PDF superior Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

¾ SERFINCO cuenta con un manual de riesgos aprobado por la Junta Directiva, que establece los parámetros de inversión y los riesgos tolerables por activo y unidad de negocio. Las unidades de negocio de la sociedad incluyendo los fondos de valores se apoyan en los lineamientos de riesgo establecidos por la Gerencia de Riesgo. Las metodologías utilizadas son adecuadas y se constituyen en una herramienta fundamental no sólo para dimensionar el riesgo asumido en los portafolios, sino para la evaluación de políticas y fijación de límites de “ stop loss ” y “ take profit” en las negociaciones diarias. Para el caso de los fondos de valores, la metodología VaR (Value at Risk) es utilizada únicamente para el fondo K, cuyo portafolio está invertido en títulos de deuda pública con los cuales se especula permanentemente. Los demás fondos son de carácter pasivo y cuentan con políticas definidas en cuanto a liquidez, duración y composición de portafolio. Adicionalmente, cuentan con una metodología “ Yield-To-Maturity” que tiene en cuenta la calidad crediticia y los plazos de maduración por activo, con el
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL REVISIÓN PERIÓDICA F AAA 2+ (Triple A Dos Más) BRC 1+ (Uno más)

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL REVISIÓN PERIÓDICA F AAA 2+ (Triple A Dos Más) BRC 1+ (Uno más)

Durante el 2009, la consistente disminución de las tasas de referencia de corto plazo incentivó la sustitución de inversiones en el Portafolio Alta Liquidez por otras alternativas diversificadas del FPV Porvenir cuyos retornos fueron superiores. Como consecuencia de lo anterior, la participación del Perfil disminuyó dentro de la universalidad del Fondo: de 58,4% a 27% entre noviembre del 2008 y del 2009. Es importante mencionar que esta situación no generó una mayor exposición de Alta Liquidez a riesgos de mercado, evidenciado en que el valor de la unidad mantuvo su tendencia creciente, lo cual sugiere un fortalecimiento del capital de sus inversionistas (ver gráfico 1 del anexo 1).
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL Tipo de Calificación F AAA (Triple A) 2 (dos) BRC 1 (uno)

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL Tipo de Calificación F AAA (Triple A) 2 (dos) BRC 1 (uno)

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL Cartera Colectiva Abierta Fiducor (CCA Fiducor) F AAA2 (triple A dos) BRC 1 (uno)

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL Cartera Colectiva Abierta Fiducor (CCA Fiducor) F AAA2 (triple A dos) BRC 1 (uno)

La CCA Fiducor ha mantenido una moderada diversificación por factores de riesgo, donde se destacan las participaciones en depósitos a la vista y en las inversiones tasa fija de corto plazo, cada una con una participación sobre el total del portafolio de 36,64% y 43,63% respectivamente. Esta estrategia esta orientada a la protección del portafolio del impacto proveniente de las constantes variaciones que han sufrido los precios de las inversiones indexadas a la DTF, IPC y aquellas denominadas en UVR´s.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL REVISIÓN PERIÓDICA F AAA 2 (Triple A Dos) BRC 1+ (Uno Más)

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL REVISIÓN PERIÓDICA F AAA 2 (Triple A Dos) BRC 1+ (Uno Más)

Para el segundo semestre de 2010 la cartera se concentró únicamente en tres emisores, con participaciones de 54,4% para el Gobierno Nacional y de 39,3% para otro emisor del sector bancario. Aunque este último cuenta con la más alta calificación en riesgo de crédito de corto plazo, el administrador debe procurar la diversificación de los recursos de manera que no haya una alta exposición a cambios en la capacidad crediticia de un solo emisor. Esta situación se observa como recurrente y para el mantenimiento de la actual calificación se deberá observar una mayor diversificación por emisor, por lo que éste será un factor crítico a evaluar en la siguiente revisión periódica. Dentro del análisis del riesgo de crédito se analiza el riesgo de contraparte, el cual se acentúa en las operaciones de liquidez 4 activas. Durante el semestre
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO GLOBAL MONEY MARKET F – AAA3 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO GLOBAL MONEY MARKET F – AAA3 BRC 1

La firma cuenta con un Comité de Inversiones responsable del análisis de las inversiones de los fondos de Valores. Está compuesto por el director ejecutivo, la directora de la mesa de renta fija, el director de acciones, y dos consultores externos. Dentro de las principales funciones de este comité se encuentra el definir las estrategias de inversión para los fondos, guiándose por los parámetros establecidos por el comité de riesgo y el perfil de inversión de cada uno de los fondos; velar por la adecuada administración de los posibles conflictos de interés entre la administración de los fondos y la firma; y realizar revisiones periódicas de los cupos de inversión. Este comité se reúne mensualmente o cuando los escenarios de mercado lo ameriten.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS F-AAA2 BRC 1+

Si bien el fondo de Pensiones Voluntarias Santander es de mediano plazo, las limitadas barreras de salida de los recursos pueden conllevar una mayor posibilidad de retiros en el tiempo. Lo anterior obliga a realizar un análisis más riguroso de los pasivos del fondo, que aquel que se hace para un fondo de pensiones obligatorias o uno de cesantías. Por consiguiente, para mitigar los riesgos de liquidez los administradores del fondo realizan una proyección del flujo de caja teniendo en cuenta los vencimientos de interés y de capital. Esta información se actualiza dos veces al mes y de acuerdo con sus resultados se toman las decisiones de inversión, buscando mantener un nivel de liquidez mayor que en los otros fondos.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 1+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 1+ BRC 1+

ƒ La AFP cuenta con una plataforma tecnológica adecuada, basada en siete aplicaciones que permiten el manejo de la contabilidad, la administración de clientes y control de acceso a la información de acuerdo con políticas y perfiles establecidos. La plataforma del sistema central de la compañía cuenta con dos servidores IBM AS/400, uno en la sede principal y otro para contingencias y desarrollo, el cual se encuentra en una ubicación física diferente de la plataforma principal. La periodicidad de los back ups se realiza dependiendo del tipo de información (diaria, semanal, mensual y anual). También existe la posibilidad de realizar back ups especiales, según la solicitud del usuario.
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C ALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL F- BRC 1

C ALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL F- BRC 1

El fondo Valor Tesoro fue creado con el fin de brindar al inversionista una nueva posibilidad de inversión, que le permita obtener una positiva rentabilidad acorde con las condiciones de mercado, con posibilidades de retiro de recursos durante dos días miércoles de la primera y tercera semana de todos los meses, lo cual lo acerca a un fondo a la vista y con un muy bajo riesgo crediticio o de repago debido a que las inversiones que conforman son únicamente títulos emitidos o respaldados por la Nación Colombiana, Banco de la República o Fogafin, todos considerados como riesgo Nación.
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CALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA1 (Triple A uno) Fondo Valor Tesoro Administrativo Y Operacional F - BRC 1 (uno)

CALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA1 (Triple A uno) Fondo Valor Tesoro Administrativo Y Operacional F - BRC 1 (uno)

Como se indicó anteriormente, la composición por plazos ha mostrado una evolución hacia la diversificación en inversiones de corto y largo plazo, hecho que sumado a la diversificación del portafolio por tipo de tasas ha permitido reducir el indicador de duración del fondo y moderar la exposición al riesgo de tasa de interés; este indicador está dentro de los estándares para este tipo de fondos, además que hay que resaltar que los bonos de seguridad, que representan la mayor inversión del fondo, no tienen una volatilidad muy alta de su tasa y por lo tanto representan un menor riesgo para el fondo.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO OLIMPIA F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO OLIMPIA F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Debido al perfil de riesgo y naturaleza del fondo la exposición del portafolio al riesgo de tasa de interés ha venido decreciendo históricamente. Al ser un Fondo a la vista su conformación no requiere la mezcla de factores de riesgo que le implique tener instrumentos de cobertura sobre la volatilidad de las diferentes tasas. Sin embargo, su administrador mantiene una relativa diversificación de los mismos al tener una participación promedio de 50.04% en títulos atados al IPC con plazos superiores a 180 días representados en bonos públicos y ordinarios. Un 20.58% del total, está invertido en títulos indexados a la DTF en su mayoría con plazos superiores a un año y representados también en bonos públicos y ordinarios y el porcentaje restante está en títulos de tasa fija de corto plazo representados en su mayoría por fondeos con títulos CDT’s del sector financiero.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS F-AAA 2+ BRC 1+

Igualmente, existe un régimen de inversiones generales establecido por la Superintendencia Financiera, en el que determinan los límites máximos por tipo de inversión. En todo caso se establece que sólo se pueden invertir en títulos calificados como mínimo en BBB (Triple B), excepto los títulos garantizados o emitidos por la nación. Ahora bien, el Decreto 3285 del 19 de septiembre del 2005 señala que las sociedades administradoras de los fondos de pensiones obligatorias podrán adquirir compromisos para participar o entregar dinero, sujetos a plazo o condición, a los fondos de capital privado a que se refiere la Resolución 400/95 de la Sala General de la Superintendencia de Valores o demás normas que la modifiquen, adicionen o sustituyan. Esto le permitirá al fondo tener una mayor diversificación en sus inversiones.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO PERFIL BÁSICO F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO PERFIL BÁSICO F – AAA2+ BRC 1

El área de riesgos está encargada de la medición de la liquidez del portafolio, para lo cual se utilizan tanto medidas objetivas como subjetivas. Dentro de las medidas cuantitativas utilizadas se observa la utilización del VaR por liquidez para la porción del portafolio sobre la cual aplica esta medida, la cual permite realizar un análisis del efecto que existe sobre la valoración del riesgo de los activos cuando éstos presentan cierto grado de iliquidez, de acuerdo con su volumen transaccional. Igualmente, la administración realiza seguimiento a la liquidez del fondo mediante la estimación de las entradas y salidas de efectivo, con el objetivo de determinar estrategias de inversión encaminadas a mitigar el riesgo de liquidez. La implementación de estas mediciones genera un valor agregado en la administración de riesgos por parte de la fiduciaria dándole mayor robustez y autonomía.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO DIVISAS F – AAA3 (Triple A Tres Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO DIVISAS F – AAA3 (Triple A Tres Sencillo) BRC 1

¾ SERFINCO cuenta con un manual de riesgos aprobado por la Junta Directiva, que establece los parámetros de inversión y los riesgos tolerables por activo y unidad de negocio. Las unidades de negocio de la sociedad incluyendo los fondos de valores se apoyan en los lineamientos de riesgo establecidos por la Gerencia de Riesgo. Las metodologías utilizadas son adecuadas y se constituyen en una herramienta fundamental no sólo para dimensionar el riesgo asumido en los portafolios, sino para la evaluación de políticas y fijación de límites de “ stop loss ” y “ take profit” en las negociaciones diarias. Para el caso de los fondos de valores, la metodología VaR (Value at Risk) es utilizada únicamente para el fondo K, cuyo portafolio está invertido en títulos de deuda pública con los cuales se especula permanentemente. Los demás fondos son de carácter pasivo y cuentan con políticas definidas en cuanto a liquidez, duración y composición de portafolio. Adicionalmente, cuentan con una metodología “ Yield-To-Maturity” que tiene en cuenta la calidad crediticia y los plazos de maduración por activo, con el objeto de que no hayan títulos con tasas de retorno reducidas y largo plazo de maduración en los portafolios.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FCO BANISTMO OPEN F- AAA2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FCO BANISTMO OPEN F- AAA2+ BRC 1+

Durante el periodo estudiado, el fondo contó con recursos suficientes para cubrir los retiros de sus adherentes sin tener que recurrir a la liquidación de inversiones a pérdida, ni a la realización de operaciones pasivas de liquidez. Este resultado obedece a que, adicional a la metodología regulatoria para riesgo de liquidez exigida por la Superintendencia Financiera, el área de riesgos de la fiduciaria proporciona una serie de procedimientos y mediciones que permiten establecer el porcentaje líquido diario que debe mantenerse para cubrir las salidas de dinero del fondo. Este análisis cobra mayor importancia en un fondo abierto donde los suscriptores pueden redimir su inversión en cualquier momento, dificultando así la proyección del flujo de caja. La liquidez del fondo estuvo respaldada en todo momento por los saldos a la vista y las operaciones activas de liquidez que entre noviembre del 2005 y abril del 2006 representaron en promedio el 56,24% y el 8,59% del valor del fondo respectivamente.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO INTERES F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO INTERES F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

¾ El área de operaciones, por medio de su Coordinador, se encarga del proceso de anulación o aprobación de los registros de cada operación verificándolos contra las liquidaciones de bolsa o las cartas de compromiso de manera estricta, así como de la generación de órdenes de pago en el área de Tesorería y el reporte de compras y ventas diarias de títulos para el área de contabilidad una vez compensadas las operaciones. En esta área también se actualizan las bases de datos de precios y tasas de los boletines de Bolsa con el fin independizar esta labor del Gerente del Fondo. Las tasas usadas en la valoración del portafolio son verificadas en el área de Contabilidad y de Auditoria.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

Por número de adherentes el fondo presentó al finalizar el 2002 un incremento de 7.39% frente a Diciembre de 2001 con un total de 755.493 afiliados. Aunque Porvenir aún cuenta con la mayor participación de mercado en este sentido, su incremento fue inferior al promedio del sector. Sin embargo, el estancamiento relativo obedece también a la estrategia de vinculación adoptada de forma reciente por el área comercial de la AFP, de acuerdo con la cual se busca mejorar la mezcla de afiliados de los fondos mejorando el perfil de ingresos de los mismos. Lo anterior redunda en una mejora de los niveles de rentabilidad por afiliado aún a costa de que el volumen de afiliaciones nuevas se reduzca.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

La rentabilidad histórica acumulada del fondo presentó un comportamiento satisfactorio al mostrar el segundo mejor indicador del sector a octubre de 2003, 4 bps por debajo del arrojado por AFP Protección (13.24%). Sin embargo, FC Porvenir refleja la volatilidad más alta dentro de la industria medida por el coeficiente de variación sobre su rentabilidad histórica (desviación/media). Este comportamiento obedece a la dispersión de las rentabilidades de 24 meses acumuladas hasta 2002, en la medida que durante el último año, este mismo indicador ha venido mostrando un comportamiento más estable, estableciéndose como el menos volátil del mercado con corte a octubre de 2003.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA2 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA2 BRC 1

La vicepresidencia de Operaciones del banco está a cargo de las funciones de Back Office tanto del banco como de la fiduciaria. Si bien la dirección y supervisión de la ejecución de operaciones es realizada por una unidad compartida con el banco, los funcionarios que la llevan a cabo pertenecen a la estructura organizacional de la fiduciaria. Esta área tiene definidos puntualmente todos los procedimientos y controles que deben ser llevados a cabo en la gestión operativa de los fondos administrados. Es de resaltar que dentro de las funciones del departamento de Operaciones, se observan procedimientos de control tales como el trámite exclusivo de operaciones autorizadas y la existencia de procedimientos de contingencia ante inconsistencias en operaciones o fallos en los sistemas. Dichos procesos son documentados y permanentemente actualizados en manuales emitidos por el área de Organización y Métodos del banco. El área de auditoria interna operacional, hace seguimiento y control a la gestión adelantada por el Back Office.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA 180 F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA 180 F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

La anterior composición del portafolio por factores de riesgo y plazos de maduración de los activos se reflejó en que la duración promedio del portafolio para el período analizado haya sido de 321 días y con tendencia decreciente como producto de la estrategia de su administrador para enfrentar el cambio en la metodología de valoración en títulos de deuda privada a partir del 6 de junio de 2003, situación que ha generado una mayor volatilidad en los precios de referencia de cada activo. Entendiendo que el portafolio se concentra en un porcentaje elevado en títulos de deuda privada, el nivel de duración aprobado por su administrador está encaminado a disminuir el riesgo de pérdidas ocasionadas por la volatilidad que puedan presentar estos títulos a partir de la entrada en vigencia de esta metodología. Adicionalmente, el riesgo de mercado también está mitigado por la alta estabilidad de los pasivos y su elevada diversificación.
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