PDF superior FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

Los factores de riesgo adicionales dentro del análisis de este fondo son el riesgo cambiario y el riesgo de precios. El riesgo de tasa de cambio está asociado a las inversiones expresadas en dólares y euros, mientras que el riesgo de precio se da como consecuencia del movimiento de los índices que siguen los fondos de inversión de renta variable de acuerdo a los perfiles de riesgo existentes, así como del valor de las inversiones del portafolio en acciones colombianas. La exposición a los anteriores riesgos es baja, como resultado de la mínima participación de este tipo de inversiones en el fondo (menos del 5% de su valor). Esto se observa en la siguiente tabla:
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

Durante el período de análisis, el fondo presentó un aumento en la participación de aquellos perfiles con inversiones denominadas en moneda extranjera (tasa fija y variable) como consecuencia, en parte, de la devaluación del peso colombiano frente al dólar y el euro. De esta manera, la composición promedio de los perfiles Conservador, Moderado, Agresivo y Básico dólar durante el semestre comprendido entre marzo y agosto del 2005 fue de 1,39%, 246%, 0,74% y 0,34%; mientras que para el mismo período del 2006 la composición fue de 3,19%, 11,05%, 1,43% y 0,82% respectivamente, aumentando la exposición del fondo a riesgo de tasa de cambio.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

Al amparo de la Ley 50 de 1990, por medio de la cual se modificó el Código Sustantivo del Trabajo y se reglamentó el funcionamiento del Auxilio de Cesantías, los adherentes pueden efectuar retiros parciales de sus cesantías únicamente para la financiación o remodelación de vivienda o para educación superior del trabajador o su familia, mientras que los retiros definitivos sólo pueden hacerse en caso de terminación de la relación laboral. De este modo, el horizonte de inversión es de corto y mediano plazo, en el que la vocación del fondo propende por garantizar la seguridad, rentabilidad y liquidez de las inversiones, como lo exige la Ley.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

¾ SERFINCO S.A. ha fortalecido de manera importante su liderazgo en la administración de fondos de valores, contando además con una reconocida tradición en la ciudad de Medellín, dado el importante volumen de activos administrados en este tipo de negocio. El fondo presenta una trayectoria en el mercado de más de 5 años. Así mismo, se observa que los funcionarios de las diferentes áreas cuentan con una larga estabilidad y trayectoria dentro de la firma. El Presidente de la sociedad ha estado al frente a la misma por más de 10 años, es accionista de la firma y hace parte del Consejo Directivo de la Bolsa de Valores de Colombia. El Gerente de la Unidad de Gestión de Activos lleva aproximadamente 2 años con la compañía, es accionista de la misma y miembro activo del Comité de Fondos de Valores de la Bolsa de Valores de Colombia. Igualmente, los miembros de la Junta Directiva no solo cuentan con una larga trayectoria laboral dentro del sector financiero, sino también dentro de la sociedad al hacer parte del equipo de trabajo de la misma.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES VOLUNTARIAS F – AA+2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES VOLUNTARIAS F – AA+2+ BRC 1

Aunque el fondo de pensiones voluntarias tiene un perfil de inversiones de largo plazo, se contempla la posibilidad de retiros de recursos por parte de los afiliados pagando una comisión. El monto y periodo de aplicación de esa comisión se encuentra actualmente en proceso de modificación. Esto implica un riesgo potencial de liquidez y por tanto presenta para sus administradores mayores exigencias respecto al análisis del pasivo del fondo y la administración de la liquidez del mismo.

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FONDO DE VALORES PROMORENTA F – AAA2 BRC 2+

FONDO DE VALORES PROMORENTA F – AAA2 BRC 2+

Los adherentes a este fondo son personas naturales y jurídicas las cuales se vinculan por medio de un contrato con la sociedad administradora. El monto mínimo de adhesión es de $ 1 millón y el saldo mínimo de permanencia es de $ 200.000. Ningún inversionista podrá invertir en el fondo más del 10% de su valor total. Los derechos de inversión serán redimibles dentro de los 5 días calendario siguientes al momento de presentar la solicitud de redención.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

Recientemente se dio la creación de la Dirección de Riesgo, unidad que se encargará del monitoreo de cumplimiento de políticas y límites de inversión, así como de la medición de riesgos de mercado. Actualmente esta área no tiene sus funciones documentadas de manera formal y depende administrativamente de la Vicepresidencia de Inversiones. BRC hará un seguimiento al proceso de implementación y desarrollo de esta nueva área y a la efectividad de su labor por considerarla de gran relevancia para la gestión de riesgos de los fondos administrados por Porvenir.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA2 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA2 BRC 1

El reglamento de constitución del fondo no contempla un régimen detallado de inversiones en cuanto a la calidad crediticia de las mismas. No obstante, durante el último semestre el portafolio mantuvo una posición ponderada de 76,49% en títulos calificados AAA, distribución que se mantuvo relativamente estable como se puede apreciar en el Gráfico 2. El resto del portafolio estuvo compuesto por valores calificados AA+ (6,25%), AA (11,19%) y AA- (5,80%). La calificación ponderada del portafolio proviene de inversiones de alta calidad crediticia tales como títulos de deuda pública, Bonos de Paz, Bonos de Seguridad, Títulos de Reducción de Deuda y papeles de renta fija emitidos por entidades financieras y del sector real.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 2+ BRC 1+

mayor vulnerabilidad a las variaciones en las tasas de interés frente a los otros fondos de pensiones obligatorias. Ahora bien, si hacemos este mismo análisis para la volatilidad de la rentabilidades para el último año, el coeficiente de variación del fondo se ubica por debajo del promedio del sector, lo cual constituye un aspecto positivo. Sin embargo, la alta posición del fondo en deuda pública puede ser un motivo de preocupación si se llegara a presentar un riesgo sistémico.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FCO BANISTMO OPEN F- AAA2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FCO BANISTMO OPEN F- AAA2+ BRC 1+

Durante el último año, el fondo osciló entre un mínimo de $169.198 millones y un máximo de $263.700 millones, evidenciando la alta volatilidad de su valor que se debió principalmente a que la gran mayoría de los aportes de sus inversionistas provienen de personas jurídicas, que al contrario de las naturales, manejan excesos de liquidez que depositan y retiran frecuentemente según sus necesidades. Por otra parte, este comportamiento estuvo estrechamente relacionado con la inseguridad de los adherentes en el mercado y con su decisión de mantener sus recursos en el portafolio, debido a la inestabilidad de las tasas de valoración de instrumentos de deuda pública y privada observada durante el segundo trimestre del 2006.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS PORVENIR F-AAA 2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS PORVENIR F-AAA 2+ BRC 1+

El fondo de pensiones obligatorias administrado por Porvenir mantuvo una composición conservadora de su portafolio con relación al riesgo de crédito y una adecuada diversificación respecto a los tipos de emisores en los que invierte, hecho que genera una cobertura apropiada ante el riesgo de deterioro de la calidad crediticia de alguno de ellos. La calificación crediticia entre junio y noviembre del 2006 fue AAA como resultado de la concentración promedio de 68,57% en títulos con la máxima calificación, mientras que ningún emisor, diferente al Gobierno Nacional (45,04%) representó más del 5,29% del valor total del fondo.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ORDINARIO RENTACAFE F – AAA2 BRC 2

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ORDINARIO RENTACAFE F – AAA2 BRC 2

trimestre del año 2002 esta volatilidad fue elevada; sin embargo, a partir del mes de octubre las políticas y estrategias implementadas por la administración del fondo, cuyo objeto fue controlar y reducir el riesgo de mercado, explican el comportamiento estable del valor del fondo durante el periodo octubre 2002 - marzo 2003, en el cual la volatilidad fue de 1.93%. El valor de la unidad del Fondo decreció levemente durante breves periodos del mes de septiembre, en los cuales se presentó pérdida de capital. No obstante, a partir del mes de octubre recobró la tendencia positiva que había tenido desde el inicio de operaciones.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 1+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 1+ BRC 1+

El fondo tiene una orientación de largo plazo y busca la preservación del capital sobre el nivel de rentabilidad, siendo la finalidad del ahorro pensional el mantenimiento de la base económica del empleado una vez este se retire de trabajar. De acuerdo al régimen legal, los fondos deben cumplir una rentabilidad mínima establecida por la Superintendencia Bancaria, con base en un portafolio de referencia constituido en un 50% por un portafolio sintético y 50% por el portafolio agregado de la industria.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO PERFIL BÁSICO F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO PERFIL BÁSICO F – AAA2+ BRC 1

El crecimiento del valor del fondo durante el periodo de análisis evolucionó junto con el total de afiliados suscritos, cuyo comportamiento fue igualmente positivo alcanzando los 95.265 constituyentes en enero de 2004, luego de mostrar un crecimiento de 2,18%. Este grado de concentración le permite al fondo no sólo posicionarse como el fondo con mayor cantidad de afiliados del mercado (23.54%), sino también con un adecuado grado de atomización en su composición. Así las cosas, a lo largo del semestre la mayor concentración promedio en los 20 mayores inversionistas fue de 3,00% del valor del fondo, de los cuales el mayor inversionistas observó una participación promedio del 0,25%. Dada su naturaleza F.P.V. Dafuturo presenta una segmentación por afiliados del 100% en personas naturales.
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FONDO DE VALORES OLIMPIA F – AAA2+ BRC 1

FONDO DE VALORES OLIMPIA F – AAA2+ BRC 1

ü El fondo presenta una trayectoria en el mercado de seis años. Así mismo, se observa que los funcionarios de las diferentes áreas cuentan con una larga estabilidad y trayectoria dentro de la firma. El Presidente de la Sociedad ha estado al frente a la misma por más de 11 años, es accionista de la firma y hace parte del Consejo Directivo de la Bolsa de Valores de Colombia. El Gerente de la Unidad de Gestión de Activos lleva tres años con la Compañía, es accionista de la misma y miembro activo del Comité de Fondos de Valores de la Bolsa de Valores de Colombia. Igualmente, los miembros de la Junta Directiva no solo cuentan con una larga trayectoria laboral dentro del sector financiero, sino también dentro de la Sociedad al hacer parte del equipo de trabajo de la misma.
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FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA F – AAA2+ BRC 1+

FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA F – AAA2+ BRC 1+

Como se puede observar en la tabla No. 1, el portafolio de Fidurenta cuenta con una adecuada diversificación por factores de riesgo, concentrando la mayor parte de sus inversiones en títulos indexados a la DTF que se reprecian trimestralmente, mitigando el riesgo de tasa de interés. Así mismo, esta composición por factores de riesgo muestra consistencia con el actual panorama de tasas de interés y una inflación moderada, que a su vez favorece el precio de los títulos del portafolio que se concentra en títulos de renta fija de deuda privada.

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FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA F – AAA2+ BRC 1+

FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA F – AAA2+ BRC 1+

Como se puede observar en la tabla No. 1, el portafolio de Fidurenta cuenta con una adecuada diversificación por factores de riesgo, concentrando la mayor parte de sus inversiones en títulos indexados a la DTF que se reprecian trimestralmente, mitigando el riesgo de tasa de interés. Así mismo, esta composición por factores de riesgo muestra consistencia con el actual panorama de tasas de interés y una inflación moderada, que a su vez favorece el precio de los títulos del portafolio que se concentra en títulos de renta fija de deuda privada.

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FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA F – AAA2+ BRC 1+

FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA F – AAA2+ BRC 1+

9 La Fiduciaria realiza la asignación de cupos de inversión de emisores y contrapartes a través de un modelo desarrollado a nivel interno que es administrado por la Dirección de Análisis Económico y Financiero. Esta metodología tiene en cuenta factores cuantitativos y cualitativos dentro de los cuales se incluye la calificación otorgada por las calificadoras de riesgo, en los casos pertinentes. También cuenta con una metodología que le permite calcular el VaR para cada uno de los portafolios y así establecer límites adecuados de exposición a riesgos de mercado. La Gerencia de Riesgos de Mercado ha desarrollado herramientas para llevar a cabo el análisis técnico y fundamental del mercado que le permite a la administración del fondo y al Comité de Riesgo tomar decisiones basadas en esta información.
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PENSIONES VOLUNTARIAS CONSERVADOR PESOS F – AAA2+ BRC 1

PENSIONES VOLUNTARIAS CONSERVADOR PESOS F – AAA2+ BRC 1

En la medida que no existe un limite legal frente a la posición descubierta en moneda extranjera del valor total del fondo, como si aplica a los fondos de pensiones obligatorias y de cesantías, la AFP durante el periodo de estudio, no muestra una política clara y definida frente a este respecto, mostrando gran dispersión en la evolución de este indicador, sin que esto signifique una contravención a los objetivos del fondo. A su vez, la administración y ejecución de operaciones de cobertura de riesgo cambiario, es involucrada en mediciones de riesgo como el VAR, y a la
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FONDO DE VALORES ESPARTA 30 F – AAA2 BRC 1

FONDO DE VALORES ESPARTA 30 F – AAA2 BRC 1

Durante el periodo comprendido entre julio de 2003 y junio de 2004, exceptuando el mes de septiembre, el valor del fondo Esparta 30 continuó con la tendencia decreciente observada en la pasada revisión anual. Esta situación se explica principalmente por la migración de adherentes hacia otros fondos de mayor plazo de inversión, administrados por la misma Sociedad. El decrecimiento en el monto de los recursos del fondo, durante el primer semestre de 2004, fue de 20,26% cerrando el mes de junio con $13.985 millones. El valor promedio del fondo durante lo corrido del año 2004 ha permanecido entre los $13.000 millones y $15.000 millones. Éstos niveles se encuentran por debajo del promedio observado, entre enero del año 2002 y diciembre del año 2003, de $22.502 millones y del mínimo de $15.818 millones en este mismo periodo.
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