política exterior argentina

Aportes al diseño de la política exterior argentina

Otro de los signos culturales de la época era, producto del mismo ideologismo, delegar la causalidad en abstracciones totalizadoras como "el imperialismo", "la dependencia", "la opresión" o "la injusticia social". Si bien cada uno de estos conceptos tuvo existencia concreta y sus consecuencias fueron dolorosas para nuestros pueblos, nos referimos aquí a la deformación cultural con que el progresismo encaró su lucha contra los mismos. Sus armas culturales para ese enfrentamiento resultaron ser otras ideas totalizadoras tan abstractas en su aplicación como las anteriores. Las consignas del "antiimperialismo" o la "liberación" siempre fueron loables conceptualmente, pero los pueblos no acompañaron a las dirigencias políticas que las sostuvieron como tales, por fuera de sus consecuencias sobre el salario, las fuentes de trabajo, los negocios particulares. Fueron las demandas concretas las que reunieron el pronunciamiento mayoritario en pro de aquellos dirigentes que aparecían como los más creíbles e idóneos para satisfacerlas.
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El federalismo fiscal en la Argentina : un esquema que demanda el cambio

El federalismo fiscal en la Argentina : un esquema que demanda el cambio

Los ejemplos citados demuestran que existen muchas maneras de suplir los desequilibrios fiscales verticales y horizontales que puedan suscitarse en un país. Por lo tanto, como demuestra la experiencia internacional y como enfatiza Pineda (2017), al momento de diagramar una nueva Ley de Coparticipación, es importante que la distribución se realice a partir de criterios objetivos de reparto que reduzcan las transferencias discrecionales, que la distribución se calcule a partir de una formula simple que contemple las necesidades y capacidades fiscales de las provincias, que esta pueda ser actualizada periódicamente, que el mecanismo no incentive una reducción en el esfuerzo fiscal de las provincias y que el cálculo se haga a partir de las capacidades y necesidades potenciales de las provincias y no las efectivas. Todos estos factores son tenidos en cuenta en los diferentes sistemas analizados y deberían tenerse en cuenta al redactarse una nueva Ley de Coparticipación Argentina, que por mandato Constitucional ya debería haberse redactado hace 20 años y aún no se ha realizado.
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El análisis de la política exterior

El análisis de la política exterior

Generalizando en forma exagerada para los efectos de esta introducción, podría decirse que entre los primeros se cuentan (1) la visión que tiene un país acerca de las caracte- rísticas q[r]

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