PDF superior CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO SANTANDER

CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO SANTANDER

CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO SANTANDER

Una de las principales herramientas con que cuenta el fondo y que se encuentra muy desarrollada es la metodología del VaR. El “Controller”, junto con el área de riesgos en España calcula tres tipos de VaR que utilizan como referencia y fuente de información para proponer políticas y estrategias de inversión. Otra herramienta que ha sido de gran utilidad bajo escenarios extremos de mercado es el cálculo de la sensibilidad del portafolio a las variaciones en tasas de mercado, para lo cual se estima la sensibilidad a variaciones de 100 bp y su impacto sobre el valor del portafolio. Este tipo de herramientas se utilizan diariamente y han permitido a las empresas del grupo Santander Central Hispano en Colombia percibir condiciones extremas que otras metodologías no han captado y han dado la señal de alerta para la recomposición del portafolio.
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CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL INTERRENTA PREMIUM F – AA3 BRC 1

CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL INTERRENTA PREMIUM F – AA3 BRC 1

La estructura del portafolio en cuanto a plazos de vencimiento presentó una importante concentración en vencimientos menores de 90 días. Durante los últimos 3 meses se observó una mayor diversificación hacia inversiones de plazos superiores, hecho que ha incrementado de forma importante el valor del indicador de duración, el cual presentó un valor promedio de 327 días durante el periodo observado y un valor de 518 días al cierre de Septiembre, los cuales se consideran elevados teniendo en cuenta la naturaleza del fondo y las condiciones actuales del mercado de valores. La necesidad de mantener una mayor proporción de títulos valores (diferentes a los CDM), en el portafolio se ha presentado principalmente por la velocidad de crecimiento del mismo, la baja oferta de inversiones en la BNA y la competencia por los negocios frente a grandes actores del mercado dentro de los cuales se encuentran algunos entes gubernamentales.
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CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES OBLIGATORIAS F – AAA1+ BRC 1+

CREDITO Y MERCADO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES OBLIGATORIAS F – AAA1+ BRC 1+

Igualmente se tiene muy desarrollada la metodología del VaR. El “Controller”, junto con el área de riesgos en España calcula tres tipos de VaR que utilizan como referencia y fuente de información para proponer políticas y estrategias de inversión. Otra herramienta que ha sido de gran utilidad bajo escenarios extremos de mercado es el cálculo de la sensibilidad del portafolio a las variaciones en tasas de mercado, para lo cual se estima la sensibilidad a variaciones de 100 bp y su impacto sobre el valor del portafolio. Este tipo de herramientas se utilizan diariamente y han permitido a las empresas del grupo Santander Central Hispano en Colombia percibir condiciones extremas que otras metodologías no han captado y han dado la señal de alerta para la recomposición del portafolio.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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La Cartera Colectiva con Pacto de Permanencia Supergestión (anteriormente Fondo Común Especial Ágil) es un portafolio abierto de inversión a 30 días, administrado por la sociedad fiduciaria Santander Investment Trust Colombia S. A. Según su prospecto de inversión, el objetivo final de la cartera resulta en combinar riesgo y rentabilidad, invirtiendo en general en títulos de renta fija a corto y mediano plazo. Los adherentes de la cartera son personas naturales y jurídicas que buscan obtener rentabilidades positivas en un ambiente de volatilidad superior al de otras carteras colectivas ofrecidas por el administrador. Por otra parte, los suscriptores deben hacer un aporte mínimo de $2 millones de pesos y dejar el dinero en el portafolio durante 30 días a partir de la fecha de vinculación. Pasado este término, los recursos quedan a la vista y pueden ser retirados con un preaviso de 5 días hábiles. Por la administración de los recursos, la fiduciaria cobra una comisión de 1,5% E.A. a cargo de la cartera colectiva como un gasto antes de distribución.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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Una calificación otorgada por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- a un cartera de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte, y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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Compartimentos, Corporativo, está diseñada para inversionistas que deseen participar en un portafolio de moderado riesgo de mercado, donde los inversionistas pueden disponer de los recursos en cualquier momento. Corporativo tiene como principal objetivo la realización de operaciones de liquidez activas hasta por el 100% de su valor, con el fin de lograr inversiones de muy corto plazo y con una muy baja volatilidad en el rendimiento. La Cartera Colectiva puede realizar operaciones pasivas (simultáneas, repos y transferencia temporal de valores) hasta por un 30% de los activos administrados. Lo anterior permitirá cubrir posibles retiros sin necesidad de vender o liquidar las inversiones y adicionalmente tener una exposición de inversión de hasta el 130% de los recursos aportados por los adherentes.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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Una calificación otorgada por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- a un cartera de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en el cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administ ración y operacional del portafolio por una parte, y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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La composición del portafolio por factores de riesgo cambió como consecuencia de la necesidad de los administradores de ajustar los plazos de inversión a la continua tendencia decreciente del valor del fondo, así como a la obligatoriedad de invertir en títulos de renta variable. Es así como estos últimos presentaron una participación superior a 5% en el segundo trimestre y las operaciones de liquidez representaron una elevada porción del portafolio a junio del 2004. Además, si bien las inversiones constituidas en UVR aumentaron su participación en términos porcentuales, esto se debió únicamente a la tendencia decreciente del valor del fondo, ya que el valor de éstas se mantuvo constante. Esta composición aunque es adecuada, dada la actual situación que afronta el fondo, no constituye una política de inversión de mediano plazo que optimice la rentabilidad y que diversifique los diferentes factores riesgo de mercado.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

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La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

Valor Tesoro se encuentra expuesta a factores de riesgo de mercado asociados a las variaciones en las tasas de interés, así como al comportamiento de sus pasivos y a la posibilidad de liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir sus necesidades de liquidez. La cartera disminuyó su exposición a riesgos de mercado en comparación con lo observado en periodos anteriores. Esto demuestra la eficacia y eficiencia de la implementación de las estrategias 4 de inversión

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

Las operaciones de fondeo activas registradas dentro del portafolio se encuentran a tasas de negociación acordes con las tasas de mercado. Sin embargo, el volumen de estas operaciones se ha incrementado y se encuentra cerca a los límites máximos de 30% fijados por la Superintendencia de Valores. Según los administradores del fondo, este nivel se mantendrá hasta que el mercado ofrezca alternativas rentables a corto plazo que le permita a éste obtener una mayor diversificación de plazos de inversión y un colchón de liquidez acorde con la naturaleza del fondo. Esta situación refleja un mayor riesgo de reinversión para su administrador y una mayor exposición a riesgos operacionales, derivado del incremento en el número de operaciones realizadas dado el corto plazo de vencimiento de las mismas.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

Durante el periodo de análisis se destaca un incremento significativo en inversiones a la vista (27,73% en promedio), las cuales representaban el 4,36% en la anterior revisión. Lo anterior representa una mejora en el perfil de riesgo de la cartera y pone de manifiesto la intención del administrador de mantener elevados niveles de liquidez para cubrir cualquier contingencia que pueda presentar el portafolio, más aun ante escenarios de salidas (redenciones) frecuentes de recursos como las que viene presentando la cartera. Como estrategia de defensa y cobertura natural ante las actuales condiciones de mercado, enmarcadas por continuos aumentos de la tasa de intervención 3 para
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

Las características del fondo incluyen un perfil de riesgo conservador y un plazo corto de inversión. Por esto, los administradores optaron por una política concentrada en saldos a la vista y en operaciones activas de liquidez con vencimientos inferiores a 15 días. De esta forma, el portafolio estuvo compuesto en un 26% (en promedio) por saldos en cuentas bancarias y en un 22% por operaciones simultáneas, cuyo subyacente en todos los casos fueron Tes. Adicionalmente, la estructura de los portafolios analizados presenta una leve concentración en títulos emitidos con tasas fijas (25%), lo cual representa una mayor exposición a cambios en las tasas de interés. No obstante, este factor se encuentra parcialmente mitigado por el plazo de maduración de estas inversiones, pues el 72% de éstas presentaron vencimientos menores a 120 días. Asimismo, dentro de este tipo de títulos, el 29% estuvo constituido por la posición propia en Tes y el restante 71% por CDT emitidos por diferentes entidades del sector financiero. Los títulos emitidos con tasas variables representaron una baja proporción del portafolio y contribuyeron a que el indicador de duración fuera bajo. De esta forma, la estructura actual permite observar una exposición moderada a riesgos de mercado por cambios en las tasas de interés. La composición del portafolio por factores de riesgo fue la siguiente:
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CALIFICACIÓN FCO SANTANDER Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA 1+ FCO SANTANDER Administrativo Y Operacional F – BRC 1+

CALIFICACIÓN FCO SANTANDER Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA 1+ FCO SANTANDER Administrativo Y Operacional F – BRC 1+

Debido a su conformación y a las inversiones permitidas, el fondo se encuentra expuesto a riesgos de tasa de interés y riesgos de liquidez. En este sentido la fiduciaria, como administradora del fondo, se ha preocupado por implementar un conjunto de herramientas, metodologías de análisis y controles, que le permiten limitar de forma adecuada los riesgos asociados a los factores de mercado. Cabe mencionar que esta es la principal fortaleza, no sólo del fondo sino de las empresas del Grupo Santander Central Hispano en Colombia.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

Compartimentos, Corporativo, está diseñada para inversionistas que deseen participar en un portafolio de moderado riesgo de mercado, donde los inversionistas pueden disponer de los recursos en cualquier momento. Corporativo tiene como principal objetivo la realización de operaciones de liquidez activas hasta por el 100% de su valor, con el fin de lograr inversiones de muy corto plazo y con una muy baja volatilidad en el rendimiento. La Cartera Colectiva puede realizar operaciones pasivas (simultáneas, repos y transferencia temporal de valores) hasta por un 30% de los activos administrados. Lo anterior permitirá cubrir posibles retiros sin necesidad de vender o liquidar las inversiones y adicionalmente tener una exposición de inversión de hasta el 130% de los recursos aportados por los adherentes.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

A pesar de la liquidez y disponibilidad de recursos en cuentas a la vista y fondos Money Market , en el periodo de análisis el portafolio presentó mayor exposición a variaciones en las condiciones del mercado. Entre noviembre y diciembre del 2007 se presentó una variación significativa en el valor de la unidad y la rentabilidad de la cartera (gráficos 2 y 3). Esta situación representó un riesgo incremental para los suscriptores al momento de entrar o salir del portafolio, generando posibles pérdidas de capital.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO DE INVERSIONES F – AAA1 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO DE INVERSIONES F – AAA1 BRC 1+

Dada la naturaleza de cada una de estas reservas y los plazos de los pagos que deben cubrir, el portafolio total se ha dividido en dos subportafolios. En primer lugar, el portafolio hasta el vencimiento que cubre la reserva matemática (largo plazo), lo que quiere decir que los títulos que la componen se mantienen hasta su fecha de maduración. De acuerdo con lo anterior, este portafolio no se valora a precios de mercado y por tanto no está sujeto al riesgo originado por la variación en las tasas de interés. Históricamente, dicho subportafolio ha representado en promedio el 70% del portafolio total.
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