Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2008 han sido preparados de acuerdo a los principios contables generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Sociedad.
En cuanto a los valores de libros de sus principales activos, se estima que éstos reflejan en general su valor de mercado. Respecto de las marcas de la Sociedad, se estima que su valor contable es inferior al valor que éstas tienen en el mercado.
7 Analisis de los Mercados, Competencia y Participacion Relativa
Vinos en Chile, Mercado Nacional:En el mercado doméstico, Viña San Pedro Tarapacá (VSPT), de acuerdo a estimaciones de ACNielsen, tenía una participación de mercado en volumen para el período 2008 de 23%, siendo sus principales competidores Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita con 30% y 29%, respectivamente. Para el mismo período del año anterior Viña San Pedro S.A. tenía una participación de 19%, el aumento con respecto al año anterior viene dado por la participación de mercado de la marcas de Viña Tarapacá que para el año 2008 alcanza una participación de mercado de un 3%.
Vinos de Exportación, Envasados:
En este segmento, Viña San Pedro, de acuerdo a estimaciones de la Asociación de Viñas de Chile, tiene una participación de mercado acumulada a Noviembre de 2008 de 8% en volumen. Sus principales competidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita con 37% y 6%, respectivamente. Para el mismo período del año anterior la participación de mercado de Viña San Pedro fue de 8%. .
8 Estado de Flujo de Efectivo
Al 31 de diciembre de 2008, se generó un flujo neto total negativo de $5.120 millones que se explica por flujos positivos generados por las actividades de la operación, de $4.538 millones, flujos negativos originados por actividades de inversión, que alcanzaron los $7.302 millones y por flujos negativos provenientes de actividades de financiamiento por un monto de $2.355 millones. El resultado positivo proveniente de actividades de la operación se explica principalmente porque la recaudación de deudores por ventas más los otros ingresos percibidos fueron mayores al pago a proveedores y personal, intereses, impuestos IVA y Renta y a otros gastos pagados. El flujo negativo generado en las actividades de financiamiento se produce principalmente por la el pago de dividendos por $809 millones y pago de obligaciones con el público. Finalmente, los flujos negativos generados por actividades de inversión, se explican por $3.826 millones destinados a la incorporación de activos fijos y $4.372 destinados a inversión en empresas relacionadas.
9 Riesgo de Mercado
Riesgo Cambiario y tasa de interés
Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, la deuda financiera era de $41.685 millones y $28.863 millones, respectivamente, si se excluye la incorporación de Viña Tarapacá, la deuda financiera alcanza a $27.344 millones al 31 de diciembre de 2008. Con respecto a la porción de deuda a tasa variable, no se usan instrumentos para minimizar riesgo de variación de tasas. La estructura de tasa y plazo de la deuda se considera razonable y el total de las deudas financieras representan sólo un 15,74% del total de los activos de la Sociedad.
Al 31 de diciembre de 2008 tiene una posición neta pasiva consolidada en moneda extranjera de US$553 mil, si no se considera la incorporación de Viña Tarapacá. El mecanismo usado por Viña San Pedro para cubrir la Exposición Activo - Pasivo es mediante operaciones de compra y venta de moneda extranjera a futuro. Adicionalmente, Viña San Pedro mantiene deudas en UF correspondiente a Obligaciones con el público, Bonos por $27.344 millones.
El descalce de moneda de Viña San Pedro S.A. en lo referente a ingresos y costos operacionales, se refleja en que, parte importante de sus ingresos por ventas individuales corresponden a exportaciones, las cuales se encuentran pactadas principalmente en dólares y euros. Por otra parte, de los costos operacionales, un valor equivalente a cerca de 20% corresponde a insumos importados y otros gastos también indexados al dólar.
En relación a la Exposición a Otros Riesgos Relevantes, la Sociedad se abastece, para la elaboración de sus productos, tanto de producción propia como de terceros. Para esta última, se abastece de materias primas (uva y vinos) en los mercados de Chile y Argentina. La materia prima, por su naturaleza agrícola, está expuesta a una alta volatilidad en sus precios. La política de la empresa al respecto es diversificar sus fuentes de abastecimiento entre producción propia, compra de uva y vino a través de contratos de corto y largo plazo, con bandas de precios y precios fijos.
Finalmente, y dada la natural alta volatilidad de los precios de los vinos, la Sociedad tiene implementado un sistema de administración del riesgo de nuestras existencias de vinos. Permanentemente se monitorea el riesgo implícito de nuestras existencias, gatillando decisiones de abastecimiento, todas ellas enmarcadas en un claro esquema de autorización de transacciones.
31/12/2008 31/12/2007
1.- LIQUIDEZ
Razón de liquidez 2,00 3,09
Definida como: Total Activos Circulantes Total Pasivos Circulantes
Razón ácida 0,92 1,70
Definida como:
Act. Circ. - Exist. - Gts. Antic. Pasivo Circulante 2.- ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento 0,36 0,47
Definida como: Pas. Circ. + Pas. L.P. Total patrimonio
Proporción de la deuda de C.P. y L.P. en relación a deuda total:
Pasivo Exigible Corto Plazo 53,1% 42,2%
Pasivo Exigible Largo Plazo 46,9% 57,8%
Cobertura de Gastos Financieros 1,96 3,31
Definida como:
Resultado antes de Imptos. e Int. Gastos Financieros 3.- ACTIVIDAD
Total de Activos (MM$) 264.819 157.020
Rotación de Inventario 1,41 1,80
Definida como: Costo de ventas del periodo Inventario Promedio
Permanencia de Inventario 255,7 199,8
Definida como:
Inventario Promedio x N° de días período (*) Costo de Ventas del período
31/12/2008 31/12/2007 4.- RESULTADOS Resultados Financieros Ingresos de explotación 79.712 80.952 (Millones de $) Costos de explotación 48.781 52.943 (Millones de $) Resultado operacional 5.874 3.884 (Millones de $) R.A.I.I.D.A. 7.689 9.313
(Resultado antes de Impuestos, Intereses, Depreciación y Amortización, en Millones de $) E.B.I.T.D.A. 10.884 8.962 (Resultado Operacional más Depreciación y amortización) Gastos Financieros 1.318 1.279 (Millones de $)
Utilidad después de impuestos 1.184 2.731
(Millones de $)
Resultado no operacional -4.613 -928
(Millones de $) 5.- RENTABILIDAD
Rentabilidad del patrimonio 0,78% 2,74%
Definida como: Utilidad del ejercicio Patrimonio Promedio
Rentabilidad del Activo 0,56% 1,79%
Definida como: Utilidad del Ejercicio Total activo promedio
Rendimiento Activos Operacionales 3,59% 3,45%
Definida como: Resultado operacional Total activos operacionales
Utilidad por acción ($) 0,030 0,114
Definida como:
Utilidad del ejercicio Total acciones suscritas y pagadas N° accs.
Retorno de dividendos 0,54% 0,00%
Definida como:
Dividendos pagados últimos 12 meses N° total de acciones
6.- OTROS
Valor libro acción ($) 4,88 4,46
Definida como: Total Patrimonio N° total de acciones
Valor bolsa de la acción en $ corrientes 3,70 4,5