b) sector gobierno c) sector financiero
Pasivo
Base Monetaria:• Billetes y monedas público • Billetes y monedas bancos • Billetes y monedas cta.cte. BCRA
Conclusión:
La base monetaria aumentará cuando el Banco Central: Compra divisas
Adelantos transitorios al sector público
Aumentos de créditos al sector privado ( redescuentos ) Operaciones de mercado abierto.
La base monetaria disminuirá cuando: Venta de dólares
Devolución de adelantos transitorios al sector público
Devolución de créditos por parte del sector privado ( redescuentos ) Venta de títulos
Composición de la Base Monetaria o dinero Primario
Visto el concepto de la Base Monetaria, se verá con más detalle su composición
Base Monetaria
=
billetes y moneda en poder del público + billetes y monedas en poder del banco +depósitos de los bancos en cuenta corriente en el BCRA Ejemplo:
El 07/04/06 los datos son los siguientes:
Base monetaria = efectivo en el público + efectivo en bancos + depósitos c/c BCRA
59.990 = 43.482 + 4.503 + 12.005
El efectivo en manos del público más el efectivo que mantiene los bancos, para cumplir con su operatoria diaria, se denomina Circulación Monetaria. La B a s e M o n e t a r i a esta c o n s t i t u i d a , por lo tanto, por la Circulación Monetaria más los Depósitos de las Entidades Financieras en el BCRA.
Base Monetaria
=
Circulación monetaria+
depósitos entidades financieras en BCRAEn síntesis
Entonces, la C i r c u l a c i ó n M o n e t a r i a esta compuesta de Efectivo en el público más Efectivo en los bancos. Una parte mayor de la circulación monetaria está en poder del público: familias o empresas, el resto, una parte menor, se encuentra en los bancos para cumplir con la operatoria diaria (el excedente estará en depósitos en cuenta corriente en el BCRA)
Base Monetaria:
o ByM público (efectivo en el público) + Efectivo en bancos = Circulación Monetaria
o Depósitos Cta. Corriente en BCRA
Si los billetes y monedas que guardan los bancos para su operatoria diaria, más los depósitos que tienen en cuenta corriente en el BCRA es igual a las Reservas, entonces se puede escribir:
Base monetaria = ByMp + Reservas
ByMpúblico Reservas (efectivo en los bancos + cuenta corriente en el BCRA)
Oferta Monetaria
El dinero es creado por el BCRA, dinero primario y, por las entidades financieras, dinero secundario.
Oferta monetaria = ByMp + Depósitos
La oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base monetaria, en una cantidad que es el dinero secundario.
La diferencia entre ambos agregados = E x p a n s i ó n S e c u n d a r i a
Para comprender la creación secundaria de moneda y el multiplicador monetario es necesario previamente referirse al concepto de Banco y definir los coeficientes de reservas y el de preferencia por la liquidez.
Expansión secundaria. Concepto de Banco
Los Bancos son intermediarios financieros, reciben depósitos y otorgan préstamos.
Las personas y empresas que tienen dinero que no utilizarán en lo inmediato pueden depositarlo en un banco quien lo presta a personas o empresas para adelantar gastos.
El banco paga a quien realiza el depósito una tasa de interés pasiva y cobra a quien recibe el préstamo, una tasa de interés activa.
Encaje o efectivo mínimo
Las r e s e r v a s es el dinero líquido mantenido por los Bancos
Los Bancos están obligados a guardar cierta fracción de sus depósitos como reserva, esta fracción se la define como t a s a d e e n c a j e , o tasa defectivo mínimo.
depósitos reservas encaje
de
Tasa =
En el cuadro siguiente, se pueden observar los porcentajes.
CUADRO 8.7
Exigencias de Encaje o Liquidez para depósitos
Porcentajes aplicables al promedio mensual de saldos diarios en pesos
Período Ctas. Caja de
Ctes en $ ahorros en $ 7-13 d. 14-29 d. 30-59 d. 60-89 d. 90 a 179 d. 180 a 365 d. Más de 360 d. Dic-02-Feb 03 22 22 14 14 14 14 14 14 14 Mar-03 22 22 12 12 9 8 6 4 0 Abr -03 a Jun 03 18 18 11 11 8 7 5 3 0 Jul-03 a Oct 03 13 13 9 9 7 5 5 3 0 Del 01 al 26 de Nov 03 23 23 18 18 14 10 5 3 0 27 de Nov 03 a Mayo -04 20 20 18 18 14 10 5 3 0 Jun-04 a Dic-04 18 18 18 18 14 10 5 3 0 Ene-05 a Nov-05 16 16 16 16 13 9 4 2 0 Dic-05 a Mar-06 15 15 14 14 11 7 2 1 0 Abril-06 17 17 14 14 11 7 2 1 0 Desde Ago-06 (1) 19 19 14 14 11 7 2 1 0
Plazo Fijo en $ (Período)
(*) El cambio en la exigencia de 35 a 30 se produjo el 15 de enero.
(1) En la Comunicación "A" 3274 se encuentra la normativa básica sobre exigencias de efectivo mínimo; en tanto, las últimas actualizaciones están contenidas en las
Comunicaciones "A" 4.518; 4.532; 4.549, 4.576 y 4.580 del BCRA.
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCRA
Ejemplo:
Si r = 0,20, el Banco por cada depósito de 100, sólo puede prestar 80 y dejar 20 como reserva.
La diferencia entre los depósitos y las reservas legales indica la capacidad prestable de los bancos sobre los depósitos que reciben (reservas libres). Los Bancos pueden mantener como reserva una fracción mayor que la exigida por el BCRA o reservas excedentes.12
Se denomina l i q u i d e z a la capacidad de un activo para convertirse en dinero sin pérdida de valor y en corto plazo. Un activo será más líquido cuando más fácilmente se pueda convertir en dinero.
La liquidez del dinero se la denomina primaria o perfecta.
En la l i q u i d e z p r i m a r i a se incluyen los billetes y monedas y los depósitos en cuenta corriente
12 La diferencia entre los depósitos y las reservas legales se las denomina reservas libres. Si las reservas que
Coeficiente de preferencia por la liquidez
La demanda de efectivo, billetes y monedas, por parte del público es una proporción de los depósitos a la vista
e = D E
donde:
e = Coeficiente de preferencia por la liquidez E = efectivo en poder del público
D = depósitos a la vista
Si el público (familias o empresas) prefiere tener una proporción en efectivo mayor que en depósitos,
e
es muy alto, por el contrario si desea poseer solamente depósitos (por ahora consideramos solamente en cuenta corriente),e
será igual a cero.Multiplicador monetario.
La operatoria principal de los Bancos consiste en tomar depósitos y otorgar créditos Se puede esquematizar el proceso de la siguiente forma:
Se realiza un depósito en un Banco el cual debe guardar como reserva legal una fracción, pudiendo prestar la fracción restante, una parte de los préstamos otorgados, por preferencia a la liquidez, se la mantendrá como billetes y monedas, y no retornará como depósito a los bancos, la parte que vuelve como depósito se presta previa separación de las reservas legales repitiéndose el proceso.
Es decir:
a) Los bancos reciben depósitos y guardan como reserva legal una fracción b) Prestan la fracción restante.
c) Una parte de los préstamos otorgados se mantiene como billetes y monedas y no retorna a los bancos.
d) La parte que regresa como depósito se vuelve a prestar previa separación de las reservas legales.
Hay un proceso circular, los depósitos vuelven reducidos en préstamos y los préstamos vuelven reducidos en depósitos
Esta dinámica da lugar a una expansión del dinero secundario y por lo tanto, permite disponer de una mayor cantidad de moneda que la emitida por el BCRA.
Ecuación del multiplicador.
La expansión se mide relacionando la M (oferta monetaria) con BM (base monetaria).
mm = BM M donde: mm es el multiplicador monetario M es la oferta monetaria y BM es la base monetaria
Ejemplo para el año 2005:
mm = 2.64 = 132.829 / 50.203
Para profundizar
M = ByMp + D Donde:
ByMp = billetes y monedas en poder del público D = Depósitos
BM = ByMp + R Donde:
R = Reservas
por lo tanto, reemplazando M y BM por sus componentes, la relación queda:
R ByM D ByM mm + + =
si se divide cada uno de los términos por D y recordando que:
ByM / D = e
R / D = r
Ejemplo para el año 2005: e = 0,32 = 32.146 / 100.683 r = 0,18 =18.057 / 100.683
mm = (e + 1) / (e + r)
Ejemplo para el año 2005:
mm = 2,64 = (1 + 0,32) / (0,32 + 0,18)
El m u l t i p l i c a d o r m o n e t a r i o es un número que indica en cuanto se incrementa la Oferta monetaria por cada peso que aumenta la Base monetaria.
M = mm x BM
Donde, M = oferta monetaria
Ejemplo:
Si el multiplicador monetario mm = 2,64 y la base se incrementa de 55.000 millones a 56.000 (1000 millones), la oferta será = 57.640 millones