PDF superior FONDO DE VALORES CORPORATIVO F – AAA4 BRC 1

FONDO DE VALORES CORPORATIVO F – AAA4 BRC 1

FONDO DE VALORES CORPORATIVO F – AAA4 BRC 1

Dentro del análisis del riesgo de crédito se tiene en cuenta el riesgo de contraparte, el cual se involucra dentro del portafolio al realizar inversiones a la vista u operaciones de liquidez. Las contrapartes con las cuales el fondo puede efectuar operaciones están incorporadas en el sistema MEC (Mercado Electrónico Colombiano), limitando así las transacciones con entidades sin cupos establecidos y acotando el riesgo de incumplimiento. Teniendo en cuenta esto último, el fondo realizó operaciones de liquidez activas que representaron en promedio más del 50% de su valor entre abril y septiembre del presenta año.
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FONDO DE VALORES CORPORATIVO F – AAA4 BRC 1

FONDO DE VALORES CORPORATIVO F – AAA4 BRC 1

De acuerdo con su prospecto de inversión, el fondo de valores Corporativo sólo puede invertir en aquellos emisores calificados con las dos más altas calificaciones de grado de inversión (AAA y AA), concentrándose especialmente en la primera categoría. En este sentido, y siguiendo las metodologías para el control de riesgo de crédito desarrolladas por la sociedad administradora, el fondo presentó en promedio una concentración del 81,03% en títulos emitidos por el gobierno nacional, y aún, cuando se observaron concentraciones del 12,65%, 19,52% y 15,45% durante los meses de mayo, junio y julio, respectivamente, en dos bancos calificados en AAA, ningún emisor participó en promedio con un porcentaje superior al 10% del valor total del portafolio.
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FONDO DE VALORES ESPARTA 30 F – AAA2 BRC 1

FONDO DE VALORES ESPARTA 30 F – AAA2 BRC 1

Durante el periodo comprendido entre julio de 2003 y junio de 2004, exceptuando el mes de septiembre, el valor del fondo Esparta 30 continuó con la tendencia decreciente observada en la pasada revisión anual. Esta situación se explica principalmente por la migración de adherentes hacia otros fondos de mayor plazo de inversión, administrados por la misma Sociedad. El decrecimiento en el monto de los recursos del fondo, durante el primer semestre de 2004, fue de 20,26% cerrando el mes de junio con $13.985 millones. El valor promedio del fondo durante lo corrido del año 2004 ha permanecido entre los $13.000 millones y $15.000 millones. Éstos niveles se encuentran por debajo del promedio observado, entre enero del año 2002 y diciembre del año 2003, de $22.502 millones y del mínimo de $15.818 millones en este mismo periodo.
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FONDO DE VALORES ESPARTA 180 F – AAA1 BRC 1

FONDO DE VALORES ESPARTA 180 F – AAA1 BRC 1

9 La actual calificación de riesgo administrativo y operacional se encuentra fundamentada en: 1. la adecuada segregación de las áreas responsables del proceso de negociación, cumplimiento y control y medición de riesgo, 2. la trayectoria de los principales administradores de los fondos de valores en el sector financiero y la estabilidad de los mismos al interior de la Compañía, 3. el conjunto de metodologías y procedimientos establecidos para la gestión de riesgo de crédito, mercado y operacionales, 4. los diferentes organismos creados para definir, realizar el seguimiento y controlar los diferentes procesos en la operación de los fondos, y 5. los desarrollos tecnológicos que han soportado la operación de los fondos y que han mantenido una evolución constante de acuerdo con las necesidades de los mismos.
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FONDO DE VALORES ESPARTA 30 F – AAA2 BRC 1

FONDO DE VALORES ESPARTA 30 F – AAA2 BRC 1

Durante el periodo comprendido entre julio de 2003 y junio de 2004, exceptuando el mes de septiembre, el valor del fondo Esparta 30 continuó con la tendencia decreciente observada en la pasada revisión anual. Esta situación se explica principalmente por la migración de adherentes hacia otros fondos de mayor plazo de inversión, administrados por la misma Sociedad. El decrecimiento en el monto de los recursos del fondo, durante el primer semestre de 2004, fue de 20,26% cerrando el mes de junio con $13.985 millones. El valor promedio del fondo durante lo corrido del año 2004 ha permanecido entre los $13.000 millones y $15.000 millones. Éstos niveles se encuentran por debajo del promedio observado, entre enero del año 2002 y diciembre del año 2003, de $22.502 millones y del mínimo de $15.818 millones en este mismo periodo.
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FONDO DE VALORES ACCIONES Y RENTA FIJA F – AA-4 BRC 1

FONDO DE VALORES ACCIONES Y RENTA FIJA F – AA-4 BRC 1

9 El Comité de Inversiones se ha divido en dos subgrupos dependiendo de la orientación de la inversiones de cada uno de los fondos. En este sentido, Acciones y Renta Fija pertenece al comité para fondos de especulación y Money Market (alta liquidez), que esta conformado por siete funcionarios (Medellín y Bogotá) de amplia trayectoria en el sector bursátil. Este Comité realiza el seguimiento a los diferentes mercados y determina las decisiones a seguir en el corto plazo. También, define y controla las diferentes estrategias de Inversión de todos los portafolios en cuanto a liquidez, duración, factores de riesgo, calidad crediticia, benchmark , entre otros. El Comité de Riesgo, fija y actualiza las políticas de administración de los riesgos (de crédito, mercado, administrativo y operacional) para la Firma y los fondos de valores administrados; así mismo, determina las atribuciones de las personas autorizadas para realizar las inversiones. Está compuesto por el Presidente, la Contraloría, los Gerentes del Sector Institucional y Sector Real, y el Director de Riesgo.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA4 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA4 BRC 1+

Dado la volatilidad de las tasas presentada en el mercado de capitales durante el primer semestre de 2006 y los cambios en la regulación, el administrador del fondo adoptó una estrategia de inversión orientada a mitigar el riesgo de mercado a través de combinaciones de posiciones cortas y largas; sin embargo, la rentabilidad aún continúa en niveles inferiores a los presentados por fondos del mismo tipo.

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FONDO DE VALORES PERSONALITY F – AAA3 BRC 1

FONDO DE VALORES PERSONALITY F – AAA3 BRC 1

9 El fondo presenta una trayectoria en el mercado de un año. Así mismo, se observa que los funcionarios de las diferentes áreas cuentan con una larga estabilidad y trayectoria dentro de la Firma. El Presidente de la Sociedad ha estado al frente a la misma por más de 11 años, es accionista de la firma y hace parte del Consejo Directivo de la Bolsa de Valores de Colombia. El Gerente de la Unidad de Gestión de Activos lleva tres años con la Compañía, es accionista de la misma y miembro activo del Comité de Fondos de Valores de la Bolsa de Valores de Colombia. Igualmente, los miembros de la Junta Directiva no solo cuentan con una larga trayectoria laboral dentro del sector financiero, sino también dentro de la Sociedad al hacer parte del equipo de trabajo de la misma.
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FONDO DE VALORES PROMORENTA F – AAA3 BRC 2 +

FONDO DE VALORES PROMORENTA F – AAA3 BRC 2 +

El promedio de la rentabilidad del fondo diaria neta durante el semestre comprendido entre marzo y agosto del 2006 fue de 5.71%, 70 puntos de básicos por debajo de la rentabilidad del período equivalente para 2005 que era de 6.41%. En el Grafico 3 se puede observar claramente que aunque las tasas de interés en el mercado han presentado incrementos, la tasa de interés DTF promedio entre marzo y agosto disminuyó 110 puntos de básicos, lo que afectó negativamente la tasa de rentabilidad del fondo que debió invertir a tasas inferiores que las del año pasado. Al analizar el coeficiente de variación 1 observamos
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE VALORES GLOBAL MONEY MARKET F – AAA3 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE VALORES GLOBAL MONEY MARKET F – AAA3 BRC 1

Debido a que el propósito del fondo Global Money Market es la conservación del capital de la inversión en dólares de los Estados unidos, el riesgo de tasa de cambio es asumido por los suscriptores. Por esta razón, el fondo no esta expuesto al riesgo de tasa de cambio del peso frente al dólar. Sin embargo, el cobro de comisiones (por parte del administrador) sobre el valor neto del fondo en dólares en periodos de mayor devaluación afecta negativamente la rentabilidad en dólares e incrementa considerablemente su volatilidad; la cual fue de 107.59% durante el semestre de análisis (ver gráfico 5).
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CALIFICACIÓN Fondo de Valores ACCIVAL Riesgo de Crédito y Mercado F - AA (Doble A) Fondo de Valores ACCIVAL Riesgo Administrativo y Operacional F – BRC 1 (Uno Sencillo)

CALIFICACIÓN Fondo de Valores ACCIVAL Riesgo de Crédito y Mercado F - AA (Doble A) Fondo de Valores ACCIVAL Riesgo Administrativo y Operacional F – BRC 1 (Uno Sencillo)

El Fondo ACCIVAL concentra el 100% de sus recursos en títulos de renta fija. En promedio para los seis últimos meses el 79% del portafolio se concentra en títulos a tasa variable, permitiendo una permanente actualización del portafolio a las tasas de mercado, mientras que el 21% restante se invierte en títulos a tasa fija. Las decisiones para la composición del portafolio por tipo de tasa las realiza el comité diario, con base en los resultados de sensibilidad presentados por el SIFIVAL. Este comité se realiza en horas de la mañana y en el mismo se deciden las inversiones del día tomando en cuenta los vencimientos y el comportamiento del mercado según la información suministrada por el Departamento Técnico. Durante el período analizado (enero-junio de 2001), la duración promedio del portafolio fue de 78 días. Esta duración era una de las más bajas en comparación con otros fondos con características semejantes, pues el fondo presentaba una alta concentración en títulos con plazos de redención entre cero y 30 días y una porción de sólo el 8% en inversiones con plazos superiores a un año.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE VALORES ACCIONES Y RENTA FIJA F – AA4 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE VALORES ACCIONES Y RENTA FIJA F – AA4 BRC 1

El componente de recursos invertidos en cuentas de ahorro, que ha sido superior al 20% en promedio durante el semestre de análisis, ha mitigado la volatilidad de la rentabilidad generada por la elevada variabilidad de los precios de las acciones que forman parte del portafolio del fondo. Cabe mencionar, que el valor de la unidad de Acciones y Renta Fija ha seguido el comportamiento del IGBC (ver gráfico 3), presentando una tendencia similar, con breves periodos en los cuales se ha tenido pérdida de capital para los

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RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO FONDO DE VALORES K - DEUDA PÚBLICA F – AAA4

RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO FONDO DE VALORES K - DEUDA PÚBLICA F – AAA4

De acuerdo con su prospecto de inversión, durante los seis primeros meses de funcionamiento, el portafolio del fondo se concentró en títulos de deuda pública emitidos o avalados por el gobierno nacional, con una participación promedio de 77.51% sobre el valor total del mismo. El fondo también invirtió parte de sus recursos en bonos pensionales, los cuales a través del tiempo fueron perdiendo su participación al pasar de 66.24% en mayo a 1.69% en octubre de 2003; la participación promedio de estos títulos durante los seis meses de análisis fue de 14.33%. El porcentaje restante (8.17% promedio semestre) fue invertido en cuentas de ahorro en un banco calificado en AAA. Conforme con la anterior composición, la calificación ponderada del portafolio fue AAA. Aunque el portafolio esta concentrado en inversiones de Deuda Pública, lo que genera una baja exposición al riesgo de crédito, su prospecto de inversión también le permite invertir hasta un 40% en títulos de contenido crediticio emitidos por
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CALIFICACIÓN FCE SUPER FONDO CORPORATIVO Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA 2+ FCE SUPER FONDO CORPORATIVO Administrativo Y Operacional F – BRC 1+

CALIFICACIÓN FCE SUPER FONDO CORPORATIVO Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA 2+ FCE SUPER FONDO CORPORATIVO Administrativo Y Operacional F – BRC 1+

Como canales de distribución, el fondo cuenta con toda la red del Banco Santander Colombia, cuyos ejecutivos han incluido dentro de sus portafolios de servicios el ofrecimiento de los productos de inversión y tienen como labor prioritaria darlos a conocer. Esto como resultado de un agresivo plan comercial implementado hace poco por la gerencia de fondos con el fin de ampliar la base de clientes y la capacidad de difusión de información en las oficinas del banco. Esta labor ha impulsado de forma importante el crecimiento del fondo durante los últimos meses.

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FONDO DE VALORES PROMORENTA F – AAA2 BRC 2+

FONDO DE VALORES PROMORENTA F – AAA2 BRC 2+

Los adherentes a este fondo son personas naturales y jurídicas las cuales se vinculan por medio de un contrato con la sociedad administradora. El monto mínimo de adhesión es de $ 1 millón y el saldo mínimo de permanencia es de $ 200.000. Ningún inversionista podrá invertir en el fondo más del 10% de su valor total. Los derechos de inversión serán redimibles dentro de los 5 días calendario siguientes al momento de presentar la solicitud de redención.

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FONDO DE VALORES K - DEUDA PÚBLICA F – AAA4

FONDO DE VALORES K - DEUDA PÚBLICA F – AAA4

De acuerdo con su prospecto de inversión, durante los seis primeros meses de funcionamiento, el portafolio del fondo se concentró en títulos de deuda pública emitidos o avalados por el gobierno nacional, con una participación promedio de 77.51% sobre el valor total del mismo. El fondo también invirtió parte de sus recursos en bonos pensionales, los cuales a través del tiempo fueron perdiendo su participación al pasar de 66.24% en mayo a 1.69% en octubre de 2003; la participación promedio de estos títulos durante los seis meses de análisis fue de 14.33%. El porcentaje restante (8.17% promedio semestre) fue invertido en cuentas de ahorro en un banco calificado en AAA. Conforme con la anterior composición, la calificación ponderada del portafolio fue AAA. Aunque el portafolio esta concentrado en inversiones de Deuda Pública, lo que genera una baja exposición al riesgo de crédito, su prospecto de inversión también le permite invertir hasta un 40% en títulos de contenido crediticio emitidos por
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FONDO COMÚN ESPECIAL FIDUDIVISAS F – AAA4 BRC 1+

FONDO COMÚN ESPECIAL FIDUDIVISAS F – AAA4 BRC 1+

por las calificadoras de riesgo, en los casos pertinentes. También cuenta con una metodología que le permite calcular el VaR para cada uno de los portafolios y así establecer límites adecuados de exposición a riesgos de mercado. La Gerencia de Riesgos ha desarrollado herramientas para llevar a cabo el análisis técnico y fundamental del mercado que le permite a la administración del fondo y al Comité de Riesgo tomar decisiones basadas en información de mejor calidad y analizar el impacto probable de la toma de decisiones.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE VALORES K - DEUDA PÚBLICA F – AAA4 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE VALORES K - DEUDA PÚBLICA F – AAA4 BRC 1

La firma cuenta con metodologías adecuadas para el control de riesgo de mercado, las cuales se constituyen en una herramienta fundamental no sólo para dimensionar el riesgo asumido en los portafolios, sino para la evaluación de políticas y fijación de límites de “stop loss” y “take profit” en las negociaciones diarias. Para el caso del fondo de valores K- Deuda Pública, cuyo portafolio está invertido en títulos de deuda pública con los cuales se especula permanentemente, la sociedad administradora utiliza la metodología VaR (Value at Risk). Igualmente, el fondo cuenta con políticas definidas en cuanto a liquidez, duración y composición del portafolio.
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FONDO DE VALORES PERSONALITY F – AAA3 BRC 1

FONDO DE VALORES PERSONALITY F – AAA3 BRC 1

Acorde con la información analizada de los portafolios entre enero y junio del año 2005, el fondo realizó operaciones activas de liquidez por $3.193 millones, en promedio, que representaron cerca del 13,66% de su valor. Si bien este nivel sobresale en comparación con el de otros fondos de valores escalonados (30 días), se han realizado dentro de las políticas y lineamientos aprobados en su prospecto de inversión y en el manual de riesgo para el control de riesgo de contraparte.

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FONDO DE VALORES CORPORATIVO F AAA3 (Triple ATres) BRC 1 (Uno)

FONDO DE VALORES CORPORATIVO F AAA3 (Triple ATres) BRC 1 (Uno)

Entre agosto del 2006 y el mismo mes del 2007, el valor del portafolio osciló entre un mínimo de $13.222 millones y un máximo de $96.239 millones, alcanzando el más alto valor desde el inicio de operaciones del fondo como resultado de su perfil institucional. En efecto, durante el período analizado, en promedio el 97,87% de los recursos provinieron de inversionistas de naturaleza jurídica, que al contrario de las naturales, manejan grandes excesos de recursos que depositan y retiran frecuentemente según sus necesidades de liquidez.

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