Durante el año 2005, Volcan continuó con los diversos trabajos conducentes a recuperar, incrementar y optimizar la capacidad productiva de las minas, las plantas concentradoras y el sistema energético iniciados el año anterior. Asimismo se dio mayor énfasis en las exploraciones y desarrollos en las minas
Por las razones anteriores y el notable incremento en los precios de los insumos, se tuvo un incremento de los costos respecto al año anterior. La empresa está en plena ejecución de un programa de reducción de costos, cuyo objetivo es reducir al menos un 10 % para el año 2006
Para evaluar su evolución se muestra a continuación el índice denominado “zinc cash cost” por unidades de producció n y a nivel agregado.
Zinc Cash Cost (C1)
Esta metodología consiste en calcular el costo equivalente de producir una tonelada de zinc fino e incluye los siguientes costos: desarrollo minero, desbroce, minado, concentración, administrativos del campamento, transporte de concentrados. Asimismo incluye los costos de tratamiento (maquilas) de concentrados de zinc, penalidades y la reducción aproximadamente del 15% de las toneladas finas producidas. No incluye gastos administrativos ni gastos financieros. Por otro lado, se resta a los costos los créditos por subproductos los cuales son: concentrados de plomo, concentrados de cobre, plata en los concentrados de zinc.
Para el caso de la mina Vinchos, se usa el silver cash cost (C1) con los mismos conceptos
En el siguiente cuadro se presenta la variación anual del Cash Cost (C1):
2003 2004 2005
Zinc Cash Cost (C1)
Unidad Yauli US$/tmf 662 740 899
Unidad Cerro de Pasco US$/tmf 782 867 1,051
Unidad Chungar US$/tmf 551 653 830
Total Volcan y Chungar US$/tmf 693 782 951
El costo de producción que se mide por el “Zinc cash cost” es la nota más negativa en todas las operaciones, ya que con relación al año 2003 ha significado un incremento de 35% en Yauli; 34% en Cerro y 51% en Animón.
Silver Cash Cost (C1)
Unidad Cinchos US$/oz 4.31
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COMERCIALIZACION
Coyuntura Internacional
El año 2005 puede considerarse como el del inicio de un nuevo ciclo de altos precios de los metales. Los efectos de la globalización y el crecimiento de las industrias como los cambios climáticos influyen en el comportamiento de los mercados. La moneda norteamericana no mostró signos de recuperación y las economías europeas perdieron competitividad y acrecentaron algunas sus crisis internas. China mantuvo el ritmo de crecimiento, llegando a niveles del 9.9%; notándose en la India, Malasia y Singapur un crecimiento constante con mayor consumo de materias primas. La liquidez aumentó y los “petrodólares” siguieron dinamizando los mercados mundiales.
Los metales preciosos continuaron siendo una alternativa de refugio. La gran demanda del Asia por materias primas llevó consigo un alza generalizada de los metales industriales, sumado a esto la demanda generada por la reconstrucción de las zonas afectadas por los desastres naturales ocurridos durante el año.
Con respecto al Zinc, nuestro principal producto, el precio sobrepaso los pronósticos más optimistas, cerrando el año cerca de los US$ 2,000 por tonelada en un mercado impulsado por la creciente economía asiática y la cada vez mayor escasez de zinc en el mundo. Paralelamente, la industria experimentó gastos de tratamiento por debajo de cero, lo cual es evidencia de la escasez de concentrados en el mercado. El zinc se presenta como el metal industrial con mejores fundamentos para el año 2006.
En el caso del Plomo, el precio mantuvo su tendencia alcista durante todo el año, terminando en un precio superior a los US$ 1,100 por tonelada, nivel nunca antes visto. Por el lado de la demanda, la China sigue invirtiendo millonarias sumas en energía y transporte, ambos rubros en relación directa con el uso de baterías. Por el lado de la oferta las maquilas reflejan la escasez de plomo en el mercado y los stocks del LME se mantienen en niveles de dos semanas de consumo. Al igual que los demás metales industriales, la demanda y precio del plomo está en relación directa con el crecimiento económico mundial, y visto el escenario esperado para el 2006, creemos se podrá mantener el buen precio por el metal.
La plata empezó el año con un promedio mensual de US$ 6.60 /onza en enero, y terminando en diciembre con US$ 8.63 / onza. Esta apreciación del precio del metal no es producto de la mayor demanda industrial, dado que el uso industrial de la plata es cada vez menor debido al reemplazo de la fotografía convencional por la digital, más sí es producto de la gran liquidez y apuesta de los Fondos por los metales preciosos y la muy antigua tendencia al atesoramiento que siempre ha tenido la humanidad.
Los términos comerciales de mercado mejoraron con respecto a aquellos del 2005, situándose el “benchmark” de mercado para el costo de tratamiento en US$ 126 por tonelada para los concentrados de Zinc y el referido “benchmark” a US$ 16 por debajo del año anterior, por otro lado el mercado para los concentrados de Plomo estuvo
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oscilante durante el año, mostrando una mejora importante en el ultimo trimestre del año y cerrando en diciembre a niveles de US$ 85 entrega FOB Callao, con un escalador de 0.15 centavos por cada dólar enc ima de US$ 800.
Los siguientes han sido los precios promedio de los metales en los últimos cinco años:
2001 2002 2003 2004 2005 Zinc US$ / TM 886 779 828 1,048 1,382 Plomo US$ / TM 476 453 515 887 977 Cobre US$ / TM 1,578 1,559 1,779 2,866 3,679 Plata US$ / Oz 4.37 4.60 4.88 6.65 7.31 Oro US$ / Oz 271 310 364 409 445 Gestión Comercial
Gracias a un incremento en la producción y a un mercado de precios altos y mejores términos comerciales, las ventas del año 2005 de Volcan Cia. Minera S.A.A. y sus subsidiarias experimentaron un crecimiento de 38 % respecto de las ventas del año 2004, ascendiendo a US$ 316´361,976, de los cuales Volcan Compañía Minera S.A.A. vendió US$ 245.1 millones, Empresa Administradora Chungar US$ 65.9 millones y Empresa Explotadora de Vinchos US$ 5.3 millones.
El principal producto comercial de Volcan es el concentrado de zinc, representando el 64.5 % de las ventas totales. El concentrado de plomo representa el 31.3% de las ventas consolidadas, mientras el concentrado de cobre y los concentrados de bulk de plata representaron sólo el 2.1 % de las ventas del 2005 cada uno.
Ventas por destino final en TMS Volcan Cia. Minera S.A.A.
Concentrados Zinc Plomo
Exportacion 280,374.14 13,622.42
Local 94,629.78 101,932.32
Ventas Totales en TMS 475,003.92 115,554.74
Empresa Administradora Chungar SAC
Concentrados Zinc Plomo Cobre
Exportacion 73,043.08 6,991.76
Local 14,603.07 24,819.93 4,406.04
Ventas Totales en TMS 87,646.15 31,811.69 4,406.04
Con respecto a las ventas por unidad de producción, Unidad Minera Yauli reportó el 38.9 % de los ingresos anuales, Unidad Minera Cerro de Pasco el 38.5 %, Chungar el 20.8% y el restante 1.7 % provino de la venta de concentrado proveniente de la etapa exploratoria de la mina Vinchos.
Del total de las ventas consolidadas del año 2005, el 44.8 % se exportó y el 55.2 % se vendió localmente. Se siguió dando prioridad al mercado local dado el alto precio de mercado de los fletes marítimos durante gran parte del año. Recién en el último trimestre se vio un ajuste importante de los fletes tanto a Europa como Asia, tendencia que se espera continúe durante el 2006.
El valor unitario de los concentrados fue el siguiente (en US$ por TM):
Zinc Plomo/Plata Cobre
Unidad Minera Yauli 434 1,122 119
Unidad Minera Cerro de Pasco 285 508 2,278
Mina Animón 434 682 1,407
Promedio 363 672 1,056
En líneas generales en el año 2005 han coincidido los dos factores claves para determinar el valor de nuestros concentrados, esto es precios históricamente altos y términos comerciales históricamente bajos. Es de esperar que esta tendencia continué durante el 2006, año en el cual esperamos superar nuestras cifras actuales.
Con respecto a nuestras reservas de Piritas "fundentes" ubicadas en la Unidad Minera Cerro de Pasco, durante el mes de abril concretamos la venta de 10,000 toneladas del mineral piritoso a una fundición de cobre ubicada en Chile. Los resultados obtenidos por el usuario final fueron buenos y esperamos continuar con la relación durante el año 2006.
Durante el año se cumplió con las coberturas comprometidas con el Sindicato de Bancos West LB.
Sensibilidad a los Precios de los Metales
El siguiente cuadro muestra la sensibilidad de los ingresos de Volcan ante variaciones en el precio de los metales, en relación a la producción de toneladas de concentrados durante el año 2005:
Sensibilidad (en US$)
Zinc Por cada US$ 100.00 por TMNS 15’545,560
Plomo Por cada US$ 100.00 por TMNS 5’235,372
Cobre Por cada US$ 100.00 por TMNS 102,338
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VALORES
El Capital Social suscrito, pagado e inscrito a la fecha de su registro es de S/. 801’108,664 representado por 321’601,640 acciones comunes clase “A” y 479’507,024 acciones comunes clase “B” con un valor nominal de S/.1.00 cada una.
La participación en acciones de inversión es de S/.1’524,259 representado por 1’524,259 acciones de un valor nominal de S/.1.00 cada una.
Al 31 de diciembre de 2005 la composición accionaria es la siguiente:
Acciones comunes clase “A” con derecho a voto
Tenencia Número de accionistas % de Participación
Menor al 1% 459 4.59
Entre 1% - 5% 10 26.65
Entre 5% - 10% 2 14.30
Mayor al 10% 3 54.46
Total 474 100.00
Acciones comunes clase “B” sin derecho a voto
Tenencia Número de accionistas % de Participación
Menor al 1% 2,065 31.81 Entre 1% - 5% 6 12.96 Entre 5% - 10% 5 32.30 Mayor al 10% 2 22.93 Total 2,078 100.00 Acciones de Inversión
Tenencia Número de accionistas % de Participación
Menor al 1% 227 48.26
Entre 1% - 5% 17 23.94
Entre 5% - 10% 1 7.70
Mayor al 10% 1 20.10
Total 246 100.00
El 73.51 % del Capital Social corresponde a accionistas nacionales que representan 588’884,912 acciones y el 26.49 % a extranjeros que representan 212’227,753 acciones.
Durante el año 2005 la cotización bursátil de las acciones comunes Clase “A”, acciones comunes Clase “B” y acciones de inversión expresadas en nuevos soles tuvieron la siguiente evolución:
Acciones comunes Clase “A”
Mes Apertura S/. Cierre S/. Máxima S/. Mínima S/. Precio Promedio S/. Enero 1.55 1.76 2.00 1.53 1.63 Febrero 1.78 1.85 1.88 1.70 1.77 Marzo 1.89 2.03 2.05 1.84 1.94 Abril 1.94 1.90 2.00 1.80 2.00 Mayo 1.85 1.90 2.00 1.74 2.00 Junio 1.91 1.90 2.00 1.90 1.94 Julio 1.85 1.80 1.95 1.80 1.85 Agosto 1.85 2.10 2.15 1.85 2.02 Setiembre 2.12 2.25 2.25 2.12 2.18 Octubre 2.25 2.16 2.30 2.15 2.25 Noviembre 2.17 2.18 2.30 2.17 2.20 Diciembre 2.19 2.30 2.50 2.05 2.35
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
Acciones comunes Clase “B”
Mes Apertura S/. Cierre S/. Máxima S/. Mínima S/. Precio Promedio S/. Enero 1.23 1.23 1.50 1.21 1.33 Febrero 1.22 1.31 1.36 1.14 1.26 Marzo 1.31 1.30 1.37 1.27 1.32 Abril 1.29 1.17 1.29 1.14 1.20 Mayo 1.17 1.08 1.18 1.00 1.07 Junio 1.09 1.08 1.18 1.07 1.13 Julio 1.07 1.06 1.13 1.06 1.08 Agosto 1.08 1.15 1.17 1.08 1.14 Setiembre 1.17 1.21 1.24 1.13 1.19 Octubre 1.20 1.07 1.26 1.04 1.19 Noviembre 1.09 1.19 1.22 1.09 1.19 Diciembre 1.20 1.13 1.27 0.95 1.15
61 Acciones de inversión Mes Apertura S/. Cierre S/. Máxima S/. Mínima S/. Precio Promedio S/. Enero 0.80 0.89 0.89 0.80 0.85 Febrero 0.89 0.89 0.89 0.81 0.85 Marzo 0.98 1.00 1.13 0.94 1.05 Abril 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 Mayo 0.76 0.76 0.76 0.76 0.79 Junio 0.82 0.84 0.84 0.82 0.83 Julio 0.82 0.82 0.82 0.82 0.82 Agosto 0.77 0.70 0.80 0.70 0.76 Setiembre 0.77 0.85 0.88 0.77 0.81 Octubre 0.85 0.82 0.89 0.82 0.85 Noviembre 0.85 0.85 0.85 0.85 0.84 Diciembre 0.85 0.75 0.85 0.75 0.79
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
Los accionistas con una participación mayor a 5.0 % son los siguientes:
Acciones comunes Clase “A”
Accionista % Persona Nacionalidad
Accionista 1 25.80 Natural Peruana Accionista 2 17.40 Jurídica Holandesa Accionista 3 11.25 Jurídica Islas Vírgenes Accionista 4 7.55 Jurídica Inglesa Accionista 5 6.74 Natural Peruana
Acciones comunes Clase “B”
Accionista % Persona Nacionalidad
Accionista 1 11.66 Jurídica Peruana Accionista 2 11.27 Natural Peruana Accionista 3 7.65 Jurídica Peruana Accionista 4 6.80 Jurídica Peruana Accionista 5 6.57 Jurídica Peruana Accionista 6 5.20 Jurídica Holandesa
AGRADECIMIENTO
Al concluir la Memoria correspondiente al Ejercicio del año 2005, el Directorio desea expresar su reconocimiento a los funcionarios, empleados, obreros y asesores que laboran para nuestra Empresa, por la eficiencia y dedicación mostrada durante el desempeño de sus funciones.
Lima, Marzo del 2006
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