Descripción del cálculo del valor presente neto VPN a nivel proyecto

El indicador económico de mayor utilidad en el proceso de toma de decisiones con relación a propuestas de inversión, ( en este caso para cada unidad de inversión) es, sin duda alguna, una representación gráfica del valor presente neto del flujo de efectivo de la propuesta, a distintas tasas de descuento o de actualización.

Aquella gráfica que relaciona el VPN de una propuesta, con la tasa de descuento que se haya usado para el cálculo de dicho valor se define como el Perfil del Valor Presente Neto de una propuesta.

Mac 97 Esa representación gráfica permite una visualización del tipo de propuesta que se está evaluando, así como el efecto de la tasa de descuento sobre el valor presente neto y otros indicadores cuantitativos que toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo, sino que permite eliminar la confusión que resulta de emplear diferentes indicadores económicos.

Pasos a seguir para la construcción del Perfil del VPN:

 Es requisito elaborar el PVPN a partir de una tasa de descuento de cero hasta una tasa de descuento superior a la tasa interna de retorno (véase TIR), si esta es demasiado alta, escoja un valor razonable de descuento, usualmente el 100%.

 Luego se hace notar que a una tasa de descuento de cero, el VPN es simplemente igual al total de los flujos de efectivo no descontado de la propuesta (indicador Ganancia), por lo tanto, este procedimiento permite obtener el punto de corte con el eje de las ordenadas.

 Seguidamente se calcula el VPN de las propuestas a diferentes tasas de descuento, digamos 5, 10, y 15%, y posteriormente graficando los valores obtenidos de VPN.  Es importante recordar que la TIR se define como la tasa de descuento a la cual el

VPN de los flujos de caja para una propuesta es igual a cero, por lo tanto, el punto en el que el perfil del VPN cruza el eje horizontal indicará la TIR de la propuesta

Para efectos de un en una unidad de inversión en la industria petrolera se toman como datos el volumen de crudo en MMB, el precio unitario del crudo, los gastos de operación mantenimiento y transporte, las inversiones los ingresos y egresos totales, y con dicha información se calcula el VPN como se muestra en el diagrama siguiente. Como lo dice el método para que un proyecto sea rentable su VPN debe ser mayor o igual a cero.

Mac 98 Fases para el cálculo de los flujos de efectivo.

Todo proceso de inversión genera un flujo de caja, también llamado flujo de efectivo, lo cual no es más que el resultado de la cantidad de dinero que va a ingresar y egresar de las arcas del inversionista, llámese empresa productora, de servicios, de comercio, etc. Como consecuencia de la inversión bajo consideración el flujo de caja puede ser determinado para cualquier período: semana, mes, año, etc. Se determina con los ingresos y egresos que durante el horizonte económico establecido genere la propuesta, la estimación del flujo de efectivo constituye la primera fase de evaluación. La buena calidad de las estimaciones y el mayor conocimiento respecto a las variables a ser consideradas inciden en la obtención de resultados más reales. Por lo tanto, el Flujo de Caja neto estará representado por la diferencia entre los ingresos y los egresos:

Mac 99

Flujo de Caja = Flujo de Ingresos - Flujo de Egresos

El flujo de ingresos lo componen todas aquellas entradas líquidas generadas por el proyecto, representadas por las ventas de producción, servicios, etc. De manera similar, el flujo de egresos lo componen todas aquellas salidas líquidas (pagos) que se requieren para la ejecución del proyecto. En la industria petrolera, éste se compone principalmente por la inversión, los costos de personal, los costos por mantenimiento y operación, los impuestos, las regalías, el capital de trabajo, etc. A los efectos de la evaluación financiera de proyectos se consideran, generalmente, los flujos anuales relativos a las inversiones, como si estas tuvieran lugar al principio del período, y al final del período, para el caso de los ingresos y otros egresos. Esta consideración, si bien no representa con exactitud la realidad operativa del negocio día a día, es compensada por la simplificación de los cálculos y las estimaciones, con un grado de desviación aceptable, lo cual se conoce como descontar discretamente, aun cuando existen empresas que utilizan el método del descuento continuo.

El estado financiero que presenta el balance de los ingresos y egresos efectuados por cada uno de los organismos y en forma consolidada. Los ingresos se encuentran representados por ventas internas, ventas inter organismos, exportaciones e ingresos varios y los egresos por gastos de operación e inversión, compras interorganismos, impuestos directos e indirectos, pago de intereses y rendimientos.

El proceso para el calcular dichos flujos de efectivo en un proyecto petrolero, comprende la estimación de recursos, los perfiles de producción, las inversiones necesarias, los costos de operación, y los flujos de efectivo descontado, y la conjugación de estos factores nos dará como resultado los flujos de efectivo. A continuación se mostrara un diagrama donde aparecen las actividades y el proceso a seguir para el cálculo de dicho flujo de efectivo.

Mac 100