Análisis económico financiero

El presente análisis financiero se basa en el análisis de flujos de caja, y se estableció como principal objetivo evidenciar la viabilidad financiera del proyecto y medir su rentabilidad, en cuanto a las proyecciones establecidas de inversión, ingresos y egresos de la operación.

3.1. Presupuesto de ventas

Teniendo en cuenta el mercado potencial para la venta de los cosméticos de la línea SapienS men se determinaron las cantidades de venta anuales proyectadas para las 4 referencias de la marca. Para esto se tomó el mercado potencial que corresponde a los hombres de Ciudad de México entre 20 y 35 años pertenecientes a la clase social media. El 17,38% de la población masculina de Ciudad de México se encuentran entre 20 y 35 años, la clase media es del 14%, teniendo en cuenta estos dos factores seria el 2,43% del total de la población de Ciudad de México, alrededor de unos 215.700 hombres.

De este mercado potencial se determinó que el 40% equivalente a 86.280 hombres compran productos cosméticos y dentro de este porcentaje el 18,4% de las compras de cosméticos son para el cuidado de la piel, quedando así 15.876 como mercado meta para la marca. Como resultado se tomó un escenario medio en donde se quiere llegar a 5% de este mercado con los productos de la línea. Se asume que cada persona compra al menos un producto cosmético al mes para realizar las estimaciones de unidades.

Tabla 17 Cantidades Proyectadas SapienS men

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Jabón 4.001 4.201 4.453 4.764 5.146 Hidratante 3.429 3.601 3.817 4.084 4.410 Tónico 2.019 2.120 2.248 2.405 2.597

Kit 268 281 298 319 344

Fuente: Elaboración Propia

Para hallar el mix interno de la línea se tomó como referencia la frecuencia de uso por parte del género masculino de cada una de los productos que se encuentran en esta línea, definiendo así el 42% para el jabón, 36% para el hidratante , 21% para el tónico y 2,8% para el kit.

Teniendo en cuenta los precios de exportación definidos los valores proyectados por venta de mercancía están descritos en la tabla 17, para la proyección hasta el quinto año se tomó un incremento aproximado de 5,5% sobre el precio de los

productos para cada año, teniendo un incremento en ventas desde el periodo 1 hasta el del 39,8%. Los precios tomados en cuenta para esta estimación, son los mismos que se utilizaron en el cálculo de los costos de exportación, para el Jabón US$14 Hidratante, US$18 Tónico US$15 y el kit US$33.

Tabla 18 Proyección de ventas US$

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Ventas Totales 156.250 167.557 181.209 197.956 218.421 Jabón 55.458 61.725 69.027 77.921 88.784 Hidratante 62.547 65.674 69.615 74.488 80.447 Tónico 29.467 30.940 32.796 35.092 37.899 Kit 8.778 9.217 9.770 10.454 11.291 Fuente: Elaboración propia. Valores expresados en dólares.

3.2. Análisis de costos

Dentro de los costos considerados para el ejercicio de proyección se encuentran los costos que genera la compra de producto terminados a la empresa que realiza la producción.

Tabla 19 Costos de Producción

Costo por unidad Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Tónico 3,14 3,36 3,69 4,06 4,47

Jabón 3,99 4,27 4,70 5,17 5,69

Hidratante 3,81 4,07 4,48 4,93 5,42

Kit 11,65 12,47 13,71 15,09 16,59

Fuente: Elaboración propia

Los gastos administrativos, de comercialización y otros gastos también son considerados en los 5 periodos. Dentro de los gastos de comercialización se están tomando los costos por desarrollo y mantenimiento de la página web y los gastos en muestras. Dentro de otros gastos se incluyen el gasto de transporte interno hasta el punto de entrega con el importador.

Tabla 20 Otros costos

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Gastos de Administración 91.742 96.788 102.111 107.727 113.652 Gastos de Comercialización 2.000 2.200 2.420 2.662 2.928

Otros Gastos (Transporte

Interno) 1.980 2.039 2.101 2.164 2.229

Fuente: Elaboración Propia. 3.3. Flujo de Caja

En el flujo de caja de SapienS men se pueden apreciar las variaciones de entradas y salidas de efectivo durante los cinco periodos, que permite visualizar la liquidez de la empresa:

Tabla 21 Flujo de caja SapienS men

0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Inversión Inicial -24.900 Ingresos por venta de

mercadería 156.250 167.557 181.209 197.956 218.421 Impuesto Ingresos Brutos 5.469 5.864 6.342 6.928 7.645 Egresos Compra de mercadería 38.483 43.236 50.413 59.336 70.491 Gastos de Administración 91.742 96.788 102.111 107.727 113.652 Gastos de Comercialización 2.000 2.200 2.420 2.662 2.928 Otros Gastos (Transporte Interno) 1.980 2.039 2.101 2.164 2.229 Valor -24.900 16.577 17.429 17.822 19.138 21.476 Impuesto a las ganancias - 5.802 6.100 6.238 6.698 7.517 Flujo de Caja -24.900 10.775 11.329 11.584 12.440 13.959 Flujo de caja Acumulado -24.900 -14.125 -2.796 8.788 21.228 35.188 Fuente. Elaboración propia Nota. Datos en Dólares.

Dentro de la inversión inicial encontramos los gastos correspondientes a la infraestructura y equipamiento de la oficina, el desarrollo de las fórmulas, la exportación de muestras y la fabricación del lote piloto de producción.

Tabla 22: Inversión Inicial

Inversión Inicial US$

Infraestructura y equipamiento oficina 5.000 Desarrollo de fórmulas 7.000 Exportación Muestras 8.400 Lote de producción 4.500

TOTAL 24.900

Fuente: Elaboración propia. Nota: Valores en Dólares. 3.4. Evaluación del proyecto

Tomando en cuenta la expansión comercial y la competencia que se genera a través de un mercado globalizado con demandantes cada vez más exigentes, es necesario asegurarse que la asignación de recursos o financiamiento sea capaz de cubrir las expectativas de todos los participantes en el proyecto. Con esta evaluación se podrá emitir un juicio acerca de la conveniencia del proyecto.

3.4.1. Valor Actual Neto

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa, que puede ser una tasa de renta fija o en otros casos el coste de oportunidad), todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

La fórmula establecida para el cálculo de la VAN es la siguiente:

Dónde:

Vt representa los flujos de caja en cada periodo t; Io es el desembolso inicial de la inversión; n es el número de periodos considerados; K la tasa de descuento.

La finalidad de este indicador es determinar la equivalencia en el tiempo cero (0) de los flujos de efectivo futuros con el desembolso inicial (Inversión), y si dicha equivalencia es mayor a este desembolso inicial, se considera que es recomendable aceptar el proyecto.

Teniendo en cuenta el concepto anteriormente detallado, la VAN del proyecto según los flujos de caja (Tabla 21) y la cantidad de inversión, da como resultado un valor positivo de US$ 6.753. Se usó el modelo de valoración de activos financieros

(CAPM) para calcular la tasa de descuento. El proyecto no tiene costo de endeudamiento así que el costo medio de endeudamiento del capital (WACC) sería igual al CAPM, por lo tanto no se incorpora el riesgo financiero. La fórmula establecida para el cálculo de la tasa es la siguiente:

Dónde:

Er m: Rendimiento del mercado

r f : Rendimiento de un activo libre de riesgo

Se tomó como referencia el de tasa de libre de riesgo el rendimiento de un bono en dólares a 5 años que corresponde al 15%71_{, y como tasa de rendimiento del mercado} se tomó el rendimiento del mercado en dólares del último año móvil, dando un 7,37%72_{.Con estos datos la tasa de descuento utilizada en el cálculo del VAN es de} 7,37%.

El indicador refleja que el proyecto bajo las condiciones presupuestadas genera beneficios, lo cual representa un recupero de la inversión y además la ganancia mencionada, visto desde esta perspectiva, es viable y su aplicación dejará beneficios.

3.4.2. Tasa Interna de retorno

Se conceptualiza como la tasa de rentabilidad o interés, o tasa de descuento por medio de la cual se recupera la inversión. A mayor TIR (Tasa Interna de Retorno) mayor será la rentabilidad del negocio, y esta se compara y debería ser mayor que una tasa mínima o tasa de corte denominada así cuando existen inversión sin riesgo, ya que sería la tasa de rentabilidad mínima a la cual los inversores de un proyecto destinarian capital para su ejecución.

Es la tasa de interés para la cual el Valor Actualizado Neto (VAN) es igual a cero, por lo que usando la anterior fórmula, y según los flujos de caja y la cantidad de inversión, proyectados da como resultado un valor positivo de 12%, que es una tasa mayor a la del rendimiento del mercado lo cual en complemento al indicador VAN soportando la viabilidad financiera del proyecto bajo las condiciones estimadas.

71 _{Nombre del bono: Bonar 2024(Ley Argentina) Ticker: AY24Precio: 1260 (Cada 100 Bonos}

Valor Residual) Tipo de Cambio: 15 (Contado con Liqui) Fuente: Puente.

72 _{Rendimiento del MERVAL (Índice bursátil) Valor del índice en dólares. (Se llevó a dólares en}

2015 comparado con el mismo momento de 2014. Valores tomados de Viernes 22 Agosto 2014 y Viernes 21 Agosto 2015)