CONCLUSIONES ANALISIS FINANCIERO

Tras la realización del estudio financiero del proyecto, en primer lugar es fundamental definir la moneda establecer la moneda adecuada de evaluación, para este proyecto en particular el peso chileno se define como la moneda indicada, pues la gran mayoría de las operaciones que realiza tenis para todos se realizan en peso chileno, en particular la compra de los productos a los proveedores y también las remuneraciones a los trabajadores de la compañía.

En segundo lugar es relevante definir el horizonte de planeación del proyecto, se considera que 5 años es un tiempo más que prudente, pues el proyecto estudiado involucra grandes cantidades de dinero e inversión y costos, por lo que un horizonte de evaluación menor a 5 años no refleja la recuperación del capital adecuadamente. Esto precisamente es lo que ocurre con este proyecto, pues los flujos de caja puro y financiado arrojan valores del payback de 5 años, por lo que no habría tenido sentido evaluar el proyecto en horizontes de tiempo más acotados. Por el contrario horizontes más prolongados de tiempo hubiera arrojado seguramente mejores valores para el VAN y TIR del proyecto, sin embargo estos valores podrían ser un tanto mentirosos, pues los escenarios muy probablemente podrían cambiar en el tiempo.

En tercer lugar, el estudio de la demanda, después de una serie de supuestos arroja un mercado objetivo de 32.387 posibles clientes, de los cuales Tenis para Todos pretende abarcar el 3% de ellos para el primer año, es decir 972 clientes, con un aumento promedio de 10% cada año en el horizonte de planeación, escenario más que factible si se considera que el porcentaje a abarcar es bajo y en la actualidad la cantidad de competidores en el mercado no es tan grande. El porcentaje de aumento de la demanda por año es más que posible, por el carácter diferenciador e inclusivo de Tenis para Todos a través de sus productos y servicios.

En cuarto lugar, se espera que para el primer año los ingresos asciendan a $112.155.144, con un aumento de un 10 % anual explicado por el aumento de la demanda explicado recientemente. Los precios de venta son precios promedio de la industria, pues aun Tenis para Todos es una empresa pequeña y su poder de negociación con proveedores es pequeño en cuanto a precios e refiere, por tanto se hace difícil en un comienzo ofrecer precios más baratos a la competencia. Para definir los ingresos, se realizan ponderaciones de los productos más relevantes para Tenis para Todos, y en base a ello es que se da prioridad a esos productos en cuanto a visibilidad en tienda y promoción re refiere.

En quinto lugar, se estipula un nivel de publicidad de un 4% de los ingresos obtenidos para el primer año, pues es al comienzo donde se deben poner mayores esfuerzos en cuanto a publicidad se refiere, para que la empresa se haga más conocida. Los siguientes años se estipula un 2% de los ingresos obtenidos para publicidad, este 2 % es explicado pues el promedio de lo que invierten las Pymes en publicidad.

Tras realizar el flujo de caja puro del proyecto, este arroja los siguientes indicadores: VAN $ 6.675.375,36

TIR 18%

PAYBACK AÑO 5

A analizar estos valores se comprueba que el proyecto si es viable económicamente pues el valor del VAN es mayor a 0, y la TIR tiene un valor por sobre la tasa de retorno de 12,23 %. Además de ello es que los resultados obtenidos son sumamente reales, pues valores inflados del VAN y TIR hacen dudar de la veracidad del proyecto, en cambio cuando los valores son aterrizados, hacen pensar que los parámetros del proyecto estuvieron bien definidos y el proyecto está bien planificado.

El escenario mejora aún más cuando se realiza el flujo de caja financiado, el cual arroja los siguientes resultados:

VAN $ 10.209.385,15

TIR 42%

El VAN aumenta en casi 4 millones, y la TIR aumenta en un 42%, lo que arroja resultados aún más positivos.

Se planea un financiamiento del 100% de los Costos de Inversión, Intangibles y Recuperación de IVA del Periodo 0, pues a través de un análisis de sensibilidad del VAN a medida que variaba el porcentaje a financiar, se comprobó que el VAN era máximo cuando llegábamos a un 100 % de financiamiento. Una de las razones que explica esto es el escudo fiscal de los intereses del crédito a pedir que rebajan los impuestos, y considerando que el impuesto a la renta es de 22,5 %, este escudo ayuda mucho.

Finalmente se realiza un análisis de sensibilidad de como varia el VAN del proyecto cuando cambia la demanda y también los costos variables del proyecto que no son el combustible.

Con respecto a la demanda, se comprueba que el número mínimo de clientes que puede tener Tenis para Todos bajo un escenario normal y respetando los supuestos mencionados, es de 928, números inferiores a ese, acarrean un VAN < 0 y TIR < 12,23%, por lo que el proyecto no sería viable económicamente hablando.

En cuanto al análisis de sensibilidad de los costos variables del proyecto, dejando de lado los combustibles, se comprueba que el proyecto es especialmente sensible a esta variable. El punto de Quiebre del VAN se da aproximadamente cuando los costos variables representan el 45 % del precio de venta promedio del mercado, por tanto valores mayores a esto acarrean que el proyecto no sea económicamente rentable, el escenario normal que considera el proyecto es de costos variables al 40% del precio de venta, por lo que si bien se está cerca al punto de quiebre, en base a las cotizaciones hechas por la empresa, un mal escenario considera costos variables cercanos al 40%, y precisamente ese fue el escenario que se planteó la empresa.

Finalmente se realizó el análisis de sensibilidad del proyecto cuando se varía el parámetro del precio de venta. Hay que hacer el alcance que el precio de venta tiene incidencia directa en la cantidad de clientes que va a tener Tenis para Todos, sin embargo para este análisis no se consideró esta variable. Los resultados dicen que el precio de venta mínimo que puede tener Tenis para Todos se da con un 0,935 % de los precios de venta promedio para cada uno de los productos y servicios de la empresa. Si consideramos que los precio de venta de Tenis para Todos son precisamente los precios de mercado, si existe un pequeño margen para modificar los precios, sin embargo, en el horizonte de planeación del proyecto, no se considera un aumento o disminución de los precios de venta, por la incidencia directa que pueda tener esta decisión en otras variables como por ejemplo que los clientes decidan cambiar de tienda.