PDF superior RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES OBLIGATORIAS F – AAA1 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES OBLIGATORIAS F – AAA1 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PENSIONES OBLIGATORIAS F – AAA1 BRC 1

El comportamiento del fondo durante el último año presentó una alta estabilidad en cuanto al flujo de ingresos y retiros del mismo, a la vez que mantuvo la tendencia creciente en el nivel de recursos administrados. En el periodo Diciembre de 2001 y Diciembre de 2002 el fondo presentó un crecimiento de 38.39% en los recursos administrados, apenas superior al crecimiento del sector que fue de 38.32%. En términos absolutos, el fondo presentó durante el 2002 el segundo mayor crecimiento de los fondos de pensiones obligatorias con un cambio en su valor de $1.17 billones. No obstante, el volumen administrado y la sostenibilidad de su posición de mercado, que se encuentra cuatro puntos por encima de su competidor inmediato, denotan un liderazgo de Porvenir en este segmento que lo posiciona como marca y constituye ventajas competitivas importantes para el mismo.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FCO BANISTMO OPEN F- AAA2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FCO BANISTMO OPEN F- AAA2+ BRC 1+

Riesgo operacional y control interno: El control de los riesgos operacionales de la sociedad fiduciaria se encuentra soportado en la gerencia de riesgos del banco, que cuenta con una metodología que define la identificación cualitativa de los riesgos en cada área y su correspondiente mapeo. Teniendo en cuenta que la sociedad debe implementar el SARO (Sistema de administración de riesgo operativo) en el primer semestre de 2007, actualmente se está trabajando en la evaluación de la calidad de los controles internos de los diferentes negocios en los que opera. De esta forma, se recolectó la información de procesos individuales con el fin de observar los diferentes riesgos asociados, se realizaron los mapas de riesgo operacional y posteriormente se espera proponer mecanismos de control para la mitigación de los mismos. Lo anterior constituye una oportunidad importante para la firma, permitiéndole a futuro realizar una administración integral de todos los riesgos a los que se expone.
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CALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA1 (Triple A uno) Fondo Valor Tesoro Administrativo Y Operacional F - BRC 1 (uno)

CALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro Riesgo De Crédito y Mercado F – AAA1 (Triple A uno) Fondo Valor Tesoro Administrativo Y Operacional F - BRC 1 (uno)

Como se indicó anteriormente, la composición por plazos ha mostrado una evolución hacia la diversificación en inversiones de corto y largo plazo, hecho que sumado a la diversificación del portafolio por tipo de tasas ha permitido reducir el indicador de duración del fondo y moderar la exposición al riesgo de tasa de interés; este indicador está dentro de los estándares para este tipo de fondos, además que hay que resaltar que los bonos de seguridad, que representan la mayor inversión del fondo, no tienen una volatilidad muy alta de su tasa y por lo tanto representan un menor riesgo para el fondo.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ACCIVAL F – AA+1 (Doble A más Uno Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ACCIVAL F – AA+1 (Doble A más Uno Sencillo) BRC 1

La calificación de riesgo de crédito AA+ (Doble A Más) en grado de inversión indica que la seguridad del fondo es muy buena. Posee una fuerte capacidad para conservar el valor del capital y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios, con un riesgo incremental limitado en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.. En el aspecto de riesgo de mercado, la calificación 1 (Uno sencillo) en grado de inversión indica que el fondo presenta reducida sensibilidad a la variación de las condiciones del mercado. Sin embargo mantiene una vulnerabilidad mayor a estos factores que aquellos calificados con la máxima calificación. En los aspectos de riesgo administrativo y operacional, 1 (Uno sencillo) en grado de inversión, muestra que el fondo posee un muy buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo mantiene un riesgo incremental limitado en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO ESPARTA F – AAA2+ (Triple A Dos Más) BRC 1

Tesoreros de los Fondos y el Auditor de la mesa. Este comité se encarga de hacer el seguimiento a los diferentes mercados y determina las decisiones a seguir en el corto plazo. También, define y controla las diferentes estrategias de Inversión de todos los portafolios en cuanto a liquidez, duración, factores de riesgo, calidad crediticia, benchmark, entre otros. El Comité de Riesgo, fija y actualiza las políticas de administración de los riesgos (de crédito, mercado, administrativo y operacional) para la firma y los fondos de valores administrados; así mismo, determina las atribuciones de las personas autorizadas para realizar las inversiones. Está compuesto por el Presidente, los Gerentes de cada unidad de negocio, el Gerente de Riesgo. Aunque la compañía tiene definidas estrategias para evitar conflictos de interés entre áreas, la dualidad de funciones entre los distintos funcionarios de la misma en relación con la composición de los diferentes comités de control, puede llegar a restarle independencia a las decisiones tomadas por estos.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

La exposición al riesgo de tasa de interés está asociada a las inversiones de renta fija tanto en moneda local como extranjera que pueden ver afectado su valor de mercado a causa de los movimientos en las tasas de interés. A septiembre de 2003 Porvenir manejaba la mayor concentración en títulos de renta fija con un 95.3% del total de sus papeles, comparado con la industria. No obstante, luego de la reclasificación de inversiones realizada por los administradores, a la luz de la Circular 033 de 2002 de la Superintendencia Bancaria, el fondo mantiene el 55.16% de su portafolio clasificado al vencimiento. El 44.84% restante con corte a septiembre 30 de 2003, permanece como negociable. Durante el periodo de análisis, el fondo presentó su mayor concentración en bonos de deuda pública externa con un 39.99% del cual tan sólo un 2.96% refleja el riesgo de tasa de interés debido a la mencionada reclasificación de títulos.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS F – AAA2+ BRC 1

El perfil de riesgo crediticio del fondo es conservador. Durante el periodo de tiempo analizado el portafolio presentó una alta concentración de inversiones en emisores calificados con AAA que representaron el 72% del mismo, seguido por inversiones en calificaciones AA+ con el 15.86%. El porcentaje restante se encuentra invertido 8% en otros grados de inversión, un porcentaje inferior al 1% en grados especulativos y 2.99% en acciones. Estas acciones son principalmente de empresas de distintos sectores que cotizan en la bolsa y poseen indicadores financieros sólidos.
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Calificación Riesgo de Crédito y Mercado AAA1 (Triple A Uno Sencillo) Riesgo Administrativo y Operacional BRC 1+ (Uno mas)

Calificación Riesgo de Crédito y Mercado AAA1 (Triple A Uno Sencillo) Riesgo Administrativo y Operacional BRC 1+ (Uno mas)

Todos los funcionarios de los fondos de valores deben evaluar el cumplimiento de las políticas y límites establecidos con el fin de promover el desarrollo de herramientas que permitan controlar y monitorear más eficientemente los riesgos. El área de administración de riesgo debe hacer pruebas para verificar el cumplimiento de los cupos autorizados y debe informar al comité de riesgos cualquier inconsistencia. El departamento de auditoria y la revisoría fiscal también deben hacer pruebas para verificar del cumplimiento de las políticas establecidas para cada fondo y en caso de alguna inconformidad o comentario deben hacerlo ante el comité de riesgo.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA2 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA2 BRC 1

Estructura Organizacional: La administración de los portafolios está dispuesta en 3 unidades de trabajo. El Front Office, bajo la dirección de Portafolios, está encargada del manejo de los portafolios, de la definición, revisión y control de las políticas y estrategias de inversión y desinversión así como del cumplimento de las políticas de riesgo establecidas por el Middle Office. Es importante destacar que las labores de tesorería llevadas a cabo por el Front Office están unificadas en una misma unidad de trabajo tanto para el portafolio propio como para los portafolios de terceros, hecho que si bien no representa una insuficiencia estructural dentro de la organización de la fiduciaria si sugiere la posibilidad de encontrar conflictos de interés al momento de dar cumplimiento a las estrategias de inversión de ambos portafolios. Las funciones de Middle Office están a cargo del Comité de Inversiones y Riesgos Financieros, el cual está conformado por miembros de la alta gerencia del grupo Bolívar y de la fiduciaria.
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C ALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL F- BRC 1

C ALIFICACIÓN Fondo Valor Tesoro RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL F- BRC 1

La empresa cuenta con limites de inversión por posición propia, los cuales son complementados con el establecimiento de limites a las perdidas (Stop Loss) y toma de utilidades máximas (Take Profit) desarrolladas a través de un sistema de medición que incluye el análisis de los portafolios en forma diaria mediante la herramienta de control de riesgo VAR que es aplicada a posiciones de inversión asumidas por la firma. Cabe destacar que la compañía ha adoptado como estrategia de control de riesgo asignar un valor máximo de perdida por mesa de negociación y a su vez a cada uno de los corredores que la conforman, de manera tal que cada uno garantice con sus propias comisiones las posibles perdidas que se puedan llegar a generar por este tipo de operaciones de inversión.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO GLOBAL MONEY MARKET F – AAA3 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO GLOBAL MONEY MARKET F – AAA3 BRC 1

De acuerdo con su prospecto, el fondo puede invertir en valores emitidos por entidades bancarias del exterior calificadas en grado de inversión por una firma calificadora reconocida internacionalmente y en fondos de inversión con un perfil de riesgo conservador y de naturaleza abierta. Así mismo, ofrece un riesgo de mercado moderado y alta conservación del capital. Tanto el valor como los retornos están denominados en dólares estadounidenses y el adherente es quien asume el riesgo asociado con la volatilidad de la tasa de cambio.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA4 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL DAVIPLUS F – AAA4 BRC 1+

Dado la volatilidad de las tasas presentada en el mercado de capitales durante el primer semestre de 2006 y los cambios en la regulación, el administrador del fondo adoptó una estrategia de inversión orientada a mitigar el riesgo de mercado a través de combinaciones de posiciones cortas y largas; sin embargo, la rentabilidad aún continúa en niveles inferiores a los presentados por fondos del mismo tipo.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS PORVENIR F-AAA 2 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE CESANTÍAS PORVENIR F-AAA 2 BRC 1+

Porvenir ha venido trabajando en la consolidación de su plataforma tecnológica con el objeto de reducir los costos operativos y de contar con un sistema redundante y flexible, capaz de integrar y desarrollar nuevos productos. Esta se encuentra conformada por servidores Alpha Server para los fondos de pensiones obligatorias y de cesantías, servidores NT, Servidores IBM, sistemas operativos Unix y Windows, bases de datos Oracle, el aplicativo MIDAS y Discoverer para la administración de los portafolios, adicional a los aplicativos y dispositivos de seguridad para el correo interno y la página Web.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL SOLIDEZ F – AAA3 BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO COMÚN ESPECIAL SOLIDEZ F – AAA3 BRC 1

esta medida, la cual permite realizar un análisis del efecto que existe sobre la valoración del riesgo de los activos cuando estos presentan cierto grado de iliquidez, de acuerdo a su volumen transaccional. Igualmente, la administración realiza seguimiento a la liquidez del fondo mediante la estimación de las entradas y salidas de efectivo, con el objetivo de determinar estrategias de inversión encaminadas a mitigar el riesgo de liquidez. La implementación de estas mediciones genera un valor agregado en la administración de riesgos por parte de la fiduciaria dándole mayor robustez y autonomía.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO PERFIL BÁSICO F – AAA2+ BRC 1

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO PERFIL BÁSICO F – AAA2+ BRC 1

Los riesgos de crédito y contraparte del portafolio están delimitados por parámetros de inversión aprobados por la junta directiva, los cuales están encaminados a evaluar y calificar la calidad crediticia de diferentes emisores con el fin de asignar cupos máximos de inversión a cada uno de ellos. Dentro del procedimiento seguido para la asignación de estos cupos se evalúan aspectos tales como el plazo y tipo de la operación, la calificación de riesgo crediticio de cada emisor y los indicadores financieros de las compañías en términos de calidad de activos, cobertura, rentabilidad y solvencia. El Comité de Riesgos Financieros e Inversiones se encarga de realizar los ejercicios de valoración y cuantificación de riesgos para la asignación de nuevos cupos para la posterior aprobación de la junta directiva.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO DE INVERSIONES F – AAA1 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO DE INVERSIONES F – AAA1 BRC 1+

La estructura del Portafolio de Inversiones de ARP Colmena es consistente con la regulación vigente y con la naturaleza de los pasivos que debe cubrir. Es importante tener en cuenta el principio de “calce” de plazos en las inversiones que cubren las reservas (pasivos) en este tipo de entidades. En este sentido, el riesgo de liquidez asociado al portafolio radica en la eventual necesidad de liquidar parcialmente el subportafolio negociable para atender pagos o siniestros presentados, en caso de no ser suficiente para ello el flujo de caja final de la administradora.

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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO INTERES F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO INTERES F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

¾ Cuenta con un departamento de estudios económicos que hace un seguimiento permanente a las variables de mercado y con tres comités (riesgo, inversiones y diario), en los que se evalúan las condiciones del mercado, las inversiones en los fondos y se hacen las recomendaciones pertinentes. Actualmente este departamento está en la capacidad de generar información de mercado en línea a cada una de las unidades de negocio, soportando de una manera más eficiente las decisiones de inversión tanto para las operaciones de la Sociedad como para las de los fondos de valores.

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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS PORVENIR F-AAA 2+ BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS PORVENIR F-AAA 2+ BRC 1+

El front office esta bajo el cargo de la vicepresidencia de inversiones que a su vez está compuesta por la gerencia de inversiones de deuda pública, la gerencia de inversiones de acciones, monedas y bonos y la gerencia de investigaciones económicas. De acuerdo con la composición de esta área se puede evidenciar el grado de especialización al que llega la compañía, garantizando un alto nivel de conocimiento y experiencia de los traders en cada uno de los activos que conforman los diferentes portafolios de la sociedad. Adicionalmente, a esta vicepresidencia reporta un trader encargado de la administración del portafolio de la sociedad, el cual no puede negociar de ninguna forma con los otros fondos administrados y con límites de riesgo independientes.
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RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO DE INVERSIONES F – AAA1 BRC 1+

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL PORTAFOLIO DE INVERSIONES F – AAA1 BRC 1+

Por otro lado, es importante mencionar que la Junta Directiva de ARP Colmena aprobó un incremento de $1.000 millones en el límite de VaR del subportafolio negociable, quedando establecido en $2.000 millones. De acuerdo con la información de la administradora de riesgos profesionales, lo anterior obedeció principalmente al aumento del valor del portafolio, al incremento de las utilidades esperadas, y al desarrollo de estrategias de portafolio que buscan una optimización de la relación riesgo – rentabilidad. Con este incremento se busca dar un mayor margen de manejo a la actuación de la tesorería en la estructuración de portafolios.
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Riesgo Administrativo y Operacional FONDO OLIMPIA F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Riesgo Administrativo y Operacional FONDO OLIMPIA F – AAA1 (Triple A Uno Sencillo) BRC 1

Debido al perfil de riesgo y naturaleza del fondo la exposición del portafolio al riesgo de tasa de interés ha venido decreciendo históricamente. Al ser un Fondo a la vista su conformación no requiere la mezcla de factores de riesgo que le implique tener instrumentos de cobertura sobre la volatilidad de las diferentes tasas. Sin embargo, su administrador mantiene una relativa diversificación de los mismos al tener una participación promedio de 50.04% en títulos atados al IPC con plazos superiores a 180 días representados en bonos públicos y ordinarios. Un 20.58% del total, está invertido en títulos indexados a la DTF en su mayoría con plazos superiores a un año y representados también en bonos públicos y ordinarios y el porcentaje restante está en títulos de tasa fija de corto plazo representados en su mayoría por fondeos con títulos CDT’s del sector financiero.
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